Análisis de estados financieros para la toma de decisiones de calidad (Perú – Mexico) (página 2)
Enviado por DOMINGO HERNANDEZ CELIS
Caso práctico integral de análisis financiero
ANTECEDENTES:
Por acuerdo del Directorio, se encargó a la Gerencia Financiera, la ejecución de un INFORME FINANCIERO que muestre la situación financiera y económica de la empresa:
ENTIDAD XYZ
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ACTIVO | 2013 | % | 2012 | % | VAR. S/. | VAR.% | ||||
Caja y bancos | 798,344 | 3.98 | 615,214 | 3.52 | 183,130 | 29.77 | ||||
Clientes | 2,708,526 | 13.50 | 2,605,021 | 14.91 | 103,506 | 3.97 | ||||
Ctas.por Cob.Acc. | 32,159 | 0.16 | 53,432 | 0.31 | (21,273) | -39.81 | ||||
Otras Ctas por Cob. | 982,496 | 4.90 | 1,130,005 | 6.47 | (147,509) | -13.05 | ||||
Prov.Cob. Dudosa | (124,630) | -0.62 | (94,630) | -0.54 | (30,000) | 31.70 | ||||
Existencias1 | 3,375,903 | 16.82 | 3,515,995 | 20.12 | (140,093) | -3.98 | ||||
Existencias2 | 362,630 | 1.81 | 239,749 | 1.37 | 122,881 | 51.25 | ||||
Existencias3 | 85,670 | 0.43 | 65,670 | 0.38 | 20,000 | 30.46 | ||||
Existencias4 | 193,937 | 0.97 | 165,890 | 0.95 | 28,047 | 16.91 | ||||
Existencias5 | 29,760 | 0.15 | 19,543 | 0.11 | 10,217 | 52.28 | ||||
Cargas diferidas | 244,849 | 1.22 | 186,964 | 1.07 | 57,885 | 30.96 | ||||
Tot. Activos cte. | 8,689,643 | 43.30 | 8,502,852 | 48.65 | 186,791 | 2.20 | ||||
Activo No corriente: | ||||||||||
Ctas, Cobrar l/plazo | 1,760,720 | 8.77 | 1,480,450 | 8.47 | 280,270 | 18.93 | ||||
Inversiones | 2,478,981 | 12.35 | 1,965,512 | 11.25 | 513,469 | 26.12 | ||||
Intangibles | 22,712 | 0.11 | 21,630 | 0.12 | 1,082 | 5.00 | ||||
Activo fijo | 8,620,764 | 42.96 | 6,428,269 | 36.78 | 2,192,495 | 34.11 | ||||
Deprec. Acumulada | (1,503,705) | -7.49 | (921,634) | -5.27 | (582,071) | 63.16 | ||||
Tot. Activo No Cte. | 11,379,471 | 56.70 | 8,974,227 | 51.35 | 2,405,244 | 26.80 | ||||
Total Activo. | 20,069,114 | 100.00 | 17,477,079 | 100 | 2,592,034 | 14.83 | ||||
PASIVO Y PATRIM. | 2013 | % | 2012 | % | VAR. S/. | VAR.% | ||||
PASIVO: | ||||||||||
Sobregiros | 75,360 | 0.38 | 791,523 | 4.53 | (716,163) | -90.48 | ||||
Tributos por pagar | 121,566 | 0.61 | 303,591 | 1.74 | (182,025) | -59.96 | ||||
Remun. Por pagar | 118,803 | 0.59 | 96,171 | 0.55 | 22,632 | 23.53 | ||||
Proveedores | 3,442,128 | 17.15 | 3,224,906 | 18.45 | 217,222 | 6.74 | ||||
Dividend.por pagar | 0.00 | 0.00 | 0 | |||||||
Cuentas por pagar | 4,273,582 | 21.29 | 3,566,689 | 20.41 | 706,892 | 19.82 | ||||
Tot. Pasivo Cte. | 8,031,439 | 40.02 | 7,982,881 | 45.68 | 48,558 | 0.61 | ||||
