Compañías de Seguros de Vida: aseguran a las personas contra dificultades financieras que sobreviven a las familias luego de su muerte y venden anualidades (pagos anuales hasta el retiro) y los fondos que la gente da como prima son invertidos en portafolios financieros.
Fondos de Jubilaciones y Pensiones: obtienen fondos de sus afiliados en forma de mensualidades o anualidades, que luego estos van a percibir al retirarse de la vida laboral activa.
MOMENTO TRES
Integrantes y Proceso de Negociación en los Mercados Bursátiles
Bolsa de Valores
Son corporaciones civiles, sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías, que tienen por objeto brindar a sus miembros los servicios y mecanismos requeridos para la negociación de valores.
Rueda de Bolsa
Es la reunión o sistemas de interconexión de operadores de valores, que en representación de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con valores inscritos en la Bolsa.
Casa de Valores
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías para ejercer la intermediación de valores, cuyo objeto social único es la realización de las actividades previstas en la LMV.
Decevale
Son compañías anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías para recibir depósitos, valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores, encargarse de su custodia y conservación y brindar los servicios de liquidación y registro de transferencia de los mismos, y operar como cámara de compensación de valores.
Titularización
Es el proceso mediante el cual se emiten valores susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil, emitidos con cargo a un patrimonio autónomo.
Calificadoras de Riesgo
Es la actividad que realizan entidades especializadas, denominadas Calificadoras de Riesgo, mediante el cual dan a conocer al mercado y público en general su opinión sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene el emisor para cumplir con los compromisos provenientes de sus valores de oferta pública.
Intermediación Financiera del Mercado de Valores
Mercado de Valores, centro donde se produce el intercambio de activos financieros. Los Mercados Financieros a largo plazo se denominan de manera común Mercados de Capitales.
En el mercado de emisión a largo plazo los agentes económicos se ponen en contacto con los ahorradores para captar recursos financieros mediante la emisión de títulos valores.
Los mercados secundarios se encargan de poner en contacto entre sí a los ahorradores para que intercambien títulos valores que ya poseen. Facilitan de esta forma la transacción de títulos ya existentes.
Buena parte del éxito de los Mercados de Emisión se debe al buen funcionamiento y a la amplitud de los mercados secundarios. Un buen mercado secundario es la mejor garantía para la colocación de títulos de los mercados de emisión ya que aumentan mucho la liquidez de los mismos.
Formas del Mercado Primario para Colocar Activos
Se pueden realizar de modo directo a través del inversor que emite los títulos o bien acudiendo a intermediarios financieros. El primer caso sólo se producirá cuando el inversor tenga garantizada la colocación de sus activos.
Las formas que toma la relación entre el emisor de títulos y el intermediario son tres: aseguramiento o venta en firme, mediante la cual el intermediario (banco o sociedad) compra de forma directa los valores que la empresa quiere colocar y asume el riesgo de quedarse con los títulos valores; colocación en la que el intermediario se compromete a dar difusión y colocar, en la medida de lo posible, la emisión de títulos de la empresa inversora, pero sin asumir ningún riesgo respecto a los posibles convenidos y cobrando una comisión por cada título vendido; y acuerdos de stand-by, mediante los cuales el intermediario intentará colocar el mayor número posible de títulos emitidos por la empresa inversora.
Índices Financieros
Índices de precios de títulos valores que se comercian en los mercados financieros.
Los más conocidos son los que se publican en los tres centros financieros más importantes del mundo: los índices Nikkei publicados en Japón por el Nihon Keizai Shimbun, el índice Dow-Jones publicado en Estados Unidos por la compañía Dow Jones, y el índice del Financial Times publicado por este periódico británico. Esto permite a los inversores comparar la evolución de los distintos sectores y de las empresas dentro de cada sector.
La complejidad de los mercados financieros es tan grande que estos índices ayudan a disponer de una visión general del funcionamiento del mercado y representan un mecanismo de medida para que los inversores comparen la evolución de un instrumento financiero en función de la evolución del índice.
Aunque el papel de los índices financieros consiste en ayudar a aquellos agentes que operan en los mercados financieros, son también indicadores de la economía, mostrando las expectativas de los mercados sobre los diferentes sectores o sobre toda la economía.
MOMENTO CUATRO
Acciones Preferentes y Comunes
El uso de la acción preferente y especialmente de la acción común para conseguir aportaciones de capital es necesario para la existencia continuada de una corporación.
