Ingeniería Financiera ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA EMPRESA La estructura de propiedad de la empresa puede clasificarse en dos grandes grupos: Aquellos que consideran la propiedad como la variable dependiente o variable a explicar a partir de una serie de factores. Aquellos que la consideran como una variable explicativa fundamental del valor de la empresa Sin embargo, dentro de este segundo grupo existe discrepancia respecto al tratamiento de la propiedad como una variable exógena o endógena.
Ingeniería Financiera La exogeneidad de la estructura de propiedad significa que la propiedad se determina "fuera" de la empresa, es decir, es una dimensión externa o ajena a las características de la empresa Demsetz (1983): “La estructura de propiedad de la empresa es el resultado endógeno de la selección competitiva en la que se equilibran las ventajas y desventajas en costos para llegar a una organización equilibrada en la empresa". ESTRUCTURA DE PROPIEDAD DE LA EMPRESA
Ingeniería Financiera Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Concepto de Costo de Transacción Pueden definirse como los necesarios para ordenar o crear y operar las instituciones y garantizar la obediencia de las reglas. Los costos de transacción afectan la elección de los agentes, así como el marco institucional en el cual se desempeñan.
Ingeniería Financiera Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Determinantes de Costos de Transacción en la Nueva Teoría de la Firma. Para Williamson, las instituciones surgen con el objetivo de minimizar los costos de transacción y plantea que la empresa se explica más como una estructura de poder, que como una función de producción. La economía del costo de transacción se centra en el desarrollo de incentivos que minimicen los costos de transacción ex post a la creación de un arreglo contractual, es decir, la verificación del cumplimiento.
Costos de transacción en el Teorema de Coase Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Bajo costos de transacción nulos, se llevará a cabo un intercambio eficiente de derechos de propiedad, independiente de la decisión legal. Esta proposición, conocida como el Teorema de Coase, no se cumple cuando se consideran los costos de transacción, la negociación resulta costosa, por lo cual el marco institucional de leyes determinarán la eficiencia de los intercambios. Ingeniería Financiera
Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Costos De Transacción Y Eficiencia Neoclásica. Ingeniería Financiera El modelo neoclásico formula su teoría suponiendo cero costos de transacción. Bajo esta perspectiva, el agente puede decidir dentro del mercado instantáneamente, sin costos de información ni búsqueda, ni costos de cumplimiento de los contratos de intercambio, ni en su monitoreo. Bajo costos de transacción de cero, los agentes pueden prever o decidir bajo los posibles estados de la naturaleza que se presenten (en el sentido de contratos Completos).
Costos De Transacción De La Empresa Y El Mercado Hay seis tipos básicos de costos de transacción: Costos de búsqueda Costos de Información Costos de Convenios Costos de Decisión Costos de Póliza Costos de Refuerzo Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera La estructura de capital esta íntimamente relacionada con la situación financiera a largo plazo de la empresa, hasta para financiar y planear sus operaciones futuras.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Concepto de Capital Es la medida de todo el efectivo que ha sido depositado en una empresa, sin importar la fuente de financiación, el nombre contable o propósito del negocio. Es toda aquella cantidad de dinero o riquezas de la que dispone una persona o entidad. Aportados por los Socios Préstamos de Terceros Los fondos de la Empresa
El Capital, Su Costo Y Estructura Tipos de Capital Ingeniería Financiera Nueva Concepción de Capital Inversión de los Propietarios (Aportaciones de capital) Por inversión de deuda (Capital por Deuda)
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Inversión de los Propietarios (Aportaciones de capital) Consiste en todos las erogaciones en dinero, especie o de industria que realizan a tiempo indefinido o a largo plazo, las personas que tienen en su poder los derechos primarios de la empresa para su constitución
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Por inversión de deuda (Capital por Deuda) Incluye cualquier tipo de recurso obtenido por la entidad por préstamos o créditos a largo plazo, con o sin garantía, por medio de venta de obligaciones o negociado.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Nueva Concepción de Capital Los bienes de capital que producidos por el sistema económico y empleándolos en la producción de bienes de consumo u otros de producción, y de servicios.
