Los conceptos de la Ingeniería Económica

Costo de capital (CC)

El costo de capital se define como la cantidad de dinero que hay que pagar por utilizar un capital, o lo que cuesta para una empresa el utilizar un capital. El costo de capital constituye un promedio ponderado de los costos de capital asociados con cada una de las fuentes de capital utilizadas. Una consecuencia directa del costo de capital es la existencia de la tasa mínima de rendimiento asociada con los proyectos de inversión.

El costo de capital corresponde a aquella tasa que se utiliza para determinar el valor actual de los flujos futuros que genera un proyecto y representa la rentabilidad que se le debe exigir a la inversión por renunciar a un uso alternativo de los recurso; en proyectos de riesgos similares. Si en un mismo proyecto se usan diferente tasas de descuento, podrían observarse cómo cambia la decisión de elegir por el VAN entre dos opciones en el mismo gráfico anterior.

Toda empresa o inversionista espera ciertos retornos por la implementación de proyectos de inversión. Inicialmente se desarrollan diversos sistemas para determinar e incorporar el costo de capital, como las razones precio/utilidad dividendos esperados, retornos esperados de la acción, retornos sobre proyectos marginales, etcétera. Ninguno de estos métodos tradicionales incorpora el factor de riesgo asociado a la inversión.

Si los proyectos estuviesen libres de riesgo, no habría mayor dificultad en determinar el costo del capital, ya que bastaría usar como aproximación el retorno de los activos libres de riesgo como, por ejemplo, la rentabilidad de los pagarés de gobierno. No obstante, la gran mayoría de los proyectos no están libres de riesgo, por lo que se les debe exigir un premio por sobre la tasa libre de riesgo, el que dependerá de cuan riesgoso sea el proyecto.

Durante los últimos cuarenta años se ha desarrollado fuertemente la teoría de portafolio, que se basa fundamentalmente en la cuantificación del riesgo en relación con cada proyecto en particular. La teoría moderna ha relacionado riesgo y rentabilidad principalmente con modelos como el CAPM (Capital Assets Pricing Model) y APT1 (Arbitrage Pricing Theory).

Todo proyecto de inversión involucra usar una cuantía de recursos conocidos hoy a cambio de una estimación de mayores retornos a futuro, sobre los que no existe certeza. Por ello, en el costo del capital debe incluirse un factor de corrección por el riesgo que enfrenta.

INFLACION

Aumento sostenido y generalizado de los índices de precios. Situación en la que los precios de bienes y servicios aumentan. La renta de los departamentos, los precios de los libros, el corte de pelo, los víveres, y casi todo lo demás, aumenta conforme pasa el tiempo. Este movimiento general hacia arriba de los precios en un periodo inflacionario, no necesariamente producen una sola tasa de inflación. Los precios de los diferentes artículos cambian con distintas tasas debido a complejidades de una economía competitiva libre (además de las influencias de los monopolios y otras no tan competitivas).

La inflación beneficia a quienes piden prestado a largo plazo, esto se debe a que pagarán su deuda con dinero que tiene un poder adquisitivo menor. Si la inflación ayuda a estas personas, es evidente que debe ser igualmente desfavorable para quienes prestan dinero a largo plazo.

DEFLACIÓN

Es justamente lo contrario a la inflación. Los precios tienden a disminuir con el resultado de que el dinero futuro tendrá un poder adquisitivo o poder de compra mayor que el dinero presente. En este caso los prestamistas se benefician, ya que prestan de hoy y recibirán dinero del futuro con mayor poder adquisitivo.

ESTANFLACIÓN

Situación en la que en una economía se presentan problemas de inflación y estancamiento económico simultáneamente.

HIPERINFLACIÓN

Se conoce como el aumento excesivo de los precios de productos, bienes y servicios, pero con una disminución significativa a nivel de los precios. Este fenómeno sobrepasa los niveles de equilibrio monetario ó económico de una sociedad ó país.

Interés

Es el precio pagado por el uso de un dinero prestado.