El estudio del costo del capital pone de manifiesto que la acción preferente generalmente es una fuente de financiamiento menos costoso que la acción común.
El estudio de la estructura del capital hace énfasis en la necesidad de una base de capital lo suficientemente grande para permitir que la empresa consiga deuda suficiente a bajo costo para cimentar una estructura óptima de capital.
El capital es toda aquella cantidad de dinero o riquezas que posee una persona o entidad, los cuales se obtienen en un tiempo relativamente largo. Es por ello que la aportación de capital es fundamental para la existencia continuada de cualquier organización. Los fondos se obtienen por aquella que son aportados por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros
Existen dos tipos de aportaciones de capital propio negociado por la empresa, lo que se conocen como acciones preferentes y comunes.
Se considera que las acciones preferentes son una fuente de financiamiento menos costosa que las acciones comunes porque se reparten un dividendo fijo y constante lo que hace que en cierta forma se asemeje a un bono, por lo cual se dice que tiene un rendimiento predecible a diferencia de las acciones comunes en donde se asume un mayor riesgo porque su rendimiento es impredecible.
En cuanto al derecho de propiedad se considera que los tenedores de capital social son los dueños de la empresa puesto que su inversión se espera que permanezca continuamente en los libros de la empresa es por ello que tienen el derecho de votos ante la toma de decisiones importantes para la empresa, en cambio los acreedores no tienen voto a menos que la empresa no haya cumplido o haya violado los términos de un convenio de préstamo.
La repartición de las utilidades a los tenedores de capital social debe hacerse después de haber cubierto las reclamaciones de todos los acreedores, es por ello que es sumamente importante que la empresa tenga la capacidad de efectuar todos los pagos correspondientes y además tener capacidad de distribuir fondos restantes entre los dueños de las empresas.
La repartición de los activos: normalmente cuando un empresa se declara en quiebra se debe hacer una repartición de activos, para esto se liquidan los activos y el producto neto se distribuye al gobierno, luego a los acreedores garantizados cuyos créditos están respaldados por alguna forma de garantía como tierras o maquinarias, después a los acreedores ordinarios y finalmente a los tenedores de capital.
La empresa siempre debe compensar a los proveedores de capital social en mayor medida que a los proveedores de capital por deuda puesto que el capital social es necesaria para el crecimiento de la empresa y el alcance de su madurez y además porque asumen un mayor riesgo entre ello las reclamaciones dependientes de los tenedores de capital social sobre las utilidades y activos de la empresa.
El capital contable no vence es una forma permanente de financiamiento, a diferencia de la deuda. Por ello el capital social no tiene vencimiento y se liquida solamente durante un proceso de quiebra el cual varía con las utilidades actuales y esperadas de la empresa.
Las acciones preferentes constituyen una parte del capital de una empresa al igual que las acciones comunes. Se diferencian en que las acciones preferentes cuentan con un dividendo específico el cual se retribuye antes de que se paguen dividendos a los accionistas ordinarios, a menos que la empresa no tenga la capacidad financiera para hacerlo.
Características principales
Derecho al voto: Los propietarios de las acciones preferentes por lo general no tienen derecho a voto. Se han dado casos en donde las acciones preferentes sólo reciben los derechos a voto si los dividendos no se han pagado por un determinado período de tiempo estipulado.
Distribución de utilidades y activos: El principal provecho que tiene este tipo de acciones es que tiene ventaja o es mas prioritario en cuanto el reclamo de utilidades y activos de la empresa frente a las acciones ordinarias o comunes en el caso de una liquidación de la compañía.
Según las características de las acciones referentes se pueden definir un conjunto de ventajas:
Ventajas
Dividendos acumulados. En las acciones preferentes, los dividendos pueden ser acumulativos, por lo cual si la empresa no pueda pagar dividendos en un periodo de tiempo, se deben pagar en su totalidad antes de que se repartan los dividendos corrientes o no acumulativos.
Pago temprano de dividendos. A los accionistas preferenciales se les pagan los dividendos antes que a los demás accionistas.
Prioridad en la liquidación de activos. Si una empresa decide liquidar una parte o la totalidad de los activos, los poseedores de acciones preferentes tienen prioridad para tener acceso a esta liquidación.
