Análisis de estados financieros

El análisis de estados financieros implica una comparación del desempeño de la empresa con el de otras compañías que participan en el mismo sector de negocios, el cual, por lo general, se identifica con base en la clasificación industrial de la compañía. Por lo común, el análisis se utiliza para determinar la posición financiera de la empresa con el OHJCTTJ, de identificar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para que La empresa aproveche los primeros y corrija las áreas problemáticas en el futuro.El análisis de estados financieros no solo es importante para los administradores de la empresa, sino para los inversionistas y acreedores. Desde el punto de vista interno, los administradores financieros utilizan la información proporcionada por el análisis de tal modo que las decisiones de financiamiento e inversión maximicen el valor de la compañía. Desde el punto de vista externo, los accionistas y acreedores lo emplean para evaluar la atractividad de la empresa como una inversión; para tal propósito, analizan su capacidad para satisfacer sus obligaciones financieras actuales y las obligaciones financieras futuras.

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

El análisis financiero constituye la base sobre la cual se construye una Administración Financiera racional, con objetivos específicos y es considerado como una técnica multidisciplinaria, es decir, esta ligado a disciplinas tales como, Contabilidad, Economía, Finanzas y Administración. Representa además la base de los estudios para determinar las necesidades de financiamiento, la composición de la estructura de capital, para las decisiones de dividendos, la emisión de valores, la estructura del Capital de Trabajo y el manejo del efectivo.

Por estados financieros podemos entender "Aquellos documentos que nos permiten conocer la situación económica de cualquier empresa, así como su capacidad de pago y el resultado de las operaciones realizadas durante un periodo pasado, presente o futuro en condiciones normales.

Los Estados Financieros nos muestran la situación actual y la trayectoria histórica de la empresa, de esta manera, se podría anticipar, iniciando acciones para resolver problemas y tomar ventaja de las oportunidades. El Análisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando en cuenta el tipo de empresa (Industrial, Comercial o de Servicios) y considerando su entorno, su mercado y demás elementos cualitativos. Es conveniente mencionar que los estados financieros reflejan los convencionalismos de la contabilidad y tal vez no reflejen lo más importante desde el punto de vista del financiero. Algunos activos y pasivos se omiten en el balance general y la gran mayoría de los incluidos se valúan al costo depreciado(o amortizado) de adquisición y no a valor actual de mercado.

Limitaciones

Entre las limitaciones de los estados financieros se encuentran:

• No representan valores económicos, es decir, no presentan la situación real de la empresa.

• Son elaborados de acuerdo a convencionalismos contables que se encuentran sujetos a cambios constantes.

• Son formulados mediante puntos de vista personales.

Funciones

El análisis financiero cumple con las siguientes funciones:

• Realizar análisis retrospectivo de la situación financiera de la empresa con el propósito de conocer las políticas financieras utilizadas y sus logros.

• Coadyuvar en la planeación de las actividades, probando las diferentes estrategias de crecimiento antes de que se realicen.

Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis

El análisis de razones de los estados financieros de una empresa resulta de interés para los accionistas, acreedores, y la propia administración de empresa. Los accionistas, tantea presentes como futuros, están interesados en conocer el riesgo actual y futuro, así como los rendimientos de la empresa. Estas dos dimensiones afectan directamente al precio de las acciones.

Los acreedores de la empresa se interesan en primer lugar; en la liquidez a corto plazo de la compañía y en su capacidad para los pagos de intereses y del principal. La segunda preocupación de los acreedores es la rentabilidad de la empresa, es decir, desean asegurarse que la empresa sea finamente sana y continúe siendo exitosa.

La administración y los accionistas tienen que ocuparse por todos los aspectos de la situación financiera de la empresa. En consecuencia intentarán operar de tal manera que los resultados de las razones financieras puedan ser considerados favorables tanto por los propietarios como por los acreedores. Asimismo la administración emplea razones para verificar el desempeño de la empresa de un periodo a otro. Cualquier cambio inesperado es examinado a fin de aislar problemas potenciales.

Estados Financieros Básicos

De acuerdo a su importancia los estados financieros se clasifican en principales o básicos (debido a que son los dictaminados por los auditores) y secundarios. También en estáticos y dinámicos de acuerdo con la fecha o periodo a que se refieren. A continuación se enuncian los estados financieros principales o básicos:

• Balance General: El balance general muestra un resumen de la posición financiera de la empresa en un punto determinado de tiempo. El informe compara los activos (lo que la empresa posee) y su financiamiento, que lo mismo puede ser deuda (lo que se debe) o las aportaciones (lo proporcionado por los propietarios). Muestra los activos, pasivos y el capital contable de la empresa a una fecha determinada. Ahora con la reexpresión de los estados financieros, los inventarios, los activos fijos y el capital contables se deben presentar de manera actualizada. Es un estado financiero estático.

