Análisis de estados financieros, Solvensa

Introducción

Una manera viable de estimar el valor de las empresas, es por medio de los activos que estas posean y también en parte, por el nivel de crecimiento que esta presente con respecto a años anteriores.

El capital es el elemento más fundamental para el funcionamiento de toda empresa. Sin embargo, es uno de los más difíciles de adquirir en la proporción requerida por las compañías. Para subsanar en parte esta situación se han creado alternativas de financiamiento de manera que se adapten a las distintas necesidades de cada una de las empresas. Una vez solventada esta situación, el siguiente punto a tratar es determinar cuales son las necesidades más inmediatas en cuanto a inversión y a la adquisición de materiales, equipos y herramientas.

Una de las formas más comunes de financiar una empresa, es por medio del capital social y esto se evidencia en la empresa SOLVENSA S.A., la cual utiliza capital propio para la obtención de los implementos y equipos necesarios en el área de soldadura, servicios técnicos especializados, con el fin de arraigarse mucho más en el medio en donde se desenvuelve en la actualidad.

Conceptos generales de administración financiera

• La administración financiera: Esta relacionada con la adquisición, financiamiento y administración de los activos como una meta global.

• Decisión de inversión: Es la más importante de las tres decisiones de la empresa, comienza con la decisión de la cantidad total de activos que se necesita para mantener la empresa.

• Decisión de financiamiento: Es la segunda decisión principal de la empresa ,para tomar esta decisión se debe ver como parte integral la política de dividendos, ya que la razón pago- dividendo determina la cantidad de utilidades que debe retenerse en la empresa.

• Decisión de administración de activos: Una vez que se han adquirido los activos y se ha suministrado el financiamiento apropiado aun se deben administrar estos activos con eficiencia. El administrador financiero tiene diverso grados de responsabilidad sobre los activos existentes.

Finanzas corporativas

Las finanzas corporativas están basadas en los estatutos sociales que establecen el objeto social de negocio, el número de acciones que se pueden emitir, el número de cargos directivos que nombrar. Una persona al realizar una inversión en activos tales como: inventarios, maquinarias, tierra y mano de obra la cantidad de efectivo que la persona invierte debe ser correspondida por una cantidad igual en efectivo derivada en financiamiento.

Una corporación tiene muchas posibilidades abiertas que no tienen otras formas de negocios. Puede aumentar su dinero mediante la venta de nuevas acciones a los accionistas y puede devolver el dinero acordando el reparto de dividendos. Los accionistas pueden elegir un nuevo equipo directivo, y la sociedad puede realizar una oferta pública de adquisición de otra.

La meta de la administración financiera consiste en maximizar el valor de la empresa, con sujeción a las restricciones que imponen las responsabilidades y compromisos existentes para con los participantes del negocio. Otra de las metas que persiguen las grandes empresas es la rentabilidad a largo plazo, mantenerse fuertes con el transcurrir del tiempo y generando flujos de efectivo que favorezcan a la compañía.

Objetivos e importancia de la administración financiera

La administración financiera se ocupa de las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos de la empresa. Las principales funciones de los administradores financieros consisten en planear, adquirir y aplicar fondos para la realizar la máxima contribución a la operación eficiente de la organización; Lo que requiere de un gran conocimiento de los mercados financieros proveedores de fondos, así como de los mercados de productos en los cuales opera la organización.

El gerente financiero.

Tiene Como función principal planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización. Las tareas involucradas del gerente financiero son los siguientes:

• La planeacion y la preparación de pronósticos: Esta actividad se realiza de manera conjunta con ejecutivos encargados de la planificación estratégica.

• Tomar decisiones de inversión y financiamiento; esto incluye la determinación de una tasa sólida de crecimiento de ventas

• Trabajar interactuando con otros administradores para que la organización opere de manera eficiente, ya que todas las decisiones de negocios implican decisiones financieras.

• Vincular a la empresa con los mercados de dinero y capitales ya que de allí es de donde obtienen los fondos y es donde se negocian los valores de la empresa.

Estados financieros.

Los estados deben cumplir cierto número de objetivos:

• Utilizar un lenguaje para toda la comunidad.

• Demostrar la lógica de las interrelaciones que existen entres los estados financieros.

