Conceptos básicos de la ingeniería económica

• Decisiones financieras dentro de la empresa
• Evaluación económica de proyectos
• Toma de decisiones económicas
• Estimación de flujo monetario
• Deflación (situación económica actual de venezuela)
• Costo de capital
• Costo de oportunidad
• Inversion

INGENIERÍA ECONÓMICA

Prácticamente a diario se toman decisiones que afectan el futuro. Las opciones que se toman cambian la vida de las personas poco y algunas veces considerablemente. La ingeniería económica es la disciplina que se preocupa de los aspectos económicos de la ingeniería; implica la evaluación sistemática de los costos y beneficios de los proyectos técnicos propuestos. Los principios y metodología de la ingeniería económica son partes integral de la administración y operación diaria de compañías y corporaciones del sector privado, servicios públicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas.

Estos principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relación con las cualidades físicas y la operación de una organización. Por último, la ingeniería económica es sumamente importante para usted al evaluar los méritos económicos de los usos alternativos de sus recursos personales, se preocupa de los aspectos económicos de la ingeniería; implica la evaluación sistemática de los costos y beneficios de los proyectos técnicos propuestos. Los principios y metodología de la ingeniería económica son parte integral de la administración y operación diaria de compañías y corporaciones del sector privado, servicios públicos regulados, unidades o agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. Estos principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros, particularmente en relación con las cualidades físicas y la operación de una organización.

Decisiones financieras dentro de la empresa

Las decisiones financieras de la empresa se reflejan en sus estados financieros, llámese estado de ganancias y pérdidas, flujo de caja y balance general. Es en éste último en que se aprecia el esquema de financiamiento utilizado para ejecutar las inversiones; donde la inversión constituye el activo; y el financiamiento con deuda forma el pasivo y el aporte de capital propio da lugar al patrimonio neto. El 100% de la inversión (activo) está financiado en su totalidad (pasivo más patrimonio).

La estructura de financiamiento se identifica con la relación deuda/capital (D/C), es decir por la proporción entre los montos de la deuda (pasivo) y del capital propio (patrimonio neto); relación que es definida según las expectativas de la empresa y las exigencias de los acreedores e inversionistas. Como ejemplo, si la relación deuda/capital es 3, quiere decir que los inversionistas con un aporte de capital de una unidad monetaria se están "palanquiando" por el equivalente a tres unidades monetarias de deuda; con lo cual, el 75% de la inversión es financiada con deuda y el 25% con aporte de los inversionistas; aquí, se advierte que los acreedores han comprometido mayores recursos que los inversionistas, y eventualmente tienen mayor confianza en el negocio o han optado por algún mecanismo de cobertura del riesgo, con garantías a su favor sobre los activos de la empresa de los inversionistas o de terceros.

Una situación de equilibrio para financiar una inversión, podría ser 50% de deuda y 50% de capital propio; pero dicha relación depende del sector económico, del tipo de negocio, de las características de los inversionistas y acreedores. Por esta razón, una inversión que se lleva a cabo con un financiamiento del 33% de deuda y 67% de capital propio, es decir con una relación deuda/capital de 1 á 3, no necesariamente indica que los dueños (inversionistas) confían más en su negocio que los acreedores, sino simplemente que la bondad del negocio en un determinado momento y/o la capacidad de negociación de los inversionistas y acreedores hicieron posible dicha proporción.

Evaluación económica de proyectos

La evaluación de un proyecto es el proceso de medición de su valor, que se basa en la comparación de los beneficios que genera y los costos o inversiones que requiere, desde un punto de vista determinado. La evaluación económica es aquella que identifica los meritos propios del proyecto, independientemente de la manera como se obtengan y se paguen los recursos financieros que necesite y del modo como se distribuyan los excedentes o utilidades que genera.

Los costos y beneficios constituyen el flujo económico. Su valor residual o valor de recuperación, es el valor hipotético al que se vendería el proyecto al final del horizonte planificado, sin considerar deudas por prestamos de terceros; este se determina en el balance general proyectado correspondiente al ultimo año, siendo igual al activo total (sin caja – banco) menos el pasivo total (sin préstamo).

