Análisis de los estados financieros

La interpretación de datos financieros es sumamente importante para cada uno de las actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos se valen para la creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como también se pueden enfocar en la solución de problemas en específico que aquejan a la empresa como lo son las cuentas por cobrar o cuentas por pagar; moldea al mismo tiempo las políticas de crédito hacia los clientes dependiendo de su rotación, puede además ser un punto de enfoque cuando es utilizado como herramienta para la rotación de inventarios obsoletos. Por medio de la interpretación de los datos presentados en los estados financieros los administradores, clientes, empleados y proveedores de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeño que la compañía muestra en el mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la empresa.

La necesidad del conocimiento de los principales indicadores económicos y financieros, así como su interpretación, son imprescindibles para introducirnos en un mercado competitivo, por lo que se hace necesario profundizar y aplicar consecuente el análisis financiero como base esencial para el proceso de toma de decisiones financieras.

Actualmente nuestros directivos deben contar con una base teórica de los principales métodos que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma de decisiones.

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

Los estados financieros están diseñados para ayudar a los usuarios en la identificación de las relaciones y tendencias clave. El análisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la organización.

Para lograr un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad, se debe poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con la obtención de los estados financieros principales(Balance General y Estado de Resultado), sino, que debe consultarse los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros son tan solo una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores puedan tomar decisiones. De hecho los estados financieros deben poseer la información que ayuda a los usuarios a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel percibido de riesgo implícito.

La información presentada en los estados financieros interesa a:

• La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

• Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

• Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

• El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente liquidado.

Entre las limitaciones de los datos contables podemos mencionar: expresión monetaria, simplificaciones y rigieses inherentes a la estructura contable, uso del criterio personal, naturaleza y necesidad de estimación, saldos a precio de adquisición, inestabilidad en la unidad monetaria.

Partes interesadas en los estados financieros

El análisis de los estados financieros de una empresa resulta de interés para los accionistas, acreedores, y la propia administración de la empresa. Los accionistas tanto presentes como futuros, están interesados en conocer el nivel de riesgo actual y futuro, así como los rendimientos de la empresa. Estas dimensiones afectan directamente al precio de las acciones. Los acreedores se interesan, en primer lugar, en la liquidez a corto plazo de la compañía y en su capacidad para efectuar los pagos de intereses y del principal. La segunda preocupación de los acreedores es la rentabilidad de la empresa, es decir, desean asegurarse de que la empresa sea financieramente sana y continué siendo exitosa. La administración y los accionistas tienen que preocuparse por todos los aspectos de la situación financiera de la empresa. En consecuencia, intentarán operar de tal manera que los resultados de estos análisis puedan ser considerados favorables tanto por los propietarios como por los acreedores.

Estados financieros básicos

Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio contable, con el fin de conocer la situación financiera y los resultados económicos obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un período

Los estados financieros básicos son:

• El balance general

•  El estado de resultados

•  El estado de cambios en el patrimonio

•  El estado de cambios en la situación financiera

• El estado de flujos de efectivo

BALANCE GENERAL

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre, firmado por los responsables:

• Contador

• Revisor fiscal

• Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO O ESTADO DE SUPERÁVIT

Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribución de las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

También muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de los socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo los aportes de los socios.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Movimiento o circulación de cierta variable en el interior del sistema económico. Las variables de flujo, suponen la existencia de una corriente económica y se caracterizan por una dimensión temporal; se expresan de manera necesaria en cantidades medidas durante un periodo, como por ejemplo, el consumo, la inversión, la producción, las exportaciones, las importaciones, el ingreso nacional, etc. Los flujos se relacionan en forma íntima con los fondos, pues unos proceden de los otros. De esta manera, la variable fondo "inmovilizado en inmuebles" da lugar a la variable flujo "alquileres", en tanto que la variable flujo "producción de trigo en el periodo X" da lugar a la variable fondo "trigo almacenado".

Aquél que en forma anticipada, muestra las salidas y entradas en efectivo que se darán en una empresa durante un periodo determinado. Tal periodo normalmente se divide en trimestres, meses o semanas, para detectar el monto y duración de los faltantes o sobrantes de efectivo.

Se entiende por EFE al estado financiero básico que muestra los cambios en la situación financiera a través del efectivo y equivalente de efectivo de la empresa de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), es decir, de conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad (NICs).