• Introducir algunos de los principios fundamentales de las finanzas

• Establecer la importancia de los flujos futuros de efectivo como la base para medir el valor presente y e valor futuro de una organización.

Los estados financieros representan los marcadores en donde se registra y se evalúa el desempeño de una organización. Por lo que estos son esenciales para lograr una organización eficiente. Estos se basan en reglas o convencionalismos de tipo contable. Una limitación sería que los estados financieros no registran valores económicos si no que proporciona la información básica e histórica de tipo cuantitativo referente a la empresa. La interpretación de los estados financieros es la siguiente:

• El balance general proporciona una fotografía de la empresa al inicio del año fiscal.

• El estado de resultados muestra los flujos de ingresos y de costos o gastos habidos durante el intervalo que transcurre entre el balance inicial y el final.

• El estado de flujo de efectivo enumera las fuentes de los cambios producidos en el efectivo y en los equivalentes de efectivo durante el mismo intervalo que el del estado de resultados.

La importancia del análisis de estados financieros radica en que facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y financiera de la empresa. Es el elemento principal de todo el conjunto de decisión que interesa al responsable de préstamo o el inversor en bonos. Su importancia relativa en el conjunto de decisiones sobre inversión depende de las circunstancias y del momento del mercado.

Estados financieros básicos

Deben contener en forma clara y comprensible todo lo necesario para juzgar los resultados de operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en su situación financiera y las modificaciones en su capital contable, así como todos aquellos datos importantes y significativos para la gerencia, con la finalidad de que los usuarios puedan juzgar adecuadamente lo que los estados financieros muestran, es conveniente que éstos se presenten en forma comparativa. La contabilidad considera 3 informes básicos que debe presentar todo negocio:

Balance general. Es el informe financiero que muestra el importe de los activos, pasivos y capital, en una fecha especifica. El estado muestra lo que posee el negocio, lo que debe y el capital que se ha invertido. Estado de resultados. Trata de determinar el monto por el cual los ingresos contables superan a los gastos contables, al remanente se le llama resultado, el cual puede ser positivo o negativo. Si es positivo se le llama utilidad y si es negativo se le denomina perdida. Si los ingresos son mayores que los gastos la diferencia se llama utilidad neta, la utilidad neta aumenta el capital, pero si los gastos son mayores que los ingresos, la compañía habría incurrido en una pérdida neta consecuentemente habrá una disminución en la cuenta de capital. Estado de flujo de efectivo Es un informe que incluye las entradas y salidas de efectivo para así determinar el saldo final o el flujo neto de efectivo, factor decisivo para evaluar la liquidez de un negocio. El estado de flujo de efectivo es un estado financiero básico que junto con el balance general y el estado de resultados proporcionan información acerca de la situación financiera de un negocio.

Estados financieros auditados.

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Indicadores financieros (índices o razones)

Una razón o índice financiero relaciona entre si dos elementos de la información financiera al dividirse una cantidad entre la otra. Esto se hace porque se obtienen a partir de estas una comparación que es más útil que los números.

Tipo de razones: existen dos clases.

• la primera clase resume algún aspecto de la condición financiera de la empresa en un punto en el tiempo.

• la segunda clase de razón resume algún aspecto del desempeño de la empresa durante un periodo, normalmente un año. son llamadas razones dinámicas las razones se pueden subdividir en 5 tipos: liquidez, apalancamiento financiero (o deuda), cobertura, actividad y rentabilidad.

Razones de balance general

Razones de liquidez .

Se utilizan para juzgar la capacidad de la empresa para hacer frente a las obligaciones a corto plazo con los recursos a corto plazo (o circulante) de que se dispone para cumplir con esas obligaciones. A partir de estas razones se pueden obtener muchos conocimientos acerca de la solvencia de efectivo actual de la empresa y su capacidad de permanecer solvente en caso de acontecimientos adversos. Razones de activo circulante.

Activo circulante / pasivo circulante.

Mientras sea alta la razón de activo circulante será mayor la capacidad de la empresa para pagar sus cuentas; sin embargo la razón tiene que ser considerada como algo imperfecto debido a que no toma en cuenta la liquidez de los componentes individuales de los activos circulantes.