Menos volatilidad. Las acciones preferentes, por lo general son más estables que las comunes. Su valor tiende a conservarse sin muchos altibajos, por lo que se consideran menos inestables.
Permite a los accionistas comunes mantener el control sobre las decisiones de la empresa, ya que generalmente las acciones preferentes no tienen derecho de votación
Desventajas
Las acciones preferentes son acciones poco líquidas. Esto se debe a que hay menos acciones preferentes en circulación respecto a las acciones ordinarias.
Las acciones preferentes, por lo común, no entregan ningún tipo de derecho político a sus accionistas. Para pequeño inversionistas, puede ser poco importante contar con derechos políticos. Sin embargo, muchos inversionistas prefieren tener la capacidad de intervenir en las decisiones de la empresa.
Se considera que los accionistas comunes son los verdaderos dueños de la empresa con el objetivo de obtener utilidades en el futuro. El accionista común recibe el resto del fondo después de que se han satisfecho los reclamos de activos y utilidades de los acreedores es por ello que es necesario maximizar las riquezas de los accionistas ordinarios.
Algunas de las principales características de las acciones comunes son:
Derecho al voto: Generalmente cada acción ordinaria da derecho al tenedor a un voto en las elecciones de directores o en otra elección especial.
Distribución de utilidades y activos: Dado que el tenedor de acciones comunes es el que recibe lo que queda después de que todas las otras reclamaciones sobre las utilidades y activos han sido pagadas , es probable que el accionista común no reciba absolutamente nada como resultado de un proceso de quiebra. Sin embargo, mientras pague más que el valor a la par de la acción no puede perder más de lo que haya invertido en la empresa.
Ventajas y desventajas
Ventaja
Este tipo de acciones son un relevante e interesante medio de inversión de dinero en el largo plazo, que permite alcanzar rentabilidades mayores a los depósitos normales del sistema financiero, debido a su mayor riesgo e inestabilidad propia de la oferta y la demanda, y la generación de utilidades propias a cada negocio. Con las acciones comunes se puede lograr doble beneficio, en la repartición proporcional de utilidades anuales del negocio y en el aumento de precio y valoración de las mismas acciones producto de su cotización en el mercado de valores.
Desventajas
Las acciones comunes presentan la desventaja de no tener garantizadas las utilidades y los rendimientos, porque ni puedes tener garantía que se valorice el precio de las acciones, ni puedes exigir que se generen utilidades en el negocio o que se repartan las utilidades del ejercicio, mas sin embargo se deben emplear los mecanismos necesarios para lograr la más óptima y eficiente capacidad financiera.
Venta de nuevas emisiones de valores
La emisión de valores es uno de los métodos utilizados por las empresas para conseguir capital, estos valores pueden ser que pueden ser obligaciones, acciones preferentes o acciones comunes. Para la venta de estos existen dos mecanismos:
-Colocación directa: En la venta directa los inversores adquieren los títulos sin participación de entidades o intermediarios. Este mecanismo es utilizado principalmente para obligaciones y acciones preferentes, Se considera que este mecanismo reduce los costos de emisión porque se evitan grandes tramites otorga mayor flexibilidad de negociación y también mayor rapidez. Pero sin embargo a menudo, aún en el caso de colocaciones directas, se necesita la asesoría de un banco inversionista para fijar el precio correcto de emisión.
– Ventas públicas por medio de un banco inversionista: es la venta en la que se utilizan los intermediarios financieros para realizar la emisión. Los bancos de inversión suelen actuar como intermediarios entre los emisores de títulos y los posibles interesados.
A un banco inversionista se le debe pagar por asegurar una emisión de valores. Cuando una emisión pública de valores se hace por medio de un banco inversionista, también se deben absorber los gastos administrativos adicionales.
La empresa que contemple una emisión de valores debe considerar los costos de una venta pública en comparación con el costo y factibilidad de una colocación directa.
Utilidades retenidas (superávit) y dividendos
Las utilidades retenidas son importantes para el crecimiento de la empresa ya que son las fuentes principales de fondos de generación interna a largo plazo. Dichas utilidades se pueden invertir en activos que ayuden a la empresa en su expansión, o para mantener su tasa actual de crecimiento, los dueños de las empresas tienen una fuerte decisión a la hora de la toma de decisión.
