Introducción a las finanzas: el resumen

Los instrumentos financieros más comunes son:

Deudas comerciales:

• Cuentas corrientes con proveedores.

• Proveedores con documentos.

• Descuentos por pronto pago de factura.

Deudas bancarias y financieras:

• Adelantos en cuenta corriente bancaria.

• Descuento de documentos.

• Créditos de pagos periódicos.

• Cesión de cuentas por cobrar – factoring

• Préstamos sobre inventarios – warrant

• Préstamos hipotecarios.

• Préstamos prendarios (prenda fija y flotante).

• Arrendamiento financiero – leasing.

Según la necesidad:

• Financiamiento temporal.

• Financiamiento permanente.

Costos de las alternativas de financiamiento

Las autoridades fiscales dan a los pagos por intereses el tratamiento de costo. Esto significa que la empresa puede deducir los intereses cuando calcule su beneficio imponible. El interés disminuye el beneficio antes de impuestos.

Generalmente el costo del financiamiento a largo plazo es más alto que los costos de financiamiento a corto plazo, debido al alto grado de incertidumbre relacionado con el futuro. El convenio de financiamiento a largo plazo especifica la tasa de interés real que se carga al prestatario, la regulación de los pagos y el monto de estos. 

Los factores principales que afectan el costo del dinero para un prestatario dado son: 

• Las fechas de vencimiento.

• El monto del préstamo.

• El riesgo financiero.

• El costo básico del dinero.

Presupuesto de efectivo y necesidades de financiamiento

La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la operación, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso, los pasivo a su vencimiento y en general, a retribuir a los dueños un rendimiento satisfactorio. 

En pocas palabras, un negocio es negocio sólo cuando genera una cantidad relativamente suficiente de dinero.

El primer requisito para poder administrar el efectivo, es conocer tanto la forma en que éste se genera, como la manera en que se aplica o el destino que se le da. Esta información la proporciona el estado de flujo de efectivo. Este estado informa, por una parte, cuáles han sido las principales fuentes de dinero de la empresa ( en donde ha conseguido el dinero) durante un período determinado de tiempo y por otra parte, que ha hecho con él ( en qué lo ha aplicado).

El dinero generado básicamente por cobros a clientes derivados de la venta de inventarios o de la prestación de servicios, menos los pagos a proveedores y las erogaciones para cubrir los costos necesarios para poder vender, comprar y producir los artículos vendidos durante el período cubierto por la información, es el efectivo neto generado por la operación. 

La capacidad para generar efectivo por medio de la operación, permite determinar, entre otras cosas, el crecimiento potencial de la empresa y su salud financiera. 

Además de esta fuente, como ya sabemos, existen otras: 

– Pasivos 

– Aportaciones de los socios (aumentos de capital) 

– Venta de inversiones. 

En adición a la operación, el efectivo se puede aplicar a: 

– Pagar deudas 

– Repartir dividendos 

– Rembolsar capital a los accionistas 

– Invertir 

La inversión en activos (clientes, inventario, activo fijo) es dinero "almacenado". De aquí pues que en finanzas existe el aforismo que dice: "Antes de que vayas a solicitar un préstamo al banco busca el dinero que tienes amarrado en cartera, en inventarios o en otros activos". 

Tipo de financiamiento que debe seguir una empresa

Una empresa puede seguir distintos tipos de financiamiento según la etapa de desarrollo en la que esta se encuentre.

En la etapa formativa, una empresa nueva u pequeña debe basarse principalmente en los ahorros personales, en el crédito comercial y en las dependencias del gobierno. Durante su período de crecimiento rápido, el financiamiento interno se convertirá en una importante fuente para satisfacer sus requerimientos de financiamiento, aunque habrá una dependencia continua del crédito comercial. En esta etapa, su récord de logros también hace posible obtener un crédito para financiar las necesidades estacionales; y si el préstamo puede ser liquidado sobre una base amortizada a lo largo de dos o tres años, la empresa también podrá clasificar para la obtención de un préstamo a plazo. Si tiene potencial para lograr un crecimiento verdaderamente fuerte, también puede atraer capital contable a partir de una compañía de capital de negocios.

Una empresa particularmente exitosa puede llegara una etapa en la cual pueda convertirse en una empresa que cotice en la bolsa, lo cual permite el acceso a los mercados de dinero y de capitales, los cuales son más amplios y representan el advenimiento de una verdadera época de crecimiento para la pequeña empresa. Sin embargo, aún en este punto la empresa debe mirar hacia delante, analizando sus productos y sus prospectos, ya que todo producto tiene un ciclo de vida, la empresa debe estar consciente del hecho de que sin el desarrollo de nuevos productos, el crecimiento cesará, y finalmente la empresa decaerá. En consecuencia, a medida que se aproxima la época de madurez del producto, la empresa debe planear la posibilidad de efectuar readquisiciones de acciones, fusiones y otras estrategias a largo plazo. La mejor época para mirar hacia delante y para hacer este tipo de planes es mientras la empresa tienen energía, fuerza, y una alta razón precio – utilidades.