Razón de la prueba del ácido.

Activo circulante-inventario/pasivo circulante Es la prueba de ácido o razón de liquidez inmediata. Una medida más conservadora de la liquidez. Esta razón sirve como un complemento de la razón del circulante en el análisis de la liquidez. Esta razón es la misma que la razón circulante con la excepción de que excluye los inventarios del numerador.

Razones de apalancamiento financiero (deuda).

Razón pasivo a capital contable. Para estimar el grado en que una empresa puede utilizar dinero prestado. La razón de pasivo a capital contable se calcula simplemente dividiendo la deuda total de la empresa entre su capital.

Pasivo total/capital contable.

Razón de deuda a activos totales. Esta se obtiene de dividir la deuda total de la empresa entre sus activos totales.

Deuda total/ activos totales Esta razón destaca la importancia relativa del financiamiento por deuda para la empresa al mostrar el porcentaje de activos de la empresa que se sustentan mediante el mostrar el financiamiento de deuda.

Razones de estado de resultados

Razones de cobertura.

Están diseñadas para relacionar los cargos financieros de una empresa con su capacidad para hacerles frente. Esta razón es simplemente la razón de las utilidades antes de intereses e impuestos para un periodo de informe particular contra el importe de los cargos por interés del periodo, esto es,

Utilidades antes de intereses e impuestos/gasto por interés

Esta razón sirve como medida de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pagos de interés y así evitar la bancarrota.

Razones de actividad.

Esta razón mide la cantidad de eficiencia utiliza la empresa sus activos.

Actividad de las cuentas por cobrar. Esta proporciona información sobre la calidad de las cuentas por cobrar de la empresa y de que tan exitosamente está la empresa en sus recaudaciones.

Ventas anuales a crédito/ventas por cobrar.

Razones de rentabilidad.

Estas son de dos tipos. Rentabilidad en relación con las ventas (margen de utilidad bruta). Esta razón señala la utilidad de la empresa en relación con las ventas después de deducir el costo de producir las mercancías vendidas.

Rentabilidad en relación con la inversión.

Utilidad neta después de impuestos/activos totales

Estados financieros proyectados.

Estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto; un estado pro forma. Los estados de ingresos pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el año siguiente, en tanto que el Balance pro-forma muestra la posición financiera esperada, es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el periodo pronosticado.

Estados financieros ajustados por inflación. Los estados financieros se limitan a proporcionar una información obtenida del registro de las operaciones de la empresa bajo juicios personales y principios de contabilidad, aun cuando generalmente sea una situación distinta a la situación real del valor de la empresa. La moneda, que es un instrumento de medida de la contabilidad, carece de estabilidad, ya que su poder adquisitivo cambia constantemente; por tanto, las cifras contenidas en los estados financieros no representan valores absolutos y la información que presentan no es la exacta de su situación ni de su productividad. Las diferencias que existen entre las cifras que presentan los estados financieros basados en costos históricos y el valor real son originadas por lo menos por los siguientes factores: a).- Pérdida del poder adquisitivo de la moneda. b).- Oferta y demanda. c).- plusvalía d).- Estimación defectuosa de la vida probable de los bienes (Activos fijos). Generalmente los inventarios muestran diferencias de relativa importancia debido a la rotación que tienen ya que su valuación se encuentra más o menos actualizada. Las inversiones de carácter permanente, como son terrenos, edificios, maquinaria y equipo en general, cuyo precio de adquisición ha quedado estático en el tiempo, generalmente muestran diferencias importantes en relación con su valor actual. Por otra parte, el capital de las empresas pierde su poder de compra con el transcurso del tiempo debido a la pérdida paulatina del poder adquisitivo de la moneda. Desde el punto de vista de la información de los resultados de operaciones de la empresa, tenemos deficiencias originadas principalmente por la falta de actualización del valor de los inventarios y de la intervención de una depreciación real. Todo esto da origen a una incertidumbre para la toma de decisiones porque se carece de información actualizada y, si no se tiene la política de separar de las utilidades como mínimo una cantidad que sumada al capital, dé como resultado un poder de compra por lo menos igual al del año anterior, la consecuencia será la descapitalización de la empresa y, con el transcurso del tiempo, su desaparición. De ahí la importancia de Reexpresión de los estados financieros, la reexpresión de la información financiera es presentar los estados financieros de una empresa en cifras o pesos del poder adquisitivo a la fecha de cierre del último ejercicio. Los principales fenómenos originados por la inflación, que afectan a la empresa en forma directa son: escasez, carestía del trabajo, altos costos de producción y financiamiento. 