El EFE ofrece al empresario la posibilidad de conocer y resumir los resultados de las actividades financieras de la empresa en un período determinado y poder inferir las razones de los cambios en su situación financiera, constituyendo una importante ayuda en la administración del efectivo, el control del capital y en la utilización eficiente de los recursos en el futuro.

Estados financieros auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Los estados financieros auditados proporcionan un registro formal de las actividades de negocios a lo largo de un periodo determinado, también ofrecen un medio por el cual los administradores documentan sus progresos de alcanzar los objetivos de organización, además señalan la pauta sistemática para la organización y registro de los ingresos y costos.

En resumen, por medio de los estados financieros auditados, los administradores pueden observar y controlar los recursos financieros de los cuales son responsables.

Métodos de análisis e indicadores financieros

Uso De Razones Financieras

El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.

El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.

  Herramientas o Métodos de Análisis

• Métodos Horizontales:

Con este tipo de análisis se pretende analizar el comportamiento en el tiempo de las partidas de los estados financieros. Cuando se utiliza esta técnica se selecciona un año base y las partidas de los estados financieros de es e año se hacen igual al cien por ciento, luego las partidas equivalentes para los otros años se expresan como porcentaje de las respectivas partidas del año base. De hecho para este tipo de análisis se requieren dos o más estados financieros del mismo tipo (Balances o Estados de Resultados) para poder aplicar el método de análisis de series de tiempos.

En el análisis de una situación práctica es conveniente extender los cálculos a varios períodos de tiempo (minimo 5 años). Es conveniente mostrar el comportamiento, no solo del total de ingresos y egresos, si no de todos los rubros considerados importantes; el análisis conducido de esta forma puede mostrar por ejemplo que algunas cuentas mostraron un comportamiento satisfactorio en tanto que otras no. Esta sola información puede sugerir acciones para mejorar la situación presente.

El análisis horizontal es una forma práctica de aplicar el principio de administración por excepción, ya que el analista puede concentrar la atención en aquellos cambios considerados extraordinarios o excepcionales de un período a otro.

• Métodos Verticales:

En este tipo de análisis todas las cifras de un estado financiero se expresan como porcentaje de una cifra de estos. En el Estado de Resultados la cifra que normalmente se utiliza como base (ciento por ciento) es la de total de ingresos en tanto que en Balance General la cifra utilizada es generalmente el total de activos.

El análisis vertical puede hacerse total (todas las cuentas de un estado financiero relacionadas en proporción con la cifra base. También puede hacerse por grupo, caso en el cual un grupo de cuentas (ejemplo las de activos corrientes) se relacionan con el total del grupo. Sea cual fuere, se determina cual es el porcentaje de cada una de las cuentas analizadas con relación a la cifra base determinada.

El análisis vertical tiene los siguientes objetivos:

• Poder hacer comparaciones entre empresas del mismo sector pero de diferentes tamaños, en los cuales las cifras absolutas no tendrían ningún significado.

• Poder analizar las estructuras de inversión o de financiamiento de las empresas.

Como se puede observar, el análisis horizontal es un análisis dinámico mientras que el vertical por el contrario es estático. Sin embargo, cuando se tienen cifras para comparar pueden ser más útiles los datos del análisis vertical.

• Razones Simples:

El método de razones simples es el más utilizado para el análisis, y consiste en relacionar una partida con otra partida, ó bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas. 

• Método de Estados Comparativos:

Carecerá de significado un análisis de estados financieros si no se realiza sobre una base comparativa, esta comparación podrá hacerse entre los estados financieros del presenta año con los estados financieros de varios años anteriores.

• Método de Tendencias:

Al igual que el método de estados comparativos, el método de tendencias es un método horizontal de análisis. Se seleccionará un año como base y se le asignará el 100% a todas las partidas de ese año. Luego, se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años con relación al año base.

Formas Estadísticas para el Análisis Mediante las Razones Estándares:

• Media Aritmética

• Mediana

• Moda

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

• Razón Corriente

Sirve para determinar a groso modo la capacidad de pago de una empresa. Se determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. 

• Prueba Ácida:

Al igual que la razón corriente, se trata de un índice estático, es decir, calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante señalar que el estado de flujo de efectivo reflejará mejor la liquidez de una empresa. 

Esta razón se obtendrá dividiendo la suma de los activos líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los pasivos corrientes.

