Estudio financiero, CVG Alcasa

Introducción

La importancia del estudio financiero radica en la determinación del rendimiento financiero de la empresa. El siguiente estudio realizado a CVG ALCASA pondrá en evidencia las políticas de financiamiento, dividendos, y el estado financiero en la cual se encuentra a través de los estados contables básicos de esta, mediante métodos de comparación financiera.

Estructura de capital

Representa la mezcla o porción de financiamiento a largo plazo permanente de una empresa representado por deuda, acciones, preferentes y capitales en acciones comunes.

La estructura de capital esta íntimamente relacionada con la situación financiera a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus operaciones futuras.

EL CAPITAL

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos están en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales mientras permanezca en funcionamiento y la participación en la toma de decisiones.

TIPOS DE CAPITAL

Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueños a la empresa.

Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas.

CAPITAL POR DEUDA

 Este incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por préstamos, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado. Una empresa puede utilizar solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a causa de los pagos fijos relacionados con ella.

EL CAPITAL Y LA INVERSIÓN

"Cuando los bienes no son consumidos o su equivalente monetario es utilizado para la compra o la creación de bienes de producción se hablará de inversión", teniendo en cuenta la anterior definición se puede distinguir entre inversión pasiva e inversión activa. Por pasiva se entiende la inversión monetaria del particular que compra bonos del Estado, acciones y papeles comerciales que se puedan tranzar en el mercado de valores. En el sentido activo, inversión significa creación de nuevos medios de producción o ampliación de un medio de producción ya existente.

La inversión, como creadora de bienes de producción es vital para el desenvolvimiento económico: se podría conseguir una economía que sólo repusiera el desgaste del capital, pero una economía en crecimiento necesita de la inversión creadora de nuevos medios productivos. 

Estados financieros proyectados

Los estados financieros son documentos de resultados, que proporcionan información para la toma de decisiones en salvaguarda de los intereses de la empresa, en tal sentido la precisión y la veracidad de la información que pueda contener es importante. Entre los estados financieros tenemos:

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

Este estado financiero nos permite determinar si la empresa es rentable en un periodo determinado

FLUJO NETO DE CAJA

El flujo neto de caja es un estado financiero en el cual se registran los ingresos y egresos generados en un periodo determinado, es decir que el flujo neto de caja es el saldo entre los ingresos y egresos de un periodo determinado.

FINANCIAMIENTO

Es el conjunto de recursos monetarios financieros para llevar a cabo una actividad económica, con la característica de que generalmente se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios. Recursos financieros que el gobierno obtiene para cubrir un déficit presupuestario. El financiamiento se contrata dentro o fuera del país a través de créditos, empréstitos y otras obligaciones derivadas de la suscripción o emisión de títulos de crédito o cualquier otro documento pagadero a plazo.

DIVIDENDO Se considera como dividendo la cuota parte que corresponda a cada acción en las utilidades de las compañías anónimas y demás contribuyentes asimilados, incluidas las que resulten de cuotas de participación en sociedades de responsabilidad limitada.

  Elementos:Generalmente se sostiene que los dividendos de las compañías deben orientarse al acrecentamiento del valor de mercado de la acción. Esto se logra en la medida que la acción tenga alto nivel bursátil. En la medida que se logre este objetivo el pago de dividendo pasa a ser secundario y el accionista que requiera dinero puede obtenerlo vendiendo acciones en el mercado.

Estructura financiera

Documento que presenta la composición de la forma en que se financia una empresa o entidad. Los conceptos que integran la estructura financiera se ubican en el lado derecho del balance general. Muestra la organización patrimonial de la empresa y su capacidad para mantener el equilibrio constante entre los flujos monetarios de entrada y salida sin perjudicar el resultado económico de la gestión.

DEPRECIACIÓN

Es la pérdida o disminución en el valor material o funcional del activo fijo tangible, la cual se debe fundamentalmente al desgaste de la propiedad porque no se ha cubierto con las reparaciones o con los reemplazos adecuados. Es un procedimiento de contabilidad que tiene como fin distribuir de manera sistemática y razonable, el costo de los activos fijos tangibles menos su valor de desecho (si lo tienen) entre la vida útil estimada de la unidad. Por tanto, la depreciación contable es un proceso de distribución y no de valuación. Pérdida de valor por el uso de un activo fijo que no se restaura mediante reparaciones o reposición de partes. Deterioro que sufren los bienes de capital durante el proceso productivo, cuantificable y aplicable en los costos de producción.

