Bolsa de valores, valores negociables y sus registros contables (página 2)

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El 10 de Julio de 1989 el Órgano Ejecutivo de la República dictó el Decreto n°3, autorizando la constitución de la Sociedad "Mercado de Valores de El Salvador, S.A.".

El 7 de Septiembre de 1989, se suscribe la escritura constitutiva de la sociedad "Mercado de Valores de El Salvador, Sociedad Anónima", con el nombre comercial de Bolsa de Valores. Y comienza entonces el proceso de perfeccionamiento de la personalidad jurídica, y cumplimiento de todos los requisitos legales que le imponía el decreto de autorización para iniciar operaciones, proceso que se extiende hasta 1992.

El 13 de Febrero de 1992 se inauguran las instalaciones de la Bolsa de Valores, evento en el que estuvo presente el Señor Presidente de la República en aquel entonces, el Lic. Alfredo Cristiani, quien manifestó su total apoyo a la nueva institución que comenzaba el desarrollo del mercado de capitales en el país. El inicio de operaciones fue el 27 de abril de 1992, transando en la Sesión de Negociaciones inaugural un total de ó118,650 ($13,560), en tres operaciones por parte de las Casas de Corredores de Bolsa Omnivalores, Servicios Generales Bursátiles e Internacional de Valores, 3 de las 18 Casas autorizadas que en ese entonces operaban en el Mercado. Ese mismo día se firmó el convenio con el Banco Central de Reserva, para realizar operaciones de Mercado Abierto (OMA).

La figura más común de valores en nuestro mercado fue, y sigue siendo, el Certificado de Inversión, cuyo nacimiento tuvo lugar el 27 de Septiembre 1992, por una propuesta de la Junta Directiva de la Bolsa. Posteriormente el Banco Central de Reserva comunicó a la Bolsa de Valores de El Salvador la aprobación de los mismos el 13 de Enero 1993. Esta figura tuvo aplicación real el 25 de Mayo de 1993, cuando SAQUIRO, S.A. de CV. colocó exitosamente la primera emisión pública de Certificados de Inversión.

En busca de brindarles más seguridad a los inversionistas, se estableció la Central de Deposito de Valores, S.A. de CV. – CEDEVAL, otorgando su escritura de constitución el 11 de Enero de 1994.

Ese mismo año, el 30 de Abril de 1994, entró en vigencia la Ley del Mercado de Valores, Ley en la que se venia trabajando desde hacía tiempo, y que regula desde entonces el desarrollo de la Bolsa, la Depositaria, las Casas de Corredores de Bolsa y demás participantes del Mercado.

Para agilizar el movimiento del mercado, en 1995 se realizaron unas modificaciones y reformas a la Ley, entre las cuales se pueden citar la liberalización de las operaciones en el mercado centroamericano y la facilitación de la inscripción de acciones provenientes de las sociedades que el Estado estaba privatizando. Ese mismo año, la Bolsa de Valores de El Salvador reingresa a la Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores -FIABV-, a la cual ya había pertenecido anteriormente como Bolsa de El Salvador, S.A. (institución que fue miembro de la asociación hasta su disolución).

En Octubre de 1996, entraron en vigencia la Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores y la Superintendencia de Valores, institución que se creó con la finalidad de velar por el cumplimiento de las obligaciones impuestas por la Ley y el comportamiento de los entes participantes del Mercado.

Más reformas a la Ley se implementaron en 1998, referentes a la Clasificación de Riesgo y la Administración de Cartera. En ese año, nuevos emisores y emisiones se inscribieron en la Bolsa. Se realizó una reunión con BOLCEN, los funcionarios de los Mercados del Á rea y los funcionarios del Consejo Monetario Centroamericano (CMCA), buscando la integración de los Mercados Bursátiles de la región. El 3 de Noviembre de 1998, inicia sus operaciones la Central Depositaria de Valores (CEDEVAL), brindando una mayor seguridad en cuanto a la custodia y deposito de los valores transados en el mercado

1999

En la Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el jueves 25 de Febrero, se eligió la Junta Directiva 1999-2001, nombrando como nuevo Presidente al Lic. Rolando Arturo Duarte Schlageter, y reconociendo la labor del Presidente Saliente: Dr. Guillermo Hidalgo-Quehl, quien desempeñó en ese cargo por tres períodos, y a quién se le nombró por unanimidad Presidente Honorario.

Se implementó la proyección electrónica de las operaciones bursátiles en la Sesión de Negociación, sustituyendo la tradicional pizarra en el corro e implementando el Sistema Electrónico de Liquidación Bursátil (SELIB).