Deudas largo plazo | 3,837,467 | 19.12 | 3,314,254 | 18.96 | 523,213 | 15.79 | ||||
Prov.Benef.Soc. | 109,856 | 0.55 | 94,319 | 0.54 | 15,537 | 16.47 | ||||
Total Pas. No cte. | 3,947,324 | 19.67 | 3,408,573 | 19.50 | 538,751 | 32.26 | ||||
TOTAL PASIVO | 11,978,762 | 59.69 | 11,391,454 | 65.18 | 587,309 | 5.16 | ||||
PATRIMONIO: | ||||||||||
Capital | 6,294,307 | 31.36 | 3629,967 | 20.77 | 2,664,340 | 73.40 | ||||
Reservas legal | 133,701 | 0.67 | 127,334 | 0.73 | 6,367 | 5.00 | ||||
Utilidades Retenidas | 0.00 | 582,812 | 3.33 | (582,812) | -100 | |||||
Resultado del ejercic. | 1,662,343 | 8.28 | 1,745,512 | 9.99 | (83,169) | -4.76 | ||||
TOTAL PATRIMON. | 8,090,351 | 40.31 | 6,085,626 | 34.82 | 2,004,726 | 32.94 | ||||
TOTAL PAS. Y PAT. | 20,069,114 | 100 | 17,477,079 | 100 | 2,592,035 | 14.83 | ||||
ENTIDAD XYZ
ESTADO DE RESULTADO INTEGRAL
2013 | % | 2012 | % | VAR. S/. | VAR.% | ||||||
Ingresos por servicios | 22,348,852 | 100 | 20,411,354 | 100 | 1,937,498 | 9.49 | |||||
Costo de servicios | (17,170,705) | -76.83 | (15,093,808) | -73.95 | (2,076,897) | 13.76 | |||||
Utilidad bruta | 5,178,147 | 23.17 | 5,317,546 | 26.05 | (139,399) | -2.62 | |||||
Gastos de venta | (1,975,375) | -8.84 | (2,185,483) | -10.71 | 210,109 | -9.61 | |||||
Gastos de admin.. | (754,913) | -3.38 | (771,346) | -3.78 | 16,433 | -2.13 | |||||
UTIL. OPERAT. | 2,447,860 | 10.95 | 2,360,717 | 11.56 | 87,143 | 3.69 | |||||
Ingresos financieros | 1,542,452 | 6.90 | 1,887,341 | 9.25 | (344,888) | -18.27 | |||||
Ingresos varios | 17,231 | 0.08 | 90,753 | 0.44 | (73,522) | -81.01 | |||||
Gastos financieros | (1,894,892) | -8.48 | (2,056,134) | -10.07 | 161,243 | -7.84 | |||||
Otros gastos | (41,550) | 0.19 | (137,752) | -0.67 | 96,202 | -69.84 | |||||
Otros varios | 290,369 | 1.30 | 560,389 | 2.75 | (270,020) | -48.18 | |||||
Res. Antes I.Renta | 2,361,469 | 10.56 | 2,705,303 | 13.26 | (343,844) | -12.71 | |||||
Participaciones | (125,670) | 0.56 | (170,345) | -0.83 | 44,675 | -26.23 | |||||
Imp. A la Renta | (573,456) | -2.57 | (789,456) | -3.87 | 216,000 | -27.36 | |||||
Utilidad neta | 1,662,343 | 7.43 | 1,745,512 | 8.56 | (83,169) | -4.76 | |||||
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA:
LIQUIDEZ:
La ENTIDAD XYZ posee a Diciembre 201 una capacidad de pago de 1.08 para cumplir con sus obligaciones corrientes. Es decir que por cada S/. 1.00 de deuda la empresa cuenta con S/. 1.08. Cubre el 100% de sus compromisos a corto plazo y le queda un excedente (8.00%) para capital de trabajo.
