MERCADOS FINANCIEROS El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. La definición de un mercado financiero en un sentido más simple es el ámbito en el que las personas y las organizaciones que desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos. FINALIDAD Determinar el precio justo del activo financiero Los costos de transacción sea el menor posible. Depende de las características del mercado financiero
Características de los Mercados Financieros: Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información. MERCADOS FINANCIEROS
Clasificación de los Mercados Financieros Directos Indirectos Las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos. Cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros). Libres No existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios). MERCADOS FINANCIEROS
Clasificación de los Mercados Financieros Organizados y No inscritos: Organizados: Cuenta con algún tipo de reglamentación. No inscritos: No cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles). Primarios y Secundarios: Primarios: Las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros. Secundarios: Juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).
A Nivel de la Bolsa de Valores Es un mercado, que en los últimos años ha tenido un desempeño extraordinario a nivel de inversión y retorno, aunque a nivel de manejo de capital sigue siendo pequeño en comparación con los mercados brasileños, mejicanos, argentinos, e incluso chilenos y colombianos. A Nivel Bancario Venezuela viene experimentando desde mediados de los años 90, un proceso de consolidación de la banca, esto es, disminución del número de actores de la banca, aumento de requerimientos de capital social para los bancos y universalización de los servicios. En parte, es consecuencia de la crisis bancaria producida en 1994 por consecuencia de los bajos activos de algunos bancos como el Banco Latino y del factor psicológico determinante para la crisis, aunado a malos manejos por parte de muchos banqueros. MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO
LA RECONVERSIÓN MONETARIA VENEZOLANA: La misma pretende establecer una nueva moneda en el territorio nacional. El valor de esta nueva moneda, al parecer, oscila entre 2,15 ó 5,50 con relación al dólar estadounidense. Sin embargo, la desinformación y desconocimiento de esta materia están ampliamente difuminados entre los altos representantes del gobierno, la academia y la población en general. El propósito general de la reconversión monetaria adelantada por el Banco Central de Venezuela y el Ejecutivo Nacional es fortalecer la moneda y reafirmar el objetivo de la estabilidad de la economía, en el marco de un conjunto de políticas orientadas a favorecer el crecimiento económico y el desarrollo económico-social del país. La reconversión monetaria entró en vigencia el 1ero de Enero del 2008 MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONTEXTO VENEZOLANO
PRINCIPIOS BASICOS DE LA ECONOMÍA DE MERCADO (Gp:) ESTUDIO DEL TRABAJO (Gp:) ESTUDIO DE MERCADO (Gp:) OFERTA (Gp:) DEMANDA
DETERMINACIÓN DEL PRECIO DEL MERCADO
MECANICA DEL MOVIMIENTO DE PRECIOS Y CANTIDADES DEL MERCADO Bajo condiciones de competencia perfecta, se pueden establecer algunos principios que facilitarán el entendimiento de la mecánica del movimiento de los precios y las cantidades. En este sentido: Los precios tenderán a moverse en la misma dirección en que se mueva la demanda y en dirección contraria al movimiento de la oferta. Las cantidades colocadas tenderán a cambiar en la misma dirección en que se muevan la oferta y la demanda.
LIMITACIONES DEL MECANISMO DEL MERCADO En el mundo real, el mercado perfecto constituye una meta que difícilmente puede alcanzarse. Resulta necesario tener presente que la satisfacción de los requerimientos económicos de la sociedad no es un objetivo que las fuerzas económicas del mercado puedan resolver de forma inmediata. Este es un proceso que puede tomar períodos de tiempos variables en los cuales pueden surgir graves inconvenientes sociales que deben ser enfrentados.
En todo caso, el libre juego entre la oferta y la demanda, sería el sistema más adecuado para resolver los problemas económicos de una sociedad, siempre y cuando se cumplan dos premisas: Que exista un mercado en que pueda haber competencia. Que ese mercado se acerque al ideal de la competencia perfecta. LIMITACIONES DEL MECANISMO DEL MERCADO
1 2 3 SUDEBAN COMISION NACIONAL DE VALORES BANCO CENTRAL DE VENEZUELA REGULACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y FORÁNEOS Sobre el BCV recae una tarea muy bien delimitada con relación a tres variables o medios: el dinero, el crédito y la tasa de cambio, con miras a contribuir al logro de tres supremos objetivos: la estabilidad de la moneda, el equilibrio económico y el desarrollo ordenado de la economía. Es un organismo público facultado por ley para el control, vigilancia, supervisión y promoción del mercado de valores venezolano. Creada por Ley el 31 de enero de 1973, significó una importante evolución en el sector económico del país. Es una institución de regulación venezolana la cual se encarga de velar por el buen funcionamiento de los bancos y de otras instituciones bancarias. MERCADOS NACIONALES
(Gp:) MERCADOS FORANEOS REGULACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y FORÁNEOS SEC: La función principal de la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) es proteger a los inversionistas y mantener la integridad de los mercados de valores. FDIC: La FDIC asegura depósitos en la mayoría de las instituciones financieras (bancos y asociaciones de ahorro y crédito). La FDIC lo protege contra la pérdida de sus depósitos en caso del fracaso de un banco o asociación de ahorros y crédito asegurados por la FDIC.