Se concretaron los estudios necesarios para investigar y evaluar la necesidad de implementar una Bolsa Electrónica, seleccionando a la Bolsa de Madrid como aliado estratégico en este proyecto y adquiriendo el sistema electrónico de negociación SIBE.

Se crearon nuevos productos bursátiles tales como los Papeles Comerciales y Letras de Cambio Bursátiles.

En el mes de Abril se implementó la Clasificación de Riesgo para todos los participantes en el Mercado Bursátil y sus emisiones.

El 31 de Diciembre entró en vigencia el Decreto Legislativo 780 que reforma la Ley del Impuesto sobre la Renta, eximiendo del pago de impuestos por la ganancia de capital, premios y utilidades generadas en operaciones de compra-venta de Títulos valores en la Bolsa de Valores.

Ese mismo año, se negociaron las acciones de Telefónica El Salvador, entidad que hasta ese momento era propiedad del Estado.

Por otra parte, se inscribe la emisión de Eurobonos 2006, a 6 años plazo, emitidos en mercados internacionales por parte del Gobierno de El Salvador para ser negociados en la Bolsa de Valores de El Salvador en mercado secundario.

2000

Los principales proyectos que se ejecutaron en el año fueron los de fomento y cultura bursátil, desarrollándose en el año cuatro desayunos bursátiles y se publicando el libro denominado "Diez Razones para emitir en Bolsa". Además, se lanza la nueva imagen de la compañía, con su nuevo logo y presentación del nuevo formato de boletines mensuales.

En la parte operativa se implementa un nuevo Sistema de Liquidación y Compensación por neteo, el cual se acopla a los estándares internacionales, reduciendo en un 60% el flujo de efectivo.

Se elaboró un nuevo "Reglamento General Interno" y el anteproyecto de Ley de Fondos de Inversión, y además proporcionó colaboración en los proyectos de las Leyes de Desmaterialización y Titularización. Se revisaron los instructivos y circulares vigentes, agrupándose por temas para mayor facilidad de uso de los interesados.

En ese mismo año, la Junta Directiva de la Bolsa, autorizó el cambio de nombre de Mercado de Valores, S.A. de C.V. a su denominación actual de Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V.

2001

Entra en vigencia la Ley de Integración Monetaria el 1° de Enero, y a escasos 13 días de su vigencia, un desbastador terremoto azotó todo el territorio salvadoreño. En ese entorno, la Junta Directiva de la Bolsa se vio obligada a replantear el plan estratégico del año 2001.

Se procede a la compra de un edificio propio, siendo financiado por la venta de los terrenos en Santa Elena pertenecientes a la Bolsa de Valores y con financiamiento otorgado por el Banco Salvadoreño bajo condiciones muy favorables.

La Asamblea Legislativa aprobó las reformas de algunos artículos de la Ley del Mercado de Valores, mediante el decreto No. 652 de fecha 6 de diciembre del 2001, el cual entró en vigencia el 29 de enero del 2002. Estas reformas, especialmente el artículo 10, vienen a insertar a nuestra Bolsa dentro de la globalización de los mercados internacionales mediante la facilitación de la incorporación y negociación de títulos extranjeros de una manera más expedita al ser registrada en Bolsa de Valores salvadoreña.

Se colabora con la empresa filial CEDEVAL en la elaboración de la Ley de Desmaterialización de Títulos Valores, mediante Anotaciones Electrónicas en Cuenta, la cual se presentó a la Asamblea Legislativa para su respectiva autorización.

Con el fin de poder inaugurar el Sistema de Negociación Electrónica en el 2002, se concluyó con la etapa de adaptación de la versión SIBE, estableciéndose los parámetros para adaptar los módulos de renta fija y variable, así como de reporto, y dedicándose esfuerzos en la reestructuración de los códigos de contratación y en la información a ingresar al nuevo sistema.

Se realizó un curso de actualización de los Agentes Corredores, en el cual se estudió y analizó la normativa interna de la Bolsa, practicándose un examen final que garantizó la preparación y actualización de los Agentes Corredores.

La Gerencia de Negocios fue creada a mediados del mes de Agosto, teniendo ésta como principal función abrir nuevos mercados, con el apoyo de las Casas de Corredores de Bolsa.

Dentro del mismo esfuerzo por ampliar las opciones de inversión, se inscriben y aprueban para su negociación, cinco clases Euro bonos, 2 de Guatemala, 2 de Costa Rica y 1 de El Salvador, emitidos por los respectivos gobiernos de esos países.

En el mes de agosto, se participa por primera vez, en el Encuentro Nacional de la Empresa Privada ENADE 2001, evento en el que se presentó a los Tres Órganos del Estado, los principales proyectos en los que el sector bursátil requería del apoyo gubernamental.