AMORTIZACIÓN

Extinción gradual de cualquier deuda durante un periodo de tiempo; por ejemplo: la redención de una deuda mediante pagos consecutivos al acreedor, la extinción gradual periódica en libros de una prima de seguros o de una prima sobre bonos. Una reducción al valor en libros de una partida de activo fijo; un término genérico para depreciación, agotamiento, baja en libros, o la extinción gradual en libros de una partida o grupo de partidas de activo de vida limitada, bien sea, mediante un crédito directo, o por medio de una cuenta de valuación; por tanto, el importe de esta reducción constituye genéricamente una amortización. Erogación que se destina al pago o extinción de una carga o una deuda contraída por la entidad. Proceso de cancelación de un empréstito. La extinción de compromisos a largo y corto plazo. Dar de baja en libros a una parte o a todo el costo de una partida de activo; depreciar o agotar.

El análisis FODA

Se trata de una herramienta analítica que facilita sistematizar la información que posee la organización sobre el mercado y sus variables, con fin de definir su capacidad competitiva en un período determinado. Por lo general es utilizada por los niveles directivos, reuniendo información externa e interna a efectos de establecer Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas (FODA).Este análisis combina el interior de la empresa (fortalezas y debilidades) con las fuerzas externas (oportunidades y amenazas). 

• Las Fortalezas son aquellas características de la empresa que la diferencian en forma positiva al compararse con otras y en consecuencia potencian las posibilidades de crecimiento y desarrollo

• Las Debilidades son sus falencias, los aspectos en los cuales será necesario actuar rápidamente para no quedar en situación crítica. Una de sus consecuencias puede ser la pérdida de participación en el mercado. Debemos tener en cuenta que las debilidades son la puerta de entrada de las amenazas.

• Las Oportunidades son las posibilidades que presenta el mercado, que solo podrán ser aprovechadas si la empresa cuenta con las fortalezas para ello.

• En tanto que Las Amenazas están compuestas por severas condiciones que pueden afectar el desenvolvimiento de la empresa, llegando en caso extremo, a su desaparición. Por caso la actuación de una nueva empresa de mayor poder económico financiero y la posibilidad cierta de "robar" clientes, alterando así la marcha de los negocios.

Como podemos apreciar en el gráfico las Fortalezas hacen que puedan aprovecharse las Oportunidades, en tanto que las Debilidades se convierten rápidamente en Amenazas que pueden dejar a la empresa fuera de competencia

Es indudable entonces que resulta necesario aprovechar las Oportunidades que presenta el mercado de trabajo para lo cual resulta vital potenciar las Fortalezas, y superarse para que las Debilidades (que es necesario convertir en fortalezas) no se conviertan en una Amenaza que impida la supervivencia de la empresa. De manera fundamental a través de la realización de nuevos negocios, actualización de la tecnología, la creación de una organización eficiente, y la capacitación de los Recursos Humanos.

La realización sistemática de esta técnica de análisis de problemas (FODA) permite realizar ejercicios para el logro de los objetivos que se plantea la organización.Además "capacita para el desarrollo de procesos mentales que permiten el manejo y transformación de la información, a través de la ejercitación de las habilidades analíticas y creativas de pensamiento; ya que no sólo se busca comprender a través de la construcción y reconstrucción de objetos de conocimiento, sino que se exige un pensamiento experto, crítico y creativo, manifestado a través de la originalidad, así como de la comparación, relación, formulación, evaluación y proposición de opciones y modelos tanto alternativos como propios desde una perspectiva integral"

Resulta buena técnica responder las siguientes preguntas:

¿En qué situación se encuentra la organización en este momento?

¿Hacia dónde se dirige actualmente?

¿En qué situación pretende estar la organización dentro de uno, tres o cinco años? ¿Cómo se logrará esto?

La información que genera el análisis de esta serie de preguntas, proporcionará datos que permitirán definir conceptos sobre aspectos como:

¿En qué negocio estamos?