FLUJO MONETARIO

En Economía, el Flujo Monetario es un flujo circular entre las familias y las empresas, el cual consiste en el pago, por parte de las familias, de los bienes y servicios que ofrecen las empresas, y las remuneraciones que reciben las familias de las empresas en contraprestación a sus servicios de trabajo. El flujo monetario se describe como la entrada o salida real de dinero. Toda persona o compañía tiene entrada de efectivo o desembolso de efectivo, en los cuales las entradas se representan en general con un signo positivo y las salidas con un signo negativo.

Los flujos monetarios ocurren durante periodos de tiempo específico, tales como un mes o un año. De todos los elementos del enfoque de estudio de la ingeniería económica, la estimación del flujo monetario probablemente es la mas difícil e inexacta. Las estimaciones de flujo de efectivo son solo eso: estimaciones sobre un futuro incierto. Pero la precisión, demostrada en el tiempo, de las entradas y salidas de efectivo estimadas de una alternativa determina con claridad la calidad del análisis económico y de la conclusión.

FLUJO MONETARIO NETO

La información de antecedentes para las estimaciones es proporcionada por departamentos tales como marketing, ventas, ingeniería, diseño, manufactura, producción, servicios de campo, finanzas, contabilidad y servicios de computadora. La precisión de las estimaciones depende en gran medida de la experiencia de las personas que hace la estimación. Generalmente se realizan estimaciones puntuales; es decir, se obtiene la estimación de un valor único para cada elemento económico de una alternativa.

Si se adopta un enfoque estadístico al estudio de ingeniería económica, puede desarrollarse la estimación de un rango o de una distribución. Una vez que se desarrollan estimaciones de entrada y salida de flujo monetario, el flujo de monetario neto durante un determinado periodo de tiempo puede representarse así:

Flujo monetario neto = recibos – desembolsos

Flujo monetario neto = entradas de efectivo – salidas de efectivo

TIPOS DE PROYECTOS

La clasificación de los proyectos que se basa esta técnica es variada, las tenemos desde los proyectos de reemplazo; como son; mantenimiento del negocio consistente en la continuación de elaboración de productos mediante los procesos actuales de producción. También en los proyectos de reducción de costos tales como la mano de obra, materias primas, etc. Que den como beneficio un menor costo de producción.

Existen los proyectos de expansión ocasionado por la competencia y el desarrollo de los mercados, así como de la evolución de los productos. Los proyectos se dan en una gama tan amplia basándose en las expectativas de crecimiento de la empresa y varían de una a otra, ya que es importante no perder de vista las características propias de las empresas, las cuales aunque tienen puntos de comparación, no siempre serán iguales la aplicación de los proyectos.

Según la naturaleza de los bienes o servicios producidos:

• De producción de bienes materiales, por ejemplo proyectos de tipo industrial.

• De producción de servicios, por ejemplo proyectos de telecomunicaciones, de prestación de servicios públicos, educativos y de salud.

Según la clase de consumo a que da lugar el producto:

• De producción para demanda interna, ejemplo producción de alimentos, elaboración de calzado y proyectos de exportación como flores, frutas exóticas.

• Económicos como explotación de recursos naturales y proyectos sociales como salud y educación.

• De producción de bienes comercializables como plantaciones agrícolas y proyectos de bienes no comercializable como huertas escolares y caseras.

Según el tiempo que dure la ejecución:

• De producción inmediata como proyectos industriales.

• De producción diferida como renovación de recursos naturales.

• De inversión intensiva o de larga duración.

• De inversión moderada.

Toma de decisiones económicas

La toma de decisiones económicas, en sentido absoluto, incluye tanto la generación como la evaluación de alternativas. Puesto que el objetivo de la decisión es siempre la elección de alguna alternativa, la toma de decisiones económicas solo puede llevarse a acabo si se han establecido alternativas. Sin el conocimiento de ellas, se estará simplemente conservando el status que, manteniendo los estándares y siguiendo las decisiones tomadas en el pasado. Las alternativas son estrategias diferentes por las cuales puede lograrse los objetivos, su búsqueda es un proceso por el cual se establece una cadena de medios y fines para llenar un espacio entre la Necesidad a Resolver y el Logro del Objetivo, es importante establecer tantas alternativas dependiendo de lo complejo de la necesidad.

