Ingeniería financiera

INTRODUCCION

A lo largo del desarrollo de este análisis, explicaremos un poco no solo lo que es la ingeniería financiera, si no también los roles que juegan los ingenieros financieros, los analistas financieros, los factores por los que se ve afectado un análisis financiero, que importancia tiene la globalización, como funcionan los mercados, como se pude representar gráficamente estos análisis.

Podemos empezar con explicar ¿que la ingeniería financiera?

Implica ver a un viejo problema desde otro punto de vista. Esta es la clase de creatividad implicada en la extensión de negociación de futuros para un producto o para un instrumento financiero, sin un antecedente previo, o la introducción de una variante de swap, o la creación de un fondo mutualista con un nuevo enfoque.

Existen algunos factores han contribuido al desarrollo de la ingeniaría financiera, como lo son: la fijación de las tasas de interés, la globalización de los mercados, avances tecnológicos, políticas impositivas, la globalización, etc.

Como todo esto se han creado muchas técnicas para obtener un mejor estudios de los análisis financieros que desean obtener las empresas, como lo son los métodos especulativos, los métodos gráficos, el estudio de los mercados, entre otros.

INGENIERIA FINANCIERA

Implica el diseño, el desarrollo y la implementación de instrumentos y procesos financieros innovadores, y la formulación de soluciones creativas a problemas comunes en finanzas.

La Ingeniería Financiera no sólo se enfoca a las grandes instituciones o empresas, también se ha aplicado al consumidor final, por ejemplo, en hipotecas de tasa ajustable, cuentas de manejo de efectivo, variados tipos de seguros de vida, etc.

En otras palabras, la ingeniería financiera implica ver a un viejo problema desde otro punto de vista. Esta es la clase de creatividad implicada en la extensión de negociación de futuros para un producto o para un instrumento financiero, sin un antecedente previo, o la introducción de una variante de swap, o la creación de un fondo mutualista con un nuevo enfoque. En otras ocasiones implica el descomponer en piezas más simples, a productos ya existentes, volverlas a unir y crear un nuevo instrumento financiero llamado "sintético"

INGENIERO FINANCIERO

• Están relacionados en un amplio e importante número de áreas. Incluyen finanzas corporativas para desarrollar nuevos instrumentos que aseguren los fondos necesarios para la operación de negocios a gran escala

• Intervienen en estudios de fusiones y adquisiciones. Trabajan sobre negociación de títulos y productos derivados (futuros, opciones y swaps).

• Son muy dados al desarrollo de estrategias de arbitraje.

• También han desarrollado sistemas para transformar instrumentos de alto riesgo en instrumentos de bajo riesgo.

• Han desarrollado nuevos instrumentos tales como fondos mutualistas de "alto rendimiento", fondos de mercado de dinero, el mercado de repos, por mencionar sólo algunos

• Los ingenieros financieros se desenvuelven en un gran campo laboral y están relacionados a un importante número de áreas, donde estos han jugado un papel importante en la administración de inversiones y de dinero. Con esto dichos ingenieros son reconocidos o titulados como administradores de riesgos, debido a que ellos se enfocaron en proponer estratégicas soluciones para las exposiciones corporativas al riesgo.

ANALISIS DE RIESGOS FINANCIERO

Pasos que debe seguir un ingeniero financiero:

1. Identificar los riesgos.

2. Medir los riesgos.

3. Determinar la clase de resultados que le gustaría tener a la administración de la empresa sujeta a esos riesgos.

4. demostrar verdaderas habilidades de creatividad del equipo.

5. mezclando todos los instrumentos conocidos (swaps, futuros, caps de tasas de interés, floors de tasas de interés, etc.) se estructurar la solución deseada por la empresa.

CARACTERISTICAS DE UN INGENIERO FINANCIERO

• Deben ser buenos para vender las nuevas ideas

• Deben ser generadores de nuevas ideas (innovadores),

• deben ser exploradores intrépidos, incluso fuera de la ley, lo cual no implica necesariamente la ilegalidad, sino más bien interpretar la ley como otros no la han visto antes

HERRAMIENTA DE LA ING FINANCIERA

• Herramientas conceptuales: implican a todas las finanzas como disciplina formal y conceptos tales como la teoría de la valuación, teoría del portafolio, teoría de la cobertura, análisis financiero, leyes fiscales, etc.

