Diagnóstico empresarial aplicado a la empresa Power Mowers Inc. bajo una perspectiva financiera (página 2)

Enviado por Ing. Mohammed Portilla C�mara

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Bajo las disposiciones vigentes sobre impuestos, los impuestos acumulados pendientes al 31 de diciembre de 1956, ascendente a $ 646,000 vencían y debían pagarse en plazos iguales de $ 323,000 en marzo y junio de 1957. Además, pagos iguales, ambos del 15% de los impuestos federales sobre las utilidades estimados sobre los ingresos de 1957, vencían y eran pagaderos en septiembre sobre los ingresos de 1957, vencían y eran pagaderos en septiembre de 1957.

El equipo nuevo, con su costo de $ 400,000 iba a ser entregado en marzo, Sería pagado en 4 plazos mensuales iguales, comenzando en marzo. Otras erogaciones por equipo fueron pronosticados en $ 20,000 al mes durante 1957.

En 1957, las ventas fueron calculadas en $ 18 millones, el costo de venta en $ 14.9 millones y los gastos de operación en $ 912,000. También, se previeron intereses sobre préstamos hipotecarios ascendente a $ 172,000. Las utilidades antes de pago de los impuestos fueron calculadas en 2"016,000. El señor basaba sus planes en la esperanza de que durante 1957 se aplicaría una tasa del 50%.

Las ventas de la compañía como de las industrias en conjunto, eran altamente estacionales. Más de las dos terceras partes de las ventas anuales eran comúnmente efectuadas durante los primeros seis meses del año. En el estado 3 muestra el patrón de ventas de 1957 pronosticado mensualmente en base a los datos de ventas de los años anteriores. Por otra parte la producción era mantenida consistentemente estable a través de todo el año. Esta política era necesaria para retener y dar empleo regular al personal altamente experto requerido en las operaciones fabriles de la compañía. En 1956, la compañía había sido capaz de mantener la producción casi a un nivel igual a lo largo de todo el año.

La Power Mowers Inc., había tomado dinero prestado estacionalmente al Hudson Security Bank durante algunos años pasados. Estos préstamos habían sido hecho bajo una línea de crédito convenida todos los años en enero. El banco exigió que el préstamo fuera completamente liquidado y que la compañía permaneciera fuera de los libros durante un mes, por lo menos cada año.

En los años anteriores, la Power Mowers Inc., no había experimentado dificultades en obtener préstamos estacionales ni de llenar los requisitos de los mismos. El Hudson Security Bank siempre había satisfecho sin demora las necesidades de la compañía, que en 1956 habían ascendido a $ 3.5 millones en su punto más alto. Normalmente, la compañía empezaba a tomar préstamos a principio de enero y los pagaba a mediados de julio.

En 1956, sin embargo, la compañía no había podido liquidar sus préstamos hasta mediados de septiembre y para finales de octubre se había visto en la necesidad de obtener fondos del Banco. Al final de 1956, los préstamos bancarios pendientes ascendían a $ 1"620,000.

Aunque el Banco había dudado en ampliar este crédito, sus funcionarios expresaron su decepción por no haber recibido con anticipación suficiente el aviso de la necesidad continuada, especialmente en un momento en que el crédito bancario estaba en disponibilidad reducida. Ellos sugirieron que sería ayuda de que el señor Harman pudiera planear sus necesidades durante 1957 más cuidadosamente.

El señor Harman estaba también inquieto por el aumento inesperado en los préstamos y lo que ello podía representar en términos de las necesidades futuras por lo tanto comenzó a recopilar datos que podría ser ayuda para hacer sus planes para 1957.

En 1953, la Power Mowers Inc., había tomado a préstamo $ 4"000,000 a una compañía de seguros con la garantía de una hipoteca por 16 años sobre toda la fábrica y todo el equipo. Éste préstamo era pagadero en plazos semestrales en junio y diciembre de cada año en esas fechas indicadas, también se pagaban los intereses al 5% anual sobre el saldo adecuado. En su pronóstico financiero, el señor Harman planeó diferentemente los pagos de los intereses sobre el préstamo hipotecario y sobre el préstamo bancario. Los 2 pagos de intereses sobre la hipoteca, con un importe total de $ 172,000 al año, vencidos en 1957, serían mostrados separadamente en las proyecciones de ingresos y egresos de efectivo. En contrastes, los pagos de los intereses de los préstamos bancarios habían sido aproximadamente calculados e incluidos en el pronóstico total de gastos de operación en $ 912,000.

