MERCADOS FINANCIEROS El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero. La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos de los diferentes activos financieros. Otra finalidad de los mercados financieros es que los costos de transacción sea el menor posible. FINALIDAD Determinar el precio justo del activo financiero Depende de las características del mercado financiero Mercados Financieros
MERCADOS FINANCIEROS Características de los Mercados Financieros: Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado financiero. Profundidad: Existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado. Libertad: Si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero. Flexibilidad: Capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía. Transparencia: Posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será más transparente cuando más fácil sea obtener la información. Mercados Financieros
MERCADOS FINANCIEROS Clasificación de los Mercados Financieros Directos Indirectos Libres Regulados Mercados Financieros Las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos. (Gp:) Cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentes financieros, intermediarios financieros). No existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios). (Gp:) No existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variación de los precios).
MERCADOS FINANCIEROS Clasificación de los Mercados Financieros Mercados Financieros (Gp:) Organizados y No inscritos: Organizados: cuenta con algún tipo de reglamentación. No inscritos: No cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles). Primarios y Secundarios: Primarios: Las empresas u organismos públicos obtienen los recursos financieros. Secundarios: Juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).
MERCADOS FINANCIEROS Mercados Financieros Centralizados y Descentralizados: Centralizados: Existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación (mercado continuo español). Descentralizados: Existen varios precios para el mismo activo financiero (las bolsas de valores en España). Dirigidos por Órdenes o por Precios: Dirigidos por Órdenes: Mercado de valores en España, tanto continúo como las bolsas. (Ejemplo: Te ordeno que compres esas acciones cuando bajen a 3000 ptas. por acción). Dirigidos por Precios: Es importante la figura del creador de mercado, que se dedican a dar precios de compra y de venta, entonces uno compra o vende según le parezca pero al precio lanzado al mercado. Este proceso da liquidez al mercado. (Ejemplo: el creador compra a 190 y vende a 200).
MERCADOS FINANCIEROS Mercados Financieros Monetarios y de Capital: Monetarios: Mercados al por mayor donde se "negocian títulos a c.p." y los volúmenes de negociación son muy elevados (Mercado de Deuda Pública Anotada). De Capital: Se negocian títulos a más l.p.
Mercados financieros en el contexto venezolano (Gp:) Nivel de bolsas de valores (Gp:) Es un mercado, que en los últimos años ha tenido un desempeño extraordinario a nivel de inversión y retorno, aunque a nivel de manejo de capital sigue siendo pequeño en comparación con los mercados brasileños, mexicanos, argentinos, e incluso chilenos y colombianos. La rigidez de su sistema cambiario. Muchos analistas de inversión consideran que de la bolsa de valores muchas empresas están subvaluadas, por lo tanto resulta conveniente comprar acciones, para esperar un buen retorno a largo plazo, el ejemplo de la Electricidad de Caracas (EDC) la cual fue adquirida por la corporación AES es un fiel ejemplo del bajo precio de la empresa, la cual AES adquirió a un precio muy competitivo, y con expectativas de seguir revaluándose. Mercados Financieros
Mercados financieros en el contexto venezolano (Gp:) Nivel Bancario (Gp:) Fusiones y adquisiciones en la banca y seguros se dan a una frecuencia casi trimestral o mensual. En este proceso han participado tanto entidades bancarias extranjeras, con principal mención de bancos españoles y aseguradoras suizas, como el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA), Grupo Santander, MAPFRE, Zurich, etc., los cuales han adquirido bancos previamente capital venezolano como Provincial, Venezuela, Adriática, etc. Dentro de los bancos nacionales se observan adquisiciones y fusiones, entre las más grandes: Provincial-Lara, Venezuela-Caracas, Banesco-Unión-Caja Familia, etc. No podemos hablar de una transnacionalización de la banca, como ocurre en Méjico o Argentina, pero si una entrada de capitales externos al sistema bancario y asegurador que lo ha hecho más fortalecido que antes de la crisis financiera. Mercados Financieros