Inversiones. Se entiende por inversión cualquier gasto efectuado por la empresa para la adquisición de elementos del activo fijo o del activo circulante. De este modo, la inversión en sentido amplio equivale a cualquier destino dado a los medios financieros y comprende tanto el pago de deudas y gastos y la adquisición de primeras materias como la compra de bienes de equipo y de instalaciones. El acto de invertir tiene lugar el cambio de una satisfacción inmediata y cierta, a la que se renuncia, a cambio de la esperanza que se adquiere y cuyo soporte está en el bien invertido. Por tanto, en toda inversión se produce un desembolso de efectivo del que se espera obtener unas cantidades superiores en el futuro.

Es decir, el objeto principal de invertir radica en la idea de erogar dinero por un fin concreto sin tener certeza de que se recupere, pero con la esperanza de obtener ganancias por sobre el monto de dinero invertido.

Carteras de inversión

Es un conjunto óptimo de inversiones con base en los resultados esperados, los riesgos asociados con las inversiones y la utilidad inversionista.

Para seleccionar una cartera de inversión se supone que el inversionista era la maximización de la utilidad esperada, en donde utilidad esperada se expresa como una función del valor esperado y la variación de la recuperación.

Presupuesto de capital. La presupuestación y la administración de capital adecuadas representan la función principal básica de la administración de una empresa y son cruciales para su bienestar. La presupuestación de capital se define como la serie de decisiones mediante unidades económicas individuales que se refieren a cuanto y donde se obtendrán y gastaran los recursos para el uso futuro, en particular en la producción de bienes y servicios futuros. Determinar cuanto capital debe aplicarse a las inversiones de proyectos es una función de los requerimientos individuales de inversión de proyectos; de la rentabilidad, el tipo y el riesgo esperado ; del monto, las condiciones y el precio de los fondos que se van a obtener de fuentes externas, así como las políticas y las condiciones financieras. Gran parte de los fondos para inversión se obtienen de fuentes internas (ganancias conservadas y reservas por depreciación reinvertidas); la utilización de fuentes externas puede llegar a debilitar el control de la propiedad sin embargo, con frecuencia se usan fuentes externas cuando se juzgan que es conveniente para los accionistas actuales. En forma general, entre mas atractiva sea la propuesta de inversión disponible, mas dispuesta estará la compañía a acudir a fuentes externas con el propósito de obtener capital y aprovechar mas sus inversiones. El desarrollo de buenas propuestas de inversión se puede convertir incluso en una cuestión vital para la supervivencia de la empresa. Se hacen evaluaciones de oportunidades para determinar cual de ellas es la mejor y en ocasiones, también para saber si la mejor es lo suficientemente buena.

Inversiones e inflación.

Las reglas contables del Sistema de Cuentas Nacionales (SCN-CEPAL) están diseñadas para asegurar que las actividades económicas, los bienes, y servicios asociados a ellas, estén registrados y valorados correctamente al momento en que se realizan. Aunque las actividades y los flujos de bienes y servicios pueden estar correctamente valorados al momento en que se realizan, cuando hay alta inflación las actividades y los flujos que se efectúan hacia el final del año están valorados a precios mucho más altos que aquellos que se realizan al principio. Las cuentas a precios corrientes sencillamente agregan los valores de esos flujos aún cuando no son proporcionales. Este es el problema central en condiciones de alta inflación.

Cuando hay alta inflación, las cantidades registradas hacia el final del año están tratadas implícitamente como si fueran de una calidad marcadamente superior a la de los productos de principio de año.