La toma de decisiones es la acción de elegir entre las varias alternativas teniendo en cuenta aspectos como el problema a resolver y las necesidades que satisfacer. La toma de decisiones en ingeniería está basada en nueve elementos, y estos elementos pueden ser auxiliares en la toma de decisiones económicas:

• Reconocimiento del problema.

• Definición de las metas u objetivos.

• Recopilación de información.

• Identificación de las alternativas factibles.

• Elección del criterio para juzgar las alternativas.

• Construcción del modelo de interrelaciones.

• Predicción de los resultados para cada alternativa.

• Elección de la mejor alternativa para lograr el objetivo.

• Post auditoría de los resultados.

Estimación de flujo monetario

Algunas veces es importante estimar el número de años n, o la taza de retorno i, que se requiere para duplicar una suma de flujo efectivo única. Para las tazas de interés compuesto puede utilizarse la regla del 72 para estimar i o n, dado el otro valor. La estimación es simple; el tiempo requerido para duplicar un suma única inicial con interés compuesto es aproximadamente igual a 72 dividido entre el numero de la taza de retorno (en porcentaje). Al ajustar la tasa de descuento aplicada al criterio lo que ajustamos son los distintos flujos monetarios que produce la inversión.

Podemos utilizar un mismo coeficiente de ajuste para toda la vida de la operación o un coeficiente distinto para cada flujo de caja. La determinación de dicho coeficiente es algo que tendremos que realizar en función del grado de certeza que a priori consideremos que tiene la inversión. En cualquier caso dicho coeficiente debe ser inferior a la unidad y superior a cero. Cuanto menor sea dicho coeficiente mayor es la desviación esperada entre nuestra estimación del mencionado flujo monetario y la realidad. Cuando hablamos de un proyecto de inversión a futuro nos podemos encontrar con varios estados posibles de la naturaleza, en este sentido el concepto de Esperanza Matemática de los flujos de caja expresa la ganancia media esperada en cada situación.

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo, permite comprar o pagar a tasas de interés periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.). Es el proceso del interés compuesto, los intereses pagados periódicamente son transformados automáticamente en capital. El interés compuesto es fundamental para la comprensión de las matemáticas financieras.

El concepto de valor del dinero en el tiempo indica que una unidad de dinero hoy vale más que una unidad de dinero en el futuro. Esto ocurre porque el dinero de hoy puede ser invertido, ganar intereses y aumentar en valor nominal. El interés es el costo pagado por el uso del dinero por un período de tiempo determinado y expresado en un índice porcentual. Encontramos los conceptos de valor del dinero en el tiempo agrupados en dos áreas: valor futuro y valor actual. El valor futuro (VF) describe el proceso de crecimiento de la inversión a futuro a un interés y períodos dados. El valor actual (VA) describe el proceso de flujos de dinero futuro que a un descuento y períodos dados representa valores actuales.

INFLACIÓN (SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL DE VENEZUELA)

La inflación es la variación de precios en la economía, es decir, en qué porcentaje aumentaron (o disminuyeron) los precios en un período de tiempo determinado. Hay varios tipos de precios: al consumidor, al productor y para la construcción. Para medir el encarecimiento del costo de la vida de los venezolanos, se ha venido utilizando el Índice de Precios al Consumidor (IPC) del Área Metropolitana de Caracas.

Sin embargo, todos sabemos que en Venezuela los precios de algunos rubros están controlados, y ellos afectan en consecuencia la medición de la inflación; en cierto modo todos percibimos que los precios aumentan cada día más pero la medición de la inflación apenas sube un pequeño tanto por ciento. Debido a las distorsiones estacionales y otros factores, los gobiernos en distintos países han creado un indicador denominado núcleo inflacionario, que reduce las distorsiones y muestra con mayor certeza lo que ocurre con los precios en la economía. El Banco Central de Venezuela ha publicado todos los aspectos metodológicos y expone la necesidad de este indicador.

Los datos de la inflación (aumento generalizado en los precios pagados por el ciudadano por productos y servicios) preocupan a cualquier gobierno, sobretodo cuando presenta cifras elevadas en comparación con el resto de la región y del mundo. Dado que el gobierno de turno hizo promesas concretas y predicciones en torno al nivel de inflación del 2007, era de esperarse que fuera prioritario reducir este indicador económico.