Consejo Bancario Nacional El Consejo Bancario Nacional, fue fundado el día 14 de marzo de 1.940, conforme con expresa disposición de la Ley de Bancos del 24 de enero de 1.940. La actual Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, (La Ley), vigente desde el 1° de enero de 1.994, mantiene en su artículo 134, el mandato legal que soporta su existencia. Hoy en día, el Consejo Bancario Nacional se rige por las disposiciones de los artículos 134 al 140 de La Ley. REGULACIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS NACIONAL Y FORÁNEOS
MERCADO MONETARIO NACIONAL El mercado cambiario implica el sistema de cambio el cual está influenciado por la oferta y la demanda. El mercado cambiario está constituido, desde el punto de vista institucional moderno, por el Banco Central de Venezuela o agencia oficial que haga sus veces como comprador y vendedor de divisas. El control de cambio se establece, por lo general, cuando hay dificultades graves de balanza de pagos, a consecuencia de las cuales las divisas disponibles son insuficientes para atender a las necesidades ordinarias de la economia. Control de cambio absoluto Control parcial o de mercados paralelos Control de cambios múltiples.C
INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL. El Papel Comercial resulta un instrumento muy interesante, pues ofrece intereses de retorno superiores a los intereses ofrecidos por los depósitos a plazo fijo de los bancos e inferiores a los que piden los bancos para los créditos. Resulta entonces beneficioso para el Comprador de deuda (persona natural o jurídica) y beneficioso para la empresa pues paga menos intereses que al banco. A nivel mundial, existen las denominadas calificadores de riesgo como Moody’s, Standard & Poors, que emiten cierta calificación a empresas y naciones sobre como ellos perciben la confiabilidad de pago de deuda. Una calificación positiva hace mas barato financiarse a una nación o empresa, mientras una baja calificación, encarece el endeudamiento e incluso lo imposibilita.
Venezuela, desde la actual administración (2009) ha cambiado un poco su política de endeudamiento, enfocando el nuevo endeudamiento a endeudamiento interno, es decir, vendiéndoles los bonos a interesados venezolanos y en bolívares. Esto ha traído como consecuencia que la deuda externa en los pasados cinco años se ha mantenido casi constante, mientras que la deuda interna se ha casi quintuplicado. INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL.
INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL. Los VEBONOS, son un ejemplo del endeudamiento interno en bolívares. Hay que mencionar que con la presencia del control de cambo y la no disponibilidad de dólares americanos en efectivo y la devaluación controlada por la administración ha hecho atractivos los instrumentos de deuda venezolanos para el mercado interno, tanto así, que las carteras de inversión de muchas instituciones financieras publicas y privadas han aumentado peligrosamente el porcentaje de participación de deuda en esas carteras
INSTRUMENTOS DEL MERCADO MONETARIO INTERNACIONAL. La acumulación de deuda en muchos países provoca que en cierto punto se pueda volver “virtualmente” impagable para los gobiernos, básicamente porque esos gobiernos permitieron que se produjera ese fenómeno. Muchos países del mundo, esencialmente los más pobres sufren ese problema, países como Bolivia, Haití, Nigeria, Costa de Marfil, etc. sufren los problemas de la deuda, los cuales consumen gran cantidad de su PIB. A nivel mundial, antes del año 2000 ha surgido un movimiento de condenación de deuda parcial o total para muchos países que posean deudas per. capita muy altas y con valores absolutos manejables por las principales economías del mundo.
El mercado de divisas es el mecanismo a través del cual se intercambian las monedas de los diferentes países. La interacción de los participantes que intervienen en este mercado demandando y ofreciendo las diferentes monedas determina el tipo de cambio. Los participantes en el mercado de divisas son fundamentalmente los bancos comerciales y los bancos centrales. Los bancos comerciales entran en el mercado de divisas para atender las necesidades de sus clientes que intercambian monedas como consecuencia de las operaciones de compra o venta de bienes, servicios, y activos. Los bancos centrales entran en le mercado de divisas cuando quieren afectar al tipo de cambio de su moneda. MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO.