Es la renta que se paga por el uso del dinero obtenido en préstamo, o es la renta que se cobra por el uso del dinero entregado en préstamo, según se ve desde el punto de vista del prestatario o desde el punto de vista de prestamista respectivamente.

Es la remuneración o renta por el uso o alquiler del dinero. La suposición básica de la Ingeniería Económica siempre genera interés.

El porcentaje de utilidad obtenida por una inversión recibe nombres como: tasa de rendimiento, utilidad, rédito, ganancia. El interés es el incremento entre una suma original de dinero prestado y la suma final debida.

Si una persona invirtió dinero en algún momento en el pasado, el interés estará representado de la siguiente forma:

Interés ( monto total ahora ( inversión original

Si el resultado es negativo, la persona ha perdido dinero y no hay interés. Si obtuvo algún préstamo en el pasado, el interés será:

Interés ( monto debido ahora ( inversión original

En cualquier caso, hay un aumento en la cantidad de dinero que se invirtió o prestó originalmente y el incremento por encima de la suma original es el interés.

INTERÉS SIMPLE

Es cuando se calcula utilizando como base únicamente la cantidad inicial de capital, es decir, solamente, las cantidades entregadas en préstamo o las cantidades invertidas generan interés por período (hasta un año). Los intereses producidos por un capital en períodos anteriores no generan nuevos intereses. El capital original permanece fijo durante el tiempo convenido, generalmente se utiliza en períodos inferiores a un año.

Con interés simple, la práctica es no pagar interés sobre los intereses. Los intereses que van a pagarse en el momento de devolver el préstamo son proporcionales a la longitud del período de tiempo durante el cual se ha tenido el préstamo la suma principal. Los intereses y el principal se vencen únicamente al final del período estipulado para el préstamo. El interés simple se calcula utilizando la relación:

P: principal

n: número de períodos

i: tasa de interés

El interés simple no refleja el valor del dinero en el tiempo ya que el interés no produce intereses. Para encontrar el valor futuro (conocido también como valor terminal) se utiliza:

F: valor futuro (suma acumulada)

P: principal

I: interés simple

INTERÉS COMPUESTO

Es el que se aplica cuando el interés simple devengado por un capital se suma a este, en cada período convenido, para formar un nuevo capital que a su vez va a generar nuevos intereses simples en el período siguiente, y así sucesivamente se repite este proceso en los períodos convenidos, es por ello que se dice que:

El interés compuesto es aquel en el cual los intereses generan intereses y que el interés compuesto consiste en una aplicación reiterada del interés simple.

El término en sí mismo tan solo implica que el interés pagado o ganado sobre un préstamo o una inversión se añade periódicamente al principal. En consecuencia, se ganan intereses sobre intereses además del principal inicial. Este interés sobre interés, o efecto de acumulación, es el que ocasiona la diferencia entre interés simple e interés compuesto. Por lo tanto el interés compuesto refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo.

El valor futuro o compuesto es la suma del capital más los intereses. Es el valor final que se tiene al terminar el plazo acordado

El desarrollo de la fórmula utilizada para calcular el monto a interés compuesto se observa en la siguiente tabla:

F: valor futuro (suma acumulada)

P: principal

i: tasa de interés

n: número total de períodos

INTERÉS SIMPLE ACUMULADO

Se calcula utilizando solo el principal ignorando cualquier interés causado en los periodos de interés anteriores. El interés simple total durante diversos periodos se calcula de la siguiente manera:

Interés = (principal) x (numero de periodos) x (tasa de interés)

En donde la tasa de interés se expresa en forma decimal.

