Evaluación económica de proyectos: preguntas, respuestas y problemas

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

Preguntas y respuestas

1.- ¿Cuáles son las Inversiones que se pueden hacer para evitar el Riesgo?

Una inversión hecha para evitar las consecuencias del riesgo puede suministrar auto-protección o seguro. Un desembolso que efectivamente reduce las causas de riesgo o las penas asociadas con el mismo constituye autoprotección. La adquisición de un seguro transfiere la carga del riesgo a otra parte. En cualquier caso el objetivo consiste en minimizar los efectos de un desastre.

a. Estimación de las penas: Consideraciones Intangibles. El costo de evitar un desastre puede resultar muy elevado. El precio se acepta habitualmente en aquellos proyectos que se ocupan de la seguridad pública. Cuando están de por medio vidas humanas, los diseñadores luchan en forma invariable para incluir un amplio factor de seguridad. La pregunta es, "¿hasta donde llega lo amplio?" Antes de que se pueda dar respuesta a esta pregunta se debe conocer el valor de la vida humana. Son tantas las consideraciones intangibles que rodean este valor que probablemente se recibirá una estimación diferente de cada una de las personas interrogadas. Puede crearse una medida con base en anteriores esfuerzos en pro de la seguridad. Si se han gastado 100 000$ en un área dada para reducir la probabilidad de un accidente fatal de 0.001 a 0.0001, el valor consiguiente implícito correspondiente a una vida es:

edu.red = 111 111.11$

Aun cuando este método no es demasiado preciso, ya que no reconoce otros factores contribuyentes, de al menos un nivel de referencia en el caso de consideraciones difíciles o intangibles.

Puede emplearse el mismo método para obtener estimaciones difíciles de costos de oportunidad. Una idea de la magnitud de los costos puede con frecuencia obtenerse investigando un nivel presente de inversiones dedicadas a reducir el riesgo.

b. Autoprotección. Una inversión adecuada puede eliminar esencialmente el riesgo en casos únicos. Los lugares para esquiaje pueden tomar medidas para obtener nieve artificial en el caso de que se espere un invierno seco. Las inversiones se llevan a cabo en proyectos masivos de irrigación para eliminar el peligro de sequías. En una escala menor, la selección hecha por un ingeniero municipal en cuanto a un drenaje contra tormentas al que se da un tamaño adecuado para manejar la evacuación máxima esperada, constituye un intento de anular el riesgo.

Una respuesta más típica para evitar el riesgo constituye un compromiso. Incluso si la causa o la pena asociada con un riesgo puede concebiblemente ser eliminada, el costo puede resultar prohibitivo. Sin embargo, el efecto del riesgo puede con frecuencia limitarse a un nivel tolerable, con un gasto razonable. En forma análoga, el ingeniero municipal puede escoger un tamaño de desagüe que equilibre los costos extra correspondientes a un alcantarillado de mayor diámetro, contra los daños que puedan presentarse en el caso de tormentas excepcionales.

c. Control de Calidad. Un programa de control de calidad equilibra el costo de dejar pasar elementos defectuosos contra el costo de un procedimiento para inspección que sea capaz de detectar una calidad inferior en los elementos. Consideremos el caso de una compañía que recibe un contrato para construir3 000 instrumentos de precisión de un nuevo tipo. Las condiciones del contrato sugieren fuertemente un sistema de inspección que evite el riesgo de suministrar instrumentos defectuosos; las penalidades del contrato señalan una prima de 300$ por unidad defectuosa.

El equipo de inspección que limitaría las unidades defectuosas al 0.5% puede adquirirse al costo de 19 000$. Carecería de valor una vez terminado el contrato de 3 años. Un operador entrenado para el manejo del equipo de prueba debería recibir como sueldo 7 000$ por año, y los costos de operación se elevarían a 1 000$ por año. Suponiendo que la tasa de rentabilidad deseada es del 10%, el costo anual de la inspección resultaría de:

edu.red

Además de los costos de inspección continua habiendo una penalidad para aquel instrumento defectuoso que pase sin ser observado, y costos de ajuste o de reprocesamiento de los instrumentos que resultasen defectuosos:

Costo anual de la pena = edu.red 0.005 x 300 $/instrumento = 1 500$

Costos anuales de ajuste, reprocesamiento y desperdicio = X – 0.005 *1 000 instrumentos/año * Cprom/instrumento

En donde X = porcentaje de instrumentos defectuosos producidos

Cprom = costo promedio de reprocesamiento de un instrumento defectuoso, al objeto de que pase la inspección.