• Herramientas físicas: son los instrumentos financieros tales como títulos de ingreso fijo, acciones de empresas, contratos de swaps, etc., además de una buena calculadora y disponer de información financiera por medios electrónicos.

DIFERENCIA ENTRE LA INGENIERÍA FINANCIERA Y EL ANÁLISIS FINANCIERO

FACTORES QUE HAN CONTRIBUIDO AL DESARROLLO DE LA INGENIERÍA FINANCIERA

Pueden ser:

Externos: no pueden ser controlados por la empresa, pero su desempeño impacta notablemente el desempeño de la empresa. Dentro de los factores externos se puede mencionar la fijación de las tasas de interés, la globalización de los mercados, avances tecnológicos, políticas impositivas, etc

Internos: pueden ser controlados en cierta medida por la empresa. Dentro de los factores internos se tiene a las necesidades de liquidez, la forma en que le guste a los dueños de la empresa manejar el riesgo, costos de administración al contratar cada día mejores especialistas, etc.

VOLATILIDAD DE LOS PRECIOS.

Hay que empezar por definir:

· Precio: es el dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera. Cualquier tipo de precio se determina por el equilibrio de las fuerzas de oferta y demanda del mercado

· Tasa de interés: es el precio que se paga por usar dinero ajeno.

· Tasa cambiaria: es el precio que se paga en monea propia por una unidad de diferente moneda.

· Tasa de ganancia de capital: es el precio que los aportadores de capital hacia una empresa (accionistas) esperan recibir a cambio de proporcionar capital de riesgo para esa empresa.

· Tasa interna de rendimiento: el cual es un concepto de precio más abstracto, ya que es incierta, aunque puede estimarse con cierto error. Es la tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con la suma del valor actual de los ingresos previstos.

· Estabilidad de precios: es cuando la oferta y demanda de un mercado son suficientemente estables, entonces los precios de ayer, de hoy y de mañana, tendrán muy poca variación.

Volatilidad de precios: es cuando valores de la oferta o de la demanda cambian muy rápido en un periodo corto de tiempo, entonces los precios del mercado sufrirán, cambios drásticos. La volatilidad del precio tiene tres dimensiones: la velocidad del cambio de precio, la frecuencia del cambio y la magnitud del cambio de precio. No es fácil puntualizar porqué se incrementó la volatilidad de los precios, pero algunos factores han sido las fuerzas inflacionarias presionando a los mercados financieros en los años 70"s, rompimiento de acuerdos internacionales, como los acuerdos de Breton Woods en 1971, la globalización de los mercados, la rápida industrialización de muchos países en desarrollo, básicamente en el oriente, y el incremento en el procesamiento y disponibilidad de la información financiera. La volatilidad de los precios no puede ser controlada por las empresas. La asimetría de impuesto existe si dos empresas están sujetas a diferentes tasas de impuestos. Esas diferencias pueden ser explotadas con grandes ventajas económicas por un ingeniero financiero.

LA GLOBALIZACIÓN

Es un fenómeno que se da, debió a las enormes diferencias entre los sueldos pagados en los Estados Unidos y otros países, en que las grandes empresas norteamericanas, empiezan a buscar mano de obra más barata en otros países, abriendo instalaciones productivas en muchos otros países, básicamente los subdesarrollados, donde había y sigue habiendo una mano de obra muy barata.

Al principio, se exportaron industrias de baja tecnología y mano de obra intensiva, pero con el tiempo, esa mano de obra se adiestró, disminuyeron los diferenciales de salarios con los Estados Unidos y este mismo país se encargó de difundir alta tecnología de producción hacia esos países. Algunos países destruidos por la guerra y el Japón, copiaron el modelo norteamericano y empezó la globalización de los mercados.