El financiamiento empresarial y la eficiencia del mercado

Para el tesorero de la empresa, a quien concierne la emisión o compra de títulos, la teoría del mercado eficiente tiene obvias repercusiones. En cierto sentido, sin embargo, plantea más preguntas que respuestas. La existencia de mercados eficientes no significa que el directivo financiero pueda dejar la financiación a su libre albedrío. Sólo proporciona un punto de partida para el análisis, pues la idea de mercado eficiente afirma que los precios de las acciones recogen toda la información disponible y que la información interna es difícil de encontrar, porque al ir tras ella se está compitiendo con miles, quizá millones, de activos, inteligentes y codiciosos inversores. Lo mejor que se puede hacer en este caso es suponer que los títulos tienen un precio justo.

¿Fuentes de financiamiento en una empresa?

Las distintas fuentes de financiamiento son variadas, pudiendo ser externas o propias de la empresa. La financiación externa es aquella en la que los fondos son provistos a la empresa por parte de terceros, ya sea particulares o instituciones bancarias (deudas).

La financiación interna es aquella en la que los fondos son provistos a la empresa por parte de sus propietarios.

Las deudas pueden pactarse con o sin garantía, y a distintos plazos de vencimiento: corto (hasta 180 días), mediano (entre 180 días y un año) o largo plazo (más de un año). El hecho de utilizar dinero ajeno implicará pagar un precio por el mismo: el interés. El interés, desde el punto de vista de la empresa, se denomina costo, y tiene un sentido más amplio.

El costo está formado por el interés pactado, comisiones, sellados y todo gasto (por cualquier concepto) en el que se incurra para la obtención de financiamiento.

6) Interrelación de les decisiones de financiamiento y de inversión.?

Los activos financieros existen en una economía porque los ahorros de diversos individuos, corporaciones y gobiernos son diferentes de sus inversiones en activos reales durante cierto periodo.

Activos reales: son cosas tangibles como casas, edificios, equipo, inventario y bienes durables. Activo financiero: es solo cuando la inversión de una unidad económica en activos reales excede sus ahorros, lo cual financia dicho exceso mediante el uso de prestamos o la emisión de valores de capital.

Desde luego, otra unidad económica debe estar dispuesta a prestar. La interacción de prestarios con acreedores determina la tasa de interés.

Las unidades económicas con superávit de ahorros (aquellas cuyos ahorros exceden su inversión en activos reales) proporcionan fondos para las unidades con déficit de ahorros ( aquellas cuya inversión en activos reales excede sus ahorros).

Este intercambio de fondos se pone de manifiesto por hojas de papel que representan: un activo financiero para el tenedor y un pasivo financiero para el emisor.

El propósito de los mercados financieros es asignar ahorros de manera eficiente durante cierto periodo -una semana, un mes o un trimestre- para los que utilizan los fondos para invertirlo en activos reales o para consumo.

Mientras los patrones de ahorro e inversión entre las unidades sean mas diversificados, mayor será la necesidad de mercados financieros para canalizar los ahorros hacia los usuarios financieros.

Teniendo intermediarios financieros, el flujo de ahorros de los ahorradores a los usuarios de los fondos, puede ser indirecto.

Financiamiento por deuda

El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario, es una obligación que la empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la institución a quien lo ha solicitado. Por sus características, se relaciona a la historia de la empresa, sus activos, sus fundadores y su capacidad de generar ingresos. En este tipo de financiamiento, el resultado es mucho más predecible en términos de cuánto y cuándo se va a pagar y los retornos esperados generalmente son menores para el aportante del capital El financiamiento por patrimonio es una forma de inversión consistente en la toma de participación accionaría en compañías o proyectos novedosos.

El financiamiento de la deuda a través de préstamos tradicionales tiene que ser reintegrado.

Amigos y familiares – Sus más allegados le conocen y tienen confianza en usted, pero en ocasión podrían convertirse en socios comerciales difíciles. Si usted solicita ayuda financiera de familiares y amigos, asegúrese de que su relación comercial sea precisada por escrito. .