En tal caso, el costo total del programa de inspección es la suma de los costos de inspección, pena y reprocesamiento. Fijando los costos de reprocesamientoCprom = 50$ por instrumento, tendremos: Costo total = 15 640$ + 1 500$ + (X – 0.005)*1000*50$

Costo total = 17 140$ + (X – 0.005) *50 000$

Igualando el costo del programa de inspección con el costo de penas por falta de inspección, se obtiene:

Costo de la vigilancia = costo del error

17 140$ + (X – 0.005) *50 000$ = X*1 000*300$

X = 6.8%

X representa el porcentaje de unidades defectuosas producidas al que corresponden costos iguales. Si la capacidad de producción puede limitar el porcentaje de instrumentos defectuosos a 6.8% o menos, la inversión correspondiente al programa de inversión no se justifica desde un punto de vista estricto de costos. Sin embargo, la reputación y otras consideraciones intangibles podrán influir en la decisión. Será también prudente explorar otros programas de inspección que no sean tan precisos en la detección de errores, y que constituyan inversiones menos costosas.

d. Seguro. La dicotomía de los costos de riesgo aparece de nuevo en el uso de un programa de seguros que transfiere la carga correspondiente al riesgo. El pagar una prima a un asegurador constituye una inversión realizada para evitar las consecuencias de un desastre específico. La cantidad de la prima debe reflejar la magnitud potencial del desastre en proporción con la probabilidad de su ocurrencia (más costos administrativos y utilidad). Para un desastre que pudiera ocasionar daños de 100 000$ por año, con una probabilidad de 0.001, resultaría razonable esperar un costo de prima anual de por lo menos 100 000$ *0.001 = 100$.

La razón de que abunden tanto los programas de seguros es la de que reparten el costo de protección sobre un periodo de tiempo, y transfieren el riesgo de una calamidad financiera a otro grupo mejor preparado para hacer frente a los pagos. Justamente por razón de que la posibilidad de que ocurra un desastre es una en un millar, no puede indicarse en forma exacta el año en que ocurrirá, o incluso si no ocurrirá durante dos años seguidos. Las primas prorratean el choque correspondiente al desastre entre los activos reunidos de la compañía que absorbe los seguros.

Algunas compañías siguen un programa de autoaseguramiento en el caso de riesgos específicos. Tal política supone que se cuenta con recursos suficientes para cubrir los daños potenciales, y se limita habitualmente a riesgos menores. Las responsabilidades por accidente constituyen un terreno popular de autoaseguramiento.

Pueden hacerse inversiones para reducir las primas correspondientes a una póliza de seguro de grupo, o para reducir la probabilidad del riesgo en el caso de una póliza de autoaseguramiento. Las inversiones anuales en un programa de seguridad de una planta se orientan a reducir la probabilidad de accidentes. Deberán traducirse en menos pagos por daños a cubrir por el autoaseguramiento o en primas menores en el caso de seguro de grupo.

2.- Se sabe que existen reglas de decisión para Evaluación de proyectos bajo incertidumbre. ¿Cuál de todas estas reglas decisorias es la más acertada para evaluar dichos proyectos?

Las Reglas de decisión para proyectos bajo incertidumbre son las siguientes:

Laplace
Maximin
Maximax
Hurwicz
Minimax

Diferentes factores pueden influenciar para que quien toma las decisiones escoja una regla en una determinada situación decisoria. La actitud de quien toma las decisiones tenga hacia la incertidumbre (pesimista u optimista) y su propia función de utilidad, constituyen fuentes importantes de influencia.