El Origen del Capital Se debe distinguir la procedencia de los fondos y el capital en una empresa El Propio El Ajeno Capital fijo Capital circulante Es el que integra los recursos imperecederos o con un tiempo de vida relativamente largo Se consume totalmente en un solo periodo y esta dentro del proceso productivo El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera El Ahorro y el Interés Base del Capital El capital se constituye por el ahorro, es decir, por la utilización de una parte de la producción con fines posteriormente productivos, dicho capital se consume por la terminación del periodo de uso de los bienes que se compran o por la pérdida de su eficacia económica.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera El capital y la Inversión Cuando los bienes no son consumidos o su equivalente monetario es utilizado para la compra o la creación de bienes de producción se hablará de inversión", teniendo en cuenta la anterior definición se puede distinguir entre inversión pasiva e inversión activa. Clases de Inversión Según el origen Inversión pública cuando la lleva a cabo la Administración Inversión privada cuando la llevan a cabo particulares. Según la utilización Inversión neta cuando en ella se incluyan fondos destinados a la creación o a la ampliación de medios productivos Inversión bruta, cuando a la neta se le suma la reposición del capital productivo desgastado.
El problema del Capital en América Latina. Partiendo de una situación de subdesarrollo que es la que mayoritariamente enmarca a los países latinoamericanos se deben afianzar las estructuras de capital de las empresas, se requiere de una fuerte tasa de inversiones, con el consiguiente problema que, al ser la producción poco elevada, las posibilidades de ahorro y las de inversión, son muy limitadas. Una restricción autoritaria del consumo que permita la obtención de un ahorro forzoso, o la ayuda de los capitales extranjeros pueden consolidar una estructura de capital adecuada para el crecimiento constante de la economía. El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
Costo de Capital Es la tasa de rendimiento que debe obtener la empresa sobre sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca inalterado, teniendo en cuenta que este costo es también la tasa de descuento de las utilidades empresariales futuras El costo de capital también puede definirse como la tasa de rendimiento que debe ser percibida por una empresa sobre su inversión proyectada, con el objeto de mantener inalterado el valor de mercado de sus acciones. El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Factores implícitos fundamentales en el Costo de Capital El grado de riesgo comercial y financiero. Las imposiciones tributarias e impuestos. La oferta y demanda por recursos de financiamiento
El Capital, Su Costo Y Estructura Estructura del Capital La estructura de capital representa la mezcla (o porción) de financiamiento a largo plazo permanente de una empresa representado por deuda, acciones preferentes y capitales en acciones comunes. Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Los factores que influyen sobre las decisiones de la estructura de capital principalmente son el riesgo del negocio que es el inherente a las actividades operacionales de la empresa (a mayor riesgo mayor rendimiento), la posición fiscal de la empresa debido a los intereses que son deducibles de renta, al método de depreciación de los activos fijos, la amortización de pérdidas fiscales y al monto de las tasas fiscales.
Ventajas Tributarias El hecho de permitirse a las empresas deducir sus pagos de deudas al calcular estas con el ingreso gravable, reducen el monto de las utilidades de la empresa puesto que se pagan en impuestos y dejan disponible, en consecuencia, una mayor cantidad de utilidades para los inversionistas (tenedores de bonos y acciones). El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Probabilidad de Quiebra La posibilidad de que una empresa se declare en quiebra debido a la capacidad para cumplir con sus obligaciones conforme a éstas se venzan, depende en gran parte de sus niveles de riesgo, tanto empresarial como financiero.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Riesgo empresarial o Riesgo operativo En términos generales, cuanto mayor sea el apalancamiento operativo de la empresa mayor será su riesgo empresarial. Si bien el apalancamiento operativo es un factor importante que afecta al riesgo empresarial, existen otros dos factores: la estabilidad de los ingresos y la estabilidad de los costos. Riesgo Financiero El riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con sus obligaciones financieras requeridas (interés, pago de arrendamiento, dividendos de acciones preferentes), se supone inalterado. Este supuesto implica que los proyectos son financiados en forma tal, que la capacidad de la empresa para cumplir con sus costos de financiamiento requeridos queda inalterada.
El Capital, Su Costo Y Estructura Ingeniería Financiera Riesgo Total Es el riesgo que resulta de la combinación del riesgo empresarial y el riesgo financiero y determina la posibilidad de quiebra de una empresa, es decir, es una especie de apalancamiento total.