Las utilidades retenidas se consideran como fuente de financiamiento ya que las distribución de utilidades como dividendos a los accionista comunes origina la disminución de la caja, para que aumente nuevamente nuevamente la caja se deben pagar dividendos para evitar deudas.
Procedimiento de pago de dividendos:
El consejo administrativo decide el pago de dividendos de los accionistas, cada trimestre y semestre se reúnen con el fin de saber la ejecución financiera del último período para determinar si se deben pagar dividendos y su monto.
Monto de los dividendos:
A la hora del pago de dividendos todas las empresas respeta su política por eso ya tienen un monto establecido, la única forma que cambie lo establecido es que los dividendos aumente o baje notoriamente.
Datos importantes:
Los directores o dirigentes siempre declaran un dividendo y anuncian la fecha de cierre de registro de accionistas y la fecha de pago.
Fecha de cierre del registro de accionistas:
Todas las personas que sus nombres aparezca como accionista al llegar la fecha de cierre se le debe pagar un dividendo, estos accionistas son denominados como tenedores de registro. Cuando una acción es vendida con anterioridad a la fecha dividendos, los compradores no reciben los dividendos.
Fecha de pago:
Los directores o gerentes son los encargado de establecer la fecha de pago , ellos registran esa fecha unas semanas antes de la fecha de registro.
Irrelevancia de los dividendos:
Existen 3 suposiciones básicas que dicen que el valor de la empresa se determina con la capacidad para generar utilidades de los proyectos en los cuales las empresas decidan invertir su dinero, los argumentos para sostener esta suposición básica se denomina como efecto sobre la clientela, la venta de acciones comunes es una fuente alternativa de financiamiento de capital.
Factores que afectan la politica de dividendos
Es sumamente importante que la empresa se organice con respecto a su política general de pago, en la formulación de la política se deben considerar los factores implícitos en la formulación de una política de dividendos, dichos factores incluyen algunas restricciones legales, contractuales e internas, las perspectivas de crecimiento de la empresa, consideraciones por parte de los dueños y consideraciones de mercado.
Restricciones legales:
Toda organización tiene restricciones legales a la hora de los dividendos de pagos, ellos son: el capital, utilidades netas, insolvencia y la acumulación de utilidades en exceso.
Acumulación de utilidades en exceso:
Las empresas no deben exceder sus utilidades por eso los dueños de empresas deben pagar impuesto sobre la renta por dividendos al recibirlos. Las empresas pueden retener la gran parte de las utilidades para generar ganancias al dueño, no es nada favorable la actitud del Gobierno de un país con respecto a las empresas que retienen utilidades para que sus dueños eviten pagar impuestos sobre su renta Privada.
Restricciones internas:
La capacidad de la empresa para pagar dividendos por caja se ve restringida generalmente por el monto disponible de excedentes de efectivo, se puede dar el caso que una empresa tome prestado fondos para pagar los dividendos, pero si se da el préstamo es muy probable que se pague le dividendo mínimo.
Perspectivas de crecimiento:
Se debe llevar el control del financiamiento para dar a paso al crecimiento de la empresa, la disponibilidad de financiamiento exterior y la regulación exacta de los fondos necesarios afectan muchísimo la necesidad de utilidades retenidas para financiar el crecimiento.
Requerimientos financieros:
Si una empresa está en etapa de crecimiento podrá necesitar todo los fondos posibles para financiar desembolsos capitalizables, es necesario de fondos para mantener y mejorar sus activos cada vez, las empresas que de alto crecimiento siempre anda necesitando de fondos.
Disponibilidad de fondos:
Todas las empresas deben evaluar su situación financiera desde el punto rentable y riesgo para poder analizar la capacidad de conseguir capital externo. Se deben ver otros factores como la rapidez y costo del financiamiento, cuando se necesitan fondos la empresa debe obtenerlos en forma externa. Solamente cuando las fuentes externas de fondos de la empresa sean limitadas, debe retener utilidades para una erogación futura planeada.
Consideraciones de los propietarios:
Al concretar una política de dividendos, el eje principal seria maximizar la riqueza de los dueños de la empresa en el transcurso del tiempo, la empresa debe establecer una política que tenga un efecto favorable sobre la riqueza de la mayoría de sus dueños. Los factores a tomar en cuenta son: la situación tributaria de los dueños, las otras oportunidades de inversión que tengan y la dilución de la propiedad.