MERCADO DE DIVISAS Y DE CAMBIO. El Mercado De Divisas; se organiza de dos formas distintas pero que están perfectamente Inter. Relacionadas: Tipo europeo: Es aquella parte del mercado que se corresponde con localizaciones concretas (mercado localista), es decir, que está formado por unas determinadas instituciones o lugares donde acuden oferentes y demandantes a unas horas determinadas para realizar sus transacciones . Es similar a las Bolsas de valores. Tipo americano: Formado por la red de instituciones financieras de todo el mundo, es la parte más internacional del mercado y la más libre puesto que realiza sus transacciones en cualquier momento a través de cualquier medio de comunicación. Funciona las 24 horas del día y en todo el mundo.
(Gp:) MERCADO DE VALORES (Gp:) la propia dinámica del mercado provoca que rápidamente se equilibren los rendimientos y los riesgos de los diferentes títulos o carteras de títulos. Que sea relativamente fácil entrar y salir del mercado. La mercancía objeto de intercambio esté normalizada y sea homogénea Que haya muchos intervinientes (compradores y vendedores) (Gp:) CUMPLIR MERCADO EFICIENTE Los precios de los títulos reflejan la información disponible y la inversión en títulos es simplemente un juego justo. La eficiencia del mercado existe sencillamente porque la competencia es intensa y los gestores de cartera cumplen con su trabajo.
SEIS LECCIONES SOBRE LA EFICIENCIA DEL MERCADO Los Mercados No tienen Memoria Confíe En Los Precios De Mercado Leer Las Entrañas No Hay Ilusiones Financieras La Alternativa De Hacerlo Uno Mismo Vista Una Acción, Vistas Todas
(Gp:) La Competencia perfecta (en el mismo sentido de mercado perfecto) caracteriza a los mercados ideales en la microeconomía. Sólo en el caso de “vacíos económicos” son válidos sus enunciados generalizados. Estos mercados son tanto más dudosos que la condición de competencia perfecta. (Gp:) MERCADO PERFECTO
Para el establecimiento del mercado Competencia Perfecta, es decir, el "Mercado Perfecto", es necesario que se cumplan con una serie de condiciones, sin las cuales no sería posible, ni el establecimiento, ni el funcionamiento correcto de los mecanismos que dan paso al Mercado Perfecto. (Gp:) Homogeneidad del Producto (Gp:) Movilidad de recursos sin restricciones (Gp:) Liquidación total de productos (Gp:) Gran número de vendedores y compradores (Gp:) Libre concurrencia (Gp:) Información y racionalidad de los agentes. CONDICIONES DEL MERCADO PERFECTO
CARÁCTER NACIONAL La acción se negocia en mercados nacionales pero puede ser adquirida por un residente de un país distinto de la empresa emisora Por la nacionalidad del propietario; las acciones en una Bolsa nacional puede ser adquiridas por un residente en otro y negociadas internacionalmente. Físicamente: por la venta de la acción en un mercado extranjero. MERCADO INTERNACIONAL DE ACCIONES
(Gp:) PARTICULARIDADES (Gp:) El mercado internacional de acciones se rige por los mismos criterios que los nacionales, por ello son valoradas con base en sus dos características esenciales: la rentabilidad y el riesgo. (Gp:) RIESGO (Gp:) El riesgo implícito en las acciones internacionales es superior al de las nacionales. RENDIMIENTO
La Aplicación Del CAPM a las Carteras Internacionales (Gp:) SML (Gp:) VALOR DEL TITULO (Gp:) Es decir, si tiene una combinación de rentabilidad-riesgo en equilibrio (que se encuentre en la recta) o no (por encima o por debajo de la misma). (Gp:) No todos los mercados tienen que tener una misma proporcionalidad entre rentabilidad y riesgo. (Gp:) VALOR DEL TITULO (Gp:) Las alternativas son: Su propio mercado nacional. El mercado donde adquiere sus acciones. El mercado internacional, considerado globalmente.
MERCADO INTERNACIONAL DE CRÈDITO Este mercado se refiere a la cesión temporal de recursos financieros entre: Instituciones Empresas Particulares de diversos países La cesión temporal, realizada entre dos países distintos, se lleva a cabo mediante unas determinadas normas, que no son las mismas que rigen en los dos de créditos nacionales.
MERCADO INTERNACIONAL DE CRÈDITO (Gp:) Por crédito internacional, se entiende aquel que es concedido en una moneda distinta de la del país del prestatario o en el que el prestamista está situado en el extranjero. Se pueden distinguir, por tanto, dos modalidades: (Gp:) Crédito internacional simple: El crédito se concede en la moneda del prestamista. Euro crédito: Es un crédito en eurodivisas. Como eurodivisa es la moneda de un país depositada en otro país diferente del de emisión.