En 1956, la compañía había elevado su dividendo anual a los accionistas a $ 1 por acción, pagadero semestralmente en marzo y septiembre. El señor Harman sabía que los directores de la Power Mowers Inc., estarían en situación extrema renuentes a reducir el dividendo, ya que ellos deseaban realzar la calidad de la inversión de las acciones con vista a una posible financiación futura mediante participaciones en el capital.

Los directores consideraban a la compañía poco conocida para vender acciones en el momento presente. Sin embargo, ellos esperaban que 2 o 3 años de crecimiento y operaciones gananciosas pudieran hacer posible la emisión de acciones.

Como principal funcionario financiero de la compañía, el señor Harman había dado considerable importancia a la óptima situación monetaria de su compañía. Había llegado a la conclusión de que debía mantenerse en todo tiempo un depósito de $ 500,000 o más deberían satisfacer la creciente fuerte insistencia del banco de que lo grandes prestatarios mercantiles e industriales mantuvieran saldos sustanciales de depósitos en el banco.

Sobre la base de los planes bosquejados arriba el señor Harman solicitó a uno de sus auxiliares que preparara un pronóstico mensual de los corrientes de fondos para 1957, que el esperaba indicaría la cuantía y la fecha del crédito bancario que necesitaría la Power Mowers Inc., también pidió a su auxiliar supiera que no habría cambio en otros activos, ni en acumulaciones varias con respecto a los niveles existentes al final del año 1956.

ESTADO 1

ESTADO 2

ESTADO 3

ESTADO 3 (REFORMULADO)

INFORMACIÓN RESUMIDA: CIA. POWER MOWER I.N.C.

La compañía Power Mowers Inc. Fue fundada en 1946, habiendo experimentado desde su inicio un rápido ascenso en sus ventas. Las operaciones fueron beneficiosas desde el año 1948.
ANTECEDENTES
La compañía Power Mowers Inc. tiene como principal actividad la fabricación de segadoras de motor de uso doméstico e institucional.
GIRO DEL NEGOCIO
MERCADO

La industria de segadora a motor se ha vuelto altamente competitiva en los años de la post-guerra.
Había más de 200 fábricas de segadoras a motor en el país, pero 40 de ellas realizaban el 90% de las ventas de la industria en 1956.
Numerosas empresas habían fracasado en los últimos años, y las condiciones competitivas, se esperaban que se intensifiquen en los próximos años.

CAPACIDAD INSTALADA.

Power Mowers Inc., había emprendido un programa de expansión y modernización dirigido a aumentar la eficiencia de la producción que la Gerencia consideraba importante para la supervivencia de la compañía debido a la situación de la alta competitividad en el mercado.
Por lo que la capacidad de la fábrica fue aumentada para producir $ 25 millones por año en resguardo al crecimiento de la demanda de segadoras a motor.
Se esperaba además por el programa de expansión que en el año 1957 se instalaría un equipo nuevo con un costo de $ 400,000.

DISTRIBUCIÓN Y VENTAS DE LA PRODUCCIÓN

La Power Mowers Inc. distribuía sus productos a través de distribuidores detallistas de aparatos y líneas generales y vendían directamente a detallistas grandes. Aproximadamente el 10% de la producción anual era vendida bajo contrato a una casa importante de pedidos de corre.
El programa de expansión había sido oportuno, ya que los pronósticos indicaban un aumento de 20% en la demanda de segadoras en 1957. La Gerencia calculaba que las ventas de la compañía alcanzarían a $ 18 millones en 1957, lo que representaba un aumento del 21% sobre las ventas de 1956.