Bancos comerciales y cajas de ahorros – Los bancos están muy dispuestos a ofrecer financiamiento si usted presenta un buen caso para su empresa. El Small Business Administration (SBA) – (Administración de Pequeñas Empresas) ha facilitado para los bancos el otorgamiento de préstamos comerciales mediante garantías gubernamentales para muchos tipos de préstamos bancarios que de otra forma podrían no ser autorizados..

Uniones crediticias – Las uniones crediticias pueden ofrecer buenas condiciones si usted cumple con los requisitos exigidos. A menudo las uniones crediticias están relacionadas con una compañía o con un grupo laboral.

Compañías de seguros – Algunas compañías de seguros pueden ofrecer préstamos. Hable con su agente de seguros acerca de las posibilidades existentes.

Sociedades de crédito al consumidor – Estas compañías otorgan pequeños préstamos personales, a menudo a personas de baja reputación crediticia, y el costo del préstamos es generalmente mayor. Si el préstamo no es restituido, la sociedad de crédito puede incautar la seguridad colateral que haya sido ofrecida como garantía o el artículo comprado con los fondos del préstamo.

Sociedades de crédito comercial – Estas compañías funcionan de manera parecida a las sociedades de crédito al consumidor, pero hacen préstamos para objetivos comerciales tales como compras de inventario y equipos. Aquí también, usted pagará más para estos préstamos, los cuales con frecuencia son otorgados a empresas de mayor riesgo crediticio, y típicamente la adquisición que usted hace con los fondos del préstamo se convierte en seguridad colateral del mismo.

"Micro-prestamistas" sin fines de lucro – Su comunidad puede contar con organizaciones sin fines de lucro que presten asistencia a empresarios mediante financiamientos requeridos y asesoría comercial

Financiamiento por el dueño de una empresa de la compra de su negocio – Si usted compra una empresa existente, es posible que el dueño actual le financie una parte del costo de la compra.

Financiamiento de franquicias – Las empresas de franquicia conllevan nombres de marcas establecidas y un plan comercial anteriormente definido, as como un estilo de operación al cual el nuevo dueño debe atenerse. Es posible que para algunos tipos de franquicia, los fondos para la puesta en marcha se encuentren disponibles directamente de la empresa que ofrece el negocio de franquicia. Investigue las condiciones y posibilidades de ganancias.

Decisiones de financiamiento a corto plazo

Una decisión básica de política en la administración del Capital de Trabajo es la elección entre el uso de financiamiento a corto o a largo plazo. La elección entre las dos formas de endeudamiento involucra un análisis de flexibilidad, de costos y de riesgos de cada una de estas formas.

Las decisiones de financiamiento a corto plazo influyen en el nivel de caja que se va a mantener.

Si las necesidades de fondos de la empresa son estacionales o cíclicas, puede no querer comprometerse con deudas a largo plazo para financiar los activos circulantes. En primer lugar, los costos de flotación son sustancias para las deudas a largo plazo, pero insignificantes para el crédito a corto plazo. Segundo, aunque las deudas a largo plazo pueden ser reembolsadas antes de su vencimiento siempre y cuando el contrato de préstamo incluya una cláusula de pago adelantado o reembolso, las sanciones por pagos anticipados pueden ser muy cuantiosas cuando tales cláusulas no están incluidas. Según esto, si una empresa espera que sus necesidades de fondos disminuyan en le futuro cercano, debería optar por contraer deudas a corto plazo debido a la flexibilidad que éstas proporcionan.

Las cantidades que una empresa puede obtener prestadas de los bancos comerciales y de otros proveedores de fondos a corto plazo generalmente tienen un límite. Por supuesto, nuestra situación a corto plazo que se verá reflejada en la razón circulante, en la razón de liquidez y otras medidas comentadas en el capitulo anterior, señalarán la importancia de tales restricciones sobre nuestra administración de efectivo. Frecuentemente, las restricciones sobre cierto tipo de financiamiento están relacionadas con otras fuentes de fondos. Por ejemplo, las grandes sociedades anónimas pueden emitir pagarés no garantizados, a corto plazo, denominados documentos comerciales, en tanto estas emisiones estén respaldadas por convenios de crédito complementarios con los bancos de depósito.