En Septiembre dentro de la XXVIII Asamblea Ordinaria de la FIABV, desarrollada en San José Costa Rica, se eligió su nueva Junta Directiva, nombrando al Dr. Augusto Acosta Torres (Presidente de la Bolsa de Bogotá) como Presidente y al Lic. Rolando Duarte Schlageter (Presidente de BVES) como vicepresidente.

El 23 de Noviembre, se inauguró el edificio propio de la Bolsa, durante la celebración anual del día de los Corredores de Bolsa.

2002

El 21 de Febrero fue aprobada la Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta (Decreto Legislativo 742, publicado en el Diario Oficial del 22 de Marzo del 2002), la cual busca agilizar los diferentes mercados al efectuar los traslados electrónicos de los valores en el momento de realizar la negociación de títulos, permitiendo al mismo tiempo un mayor acceso de la población a participar dentro de la Bolsa en la adquisición de títulos, por los montos mínimos que el sistema permite invertir ($100 y múltiplos de $100).

Esta ley entra en vigencia 180 días después de su publicación, es decir el 19 de Septiembre.

Teniendo claro, que la misión está enmarcada dentro de la globalización, esta bolsa, adquirió en el mes de febrero el sistema de información bursátil Bloomberg, el cual permite estar al tanto de los movimientos y de los precios de los valores extranjeros de interés para el mercado salvadoreño.

En sesión de Junta General de Accionistas de la Bolsa desarrollada en el mes de Febrero, se reelige la Junta Directiva para el período 2002-2004, en la cual fue reelecto como presidente de la misma, el Lic. Rolando Arturo Duarte Schlageter.

Se inscriben a lo largo del año los Euro bonos de El Salvador 2032, así como otros Euro bonos de los siguientes países: Chile, México, Costa Rica, Panamá, Guatemala.

Para mayor efectividad y seguridad en el desempeño de sus actividades, CEDEVAL a celebrado convenios de custodia con instituciones similares de las Bolsas Centroamericanas y con instituciones internacionales como CEDEL y Deutsche Bank.

En fecha 14 de Junio, el Sr. Vicepresidente de la República, el Lic. Carlos Quintanilla Schmidt, inauguró el Sistema de Negociación Electrónica SIBE, en sesión especial que la Bolsa llevó a cabo con asistencia del Sr. Presidente de la Bolsa de Madrid, Dr. Antonio Zoido, y de Presidentes de la Asociación de Bolsas de Valores de Centroamérica, Panamá y República Dominicana (BOLCEN), y de otras Bolsas de Valores del Continente Americano. El Sistema SIBE funciona oficial y legalmente desde el día 17 de Junio del año 2002 y constituye una plataforma electrónica que permitirá la integración de los mercados bursátiles de Centroamérica y su interconexión con los mercados bursátiles internacionales.

2003

El 19 de Septiembre, entró en vigencia la Ley de Anotaciones Electrónicas en Cuenta, y se dio inicio al proceso de desmaterialización de los valores.

2004

Del 3 al 5 de Septiembre, se desarrolla el XII Seminario Anual de la Asociación de Bolsas de Centroamérica y el Caribe (BOLCEN), "Retos y Oportunidades en un Entorno Financiero Globalizado", seminario en el que los asistentes fueron participes de diversas conferencias y actividades relacionadas al quehacer financiero bursátil, con ponentes de alto renombre internacional, tales como representantes de las Bolsas de Valores de México, Colombia, Chile y Sao Pablo, y de importantes instituciones de Panamá, New York, Costa Rica, entre otros, así mismo se lleva a cabo una Rueda de Negocios. Adquiriéndose de esta manera, conocimientos de vanguardia que fomentaron las relaciones de negocio entre el sector financiero y bursátil de la región.

¿Qué es BVES?

La Bolsa de Valores de El Salvador (BVES) es una institución privada, que forma parte del Mercado de Valores organizado, iniciando sus operaciones desde el 27 de Abril de 1992.

BVES es la institución que facilita las negociaciones de valores y procura el desarrollo del Mercado Bursátil.

Institución que dispone de las instalaciones y sistemas que permiten la compra y venta de los valores inscritos en el registro nacional de valores ó intermediarios (el lugar físico donde se relacionan las operaciones de compra venta de valores es el piso de remates de este BMV), además, pública abundante información acerca de las operaciones, las supervisa y realiza otras actividades complementarias.

Desde 1992, BVES ha desarrollado un papel muy importante en el ámbito económico nacional al facilitar la Desintermediación Financiera, al permitir el acercamiento directo entre empresas e inversionistas, a través de la negociación de Valores como acciones, valores de deuda, certificados de inversión, y otros instrumentos, que permiten canalizar el excedente de recursos hacia las necesidades de financiamiento de las empresas a un menor costo, y que los inversionistas reciban a cambio más rentabilidad por su dinero.