ESTUDIO FINANCIERO

El Hudson Security Bank ha satisfecho las necesidades estacionales de la compañía, que en 1956 ascendía a $ 3.5 millones. Power Mowers Inc. comenzaba a tomar préstamos a principios de enero y los pagaba para mediados de julio.
Sin embargo, la compañía no había podido liquidar sus préstamos hasta mediados de septiembre, y para finales de octubre se había visto en la necesidad de obtener un préstamo del banco. Al final del año 1956, los préstamos pendientes de pago ascendía a $ 1"620,000.
El tesorero de la Power Mowers, el señor Harold Harman, está trabajando en una solicitud de préstamo a solicitar, así como la duración y la clase del mismo, a la vez evaluaría la probabilidad de que el banco le concediera el préstamo, para ello considerará el Balance General al 31/12/1956. y las previsiones del año 1957 para calcular: Libro Mayor, Presupuesto de Caja, Estado de Ganancias y Pérdidas y Pronóstico de Caja.

ACTIVIDADES ECONÓMICAS Y FINANCIERAS

Todas las actividades económicas y financieras realizadas por la Compañía Power Mowers Inc. se detallan a continuación (las cifras, se consideran en miles de dólares):

Instalación de equipo nuevo por $ 400 que será entregado en marzo, pagado en cuatro plazos en partes equitativas. Erogación por equipo de $ 240.
Ventas por $ 18 mil en 1957 siendo cancelado en efectivo sólo una parte y el resto de ella al Crédito.
Compras de materiales por $ 750 al mes excepto en agosto que es de $ 500.
Depreciación en todo el año de $ 500.
Gastos de fabricación incluyendo mano de obra de $ 500 al mes.
Gastos de operación calculados en $ 912, de los cuales los desembolsos se realizan uniformemente durante todo 1957.
Impuestos acumulados del año 1956 por un total de $ 646 (en dos partes de $ 323 que son pagados en marzo y junio).
Pagos de 15% de Impuestos Federales pagados en septiembre y diciembre. Impuesto del año 1957 = 15% (1008) = 151.2
TOTAL: $ 20 * 12 = $ 240
Erogación por equipo por $ 20 al mes durante el año 1957.
Gastos de Ventas: $ 14.9 mil.
Intereses de Préstamos Hipotecarios por un total de $ 172, pagaderos en junio y diciembre.
IMP. FEDERAL = 50% (2016) = 1008
Impuestos Federales sobre las Utilidades antes de impuestos $ 1008.
Intereses bancarios por la deuda de la compañía asciende a $ 1620 a pagarse en enero de 1957.
PAGO = 4000/16 = 250
Pago de Hipoteca por $ 4000 durante 16 años, realizados en junio y diciembre (plazos semestrales).
Pago de Dividendos = 500 x 1 = $ 500