INTERÉS COMPUESTO ACUMULADO

El interés acumulado para cada periodo de interés se calcula sobre el principal mas el monto total del interés acumulado en todos los periodos anteriores. Por tanto el interés compuesto significa un interés sobre el interés, es decir, refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo también sobre le interés. El interés para un periodo se calcula de la siguiente manera:

Interés =(principal + todo el interés causado) x (tasa de interés)

INTERÉS EFECTIVO Y NOMINAL

La tasa de Interés nominal y la tasa de interés efectivo tiene la misma relación que el interés simple y el interés compuesto. La diferencia reside en que las tasas de interés compuesto y de interés simple se utilizan cuando el período de capitalización (o período de interés) es menor a un año. De esta manera, cuando se expresa una tasa de interés sobre un período menor a un año, como 1% mensual, se deben considerar los términos tasa de interés nominal y tasas de interés efectivo. Específicamente, la tasa de interés nominal se define como la tasa de interés del período multiplicado por el número de períodos al año. De esta manera, una tasa de interés de un período determinada en 1% mensual podría también expresarse como una tasa nominal del 12% anual (es decir,1% x 12 meses al año). El cálculo de la tasa de interés nominal ignora el valor del dinero en el tiempo, al igual que el cálculo de interés simple. Cuando se considera el valor del dinero en el tiempo, al calcular las tasa anules de interés de la tasa de interés de período, la tasa anual se denomina tasa de interés efectiva.

Además de considerar el interés o el período de capitalización, es también necesario considerar la frecuencia de los pagos o entradas dentro del intervalo de un año. Para simplificar, la frecuencia de los pagos o entradas se conoce como período de pago. Es importante distinguir entre el período de capitalización y período de pago, porque en muchos casos ambos no coinciden. Por ejemplo, si una persona deposita dinero cada mes en una cuenta de ahorros que produce una tasa de interés nominal del 6% anual capitalizada semestralmente, el período de pago sería un mes mientras que el período de capitalización sería de seis meses. De manera semejante, si una persona deposita dinero cada año en una cuenta de ahorros que capitaliza el interés trimestralmente, el período de pago es de un año, mientras que el período de capitalización es trimestral. Si el pago y los períodos de capitalización son iguales, la tasa se expresa como el 1% mensual, donde el período de capitalización es un mes y los pagos deben hacerse al final de cada mes.

COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

Es la tasa de rentabilidad esperada a la que se renuncia para invertir en el proyecto. Utilidad máxima que podría haberse obtenido de la inversión en cualquiera de sus usos alternativos.

TMAR (tasa mínima atractiva de retorno)

Es el valor mínimo de la tasa de retorno para que una alternativa sea financieramente aceptable. Es decir, es la menor cantidad de dinero que se espera obtener como rendimiento de un capital puesto a trabajar de manera de poder cubrir los compromisos de costos de capital.

La tasa mínima de rendimiento se expresa comúnmente en forma porcentual anual. Este porcentaje expresa el excedente mínimo de los ingresos sobre los costos de cada año en relación con la inversión, necesario para cubrir los compromisos derivados del uso del capital.

Usualmente, dentro de la tasa mínima de rendimiento se incluye, además del costo de capital, el efecto de otro elemento tales como: el riesgo de las inversiones, la disponibilidad de capital de inversión, etc., que hacen que su valor sea mayor que el costo de capital, por lo que:

TMR ( CC

Por ejemplo, si el costo de capital promedio es de 10% y el nivel de riesgo se estima en un 3%, la tasa mínima de rendimiento es del 13%.

VALOR DE SALVAMENTO

Es el valor estimado de intercambio o de mercado al final de la vida útil del activo. El valor de salvamento, VS, expresado como una cantidad en dólares estimada o como un porcentaje del costo inicial, puede ser positivo, cero o negativo debido a los costos de desmantelamiento y de remoción.

i* (TASA DE RETORNO)

La tasa de retorno (TR) es la tasa de interés pagada sobre el saldo no pagado de dinero obtenido en préstamo, o la tasa de interés ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión, de manera que el pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el interés considerado. La tasa de retorno está expresada como un porcentaje por periodo, por ejemplo, i*=15% anual. El valor numérico de i* puede moverse en rango entre –100% hasta infinito, es decir -100% ( i* ( (.

Se ha dicho que el dinero puede generar utilidades a una cierta tasa de interés si se invierte durante un período de tiempo, concepto que hace ver que es importante reconocer que un dólar recibido en alguna fecha futura, tiene tanto valor como uno que se tenga hoy en la mano.