Este defecto fundamental de las cuentas corrientes cuando hay alta inflación se puede remediar ajustando los valores de los flujos en diferentes puntos del tiempo, de tal manera que todos estén expresadas al mismo nivel general de precios. Esto se puede lograr dividiendo los valores de subperíodos sucesivos, como los meses, entre un índice de precios general adecuado basado en un punto de referencia conveniente, tal como el medio año. Este reescalamiento de las cuentas estabiliza efectivamente el poder de compra de la moneda utilizada en ellas como numerario. El efecto de la inflación requiere de por lo menos dos niveles de consideración: la neutral y la no neutral.

-La inflación neutral significa que todos los precios y los costos aumentan en forma proporcional para que la estructura general de estos dos factores no sufra modificación alguna.

-La inflación no neutral significa que los precios y los costos pueden aumentar en diferentes grados para que algunos ganen a causa de la inflación y para que otro pierdan debido a la misma. Los datos de proyecciones futuras a precios constantes poco sirven para hacer el debido seguimiento y control que se requiere para que un proyecto funcione bien. Muchos de los fracasos en la toma de decisiones pueden tener como causa esta falta de control o de inadecuado control con cifras distorsionadas.

Financiamiento

El capital de trabajo inicial de la empresa deber ser aportado por los propietarios al ocurrir una expansión o desarrollo de la empresa, el capital de trabajo adicional con carácter de permanente o regular, también debe ser aportado por los propietarios o bien, ser financiado por medio de préstamos a largo plazo.

El capital de trabajo temporal, puede financiarse a través de préstamos a corto plazo, y es aquel que en la mayoría de las empresas requiere para cubrir sus necesidades de trabajo y de fecha de pago.

Las inversiones permanentes iniciales de la empresa (terrenos, edificios, maquinaria y equipo) deben ser aportados por los propietarios. Las inversiones permanentes adicionales requeridas para la expansión o desarrollo de la empresa deberán ser aportados por los propietarios generalmente mediante la reinversión de utilidades o bien pueden financiarse por medio de préstamos a largo plazo. De esta manera la empresa incurre en deudas o préstamos los cuales son proporcionados por las distintas instituciones o sociedades que se encargan de socorrer a esta en este tipo de situaciones; el negocio de estas instituciones es precisamente prestar dinero (con garantía o sin ella) a cambio de intereses o bienes materiales, para hacer esta solicitud la empresa debe presentar los documentos necesarios que avalen la situación financiera que tiene la empresa en ese momento, esta información varía dependiendo del monto del préstamo y del tipo de préstamo que se solicita.

El capital

Los fondos que posee la empresa se pueden dividir en los que son aportados por los socios y los que se obtienen de los préstamos de terceros, teniendo en cuenta que los primeros siempre estarán relacionados con la cantidad de tiempo en que los recursos están en poder de la entidad, sobre los ingresos y activos empresariales mientras permanezca en funcionamiento y la participación en la toma de decisiones.

Tipos de capital.

• Aportaciones de capital: Consiste en todos los fondos a largo plazo que suministran los dueños a la empresa. Este tiene tres fuentes principales de obtención de recursos: las acciones preferentes, las acciones comunes y las utilidades retenidas, cada una con un costo diferente y asociado con cada una de ellas.

• Capital por deuda: Este incluye cualquier tipo de fondos a largo plazo que se obtengan por préstamos, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado. Una empresa puede utilizar solamente una cantidad dada de financiamiento por deuda a causa de los pagos fijos relacionados con ella.

El dividendo

El dividendo es el porcentaje de las utilidades que se paga a los accionistas. Es la proporción de las utilidades líquidas y realizadas, dividido por el número de acciones suscriptas.

Bases para la distribución de dividendos:

• La distribución de dividendos se debe efectuar sobre utilidades líquidas y realizadas.

• La determinación de los mismos debe ser efectuada por la asamblea de accionistas.

• Los dividendos se deben calcular sobre las utilidades, previa deducción de las reservas legal, estatutarias y remuneraciones del síndico y directores.

• El dividendo es único en el ejercicio, se distribuye una sola vez en el mismo.

• La fijación del dividendo es única e irrevocable.

• El dividendo es igual para todas las acciones de la misma categoría, salvo que los estatutos dispusieran que las acciones no integradas tengan derecho a una fracción del dividendo.

Época de pago del dividendo:

• Dividendo normal: se debe pagar en la época en que está dispuesto en los estatutos.

