Para evaluar un proyecto de inversión de cualquier tipo en una empresa y para que esta resulte con éxito. Debe seguirse una serie de pasos en los cuales se busque la rentabilidad para el inversionista, de tal modo que los resultados obtenidos de los análisis y evaluaciones den como resultado una toma de decisiones adecuada para realizar o no un proyecto de inversión, o bien para darle un nuevo enfoque a su estructura.
A continuación se muestra las etapas del proceso de la evaluación de proyectos:
La estructura general que debe tener la evaluación de proyectos es la siguiente:
La identificación de la idea y su análisis
"Esta parte de la evaluación de proyectos, se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión que da la experiencia; en términos monetarios solo presenta cálculos globales de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones profundas".
Esta primera etapa es muy importante, ya que permitirá definir o por lo menos lograr alguna idea acerca de si el proyecto es viable o no.
Los aspectos que se deben investigar en esta etapa son los siguientes:
· Disponibilidad de materias primas
· Tamaño y tecnología
· Inversión estimada
· Beneficios esperados
· Marco institucional:
Se refiere a que los proyectos de inversión están necesariamente vinculados con instituciones públicas y privadas del país, así como supeditadas a la economía nacional
RECOPILACIÓN DE INFORMACIÓN
Se refiere a todas aquellas investigaciones, entrevistas, búsquedas de datos, etcétera, que servirán para analizar en forma detallada el proyecto de inversión. Estos estudios se basan en la información que se tiene de primera mano, es decir, sin efectuar investigaciones detalladas.
Se consideran todos los aspectos generales para poder iniciar lo que será el proyecto de inversión. Dentro de esta etapa se debe buscar la conceptualización principal del proyecto, tratando de limitar los rangos mínimos y máximos de la inversión, el riesgo, etc.
Esta etapa consta de las siguientes subetapas:
a)Determinación de las fuentes de información
b)Entrevistas preliminares con:
Accionistas
Proveedores de maquinaria y equipo
Proveedores de materias primas
Constructora del inmueble(En caso de ser necesario)
Distribuidores(En caso de requerirse)
Instituciones de crédito
Dependencias gubernamentales
Sindicato
c)Recopilación de información y datos
d)Definición de estrategias y características del proyecto
PREFACTIBILIDAD
"Este estudio profundiza la investigación en fuentes secundarias y primarias en investigación de mercados, detalla la tecnología que se empleará, los costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la base en la que se basan los inversionistas para tomar una decisión, los aspectos que se deben considerar en la prefactibilidad son:
Antecedentes del proyecto
Aspectos de mercado y comercialización
Aspectos técnicos(Se estudia la disponibilidad de materias primas, la localización el proyecto y los aspectos de tecnología)
· Aspectos financieros(Se estudian los ingresos e ingresos, se realizan los estados inancieros proforma, etc.)
· Evaluación del proyecto(Es imprescindible ya que conjunta el análisis financiero y social del proyecto, se busca reunir indicadores que midan los beneficios financieros y sociales del proyecto)
· Aspectos organizativos(Se deberá analizar el tipo de organización que tendrá la futura empresa, el número de socios, entidades, etc.)
. "Esta enfocada al análisis de la alternativa más atractiva estudiada en la prefactibilidad, abordando en general los mismos aspectos, pero con mayor profundidad y dirigidos a la opción más recomendable."
Las etapas de la factibilidad son las siguientes:
Permite conocer la situación que existe entre la oferta y la demanda y los precios de un determinado bien para saber si existe demanda potencial que pueda ser cubierta mediante un aumento de los bienes ofrecidos.
El estudio de mercado es el primer punto y el más importante a considerar en la elaboración del informe del proyecto. Su objetivo es demostrar la existencia de la necesidad en los consumidores por el bien que se pretende fabricar y vender, es decir, proporcionar los elementos de juicio necesarios para establecer la presencia de la demanda, así como la forma para suministrar el producto a los consumidores.