Nivel de libertad de flujo de capitales En Venezuela, especialmente en época de control de cambios (1983-1989, 1994-1997, 2001-hoy) dificulta el flujo de capitales hacia y dentro del país por el hecho de cumplir una gran cantidad de traba burocráticas y legales que de cierta forma pueden desestimular ese flujo. Adicional a esto, resulta en algunos casos al inversionista relativamente costoso realizar inversiones en el mercado financiero venezolano por los aranceles e impuestos que se imponen dentro del sistema. En otros mercados financieros, como el estadounidense o el mexicano, resulta más barato realizar inversiones. Los mercados financieros venezolanos poseen un nivel de riesgo aceptable, esto es, porque la actividad petrolera garantiza una entrada constante de recursos al país, sin embargo, los ciclos del petróleo afectan directamente el riesgo. Es necesario mencionar que el aspecto político ha influido en los niveles de riesgo (aunque en menor importancia al petróleo), escenarios de golpe de estado como en 1989, 1992 y 2002 han creado un grado de incertidumbre que afecta esos criterios de riesgo. Nivel de riesgo Mercados financieros en el contexto venezolano Mercados Financieros
Mercados financieros en el contexto venezolano Actualmente Venezuela posee un bono Global denominado Bono Venezuela Global 2034 en U.S.$ con vencimiento a 30 años, con un rango de rendimiento indicativo entre 10,125% y 10,250%. El nuevo Bono Venezuela Global 2034, el primer título externo venezolano convencimiento a 30 años, constituye una operación de dinero nuevo. El Bono Global 2027 emitido en el año 1997 constituyó una operación de refinanciamiento y no una emisión en efectivo. Esta emisión se enmarca dentro de una mejora significativa del riesgo país en los mercados financieros internacionales luego del éxito de las operaciones de refinanciamiento y la bienvenida de Venezuela a los mercados internacionales en el año 2003. La emisión del Venezuela Global 2034 representa la primera emisión de estas características de la República Bolivariana de Venezuela, registrado en la Comisión de Valores de los EE.UU (S.E.C. por sus siglas en inglés) desde el año 1998. Mercados Financieros
Adicionalmente, el bono Venezuela Global 2034 incluye las denominadas Cláusulas de Acción Colectiva (CAC), lo que coloca a Venezuela dentro de un esfuerzo global de adecuación de los mercados financieros internacionales luego de la crisis de Argentina en el año 2001. La inclusión de las CAC en la emisión de bonos externos de los países soberanos busca agilizar los acuerdos de refinanciamiento de deuda en momentos de crisis, sin necesidad de contar con la aprobación de la totalidad de los acreedores. Esta transacción constituye un inicio temprano de las operaciones de financiamiento de la República para el año 2004, dándole continuidad a la estrategia financiera proactiva y dinámica puesta en marcha por la República desde el año 2002, en el objetivo de continuar mejorando la percepción de riesgo y el perfil de vencimientos de la República Mercados financieros en el contexto venezolano Mercados Financieros
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Principios básicos de las economías de mercado DEMANDA Ley de la Demanda “Permaneciendo invariables los datos que influyen en la conducta del comprador, la cantidad demandada en el mercado tiende a variar en sentido inverso a los precios”. La demanda se divide en: Individual Y Global. Demanda individual Precisiones a.- No se trata de demandas potenciales sucesivas en el tiempo, sino de alternativas en el momento presente. b.- Para que la ley se cumpla es necesario que se cumplan ciertas condiciones, o que permanezcan invariables o consideren como tales, una serie de factores, todos los otros datos, que además del precio pueden influir en la conducta del comprador: Las necesidades o gustos o preferencias del comprador. Los ingresos del comprador. Los precios Mercados Financieros
Principios básicos de las economías de mercado Excepciones Los bienes llamados de lujo, en los que precisamente el lujo consiste en lo caro de su precio, puede ser que se compren en mayor cantidad, a medida que suba su precio. Los bienes sujetos a especulación, los valores contratados en la Bolsa. Más que de una excepción, hay que hablar, en este caso, de una aplicación de la variación en las expectativas del futuro. Los bienes llamados inferiores. Aunque se supongan bajas en sus precios, no es presumible que aumente la cantidad demandada. La Demanda Global; viene constituida por la suma de las cantidades que para cada uno de los precios comprarían todos los compradores individuales. Mercados Financieros
Principios básicos de las economías de mercado OFERTA Ley De La Oferta “permaneciendo invariables los demás datos que pueden influir en la conducta del vendedor, la cantidad ofrecida en el mercado tiende a variar en le mismo sentido que los precios”. Precisiones y Excepciones La previsión de los precios futuros para el propio artículo. Si el vendedor prevé que en los vaivenes de la coyuntura el precio de su mercancía va a tender a subir. La durabilidad de las mercancías. Si esta es poco durable, perecedera, se puede estropear caso de no ser vendida a tiempo. Mercados Financieros
Principios básicos de las economías de mercado Mercados Financieros La posibilidad y el coste del almacenamiento. Factor importante, sobre todo si la espera es prolongada, por dos razones. Primero, por el coste mismo de las instalaciones; segundo, porque el mantenimiento de la mercancía en reserva frena el giro de su capital circulante, al tenerlo también “congelado”, lo que puede disminuir sus beneficios totales a fin de año. La posibilidad de aparición en el mercado de nuevas cantidades. La necesidad de dinero liquidó que el vendedor pueda experimentar. Muchas casas comerciales se ven constreñidas a la liquidación de sus géneros, al encontrar dificultades en la renovación de los créditos que tienen recibidos de los Bancos; les importa a veces tener numerario disponible en las fechas de vencimiento de los efectos que firmaron. La posibilidad de transportar la mercancía reservada en este mercado a otras plazas más favorables. Los efectos-renta de sentido inverso que se pueden operar.
Principios básicos de las economías de mercado Mercados Financieros La Elasticidad Es la relación entre el cambio porcentual en la cantidad demandada u ofrecida y el cambio porcentual en el precio. En la práctica la elasticidad se expresa como si fuera: E = (infinito) E > 1 (mayor que 1) E = 1 E = 0 E < 1 (menor que 1)
Regulación de los mercados financieros nacional y foráneos La Ley de Mercado de Capitales tiene como objetivo regular la emisión y colocación de títulos valores en el mercado primario efectuado mediante el mecanismo de la oferta pública; controlar, vigilar y fiscalizar los sujetos que intervienen directa o indirectamente en la oferta pública de títulos valores, incluyendo dentro de tal concepto a los corredores públicos de títulos valores, asesores de inversión, emisores, las bolsas de valores y todas aquellas sociedades que hayan adoptado alguna de las figuras corporativas previstas en la Ley de Mercado de Capitales como por ejemplo, los fondos mutuales de inversión, las sociedades anónimas de capital autorizado (S.A.C.A.) y las sociedades anónimas inscritas de capital abierto (SA.l.C.A.). Esta ley ha permitido ir progresivamente actualizando sus regulaciones sin tener que acudir al Congreso donde cualquier reforma requiere de mucho tiempo para llevarse a cabo Mercados Financieros
Según la Ley de Mercado de Capitales (1998) La Comisión Nacional de Valores está compuesta por un Presidente, cuatro (4) Directores con sus respectivos suplentes y un (1) Secretario Ejecutivo quienes integran el Directorio, y las diferentes Direcciones Técnicas, entre las cuales conviene destacar: El Registro Nacional de Valores, al cual está asignada la función de llevar un asiento de todos los documentos y actos que según la Ley de Mercado de Capitales estén sujetos a inscripción, tales como: Los actos relativos a emisiones de títulos valores. Los actos relativos a la constitución y funcionamiento de ciertas sociedades Lo corredores públicos de títulos valores y los contadores públicos en el ejercicio de la profesión. Los asesores para la adquisición de títulos valores. Las personas naturales y jurídicas que lo soliciten y cumplan con los requisitos establecidos en la ley. Regulación de los mercados financieros nacional y foráneos Mercados Financieros
Regulación de los mercados financieros nacional y foráneos Mercados Financieros Los entes sometidos al control de la Comisión Nacional de Valores son los siguientes: Las Sociedades Anónimas Inscritas de Capital Abierto (S.A.l.C.A.). Las Sociedades Anónimas de Capital Autorizado (S.A.C.A.). Los Fondos Mutuales de Inversión y sus Sociedades Administradoras. Los Fondos de Inversión y sus Sociedades Administradoras. Los Corredores Públicos de Títulos Valores, asesores. Otros intermediarios y Las Casas de Corretaje de Títulos Valores. Las Sociedades Calificadoras de Riesgo. Las Bolsas de Valores. Los Agentes de Traspasos. Las personas naturales o jurídicas que intervengan en la oferta pública de títulos valores, en los términos de la Ley de Mercado de Capitales.
La inestabilidad e inseguridad conduce a los inversionistas a seleccionar opciones aparentemente más seguras, tales como: instrumentos ofrecidos por las instituciones financieras con rendimientos elevados o a la adquisición de divisas como mecanismo de protección ante eventuales devaluaciones. Los organismos internacionales encargados de los mercados financieros encontramos: El Fondo Monetario Internacional El Banco Mundial El Banco Internacional de Pagos El Banco Interamericano de Desarrollo Banco Bilateral Banco Comercial de Inversión Internacional Regulación de los mercados financieros nacional y foráneos Mercados Financieros
Mercado nacional Fondo De Crédito Industrial Instituto autónomo adscrito al Ministerio de Industria y Comercio, tiene como objeto el apoyo al desarrollo industrial del país mediante la concesión de créditos a través de la banca nacional, que se dedican a proyectos de inversión destinados al establecimiento, ampliación y modernización de la industria manufacturera. Banco Industrial De Venezuela El apoyo que presta esta entidad está dirigido a contribuir eficazmente a la financiación a corto y medio plazo de la producción, comercialización, transporte, almacenamiento y demás operaciones del sector industrial. Para ello presta asistencia financiera a las empresas para ampliar o diversificar la producción industrial, complementar los créditos a largo plazo de otras instituciones o promover y financiar la exportación de productos industriales de origen nacional. Mercados Financieros
Mercado nacional Corporación De Desarrollo De La Pequeña Y Mediana Industria Corpoindustria es un instituto autónomo adscrito al Ministerio de Industria y Comercio que tiene el objetivo de promover y ejecutar programas de asistencia técnica y financiera dirigidos a fomentar y fortalecer el desarrollo competitivo de la pequeña y mediana industria. Banco Central De Venezuela El Banco Central de Venezuela se creó mediante una ley promulgada el 8 de septiembre de 1939, publicada en la Gaceta Oficial No. 19.974 del 8 de diciembre de 1939, durante la presidencia de Eleazar López Contreras. el BCV recae una tarea muy bien delimitada con relación a tres variables o medios: el dinero, el crédito y la tasa de cambio, con miras a contribuir al logro de tres supremos objetivos: la estabilidad de la moneda, el equilibrio económico y el desarrollo ordenado de la economía. Mercados Financieros
Mercado nacional Comisión Nacional De Valores La Comisión Nacional de Valores (CNV) de Venezuela es un organismo público facultado por ley para el control, vigilancia, supervisión y promoción del mercado de valores venezolano. Creada por Ley el 31 de enero de 1973, significó una importante evolución en el sector económico del país. Consejo Bancario Nacional El Consejo Bancario Nacional, fue fundado el día 14 de marzo de 1.940, conforme con expresa disposición de la Ley de Bancos del 24 de enero de 1.940. La actual Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras, (La Ley), vigente desde el 1° de enero de 1.994, mantiene en su artículo 134, el mandato legal que soporta su existencia. Hoy en día, el Consejo Bancario Nacional se rige por las disposiciones de los artículos 134 al 140 de La Ley. Mercados Financieros
Mercado monetario nacional Los mercados financieros pueden ser: mercados monetarios y mercados de capitales. Los mercados monetarios están integrados por las instituciones financieras, que proporcionan el mecanismo para transferir o distribuir capitales de la masa de ahorradores hacia los demandantes (prestatarios). En Venezuela el mercado monetario está regulado por la Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras, mediante la Ley General de Bancos. Los mercados de capitales están integrados por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento. Mercados Financieros
Mercado monetario nacional El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de crédito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Mercados Financieros (Gp:) Los Títulos de Renta Fija son los que confieren un derecho a cobrar unos intereses fijos en forma periódica, es decir, su rendimiento se conoce con anticipación. Por el contrario, los Títulos de Renta Variable son los que generan rendimiento o pérdida dependiendo de los resultados o circunstancias de la sociedad emisora y por tanto no puede determinarse anticipadamente al cierre del ejercicio social. Se denominan así en general a las acciones.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Elementos del Mercado de Capitales En el Mercado de Capitales los participantes que llevan a cabo el funcionamiento de mercado son: Comisión Nacional de Valores. Organismo creado por la Ley de Mercado de Capitales de fecha 16 de mayo de 1973, modificada en 1975 y 1998, que tiene por objetivo la promoción, regulación, vigilancia y supervisión del mercado de valores, con personalidad jurídica, y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional, está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Elementos del Mercado de Capitales Caja de Valores. Sistema de compensación y liquidación de valores que provee simultáneamente un intercambio de valores y efectivo en la fecha de liquidación que se acuerde. En la fecha de liquidación, los valores se transfieren de la cuenta del vendedor a la cuenta de valores del comprador. Mediante este sistema no tiene lugar ningún movimiento físico de valores o sumas en efectivo.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros La C.V.V. Caja Venezolana de Valores, tiene como misión principal la prestación del servicio de compensación y liquidación de aquellos títulos valores inscritos en las bolsas de valores del país transados bursátil y extrabursátilmente, la custodia y la administración de los mismos, utilizando en forma óptima sus recursos para satisfacer las necesidades de un mercado de valores libre, ágil, transparente, competitivo, autoregulado y con la capacidad para adecuarse a los cambios tecnológicos y comerciales, garantizando la confiabilidad.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Tiene objetivos claramente definidos que se encuentran enmarcados dentro de sus dos grandes actividades: el depósito, custodia y administración de títulos valores y la transferencia, compensación y liquidación de los valores depositados.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Bolsa de Valores de Caracas. Institución de carácter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana para facilitar la negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que actúan bajo la vigilancia de la Comisión Nacional de Valores. La Bolsa, tiene un local abierto al público donde antes acudían los corredores a la rueda, y desde 1992 también concurren algunos corredores pero la mayoría operan desde sus casas de bolsa, interconectados por una red de computadoras enlazadas vía microondas y fibra óptica
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Características Son barómetro, brújula o termómetro de la economía del país. Su indicador señala no solo lo que está ocurriendo, sino lo que va a ocurrir en el mundo de las finanzas. Es el sitio donde mejor se cumplen las leyes de la oferta y de la demanda. Se mantiene el anonimato de compradores y vendedores.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros La Bolsa de Valores no constituye mecanismos directos para la obtención de capitales, sino más bien provee un lugar físico y los servicios necesarios, para que vendedores y compradores de títulos valores, a través de Corredores Públicos, Accionistas o sus apoderados, efectúen sus transacciones con tales títulos.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Intermediarios del Mercado Monetario Nacional Corredor de Títulos Valores. El Corredor Público de Títulos Valores es definido en las Normas relativas a ¡a Autorización de los Corredores Públicos de Títulos Valores en su artículo 1° como la persona natural o jurídica que tiene entre su objeto principal realizar operaciones de corretaje con valores, previa autorización de la Comisión Nacional de Valores para actuar como tal. Casa de Bolsa. Sociedad o casa de corretaje autorizada por la Comisión Nacional de Valores para realizar todas aquellas actividades de intermediación de títulos valores y actividades conexas. Cuando una sociedad de corretaje es admitida en una bolsa de valores puede emplear la denominación casa de bolsa.
Mercado monetario nacional Mercados Financieros Índices Relacionados: IBC: El Índice Bursátil Caracas (IBC) es el promedio aritmético de la capitalización de los 15 títulos de mayor liquidez del mercado accionario de la Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela. El nivel del índice equivale a la suma de las capitalizaciones de todas los acciones incluidas en una canasta. El precio de cada acción es su capitalización de mercado (número de acciones multiplicado por el precio). De esta forma, los movimientos de precio de los títulos más grandes originan grandes movimientos en el índice.
Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional El Papel Comercial resulta un instrumento muy interesante, pues ofrece intereses de retorno superiores a los intereses ofrecidos por los depósitos a plazo fijo de los bancos e inferiores a los que piden los bancos para los créditos. Resulta entonces beneficioso para el Comprador de deuda (persona natural o jurídica) y beneficioso para la empresa pues paga menos intereses que al banco. El factor clave resulta el riesgo que tenga la empresa emisora, la cual es percibida por los calificadores de riesgo y por el público. Empresas como Electricidad de Caracas, Corimon y Banco Mercantil acostumbran realizar emisiones de papeles comerciales para financiarse. Es necesario mencionar que el factor clave que afecta el mercado de deuda es la percepción de riesgo que se tenga del emisor de deuda, sea nación, empresa o persona. Si percibimos que el ente que emite deuda (que le pide que le compremos deuda) no es confiable, le será mucho mas caro al emisor financiarse pues tendrá que pagar mas intereses; mientras que si el emisor se considera confiable, éste puede atreverse a pagar a menos intereses pues es percibido como un ente responsable que siempre paga. Mercados Financieros
Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional A nivel mundial, existen las denominadas calificadores de riesgo como Moody’s, Standard & Poors, que emiten cierta calificación a empresas y naciones sobre como ellos perciben la confiabilidad de pago de deuda. Una calificación positiva hace mas barato financiarse a una nación o empresa, mientras una baja calificación, encarece el endeudamiento e incluso lo imposibilita. Mercados Financieros
A nivel actual existen una gran cantidad de prestamistas los cuales ofrecen distintas condiciones de préstamos, así como existen distintos tipos de solicitantes de préstamos con distintas condiciones de pago. Ejemplo de bono o instrumento de deuda a bajo nivel son los prestamos que se hacen a nivel de compañeros de trabajo los cuales establecen ciertas condiciones de cobro, intereses y plazos. Los bonos, los Bonos de Deuda venezolanas (Bonos Brady, Bonos Soberanos, Bono 2027, etc.), consisten básicamente en un préstamo que realiza el comprador de la deuda (persona natural, jurídica, otro banco central, gobierno, etc.) a un plazo relativamente largo (10, 30 años) a un interés fijo o variable la cual es pagada anual o semestralmente garantizando (colocando el nombre de la Republica o nación como garantía) el pago al final del periodo. Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional Mercados Financieros
Venezuela, ha sido siempre un buen pagador de bonos, pues desde 1908 ha tenido un historial de deuda impecable, donde siempre ha pagado o refinanciado su deuda parcial o totalmente, gracias al ingreso petrolero. Un hito producido en el mercado de deuda venezolano fue en 1930 cuando se produjo el pago total de la deuda externa venezolana, ambición que tenia la administración de la época en referencia al centenario de la muerte del Libertador. Venezuela, desde la actual administración (1999) ha cambiado un poco su política de endeudamiento, enfocando el nuevo endeudamiento a endeudamiento interno, es decir, vendiéndoles los bonos a interesados venezolanos y en bolívares. Esto ha traído como consecuencia que la deuda externa en los pasados cinco años se ha mantenido casi constante, mientras que la deuda interna se ha casi quintuplicado. Papel comercial e instrumentos del mercado monetario internacional Mercados Financieros
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