El hecho de tener unidades productoras en varios países y manejar ganancias en distintas monedas, dependiendo de las tasas de interés de los diferentes países, hizo que esas empresas estuvieran expuestas a dos tipos de riesgos: los riesgos de las tasas cambiarias y los riesgos de las tasas de interés. Como son riesgos que no pueden ser evitados, también es necesario aprender a manejarlos.

ASIMETRÍAS DE IMPUESTOS.

Existe por dos razones. Primero, el gobierno puede decidir apoyar a cierto sector productivo, o cierta actividad, por medio de la exención de impuestos parcial o total. Segundo, diferentes países tienen diferentes tasas impositivas, incluso algunos países gravan de manera distinta a una empresa nacional que a una extranjera.

NECESIDAD DE LIQUIDEZ

La liquidez se define como la facilidad con la cual un activo se convierte en efectivo, la facilidad para poner a trabajar al dinero en efectivo, la facilidad para obtener efectivo en caso de apuro, la capacidad de pago a corto plazo, el grado al cual el valor de un título se desviará de su valor par, dependiendo del cambio que ocurra en las tasas de interés del mercado, etc. La liquidez de un mercado se mide por el tamaño del diferencial compra-venta (bid-ask spread). Mientras más estrecho sea el diferencial, habrá más liquidez. Algunos ejemplos de esto son fondos del mercado de dinero, transferencia electrónica de fondos, certificados de depósito, etc. En otros casos, los instrumentos fueron diseñados para que su valor no se desviara del grado al cual varían los otros instrumentos del mercado, en un momento dado.

AVERSIÓN AL RIESGO.

En algún momento determinado a cualquier inversionista le ha gustado correr el riesgo sobre su capital o dinero, claro siempre y cuando las ganancias que se espera para correr ese riesgo estén compensadas y en proporción a la cantidad de riesgo que se corre. Se han desarrollado una serie de instrumentos que exponen al inversionista a un riesgo mucho menor. No obstante se ha desarrollado estrategias para disminuir el riesgo tales como administración de activo/pasivo, inmunización de portafolios, straddle de opciones, diferenciales alcista y bajista, etc.

ESPECULACIÓN Y ARBITRAJE

Generalmente se asocian las actividades de especulación y arbitraje como prácticas inmorales, y nada está más alejado de la verdad. Estas actividades proporcionan muchos beneficios indirectos a consumidores y productores. Tampoco hay que negar que estas actividades, en un momento dado hayan perjudicado enormemente a las Bolsas de Valores de todo el mundo.

Actualmente un mercado no puede funcionar sin la intervención de especuladores y arbitrajistas. No hay que olvidar que estos factores en un momento determinado perjudicaron enormemente la bolsa de valores en todo el mundo. Esto funciona en el mercado de manera tal: la economía en el mercado consta de miles de mercados individuales donde se intercambian bienes y servicios. Aquí los consumidores demandan los que los productores ofrecen y así los consumidores satisfacen sus necesidades individuales y también los productores satisfacen sus necesidades como empresa la cual es ganar dinero.

Especulación: La especulación se basa en la formulación de expectativas y tomar posiciones para obtener beneficios. Un especulador no es más que un pronosticador que trabaja bajo sus propósitos para obtener algunas ganancias, este nunca se ve a sí mismo teniendo el control sobre dichos precios. Existen dos métodos especulativos:

· El analista fundamental, que examina toda la información sobre relaciones económicas oferta y demanda, producción interna, exportaciones, desarrollos tecnológicos, etc., y de aquí determina cual es el precio correcto de un producto en el mercado, tomando entonces una posición de compra o venta, dependiendo si observa que el precio de tal producto está sobrevaluado o subvaluado en el mercado. El mismo enfoque se puede aplicar sobre productos agrícolas, acciones, paridades, tasas de interés, etc.