FINALIDAD DE LA BOLSA DE VALORES:

BVES busca facilitar el flujo de ahorro e inversión en el mercado de capitales y promover la libre fijación de precios, la transparencia y la liquidez en las negociaciones.

MARCO LEGAL: REGLAMENTO DE LEY DE MERCADO DE VALORES Art. 29 al 38

PRINCIPALES FUNCIONES:

Promueve un mercado de capitales, propiciando la participación del mayor número de personas, a través de la compra y venta de toda clase de títulos valores objeto de transacción.
Celebra Sesiones de Negociación diariamente, proporcionando la infraestructura tecnológica necesaria, y facilitando la comunicación entre los Agentes representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores de títulos valores e inversionistas.
Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalización del ahorro interno hacia las necesidades de inversión que requieren recursos financieros adicionales, sean éstas entidades públicas o privadas.
Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base en su Reglamento Interno.
Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversión, permitiendo una mayor participación accionaria, y vela porque se cumplan las normas para mantener la seriedad y confianza en los títulos valores, ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las mas estrictas normas de ética.
Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los títulos valores, y tiene a disposición del público la información sobre todo lo que acontece en el mercado bursátil.
La entrega de información oportuna es un elemento indispensable en el mercado bursátil, es por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ha desarrollado diversos canales a través de las diferentes publicaciones de boletines y servicios de información en línea.

De manera general, BVES se encarga de:

		Proporcionar la infraestructura, la supervisión y los servicios necesarios para la realización de los procesos de emisión, colocación e intercambio de valores y títulos inscritos en el Registro Público Bursátil
		Hacer pública la información bursátil
		Realizar el manejo administrativo de las operaciones y transmitir la información respectiva a CEDEVAL
		Supervisar las actividades de las empresas emisoras y Casas de Corredores de Bolsa, en cuanto al estricto apego a las disposiciones aplicables
		Fomentar la expansión y competitividad del mercado de valores salvadoreño
		Sus principales Objetivos son:

		Facilitar el flujo de ahorro e inversión en el mercado de capitales
		Realizar la colocación primaria de instrumentos del mercado de valores
		Promover la libre determinación de precios y la transparencia en las operaciones
		Promover medidas que fomenten la liquidez a precios de mercado en el mercado secundario
		Proveer servicios, sistemas e infraestructura requeridos por los Corredores de Bolsa y los participantes del Mercado Bursátil.

Los pilares que sostienen las bases de BVES son:

		Equidad: Facilita los mecanismos de información y negociación para que todos los participantes del mercado cuenten con igualdad de condiciones.
		Seguridad: Se cuenta con un marco jurídico que regula los roles de los participantes, exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operación del Mercado de Valores.
		Liquidez: Los Títulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta y colocación en el mercado secundario, es decir permite la transformación de sus Títulos valores en efectivo cuando se requiera.
		Transparencia: A través de la eficiente difusión de información, se garantiza que todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones del mercado.
		Los Valores de BVES son:
		Servicio: La atención al cliente, tanto interno como externo, es lo más importante. Se mantiene siempre una actitud de colaboración desinteresada, y se busca proporcionar siempre al cliente un valor agregado.
		Efectividad: Las gestiones laborales son efectivas y eficaces, logrando los objetivos fijados dentro del tiempo estipulado, buscando las mejores formas de hacer las cosas y maximizando la rentabilidad.
		Optimismo: La actitud ante el trabajo es positiva y perseverante, buscando soluciones, ventajas y posibilidades ante cualquier situación que se presente.
		Innovación: Las ideas nuevas se desarrollan para mantener una gestión innovadora y a la vanguardia, buscando dar soluciones novedosas a los clientes.
		Honestidad: La sinceridad es el valor que prima, se actúa de manera correcta, no juzgando con ligereza, aplicando la justicia y la imparcialidad, actuando en todo momento con rectitud.

Misión

Facilitar la desintermediación financiera generando alternativas de inversión y financiamiento con estándares internacionales en beneficio del mercado bursátil nacional.

Visión

Ser reconocidos internacionalmente como una bolsa en la que se encuentran soluciones innovadoras de inversión y financiamiento.

PRODUCTOS BURSATILES

Acciones

Valores que representan partes iguales del patrimonio de una empresa, e incorporan los derechos, obligaciones corporativas y patrimoniales correspondientes a un socio.

Certificados de inversión

Valores de deuda que las empresas emisoras utilizan para captar fondos. Representan la participación de sus dueños en un crédito colectivo a cargo de la empresa emisora.