Las tasas de interés son más pequeñas sobre las deudas a corto plazo que sobre las deudas a largo plazo. Cuando existe la situación, los gastos por intereses, al menos en el futuro inmediato, serán más pequeños si la empresa pide prestado sobre una base a corto plazo en vez de hacerlo sobre una base a largo plazo. Sin embargo, un prestatario que use deudas a largo plazo evita la incertidumbre de tasas fluctuantes a corto plazo y la posibilidad de tener que renovar la deuda bajo condiciones adversas en los mercados de dinero y de capitales. Muchos pasivos circulantes sugieren del uso del crédito comercial, el cual es tan conveniente como flexible, y el uso de otros pasivos circulantes espontáneos. Además, los prestamos bancarios a coro plazo pueden usarse porque frecuentemente proporcionan la ventaja de flexibilidad en cuanto a la satisfacción de las necesidades fluctuantes de fondos a un bajo costo. Sin embargo, un uso excesivo de deudas a corto plazo implica un considerable grado de riesgo.El ciclo de flujo de efectivo se determina mediante tres factores básicos de liquidez:

1. El periodo de conversión del inventario.

2. El periodo de conversión de cuantas por cobrar.

3. El periodo de diferimiento de las cuentas por pagar.

Los dos primeros indican la cantidad de tiempo durante la cual se congelan los activos circulantes de la empresa; el tercero indica la cantidad de tiempo durante la cual la empresa tendrá el uso de los fondos de los proveedores antes de que ellos requieran el pago por las adquisiciones. Estos tres factores determinan los requerimientos no espontáneos de financiamiento del Capital de Trabajo.

Las decisiones de administración del Capital de Trabajo requieren una comprensión de la estructura de los plazos de las tasas de interés, que es la relación entre los niveles de las tasas de interés y el vencimiento de los préstamos. Los cambios en la economía y en las políticas del gobierno afectan a la oferta y a la demanda de fondos, y causan fluctuaciones cíclicas. Cuando las condiciones de los mercados de dinero son estrechas, las tasas a corto plazo frecuentemente se encuentran por arriba de las tasas a largo plazo, pero cuando las condiciones de los mercados de dinero se encuentran relajadas o en un estado relativamente normal, las tasa a corto plazo generalmente se encuentran por debajo de las tasas a largo plazo. Estas relaciones de las tasas de interés tienen implicaciones importantes en el financiamiento de los requerimientos de Capital de Trabajo.

Hay 2 posturas dentro de las decisiones de financiamiento a corto plazo, una que dice que: "El activo circulante debe financiarse con el pasivo circulante" y "El activo fijo debe financiarse con el pasivo fijo" que es la decisión de corte liberal, que es muy riesgosa puesto que se trabaja con capital ajeno. Por otro lado está la decisión conservadora: Tanto el activo circulante como el pasivo circulante se financian con fondos del pasivo fijo, sirviendo únicamente el pasivo para emergencias.

Financiamiento a largo plazo?

En que las tasas de interés de largo plazo, se comportan en forma diferente de las tasas de corto plazo. Ya que se caracterizan por que en ellas influyen mas las expectativas de inflación. Frecuentemente, los precios de los instrumentos de deuda de las empresas, se fijan a partir de la curva de rendimientos de los instrumentos de la tesorería, por lo que es necesario entender la importancia de las curvas de rendimiento para tomar la más correcta decisión financiera.

En la actualidad, los servicios financieros se encuentran en un acelerado cambio constante, algunas de las razones son la desregulación, la globalización, tasas volátiles de interés, tipos de cambio de las divisas o simplemente una mayor competencia.

Es responsabilidad del administrador financiero encontrar el "mejor precio" dentro de un amplio margen de posibilidades tanto nacionales como globales.

¿Cómo se adoptan las principales decisiones de financiamiento?

Los siguientes factores son tomados en cuenta para las decisiones de financiamiento:

1. Objetivos de las empresas

2. Análisis de la empresa y su tendencia

3. Políticas de financiamiento

4. Decisiones de financiamiento

5. Inversiones y financiamiento

6. Entorno nacional e internacional (político – social)

7. Entorno monetario y bursátil

8. Cálculo de tasa de retorno de la inversión (Return on investment ROI), de la piramidación (gross up), tasas de interés nominal, efectiva, real y ponderada

9. Financiamiento en moneda extranjera

No existe una receta mágica que otorgue a la empresa el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada una de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de recursos para un nivel dado de riesgo. Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc.. Por tanto, es necesario que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.

Los siguientes elementos son tomados en cuenta para decidir sí se incrementa capital o deuda:

• Las acciones dan derecho a propiedad de la empresa, a veces se teme perder el control de la misma.

• Las acciones no garantizan ninguna rentabilidad, la que dependerá del desempeño de la empresa. En cambio, las obligaciones comprometen a un pago de intereses según calendario definido.

• Las acciones no tienen plazo de vencimiento, en tanto que las obligaciones sí lo tienen.

• Las obligaciones son ventajosas tributariamente para el emisor porque los intereses pagados se deducen como gastos; en tanto que las utilidades (que influyen el valor de la acción) pagan impuestos.