Entonces la selección de una regla particular para una situación decisoria dada debe basarse en el juicio subjetivo de quien toma las decisiones. Esto sería lo que se esperaría ya que en ausencia de probabilidades con respecto a los eventos futuros no es posible llegar a un procedimiento completamente objetivo para la toma de decisiones.

3.-¿Cuáles son las principales características que un inversionista debe considerar para satisfacer sus necesidades de inversión?

Alternativa entre Riesgo y Rentabilidad

Existe una alternativa entre la rentabilidad de una Empresa y su nivel de riesgo.

La Rentabilidad en este contexto se define como la relación entre los ingresos y los costos.

Las utilidades de una Empresa pueden ser incrementadas de dos maneras:

1. Aumentando el nivel de Ingresos
2. Reduciendo los costos.

El riesgo es la probabilidad de que la Empresa pueda no cumplir con sus pagos a medida que estos vencen; de ser este el caso se dice que hay una insolvencia técnica.

El riesgo de volverse técnicamente insolvente suele medirse por medio del índice de solvencia o el monto disponible del capital neto de Trabajo. Entre mayor sea el capital neto de trabajo hay mayor liquidez.

Existen tres características de interés para un inversionista que permite elegir el instrumento mas adecuado para satisfacer sus necesidades de inversión. Estas son:

El riesgo
La rentabilidad
Liquidez

Relación general riesgo-rentabilidad para una inversión:

edu.red

En base a la gráfica anterior, existen instrumentos con amplio riesgo y posibilidades de ganancias sustanciosas y por otra parte instrumentos "seguros", con poco riesgo, pero estos ofrecen menores utilidades, de aquí derivan los instrumentos comunes de (riesgo) y de deuda (seguros).

Riesgo Cero.

Se dice que tiene riesgo cero lo valores emitidos por el Gobierno, en el Estado o Nación constituye el emisor más fiable, considerando que cumplirá con sus compromisos de pago. El riesgo cero es equivalente a la certeza de cumplimiento. Riesgo cero es lo mas seguro de entre varias alternativas de inversión.

Rentabilidad

La rentabilidad implica la ganancia que es capaz de brindar una inversión. Estrictamente es la relación expresada en porcentaje, que existe entre el rendimiento generado por una inversión y el método de la misma.

Liquidez

Es la facilidad con la cual la inversión realizada en un instrumento puede convertirse en dinero.

La liquidez aunada a las características de riesgo y rentabilidad de cada instrumento brindan al inversionista la información que le permitirá decidir cual de ellas es la mas adecuada para lograr los objetivos financieros de la Empresa.

4.- ¿Qué relación existe entre el gobierno y los proyectos públicos?

Existe un hecho importante que relaciona estos dos aspectos como es que el gobierno existe a fin de que el publico pueda lograr en forma colectiva aquellas cosas que la mayoría piensa son esenciales y que no pueden ser logradas por personas actuando individualmente. El gobierno tiene la responsabilidad de hacerse cargo de la defensa nacional y del "bienestar general" del público. Prácticamente, todos los proyectos públicos se autorizan con base en dichas responsabilidades. Los gobiernos estatales y locales tienen responsabilidades similares, como ofrecer y operar proyectos para el bienestar general y ofrecer protección.

5.- ¿En qué consiste el "análisis beneficio costo?, para proyectos públicos y ambientales.

Consiste en medir de manera cuantitativa la deseabilidad de ciertos programas y proyectos con la finalidad de hacer un uso más eficiente de los recursos, y decidir cómo asignar los recursos disponibles, de tal manera que el bienestar general de la ciudadanía se maximice.

El análisis de beneficio-costo establece la medida de contribución de un proyecto al bienestar general, en términos de los beneficios que "puede acumular en algún momento y el costo en el cual se incurrirá".

Para que un proyecto se considere deseable, los beneficios deben exceder sus costos, o en otras palabras, la relación entre los beneficios y los costos debe ser mayor que la unidad.

edu.red

Donde los beneficios y los costos son cantidades presentes o anuales equivalentes, calculadas empleando el costo del dinero.

