Análisis Económico-Financiero de la Empresa Avícola de Genética y Pie de Cría (página 3)

Se observa un aumento en la rotación de las Cuentas por Cobrar en el año 2004 con respecto al 2003, es favorable para la empresa porque mientras mas veces se rotan las cuentas por cobrar más se reducirá el ciclo de cobro. En el 2005 las Cuentas por Cobrar disminuyeron con relación al 2004 causando un decrecimiento en la Rotación de las Cuentas por Cobrar, disminuyendo también las Ventas y las Cuentas por Cobrar. En los siguientes dos años (2006 y 2007) se puede apreciar un descenso en la habilidad de la empresa para cobrar los adeudos pendientes, en este caso se evidencia un ascenso en el monto de las Cuentas por Cobrar y a su vez en las Ventas (Anexo 4).

Plazo promedio de las Cuentas por Cobrar

En los primeros tres años analizados podemos observar que existe estabilidad en su plazo promedio de cobros manteniéndose constante a 15 días hábiles aproximadamente. A partir del año 2006 en adelante aumenta en 4 días aproximadamente el plazo promedio de cobros, pero en general, podemos afirmar que la empresa tiene una buena gestión de Cobro, ya que la mayoría de sus ventas las realiza al contado.

Rotación de las Cuentas por pagar

Compras a Crédito/Promedio de las Cuentas por Pagar

La rotación de las Cuentas por Pagar aumentó en el 2004 con relación al 2003. En el 2005 se incrementó comparado con el 2004.A partir del año 2006 se puede  observar que la entidad disminuye notablemente su rotación de cuentas por pagar, sin embargo, aún continúa pagándole a sus proveedores antes de cobrarle a sus clientes, ya que mientras más alta sea la rotación más corto será el plazo promedio de cobros.

Plazo promedio de las Cuentas por Pagar

270/Rotación de las Cuentas por pagar

Es evidente que la rotación del ciclo de pago se incrementó disminuyendo los días de pago en un día en el año 2004 con relación al 2003. En el 2005 la empresa mantuvo el mismo plazo promedio de pago con respecto al 2004. La entidad debe dilatar sus compromisos con los proveedores porque el ciclo de cobro supera al de pago lo cual no permite una administración eficiente de Cuentas por cobrar y Pagar.

Problemas con el Inventario

Los Inventarios son esenciales para las ventas y estas últimas a su vez son necesarias para generar utilidades.

A partir del estudio de la ecuación Du Pont, se entiende que una administración ineficiente de inventarios puede dar como resultado la formación de inventarios excesivos, los cuales a su vez pueden conducir a una baja tasa de rendimiento sobre el capital invertido.

La administración de inventarios también tiene efecto sobre el ciclo de conversión del efectivo. Mientras más grande sea el nivel de Inventarios que se mantenga, más prolongado será el período de conversión del inventario y por lo tanto del ciclo de conversión del efectivo.

La administración de Inventarios implica la terminación de la cantidad de inventario que se debe mantener, la fecha de colocación de las órdenes y la cantidad de unidades que se deberá ordenar.

Una administración deficiente de inventario puede causar los siguientes problemas:

·                     Si almacena un número demasiado pequeño de  los materiales perderá ventas potenciales por no tener inventarios disponibles para la venta.

·                     Si almacena demasiados materiales se verá obligado a reducir los precios y a absorber las pérdidas para disminuir el exceso de inventarios.

La adecuada administración de inventarios requiere de una estrecha coordinación entre los departamentos de ventas, compras, producción y  finanzas.

La empresa mantiene altos volúmenes de materiales almacenados, lo que responde a la inestabilidad de los proveedores y a la escasez de estos productos en el mercado. Es importante destacar que  mantener altos niveles de inventario afecta negativamente las finanzas de la empresa, ya que se encarecen los costos de almacenamiento, se corre el riesgo de que  los productos se deterioren antes de  su utilización y se incurra en pérdidas; además de que los inventarios elevados representan dinero de la empresa que está comprometido. Se debe mantener un nivel de inventario tal que permita minimizar la escasez de los materiales para que no se interrumpa la actividad de la empresa y a la vez garantizar la eficiencia económica de la misma.

Los cambios mayores en el inventario deberían evaluarse utilizando el modelo de pronóstico de la empresa y su presupuesto de efectivo. Por ejemplo los incrementos de inventarios si no van acompañados con incremento en las ventas, tenderían a disminuir la rentabilidad y a aumentar la necesidad de contar con un financiamiento adicional. Además, los desembolsos de efectivo necesarios para cubrir los inventarios adicionales conllevarían a  incrementar los flujos de salida de efectivo tal y como se reportan en el presupuesto de efectivo de la empresa.