- Realizar a partir del Balance General al 31 de diciembre de 1956 y previsiones al año 1957 el Libro Mayor, el Balance General al 31 de diciembre de 1957, Estado de Ganancias y Pérdidas, Movimientos de Fondos e Índices Financieros.
- Realizar el diagnóstico económico y financiero de la empresa en un periodo determinado.
- Realizar la planeación de las necesidades financieras futuras teniendo en cuenta el análisis de los Índices Financieros.
- Utilizar el Pronóstico de Caja mensual con el fin de hacer un estudio de los movimientos estacionales.
2. DESARROLLO DEL CASO DE ESTUDIO
2. BALANCE DE APERTURA AL 01 DE ENERO DE 1957
3. PLAN DE VENTAS, PRODUCCIÓN, STOCKS Y COBRANZA DE CUENTAS
4. PRONÓSTICO DE CAJA
2. LIBRO MAYOR
3. PRESUPUESTO DE CAJA
4. BALANCE GENERAL
5. ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
1. 5.1. ÍNDICES DE LIQUIDEZ
  Análisis de Liquidez Corriente (Liquidez común):
  En el periodo 1954 – 1956 el índice de liquidez común sufrió una considerable disminución si se compara con los periodos anteriores, y se estima que para el periodo 1957 el índice sea de 1.46; esto quiere decir que podrá cumplir con las obligaciones de corto plazo de forma ajustada, por lo cual tendrá que priorizar los pagos de aquellas obligaciones que puedan estar próximas a la fecha de su vencimiento.
  Análisis de Liquidez Ácida:
  Entre los periodos 1954 – 1956 el índice ha estado disminuyendo paulatinamente hasta un valor de 0.64 en el año 1956, se ha estimado que para el periodo 1957 el índice será de 0.63. Esto significa que la empresa no tiene una gran capacidad de cubrir sus necesidades financieras en el corto plazo sin incluir sus inventarios. Propiciado generalmente por la estacionalidad de sus productos y porque además tiene que cubrir sus compromisos por inversión de activos fijas debido a la ampliación planeada.
  Es por eso que también se deben realizar planes para la mejora de éste índice como lo fue en periodos pasados.
  Análisis de Inventario a Capital de Trabajo:
  En los últimos periodos éste índice ha presentado una gran mejoría comparado con los periodos iniciales de 1954 – 1955, pero aún así deberá disminuir este índice a un valor cercano al criterio (alrededor de 75%).
  5.2. ÍNDICES DE SOLVENCIA
  Análisis de Índices de endeudamiento:
  Para los periodos 1954 – 1956, el índice de endeudamiento se encuentra por debajo del 55%, además se estima que para el periodo 1957 el índice será de 44.21%, esto quiere decir que la participación de acreedores o deudas con terceros representa el 44.21% de todos los bienes, derechos y propiedades que posee la empresa, entonces la empresa ha tenido una buena política de endeudamiento al no poner en riesgo los activos.
  Análisis de Índice de Solidez:
  Entre los periodos 1954 y 1956 este índice se encuentra por encima del límite del criterio, se estima que para el periodo 1957 será de 55.79%, lo cual quiere decir que el patrimonio será un 55.79% de los activos, los accionistas de la empresa mantienen un control total sobre los bienes y servicios de la misma.
  Además se encuentra sólida a lo largo de su vida comercial, resultando muy beneficioso para aquellos inversionistas externos a la empresa.
  Análisis de Pasivo Corriente a Patrimonio (Riesgo financiero a corto plazo):
  Entre los periodos 1954 – 1956 este índice fue menor al 41.51%, además se estima que para el periodo 1957 el índice sea de 45.07%, esto significa que el pasivo corriente será el 45.1% del patrimonio neto de la empresa, por lo que la deuda contraída sería respaldada parcialmente por el patrimonio de la empresa, sin consideración de riesgo financiero.
  Para el periodo de 1957 presenta una mejora, pero aún debe mejorarse por medio de estrategias financieras para estar sujeto a crédito sin mayores problemas.
  Análisis de Índice de Inmovilización:
  Este índice supera por gran margen las expectativas recomendadas por el criterio, por lo cual muestra una disposición en inversión en activos fijos.
  5.3. ÍNDICE DE ACTIVIDAD
  Análisis Rotación de Caja:
  En los periodos 1954 – 1956 el índice ha ido aumentando considerablemente, se estima además que para el año 1957 llegará a 36.02 veces, indicando entonces que en este periodo la liquidez monetaria circulará 36.02 veces en el que se ha dispuesto el inventario en un año con el fin de cumplir con el volumen de ventas obtenido.
  Además está experimentando un crecimiento en los últimos periodos, puntualmente en el año 1957, esto indica que existe una buena rotación del dinero no sólo para generar valor agregado, sino para el crecimiento de la empresa.