Eurobonos

Instrumentos de deuda de largo plazo, respaldados por los Gobiernos y que se emiten fuera del país de origen, en US$. Y cuyo objetivo es el fondeo del Gobierno emisor.

Letras del Tesoro

Títulos de crédito a corto plazo, emitidos por Gobierno Salvadoreño, para remediar las deficiencias temporales de ingreso en el Presupuesto General de la Nación.

Ceneli

Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de realizar un manejo eficiente de sus flujos, es decir de su tesorería

Papel Comercial

Valores de crédito documentados en pagarés suscritos por sociedades anónimas.

Letras de cambio bursátiles

Valores individuales de deuda o crédito emitidos por bancos inscritos como emisores y respaldadas por letras de cambio corrientes de empresas industriales, comerciales y/o de servicios.

Bonos BC

Valores emitidos por el Banco Central de Reserva de El Salvador con el fin de realizar un manejo eficiente de los flujos de fondos, es decir para manejo de la Tesorería del Banco Central.

CONCEPTO Y TITULOS VALORES QUE AMPARAN

MERCADO PRIMARIO

Es aquel donde se negocia los titulas valores ofrecidos al publico primera vez y que pueden adquirirlos directamente de los emisores ó a través de las casas de corredores.

Para invertir en mercado primario previamente deben cumplirse los requisitos de revejación de información establecido por la ley, verificados por la superintendencia de valores.

MERCADO SECUNDARIO

Se refiere a la compra y venta de títulos valores y emitidos, negociados en segunda o más veces y que se encuentran en circulación. Proporciona liquidez a los inversionistas, pues pueden vender sus titulas cuando lo deseen. Es una transacción que se realiza entre inversionistas, siempre en la bolsa de valores y a través de Casas de Corredores de Bolsa.

El mercado secundario puede ser de renta fija ó de renta variable.

RENTA FIJA

Se invierte en titulas de renta fija cuando el flujo que genera el titulo es determinado por una tasa de interés o bien por el pago de esta a atado a una tasa de referencia.

Son titulas de renta fijas:

1. Los bonos

2. Certificados de Inversión, etc.

Los cuales dan derecho al pago de capital y de los intereses, sin embargo que el titulo sea de renta fija no significa que el rendimiento sea fijo porque este último depende de las condiciones del mercado.

RENTA VARIABLE

Se invierte en títulos de renta variable cunado la rentabilidad de su inversión esta ligada a la ganancia ó utilidades obtenidas por la sociedad ó emisor en la que se invirtió de este tipo son:

Las Acciones, que pueden ser ordinarias ó preferidas

REPORTO

En virtud del reporto, el reportador adquiere por una suma de dinero la propiedad de títulos de crédito, y se obliga a transferir al reportado la propiedad de otros tantos títulos de la misma especie en el plazo convenido y contra reembolso del mismo precio, más un premio. El premio queda en beneficio del reportador, salvo pacto en contrario. Son aquellas operaciones de mercado secundario, en las que un poseedor de títulos valores que no desea deshacerse de ellos en forma definitiva, los vende con un plazo que va de 2 a 45 días, estableciendo un pacto de recompra, a un precio menor que su valor de mercado y una tasa de interés a pagar.

INVERSIONES TEMPORALES EN VALORES NEGOCIABLES COMO TITULOS VALORES

CONCEPTO DE INVERSIONES TEMPORALES SEGÚN JAVIER ROMERO, PRINCIPIOS MEXICANOS Y NCF.

INVERSIONES TEMPORALES

Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo (certificados de depósitos, bonos tesorería, documentos negociables), valores negociables de deudas (bonos del gobierno y compañía) y valores negociables de capital (acciones preferentes y comunes), adquiridos con efectivo que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden mantener temporalmente, envés de tener el efectivo, y se pueden convertir rápidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan deseable esa conversión.

Las inversiones temporales deben ser:

Negociables ó Realizables rápidamente
Destinadas a convertirse en efectivo cuando se necesitan, el término de un año ó de un ciclo de operaciones, el que sea más largo.

INVERSIONES TEMPORALES

Las inversiones temporales son excedentes de efectivo que sobrepasan los requerimientos de operación de una compaña que son aplicados a la adquisición de valores negociables de los no contabilizados en bolsa ó depósitos bancarios a plazo con el deseo de lograr un rendimiento hasta el momento en que estos recursos sean documentados para cubrir las necesidades normales de la entidad. Los fondos creados por una entidad para un fin específico, no caen dentro de este concepto.

INVERSIONES TEMPORALES (NCF 13)

Son aquellas que deben valuarse y registrarse al costo de adquisición (porcentaje, honorarios, derechos y comisiones, etc.) a menos que haya habido una disminución permanente en su valor, en cuyo caso, el deterioro de su valor deberá cargarse a los resultados en el periodo que se haga vigente.