Para alcanzar los objetivos anteriores el estudio de mercado se deberá enfocar a los siguientes factores:
A.1)La Demanda: Consiste en estudiar la evolución histórica y proyectada del requerimiento del producto mediante la ayuda de estadísticas(ventas, producción, compras, inventarios, etcétera.), entrevistas, cuestionarios y otros.
Los elementos básicos en la determinación de la demanda son: los precios del producto, el ingreso y egreso de los consumidores, el número de integrantes de cada sector de consumidores y los precios de los productos complementarios o sustitutos.
A.2)La Oferta:
Consiste en establecer el vínculo entre la demanda y la forma en que esta será cubierta por la producción presente o futura de la presentación que se pretende introducir al mercado.
Los elementos fundamentales en la determinación de la oferta de un producto son: el costo de producción, el nivel tecnológico, la marca y el precio del bien y la competencia.
A.3)El Precio:
Se refiere a la cantidad de dinero que se tendrá que pagar para obtener el producto. La función básica que el precio desempeña en el desarrollo del proyecto de inversión es como regulador de la producción, del uso de los recursos financieros, de la distribución y el consumo.
Los factores a considerar para la determinación del precio de un producto son entre otros: el precio existente en el mercado, el establecido en el sector público(En caso de ser básico), el estimado con base en el costo de producción, etcétera.
A.4)Los canales de distribución:
Trata de la forma en que el bien será distribuido a los consumidores. Los aspectos referentes a la comercialización se pueden dividir en tres variables:
Producto: Analizar la forma de presentación, su envoltura, cantidad de contenido, logotipo y marca así como la variedad en la presentación del contenido, asistencia técnica, etcétera.
Precio:
Gastos y costos de distribución, sistemas de crédito al consumidor, almacenamiento e imagen de la empresa.
Publicidad y propaganda:
La cantidad destinada en el presupuesto para promoción del producto y su distribución para darlo a conocer, así como para anuncios en radio, televisión, periódicos, revistas, folletos, espectaculares, etcétera.
B)Estudio técnico
Tiene por objeto proveer información para cualificar el monto de las inversiones y de los costos de operación pertenecientes a esta área. Su propósito es determinar las condiciones técnicas de realización del proyecto (materias primas, energía, mano de obra, etc.); en este estudio se incluyen los aspectos de tamaño, localización e ingeniería. Consiste en lo siguiente:
B.1)Estudio básico:
Abarca el tamaño, procesos productivos y localización del proyecto.
B.1.1)Tamaño del proyecto:
Este se califica por la capacidad de producción y requerimientos que de los bienes tenga el proyecto y el demandante respectivamente: se deberá definir la selección de:
· Materias primas
· Diseño
· Márgenes de capacidad a utilizar
· Sobrecarga y reserva de la capacidad productiva
Los factores que se deben tomar con base para definir el tamaño del proyecto, serán, básicamente:
· Tamaño del mercado
· Capacidad de recursos financieros, materiales y humanos
· Problemas de transporte
· Aspectos políticos
Capacidad administrativa.
B.1.2)Procesos administrativos(Organizacional):
Se refiere a los factores propios de la actividad ejecutiva de la administración del proyecto: organización, procedimientos administrativos y aspectos legales, se debe atacar básicamente 2 tipos de aspectos:
a)La forma jurídica de la empresa
b)La organización técnica y administrativa de la empresa.
B.1.3)Procesos productivos:
Se refiere a los procesos de transformación aplicados en el proyecto para la fabricación de los bienes, es decir, la conversión de las materias primas en productos terminados.
B.1.4)Localización del proyecto:
Consiste en fijar desde el punto de vista económico el establecimiento de la dimensión de la planta; es necesario definir donde se va a producir y considerar la localización del proyecto considerando la fuente de insumos(materia prima, energía, mano de obra); también se debe analizar el mercado de los productos.
B.2)Estudio Complementario sobre las obras físicas(construcciones y/o adaptaciones), organización y calendario de construcción y actividades.
