INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN INVERTIR A largo plazo Requiere FINANCIAR Las decisiones de inversión son mucho más simples que las decisiones de financiamiento. El número de instrumentos de financiamiento está en continua expansión. En las decisiones de financiación hay que conocer las principales instituciones financieras. La venta de un título puede generar un VAN positivo para usted y uno negativo para el que invierte. Las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente, o sea, su valor de abandono es mayor
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Calcular el VAN a una tasa de descuento ajustada, o descontar al costo de oportunidad del capital y después agrega o resta el valor actual de las consecuencias financieras colaterales. Con un valor actual ajustado. La tasa de descuento ajustada más comúnmente usada es el costo de capital medio ponderado (CCMP). ¿Cómo decidir?
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Con un valor actual ajustado. La tasa de descuento ajustada más comúnmente usada es el costo de capital medio ponderado (CCMP). Supongan que la empresa ABC encuentra una alternativa de inversión de $50.000.000. Esta inversión (activos) se piensa financiar de la siguiente manera: PASO 1. Calcular Porcentaje de Participación
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN PASO 2.Estimar costos de financiamiento La deuda a corto y largo plazo tiene un costo antes de impuestos del 26% (KD). Las acciones preferentes tendrán un costo del 18% (Kp) mientras que las acciones ordinarias tendrán un costo del 20% (Ks). La empresa paga un impuesto de renta del 35% (T).
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN PASO 3. Hallar el promedio ponderado de los diferentes costos de las fuentes de financiación El costo promedio ponderado de ABC es del 17.94%. ABC debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 17.94% si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus diferentes agentes de financiación esperan.
INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN Retorno mínimo que ABC debe obtener para el monto de inversión de $50 millones. El costo promedio ponderado de ABC es del 17.94%. ABC debe obtener un retorno (tasa de rentabilidad) igual o mayor al 17.94% si quiere cubrir las expectativas de rentabilidad que sus diferentes agentes de financiación esperan.
FINANCIAMIENTO POR DEUDA Es aquel financiamiento que genera compromisos de pagos regulares en base al monto en cuestión, para ser reintegrado completamente. Características: Se registran como pasivos Requieren garantías de pago para ser otorgados
Alternativa Financiera La emisión de deuda mediante títulos Amigos y familiares Sociedades de crédito comercial Convenios de Colaboración Financiamiento de franquicias Micro-prestamistas sin fines de lucro Sociedades de crédito al consumidor Bancos comerciales y cajas de ahorros Uniones crediticias Financiamiento por el dueño de una empresa de la compra de su negocio Compañías de seguros
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Representa las deudas que vencen dentro del primer año o antes, y que son empleados para satisfacer necesidades de efectivo para hacer frente a la demanda del mercado y a los ciclos de producción y venta. Entre las formas mas comunes tenemos: Pagaré Es un instrumento negociable el cual es una "promesa" incondicional por escrito, dirigida de una persona a otra, firmada por el formulante del pagaré, comprometiéndose a pagar a su presentación.
Créditos Bancarios Es un tipo de financiamiento a corto plazo que las empresas obtienen por medio de los bancos con los cuales establecen relaciones funcionales. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Crédito Comercial: Es el uso que se le hace a las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos a pagar, las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventario como fuentes de recursos. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
La línea de crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un período convenido de antemano. Líneas de crédito DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Es una fuente de financiamiento a corto plazo que consiste en los pagarés no garantizados de grandes e importantes empresas que adquieren los bancos, las compañías de seguros, los fondos de pensiones y algunas empresas industriales que desean invertir acorto plazo sus recursos temporales excedentes. Papeles Comerciales DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Financiamiento por medio de los inventarios Es aquel en el cual se usa el inventario como garantía de un préstamo en que se confiere al acreedor el derecho de tomar posesión garantía en caso de que la empresa deje de cumplir. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Hipoteca Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo.
Acciones Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece. Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc. Acciones comunes. Representan la participación residual que confiere al tenedor un derecho sobre las utilidades y los activos de la empresa, después de haberse satisfecho las reclamaciones prioritarias por parte de los accionistas preferentes. Acciones preferentes. Las acciones preferentes confieren a sus tenedores ciertos privilegios superiores a los de tenedores de acciones comunes. Por esto las empresas generalmente no emiten grandes cantidades de acciones preferentes. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Bonos Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Arrendamiento Financiero Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. DECISIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
¿Cómo se adoptan las principales decisiones de financiamiento? Los siguientes factores son tomados en cuenta para las decisiones de financiamiento: 1. Objetivos de la empresa 2. Análisis de la empresa y su tendencia 3. Políticas de Financiamiento 4. Decisiones de financiamiento 5. Inversiones y financiamiento 6. Entorno Nacional e Internacional 7. Entorno monetario y bursátil 8. Cálculo de tasa de retorno de la inversión 9. Financiamiento en moneda extranjera
¿Cómo se adoptan las principales decisiones de financiamiento? Aunque hemos asumido que la empresa se endeudaba, en realidad la primera gran decisión de la empresa emisora consiste en definir si ofrecen nuevas acciones u obligaciones . Las acciones dan derecho de propiedad Las acciones no garantizan responsabilidad Las obligaciones comprometen a un pago de intereses Vencimiento de acciones La emisión de obligaciones da una señal positiva al mercado – Interés que se compromete con las obligaciones puede resultar más barato que el financiamiento bancario.