6.- ¿Cuáles son las características más importantes de un proyecto público?

En cuanto al propósito:

Proteger la salud, vidas y propiedades.
Proveer servicios sin fines de lucro.

En cuanto a la fuente de capital: se obtienen a través de:

Impuestos y tributos.
Prestamistas privados.
Prestamos sin intereses o a baja tasa de interés.
Bonos autofinanciables.
Subsidios indirectos.
Garantía de prestamos privados.
Agencias bancarias internacionales.

En cuanto a la vida del proyecto:

Por lo general: relativamente largos y perpetuos.

En cuanto a la medida de la eficiencia:

Es difícil de obtener, pues no se pueden comparar en forma directa como en el caso de los proyectos privados, en donde se toma en cuenta l rendimiento sobre el capital.

7.- ¿Cómo se establece el precio de los bonos?

Valor Nominal y Valor Residual.

Los precios de los bonos se pueden expresar en valor nominal (VN) o en valor residual (VR). El valor nominal es el valor de un titulo. El valor residual de un bono es el valor nominal menos los pagos de amortizaciones.

El precio de los bonos se determina en el mercado según su oferta y demanda. En esa decisión influyen los siguientes elementos:

Vencimiento

Cuanto más lejano sea, mayor será la volatilidad en el precio de los bonos.

Cupón

Cuanto menor sea el cupón, mayor será la sensibilidad del precio ante el cambio en la tasa de interés. Un bono a más largo plazo generalmente paga un cupón más alto, y cuanto más confiable es el emisor del bono menor es el cupón que paga.

Amortización

Un bono que repaga todo su capital al vencimiento tiene mayor volatilidad que un bono que va repagando el capital en cuotas.

Garantías

Un bono que tiene alguna garantía de repago cotiza a un precio mayor que un bono similar sin garantías.

8.- ¿De que manera se puede acceder a los bonos?

Como los bonos se cotizan en la Bolsa de Comercio y en el Mercado Abierto Electrónico donde se negocian y se conforman sus precios, acceder a ellos es muy fácil. El sistema es simple y se lleva a cabo mediante tres pasos:

1. Los inversores efectúan órdenes de compra y se las entregan a los agentes de la sociedad de bolsa o a los agentes de mercado abierto (por lo general Bancos).
2. Estos acceden al mercado y llevan a cabo las operaciones correspondientes.
3. Los agentes depositan los bonos en la Caja de Valores a nombre de los compradores.

9.- ¿Cómo se calcula la recuperación de capital y el fondo de amortización considerando la inflación?

Para los cálculos de recuperación de capital es particularmente importante incluir la inflación, porque el dinero presente debe ser recuperado con dinero futuro inflado. Tiene poco significado la consideración de recuperación de capital en términos del dinero de hoy; por lo tanto, solamente se considerará dinero corriente de ese entonces. Dado que el dinero corriente de ese entonces tiene menor poder de compra que el dinero de hoy, es obvio que se requerirá mayor cantidad de dinero para recuperar la inversión presente. Esta recuperación sugiere el uso de la tasa de interés inflada en la fórmula AlP. Por ejemplo, si se invierten $1.000 hoy cuando la tasa de interés es 10% anual y la tasa de inflación es de 8% cada año, la cantidad anual que deberá recuperarse cada año durante 5 años, en dinero corriente de ese entonces, sería:

edu.red

Por otra parte, el decrecimiento del valor del peso a través del tiempo significa que los inversionistas podrían dejar gastar menos pesos presentes, (valor alto) para acumular una cantidad especifica de pesos futuros corrientes de entonces (inflados) par la vía de un fondo de amortización (por ejemplo A). Esto sugiere el uso de una tasa más alta de interés (if) para producir un valor mas bajo de A en la fórmula AlF. El equivalente anual (cuando la inflación se considera) de F = $1.000 dentro de 5 años en dinero corriente de ese entonces es así:

edu.red

Cuando no se considera la inflación, la cantidad anual equivalente para acumular F = $1.000 a una i = 10% es 1.000 (AlF, 10%,5) = 163,80. Par lo tanto, los costas futuros uniformes deberán extenderse durante un periodo de tiempo tan largo como sea posible, de tal manera que la inflación tenga el efecto de reducir el pago involucrado ($137,59 contra $163,80). Téngase en cuenta que solamente se reduce el poder de compra del pago, no su monto.