B.2.1)Obras Físicas:
Abarca lo concerniente a la inversión en terrenos, planos y programas de construcción. Entre los factores más importantes a considerar están: la dimensión de las obras, equipos, maquinaria, instalaciones, condiciones geográficas y físicas.
B.2.2)Calendario de actividades:
Se deberá establecer un programa que indique con exactitud los tiempos óptimos para la evaluación de las diferentes etapas del proyecto, siendo estas: la resolución, concertación, ejecución, operación y control del proyecto.
C)Estudio financiero:
El inversionista realizará asignaciones importantes de recursos al proyecto, sólo si espera en un futuro recuperar una cantidad mayor a la erogación realizada, es decir, tiene la esperanza de obtener utilidades de acuerdo con el monto de la inversión y el riesgo que se corra.
La utilidad puede definirse como el resultado de la productividad de la inversión del capital y esta deberá darse de acuerdo con los resultados de las operaciones del negocio y a las expectativas de los accionistas. Los accionistas y los encargados de administrar los recursos financieros de la empresa, deberán tener presente que como consecuencia del uso del capital requerirán obtener una utilidad, de lo anterior se infiere la existencia del costo del capital, que puede definirse como la tasa de rendimiento que deberán recibir los inversionistas con motivo de sus aportaciones.
La tasa de rendimiento mínima fijada por la empresa se puede determinar con base en aspectos internos y externos, es decir tomando en cuenta los porcentajes de utilidad que ella misma generará y los créditos de los mercados de capitales, respectivamente. Esto es de suma importancia para efectuar la evaluación del proyecto de inversión.
El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico(periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos).
La información que deberá contener el estudio financiero consta de las siguientes partes:
C.1)El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad
C.2)La determinación y evaluación de los flujos de efectivo presupuestados con base en los métodos del periodo de recuperación, valor presente neto y una tasa interna de retorno, además de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes.
C.3)El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos serán internas(utilidades capitalizables, depreciación, amortización, incremento de pasivos, etc.) y/o externas(crédito bancario, préstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.)
C.4)El análisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o mas factores dentro de ciertos rangos lógicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores:
a)Horizonte económico b)Volumen de producción y precio del producto
c)Costos y gastos
d)Tasa mínima de rendimiento definida
e)El flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas. f)El plan de implantación: es aquí donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.
D)El plan de implantación: Se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto, consiste en realizar un programa de actividades calendarizado, donde se determinen los cursos de acción que habrán de seguirse, mediante el establecimiento de los principios que deberán normarlo, la sucesión ordenada de las operaciones para llevarlo a cabo y la fijación de tiempos y montos necesarios para su desarrollo.
Existen diferentes procedimientos para la formalización de los planes de ejecución y son los siguientes:
Manuales de políticas y procedimientos por área funcional Diagrama de flujo de procedimientos y procesos – Presupuestos
Arranque y funcionamiento del proyecto de inversión
Se refiere a la implantación del proyecto una vez seleccionado el modelo a seguir, dentro de este contexto se debe considerar lo siguiente:
A)La compra del terreno, la construcción de la nave industrial,oficinas e instalaciones.
B)La compra e instalación de maquinaria, equipos y herramientas.
C)Selección y administración de sistemas operacionales y administrativos
D)Selección, contratación , inducción y capacitación de personal.
E)Operación inicial del negocio.
Una vez concluida esta etapa se debe continuar con la comparación y medición de los resultados reales contra los presupuestados, lo cual puede realizarse en forma parcial o total, teniendo como objetivo mejorar o corregir el desarrollo del proyecto de inversión, para lograr obtener los resultados más apegados a los planes originales.
El control debe aplicarse durante la vida total del proyecto para medir su desarrollo y rentabilidad en el tiempo.
Esta etapa deberá ser controlada mediante la elaboración de presupuestos y el establecimiento de un sistema de control presupuestal asignando la responsabilidad a la administración existente.
