Análisis de Estados Financieros Análisis a largo plazo |
En el estudio del análisis a corto, se ha visto que lo más importante era el análisis de la liquidez con la que la empresa hará frente al pago de sus deudas a corto y, como se ha podido observar todo el estudio descansa sobre la composición del activo circulante y pasivo circulante. Por el contrario el análisis a largo plazo trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a largo plazo y consiguientemente hay que considerar todo el activo y pasivo en su conjunto. Para este tipo de análisis se pueden hacer estudios comparativos a través diferencias absolutas de las masas de los estados financieros y de estados financieros comparados en valores absolutos y relativos, cuestión que ha sido abordada en el punto 3 de este tema por lo que no vamos a volver a incidir sobre este tema, por lo que el resto del estudio a través de ratios. Antes de comenzar este análisis hay que tener presente la división del balance de situación en cinco masas patrimoniales y también que en este tipo de análisis hay que considerarlos resultados, es decir, la capacidad de la empresa para generar beneficios en el futuro. Recordemos que la división del balance en cinco masas patrimoniales es la siguiente:
1.- Estructura del activo Se trata de ver la relación que existe entre el activo fijo y el activo circulante con respecto al activo total. Esta relación se realiza a través de los siguientes ratios:
¿Qué nos indican estos ratios? Aparte de la relación de las masas patrimoniales del activo, si se comparan durante varios años consecutivos pueden indicarnos si la empresa está recogiendo el efecto de avances tecnológicos que implicará un aumento de los activos fijos con la consiguiente disminución del circulante. También una buena gestión en los almacenes implicará una disminución de las existencias en los almacenes y por tanto, disminución del activo circulante. 2.- Estructura del pasivo En el pasivo del balance se encuentran las fuentes de financiación de la empresa, dividiéndose en fondos ajenos y fondos propios, que deben guardar una provisión de equilibrio, ya que una empresa que se financie exclusivamente con fondos propios nos estará indicando una posición conservadora y un desaprovechamiento de las fuentes de financiación espontáneas, como por ejemplo puede ser la financiación que proporcionan los proveedores. Una empresa que tenga una elevada financiación ajena conlleva una dependencia muy alta de los acreedores asumiendo un gran riesgo financiero. Por tanto, en una primera aproximación, para estudiar el pasivo es conveniente realizar los siguientes ratios:
El ratio de endeudamiento general nos relaciona la composición de la financiación y se expresa como sigue:
Si por ejemplo, este ratio da un valor de 1,3 significa que la empresa debe 1,3 u.m. por cada 1 u.m. de fondos propios que posee. Aquí cabría preguntarse ¿este resultado es bueno o malo?. La respuesta es que todo depende del sector donde opere la compañía y del tamaño de la misma, por lo que el resultado de este ratio – y de todos en general – no es generalizable para todas las empresas, aunque es evidente que una cifra elevada en el mismo implica un elevado riesgo en la empresa. Dada la importancia que tiene el vencimiento de las deudas – a largo plazo y corto plazo -, el ratio de endeudamiento se descompone en dos: endeudamiento a largo plazo y endeudamiento a corto plazo: Endeudamiento a largo plazo = Endeudamiento a corto plazo = El análisis de estos ratios nos informará del desplazamiento de las deudas a largo o corto plazo. Otro ratio que también se utiliza frecuentemente, es el inverso del endeudamiento general, denominado autonomía financiera, que proporciona idéntica información al primero.
3.- Financiación de la estructura económica En los dos epígrafes anteriores se ha estudiado por un lado las magnitudes que relaciones elementos del activo y por otra magnitudes del pasivo. Para estudiar la financiación del activo se utilizan ratios que combinan masas patrimoniales del activo y pasivo y adecuación de las mismas. Los ratios más importantes son los siguientes: Ratio de solvencia general = Si por ejemplo este ratio da un valor de 2,5 significa que tenemos 2,5 u.m. de activo por cada u.m. que se debe, si este ratio disminuye significa que las deudas tienen más peso en el balance y resultados por debajo de la unidad que el importe de la deudas es superior al valor contable de los activos y nos encontramos en una situación de quiebra técnica. Este ratio también se denomina de distancia a la quiebra. Cobertura de las inversiones = Este ratio debe tener un valor superior a la unidad, cuestión que significa que los capitales permanentes (fondos propios más fondos ajenos a largo plazo) tienen un valor mayor que el importe del activo y por tanto que el capital circulante es mayor que la unidad. |
Estados financieros ajustados por inflacion
En el análisis de razones financieras las fuerzas inflacionarias pueden maquillar los resultados reales. Parte del desempeño de una empresa puede resultar de las decisiones administrativas, pero parte puede ser atribuible a factores externos sobre los cuales la administración tiene poco control. En particular, la inflación puede dar lugar a utilidades correspondientes al periodo de tendencia que no son atribuibles a decisiones de la administración. El problema con las utilidades del periodo de tendencia es que varían con la inflación y esto oscurece el análisis de los resultados globales. Hasta el grado en que el analista financiero desee diferenciar el desempeño basado en la información contable convencional de la rentabilidad económica, necesitará ajustar las cifras contables.