CAPITAL DE TRABAJO:
La diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente para Diciembre 2013 es de S/. 658,205 y para Diciembre 2012 es de S/. 519,972 considerándose aceptable en ambos casos para el tipo de actividad.
INDEPENDENCIA FINANCIERA:
Determina el pago en que la totalidad de las inversiones son independientes de recursos financieros proporcionados por terceros, alcanzando estos coeficientes altos de 0.60 para Diciembre 2013 y 0.65 para Diciembre 2012.
SOLVENCIA PATRIMONIAL:
Establece la relación entre el capital propio y el capital ajeno, permitiéndonos medir el respaldo de la empresa ante los capitales de terceros, alcanzando para Diciembre 2013 la cifra de 0.68; lo que quiere decir que por cada S/. 1.00 aportado por los acreedores los dueños han participado con S/. 0.68
ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA:
1. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS:
Nos permite conocer la rentabilidad de la empresa en relación a las ventas netas. A Diciembre de 2013 obtenemos una rentabilidad de 0.07 y a Diciembre 2012 alcanzamos los 0.09, en ambos casos los niveles son razonablemente aceptables.
2. RENTABILIDAD GENERAL:
Los beneficios obtenidos en razón a sus inversiones son débiles, mostrando porcentajes de 0.11 y 0.09 para cada uno de los periodos.
3. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO:
La capacidad de generar utilidades con el patrimonio es aceptable con relación al sector económico a la que pertenece la empresa, con resultados de 0.21 para 2011 y 0.29 para 2010.
4. RENTABILIDAD DEL CAPITAL:
El rendimiento de capital social alcanza coeficientes de 0.33 en Diciembre de 2012 y 0.45 en Diciembre de 2013, observándose una disminución de 45.83% debido al incremento del capital por capitalización de la Ajuste por Corrección Monetaria de la Cuenta Capital y la Capitalización del Excedente de Revaluación Voluntaria.
POLÍTICA DE INVERSIONES Y FINANCIAMIENTO:
INVERSIONES: | DIC-2013 | DIC-2012 | ||
ACTIVO CORRIENTE (INV. TEMPORALES) | 43.30% | 48.65% | ||
ACTIVO NO CORRIENTE (INV. PERMANENTES) | 56.70% | 51.35% | ||
TOTAL INVERSIONES | 100.00% | 100.00% | ||
FINANCIAMIENTO: | ||||
PASIVO CORRIENTE (FIN. EXTERNO C/P`LAZO) | 40.02% | 45.68% | ||
PASIVO NO CORRIENTE (FIN.EXTERNO L/PLAZO) | 19.67% | 19.50% | ||
PATRIMONIO (FINANCIAMIENTO INTERNO) | 40.31% | 34.82% | ||
TOTAL FINANCIAMIENTO | 100.00% | 100.00% | ||
CUADRO RESUMEN DE LOS RATIOS DE LIQUIDEZ, GESTIÓN, SOLVENCIA Y RENTABILIDAD DE LA EMPRESA:
I. ESTRUCTURA FINANCIERA DE CORTO PLAZO | DIC-2013 | DIC-2011 | ||||
1. LIQUIDEZ CORRIENTE | 1.08 | 1.07 | ||||
2. LIQUIDEZ SEVERA | 0.55 | 0.54 | ||||
3. LIQUIDEZ ABSOLUTA | 0.10 | 0.08 | ||||
4. CAPITAL DE TRABAJO S/. | 658,204 | 519,971 | ||||
5. ROT.CREDITOS CONCEDIDOS – DÍAS | 72 | 44 | ||||
6. ROT. CREDITOS OBTENIDOS- DÍAS | 71 | 67 | ||||
7. PLAZO PROM. INMOV. DE EXISTENCIAS | 86 | 96 | ||||
II. ESTRUCTURA FINANCIERA DE L /PLAZO | ||||||
1. INDEPENDENCIA FINANCIERA | 0.60 | 0.65 | ||||
2. AUTONOMÍA A LARGO PLAZO | 0.60 | 0.54 | ||||
3. SOLVENCIA PATRIMONIAL | 0.68 | 0.53 | ||||
4. ROTACIÓN DE ACTIVO FIJO | 3.14 | 3.71 | ||||