Los riesgos son parte inherente de todos los proyectos. De hecho, son un factor esencial en el progreso. A pesar que algunos son inevitables, su identificación a tiempo y administración adecuada aumenta las posibilidades de éxito de un proyecto.
Todo proyecto implica riesgos. Además, la aceptación del riesgo es esencial para el progreso y a menudo los fracasos son una parte fundamental del aprendizaje. Aunque algunos riesgos no se pueden evitar, el intentar reconocerlos y controlarlos no debe limitar las oportunidades de emplear la creatividad.
Muchos profesionales en Tecnología de la Información (IT) poseen un concepto erróneo de la administración de riesgos y, en el mejor de los casos, la consideran una actividad necesaria pero aburrida que se debe efectuar al comienzo de un proyecto antes del trabajo real de escribir código o, en el peor, otro concepto burocrático que evita que la organización alcance sus objetivos. El enfrentar los riesgos requiere que su administración se considere como parte de un proceso dinámico y competitivo, en lugar de sólo una actividad adicional y estática de la administración de un proyecto.
Es importante tener presente que en muchas ocasiones los integrantes de un equipo conocen los riesgos, pero no los comunican en la forma adecuada. Por lo general, es fácil informar de los riesgos hacia abajo en la cadena de mando, pero es difícil hacerlo en sentido contrario. En todos los niveles, las personas pretenden conocer los riesgos de los niveles inferiores, pero muchas veces no los comunican abiertamente a quienes están a un nivel más alto.
El proceso de identificar los riesgos debe incluir un ambiente en el que las personas sientan la libertad de expresar puntos de vista especulativos o controversiales. Cuando los riesgos se perciben como algo negativo, los integrantes de un equipo se sienten renuentes a informar sobre ellos. En algunos proyectos, el mencionar los riesgos nuevos se toma como una queja. En ciertas situaciones, una persona que habla de los riesgos recibe el calificativo de conflictiva, y las reacciones se concentran en la persona, antes que en los riesgos. Bajo estas circunstancias, los miembros de un equipo tienen reservas para comunicar sus opiniones con libertad. Seleccionan y suavizan la información de riesgos que deciden compartir para que no resulte demasiado negativa en relación con las expectativas de los demás integrantes.
Aunque los integrantes del equipo y los patrocinadores de un proyecto importante a menudo consideran negativo el riesgo, es importante que no juzguen un proyecto simplemente por la cantidad y la naturaleza de los riesgos. Deben tomar en cuenta que el riesgo es la posibilidad, no la certeza, de una pérdida. Por otra parte, los integrantes de un equipo que evalúan un proyecto con una lista de los cinco o diez riesgos principales deben considerarlo con reservas, aunque la exposición total al riesgo no sea tan significativa.
Fuentes de riesgo.
Un proyecto en Tecnología de la Información es un microcosmos dentro de una organización más grande. La administración de riesgos eficaz debe tomar en cuenta el ambiente empresarial en el que funciona el proyecto. Muchos proyectos de Tecnología de la Información, si no es que casi todos, fracasan no por razones de la tecnología o de sí mismos, sino por las presiones a un nivel más amplio de una organización, los cuales normalmente se ignoran. Estas presiones de una organización adoptan muchas formas, como actividades de los competidores, estabilidad financiera y cultura de la organización. A continuación aparece una lista de las fuentes de riesgo y sus consecuencias posibles.
Categorías de fuentes de riesgo. | Consecuencias en el proyecto. |
Propósito y metas. | Costos excesivos. |
Necesidad de tomar decisiones. | Retrasos en las actividades. |
Administración de la organización. | Funcionalidad inadecuada. |
Cliente usuario final. | Proyectos cancelados. |
Presupuestos/costos. | Cambios repentinos de personal. |
Programa de actinidades. | Insatisfacción del cliente. |
Características del proyecto. | Deterioro de la imagen de la compañía. |
Proceso de desarrollo. | Personal desmoralizado. |
Ambiente de desarrollo. | Rendimiento deficiente del producto. |
Personal. | Procesos legales. |
Ambiente operativo. | Tecnología nueva. |
Cuadro: Fuentes de riesgo. Es interesante señalar que los elementos que tienen un riesgo significativo no son iguales en todos los tipos de proyectos de Tecnología de la Información. Las diversas clases de proyectos poseen diferentes formas de riesgos y deben abordarse en forma individual.