• Capital de trabajo

El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para expresar la relación entre activos corrientes. "El capital de trabajo "es el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes.

Estados financieros proyectados

Los estados proyectados son estados financieros pro-forma. Normalmente, los datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera esperada, es decir, activos, pasivos y capital contable al finalizar el periodo pronosticado.

Los estados financieros proyectados son los elementos de juicio que más interesan en cuanto al futuro del crédito. El término proforma se emplea para indicar que se trata de un estado financiero formulado, con base en una simulación de transacciones propuestas con motivo del financiamiento solicitado, o cuando se trata de una empresa en formación.

Con estos datos pro-forma es factible:

• Estimar si el crédito específico solicitado es excesivo, suficiente o insuficiente para las necesidades de la empresa solicitante del crédito.

• Calcular y evaluar la capacidad de pago que tendrá la empresa para liquidar puntualmente el crédito, así como para mantener una sana posición financiera durante la vigencia del mismo.

En los estados financieros proforma la empresa solicitante del crédito proyecta el impacto que el financiamiento tendría en su estructura financiera y en su operación, de realizarse el proyecto a financiar y al cumplirse los supuestos que dieron base a las proyecciones. No existe ningún grupo de reglas rígidas para construir los estados financieros proforma; para la preparación de tal grupo de estados financieros se utilizan razonamientos y supuestos analíticos tomando como base principal el balance general y el estado de resultados más recientes, modificando sus saldos de acuerdo a la operación proyectada, con lo cual se puede apreciar la situación financiera probable al realizarse el proyecto que se pretende financiar.

Estados financieros ajustados por inflación

La inflación continua y pronunciada distorsiona la información contable. Las partidas monetarias registradas en los estados financieros pierden o ganan valor si la moneda es constantemente sometida a depreciación o apreciación. Las partidas no monetarias por otra parte, al ser expuestas a un proceso inflacionario no representan en modo alguno los valores de reposición de los activos que soportan. Debido a la situación expuesta anteriormente, la toma de decisiones usando estados financieros presentados al costo histórico es inadecuada en una economía sometida a un proceso inflacionario

Otro factor que refleja la inconveniencia de usar estados financieros presentados al costo histórico es la subestimación de los costos de reposición de activos no monetarios. Por efecto proporcional, la subestimación de los costos de reposición produce una sobre estimación de las ganancias en términos reales. Por tanto, tomar decisiones con la información al costo histórico conduciría a acciones erradas con respecto al uso de ganancias.

Análisis de casos y problemas explicados

• La tabla siguiente muestra el estado de utilidades retenidas de Baker Corporation, para el año terminado de 1996. un análisis de este estado indica que la compañía comenzó el año con $500 000 en utilidades retenidas, y que tuvo utilidades netas después de impuestos de $180 000, de los cuales pagó un total de $80 000 en dividendos, cuyo resultado arrojó un saldo de utilidades retenidas a finales de año de $600 000. en consecuencia, el incremento neto para Baker Corporation fue de $100 000 ($180 000 en utilidades netas después de impuestos, menos $80 000 en dividendos) durante 1996.

• Considere la parte circulante de los balances generales para las empresas A y B de la tabla siguiente:

Si bien ambas empresas parecen tener una liquidez idéntica, puesto que sus índices de solvencia de las dos son de 2.0 ($20 000 ÷ $10 000), una observación más minuciosa en las diferencias de la composición de los activos circulantes y pasivos a corto plazo revelará que la empresa B es más liquida que la empresa A. Esto es cierto por dos razones: (1) la empresa B posee más activos líquidos en forma de efectivo y valores negociables que la empresa A, la cual posee un único activo, con una liquidez relativamente nula en forma de inventario, y (2) los pasivos a corto plazo de la empresa B, en general, son más flexibles que el pasivo a corto plazo único – documentos por pagar- de la empresa A.