5. ROTACIÓN DEL PATRIMONIO | 2.76 | 3.35 | ||||
III. RENTABILIDAD FINANCIERA | ||||||
1. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS | 0.07 | 0.09 | ||||
2. RENTABILIDAD GENERAL | 0.09 | 0.11 | ||||
3. RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO | 0.21 | 0.29 | ||||
4. RENTABILIDAD DEL CAPITAL | 0.26 | 0.48 | ||||
INDICADORES FINANCIEROS COMPARADOS CON DATOS SECTORIALES:
INDICADORES FINANCIEROS | AÑO 2013 | PROM SECT. | M P | AÑO 2012 | ||||||||||||||||
A. ÍNDICES DE LIQUIDEZ: | ||||||||||||||||||||
Liquidez general: Activo corriente / Pasivo corriente | R | 1.08 | 1.06 | M | 1.07 | |||||||||||||||
Prueba Ácida (Act.Cte-Exist-Gpa ) / Pasivo corriente | R | 0.55 | 0.59 | P | 0.54 | |||||||||||||||
B. ÍNDICES DE GESTIÓN: | ||||||||||||||||||||
Rotación de Existencias Costo de Ventas / Existencias | V | 4.26 | 3.20 | M | 3.77 | |||||||||||||||
Plazo Prom. De Inmovilización de Exist, Existencias X 360 / Costo de Ventas | D | 86 | 113 | M | 96 | |||||||||||||||
Rotación de Inm. Maquin. Y Equipo Ventas Netas / Inm. Maquin. Y Equipo | V | 3.14 | 6.50 | P | 3.71 | |||||||||||||||
Rotación del Activo Total Ventas netas / Activo total | V | 1.11 | 1.42 | P | 1.17 | |||||||||||||||
Rotación de Ctas x Cobrar comerciales Ventas netas / Ctas x Cobrar Com. | V | 8.65 | 8.68 | P | 8.13 | |||||||||||||||
Plazo Promedio de Cobranza Ctas x Cob. Com. X 360 / Ventas Netas | D | 42 | 41 | P | 44 | |||||||||||||||
Grado de Intensidad del Capital Activo fijo Neto / Activo total | % | 35.46 | 21.87 | P | 31.51 | |||||||||||||||
Grado de Depreciación Deprec. Acumulada / Activo Fijo | % | 17.44 | 37.77 | M | 14.34 | |||||||||||||||
Costo de Ventas a Ventas Costo de ventas / Ventas netas | % | 76.83 | 73.03 | P | 73.95 | |||||||||||||||
Gastos operacionales a ventas Gastos operacionales / Ventas netas | % | 12.22 | 27.89 | M | 14.49 | |||||||||||||||
Gastos financiero a ventas Gasto financiero / Ventas netas | % | 8.48 | 5.94 | P | 10.07 | |||||||||||||||
C. ÍNDICES DE SOLVENCIA | ||||||||||||||||||||
Endeudamiento total Pasivo total / Activo total | % | 59.69 | 75.00 | M | 65.18 | |||||||||||||||
Razón de Cobertura del activo fijo (Deudas l. Plazo + Patrim) / Activo fijo | R | 1.40 | 1.13 | M | 1.48 | |||||||||||||||
Razón de cobertura de intereses Utilidad operativa / Intereses | V | 1.29 | -0.14 | M | 1.15 | |||||||||||||||
D. ÍNDICES DE RENTABILIDAD | ||||||||||||||||||||
Rentabilidad sobre la Inversión ((Ut. neta + Intereses (1-t)) / Activo Total | % | 2.56 | 3.33 | P | -0.44 | |||||||||||||||
Rentabilidad sobre los capitales propios Utilidad Neta / Patrimonio | % | 20.55 | -10.74 | M | 28.68 | |||||||||||||||
Margen Comercial (Ventas Netas – C.ventas) / Ventas netas | % | 23.17 | 26.97 | P | 26.05 | |||||||||||||||
Rentabilidad de ventas netas Utilidad Neta / Ventas netas | % | 7.44 | -1.82 | M | 8.55 | |||||||||||||||
E. OTROS ÍNDICES | ||||||||||||||||||||
Valor contable / Valor nominal Patrim/(Cap.social + Participac.trabajad.) | R | 1.29 | 0.99 | M | 1.68 | |||||||||||||||
Nota: R = Ratio V= veces D= Días M=Mejor P=Peor