Podemos tomar en cuenta lo siguiente para ejemplificar esto. Un dólar que se tenga hoy a la mano, posee mayor valor que uno que se reciba dentro de cinco años. Esto parece paradójico pero

Interés = cantidad total acumulada –inversión original

Por otra parte, si se pidió prestado dinero en un tiempo pasado, el interés será:

Interés = cantidad presente pagada – préstamo original

En cualquier caso, existe un incremento en la cantidad de dinero que originalmente se tomó en préstamo o se invirtió y el incremento sobre el monto original es el interés. El préstamo o la inversión original es lo que llamamos principal .

Acciones preferentes

Estas confieren a sus titulares determinados privilegios que no disfrutan los tenedores de acciones ordinarias, como es el hecho de percibir unos dividendos predeterminados sobre los beneficios de la empresa.

t* TIEMPO DE PAGO

Indicador para un tiempo de un periodo. El tiempo de pago es un modelo de evaluación que mide el tiempo, en años, requerido para que los flujos monetarios netos recuperen la inversión inicial a una tasa mínima de rendimiento igual a cero. Su finalidad es determinar cuan rápido se recupera la inversión de capital y no que cantidad de beneficios se obtienen. Es por esta razón, que un análisis económico de un proyecto no se basa únicamente en su tiempo de pago.

Desde el punto de vista del tiempo de pago un proyecto de inversión es aceptable si la inversión inicial del capital se logra recuperar en un tiempo menor o igual a un valor limite establecido por el o los inversionistas, ese valor se denomina Tiempo de Pago Critico.

ACCIÓN COMÚN

Título valor que representa el derecho patrimonial de un inversionista en una sociedad anónima a través del capital social. Cada acción común concede idénticos derechos a todos sus tenedores.

Ingeniería económica

La Ingeniería Económica es un conjunto de herramientas tomadas de la economía, las finanzas, la contabilidad y las matemáticas que tiene como objeto analizar y evaluar las posibles ventajas de nuevas inversiones, considerando de manera explícita el riesgo que resulta de la incertidumbre en la información.

La ingeniería económica se conoce como el conjunto de técnicas matemáticas que simplifican las comparaciones económicas. Sus procedimientos permiten elaborar métodos comprensibles y lógicos para evaluar los aspectos económicos de los diversos procedimientos que ayudan a obtener un objetivo determinado.

Es una medida de ayuda para tomar decisiones y escoger la opción mas adecuada y rentable. La ingeniería económica se basa en la proposición de que el negarse a gastar recursos escasos es, en muchos casos una decisión errada, su complicación es la elección entre una variedad de alternativas de inversión que mejor satisfagan los objetivos inmediatos y de largo plazo de quienes toman las decisiones. Su principal estrategia frente a las alternativas es el proceso de selección .

Las técnicas de esta ciencia pueden funcionar tanto para un individuo como para una empresa que enfrenta con una decisión de orden monetario.

CAPITAL PROPIO

Este se puede generar por medio de ventas de acciones en la bolsa de valores que pueden ser comunes ó preferenciales todo depende de el aporte ó nivel económico del comprador), por las utilidades retenidas que se adquieren por la toma de un porcentaje de las utilidades netas totales que recibe la empresa y por medio de la venta de activos que son los bienes adquiridos por dicha empresa.

CAPITAL DE DEUDA

Son todos aquellos medios a los que recurre la empresa de forma externa para financiar sus inversiones (adquisición de préstamos) dentro de los cuales tenemos: bonos (el que lo vende paga los intereses), créditos, pagares ó créditos hipotecarios.

Valor del dinero en el tiempo

Cuando se afirma que el dinero hace dinero, esto se debe a que si se elige invertir dinero hoy, se espera tener más dinero en el futuro. Este cambio en la cantidad de dinero durante un periodo de tiempo dado se denomina valor del dinero en el tiempo.