• La emisión de obligaciones da una señal positiva al mercado respecto al emisor, por cuanto sólo las empresas más solventes suelen colocar instrumentos de deuda. Si el mercado percibe mucho riesgo respecto a la emisión exigirá se le paguen mayores intereses.

• Para muchos emisores el interés que se compromete con las obligaciones puede resultar más barato que el financiamiento bancario.

Presentación de casos

CASO 1:

El señor Dioscorides Rendón desea obtener información sobre las posibles alternativas de financiamiento para la compra de un vehículo, sobre lo que le suministran la siguiente ayuda:

Algunas de las alternativas de financiamiento tradicionales para la compra de un vehículo son:

A. Crédito bancario.B. Arrendamiento financiero.C. Sociedad financiera de objeto limitado (Sofol).D. Crédito directo de la armadora.E. Crédito directo de la distribuidora automotriz (agencia).

A continuación encontrarás un guía que te servirá de ayuda en caso que desees tramitar un préstamo para adquirir un automóvil, el cual contiene varias preguntas que podrás realizar al momento de solicitar información. Y aún cuando no tengas planeado pedir un crédito actualmente, te dará una idea de lo que te pueden solicitarte.

1. Si soy soltero, extranjero o jubilado ¿puedo obtener un crédito?2. La edad y la salud, ¿son limitaciones para obtener un crédito?3. Por la actividad a la que me dedico ¿soy sujeto de crédito?4. ¿Debo llenar un formato de solicitud de crédito o cualquier otra forma?5. ¿Van a verificar mis antecedentes de crédito en el Buró de Crédito?6. ¿Debo tener y comprobar cuentas de cheques y/o inversiones personales?, o ¿Debo de tener cuentas de ahorro o inversiones con ustedes? (en el caso de que el crédito sea bancario).7. ¿Debo tener alguna antigüedad en mi empleo actual?8. ¿Debo tener alguna antigüedad en el domicilio que habito actualmente?9. Si estoy casado: a. ¿de alguna manera influye el régimen bajo el cual me encuentro casado?b. ¿se pueden incluir los ingresos mensuales de mi cónyuge para poder obtener un monto mayor de crédito?

10. De acuerdo a mis ingresos mensuales:

a. ¿hasta qué monto o cantidad me pueden prestar?b. ¿ustedes me indican hasta cuánto puedo pagar mensualmente?

11. ¿Hasta qué porcentaje del valor del automóvil me pueden financiar?12. ¿Puedo obtener crédito para automóviles nuevos o usados?13. ¿Cuáles son los plazos que ofrecen para el pago del financiamiento?14. ¿El tipo de tasa con la que se calculan los intereses que me van a cobrar es fija o variable? a. En el caso de se sea fija: ¿qué tasa es?b. El caso de que sea variable: ¿qué tasa es la que utilizan para él calculo de los intereses?, ¿cada cuanto tiempo cambia el monto del pago?, ¿cuánto se incrementa?, ¿cómo se calcula?

15. ¿Necesito un aval?, en caso de que así sea: a. ¿Qué requisitos debe cumplir dicho aval?b. ¿El aval firma en algún documento?c. ¿Debo llevar alguna documentación del aval y cuando?d. ¿Van a verificar sus antecedentes de crédito en el Buró de Crédito?

16. ¿Se establece alguna garantía para el préstamo?, ¿de qué tipo?17. ¿Debo firmar un contrato, pagaré, letra de cambio o documento legal? a. ¿Quién más los debe firmar?

18. ¿Debo tener o contratar algún tipo de seguro?, en caso de que sea afirmativo:

b. ¿De qué tipo?c. ¿Debo de contratarlo bajo alguna modalidad en especial?

19. ¿Qué documentación debo entregar y cuándo la tengo de llevar?

a. ¿Puedo entregar copias fotostáticas, copias certificadas por notario o debo llevar los documentos originales?

20. ¿Cuánto tiempo toma el proceso, desde la entrega de la solicitud y documentación hasta la autorización del crédito? a. ¿Después que tengo que hacer?

21. ¿Cada cuánto tiempo voy a realizar los pagos periódicos? Generalmente van a ser pagos mensuales, entonces: a. ¿Cómo puedo realizar los pagos?b. ¿Dónde debo realizarlos?c. ¿Me dan un comprobante al momento de pagar o cuándo?

22. ¿De que forma está integrado el pago que voy a realizar en forma periódica?23. ¿Me llega un estado de cuenta?, en caso de se sea afirmativo: a. ¿Cada cuánto tiempo y a dónde?

24. ¿Qué otro tipo de gastos debo pagar?

a. ¿Cuánto y cuándo tengo que pagar por cada concepto?b. ¿Cómo se calculan esas cantidades?c. ¿Se pueden incluir algunas o todas en el monto del financiamiento y el respectivo pago mensual?