• Dividendo extraordinario: en épocas de prosperidad, la empresa puede declarar un dividendo extraordinario, además del normal.

Forma de pago del dividendo: El pago de dividendos en efectivo para tenedores de acciones de las corporaciones es decidido por la junta directiva. La forma más común es el dividendo en efectivo. Otra forma es abonar el dividendo en acciones, denominadas "liberadas". Esto suele ocurrir cuando del balance resultan utilidades pero la sociedad no dispone de fondos líquidos suficientes para abonar un dividendo en efectivo.

En el caso de que la empresa decida distribuir dividendos en acciones, deberá aumentar el capital social en el monto de la utilidad a repartir y emitir nuevas acciones.

Las sociedades que hacen oferta pública de acciones tienen que pagar los dividendos en efectivo dentro de los 30 días de efectuada la asamblea que los haya votado.

El procedimiento para el pago de dividendos en efectivo es el siguiente:

• La fecha de declaración. Si se declara un dividendo, se indicará también el registro y fechas de pago inherentes el. Por lo general, los directores emiten una notificación indicando su decisión acerca de los dividendos.

• fechas de registro. todas las personas cuyos nombres aparecen como tenedores de acciones en los registros de la empresa en la selección de fecha de registro, que ha sido establecida en su oportunidad, recibirá un dividendo declarado, estos suelen conocerse como tenedores de registro.

• Fecha de pago. Es establecida por el consejo directivo por lo regular, se establece unas cuantas semanas después de la fecha de registro. La fecha de pago es la fecha real en la que la compañía enviará por correo el pago de dividendos a los tenedores del registro.

Objetivos más importantes de las políticas de dividendos.

• Maximización de la riqueza. La política de la empresa debe apoyar el objetivo general de maximizar la riqueza de los propietarios en el futuro. Esta no solo debe idearse para maximizar el precio de la acción en el año siguiente, sino maximizar la riqueza en el largo plazo, pues se parte de un supuesto de que la empresa posee una capacidad generadora ilimitada.

• Adquisición de financiamiento suficiente. Sin un financiamiento suficiente para realizar proyectos aceptables, el proceso de maximización de la riqueza no puede llevarse a cabo. La empresa debe pronosticar o predecir sus requerimientos futuros de fondos y, tomando en cuenta la disponibilidad externa de fondos y ciertas consideraciones de mercado, determinar tanto el monto del financiamiento de utilidades retenidas necesarias como el de utilidades retenidas disponibles después de haber pagado los dividendos mínimos.

1. Estructura de capital de la empresa

La estructura optima de capital de una empresa es aquella que mezcla de deudas y capital contable que máxima el precio de las acciones de la empresa. En cualquier punto del tiempo, la administración de la empresa tendrá en mente una estructura específica de capital fijada como una meta, presumiblemente aquella que se considere como optima aunque dicha meta pueda cambiar a lo largo del tiempo La estructura de Capital de SOLVENSA S.A se puede definir como la forma como se encuentran distribuidos los títulos y los derechos de representación de capital en una o varias personas físicas o jurídicas. El capital suscrito y pagado, inicial de SOLVENSA, fue de CUATRO MILLONES DE BOLIVARES (Bs. 4.000.000,00) dividido de la siguiente forma:

Mediante Actas de Asambleas Extraordinarias de Socios se ha efectuado tres (3) aumentos de capital

El cual esta suscrito y pagado en su totalidad

SOLVENSA aplica la teoría de la agencia, siendo esta la posibilidad de se le dan a los gerentes de tomar decisiones financieras y decisiones generales en la empresa.

Para la fecha del 31/12/2004 SOLVENSA poseía un total de activos de 917.898.466,00 Bs. compuesto por principalmente cuentas por cobrar, inventario de mercancía, Impuestos pre-pagados, mobiliario de equipos, vehículos, etc. En cuanto a las deudas SOLVENSA para la misma fecha tenía un monto de 231.323.595,00 Bs. Compuesto esencialmente por las cuentas por pagar a proveedores, prestamos a bancos, impuestos y prestamos de socios.

Los montos antes expuestos son los que componen la estructura de capital de la empresa para esa fecha, su monto total es de 447.565.671,00 Bs.