Algunas veces surge en los cálculos económicos una situación que involucra la determinación de la cantidad de deposito uniforme, requerida para acumular una cantidad de dinero que tenga el mismo poder de compra de una cantidad especifica hoy. El ejemplo siguiente ilustra los cálculos involucrados.

10.- ¿Qué métodos conoce para el cálculo de la depreciación?

Método de línea recta ( LR )

Es el método más simple y él mas utilizado, es el único aprobado por las autoridades para cumplir con las disposiciones fiscales al respecto. Este método supone que la depreciación anual es la misma durante toda la vida útil del activo. De acuerdo con ello, la base de depreciación se divide entre él numero de años de vida útil calculada y se determina el cargo que anualmente se hará al fondo de reserva y a los resultados.

Método de Saldo Decreciente (SD) y Saldo Doblemente Decreciente (SDD)

El método de saldo decreciente, conocido también como el método de porcentaje uniforme o fijo, es un modelo de cancelación acelerada. En términos simples, el cargo de depreciación anual se determina multiplicando el valor en libros al principio de cada año por un porcentaje uniforme, que se llamará d, en forma decimal equivalente. Por ejemplo, si la tasa de porcentaje uniforme es del 10% (es decir, d = 0.10), la cancelación de depreciación para cualquier año dado será el 10% del valor en libros al principio de ese año. El cargo de depreciación es más alto durante el primer año y disminuye para cada año que sucede.

El porcentaje de depreciación máximo permitido (para fines tributarios) es el doble de la tasa en línea recta. Cuando se utiliza esta tasa, el método se conoce como de saldo decreciente doble (SDD)

Método de Suma de Dígitos (SDA)

El método de suma de dígitos, al igual que el del porcentaje fijo, es un método acelerado de depreciación que asigna un cargo mayor a los primeros años de servicio y lo disminuye con el transcurso del tiempo.

El método consiste en calcular inicialmente la suma de los dígitos de los años, desde 1 hasta n, el número que se obtiene representa la suma de los dígitos de los años, aquí el costo de la depreciación se obtiene multiplicando el costo inicial del activo menos su valor de salvamento (B – VS), por la razón del número de años que restan de vida útil al activo entre la suma de los dígitos de los años.

Método por unidad de producción o servicio

Al adquirir un activo se espera que dé servicio durante un determinado periodo de tiempo(años, meses, días, horas), o bien que produzca una cantidad determinada de kilos, toneladas, unidades, kilómetros, etc. Si se conoce la vida esperada del bien en función de estos parámetros, pueden despreciarse de acuerdo con las unidades de producción o servicio que ha generado durante un periodo determinado.

Sistema Modificado Acelerado de Recuperación de Costos (SMARC)

El sistema Modificado Acelerado de Recuperación de Costos (SMARC), es una modificación del método SARC (Sistema Acelerado de Recuperación de Costos), ambos sistemas promueven estatutariamente las tasas de depreciación para todos los bienes muebles e inmuebles (propiedades privadas y bienes raíces) mientras toman ventaja los métodos acelerados de depreciación, muchos aspectos del SMARC son más apropiados a la depreciación contable que a la evaluación de las alternativas de inversión

11.- ¿Cuáles son los métodos de agotamiento?

Los métodos utilizados para determinar el agotamiento de los recursos no renovables son dos: el agotamiento por costos y el agotamiento porcentual.

El agotamiento por costos, al cual se hace referencia algunas veces como agotamiento de factor, se basa en el nivel de actividad o uso, no en el tiempo, como en la depreciación. Este puede aplicarse a la mayoría de los recursos naturales. El factor de agotamiento por costos para el año t, Pt ,es la razón del costo inicial de la propiedad con respecto al número estimado de unidades recuperables.