Algunas de las iniciativas en este sentido han sido y siguen siendo noticia: reconversión monetaria (crear una nueva moneda, el Bolívar Fuerte, cuyo valor es el del Bolívar actual, pero quitándole 3 ceros), control de precios de diversos servicios y productos (incluyendo salud, alimentos y educación), y otras intervenciones y regulaciones en la economía. Desafortunadamente, según los expertos en el tema, estas medidas no son las que realmente se necesitan para controlar la inflación. Por el contrario, la principal medida para lograrlo es el control del gasto público, que no pareciera estar en la agenda gubernamental. Estas son algunas de las noticias en torno al tema.

Deflación (situación económica actual de venezuela)

La deflación es la caída generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una economía. Es el movimiento contrario a la inflación. Esta situación económica en que los precios disminuyen es producida por una falta de demanda, y es mucho más peligrosa y temida por los Gobiernos que la inflación. La deflación puede desencadenar un círculo vicioso: Los comerciantes tienen que vender sus productos para cubrir al menos sus costos fijos (entendiendo que el precio ya no alcanza para pagar los costes variables), por lo que bajan los precios.

Con precios bajando de forma generalizada, la demanda se disminuye más, porque los consumidores entienden que no merece la pena comprar si mañana todo será todavía más barato. En la inflación, sin embargo, ocurre todo lo contrario, dado que los consumidores prefieren comprar antes los bienes de larga duración, para anticiparse a subidas de precios. Al cierre del mes de octubre de este año, la paridad real del bolívar en relación al dólar norteamericano se ubicó en Bs. 3.164,17/$, como consecuencia de una inflación de 0,7% registrada en Venezuela y una deflación de -0,5% registrada en los Estados Unidos de Norteamérica.

Tal deflación en Estados Unidos guarda relación directa con la baja de los precios de la gasolina a nivel de consumidor final. Este índice de paridad real de la moneda venezolana en términos de la moneda estadounidense muestra que el bolívar está sobrevaluado en aproximadamente 32,05 % de su valor, equivalente a Bs. 1.014,17, ya que las autoridades gubernamentales venezolanas siguen manteniendo un cambio de cambio fijo anclado en Bs. 2.150/$.

Es importante destacar que el cálculo para medir la sobrevaluación, se produce a través de una fórmula, que tiene como base el año 1993 y el cociente entre la inflación venezolana y estadounidense. Ese factor se ha venido acumulando desde 1993 hasta la fecha en que nos arroja una sobrevaluación de Bs. 1.014,17/$. Esta sobrevaluación de la paridad real del bolívar en términos de dólares americanos tiende a crecer con un aumento de la inflación nacional, mientras que el tipo de cambio oficial sigue fijo y que durante los dos últimos meses la economía norteamericana ha registrado una deflación.

HIPERINFLACIÓN (SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL DE VENEZUELA)

En economía la hiperinflación es una inflación muy elevada, fuera de control, en la que los precios aumentan rápidamente al mismo tiempo que la moneda pierde su valor. En uso informal, el término con frecuencia se aplica a tasas mucho más bajas. Como regla general, la inflación normal se anuncia cada año, pero la hiperinflación con frecuencia se anuncia para periodos mucho más cortos, como cada mes. La definición usada por la mayoría de economistas es "un ciclo inflacionario sin tendencia al equilibrio".

Se origina un círculo vicioso en el que se crea más y más inflación con cada repetición del ciclo. Hiperinflación La hiperinflación no es otra cosa que una forma de inflación tan acelerada, que el dinero pierde rápidamente su valor y el público la confianza en el mismo y en el sistema monetario, al punto de que puede llegarse al trueque. Inflaciones de este tipo se produjeron en Europa Central durante los años veinte y más tarde en Alemania tras las dos grandes guerras. Hoy en día, y con cierta frecuencia, aún se producen fenómenos de este tipo en países latinoamericanos con economías volátiles. Cualquier parecido es pura coincidencia.