Entre Bs. 1000 hoy o Bs. 1000 dentro de cinco años, ¿qué se prefiere?. Se tomaría los Bs. 1000 hoy porque se reconoce que hay un valor del dinero en el tiempo. El recibo inmediato de Bs. 1000 da la oportunidad de poner el dinero a trabajar y ganar interés. En un mundo en el que todos los flujos de efectivo son seguros, se utiliza la tasa de interés para expresar el valor del dinero en el tiempo. La tasa de interés permita ajustar el valor de los flujos de efectivo, siempre que ocurran, a un punto particular en el tiempo.

La mayor parte de la decisiones financieras, tanto personales como de negocios, incluyen consideraciones sobre el valor del dinero en el tiempo.

Es por la razón de que el dinero sirve como mediador en el cambio y se acepta en cambio de otros productos, que podemos guardar parte de nuestro capital en forma monetaria. Si no estuviéramos seguros de que en el futuro pudiéramos adquirir los bienes y servicios que deseamos a cambio de dinero, no podrían guardar el dinero para uso futuro. Cuando guardamos dinero, realmente lo hacemos con la esperanza de que en el futuro pondremos a nuestro servicio determinada cantidad de productos. Al acumular dinero, realmente estamos acumulando en forma monetaria un poder de adquisición de bienes y servicios para uso futuro.

El uso del dinero en el desempeño de las funciones indicadas ha hecho posible el desarrollo de la especialización económica. En una economía autosuficiente, en donde la unidad económica produce a capacidad para satisfacer todas sus necesidades, no tiene lugar el cambio; por lo que el dinero no es un elemento esencial a esa sociedad.

VALOR FUTURO

El valor futuro como base de comparación, es una cantidad equivalente a un flujo de caja calculado en un momento en el futuro para alguna tasa de interés.

Los cálculos de valor futuro que tienen en cuenta los efectos de la inflación pueden efectuarse por: convertir la moneda futura equivalente en moneda con el poder de compra de hoy, o para calcular la cantidad de moneda de ese entonces que pueda tener el mismo poder de compra como la cantidad presente de moneda hoy.

La moneda futura equivalente en moneda con el poder de compra de hoy que puede acumularse es sencillamente,

P : cantidad de dinero o moneda con el poder de compra hoy

i : tasa de interés anual

La moneda corriente de ese entonces puede convertirse en moneda con el poder de compra actual, dividiendo por (1+ f)n. Por lo tanto,

(1)

f : tasa de inflación anual

Se puede determinar de modo equivalente la cantidad futura de dinero con poder de compra actual que se acumularía mediante el uso de una tasa de interés real ir en el factor F/P, para compensar el descenso en el poder de compra de la moneda. Esta tasa de interés real puede obtenerse mediante la igualación de la fórmula cantidad-compuesta pago-único (factor F/P) con el término de la mitad de la ec. (1), la cual convierte moneda actual en moneda futura con el poder de compra de hoy.

(2)

La tasa de interés real ir representa la tasa a la cual la moneda presente se transformará en moneda futura equivalente con el mismo poder de compra. La utilidad de esta tasa de interés es apropiada cuando se calcula el valor presente de una cuenta de ahorros, por ejemplo, cuando los efectos de la inflación deben tenerse en cuenta.

TASA DE RENDIMIENTO

La tasa de rendimiento surge del análisis del rendimiento obtenido de los factores de producción, es decir, examinando la tasa de rendimiento físico de los factores de producción.

La tasa de rendimiento de los factores se refiere al número de unidades del producto que puede lograrse por cada unidad monetaria que se invierta en un factor. La tasa de rendimiento se calcula dividiendo el producto marginal del factor, a un nivel determinado de producción, entre el precio por unidad del factor. Esta expresión se expresa de la siguiente forma:

R: tasa de rendimiento

PM: producto marginal

P: precio por unidad del factor

La tasa de rendimiento de los factores de producción es una factor importante en la determinación de cómo disponer de los recursos económicos en la forma más eficaz; puesto que en este modo tratamos de lograr la máxima productividad con el más bajo costo posible y esto se logra cuando se invierte cada unidad monetaria en aquel factor que nos provea el máximo rendimiento.