El cargo por agotamiento anual es pt veces el uso del año o el volumen de actividad. El atamiento basado en el costo acumulado no puede exceder el costo inicial total del recurso. Si se estima nuevamente la capacidad de la propiedad en algún año futuro, se calcula un nuevo factor de agotamiento de costos con base en la cantidad no agotada y la nueva estimación de capacidad.

El agotamiento porcentual, el segundo método de agotamiento, es una consideración especial dada para recursos naturales. Cada año puede agotarse un porcentaje constante dado del ingreso bruto del recurso siempre que éste no exceda el 50% del ingreso gravable de la compañía.

12.- ¿Qué relación existe entre la depreciación y el impuesto sobre la renta?

La cantidad a pagar por impuestos durante un año cualquiera depende de las deducciones hechas por depreciación; en general, un activo debe usarse con el fin de producir un ingreso, resulte o no un ingreso de utilización real para que pueda hacerse una deducción por su depreciación, en los casos en que un activo como un automóvil se emplea tanto como medio para generar un ingreso que es gravable como para uso personal se permite, por depreciación, una deducción proporcional al tipo de uso, algunas propiedades intangibles tales como patentes, diseños, dibujos, modelos, derecho de autor, etc., también se pueden depreciar.

13.- ¿Con que criterios me baso para determinar la Tasa Externa de Retorno (TER)?

Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
Tasa Explícita de Rendimiento sobre la Reinversión (TER).
Valor Anual (VA).

Valor Presente (VP).

14.- ¿Qué pasos son necesarios para el segundo criterio para el establecimiento del Método de la Tasa Externa de Retorno?

1. Todos los flujos netos de salida de efectivo se descuentan al tiempo o (presente) a i % por período de capitalización.
2. Todos los flujos netos de entrada de efectivo se capitalizan al período N a i %.

3. Se determina la tasa externa de rendimiento, que es la tasa de interés que establece la equivalencia entre las dos cantidades. El valor absoluto del valor equivalente presente de los flujos de salida netos de efectivo a i % (primer paso) se utiliza en este último paso. En forma de ecuación, la TER a i % sería:

donde:RK = exceso de ingresos sobre gastos en el período KEK = exceso de erogaciones sobre ingresos en el período KN = vida del proyecto o números de períodos para el estudioi %= tasa de reinversión externa por período

Un proyecto es aceptable cuando el del método de la TER es mayor o igual a la TREMA de la empresa.

15.- A la hora de escoger un método para determinar la TER ¿Cuál es el más adecuado?

Se puede concluir que es posible usar cualquiera de los cuatro métodos cuando sean aplicables a la situación dada. Sin embargo, desde un punto de vista práctico, sería pérdida de tiempo usar el método del VP o el de la TIR cuando se trate de una sola inversión inicial de capital y de estimaciones de ingresos y de costos anuales uniformes. En tales casos, la elección entre usar el método de la TER y el del VA es en gran medida de preferencia personal.

El método de la TER tiene cierta ventaja por el hecho de que no hay necesidad de que el que lo use entienda el concepto de tratar como costo una utilidad mínima requerida.

Cuando se encuentren datos no uniformes de ingresos y costos, en la mayoría de los casos se pueden usar ventajosamente cualquiera de los métodos del VP o de la TIR.

Sin embargo, la TER es una forma fácil de calcular una tasa de rendimiento cuando hay una sola inversión y ahorros o ingresos uniformes de efectivo al final de cada período durante toda la vida L del proyecto de inversión.

16. ¿Cuáles son los niveles para la evaluación económica en los estudios de inversión de capital?

Hay tres niveles de toma de decisiones en el ambiente de la mayoría de compañías. Estos niveles pueden utilizarse para examinar el papel del análisis económico en la toma de decisiones. Estos niveles son:

Estratégico, formulación de metas y políticas por parte de los altos ejecutivos de la Compañía.