· El análisis técnico que tiene un enfoque distinto para pronosticar. Se enfocan básicamente sobre los llamados datos de transacción, que son datos de precios negociados, volumen abierto (cantidad de acciones negociadas), ventas en corto, volúmenes pequeños de acciones, etc. Los técnicos examinan el patrón de comportamiento de esos datos, los cuales suponen que se repetirán en el futuro, siguiendo un movimiento específico. Toman una posición, esperando que se repitan esos patrones de conducta. Su creencia es que los precios se mueven en tendencias identificables, aunque no es claro el porqué los precios deban seguir ciertas tendencias. Los argumentos que tienen los técnicos para esperan la repetición de las tendencias son: 1.- La gradual diseminación de la información que conduce al patrón de comportamiento 2.- La tendencia a que el mercado se mueve lentamente en una nueva dirección 3.- El instinto de manada que domina la psicología del inversionista 4.- El acceso de algunos participantes del mercado a información confidencial.

Arbitraje se define un esfuerzo para obtener un beneficio económico sin riesgo y sin inversión, por actividades simultáneas en diferentes mercados. Es la toma simultánea de posiciones en dos o más mercados para aprovechar diferencias en el precio de activos en diferentes mercados, el arbitraje busca aprovecharse de la disparidad actual de precios sobre un activo específico. Existen varias formas de arbitraje:

Arbitraje espacial o geográfico, implica vender un activo en un lugar donde hay dinero para comprarlo, y simultáneamente, comprar el mismo activo en un sitio donde existe relativa abundancia por lo que es barato.

· Arbitraje temporal, las condiciones son exactamente las mismas, excepto que primero se compra el activo, y después existe un compromiso de venta del activo en el futuro. Este tipo de arbitraje es muy común en contratos adelantados.

HIPÓTESIS DE LOS MERCADOS EFICIENTES

Esta hipótesis se basa en que no todos los mercados son 100% eficientes debido a que si esto fuera así entonces no existiría la ingeniería financiera ya que tendría poco que hacer.

También podemos decir que las actividades de especulación y arbitraje son muy importantes porque están haciendo cada vez más eficiente los mercados, pero a pesar de esto la carrera continua averiguando como encontrar otras ineficiencias, que probablemente no se descubran pronto pero esas ineficiencias se acabaran.

COMO TRABAJA UN ESPECULADOR

Se realiza un análisis técnico que es el estudio de la actividad del mercado, esencialmente a través del uso de graficas, para pronosticar tendencias de precios en el futuro. Este análisis se basa en observar las estadísticas que se generan por el mercado y luego pronosticar la tendencias que tendrán los precios en el futuro, decimos que por lógica detectamos que si esto ocurrió ayer en el mercado entonces nos da una visión de lo que pudiera ocurrir mañana.

El objetivo del análisis técnico es estimar la fuerza relativa de vendedores y compradores, determinando qué comprar y que vender o cuando tomar determinada posición, controlando y limitando el riesgo. También se dice que este análisis es muy popular ya que es muy eficiente y preciso en lo que se desea. Se necesitan una serie de datos, las cuales son:

· Precio: dinero que se paga por adquirir un producto cualquiera.

Volumen representa la cantidad total de actividad de compra – venta en un mercado por cualquier periodo de tiempo.

· Volumen abierto (open insterest) es el número total de contratos en circulación que se mantienen por los participantes del mercado al final de un periodo. El volumen abierto se marca sobre la gráfica con una línea a lo largo de la base, normalmente por arriba del volumen pero debajo del precio.

Hay tres premisas en las cuales se basa el análisis técnico:

· La actividad del precio refleja todo lo que está a su alrededor: Los técnicos creen que cualquier cosa que pueda afectar el precio de mercado de un producto o de una moneda, tales como factores políticos, psicológicos, etc., realmente se refleja en el precio de ese producto o moneda.

· Los precios se mueven en tendencias: El propósito de graficar la actividad de un precio es identificar su tendencia en sus primeras etapas de desarrollo con el propósito de negociar en la dirección de esas tendencias. Un especulador intentará identificar las tendencias en su inicio y la seguirá hasta que esta muestre signos de que la tendencia se ha terminado.

· La historia se repite a si misma: Los patrones gráficos reflejan ciertas tendencias de la psicología alcista o bajista del mercado.

TIPOS DE GRAFICAS (CONSTRUCCIÓN)

· Gráfica de barra. Una gráfica de barra muestra la actividad de cada periodo por medio de una barra vertical. Este tipo de gráfica normalmente sólo muestra los precios alto, bajo y al cierre.

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