• Estado de Resultados: El estado de resultados proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de la empresa durante un periodo específico. Se conoce también como estado de pérdidas y ganancias, muestra la utilidad o pérdida neta de un periodo determinado, pasado, presente o futuro. Es un estado financiero dinámico. El estado de resultados más común comprende un periodo de un año que finaliza en una fecha determinada, comúnmente el 31 de diciembre del año. (Muchas empresas grandes, empero, operan sobre un ciclo financiero de 12 meses, o año fiscal, que no finaliza el 31 de diciembre.) Además, se elaboran estados financieros mensuales de uso exclusivo de la administración, y estados trimestrales que deben estar disponibles para los accionistas de las corporaciones de propiedad pública.

• Estado de flujo de efectivo: También conocido como estado de cambios en situación financiera y muestra las fuentes de recursos provenientes de las operaciones propias, así como fuentes de recursos que fluyen de aportaciones de los socios, préstamos a largo plazo, ventas de activos fijos, etc. Proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un periodo específico, por lo general del año recién terminado, así como también, los hace conciliar con los cambios en sus valores de efectivo y negociables durante el periodo en cuestión. Es un estado financiero dinámico.

• Estado de utilidades retenidas: El estado de utilidades retenidas esclarece la relación entre el ingreso neto obtenido durante un año determinado y cualquier pago de dividendo en efectivo, y el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y final de ese año.

Estados Financieros Auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la situación financiera, los resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Metodo de analisis de estados financieros

Por medio de estos métodos podemos entender el orden que se sigue para separar y conocer los elementos descriptivos y numéricos que integran el contenido de los estados financieros.

Existen varios métodos para analizar el contenido de los estados financieros, sin embargo tomando en cuenta la técnica de la comparación, podemos calcificarlos en forma enunciativa no limitativa como lo es :

• Método de análisis vertical : procedimiento de porcientos integrales, razones simples y razones estándar. Se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija o correspondiente a un periodo determinado.

• Método de análisis horizontal: procedimiento de aumentos y disminuciones. Se aplican para analizar dos estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos periodos o ejercicios.

• Método de análisis histórico : procedimiento de las tendencias, que para efectos de la comparación se puede presentar a base de cifras o valores, variaciones e índices. Se aplica para analizar una serie de estados financieros de la misma empresa a fechas o periodos distintos.

• Método de análisis proyectado : se aplica para analizar estados financieros pro-forma o presupuestos.

Razones Financieras

El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa.

El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.

1. Razones de liquidez, que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.

2. Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante deudas.

3. Razones de actividad, que establecen la efectividad con la que se están usando los recursos de la empresa.

4. Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administración a través de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversión.

5. Razones de Apalancamiento, son los que miden los fondos proporcionados por los propietarios en comparación con el financiamiento proporcionado por los acreedores de la empresa.

6. Razón de crecimiento, que mide la habilidad de la empresa para mantener su posición económica en el crecimiento de la economía y de la industria.

7. Razón de valuación, que refleja la influencia combinada de las razones de riesgos y las razones de rendimiento son las medidas más empleadas de desempeño de la empresa.

Análisis de la situación financiera a corto y a largo plazo

Análisis a corto plazo: El activo circulante recoge aquellas partidas que se transformarán en dinero en el corto plazo y que el pasivo circulante es el importe de las deudas con vencimiento inferior al año. Ante esta situación es evidente que el importe del primero debe ser superior al del segundo, pues de lo contrario se pueden plantear problemas de liquidez con el consiguiente bloqueo de pago a cierto acreedores de la empresa y los problemas que puede acarrear esta situación. Por ello, es preciso realizar un análisis de esta situación de una forma sistemática y constante en el tiempo de tal forma que se puedan evitar en lo posible dichos problemas.

Para realizar este análisis se cuenta con una serie de herramientas o metodología específica que se puede resumir en el estudio de los siguientes puntos:

• Capital circulante: (también denominado fondo de maniobra o capital de trabajo) se puede definir de dos formas:

1. El excedente del activo circulante sobre el pasivo a corto plazo.

2. La parte de los capitales permanente que están financiando el pasivo a corto plazo.

• Ratios de corto plazo: Los ratios de liquidez tratan de medir la capacidad de la empresa para atender sus deudas a corto plazo.

Análisis a largo plazo: este trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a largo plazo y consiguientemente hay que considerar todo el activo y pasivo en su conjunto. Para este tipo de análisis se pueden hacer estudios comparativos a través diferencias absolutas de las masas de los estados financieros y de estados financieros comparados en valores absolutos y relativos.