Táctico, desarrollo de guías que fijan la dirección para implementar las decisiones estratégicas en las divisiones operativas.

Operacional, desarrolla los procedimientos de los programas que llevan a las actividades a seguir las guías resultantes de las decisiones tácticas.

17. ¿Cuál es el procedimiento de algún método de criterios múltiples de evaluación para alternativas de inversión?

Además de una medida económica de efectividad (VP; CAUE, i, n), medidas no económicas usualmente envuelven la selección final de las alternativas disponibles. Cuando se añaden factores explícitamente incluidos en la evaluación, se utilizan criterios múltiples de toma de decisiones. Es necesario establecer para decisiones extensas o decisiones de mejoramiento de tecnología, algún método formal de criterios múltiples de evaluación.

Un procedimiento para usar estos métodos es:

Definir claramente los programas alternativos.
Determinar y definir los factores a evaluarse. Esto podría incluir de alguna forma, medidas económicas.
Seleccionar o desarrollar y utilizar una técnica de criterios múltiples de evaluación.
Escoger la alternativa con la mejor combinación de resultados.

Las alternativas programa deben definirse tan específicamente como se posible. Cada proyecto debe tener su flujo de caja estimado, planes de inversión de capital y cambios esperados en el número de personal y nivel de destreza. Los cambios requeridos organizacionales y el impacto sobre las actitudes de la fuerza laboral pueden resumirse para cada alternativa, porque estos factores son a menudo una parte de los criterios múltiples de evaluación. Así, una alternativa encierra mucho más que un flujo de caja estimado, consideraciones tributarias y el gusto.

18. ¿Para qué se usa el análisis de sensibilidad en evaluaciones de inversión?

Un análisis de sensibilidad implica incertidumbre y esta elaborado para manejar la incertidumbre reconociendo que cualquier parámetro es solo un pronóstico y que es probable que sea diferente cuando la fecha llegue. Un análisis de sensibilidad muestra, al suponer varios grados de diferencia, que tan sensible es la situación económica a los cambios en diversas condiciones.

Una versión extensa del enfoque del análisis de sensibilidad es de gran ayuda en la determinación de los efectos de los factores sobre las medidas económicas así como el VPN, ROI (retorno sobre la inversión) o el CAUE.

Problemas resueltos

Capitulo 5

5.1. La propietaria de una vivienda que está reconstruyendo sus baños está tratando de decidir entre sanitarios que utilizan poco agua para vaciarse (13 litros por descarga) y sanitarios ultraahorradores de agua (6 litros por descarga). En el color de sanitario que ella desea, el almacén tiene solamente un modelo de cada uno. El modelo económico que usa poco agua costará $90 y el modelo ultraeconómico costará $150. si el costo del agua es $1,5 por 4000 litros, determine cuál sanitario debe comprara con base en un análisis de valor presente utilizando una tasa de interés de 10% anual. Suponga que los sanitarios serán soltados en promedio 10 veces al día y serán reemplazados en 10 años.

Datos:

	*Sanitario de poca agua*	*Sanitario ultraahorrador*
Inversión inicial $	90	150
Costos de operación $/año	17.8	8.21
N	10	10
I	10	10

a.- Sanitario de poca agua

DFC:

VAN(T=0)= – 90 – 17.8 (F/A,10%,10)(P/F,10%,10)

VAN(T=0)= – 90 – 109,3608 = $ -199,3608

b.- Sanitario ultraahorrador.

DFC:

edu.red

Se escoge la opción con el menor VAN de todas. Por lo tanto la propietaria debe comprar los sanitarios de poco agua (primera opción).

5.2 el gerente de una planta de procesamiento de comida enlatada está tratando de decidir entre dos máquinas de rotulación diferentes. La máquina A tendrá un costo inicial de $15000, un costo de operación anual de $2800 y una vida de servicio de 4 años. La compra de la máquina B costará $21000 y tiene un costo de operación anual de $900 durante su vida de 4 años. A una tasa de interés del 9% anual. ¿Cuál debe seleccionarse con base en un análisis VP?

Datos