TITULOS VALORES

Es un documento negociable en el cual están incorporados los derechos que el inversionista posee. Los títulos negociables públicamente deben estas inscritos en el registro público bursátil que lleva la súper intendencia de valores, y pueden comercializarse únicamente en la bolsa de valores por medio de las casas de corredores de bolsa.

CLASIFICACION DE TITULOS VALORES

Bonos
Acciones
Pagares
Cheques

REGULACIONES LEGALES SOBRE TITULOS VALORES

Los títulos valores se encuentran regulados por las siguientes leyes y códigos del país:

Codito de Comercio
Ley de Mercado de Valores
Ley de Anotaciones en Cuenta

CLASIFICACION DE INVERSIONES TEMPORALES

I- INVERSIONES DE RENTA FIJA

Son las que producen intereses.

A) Valores que se adquieren a valor nominal y que con el paso del tiempo producen intereses que son pagados periodicamente, ejemplo:

Depósitos a plazo
Petrobonos
Obligaciones
Bonos

B) Valores adquiridos con tasa de descuento que representa un precio menor, alcanzado de su valor nominal el día de su vencimiento, ejemplo:

· Cetes

· Papel comercial

· Aceptaciones bancarias

II- INVERSIONES DE RENTA VARIABLE

Representadas por acciones de sociedad cuyo precio en el mercado varia según las leyes de mercado (oferta y demanda); es decir, pueden aumentar o reducir su valor con relación al precio o costo de adquisición, produciendo ganancia o perdida. El beneficio puede recibirse en efectivo o especie(acciones).

Acciones

EMISION

La emisión de los títulos valores se lleva a cabo por medio de subasta pública, en la actualidad los titulas valores no son manejados por medio de documentos impresos sino que estos son manejados electrónicamente lo que asegura que las transacciones sean mas transparentes ya que el comprador no pondrá negociar con el vendedor para pactar precios que puedan favorecer de una manera irregular a cualquiera de las partes.

COLOCACION

La colocación puede ser directa ó indirectamente.

Directa: es la que se da por el emisor de los titulas valores

Indirecta: es la que realiza el encargado de la bolsa de valores en que se negociaran dichos títulos.

DISTRIBUCION

La distribución de los titulas valores es a través de la bolsa de valores de El Salvador, la cual se hace por medio de una convocatoria que es enviada a todas las empresas de la cartera de clientes de la bolsa, esta convocatoria es de tipo electrónica, la persona que la recibe tiene una fecha limite en la cual se realizara la subasta, antes de esta fecha debe de enviar a la bolsa de valores la contestación a dicha convocatoria en la cual detallará que títulos valores desea adquirir, dicha convocatoria será analizada por el encargado en la bolsa de valores el cual realizara la adjudicación concluyendo así la transacción realizada en la bolsa de valores.

MERCADO DE VALORES

CONCEPTO MERCADO DE VALORES

(securities market)

Segmento del mercado de capitales al que concurren oferentes y demandantes de valores mobiliarios, en donde éstos son transados desde su emisión hasta su extinción. Está conformado por un mercado primario y un secundario.

MERCADO BURSÁ TIL

Así se denomina al mercado primario y secundario de compraventa y emisión de valores de renta fija y renta variable.

MARCO LEGAL

Por medio del Decreto Legislativo N° 806 del 11 de septiembre de 1996, publicado en el Diario Oficial N° 186. Tomo 336 del 4 de octubre de 1996, se aprobó la siendo esta un ente autónomo y especializado en la regulación del Mercado de Valores. No obstante que su ley de creación entró en vigencia el 13 de octubre de 1996, la Superintendencia de Valores inició sus funciones a partir del 26 de diciembre de 1996.

Además de su Ley Orgánica esta Institución vela por que se cumpla:

1. La Ley del Mercado de Valores

2. El Reglamento General Interno del Mercado de Valores de El Salvador, S.A. de CV (Bolsa de Valores)

3. El Código de Comercio de la República de El Salvador, en las disposiciones aplicables al Mercado de Valores.

La Superintendencia tiene como finalidad y competencia, el vigilar por el cumplimiento de las disposiciones legales aplicables a las entidades supervisadas y facilitar el desarrollo del Mercado de Valores, con énfasis en el Mercado de Capitales, velando por los intereses del público inversor.

DEL CAPITAL Y GARANTIAS

Art. 36.- REGLAMENTO DE LEY DE MERCADO DE VALORES : El capital mínimo de constitución y de operación y las garantías de las Casas deberán, en todo momento, sujetarse a las disposiciones de la Ley del Mercado de Valores y a las resoluciones que emita la Superintendencia de conformidad con su Ley Orgánica.