25. ¿Puedo realizar prepagos parciales a mi crédito?, en caso de que lo puedas hacer: a. ¿Cuánto debo pagar si quiero hacer un prepago a mi deuda?b. ¿Tengo un costo adicional si decido hacer un prepago parcial o por el total de la deuda?

26. ¿El préstamo me lo pueden dar en pesos o en dólares?27. ¿El monto del préstamo me lo entregan a mí o a quien me vende el automóvil? a. ¿Cuándo me lo entregan?

28. ¿Me van a dar la factura o comprobante de pago del automóvil que quiero comprar? a. ¿Cuándo?

29. ¿El pago de la tenencia y placas lo hago yo o lo realizan ustedes?30. ¿Yo escojo en dónde comprar el automóvil, el tipo de automóvil y el color del mismo o ustedes me lo entregan directamente y de cualquier color? (en el caso de bancos).31. ¿Puedo solicitar un incremento o decremento en el monto de los pagos mensuales para, así, obtener un automóvil de un precio superior o inferior?32. ¿Obtengo algún beneficio si me encuentro al corriente de mis pagos periódicos?33. Si decido cambiar de automóvil antes de terminar de pagar el crédito:

a. ¿Puedo traspasar el financiamiento a un tercero? En el caso de sea posible:b. ¿Qué trámite debo seguir?

34. Si decido no tomar el financiamiento en el momento de la firma del contrato y ya realice algunos de los gastos que me piden, ¿Me reembolsan el total de dinero pagado o solo una parte del mismo?35. ¿En el caso de no pague oportunamente, me cobran algún cargo adicional? (ésta pregunta no es conveniente que la hagas porque pondrías en duda compromiso de pago o tu calidad moral ante cualquier acreedor y es posible que no autoricen tu financiamiento). 36. ¿Tienen algún folleto o información que me pueda llevar?37. ¿Porqué me conviene tramitar un crédito con ustedes? a. ¿Qué diferencias o ventajas tienen con respecto a otros financiamientos?

38. ¿Puedo llevarme una copia de contrato para leerlo antes de firmarlo? a. ¿Alguien me va a explicar en forma clara el contenido del mismo y cuando?

Finalmente te recomendamos preguntar todas tus dudas en cualquiera de las sucursales u oficinas que operan las diferentes ofertas de crédito automotriz a lo largo del país.Además, actualmente existen otros servicios de nuevas tecnologías como son los centros de atención vía telefónica o por Internet; en éste último, inclusive, puedes encontrar simuladores que te indican el tipo de vehículo de acuerdo a tu perfil socioeconómico.

CASO 2:

Con la finalidad de apoyar a sus CLIENTES en la adquisición de Equipos y Soluciones, HNS pone al alcance de sus CLIENTES atractivos planes de financiamiento. Al diferir el pago en la adquisición de Equipos y Soluciones el CLIENTE obtiene una serie de beneficios que agregan valor al producto.

Dentro de las ventajas de esta nueva herramienta se incluyen: la incorporación de servicios, mantención, instalación, software, la posibilidad de incluir un plan de financiamiento en cada propuesta comercial, una proposición flexible, una gestión crediticia ágil y en condiciones de financiamiento competitivas. Las alternativas de Financiamiento que HNS pone a su disposición comprenden la COMPRA VENTA CON FINANCIAMIENTO y el LEASING.

CASO 3:

1.- ¿Qué tipo de franquicia me ofrece El Fogoncito?

Se trata de una franquicia de formato de negocio, puesto que no sólo incluye la distribución de insumos, sino también las estrategias de mercado. Para este tipo de franquicia es importante la comunicación entre el franquiciante y el franquiciatario.

2.- ¿Cuánto tiempo dura el contrato?

La duración del contrato para este tipo de franquicias es de 10 años y puede renovarse por un período de 10 años más.

3.- ¿Tengo que adquirir todos los insumos a través del sistema de comisariato?

El sistema de comisariato surte a las franquicias de los casi 200 insumos o productos necesarios para el desarrollo y éxito del negocio. De estos productos, el franquiciatario sólo estará en la obligación de adquirir 30 : carnes, salsas, quesos, y todo lo que garantice la uniformidad y el nivel de calidad en todas las franquicias. Resulta fundamental destacar que esos 30 productos representan en términos reales el 80% de la compra total de insumos.

4.- ¿Qué asociaciones estratégicas se han concretado para fortalecer el sistema de franquicias El Fogoncito?