¿En qué negocio deberíamos estar?

¿Cómo se define el producto o productos principales?

¿Quiénes son los competidores presentes y futuros?

¿Quiénes son los competidores principales?

¿A qué clientes atendemos?

¿A qué clientes deberíamos atender?

¿Cuáles son los mercados potenciales?

¿Se atienden mercados nucleares?

¿Cuáles fuerzas y tendencias del medio deben de ser consideradas? ¿Cuál es la diferencia principal que tenemos respecto de nuestros competidores presentes y futuros?

Inversión

Es la aplicación de recursos financieros destinados a incrementar los activos fijos o financieros de una entidad. Ejemplo: maquinaria, equipo, obras públicas, bonos, títulos, valores, etc. Comprende la formación bruta de capital fijo (FBKF) y la variación de existencias de bienes generados en el interior de una economía. Adquisición de valores o bienes de diversa índole para obtener beneficios por la tenencia de los mismos que en ningún caso comprende gastos o consumos, que sean por naturaleza opuestos a la inversión.

Estructura de capital

La empresa C.V.G. ALCASA pertenece en un 92% a la estatal Corporación Venezolana de Guayana (CVG), en tanto que el 8% restante es propiedad de la estadounidense Alcoa (NYSE: AA).

Hay que agregar también que la plata que se le aporta a C.V.G. ALCASA por parte de los accionistas, a esta hay que añadir las deudas como el monto de la factura eléctrica de C.V.G. EDELCA, con C.V.G. BAUXILUM y C.V.G. CARBONORCA, debido a que estas empresas son las fuentes principales que le aportan los insumos (materia prima) más importantes para poner en funcionamiento el proceso de aluminio en la empresa.

Cabe destacar, que estas deudas son pagadas o amortizadas por el gobierno nacional, dependiendo de los dividendos generados por Petróleos de Venezuela (PDVSA), para que el dinero inyectado por la Corporación Venezolana de Guayana (C.V.G.) a la empresa C.V.G. ALCASA, esta la utilice para financiarse ya sea por compra de activos para sus líneas de producción o algún tipo de inversión.

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

BALANCE GENERAL PROYECTADO

(MILLONES DE Bs)

ESTADO DE RESULTADO PROYECTADO

(MILLONES DE Bs)

FLUJO DE CAJA PROYECTADA

(MILLONES DE Bs)

UTILIDADES RETENIDAS PROYECTADAS

Método Dupont (Millones de Bs.)

Índices o razones financieras

Decisiones de inversión

Actualmente la empresa tiene planeado para el año 2009, invertir en dos proyectos dirigidos al área de reducción, con el fin de mejorar la eficiencia del proceso; estos proyectos son:

• Fase Densa y Aerodeslizadores: para este proyecto se estima una inversión de 26 millones de dólares. La función de esta inversión es la renovación de los sistemas para trasladar la alúmina a las celdas electrolíticas.

• Expansión de laminación: para este proyecto se estima una inversión de 380 millones de dólares. La función de esta inversión es expandir el área de laminación.

Estos son los proyectos de mayor envergadura que tiene la empresa realizar hasta ahora.

Perspectivas de Crecimiento de la Empresa

PERSPECTIVAS ECONOMICAS

• Crecimiento Económico Mundial

• Proyecciones de Economía Nacional

Mercado Petrolero

Crecimiento Económico

Inflación

Devaluación

PERSPECTIVAS DE LA INDUSTRIA

• Caracterización de la Industria

• Mercado del aluminio

Demanda Mundial

Oferta Mundial

Balance mundial

Precios

Mercado Nacional

PERSPECTIVAS ECONÓMICAS.

• Expectativa favorable a partir del año 2004, con una leve recuperación del PIB total de 1,2%, impulsada por el crecimiento económico tanto en la actividad petrolera como en la no petrolera las cuales crecerán en 1,4% y 1,7% respectivamente. Inflación de 21% para el 2004 Vs 33% en el 2003, con tendencia a 14% hacia el 2007. Tasa de cambio de 1.700 Bs/$ al cierre del 2004 Vs 1.5000 en el 2003, con tendencia a cerrar en 2.300 Bs/$ en el 2007.

Proyecciones de la Inflación

Proyecciones de la Actividad Económica