• En los últimos años, muchos administradores financieros se han sentido atrapados por sus banqueros. Allied Products Corporation, fabricante de equipo agrícola e industrial con ventas por $350 millones (de dólares), realizó una serie de malas adquisiciones en la década de los ochenta. Como resultado, la compañía afrontó una reducción de liquidez de $230 millones en deuda que consumió todo su flujo de efectivo disponible. Después de una fase de reestructuración de su deuda en 1990, Allied se enfrentó a los intereses de los préstamos que aumentaban cada vez que la empresa necesitaba una ampliación del vencimiento de su deuda. Después de varias prorrogas y diferentes incrementos en sus costos por prestamos, la crisis de liquidez de Allied creció abruptamente y la compañía se enfrentó a la inevitable quiebra. A fin de prevenir esta crisis, Allied ofreció a sus banqueros una última solución en 1993: liberar los activos corporativos que garantizaban su deuda, permitir a la compañía venderlos a una de las subsidiarias rentables de Allied, aceptar $60 millones en efectivo generados de la venta de los activos y prolongar su deuda restante por un periodo de dos años. Los banqueros estuvieron de acuerdo con el plan de Allied, y aceptaron la propuesta de la empresa de reducir su gran deuda, así como de aliviar su crisis de liquidez.

Conclusiones

Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.

Objetivos de los estados financieros

1. Proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería.

• 2. Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la capacidad de generación de beneficios de una empresa.

La estructura conceptual del FASB (Financial Accounting Standards Board) cree que las medidas proporcionadas por la contabilidad y los informes financieros son esencialmente cuestión de criterio y opinión personal. Asimismo, define que la relevancia y la fiabilidad son dos cualidades primarias que hacen de la información contable un instrumento útil para la toma de decisiones, la oportunidad es un aspecto importante, asimismo el valor productivo y de la retroalimentación, la comparabilidad, la relación coste-beneficio.

Algunos de los elementos de los estados financieros de empresas mercantiles:

• 1. El activo

• 2. El pasivo

• 3. Los fondos propios

• 4. La inversión de propietarios

• 5. Las distribuciones a propietarios.

• 6. El resultado integral.

Preguntas y respuestas

• 1. ¿Qué se debe hacer para lograr un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad?

Se debe poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con la obtención de los estados financieros principales (Balance General y Estado de Resultado), sino, que debe consultarse los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros son tan solo una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores puedan tomar decisiones. De hecho los estados financieros deben poseer la información que ayuda a los usuarios a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el nivel percibido de riesgo implícito.

• 2. ¿Cuáles son los objetivos principales que tiene el análisis vertical?

El análisis vertical tiene los siguientes objetivos:

• Poder hacer comparaciones entre empresas del mismo sector pero de diferentes tamaños, en los cuales las cifras absolutas no tendrían ningún significado.

• Poder analizar las estructuras de inversión o de financiamiento de las empresas.

• 3. Considerando que la toma de decisiones usando estados financieros presentados al costo histórico es inadecuada en una economía sometida a un proceso inflacionario. Mencione un factor que refleje la inconveniencia de usar estados financieros presentados al costo histórico.

Un factor que refleja la inconveniencia de usar estados financieros presentados al costo histórico es la subestimación de los costos de reposición de activos no monetarios. Por efecto proporcional, la subestimación de los costos de reposición produce una sobre estimación de las ganancias en términos reales. Por tanto, tomar decisiones con la información al costo histórico conduciría a acciones erradas con respecto al uso de ganancias.

• 4. ¿Cuáles son algunos de los elementos de los estados financieros de empresas mercantiles?

Algunos de los elementos de los estados financieros de empresas mercantiles:

El activo

El pasivo

Los fondos propios

La inversión de propietarios

Las distribuciones a propietarios.

El resultado integral.

• 5. ¿Cuáles son las limitaciones del análisis de índices?

El usuario de la información financiera cuando está empleándola para hacer análisis sobre los diferentes índices que le interesen, debe tener presente que su uso puede tener una serie de deficiencias que pueden conllevar a una serie de errores, dentro de esas limitaciones se tienen entre otras las siguientes:

• La situación prevista con base en la información histórica utilizada para el cálculo de los índices, no necesariamente será la que se refleje en el comportamiento futuro y por lo tanto no se debe presumir que la situación descrita necesariamente va a seguir presentándose. La información es importante porque sirve de base para el estudio de acontecimientos que pueden dar la pauta para la propuesta de nuevos negocios o formas de administrar financieramente la empresa.

• El análisis también puede estar distorsionado en los diferentes valores monetarios de las cifras de los estados financieros como consecuencia de la inflación.

Autor:

Bello Leidy.

Ramírez Aurelis.

Rivas Islis.

Rojas Liseth.

Profesor:

Ing. Andrés Eloy Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, ABRIL 2006