Características De Los Créditos Internacionales Características comunes: La Implican un alto volumen de recursos financieros. son créditos sindicados. El tipo de interés es siempre variable o flotante. Son créditos respaldados por recursos financieros captados a corto plazo. Han de ser públicos, debiendo anunciarse en la prensa. Se conceden a instituciones importantes. Pueden ser en una moneda o en varias.
El Costo Efectivo Del Crédito Internacional El Coste del crédito internacional está constituido por diversos componentes, algunos comunes a todo tipo de crédito y otros específicos de su carácter internacional. (Gp:) El tipo de interés. (Gp:) Comisiones. (Gp:) Tipo de cambio. (Gp:) FACTORES QUE DETERMINAN EL TOTAL DEL COSTE SON:
MERCADO DE DINERO EXTERNO El Mercado de Dinero Externo es el conjunto de transacciones comerciales internacionales que incluye el total de las importaciones y exportaciones de bienes, servicios y capital, que se realizan.
COMO OPERA EL MERCADO DE DINERO OFERENTES DEMANDANTES DIVERSAS OPERACIONES: DESCUENTOS DE DOCUMENTOS COMERCIALES (Gp:) PAGARÉS A CORTO PLAZO (Gp:) PAGARÉS Y ACEPTACIONES BANCARIAS
MERCADO INTERNACIONAL DE OBLIGACIONES EXISTEN DOS CLASES DE EMISIONES Obligación Internacional Simple Eurobligación o Eurobono es una emisión en moneda del país donde se coloca la misma, realizada por un prestatario extranjero. la moneda en que se emite es distinta de la del país en el que se coloca.
Su venta se realiza siempre de forma directa a un sindicato bancario, que es el que toma la emisión. En este sindicato aparecen dos figuras: el banco director y los bancos participantes. En cuanto al vencimiento se dan diversas posibilidades: vencimiento único, amortización anticipada o forzosa Aunque el plazo normal suele ser de doce años, el vencimiento de los euros bonos puede extenderse desde los cinco a los treinta años. El valor nominal de cada euro bono suele ser de 1.000 dólares. Los certificados y las liquidaciones se suelen realizar a través de Euroclear o Cedel. Eurodear es un sistema de depósito y liquidación informatizado para custodiar, entregar y realizar los pagos de los euros bonos; radicado en Bruselas, pertenece a 120 instituciones financieras y es administrado por Morgan Guaranty. Características de las Obligaciones Internacionales y de los Euros Bonos
Ventajas de los Mercados Internacional de Obligaciones Desde el punto de vista del emisor Acuden a un mercado con mayor capacidad de absorción. Los costes de emisión suelen ser más bajos debido a que los costes fijos, al ser la emisión de gran volumen, se reparten más. El mercado internacional está dispuesto a aceptar vencimientos más largos, debido a las garantías de la emisión. Desde el punto de vista del tenedor Una ventaja importante es la ausencia de retenciones fiscales sobre esos títulos, además de que hay una mayor facilidad para mantener el anonimato. Son títulos de gran liquidez y fáciles de enajenar. A veces se cotizan en algunos mercados de valores, pero no suele ser frecuente ni siquiera necesario para mantener su liquidez, pues los bancos los toman inmediatamente por su fácil colocación. Ofrecen una gran seguridad.
MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS Los derivados financieros como su nombre indica son productos que derivan de otros productos financieros. En definitiva los derivados no son más que hipotéticas operaciones que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado. FINALIDAD DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS Esto se basa a que la contratación de estos productos no precisa de grandes desembolsos, mientras que los beneficios, o pérdidas, potenciales pueden ser muy cuantiosas. Por ejemplo para especular con acciones podemos actuar de dos formas: a)Comprando y vendiendo las propias accionesb) Comprando y vendiendo derechos a comprar o vender dichas acciones a un precio determinado.
TIPOS DE DERIVADOS FINANCIEROS LOS FUTUROS El futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y al otra a vender algo, no realizándose ninguna transacción en el momento de la contratación. Por ejemplo un exportador de mercancías puede pactar con una entidad financiera que dentro de un par de meses, en el momento en que reciba el pago de la mercancía, le venderá a la entidad dichas divisas a un precio fijado hoy. En este caso en el momento actual no hay ningún desembolso, pero sea cual sea la cotización de la divisa en el momento pactado para la transacción se las deberá vender al precio pactado hoy. Así pues si bien un futuro financiero tiene la ventaja de que no se produce un desembolso o cobro inicial también tiene la desventaja de que el beneficio o pérdida no está limitado ya que sea cual sea el precio de contado en el momento de vencimiento del contrato la transacción se deberá realizar al precio pactado hoy. Si bien los derivados financieros se pueden clasificar de múltiples maneras existen dos grandes grupos, los futuros y las opciones
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