Si se desea alcanzar el mayor rendimiento por cada unidad monetaria que se invierta es conveniente transferir dinero del factor cuya tasa de rendimiento sea menor al factor cuya tasa de rendimiento sea mayor.

CAUE (costo anual uniforme equivalente)

Es la conversión de todos los ingresos y desembolsos (irregulares y uniformes) en una cantidad anual uniforme equivalente (fin de periodo), que es la misma cada periodo. Es el equivalente de todas las entradas y salidas de efectivo durante la vida estimada. El CAUE es otro método utilizando correctamente para la comparación de alternativas. El CAUE significa que todos los desembolsos (irregulares y uniformes) deben convertirse en un costo anual uniforme equivalente, es decir, una cantidad de fin de año, que es la misma cada año. La principal ventaja de este método sobre los otros es que no requiere que la comparación se lleve a cabo sobre el mismo número de años cuando las alternativas tienen vidas útiles diferentes. Cuando se utiliza el método del CAUE, el costo anual uniforme equivalente de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente. Esto es sencillamente porque el CAUE es un costo anual equivalente para el siguiente y sucesivos ciclos, sería exactamente el mismo que para el primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran los mismos para cada ciclo. El CAUE para un ciclo de una alternativa representa pues el costo anual uniforme equivalente de dicha alternativa para siempre.

VPN (valor presente neto)

Es el valor o suma de dinero en un momento denotado como el presente. Supóngase que se está en el negocio inmobiliario y se está considerando la construcción de un edificio de oficinas. El terreno costaría 50.000 dólares y el coste de construcción seria de 300.000 dólares. Usted prevé una escasez de espacio para oficinas y predice que de aquí a un año el edificio se venderá por 400.000 dólares. De modo que debería invertir ahora 350.000 dólares con la esperanza de conseguir 400.000 dólares dentro de un año. Usted debería seguir adelante si el valor actual dé los 400.000 dólares es mayor que la inversión de 350.000 dólares .

Supóngase de momento que el ingreso de 400.000 dólares es algo seguro, el edificio Por tanto, al tipo de interés del 7 por ciento, el valor de 400.000 dólares es 373.832 dólares.

Suponga que en el momento en que se compró el terreno y comenzó la construcción del edificio se decide hacer liquido el proyecto ¿por cuanto podría venderlo'? Como el valor de la propiedad será 400.000 dólares dentro de un año, los inversores deberían estar dispuestos a pagar por él al menos 373.832 dólares ahora. Esto es lo que costaría conseguir un ingreso de 400.000 dólares invirtiendo el dinero en un banco para ganar los intereses. Por supuesto, siempre sería posible vender su propiedad por menos, pero, ¿por qué venderla por menos de lo que daría el mercado?

El valor actual de 373.832 dólares es el único precio que satisface al comprador y al vendedor. En general, el valor actual es el único precio factible, y el valor actual de la propiedad es también su precio de mercado o valor de mercado.

Para calcular el valor actual, se descuenta los cobros esperados futuros a la tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de inversión comparables. La tasa de descuento (7 por ciento en el ejemplo) suele ser conocida como el costo de oportunidad del capital. Se le llama coste de oportunidad porque es la rentabilidad a la que se renuncia al invertir en el proyecto.

En consecuencia se puede definir el costo de oportunidad del capital como la tasa de rentabilidad esperada a la que se renuncia para invertir en el proyecto.

El edificio está valorado en 373.832 dólares pero esto no significa que usted sea 373.832 dólares más rico. Usted ha comprometido 350.000 dólares y, por tanto, el valor actual neto (VAN) es 23.832 dólares."El valor actual neto se determina restando de VA la inversión exigida:

VAN = VA – inversión requerida = 373.8325 – 350.0005 = 23.8325

En otras palabras, la urbanización de oficinas está valorada por encima de su coste, esto proporciona una contribución neta al valor.

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

Se ha dicho que le dinero puede generar utilidades a una cierta tasa de interés si se invierte durante un periodo de tiempo, concepto que hace ver que es importante reconocer que un dólar recibido en alguna fecha futura, no tiene tanto valor como uno que se tenga hoy en la mano.