Problemas con la Liquidez

Mediante el análisis financiero se puede notar que la empresa presenta problemas de liquidez. Posee un exceso de liquidez por los altos niveles de inventario. Estos  son recursos inmovilizados que muestran un exceso de liquidez general pero cuando analizamos el índice de liquidez disponible o razón de tesorería nos percatamos de que la empresa no presenta un exceso de liquidez como señala la liquidez general y la prueba ácida sino que por cada peso de deuda cuenta con 0.54 centavos en el 2004, esto quiere decir que aunque disminuye el índice con relación al 2003 la empresa cuenta con suficiente efectivo para cubrir sus obligaciones inmediatas.

En el año 2005 se observa que la empresa posee una mejor disponibilidad para cubrir sus obligaciones más elementales, posee una liquidez disponible de 1.81 centavos ya que en este año aumentaron las cuentas efectivo en banco y en caja.

El problema de exceso de liquidez general es causado por los altos niveles de inventario,  por la lenta rotación de las materias primas y por la existencia de inventarios ociosos en el almacén. La empresa necesita un control más efectivo de sus inventarios ya que estos presentan características peculiares debido al tipo de actividad que desempeña.

Otro de los problemas detectados se debe al pago a sus proveedores más pronto de lo que cobra a sus clientes.

Los gastos de almacenamiento inciden negativamente sobre los costos de venta ya que una parte de los ingresos es destinada a cubrir estos costos, influyendo también en la disminución de la utilidad.

Soluciones de los problemas detectados

Mientras mas elevado sea el nivel de inventario que se mantenga, más prolongado será el periodo de conversión del inventario y por lo tanto, el ciclo de conversión del efectivo.

El ciclo de conversión del efectivo puede ser acortado mediante:

1.                   La reducción del período de conversión del inventario a través del procesamiento y venta de productos más rápido y eficiente.

2.                   La reducción de los ciclos de cobro.

3.                   La extensión del período de pago.

Para solucionar la situación con los inventarios hay que determinar la cantidad que se debe mantener, la fecha de colocación de las órdenes y la cantidad de unidades que se debe ordenar cada vez.

Los niveles de inventario, así como las cuentas por cobrar dependen principalmente de las ventas. Por lo tanto una administración eficiente del inventario dará como resultado, niveles relativamente bajos de inventario, cancelaciones relativamente pequeñas de inventarios obsoletos o deteriorados y un nivel bajo de ventas perdidas debido a la no existencia de estos.

Todo esto contribuirá a una alta rotación de los activos totales, a un alto margen de utilidad y a un elevado rendimiento sobre el capital contable.

Conclusiones parciales de la situación financiera

·                     Alto nivel de inventario lo cual conduce a una elevada razón de liquidez general.

·                     El Capital de Trabajo ha tenido un comportamiento relativamente estable al mantenerse en los 2 millones de pesos, excepto en el 2005 donde se produjo un aumento de 500 mil pesos aproximadamente.

·                     Una disminución de la liquidez general de la empresa en los años 2006 y 2007 con respecto a años anteriores a causa de aumento en los Pasivos Circulantes fundamentalmente.

·                     La entidad no utiliza financiamiento ajeno, cubre sus obligaciones con fondos autogenerados por ella misma.

·                     Los ciclos de cobros y pagos son cortos generalmente, esto es favorable para la empresa ya que efectúa sus ventas y paga a sus proveedores en efectivo.

·                      La entidad no tiene establecida una política de cobro y pago.

·                     La empresa presenta una estructura de financiamiento conservadora.

Análisis de la Situación Económica

Medidas de Rentabilidad

Razón de Rentabilidad sobre Activos (Rentabilidad Económica)

Utilidad Neta/ Activos Totales

Según la tabla anterior se observa una disminución en la rentabilidad Económica de la empresa en un 5% en el año 2004 con respecto al 2003. Esta disminución fue motivada por un decrecimiento de la Utilidad Neta del período y los Activos Totales de la empresa, o sea por cada peso invertido de Activo en el año 2004 la empresa obtuvo 5 centavos menos de Utilidad Neta que en el 2003.

En el 2005 se observa que la utilidad neta aumentó de 1346520 en el 2004 a 2127229 en el 2005 (Anexo 3) lo que representa una ventaja para la empresa debido a que genera más utilidades por el resultado de una disminución de los Costos de ventas y Otros Gastos.

A partir del año 2006 se observa un incremento en el rendimiento obtenido con relación al total de inversiones, debido principalmente a la disminución del total de activos. Estos disminuyen fundamentalmente porque la empresa no contabiliza la cuenta Operaciones entre Dependencias, y en los años anteriores al 2006 sí lo hace, por tanto el resultado de este ratio se distorsiona.