La Hiperinflación antes del cierre de 2008 tiene un pronóstico que oscilaran entre 40 y 60% muy por encima de las fijadas por el ejecutivo y mayor contracción de la ya desacelerada economía. Unos de los puntos que originara todo esto es el ya oficializado aumento salarial, que agravara aun mas la contracción económica que ha  venido arrastrando el país, en especial porque obligara al gobierno a devaluar de una vez por todas la moneda venezolana respecto al dólar, para ubicarla según los entendidos en 2.9 Bs. F. También traerá más desempleo. Todo esto disparara los precios, cuyos impactos ya han comenzado asentirse, en razón de que los precios se movieron   antes de la devaluación porque la gente ya sabía que esto se iba a producir.

ESTANFLACIÓN (SITUACIÓN ECONÓMICA ACTUAL DE VENEZUELA)

La estanflación (calco del inglés: stagflation, palabra compuesta a partir de stagnation, estancamiento, e inflation, inflación) indica el momento o coyuntura económica en que, dentro de una situación inflacionaria, se produce un estancamiento de la economía y el ritmo de la inflación no cede. Ya varios economistas comienzan hablar del fenómeno de la "Estanflación", esto producto de las señales que comienza a dar la economía venezolana.

La Estanflación es la conjunción del nombre de dos fenómenos negativos que se pueden experimentar en una economía como lo son, la inflación y estancamiento de la economía. En esta situación se observa por un lado el aumento generalizado de precios de gran parte de los productos y por ende una disminución de la capacidad adquisitiva (inflación) y por el otro lado un menor crecimiento de la producción de los bienes y servicios generados por un país. Este fenómeno deriva en graves consecuencias para la población; por un lado se pueden adquirir cada vez menos productos con la cantidad de dinero devengada por un ciudadano; en el lado de la producción, una desaceleración de la economía genera desempleo porque no se esta vendiendo tanto como para mantener el nivel de fuerza de trabajo. Con lo cual tenemos un cuadro de pobreza extrema.

En ese contexto, Venezuela muestra signos peligrosos con una inflación que viene creciendo que en lo que va del año, estos primeros cuatro meses, acumula 8,9% el doble de lo que espera países como chile tener en un año completo (4,2%). El crecimiento económico experimentado por Venezuela en 2005 fue de 8,7% en 2006 de 10 y en 2007 fue de 8.8%. Sin embargo a pesar de que el precio del petróleo ha mostrado un aumento de precio promedio de un 80% en el primer trimestre de 2008 con respecto al mismo periodo de 2007 el crecimiento solo fue de 6% en los primeros tres meses del año según palabras del mismo ministro de planificación.

Aún así el gobierno nacional viene restringiendo el consumo que cual venia creciendo vertiginosamente pero en marzo de este año las tasas de interés de tarjetas de crédito, grandes protagonista del crecimiento del consumo, pasaron de 27% a 32% y para el 1º de mayo se colocaron hasta un 33% provocando la contracción del consumo y la morosidad. Esto sin contar la "sequía" de dólares de parte de CADIVI que ha presionado a la demanda de productos nacionales los cuales no tienen capacidad para satisfacer la demanda y provoca otro estímulo al aumento de precios.

Costo de capital

El costo de capital es la cantidad, expresada como porcentaje anual, que una firma debe pagar para obtener fondos adecuados. La significancia del costo de capital para una empresa es que tiene que asegurarse que todas las inversiones que se realicen logren una rentabilidad, que por lo menos sean iguales a su costo de capital. La rentabilidad sobre el capital debe ser mayor que el costo de capital.

El costo de capital de la empresa está en función de la estructura o esquema de financiamiento utilizado para la ejecución de las inversiones y del costo de las fuentes de financiamiento. Al obtenerse el costo de capital de la empresa como el promedio ponderado del costo de las fuentes de financiamiento utilizado o a utilizar para ejecutar una inversión, su valor depende de dichos costos y de la estructura de financiamiento, es decir de la relación deuda/capital. En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes específicas de capital para buscar los insumos fundamentales para determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento permanente.

Las fuentes principales de fondos a largo plazo son el endeudamiento a largo plazo, las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una asociada con un costo específico y que lleva a la consolidación del costo total de capital. La aplicación más importante del costo de capital es el presupuesto de capital, además de que sirve para determinar la decisión o de comprar o arrendar, par el reembolso de bonos y en las decisiones de uso de deudas o capital contable. Es posible financiar totalmente una empresa con fondos de capital contable, los cuales deben ser iguales al rendimiento requerido sobre el capital contable de la compañía, además deben de considerar su costo de capital de las diversas fuentes de fondos a largo plazo (acciones preferentes o deuda a largo plazo)y no solo el capital contable de la empresa.