Definición de administración de riesgos.
La administración de riesgos desarrolla una disciplina y un ambiente de decisiones y acciones proactivas para valorar ininterrumpidamente lo que puede fallar, determinar cuáles riesgos es importante enfrentar e implementar estrategias para abordarlos.
. Enfoques para la administración de riesgos
Un equipo de proyecto que funciona con eficacia mide los riesgos incesantemente y emplea la información para la toma de decisiones en todas las etapas del proyecto. En muchos proyectos, los riesgos se valoran sólo una vez durante la planificación inicial del proyecto. Los riesgos principales se identifican y atenúan, pero después no se revisan explícitamente. Esto no es un ejemplo de una buena administración de riesgos.
Existen dos enfoques inherentemente distintos para la administración de riesgos. Uno es reactivo y el otro es proactivo. La administración reactiva de riesgos significa que el equipo del proyecto reacciona a las consecuencias de los riesgos (los problemas reales) conforme ocurren. La administración proactiva de riesgos significa que el equipo del proyecto cuenta con un proceso visible para administrarlos. Este proceso se puede medir y repetir.
La prevención del riesgo es el punto de transición entre los enfoques reactivo y proactivo. La prevención ocurre en las etapas de planeación de un proyecto, cuando el equipo puede aplicar acciones para impedir que ocurran los riesgos. Es importante señalar que, esencialmente, la prevención es todavía una estrategia reactiva para administrar los riesgos; no es un remedio para la causa del riesgo, sólo una forma de evitar sus síntomas.
Para alcanzar los niveles más altos de la administración proactiva de riesgos, el equipo debe estar dispuesto a tomar riesgos. Esto significa no temer el riesgo, sino considerarlo como un medio para crear oportunidades adecuadas. Para conseguirlo, el equipo debe ser capaz de evaluar imparcialmente los riesgos (y las oportunidades) y, a continuación, aplicar acciones que aborden las causas de estos riesgos, no sólo sus síntomas.
Es importante enfatizar que el factor determinante para tener éxito no es la calidad de la valoración del riesgo, sino la capacidad del equipo para administrar el riesgo y la oportunidad.
El costo del capital es una estimación compleja desarrollada separadamente para los fondos financiados con deuda y con patrimonio y luego combinados para determinar un Costo Promedio Ponderado Capital (CPPC), que luego se traduce en la TMAR.
Con frecuencia, la estimación del costo de financiamiento con patrimonio, es más compleja que la del costo del financiamiento con deuda. Los fondos patrimoniales provienes de tres fuentes: acciones preferenciales, acciones comunes y ganancias conservadas.
La TMAR variará por diversas razones: riesgo, oportunidad de inversión, impuestos, limitación de capital y tasas del mercado. El riesgo del proyecto es importante pero no debe considerarse directamente al determinar la TMAR. Las fuentes de obtención de fondos y las limitaciones de capital ayudan a determinar la TMAR, en general, establecida entre el costo del capital patrimonial y la CPPC.
Para compañías con alto apalancamiento, donde el porcentaje de deuda es grande, es más difícil obtener nuevo capital de deuda de los prestamistas. También es más arriesgado comprometer los fondos patrimoniales limitados de la corporación. Una alta mezcla de Deuda- Patrimonio hace que una compañía y sus proyectos tengan mayor riesgo.
Autor:
Fabián Durán
César López
Gabriel Mantilla
Alfredo Núñez
Enviado por:
Iván José Turmero Astros
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENIERÍA ECONÓMICA
PROFESOR: ING. ANDRÉS ELOY
CIUDAD GUAYANA, SEPTIEMBRE DE 2003
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