Rotación de Activos

Ventas/ Activos Totales

La rotación de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas; según la tabla anterior se ha generado $0.49 en el 2003 y $0.54 en el año 2004 por cada unidad monetaria de activos disponibles. Esta razón mide la eficiencia en el empleo de los activos, en este caso podemos apreciar que hubo una disminución en Activos Totales del 12% causado principalmente por la disminución del Efectivo en Banco en moneda nacional, de las Materias Primas y Otros Activos y un decrecimiento en Ventas aunque no tan significativo en el año 2004.

En el 2005 se generaron 0.48 centavos, por cada unidad monetaria de activos disponibles la cual disminuyó con respecto al 2004. Los Activos Totales aumentaron en un 10 % aproximadamente con respecto al 2004. Este incremento se de debe a un crecimiento de Otros Activos en un 19% y del Efectivo en banco y en Caja aunque las Ventas disminuyeron en el año 2005.

En los períodos 2006 y 2007 se observa como las ventas cubren casi completamente las inversiones realizadas, en el 2006 las sobrepasan. Esto ocurre debido a que aumentan notablemente las Ventas Netas y los Activos disminuyen, básicamente por la desaparición de la cuenta Operaciones entre Dependencias.

Rentabilidad sobre Ventas

Utilidad Neta/ Ventas

Por cada unidad monetaria de ventas se obtuvo 21% de utilidades en el 2003 y un 10% en el 2004, la cual disminuyó por el aumento de los gastos por multas, sanciones e indemnizaciones de $40 986, incremento de gastos por servicios bancarios en un 23%, en otros gastos por Faltantes y Pérdidas y Otros Gastos y la disminución de otros ingresos y ventas con relación al año 2003 y los costos de ventas aumentaron en un 11%. Todo esto afectó la Utilidad de la empresa, sin embargo en el 2005 la empresa logra disminuir los gastos comparados con los del 2004 y se nota un incremento en Otros Ingresos lo cual favoreció la rentabilidad sobre ventas con un crecimiento de un 6% con respecto al 2004. En el 2006 la rentabilidad sobre ventas decrece en un 2 % respecto al año anterior debido fundamentalmente al incremento en 13.6% que hubo en Otros Gastos, sin embargo en el 2007 la empresa vuelve a recuperarse y obtiene 0.20 centavos de utilidad por peso de venta, es decir, aumenta la capacidad para elevar su rendimiento, dado un nivel de ventas estable.

Rendimiento de Patrimonio (ROE) (Rentabilidad Financiera)

Utilidad Neta/ Patrimonio

La empresa Avícola Genética obtuvo un 20 % de rendimiento  de lo que habían invertido en el año 2003 y solo extraían un 10 % de rendimiento para sus capitales propios al cierre del 2004. Esta disminución del 10 % viene dada por un decrecimiento de las Ventas, de los Activos Totales de la empresa en un12 %, del capital contable en un 8% comparando el 2004 con el 2003.  A partir del año 2005, la rentabilidad financiera se mantuvo estable, es decir la entidad extraía un rendimiento del 15 % aproximadamente de sus capitales propios.

Conclusiones Parciales sobre la Situación Económica

·                                 Las Ventas Netas disminuyen en el año 2005 con relación al año anterior, aumentaron a partir del  2006.

·                                 Los costos de ventas aumentaron en un 11% en el 2004 con relación al 2003, aunque en el 2005 la empresa logró disminuirlo en un 5% con respecto al 2004 a partir del 2006 ascendieron nuevamente.

·                                 Se incrementan los gastos en el 2004 con respecto al 2003 y en el 2006 y 2007 con respecto al 2005. Los gastos superaron los ingresos en un 62.93% en el año 2004. Observando las cifras del 2005 se puede señalar que la empresa logró disminuir discretamente los gastos lo que trae consigo un incremento de la Utilidad Neta en este año comparado con el 2004. En los siguientes años nuevamente los gastos superan a los ingresos, viéndose afectadas las cuentas de gastos de comedores y cafeterías y los gastos por servicios e intereses bancarios.

·                                 La rentabilidad disminuyó en el 2004 por el aumento de los gastos en mayor proporción que los ingresos.

·                                 La Utilidad del período en el 2004 disminuyó con respecto al año 2003 aunque se puede notar que en el 2005 la Utilidad de la empresa superó a la obtenida  el  año anterior, para posteriormente volver a descender y en el 2007 crecer nuevamente.

·                                 La empresa ha logrado disminuir sus activos fijos en los años 2006 y 2007.

Conclusiones Generales

El resultado de la presente investigación conlleva a que la empresa no utiliza sistemáticamente ni con suficiente profundidad el Análisis de los Estados Financieros como instrumento de dirección.

Después de haber estudiado la situación económica y financiera de la empresa mediante el análisis de los Estados Financieros podemos concluir que dicha entidad está suficientemente capitalizada. La razón de autonomía supera la razón de endeudamiento aunque hubo ligeras variaciones, pero los valores están dentro del rango, esto es favorable ya que marca el grado de independencia de la empresa objeto de análisis en el aspecto económico-financiero.