INTERES

Interés es un índice utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros o el coste de un crédito. Se da en porcentaje. Indica, en una cantidad de dinero y tiempo dados, qué porcentaje de ese dinero se obtendría, o habría que pagar en el caso de un crédito. Es habitual aplicar el interés sobre períodos de un año, aunque se pueden utilizar períodos diferentes. La decisión que toma un empresario de invertir, es una decisión para ampliar la reserva de capital de la planta, los inventarios y el equipo para el proceso de producción.

La cantidad que invierta se vera afectada por su optimismo respecto al volumen de ventas futuras y por el precio de la planta y el equipo que se requiera para la expansión. Normalmente, las empresas piden préstamos para comprar bienes de inversión .Cuanto más alto es el tipo de interés de esos prestamos, menores son los beneficios que pueden esperar obtener las empresas pidiendo prestamos para comprar nuevas maquinas o edificios y por loo tanto menos estarán dispuestas a pedir prestamos y a invertir. En cambio, cuando los tipos de interés son más bajos las empresas desean pedir mas prestamos e invertir más.

Costo de oportunidad

El costo de oportunidad se entiende como aquel costo en que se incurre al tomar una decisión y no otra. Es aquel valor o utilidad que se sacrifica por elegir una alternativa A y despreciar una alternativa B. Tomar un camino significa que se renuncia al beneficio que ofrece el camino descartado. En toda decisión que se tome hay una renunciación implícita a la utilidad o beneficios que se hubieran podido obtener si se hubiera tomado cualquier otra decisión.

Para cada situación siempre hay más de un forma de abordarla, y cada forma ofrece una utilidad mayor o menor que las otras, por consiguiente, siempre que se tome una u otra decisión, se habrá renunciado a las oportunidades y posibilidades que ofrecían las otras, que bien pueden ser mejores o peores (Costo de oportunidad mayor o menor). Se refiere a aquello de lo que un agente se priva o renuncia cuando hace una elección o toma de una decisión. Si nos referimos a la gestión, el coste de oportunidad de una inversión, es el coste de la no realización de una inversión. Se mide por la rentabilidad esperada de los fondos invertidos (o de la asignación de la inmovilización a otras utilidades, por ejemplo, el alquiler de un terreno disponible).

Este criterio es uno de los utilizados en las elecciones de inversión. En principio, el rendimiento es como mínimo igual al coste de oportunidad. En finanzas se refiere a la rentabilidad que tendría una inversión considerando el riesgo aceptado. Sirve para hacer valoraciones, contrastando el riesgo de las inversiones o la inmovilidad del activo. En macroeconomía, se tiene en cuenta los factores externos positivos y negativos (externalidades), para establecer el coste de oportunidad completo.

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO

El interés simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia, el interés obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es decir, la retribución económica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del interés es calculado sobre la misma base. Interés simple, es también la ganancia sólo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa de interés por unidad de tiempo, durante todo el período de transacción comercial. La fórmula de la capitalización simple permite calcular el equivalente de un capital en un momento posterior. Generalmente, el interés simple es utilizado en el corto plazo (períodos menores de 1 año).

El interés compuesto es fundamental para entender las matemáticas financieras. Con la aplicación del interés compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la capitalización del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del interés sobre la base inicial más todos los intereses acumulados en períodos anteriores; es decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital. Llamamos monto de capital a interés compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicial con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el interés compuesto. El intervalo al final del cual capitalizamos el interés recibe el nombre de período de capitalización. La frecuencia de capitalización es el número de veces por año en que el interés pasa a convertirse en capital, por acumulación.

El monto (VF) que obtenemos con el interés simple aumenta linealmente (progresión aritmética); mientras que en las operaciones con interés compuesto, la evolución es exponencial (progresión geométrica), como consecuencia de que los intereses generan nuevos intereses en períodos siguientes. Generalmente utilizamos el interés simple en operaciones a corto plazo menor de 1 año, el interés compuesto en operaciones a corto y largo plazo.

Inversion

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prácticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco mas de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un día a otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado será igual al valor de vencimiento del bono.

Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento. Cuando el precio del mercado de una acción baja, no hay forma cierta para afirmar si la disminución será temporal o permanente. Por esta razón, diferentes normas de valuación se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos excederá el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortización de este descuento durante la vida de la emisión de bonos aumenta el gasto periódico de intereses.

COSTO DE OPERACION Y MANTENIMIENTO

Es la valorización de todos los recursos empleados o gastos necesarios para la operación en términos normales de un establecimiento educacional. El costo de operación expresada habitualmente en flujos, es decir, recursos empleados en función de una unidad de tiempo y que se contemplan en los presupuestos normales anuales de operación de los establecimientos. El Análisis de los Costos de Operación y Mantenimiento (COyM) de una Empresa, se realiza empleando datos de los resultados indicado en el Balance auditado correspondiente y cuentas del Estado de Resultados de los meses transcurridos, habiéndose revalorizado ciertos rubros de gastos con la finalidad de salvar distorsiones entre el año de contabilización y la fecha de presentación del Estudio Tarifario que implica el estudio de costos operativos. Para ello, se analizan todas las cuentas contables vinculadas a los COyM y se apropian sus valores a los siguientes rubros:

• Personal

• Materiales

• Servicios de Terceros

• Otros

• Impuestos Directos

• Incobrables

• Ajuste por otros ingresos

• Impuestos

VALOR DE SALVMENTO

Es el Valor de mercado de un activo al final de su vida útil. Es aquella parte del costo de un activo que se espera recuperar mediante venta o permuta del bien al fin de su vida útil. El monto del capital nominal de un bono aún no amortizado. El dinero que se recibe por un equipo al final de su vida útil se llama valor de rescate o de salvamento (para la ecuación se denomina F), se contabiliza como un ingreso, dentro del flujo de efectivo del equipo. En muchas ocasiones el Valor de salvamento puede ser 0, es decir, despreciable.

Ejemplo: Un proyecto consiste en comprar un activo que instalarlo y dejarlo en funcionamiento cuesta un millón de pesos, el valor de rescate después de 5 años de uso es despreciable, el estudio de mercado proyecta ingresos anuales de $400000. Suponga que necesita un crédito del millón para la instalación; le cobran una tasa del 20% EA y le exigen devolver el préstamo en 5 anualidades.

INTERES NOMINAL E INTERES EFECTIVO

Se llama TIN o Tipo de Interés Nominal (abreviado como interés nominal) al porcentaje aplicado cuando se ejecuta el pago de intereses. es ese tanto por ciento que se evalúa al mes. Las cuentas no tienen por qué tener un tipo de interés fijo y las hay en que éste es creciente. Así, por ejemplo, el primer trimestre puede tener un interés del 3%, el segundo del 4%, el siguiente del 5% y el último del 6%. El global de todos ellos sumaría el TAE.

Por ejemplo: Si se tiene un interés nominal de 6% anual y se aplica una vez al año, cuando se aplica al finalizar el año se abona un 6% sobre lo que se tenía ahorrado. Si se aplicase una vez al mes, en vez de al año, sería el 0,5% de lo que se tenía ahorrado:

Pero al siguiente mes el TIN se aplica sobre lo que se tenía ahorrado más lo producido por los intereses. Con lo que a final de año es como si se tuviese más de un 6% de interés. En concreto se obtendría un 6,17% TAE. Véase el concepto de TAE en el siguiente apartado. El interés efectivo es Expresión anual del interés nominal dependiendo de la periodicidad con que éste último se pague. Implica reinversión de intereses. Generalmente conocido por su acrónimo TAE, tipo de interés efectivo que cobran o pagan anualmente las entidades de crédito en la concesión de un préstamo o aceptación de un depósito, respectivamente. Para su cálculo se tienen en cuenta el tipo de interés nominal, así como todas las comisiones y gastos que sean repercutibles al prestatario.

Este tipo de interés, junto con la fórmula financiera utilizada para su determinación, debe obligatoriamente constar en todas las operaciones de crédito. Interés efectivo, expresado en términos anuales, de una operación financiera, considerando todos los gastos asociados a la operación así como el momento en que se producen las entradas y salidas de fondos. En el supuesto de emisiones de activos financieros con rendimiento variable o flotante, se tomará como interés efectivo de la operación su tasa de rendimiento interno, considerando únicamente los rendimientos de naturaleza explícita y calculada.