DIAGNÓSTICO Y PRONÓSTICO ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA ENTIDAD XYZ:
DIAGNÓSTICO:
La situación financiera de la empresa se puede calificar de moderada al mostrar los niveles de liquidez corriente y severa aceptable, habiendo aumentado en el último año. Tiene una capacidad de pago del pasivo corriente, aunque el capital de trabajo es limitado. La empresa no se encuentra en aptitud de asumir deudas cuyos vencimientos sean de muy corto plazo. Si la empresa tuviera que liquidar sus pasivos corrientes con vencimientos a 30 días, tendría problemas en honrar sus pagos. Asimismo muestra un capital de trabajo positivo pese a haber disminuido su capacidad de contratación por restricciones económicas de sus clientes.
En cuanto a la política crediticia no se observa real coherencia, ya que los plazos de retorno de los créditos concedidos son mucho mayores que el promedio de rotación de los créditos obtenidos ante proveedores. La política de cobros no está en concordancia con la de pagos.
La capacidad de endeudamiento no es la óptima a corto plazo, aunque se eleva a largo plazo. Esto debido a que básicamente el endeudamiento se realizó con recursos externos vía bancos y proveedores (corto plazo y largo plazo). Estas se dieron en un 43.30% y 48.65% respectivamente.
En lo referente a la situación económica esta empresa muestra bajos índices de solvencia en su relación patrimonio / Deudas, es de 0.68 y 0.53 respectivamente. La capacidad de endeudamiento está comprometida.
La empresa registra una rotación de inventarios excesivamente lenta, lo que está generando una falta de liquidez. Esta falta de liquidez, aparentemente no le permite a la empresa pagar los créditos concedidos por los proveedores, lo que demuestra que la empresa está renovando las letras concedidas por los proveedores, en vez de pagarlas. Esta política de renovación de letras a su vez está generando un excesivo gasto financiero que ha llegado a ser un 77.40% de la utilidad bruta en ingresos generados durante el período.
Con respecto a la rentabilidad de la empresa esta se viene manejando sobre límites aceptables para el giro del negocio.
PRONÓSTICO:
A la empresa se le recomienda lo siguiente:
Su inversión en activos fijos es muy alta con relación a la del sector económico donde se desenvuelve, debe reestructurar la composición del rubro de activos fijos para mejorar el aprovechamiento en recursos corrientes.
El manejar actualmente bajos índices de liquidez no le posibilita el pago a su vencimiento de las obligaciones a corto plazo con proveedores y bancos; debe reestructurar su endeudamiento con recursos a mediano plazo.
Asimismo se recomienda agilizar las cobranzas con el fin de mejorar la liquidez para el pago oportuno de las obligaciones y evitar el excesivo gasto financiero.
Asimismo se recomienda analizar los gastos de administración y ventas, a fin de poder determinar aquellos rubros en los cuales se puedan efectuar ajustes e incrementar la utilidad operativa.
Autor:
Domingo Hernandez Celis
[1] hector.marinruiz.com.mx/wp-content/uploads/af10110308-11.doc
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