Cuando comparamos los resultados de los años 2003-2004 se observa que la entidad experimentó un aumento en los Activos Circulantes y también en los Costos de ventas. Las variaciones mas significativas que se materializan en el 2004 con relación al año anterior fueron las siguientes:

·                     Utilidad del Período

Se produce una disminución de la utilidad del 47.8 % con respecto al año 2003. La afectación obedece al incremento en las principales partidas de gastos con mayores incidencias como sigue:

                                                                          Incremento en MP

Materias Primas y Materiales                                 412.8

Combustible                                                             22.0

Otros Gastos                                                          492.2

Impuesto sobre la fuerza de trabajo                        35.4 

En el caso de las materias primas y materiales se manifiesta en  primer lugar un incremento de los precios del pienso y de algunos otros insumos fundamentales. El combustible también tuvo un crecimiento en los precios y en los consumos en términos físicos a raíz de las afectaciones en el sistema eléctrico nacional con el paso del huracán Charlie.

Todos estos aspectos tienen una influencia negativa en el costo de la producción mercantil y la vendida.

Los gastos por muerte de animales en el 2004 también tuvieron un porcentaje elevado con respecto al año anterior lo provoca un efecto negativo sobre la utilidad, aunque solo represente el 3% de sobrecumplimiento del plan de acuerdo al nivel promedio de las aves de explotación.

Sin embargo la entidad ha mejorado los resultados en el año 2005 notándose un crecimiento del Capital de Trabajo al aumentar los Activos Circulantes, por las Cuentas de Efectivo en Banco, Efectivo en Caja e Inventarios disminuyendo los gastos.

Con relación a las ventas se nota evidentemente que el 2005 estas decrecieron en comparación con el año 2003-2004, aunque la Utilidad Neta aumentó con respecto al 2004.

En los años 2006 y 2007 se experimenta un crecimiento de las Ventas Netas, los Costos de Ventas se mantuvieron estables, aunque en el 2004 estuvieron por debajo del 2007, la utilidad fue menor, debido esencialmente a que aumentaron los Gastos con relación a los Ingresos, lo mismo sucedió en el 2007 pero en menor proporción, por lo que si se observó un incremento en la Utilidad del Período.

La entidad presenta un alto índice de liquidez, producto del exceso de Inventarios, que implica una inmovilización de recursos; esto se debe a que la misma realiza sus compras en cantidades excesivas previendo que sus proveedores presenten dificultades en la importación de estos recursos y no puedan contar con el abastecimiento en el momento q se requiera y no posean disponibilidades que implicaría detener la producción.

Debido a las actividades que realiza la empresa y por sus características trae como consecuencia una rotación muy lenta de los inventarios convirtiéndose en ociosos. Estos elevados índices de liquidez  afectan la rentabilidad de la empresa.

Teniendo en cuenta los recursos que posee la Empresa Avícola de Genética y Pie de Cría podemos concluir en que si emplea estos recursos de una forma más eficiente y eficaz logrará resultados más favorables incluyendo el aumento de la rentabilidad.

Recomendaciones

·                     Hacer periódicamente diagnósticos de la situación Económica y Financiera de la empresa, discutirlas en el Consejo de Dirección y tomar las medidas adecuadas para corregir los problemas que se hayan detectados mediante el Análisis de los Estados Financieros.

·                     Se hace necesario un estudio detallado del Capital de Trabajo para determinar los niveles óptimos de la entidad.

·                     Implementar políticas de Inventarios para evitar los Inventarios Ociosos.

·                     Profundizar en un estudio de Costos para disminuir los Costos de Ventas e incrementar las Ventas.

·                     Establecer una política de Cobros y Pagos para evitar que el ciclo de Pago sea más corto que el de Cobro.

Bibliografía

• Contabilidad Intermedia, parte 5 y 6
• Estados Financieros de los años 2003, 2004, 2005, 2006 y 2007 de la Empresa Avícola de Genética y Pie de Cría.
• Frank Wood & Alan Sangster, Business Accounting 1, Tenth Edition.
• Fries & Weston. Fundamentos de Administración Financiera, Editorial de la Universidad de La Habana, Cuarta edición 1.
• Guía Metodológica. Unión de las Empresas Combinados Avícola Nacional para el análisis de la Gestión Económica de una Empresa. Rodríguez Cuspineda, Orlando.
• ORTIZ ANAYA, Héctor .1997 Flujo de Caja y Proyecciones Financieras. Bogotá, Colombia.
• Weston J.F, Brighman E.F “Fundamentos de Administración Financiera”, Décima edición, Mc Grau Hill, México, 1994.

Autora:

Lic. Yanela Meneses Cárdenas

Universidad de La Habana

Facultad de Contabilidad y Finanzas

01/07/2008