Tasas pasivas y tasas activas

Existen dos tipos de tasas de interés: la tasa pasiva o de captación: es la que pagan los intermediarios financieros a los oferentes de recursos por el dinero captado: la tasa activa o de colocación, es la que reciben los intermediarios financieros de los demandantes por los préstamos otorgados. Esta última siempre es mayor, porque la diferencia con la tasa de captación es la que permite al intermediario financiero cubrir los costos administrativos, dejando además una utilidad. La diferencia entre la tasa activa y la pasiva se llama margen de intermediación. La tasa de interés activa es una variable clave en la economía ya que indica el costo de financiamiento de las empresas.

La tasa activa está compuesta por el costo de los fondos (bonos del tesoro Americano + Riesgo País + Riesgo de Devaluación) más el riesgo propiamente de un préstamo como es (riesgo de default por parte de la empresa + Riesgo de liquidez, producto de una inesperada extracción de depósitos + costos administrativos del banco para conceder créditos). Por lo tanto, la tasa de interés activa puede escribirse como:

i(Activa) = T-bill + Riesgo devaluación + Riesgo país + otros tipos de riesgo

TASAS DE RENDIEMIENTO

Es una revisión acerca de la forma en que los riegos de las inversiones debe ser medido y la forma en que este afecta a los precios de los valores y a las tasas de rendimiento. Los riesgos sobre una inversión son que el emisor pague los intereses o que no pueda hacer el pago, entre más lata sea la probabilidad de incumplimiento del pago de intereses más riesgoso será el bono y más lato será el riesgo, y entre más lato sea el riesgo, más alta será la tasa requerida de rendimiento sobre el bono. Tasa esperada de rendimiento

Es la tasa que se espera deberá realizarse a partir de una inversión, el valor medio de la distribución de probabilidad de los posibles resultados. La tasa de rendimiento antes de impuestos sobre cualquier activo puede explicarse mediante cuatro componentes: la tasa de rendimiento real y esperado la inflación esperada a lo largo de la vida del activo, la liquidez del activo y el grado de riesgo del activo. Por ejemplo, la mayor parte de la diferencia entre la tasa de rendimiento sobre las acciones comunes, 10.3% y sobre los bonos del gobierno a largo plazo, 4.6% puede explicarse por el riesgo adicional del capital común.

TASA MINIMA DE RENDIMIENTO

Se define como la menor cantidad de dinero que se espera obtener como rendimiento de un capital puesto a trabajar de manera de poder cubrir los compromisos de costos de capital. La tasa mínima de rendimiento (T.M.R.) también suele expresarse en forma porcentual anual. Este porcentaje expresa el excedente mínimo de los ingresos sobre los costos de cada año en relación con la inversión, necesario para cubrir los compromisos derivados del uso de capital.

Usualmente, dentro de la tasa mínima de rendimiento se incluye, además del costo capital, el efecto de otros elementos, tales como: el riesgo de las inversiones, la disponibilidad de capital de inversión, etc., que hacen que su valor sea mayor que el costo de capital.

PROCESO DE ACTUALIZACION Y CAPITALIZACIÓN

La capitalización se caracteriza porque ocasiona que el valor futuro de un capital aumente de manera exponencial y no de manera lineal. Se puede observar que en el primer periodo de capitalización, el resultado es el mismo que el del caso del interés simple. A fines del periodo "2", la capitalización se hará en base al valor futuro hallado a fines del primer periodo y no en base al capital inicial, como es el caso del interés simple. Si la capitalización de un capital "P" se efectúa "n" periodos, se podrá plantear una ecuación general para el valor futuro con tasa de interés compuesta "i"

El proceso de actualización es el inverso del proceso de capitalización. Para obtener un valor presente deberá "actualizarse" un valor futuro, debiendo tener como información la tasa de interés "i", un valor futuro "S" y una cantidad de periodos de actualización. Conociendo la ecuación del valor futuro, se puede deducir fácilmente la del valor presente. En el caso de la actualización, el método es el mismo pero se trata de convertir un stock futuro en un stock presente. El valor futuro irá variando en los periodos de tiempo según la tasa de interés y los días de cada uno de los periodos.