  Análisis de Rotación de Inventarios:
  Entre los periodos 1954 – 1955 el índice ha sido mayor de 4.2 veces, pero en 1956 el índice ha sido menor se estima que para el periodo 1957 será igual a 4.5 veces, en el que se ha dispuesto del inventario en un año con el fin de cumplir con el volumen de ventas esperado.
  Además se encuentra por encima del límite del criterio, siendo esto un punto favorable para la empresa.
  5.4 ÍNDICE DE RENTABILIDAD
  Análisis de Rentabilidad Bruta Ventas (Margen bruto):
  Para los periodos 1954 – 1956 este índice ha sido menor del 50% que es el límite del criterio, se estimó que para el periodo 1957 la utilidad bruta será 17.22% de las ventas, por lo tanto de cada 100 dólares del producto de la venta realizada, se genera $ 17.22 de utilidad bruta.
  Es notable que presenta una tendencia a la mejoría, pero aún así este índice tiene que mejorar, por medio de planes y estrategias por parte de la empresa, tratando de ubicarse por encima del límite del criterio, esto es mayor del 50% para ser más atractivo para el mercado inversor.
  Análisis Rentabilidad Neta Ventas (Margen neto):
  En los periodos 1954 – 1956 este índice ha sido menor del 5.5%, se estima que para el año 1957 la utilidad neta será de 4.5% de las ventas, es decir, que por cada $ 100 producto de las ventas realizadas, se genera $4.5 de utilidad neta.
  Al igual que el índice anterior, presenta una tendencia a aumentar, pero aún así deberá mejorarse disminuyendo los gastos para ubicarse así por encima del límite del criterio, mayor del 10%.
  Análisis Productividad Activos:
  Entre los periodos 1954 – 1956, este índice presenta un crecimiento, se estima que para el periodo 1957 la utilidad neta será el 6.4% del activo.
  Si bien muestra un incremento respecto a los periodos anteriores, la empresa deberá mejorar este índice para una mejor proyección a futuro.
  Análisis Retorno sobre Capital Social (Retorno patrimonio):
  Entre los periodos 1954 – 1956, éste índice ha registrado un aumento, se estima que para el año 1957 la utilidad neta será el 11.5% del patrimonio de la empresa.
  En 1957 aumentó respecto al periodo anterior, mostrando una tendencia creciente, lo cual resulta alentador para los dueños, los cuales se podrán sentir tranquilos de seguir invirtiendo en su empresa porque le genera utilidades.
2. ANÁLISIS DE ÍNDICES FINANCIEROS
3. MOVIMIENTO DE FONDOS
Podemos observar que la compañía se ha orientado sus recursos financieros en financiar a su clientes (cuentas por cobrar – activo exigible) en un 41.1%, también se está incrementando sus activos fijos (26%) se cubre el pago de hipoteca (19.1%) ypor último e el pago de impuestos (I3.8%),
Los recursos que se han utilizado a sido en gran medida la utilidad que genera la compañía en un 68.5, así también el inventario a sido utilizado en un 12.6%, las deudas a corto plazo 10.7% y el activo disponible que es Caja (8.3%).
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
La empresa busca prepararse para el futuro, ampliando su capacidad productiva por medio de la compra de maquinaria, esta compra muestra el compromiso de los dueños en invertir en activos fijos, que son prioritarios para el crecimiento de la empresa.
El pronóstico de caja muestra la necesidad de realizar un préstamo de US $ 3943.00 para poder cubrir la falta de liquidez de los primeros meses del año, lo cual le permitirá realizar las actividades comerciales durante el año 1957.
Los índices de liquidez muestran que la empresa debido a la estacionalidad de ventas se está alejando de los criterios adecuados, lo cual, de seguir con este rumbo, puede traer como consecuencia la incapacidad por parte de la empresa de cubrir con sus obligaciones a corto plazo. Los índices de solvencia muestran una tendencia a crecer, esto es un gran beneficio para la empresa desde el punto de vista de los prestamistas y demás entidades financieras.
Además, los índices de rentabilidad presentan una tendencia a crecer, esto es un gran beneficio para la empresa puesto que será bien vista por los inversionistas. La rotación de caja es muy beneficiosa para la empresa, se observa que es elevada y mayor al límite inferior del índice (más de 12).

Autor:
Ing. Mohammed Portilla Camara
La Molina, Arboleda, Urb. Sirius, Lima Perú
Universidad de Lima
Ingeniería de Sistemas e Ingeniería Industrial
Maestría Ingeniería Industrial
Pontificia Universidad Católica del Perú
Ingeniería de Minas
Presidente de la Empresa: Grupo Groming Ingeniería SAC. y CEENQUA – Certifications for Engineering of Quality
OBJETIVOS DEL CASO DE ESTUDIO