Para esta misma fecha los estados de cuenta de la empresa fueron reexpresados, es decir evaluados a bolívares constantes para medir los efectos en la pérdida del poder adquisitivo (efectos de la inflación) arrojando los siguientes:

Estos valores fueron reexpresados de acuerdo con la declaración de principios de contabilidad N° 10 (DPC-10), "Normas para la elaboración de estados financieros ajustados por los efectos de la inflación", emitida el 09 Agosto de 1991, por la Federación de Colegio d contadores Públicos de Venezuela y revisada e integrada el 06 Diciembre del 2000. El método utilizado para efectuar la reexpresión de los estados financieros de SOLVENSA fue el Nivel general de precios o precios constantes N.G.P. éste método consiste en sustituir la unidad de medida empleada por la contabilidad tradicional por una moneda constante, actualizada a la fecha de los estados financieros.

Para los fines de reexpresión se utilizó el Índice General de Precios al Consumidor (I.P.C) para el área metropolitana de caracas publicado por el B.C.V.

El índice de precio al inicio y al final de los años terminados al diciembre de 2004 y 2003 son los siguientes:

Las ganancias o pérdidas monetarias se calculan aplicando durante el período los coeficientes de ajustes derivados del I.PC. a los activos y pasivos monetarios netos, representan el resultado por exposición a la inflación por la tenencia de pasivos y activos monetarios netos durante períodos inflacionarios.

De acuerdo a lo anterior, a continuación se indica la metodología seguida para el ajuste de de las principales cuentas de los estado Financieros de la compañía.

• Activos y Pasivos monetarios

Los Activos Y pasivos están presentados a Bolívares de poder adquisitivo a la fecha de los Estados Financieros.

• Capital Social y Perdidas Acumuladas

El Capital social se presenta en base a su valor original ajustado por la inflación en función a la fecha de los aportes, las pérdidas acumuladas se presentan en base al valor original ajustado por inflación, siguiendo la metodología de primeras entradas, primeras salidas.

• Reconocimiento de ingresos y gastos

Estos son presentados en base a la misma metodología de las partidas no monetarias relacionadas con el balance general. Los ingresos y gastos de origen monetarios fueron presentados ajustados por inflación, tomando como base el I.P.C. mensual emitido por el B.C.V

PRINCIPIOS CONTABLES ADMINISTRATIVOS

Los principios y prácticas contables más importantes, seguido por la empresa en el registro de sus transacciones, se resume en:

• Los ingresos

Los ingresos son registrados en base a la facturación de requisiciones u ordenes de compras emitidas por los clientes y una vez recibida por parte de ellos, la confirma respectivamente

• Activos fijos

Los activos fijos se presentan al costo. Las mejoras se capitalizan, mientras que los desembolsos por mantenimiento y reparaciones se cargan a los resultados. La depreciación se calcula en base al método de línea recta, según la vida útil de los activos.

• Depreciación

La depreciación se calcula por el método de línea recta, con base a la vida útil estimada del activo.

• Impuesto sobre la renta

Se calcula de acuerdo a la normativa legal establecida en la Ley de impuesto sobre la renta vigente.

• Reserva legal

Se aplica un 5 % de la utilidad en operaciones, de acuerdo a lo establecido en el código de comercio.

• Gastos

Asimismo, los gastos del periodo se consideran pertenecientes al mismo en el momento en que se incurre en ellos, aunque no hallan sido pagados.

• Utilidad neta por acción

La Utilidad neta por acción se ha determinado dividiendo la utilidad neta de los años entre el número de participaciones emitidas en circulación.

2. Estado Financiero Proyectado

Análisis Vertical y Horizontal Razones Financieras….y análisis

3. Decisiones de inversión, financiamiento y dividendos

Inversión:

• Flujo de efectivo neto positivo operacional / flujo de efectivo neto negativo por actividades de inversión.

• La compañía mantiene un flujo de efectivo negativo operacional para el 2.004 y 2.003 respectivamente.

• Si observamos en Flujo de efectivo anexo, observamos que la compañía esta obteniendo su efectivo por medio de las actividades de inversión y no por las actividades propias de la empresa esto es tanto para el año 2.004 como 2.003.