Objetivos y tipos de politicas de dividendos
La política de dividendos de la empresa representa el plan de acción a seguir siempre que deba tomarse una decisión de dividendos. La política de dividendos se debe formular con dos objetivos fundamentales en mente: maximizar la riqueza de los dueños actuales de la empresa y disponer de fuentes suficientes de fondos.
Maximización de la riqueza:
Se espera que los accionistas e inversionistas en perspectiva reconozcan los efectos a largo plazo de una política de dividendos sobre su propiedad, y que este reconocimiento se refleje en el nivel de utilidades futuras que pronostiquen. Los dueños a menudo no están completamente conscientes de las implicaciones de ciertas políticas de dividendos y como resultado su conducta puede ocasionar una caída en el precio de las acciones.
Suministro de suficiente financiamiento:
Sin financiamiento suficiente para poner en ejecución proyectos aceptables, el proceso de maximización de la riqueza no se puede llevar a cabo. La empresa debe pronosticar sus necesidades futuras de fondos teniendo en cuenta la disponibilidad externa de fondos y ciertas consideraciones de mercado, determinar el monto de financiamiento de utilidades retenidas necesariamente y el monto de utilidades retenidas disponibles después de haber pagado los dividendos mínimos.
Dividendos en acciones:
Los dividendos en acciones no tienen valor real, es probable que los accionistas de la empresa crean que representan algo que no tenían antes y que, en consecuencia, tiene valor. un dividendo en acciones es un pago de capital a los dueños existentes.
A continuación se muestran las conclusiones a las cuales se llegaron luego del análisis que se llevó a cabo:
1. Existen varios tipos de financiamiento en el mercado. Cada uno adecuado a las necesidades de la empresa. Frecuentemente se emplea más los préstamos a corto plazo por parte de empresas pequeñas.
2. Si una empresa tiene un gran porcentaje de accionistas acaudalados que estén en una alta categoría tributaria puede distribuir un porcentaje bajo de sus utilidades para proporcionar un ingreso a sus dueños en forma de ganancias en bienes de capital, en lugar de dividendos.
3. Es imprescindible que se haga conciencia del particular a todo el entorno empresarial y, colectividad universitaria, a fin de hacer frente a la problemática social, a través de la pertinente enseñanza de los procesos de negociación en los mercados financieros.
4. La integración financiera es, sin duda, un factor importante para la mejora de la disciplina de mercado y para la adopción de buenas prácticas reconocidas a escala internacional.
5. Para lograr el funcionamiento más eficiente de los mercados se deberían cumplir en su grado máximo estas cinco características. En resumen, cuando un mercado es más amplio, más profundo y más flexible suele ocurrir que esto sucede porque es un mercado bastante libre y transparente.
6. Al momento de realizar la elección de un banco para optar por el financiamiento a corto plazo por bancos comerciales, se deben estudiar las áreas y situaciones en las cuales difieren las entidades bancarias, con el fin de escoger aquella que otorgue más beneficios a la empresa.
7. Para el prestatario lo mejor es obtener créditos sin tener que contar con una base garantizada, evitando así los altos costos de contabilidad de préstamos garantizados. Sin embargo, representa seguridad para el prestamista al momento de que ocurra alguna falla con el pago.
8. La velocidad de rotación de los productos que comercialice una empresa, es inversamente proporcional al período establecido para cancelar el total de un crédito. Mientas más rápido rote un artículo, menos tiempo le será otorgado para pagar.
Mag. Arévalo, Tito. Procesos de negociación en los mercados financieros. Universidad Nacional de Loja. 2009. Loja, Ecuador.
Proceso de Negociación en los Mercados Financieros. (08-03-2012). Disponible en: http://www.monografias.com/trabajos91/negociacion-mercados-financieros/negociacion-mercados-financieros
Proceso de Negociación en los Mercados Financieros. (01-08-2012). Disponible en: http://www.monografias.com/trabajos93/procesos-negociacion-mercados-financieros/procesos-negociacion-mercados-financieros
REPÚBLICA BOLIVARIANIA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA FINANCIERA
CIUDAD GUAYANA, FEBRERO DE 2017
Asesor:
MSc. Ing. Iván J. Turmero Astros.
(Grupo 4)
Autor:
Almeida, Alexander.
De Freitas, Guadalupe.
Morillo, José Miguel.
Salazar, Nahomy.
Rodríguez, Stefaní.
Villarroel, Diómedes.
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