SUPERVISIÓN CONJUNTA

Con el crecimiento de la economía, es necesaria la coordinación de los distintos entes supervisores para la adecuada fiscalización de los participantes en la actividad económica, sin duplicar esfuerzos y a bajo costo.

EN EL AMBITO DE SUPERVISIÓN REGIONAL

Generar criterios de supervisión regional
Armonización y visión regional de los procesos bursátiles
Mayor capacitación y fortalecimiento institucional a nivel regional
Mayor cooperación de los entes reguladores

TEMAS ADICIONALES DE IMPORTANCIA

Superintendencia de Valores

Le corresponde la fiscalización de:

a) las bolsas de valores;

b) las casas de corredores de bolsa;

c) los almacenes generales de depósito;

d) las sociedades especializadas en el depósito y custodia de valores;

e) las sociedades clasificadoras de riesgo; las instituciones que presten servicios de carácter auxiliar al mercado bursátil y, en general, las demás entidades que en el futuro señalen las leyes.

Adicionalmente, Inspecciona y vigila a los emisores asentados en el Registro Público Bursátil con relación a las obligaciones que impone la Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores y la Ley del Mercado de Valores, así como a los auditores externos asentados en el Registro Público Bursátil de acuerdo a las disposiciones dictadas por su Consejo Directivo.

MARCO LEGAL VIGENTE

1. LEY ORGANICA DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES

2. LEY DEL MERCADO DE VALORES

3. REGLAMENTO GENERAL INTERNO DEL MERCADO DE VALORES, S.A. DE C.V.

4. CODIGO DE COMERCIO

5. LEY DE INSTITUCIONES DE CREDITO Y ORGANIZACIONES AUXILIARES (Artículos vigentes)

6. REGLAMENTO INTERNO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES

ORGANIZACION

La máxima autoridad de la Superintendencia de Valores es el Consejo Directivo quien es el encargado de formular las directrices, normas y políticas con que funciona la Superintendencia y por las que se rige el Mercado de Valores. El Superintendente es el presidente del Consejo Directivo y es el encargado de la administración de la Superintendencia así como de vigilar el cumplimiento de las disposiciones legales de los participantes en el mercado.

Los aspectos relacionados con la fiscalización y el desarrollo del mercado están a cargo de la Intendencia de Valores, quien responde al Superintendente. La Intendencia de Valores cuenta con los siguientes departamentos: Normas y Difusión, Autorización y Registro, y Supervisión y Control. Adicionalmente, la Superintendencia cuenta con unidades de apoyo como son el Departamento Jurídico, el Departamento de Informática, el Departamento de Administración, el Departamento de Auditoria Interna y el Departamento de Comunicaciones.

Parte importante del funcionamiento de la Superintendencia de Valores es el Comité Consultivo formado por representantes de la Bolsa de Valores, Asociación de Casas de Corredores de Bolsa (ACABOLSA), Almacenadoras de Depósito, Asociación Salvadoreña de Industriales (ASI), Cámara de Comercio de El Salvador y otras entidades relacionadas, con la finalidad de mantener comunicación constante y coordinación en medidas que promuevan el desarrollo del mercado bursátil. Adicionalmente, el Superintendente es miembro del Comité de Superintendentes en el que participan la Superintendencia de Pensiones y la Superintendencia del Sistema Financiero, este comité tiene como objetivo coordinar las actividades de fiscalización y supervisión del sistema financiero como un todo.

ATRIBUCIONES Y FUNCIONES

De conformidad al art. 4 de la Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores, a la misma le corresponden las siguientes atribuciones:

ATRIBUCIONES

Fiscalizar, vigilar y controlar a las entidades sujetas a fiscalización señaladas en el articulo 3 de la Ley y, para tal efecto, puede requerir y examinar toda la documentación relacionada que estime necesaria; realizar arqueos y cualquier otro tipo de comprobaciones contables, auditorías de sistemas y verificaciones de otra índole y requerir de las personas naturales, sociedades o entidades, los dictámenes o la información que considere necesaria disponiendo lo pertinente dentro del ejercicio de sus facultades legales; salvo las excepciones autorizadas por la Superintendencia, todos los libros, archivos y documentos de las entidades o personas fiscalizadas deben estar permanentemente disponibles para su examen en la sede principal de sus negocios;

Establecer la forma en que deberán llevar la contabilidad los entes fiscalizados, y los criterios para consolidar las operaciones y estados financieros de los mismos, y aprobar los respectivos catálogos de cuentas de cada entidad fiscalizada;

Imponer las sanciones correspondientes, de conformidad a los procedimientos establecidos en la Ley;