Es el cambio en la cantidad de dinero durante un periodo de tiempo, debido a que dinero tiene un poder para generar ganancias, siempre y cuando que la tasa de interés que se pueda devengar este por encima de cero.

Podría argumentarse que el dinero tiene también un valor en el tiempo debido a que el poder de compra o poder adquisitivo de un dólar cambia a lo largo del tiempo.

FLUJO DE CAJA

Son los ingresos de dinero y pagos de dinero que tiene una empresa, una compañía o en sus efectos una persona y que incurre en ciertos intervalos de tiempo. Estimaciones sobre un futuro incierto.

RIESGO

El análisis de ingeniería económica debe considerar el riesgo cuando se anticipa que habrá dos o mas valores observables para un parámetro y es posible asignar o estimar la posibilidad de que cada valor pueda ocurrir.

VALOR PRESENTE

El valor presente es una cantidad en el momento actual (t=0) que es equivalente al flujo, de caja de una inversión a una tasa especifica de interés (i).

El valor presente o la suma presente, posee unas características que lo hacen indicado como base de comparación. Primero, tiene en cuenta el efecto del tiempo sobre el valor de la moneda de acuerdo con el valor de i que se halla seleccionado para el calculo. Segundo, resume el valor equivalente de cualquier flujo de caja en un índice único, en un punto particular sobre la escala de tiempo (t=0). Tercero, el valor de la cantidad presente es siempre único independientemente de cual pueda ser el patrón del flujo de caja de la inversión. En otras palabras, cualquier secuencia de ingresos y desembolsos generara un valor presente único para valor dado de i.

El valor presente, es la cantidad equivalente por medio de la cual los ingresos equivalentes de un flujo de caja exceden o son desiguales a los desembolsos equivalentes de ese mismo flujo.

TASA ACTIVA

Tasa que cobran los bancos a sus prestatarios.

TASA PASIVA

Tasa que pagan los depositantes a los bancos.

TIPOS DE ESTUDIO A REALIZAR PARA UN PROYECTO DE FACTIBILIDAD

• 1. Estudio de Mercado: nos indica demanda, rango de precio, tipo de población que utiliza el producto, estatus social al cual está dirigido el producto.

• 2. Estudio técnico: todas las especificaciones técnicas para realizar el producto (tecnología, herramientas, etc).

• 3. Estudio económico: determina la rentabilidad desde el punto de vista económico.

• 4. Estudio político legal: incluye todos los requerimientos desde el punto de vista político y legal.

• 5. Estudio de impacto ambiental: determina cual va hacer el impacto ambiental que causaría elaborar un producto al ambiente y a la población.

POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO

• 1. Capital propio: (venta de acciones, veta de activos, utilidades retenidas) genera costos de oportunidad.

• 2. Capital de deuda: (hipoteca, pagares) generan intereses a pagar.

POLÍTICAS DE INVERSIÓN

• 1. A largo plazo (terrenos, maquinarias, equipos, inmuebles, etc).

• 2. A corto plazo (materia prima, repuesto, artículo de oficina, etc).

POLÍTICAS DE DIVIDENDOS

Consiste en retribuir a los socios parte de las ganancias netas. Decidir cual es el porcentaje de ganancia que le corresponde a cada socio ya sea por acciones comunes o acciones preferenciales.

Bibliografía

BREALEY, Richard y MYERS, Stewart: Fundamentos de Financiación Empresarial. McGraw Hill. Madrid. 1993 (4ª de.). Cap. 21

MASON, Scott y MERTON, Robert: "Aplicaciones de la Teoría de Opciones para las Finanzas de la Empresa". Análisis Financiero 54. 1991. Págs.: 38-53

TRIGEORGIS, Lenos y MASON, Scott: "Valoración de la Flexibilidad Futura en las Decisiones de Inversión". Análisis Financiero 54. 1991. Págs.: 56-64

Enviado por:

Iván José Turmero Astros