Entre las más importantes están las que hemos realizado con Coca – Cola de México, algunas cervecerías y laboratorios. Esto ayuda a promover nuestra presencia en los medios de comunicación masiva con costos menores, beneficios en los sistemas de refrigeración bajo el sistema de comodato y reducción de costos en materia de insumos.

5.- ¿En cuánto tiempo recuperaré mi inversión?

En condiciones económicas de razonable salud, la recuperación se debe lograr en un periodo no mayor de 18 meses.

6.- ¿Se cuenta con financiamiento para la instalación de una franquicia?

No existe ningún sistema de financiamiento directo, no obstante tenemos las puertas abiertas a cualquier recomendación que acerca del tema puedan hacer los bancos y otras instituciones de crédito interesadas en un proyecto avalado por una marca reconocida y por una estrategia de trabajo claramente definida.

7.- ¿Cuántos socios pueden participar en este negocio?

Si se piensa en los criterios de eficiencia y crecimiento del negocio, consideramos pertinente que no sean más de tres socios por franquicia, pues iría en perjuicio de la asociación al considerar el reparto de utilidades. Asimismo, ningún miembro de la asociación podrá utilizar el sistema piramidal de distribución donde la compensación esperada por el comprador está basada en disponer de nuevos participantes, en lugar de residir en la venta de los productos y los servicios de El Fogoncito.

8.- ¿Tengo que dedicarme de tiempo completo a mi franquicia de El Fogoncito?

Sin duda alguna nuestro sistema de franquicias fue concebido para inversionistas imaginativos y emprendedores, y por tanto es indispensable cumplir con este requisito. Ahora, en caso de un franquiciatario potencial que únicamente pretende ser inversionista sugerimos su asociación con un franquiciatario encargado de la operación del negocio.

9.- ¿Cuánto debe de vender una franquicia de El Fogoncito?

Depende de las variaciones que existan en el mercado en ese momento, pero si concebimos un cálculo provisional estamos hablando de un universo de ciento veinte clientes potenciales al día, o bien, lo que es lo mismo, tres mil seiscientas visitas al mes.

10.- ¿Cómo son las inspecciones que realiza la empresa franquiciatante a sus Franquiciatarios?

El trabajo de inspección cuenta con dos niveles de acción. Por una parte contamos con los servicios de empresas conocidas como Mistery Shoppers encargadas de revisar la higiene, color, olor y la textura de los alimentos así como la calidad del servicio. Todo ello en forma anónima para no influir en sus calificaciones. También el franquiciante cuenta con un grupo de asesores en el área para realizar inspecciones cuya única finalidad siempre será vigilar el buen desempeño de sus operadores.

11.- ¿Qué tipo de asesoría reciben los Franquiciatarios de El Fogoncito?

Se ha implantado un sistema de transferencia de tecnología para un eficiente desarrollo del negocio, a través de manuales de operación, instructivos y planes de capacitación para los Franquiciatarios. Una vez que existe el compromiso de ambas partes por instalar la taquería, nos entregamos a la tarea de seguir al franquiciatario dentro del proceso de instalación, apertura y operación de la taquería las 24 horas del día y los 365 días del año.

12.- ¿Qué porcentaje de utilidades se puede obtener al operar de forma eficiente una franquicia de El Fogoncito?

Aproximadamente un 20%, libres de impuestos y representa una excelente estadística para el negocio de la comida.

13.- ¿Como franquiciatario de El Fogoncito es necesario participar en todas las promociones que realice la empresa franquiciante?

En la medida en que éstas buscan el crecimiento de utilidades para la franquicia, no creemos que el franquiciatario se oponga.

Si el franquiciatario tiene alguna idea respecto a nuevas promociones, se somete al consenso de la empresa franquiciante y se evalúa si responde a una estrategia de promoción local o universal.

14.- ¿Puedo comercializar otros productos que actualmente no se venden en El Fogoncito?

Pensemos, por ejemplo, en Cuajimalpa donde se cultiva el champiñón y por tanto sus habitantes están acostumbrados al consumo de este cultivo. Esto lo reconoció inmediatamente un franquiciatario del área, implantando en el menú con el éxito previsto los tacos y las brochetas de champiñón.

Por supuesto, el franquiciante jamás se opondrá a la utilización de otros productos innovaciones que permitan una mayor captación de utilidades para el franquiciatario y el correspondiente prestigio para la franquicia.

15.- ¿Quién o quienes desarrollan el proyecto arquitectónico, la remodelación, etc.?

Una vez que nos hemos puesto de acuerdo en cuanto al contrato de franquicia, nuestro compromiso es entregar un anteproyecto según las condiciones particulares del local donde se va a ubicar la nueva franquicia.