Se debe tener presente que la división del balance de situación en cinco masas patrimoniales y también que en este tipo de análisis hay que considerarlos resultados, es decir, la capacidad de la empresa para generar beneficios en el futuro.

Estados financieros proyectados

Es el estado financiero a una fecha o periodo futuro, basado en conjunto con un balance general pro forma, un estado de resultados pro forma y un estado de origen y aplicación de recursos pro forma, este reciben el nombre de estados financieros proyectados, los cuales proporcionan información sobre las posibles posiciones futuras de efectivo de la empresa, así como proyecciones de todos los activos y pasivos y de las cuentas de los estados de resultado.

Cuando se habla de pro forma se refiere a:

• Presentar información relativa a la situación de la empresa en un futuro.

• Reflejar económicamente los planes de la empresa.

• Permitir evaluar el cumplimiento de los objetivos y el impacto económico del plan de operaciones, antes de ponerlo en marcha.

• Ayudar a evaluar distintos planes, para determinar cuáles son las más convenientes para la empresa.

Cuando se habla de balance general proyectado se puede decir que es quizá el estado financiero más dispendioso para proyectar por la cantidad de cuentas que generalmente contiene. A veces se recomienda agrupar aquellas que están algo relacionadas o cuyo monto no es muy significativo, por ejemplo algunos pasivos acumulados.

Estados Financieros ajustados por inflación

Parte del desempeño de una empresa puede resultar de las decisiones administrativas, pero otra puede ser atribuida a factores externos sobre los cuales la administración no tiene control. Como lo es en el caso de la inflación, ya que este puede dar lugar a ganancias que corresponda a un período de tendencia que no han sido dadas por decisiones de la administración, ya que esto varía con la inflación y puede oscurecer el análisis de los resultados de forma general hasta el grado en que el analista financiero desee diferenciar el desempeño basado en la información contable convencional de la redituabilidad económica, teniendo la necesidad de ajustar las cifras contables.

Elaboración de informes o reportes

• La elaboración de informes de efectivo se realiza ubicando en columnas todas las fuentes a la izquierda y todas las utilizaciones a la derecha.

• Teniendo las siguientes consideraciones:

• Los orígenes totales y las utilizaciones totales deben ser iguales, de no ser así se ha cometido un error.

• Las ganancias netas después de impuesto representan normalmente el primer origen señalado, y los dividendos la primera utilización. Ordenar así los elementos en los estados facilita el cálculo del cambio en las utilidades retenidas de la empresa.

• La depreciación y los aumentos en los activos fijos totales se presentan en segundo lugar para simplificar su comparación. El emplazamiento de la depreciación debajo de las ganancias netas después de impuestos también facilita el cálculo del flujo de efectivo de una empresa a partir de operaciones.

• El orden de los orígenes de utilización restante no tienen importancia; el único requisito consiste en que las fuentes aparezcan en el lado izquierdo del estado y las utilizaciones en el derecho.

Preguntas y Respuestas

• 1. ¿Para quien es importante el analisis de los estados financieros?

El analisis de los estados financieros no solo es importante para los adminastradores de la empresa, sino para los invercionistas y los acreedores.

• 2. ¿a la hora de aplicar un analisis combinado de una empresa, qué observaciones anteriores se tienen que tomar ?

Hay que considerar que este es la combinación de los del analisis tranversal y del analisis de la serie de tiempo, por lo cual cuando se use la serie de tiempo se tiene que tomar en cuenta el periodo al que se le va a realizar el estudio.

• 3. ¿Qué factor influye o pueden alertar el analisis de los estados financieros?

Los factores que influyen son la inflacion, las divisas, la tasa de cambio y reconversion monetaria.

Bibliografía

BREALEY y MYERS. "Principios De Finanzas Corporativas". Cuarta Edición. Editorial Mc Graw Hill.

CHIAVENATO, IDALBERTO. "Iniciación a La Administración Financiera". Editorial Mc Graw Hill.

FRED WESTON – THOMAS COPELAND. "Finanzas en Administración". Vol. 1. Editorial Mc Graw Hill.

GITMAN LAWRENCE. "Administración Financiera Básica".3ra. Edición. Editorial Harca.

THOMAS COPELAND. "Finanzas en Administración". Editorial Mc Graw Hill, volumen 1.

Autor:

Arveláez Jolexis

Castellano Edimir

Tomé Dayritza

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

Universidad Nacional Experimental Politécnica

"Antonio José de Sucre"

Vice-rectorado Puerto Ordaz

Departamento de Ingeniería Industrial

Cátedra: Ingeniería Financiera

Profesor: Ing. Andrés Blanco

CIUDAD GUAYANA, NOVIEMBRE DE 2OO8