Relación de los Flujos de Inversión y Financiamiento: Flujo de efectivo neto negativo por actividades de inversión/Flujo de efectivo neto positivo por actividades de financiamiento:

Interpretación de Resultados: Año 2.003:

En este caso podemos observar que obtuvimos un resultado cercano a 1 por lo cual podemos concluir que la compañía utiliza los flujos generados por financiamiento, para cubrir sus inversiones y no para ser utilizadas en sus actividades corrientes.

Año 2.004:

En este caso no aplica debido a que la compañía genero un flujo de efectivo por actividades de inversión positivo, lo cual hace referencia a que la compañía esta realizando inversiones.

Decisiones de Financiamiento:

SOLVENSA, toma decisiones de financiamiento solo respecto con los bancos, solicitando prestamos.

4. ¿Qué perspectivas de crecimiento tiene la empresa?

• A mediano plazo se espera mudar hacia la zona de Unare, de esta forma se abarca en forma agresiva ese mercado y será un deposito de mercancía más amplio.

• A mediano plazo, dependiendo de las negociaciones que se realicen con proveedores nuevos y exforáneos, podremos ofrecer más variedad de productos y con alta tecnología nuevos en el mercado. Esto será determinante para el aumento de las ventas, ya que, abarcaremos un nuevo mercado.

5. Cultura financiera de la empresa

A  más de 10 años de su nacimiento SOLVENSA, continúa a la vanguardia, consolidándose día a día como una de las principales empresas que abarca el mercado comercializador de materiales y equipos de soldaduras en Venezuela. Al paso de los años ha logrado permanecer dentro del mercado regional.

Como empresa luchamos por superar los retos que el mercado ha establecido, trabajamos día con día para mejorar la calidad de nuestro servicio y buscamos posicionarnos en la mente de nuestros clientes potenciales a nivel nacional.

Nuestros Compromisos son:

• Con los Clientes:

– Proporcionando un servicio oportuno y de calidad, incorporándolos al sistema financiero.

– Respetando en todo momento lo acordado de manera contractual. – Ofreciendo la mejor opción del mercado.

• Con los Empleados:

– Ser una Empresa que brinde a sus empleados un ambiente cordial, de respeto y con oportunidades de desarrollo.

• Con los Accionistas:

 -  Ser una empresa rentable, atractiva para invertir y que nuestros socios o accionistas se puedan beneficiar.

• Con la Sociedad:

 -  Participando en el desarrollo y crecimiento de las comunidades donde tenemos presencia.

• Con el Medio Ambiente:

• Promoviendo en nuestra manera de operar un uso eficiente de los recursos materiales y energéticos a nuestra disposición.

6. Misión, visión y objetivos de la empresa

Misión:

SOLVENSA tiene como fundamento comercializar al mayor y al detal equipos y materiales de soldadura en general, además de una serie de complementos que son utilizados en esta rama como las herramientas eléctricas, polipastos, abrasivos, entre otros. Ofreciendo productos de calidad a precios competitivos en el mercado, a las pequeñas, medianas y grandes industrias por medio de un equipo técnico capacitado, a fin de contribuir con el desarrollo de las actividades económicas que se realizan en el país.

Visión:

Ser la empresa líder en el mercado industrial, específicamente en el ramo de la soldadura, de la región Guayana, para así promover las ventas a través de un equipo técnico calificado.

Objetivos:

Se destacan los siguientes:

• Optimizar y aumentar las ventas en función a las exigencias del mercado tomando en cuenta el volumen, calidad y oportunidad.

• Lograr obtener rentabilidad mediante la venta a precios competitivos

• Formar una estructura y sistema administrativo adecuados a las metas de la empresa.

• Asegurar la eficiencia y desarrollo de los recursos humanos.

En resumen, SOLVENSA tiene como meta principal optimizar el proceso de compraventa de sus productos con el fin de obtener rentabilidad, a través del trabajo en conjunto de los recursos humanos, financieros y tecnológicos.

7. Ventas proyectadas y mercados que abarca

Ventas Proyectadas Se espera que en el año 2.005 las ventas sean de aproximadamente Bs. 3.000.000.000,00 (tres mil millones de bolívares). Mercados que Abarca: