Análisis de los Estados Financieros

Los Estados Financieros se preparan para presentar un informe periódico acerca de la situación del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el período que se estudia.Constituyen un resumen final de todo el proceso contable correspondiente a un período de tiempo relativo a las actividades operativas, directas e indirectas a la empresa en estudio. También podemos decir que el análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

Aclarando el concepto anterior, se debe decir que:

• a) Los hechos registrados se refieren a los datos sacados de los registros contables, tales como la cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones.

• b) Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos, tales como la forma de valorizar los activos, la capitalización de ciertos gastos, etc.

• c) El juicio personal hace referencia a las decisiones que puede tomar el contador en cuanto a utilizar tal o cual método de depreciación o valoración de inventarios, amortizar el intangible en un término más corto o largo, etc.

Principios de los Estados Financieros.

Existen unos principios contables básicos, generalmente aceptados, a los que deben acogerse los contadores, los cuales abarcan las convenciones, normas y procedimientos necesarios para delimitar las prácticas contables desarrolladas con base en la experiencia, el criterio y la costumbre. El conocimiento de estos principios facilitará una comprensión más completa y profunda de los Estados Financieros.

• a) Los datos contables deben registrarse en términos de dinero. En Colombia, en pesos. Pero es conveniente la presentación adicional de datos que ilustren sobre los efectos de la inflación en los Estados Financieros.

• b) Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble, es decir, que sobre todo activo existen derechos o participaciones de los socios o acreedores.

• c) La empresa es una entidad distinta de sus propietarios. Esta concepción es indispensable para sentar las bases contables.

• d) Se suponen las operaciones de un negocio en marcha. Ninguna empresa podría registrar sus operaciones con base en una inminente liquidación.

• e) Se debe partir del supuesto de que los Estados Financieros son consistentes, es decir, que se han empleado las mismas técnicas contables todos los años, de tal manera que puedan ser comparadas sin error.

• f) Los Ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar está cumplido o virtualmente cumplido y se ha efectuado un intercambio económico.

• g) Los Ingresos y los Gastos deben ser razonablemente equilibrados.

• h) Las partidas del Balance General, en la mayoría de los casos, están valuadas al costo. Se procede así de un modo conservador.

• i) De igual manera que en el punto anterior, se prefiere que los errores por medida tiendan a subestimar las utilidades y activos netos. Es así como se registran inmediatamente las pérdidas sobre compromisos, pero no las utilidades de los mismos.

Análisis de los Estados Financieros

Cuerpo de principios y procedimientos empleados en la transformación de la información básica sobre aspectos contables, económicos y financieros en información procesada y útil para la toma de decisiones económicas.

Objetivos de los Análisis de los Estados Financieros

El primordial objetivo que se propone la interpretación financiera es el de ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los más apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las inversiones de la organización

Proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería.

Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la capacidad de generación de beneficios de una empresa.

Importancia

El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa. Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en cifras mediante la simplificación de sus relaciones.

La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección, ya que con los resultados se facilita su información para los diversos usuarios.

Aplicaciones de los Estados Financieros

• Evaluar el uso y procedencia de fondos en el largo plazo

• Evaluar el funcionamiento actual o pasado de la empresa

• Pronóstico de posibles situaciones de riesgo para la empresa.

Limitaciones de los Estados Financieros

Los Estados Financieros tienen la apariencia de ser algo completo, definitivo y exacto. Sin embargo, presentan complejidades, restricciones y limitaciones tales como las siguientes, entre otras:

• a) En esencia son informes provisionales, ya que la ganancia o pérdida real de un negocio sólo puede determinarse cuando se vende o se liquida. Por consiguiente no pueden ser definitivos.

• b) Los Estados Financieros representan el trabajo de varias partes de la empresa, con diferentes intereses. La gerencia, el contador, la auditoria, etc. Además incluyen una alta dosis de criterio personal en la valuación y presentación de ciertos rubros.

• c) En una economía inflacionaria, la contabilización de activos y pasivos por su cuantía original, no permite establecer, en un momento determinado, el valor y la situación real de la empresa. En este punto, los ajustes por inflación han venido subsanando, por lo menos en esta parte, esta limitación.

• d) Los Estados Financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí como pueden ser: la administración, los accionistas, las bolsas de valores, los acreedores, etc. Esto implica necesariamente ciertas restricciones y ajustes en su presentación, para cada caso.

• e) Los Estados Financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la situación financiera y los resultados de las operaciones, pero los cuales no pueden expresarse monetariamente, como serían los compromisos de ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.

Partes interesadas en los estados financieros

• La Administración

Rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un período determinado para la toma de decisiones.

• Los Propietarios

Progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

• Los Acreedores

Liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

El Estado

Estados Financieros Básicos

Estado de Resultado O Estado de Ganancias y Pérdidas

Documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable. Es decir, presenta la situación financiera de una empresa a una fecha determinada tomando como parámetro los ingresos y gastos efectuados y proporciona la utilidad neta de la empresa. Generalmente acompaña a la hoja del Balance General.

Balance General O Estado de la Situación Financiera

Documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, evaluado y elaborado de acuerdo con los principios de contabilidad y generalmente aceptados.

Para análisis financiero se tiene:

Compañía X

Balance General

I. ACTIVO

Activos corrientes, circulantes o de corto plazo

Activos fijos

Otros activos

II. PASIVO

Pasivo corriente, circulante o de corto plazo.

Pasivo a largo plazo

Otros pasivos

III. PATRIMONIO

Propiedad Individual o capital social

Superávit de capital

Utilidades apropiadas o reservas

Utilidades por distribuir

Utilidades del ejercicio.

Estado de Utilidades Retenidas O Estado de Cambios en el Patrimonio

Reconcilia el ingreso neto obtenido durante un año determinado y cualesquiera dividendos pagados en efectivo, con el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y el final de ese mismo año.

Estado de Cambios en la Posición Financiera O Estado de Flujos de Efectivo

Estado financiero que muestra el movimiento de ingresos y egresos y al mismo tiempo la disponibilidad de fondos de cierta empresa bajo estudio a una fecha determinada.

Estados financieros auditados

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

• Los administradores

• Accionistas

• Acreedores

• Otros usuarios externos

Los Inversionistas y Acreedores Dispuestos a:

Comprar acciones o a otorgarles prestamos a la compañía cuando necesita capital adicional.

Métodos de análisis de los estados financieros

Método horizontal y vertical e histórico

El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados. Los métodos verticales de análisis se emplean para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados. Es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo. Los porcentajes que se obtienen corresponden a las cifras de un solo ejercicio.

En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en el período que esta sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.En el método histórico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, índices o razones financieras, puede graficarse para mejor ilustración.

Sistema Du Pont

La razón que multiplica el margen de utilidad por la rotación de activos se conoce como ecuación Du Pont, y proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos (ROA):

ROA= Margen de utilidad * Rotación de los activos totales.

= Ingreso neto * Ventas

Ventas Activos totales

Es una formula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos multiplicando el margen de utilidad por la rotación de los activos.

El sistema Du Pont facilita la elaboración de un análisis integral de las razones de rotación y del margen de utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interactúan entre sí para determinar la tasa de rendimiento sobre los activos.

Cuando se usa el sistema Du Pont para el control divisional, el rendimiento se mide a través del ingreso en operación o de las utilidades antes de intereses e impuesto. Se establecen los niveles fijados como meta para el ROA, y los ROA reales se comparan con los niveles fijados como meta para observar qué tan bien está operando cada división.

Cuando surgen problemas, las oficinas centrales de la corporación hacen las investigaciones correspondientes y emprenden la acción correctiva, que incluye el despido de los administradores cuyas divisiones hayan mostrado un desempeño deficiente.

Las razones financieras:

Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.

Algunas de las razones financieras son:

• Capital de trabajo: esta razón se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operación.

• Prueba del ácido: es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).

• Rotación de clientes por cobrar: este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el período.

• Razón de propiedad: refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total.

• Razones de endeudamiento: esta proporción es complementaria de la anterior ya que significa la proporción o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.

• Razón de extrema liquidez: refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el período. Se obtiene de la división de activo circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta situación sólo se presentaría al liquidar o disolver una empresa por cualquier causa.

• Valor contable de las acciones: indica el valor de cada título y se obtiene de dividir el total del capital contable entre el número de acciones suscritas y pagadas.

• Tasa de rendimiento: significa la rentabilidad de la inversión total de los accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, después de impuestos, entre el capital contable.

Análisis de serie de tiempo.

Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.

Estados financieros ajustados por inflación

La inflación tiene un grave efecto sobre los precios, los costos, los sueldos y salarios, los valores de las propiedades, la tasa de cambio, la tasa de interés y así sucesivamente sobre todas las actividades, ya sean personales o empresariales. En consecuencia, si los estados financieros de una empresa recogen el resultado de sus actividades y su situación financiera actuando en un ambiente económico, deben reconocer ese efecto inflacionario, porque si no lo hacen es obvio que carecen de toda utilidad.

En el caso venezolano, la profesión estableció como metodología para reconocer, aislar y cuantificar ese efecto de la inflación en los estados financieros, dos procedimientos: el nivel general de precios y el método mixto.

Estados financieros proyectados

Son estados financieros a una fecha o periodo futuro, basado en cálculos estimativos de transacciones que aún no se han realizado; es un estado estimado que acompaña frecuentemente a un presupuesto.

Balance general proyectado

El balance general presupuestado o proyectado, tiene su origen en los flujos financieros de operación (Estado de resultados y Flujo de caja), siendo estos los que determinan el valor de cada una de las cuentas del balance para cada período que se haya previsto. El proceso de elaboración del balance general implica tener en cuenta el balance inicial, el cual está compuesto por los valores del presupuesto de inversiones (capital de trabajo, capital en inversiones fijas y capital en inversiones diferidas), considerados los activos necesarios del negocio para el desarrollo de sus actividades y por los aportes de los accionistas o inversionistas en el patrimonio. Si es un proyecto nuevo se debe tener en cuenta que puede ser una suma de efectivo para hacer las erogaciones que requiere el proyecto, o una serie de aportes en bienes y servicios que se deben cuantificar.

Elaboración de informes o reportes

• Identificación de los Estados Financieros

El nombre de la empresa

Si los estados financieros cubren empresas individuales o en grupo

Fecha del balance general o el período contable

La moneda que reporta

El nivel de precisión (cifras)

• Periodo de Reporte

• Estructuras de:

Balance General

Estado de Ganancias y Pérdidas

Estado de Flujos de Efectivo

Estado de Utilidades Retenidas

ESTADO DE RESULTADOS

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

ESTADO DE UTILIDADES RETENIDAS

Preguntas

1. ¿Cuáles son los estados financieros básicos?

Los cuatro estados financieros básicos son: Estado de Resultados, Balance General, Estado de Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la Posición Financiera.

a) El Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de las utilidades de las empresas, durante un periodo específico. Lo más común es que los estados de resultados comprendan un periodo de un año, el cual termina en una fecha determinada por lo general el 31 de diciembre del año en curso. (Muchas empresas grandes operan sobre un ciclo financiero de 12 meses, año fiscal o ejercicio montado, que termina en una fecha diferente del 31 de diciembre). Además, resulta típico que se elaboren estados de resultados mensuales para usar en la administración, a fin de contar con informes trimestrales disponibles para los accionistas de las corporaciones de propiedad pública (con amplio número de accionistas)

b) Balance General: presenta un informe breve que indica la posición financiera de la empresa en un punto el tiempo determinado. En este se compara los activos de la empresa (lo esta posee) contra su financiamiento, que puede ser pasivo (lo que debe o capital lo que fue proporcionado por los propietarios). Los balances generales muestran una variedad de activos, pasivos (deuda) y cuentas de capital. Se hace una importante distinción entre los activos y pasivos a corto y a largo plazo. Los activos circulantes y pasivos a corto plazo son recursos a corto plazo. Esto significa que se espera que sean convertidos en efectivo al termino de un año o menos. Todos los demás activos y pasivos junto con el capital contable, el cual se asume como poseedor de una vida infinita son considerados de largo plazo o fijos, debido a que se espera que estos permanezcan en los libros de la empresa durante un año o más.

Como es de costumbre, los activos se jerarquizan comenzando con los más líquidos y descendiendo hasta los menos líquidos, los activos circulantes, por tanto, preceden a los activos fijos. Los activos negociables representan inversiones muy líquidas acorto plazo, como certificados del tesoro o certificados de depósito, poseídos por la empresa. Debido a su naturaleza de gran liquidez, los valores negociables son vistos con frecuencia como una forma de efectivo. Las cuentas por cobrar representan la cantidad total de dinero adeudada a la empresa, por concepto de ventas realizadas a crédito. Los inventarios comprenden las materias primas, los bienes en proceso y bienes terminados, poseídos por la empresa. El renglón de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos poseídos por la empresa. El renglón de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos de largo plazo poseídos por la empresa. Los activos fijos netos representan la diferencia existente entre los activos fijos brutos y la depreciación acumulada, es decir los gastos totales registrados para la depreciación de los activos fijos.

c) Estado de Utilidades Retenidas: reconcilia el ingreso neto retenido durante un año y cualesquiera dividendos pagados en efectivo, con el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y el final de ese mismo año.

d) Estado de Cambios en la Posición Financiera (o de Flujo de Efectivo): proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un periodo específico, por lo común el año recién terminado. Dicho estado, que en ocasiones es llamado "estado de origen y aplicación de recursos", proporciona una visión dentro de los flujos de efectivos operativos, de inversión y financieros de la empresa, además hace cuadrar a estos con los cambios en su efectivo y en sus valores negociables durante el periodo en cuestión.

2. ¿Qué importancia tiene la depreciación en la administración financiera?

La depreciación es la distribución del costo histórico de los activos fijos a través del tiempo, cargada sistemáticamente a los ingresos anuales que estos generan. Con fines tributarios (en cada país), la depreciación de los activos corporativos es regulada por códigos legales de impuestos. Puesto que los objetivos de emitir reportes financieros son en ocasiones diferentes de los de la legislación tributaria, con frecuencia una empresa usará métodos de depreciación, para los reportes financieros, diferentes a los requeridos para propósitos tributarios. La regulación fiscal se emplea al fin de alcanzar objetivos económicos, como proveer incentivos para la inversión corporativa en ciertos tipos de activos, en tanto que los objetivos de los informes financieros son, por supuesto, muy diferentes. La depreciación con fines tributarios se determina utilizando el sistema de recuperación de costo acelerado modificado, mientras que para propósitos financieros se encuentran disponibles una variedad de métodos de depreciación.

3. ¿Qué relación existe entre la depreciación y los flujos de efectivo?

El administrador financiero se ocupa más de los flujos de efectivo que de las utilidades netas que se reportan en el estado de resultado. Para ajustar este de manera que muestre los flujos de efectivos de las operaciones, todos los cargos que no impliquen desembolso de efectivo deben sumarse a las utilidades netas después del impuesto de la empresa. Los cargos que no implique desembolso de efectivo son gastos que se deducen en el estado de resultados, pero implican un desembolso de efectivo durante el periodo. Ejemplo de estos son: la depreciación, la amortización y el fondo de reserva por agotamiento. Puesto que los gastos por depreciación son los más comunes entre los cargos que no implican desembolso de efectivo, se prestará atención en su tratamiento, los gastos por amortización y agotamiento se les trata de manera.

La regla general para ajustar las utilidades netas después de impuestos es agregar de nuevo la provisión de gastos que no implican desembolso de efectivo, y se expresa del modo siguiente:

Flujo de efectivo = utilidades netas después de impuestos + cargos que no impliquen desembolso de efectivo

La depreciación y otros cargos que no impliquen desembolso de efectivo protegen a la empresa contra el cargo de impuestos, al reducir sus ingresos gravables.

4. ¿Qué utilidad tiene el análisis de flujo de efectivo de una empresa y cómo se dividen los flujos de efectivo?

El estado de cambios en la posición financiera se utiliza para obtener los flujos históricos de efectivo.

Los valores negociables, los cuales debido a su naturaleza muy líquida son considerados igual al efectivo, representa una reserva de liquidez que se incrementa por las entradas de efectivo o se reduce por las salidas de este.

Los flujos de efectivo de la empresa pueden ser divididos en:

a) Flujos Resultantes De Operaciones: son partidas de efectivos -entradas y salidas- relacionadas de manera directa con la producción, la venta de productos y los servicios de la empresa. Tales flujos reflejan el estado de resultados y las transacciones de cuentas a corto plazo (se excluyen documentos por pagar) que tienen lugar durante el periodo.

b) Flujos de Inversión: son partidas de efectivo, asociadas con la compra o venta, tanto de activos fijos, como de los intereses comerciales. En consecuencia, las transacciones de compras resultarán en salidas de efectivo y las transacciones de ventas resultarán en entradas de efectivo.

c) Flujos Financieros: resultan de las transacciones financieras de pasivo y capital. La toma de préstamos y el reembolso de estos, ya sea a corto plazo (documentos por pagar) o a largo plazo, resultarán en las consiguientes entrada o salida de efectivo. De manera análoga, la venta de acciones resultará una entrada de efectivo, en tanto que la recompra de acciones o el pago de dividendos en efectivo resultará una salida financiera de flujo de efectivos.

5. ¿Qué consideraciones se deben tomar en cuenta al utilizar las razones financieras?

a) Por lo común, una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el desempeño general de la empresa. Sólo cuando se utilizan varias razones puede emitirse un juicio razonable. Si un análisis se ocupa de ciertos aspectos de la posición financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.

b) Los estados financieros que han de ser comparados deberán estar fechados en el mismo día y mes de cada año. De forma contraria, los efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y decisiones erróneas.

c) Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis de las razones. Si los estados no han sido auditados, bien podría no haber razón alguna para creer que la información contenida en ellos refleje la verdadera condición financiera de la empresa.

d) La información financiera que ha de compararse debe haber sido obtenida de la misma manera. El empleo de distintos métodos de contabilidad pueden distorsionar los resultados del análisis dela razones, sin importar si se utiliza el análisis transversal o el longitudinal.

e) Cuando se comparan las razones de una empresa con las de otra, o de esta misma, sobre determinados períodos, los datos pueden resultar distorsionados a causa de la inflación. Esta puede originar que los valores del registro de inventarios y de los activos depreciables difieran mucho de sus valores verdaderos. Además, los costos de inventario y de depreciación cancelados pueden diferir de sus verdaderos valores y con eso distorsionar los resultados.

Autor:

Diaz Karol

Garcia Fernando

Ojeda Deilys

Profesor: Ing. Andrés E. Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2008