Asimismo el franquiciatario puede tomar la decisión de continuar dicho anteproyecto con nuestro bufete de arquitectos o con quien elija.

16.- ¿Tengo que adquirir el equipo necesario a través de la empresa franquiciante de los proveedores que me asignen?

Si se logran las mismas especificaciones de calidad, definitivamente no tenemos, como empresa franquiciante, ningún problema al respecto.

EJEMPLO 1:

Un nuevo programa de Genetica requerirá $1 000 000 de capital. El principal funcionario financiero a estimado las siguientes cantidades de financiación a las tasas de interés indicadas después de impuestos:

Ventas de acciones comunes: $500 000 al 13.7 %

Uso de ganancias conservadas: $20 000 al 8.9 %

Financiamiento con deuda mediante bonos: $300 000 al 7.5 %

Históricamente, esta compañía ha financiado proyectos utilizando la mezcla D-P del 40 % a partir de fuentes de deuda que cuestan 7.5% y 60 % a partir de fuentes de patrimonio que cuestan 10 % compare el valor CPPC histórico con el programa de genética actual.

SOLUCIÓN

Para estimar el CPPC histórico se utiliza la siguiente ecuación:

CPPC = (Fracción de Patrimonio)(costo del capital patrimonial) + ( fracción de deudas) ( costo del capital de deudas)

CPPC = 0.6 ( 10 ) + 0.4 ( 7.5 ) = 9.0 %

Para el programa actual, el financiamiento con patrimonio está compuesto del 50% de acciones comunes ($500 000 de $1 000 000) y 20% de utilidades retenidas, con el 30% restante de fuentes de deudas. El programa CPPC de la siguiente ecuación es:

CPPC = (porción de acciones ) + ( porción de ganancias retenidas) + ( porción de deuda)

CPPC = (0.5)(13.7) + (0.2)(8.9) + (0.3)(7.5) = 10.88 %

Se estima que el programa actual tiene un CPPC más alto del experimentado históricamente ( 10.88 % versus 9.0 %)

EJEMPLO 2:

Un capital de deuda total de $500 000 se obtendrá emitiendo 500 bonos de $1000 a 10 años, al 8% anual. Si la tasa impositiva efectiva de la compañía es del 50% y los bonos tienen un descuento del 2% para una venta rápida. Calcule el costo de capital de la deuda:

• (a) antes de impuesto.

• (b) Despues de impuesto, desde la perspectiva de la compañía.

SOLUCIÓN:

• (a) El dividendo anual de los bonos que es $1000 (0.08) = $80 y el precio de venta con descuento del 2 % es de $980. Utilizando la perspectiva de la compañía, encuentre la i* a la cual:

0 = 980 – 80 (P/A, i*,10) – 1000 ( P/F, i*, 10).

El costo de capital de deuda antes de impuesto es de i* = 8.3 % que es ligeramente más alto que el dividendo del 8 %, debido al descuento de ventas del 2 %.

• (b) Con la concesión de reducir impuestos deduciendo el interés sobre el dinero prestado, se obtiene un ahorro de impuestos de $80 ( 0.5) = $ 40 por años. El dividendo efectivo de los bonos que debe sustituirse en la ecuación en la parte (a) para i* es ahora $80 – $40 = $40. Al resolver para i* después de impuesto se reduce el costo después de impuestos de capital de deuda en cerca de la mitad a 4.27%

EJERCICIO 3:

La firma Roundtree Company piensa comprar un activo con una vida de 10 años por $20 000. Los dueños de la compañía han decidido aportar $10 000 ahora y obtener en préstamo $ 10 000 a una tasa de interés del 6% sobre el saldo no pagado. El esquema de reembolso simplificado será $600 en intereses cada año pagando todo el principal de $10 000 en el año 10. ¿ Cual es el costo después de impuestos de capital de deuda si la tasa de interés efectiva es del 50%?

SOLUCIÓN:

La salida de efectivo para intereses sobre el préstamo de $10 000 incluye una cuantía anual deducible de impuestos de 0.5 ( $600) = $300 y el reembolso del préstamo de $ 10 000 en el año 10 se ha desarrollado la siguiente relación para estimar un costo de capital de deuda de 3%.

0 = 10 000 – 300 (P/A, i*,10) – 10 000 (P/F,i*,10)

Bibliografía

• http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%207/fuentes%20de%20financiamiento.htm#

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA.

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE".

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ.

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL.

INGENIERÍA FINANCIERA.

CIUDAD GUAYANA, JUNIO DE 2006.

Profesor: Ing. Andrés Blanco.

Autor:

Almario Sinahi.

Calderon Nestor.

Delgado Flor.