Financiamiento Nacional y exterior Fondespa Fondo para el Desarrollo Económico y Social del País La administración de un fondo fiduciario PARA “El cual está destinado a efectuar los pagos que sean necesarios para la ejecución de programas y proyectos de obras, bienes y servicios destinados al desarrollo de infraestructura, vialidad, actividad agrícola, salud y educación en el país.” Bs
Fonden Fondo para el Desarrollo Nacional Tiene por objeto financiar los proyectos de inversión real productiva, la educación, la salud, el mejoramiento del perfil y saldo de la deuda pública externa y la atención de situaciones especiales Desarrollo Económico y social % Financiamiento Nacional y exterior
Banco Bicentenario (Gp:) BaNorte (Gp:) Banco Comercial Financiamiento Nacional y exterior
Banco del Tesoro Financiamiento Nacional y exterior 17 de Agosto del 2005 Ministerio de Planificación y Finanzas Finanzas Públicas
Fonvis Fondo de inversión social de Venezuela FONVIS contribuye a enfrentar la pobreza financiando proyectos de infraestructura de servicio social y desarrollo comunitario, que permitan aumentar el acceso a los servicios de la población de bajos ingresos, en concordancia con el proyecto de desarrollo del país. Para ello, transfiere recursos: Financiamiento Nacional y exterior
Fondo Social de las empresas registradas en el Registro de Empresas de Producción Social (REPS) y estará destinado a desarrollar proyectos en beneficio de las comunidades. Asimismo, será objeto de administración a través de una entidad fiduciaria, para lo cual deberá celebrarse el respectivo contrato de fideicomiso. Fondo Social de la EPS recibir los aportes provenientes Finalidad Financiamiento Nacional y exterior
Fondo Socialista de la región Guayana En Gaceta Oficial el Decreto N° 6.987, mediante el cual se transforma el Fondo Regional para la Región Guayana en el Fondo Socialista para la Región Guayana, con el objetivo a promover el desarrollo económico-social de la Región, ubicados dentro del ámbito de influencia de: Presidente de la República Bolivariana de Venezuela Consejo de Ministros CVG – empresas tuteladas Sector público o privado. A fin de maximizar las fuentes de recursos financieros. Financiamiento Nacional y exterior
Fondo Miranda Financiamiento Nacional y exterior ¿Quién Controla este fondo? Nació en el año 2005 Se legalizó a «verbo» No existe información detallada de el número de proyecto que ha beneficiado
Fondo Bolívar Financiamiento Nacional y exterior El instituto del Fondo para el Desarrollo del Estado Bolívar "Fondo Bolívar", fue producto de la fusión de los fondos operativos existentes en el estado (Fondagro, Fonfi – Bolívar e Incresur), con la finalidad de integrar el sector crediticio en un solo organismo. Su propósito es soportar financieramente los proyectos destinados al logro de un crecimiento del Estado Bolívar, en las áreas agrícolas, pequeña y mediana empresa tanto industrial y comercial, turismo, social y educativo.
Bancoex Banco de Comercio Exterior El Bancoex ofrece al exportador venezolano y a su comprador en el extranjero, una gama de productos financieros y servicios internacionales orientados a apoyar sus actividades de comercio exterior. Respecto a los productos financieros, Bancoex cuenta con modalidades de financiamiento que ofrecen recursos en dólares americanos con tasas y plazos muy competitivos. Financiamiento Nacional y exterior
Bancoex Banco de Comercio Exterior Financiamiento Nacional y exterior
Bancoex Banco de Comercio Exterior Financiamiento Nacional y exterior
Bandes Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela Entre las funciones del BANDES se encuentran: 1. Financiar y apoyar el desarrollo regional. 2. Financiar y apoyar proyectos de inversión a mediano y largo plazo. 3. Financiar infraestructura a cargo de la iniciativa pública y privada. 4. Financiar proyectos de innovación, transferencia y desarrollo tecnológico. 5. Administrar recursos financieros de entes del Sector Público. 6. Apoyar la participación de capital privado en empresas, programas y proyectos de inversión de alta prioridad para el país. Financiamiento Nacional y exterior
Fondo Conjunto Chino Venezolano Financiamiento Nacional y exterior – Proyectos de alto impacto social, que contribuyan a mejorar los niveles de vida de las comunidades del área de influencia, de alto nivel de generación de empleo y sostenibilidad financiera. – Proyectos dirigidos a la conformación de la nueva estructura social, la cual se base en la justicia social, la equidad y la igualdad entre las diferentes clases sociales. Del mismo modo, contribuyan a la construcción del nuevo modelo democrático de participación popular y el nuevo sistema económico.
Banco Industrial de Venezuela El BIV ofrece un programa de formación de microempresarios y cooperativistas, para profesionales y técnicos emprendedores de las zonas de desarrollo económico. El presente programa nace a la necesidad de atender las exigencias del financiamiento de pequeños y medianos empresarios, cuyo despegue como actores productivos requieren un impulso financiero especial y asesoría en materia de gestión, organización y administración, para la conformación exitosa de sus pequeñas empresas o cooperativas. Financiamiento Nacional y exterior
Banca Privada Financiamiento Nacional y exterior La banca en Venezuela emplea a más de 60 mil personas, y cuenta con más de 3000 agencias en todo el territorio. 50 Instituciones bancarias 60% Bancos Nacionales 30% Bancos Extranjeros 10% Bancos del Estado
CASOS Y PROBLEMAS Proyecto Mi Espacio – Etapa II Nuevo Proyecto: desarrollar por solicitud de los actuales clientes la Versión 2.0 del sitio agregando nuevas funcionalidades, Ingresos estimados: Bs. 3.000.000 Inversión requerida: Bs. 500.000. TIR anual 500% Capacidad requerida de autofinanciamiento: BS. 75.000 ¿Quién aporta los fondos restantes?