Autorizar, suspender o cancelar la oferta pública de valores y de funcionamiento de personas naturales, sociedades o entidades participantes en el mercado bursátil de conformidad a lo establecido en la Ley de Mercado de Valores y en la Ley Orgánica de la Superintendencia;

Establecer criterios técnicos para determinar los actos y operaciones que se consideren contrarios a los usos bursátiles o sanas prácticas del mercado; Ordenar la suspensión de cotizaciones de valores, cuando en el mercado existan condiciones desordenadas, o se efectúen operaciones no conformes a sanos usos o prácticas;

Ordenar la suspensión de operaciones a las personas o entidades que sin la autorización correspondiente, realicen operaciones de intermediación en el mercado de valores o efectúen oferta pública de valores no asentados en el Registro Público Bursátil, salvo lo determinado en otras leyes;

Ordenar la suspensión inmediata de la propaganda o de la información publicitaria de las personas jurídicas que realicen oferta pública de valores, así como de las personas naturales o jurídicas que realicen intermediación de éstos, cuando contengan características diferentes a la emisión de valores inscrita por la Superintendencia, o cuando se compruebe, de acuerdo con esta Ley, que la propaganda o información publicitaria es engañosa o que contiene datos que no son verídicos; sin perjuicio de aplicar las sanciones correspondientes;

Ordenar en situaciones de grave crisis financiera la suspensión temporal de operaciones de los entes fiscalizados;

Velar porque existan en el mercado condiciones de libre competencia, evitando la existencia de prácticas oligopólicas;

Prevenir eventuales situaciones que puedan afectar la solvencia e integridad de los entes regulados por la Ley, dictando las resoluciones correspondientes según el caso;

Organizar y mantener actualizado el Registro Público Bursátil y los demás registros bajo su control, de conformidad a las leyes pertinentes;

Participar en organismos nacionales e internacionales o entidades extranjeras afines a la Superintendencia en las materias de su competencia y celebrar convenios o acuerdos con dichos organismos, con sujeción a las normas legales aplicables y a la aprobación, en su caso, de las autoridades correspondientes;

Autorizar la constitución, operación y registro de las Bolsas de Valores, de las sociedades especializadas en el depósito y custodia de valores y de los demás entes fiscalizados que las leyes señalen, considerando las condiciones económicas del mercado financiero; así corno autorizar la constitución y operación de almacenes generales de depósito, la modificación o prórroga de su pacto social, la reforma de sus estatutos, la fusión con otras sociedades y el cierre de sus operaciones;

Autorizar el asiento en el Registro Público Bursátil, de conformidad a lo que regulen las leyes respectivas, de las personas o entidades que en cualquier forma participen o intervengan en el mercado de valores;

FUNCIONES

Establecer mecanismos y sistemas de actualización, divulgación y capacitación, en materia de mercado de valores.

Adoptar medidas orientadas a facilitar el desarrollo de un mercado de valores de largo plazo.

Crear y mantener el Sistema de Estadística Nacional de Valores.

Hacer publicaciones sobre el mercado de valores.

Establecer la forma en que deberán suministrar la información al público los entes contemplados en el articulo 3 de la Ley, con el propósito de velar por la transparencia del mercado de valores, propiciando con ello que los precios reflejen la situación del mercado.

Propiciar la autorregulación de los entes fiscalizados, dentro del ordenamiento jurídico vigente.

Propiciar la integración de los mercados de valores.

Mantener relación constante con organismos estatales y privados que, con sus actividades, incidan en el desarrollo del mercado de valores, a efecto de coordinar las diversas políticas de dicho mercado.

Gestionar ante otras autoridades el desarrollo del mercado de valores.

INTEGRANTES DEL SISTEMA BURSÁ TIL

UN ENTE FISCALIZADOR
UNA BOLSA DE VALORES
37 CORREDORES DE BOLSA
23 CASAS CORREDORAS
68 EMISORES INSCRITOS
3 CLASIFICADORAS
UNA CENTRAL DE DEPOSITO
30 AUDITORES EXTERNOS

CONCLUSION

El presente trabajo nos ha ayudado a conocer de manera más amplia el tema de las Inversiones Temporales en valores negociables, así como lo que es el Mercado de Valores en el cual se tranzan los Títulos Valores y el marco regulatorio de estos.

Este trabajo de investigación nos ha ayudado a reconocer las operaciones que realiza la Bolsa de Valores y sus funciones; así como lo que es el mercado primario, secundario y reporto.

RECOMENDACION

Al lector del presente trabajo investigativo se le recomienda analizar la información expuesta ya que está actualizada con las leyes y reglamentos vigentes, así como incluye información de campo obtenida en la Superintendencia de Valores e información recopilada de un corredor de bolsa del Banco Salvadoreño.