Los efectos de la inflación pueden llevar al analista financiero a derivar evaluaciones económicas erróneas. En periodos de inflación rápidamente cambiante es necesario tener un cuidado muy particular y es deseable recalcular las razones financieras utilizando información contable del costo de reposición. El analista financiero puede diferenciar el desempeño atribuible a la inflación y el desempeño más directamente bajo el control de la administración.
Los estados financieros han sido elaborados a cifras históricas, es decir, sin ajustarse a los efectos de la inflación, de acuerdo a la Declaración de Principios de Contabilidad N° 10 (DEPC-10), Denominada: Normas para la Elaboración de Estados Financieros Ajustados por Efectos de la Inflación y sus Boletines de actualización, aprobados y emitidos por la Federación de colegios de Contadores Públicos de Venezuela. Las cifras presentadas en los estados financieros se muestran en los libros de contabilidad a valor histórico por tratarse de una Asociación sin fines de lucro.
Por lo antes expuesto, considero que los estados financieros sometidos a consideración a la Asamblea de Propietarios, presentan razonablemente la situación financiera, asi mismo las operaciones financiera se registran cumpliendo con las normas de contabilidad de aceptación general en Venezuela. Razón por la cual es mi opinión que pueden ser aprobados por la Asamblea de Propietarios.
ELABORACIÓN DE INFORMES O REPORTES
Dentro de todo ente económico, es necesario que se tenga información precisa de lo que es la empresa con la finalidad de poder mostrar a la sociedad, en sus diversas áreas, que es está, como esta operando, y todo lo relevante que pueda servir para decidir en torno a ella, además que no solo es utilizada dicha información para el exterior, sino también internamente, ya que en base a esta información proporcionada, los accionistas tendrán una amplia visión de cómo esta trabajando su capital, los rendimientos que se están obteniendo y en base a esto tomar decisiones bien fundamentadas.
Un informe de interpretación, en un cuaderno en el cual el analista mediante comentarios, explicaciones, sugestiones, gráficas, etc., hace accesible a su cliente los conceptos y las cifras del contenido de los estados financieros que fueron objeto de su estudio. El contenido del informe está integrad por un cuaderno, que a su vez esta compuesto por las cubiertas y el pliego donde consta el trabajo del analista.
Las empresas no pueden considerarse como organismos independientes; solo el análisis de los datos internos es suficiente para forjar opiniones adecuadas sobre la situación financiera y rentabilidad de un negocio, el análisis se puede completar con información relativa a las condiciones que prevalecen dentro del negocio y sobre las cuales la administración tiene control, análisis de las condiciones que prevalecen fuera del negocio, y sobre las cuales la organización no tiene ningún gobierno.
El informe desde el punto de vista material puede adoptar las siguientes partes:
CUBIERTA. La parte externa principal de las cubiertas esta destinada para:
a. Nombre de la empresa
b. Denominación de tratarse de un trabajo de interpretación de estados financieros o el tema que corresponda.
c. La fecha o periodo a que correspondan los estados.
ANTECEDENTES. Esta sección es donde consta el trabajo realizado de análisis, y esta destinadazo generalmente para lo siguiente:
a. Mención y alcance del trabajo realizado.
b. Breve historia de la empresa, desde su constitución hasta la fecha del informe.
c. Breve descripción de las características mercantiles, jurídicas y financieras de la empresa.
d. Objetivos que persigue el trabajo realizado.
e. Firma del responsable.
ESTADOS FINANCIEROS. En esta parte se presentan los estados financieros de la empresa, generalmente en forma sintética y comparativa, procurando que la terminología sea totalmente accesible a los usuarios de la información.
GRAFICAS. Generalmente este informe contiene una serie de gráficas que vienen a ser aun más accesibles los conceptos y las cifras del contenido de los estados financiero, queda a juicio del analista decidir el número de graficas y la forma de las mismas.
COMENTARIOS, SUGESTIONES Y CONCLUSIONES. Aquí se agrupa en forma ordenada, clara y accesible los diversos comentarios que formulaba el responsable del informe; asimismo las sugestiones y conclusiones que juzgue pertinentes presentar.
¿ En Que Puntos Podemos Resumir El Análisis Financiero A Corto Plazo ?
Se puede resumir en el estudio de los siguientes puntos pues estas son las herramientas necesarias para realizar este análisis
– Capital circulante
– Ratios de corto plazo
1.- Capital circulante
El CAPITAL CIRCULANTE (también denominado fondo de maniobra o capital de trabajo) se puede definir de dos formas:
1.- El excedente del activo circulante sobre el pasivo a corto plazo.
2.- La parte de los capitales permanente que están financiando el pasivo a corto plazo.
2.- Ratios de corto plazo
Los ratios de liquidez tratan de medir la capacidad de la empresa para atender sus deudas a corto plazo. Los más importantes, son los siguientes:
Ratio de liquidez general
Ratio de liquidez inmediata o "acid test
Ratio de tesorería
Estos tres ratios deben analizarse de forma conjunta a la hora de estudiar la composición de los activos y pasivos circulante, así como su evolución temporal y comparación con el sector
¿Qué Requieren Los Gerentes Y Dueños De Organizaciones Para Tomar Decisiones Sobre Futuras Operaciones?
Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones.
La información financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico.
Esta información debe tener clara las características de utilidad y confiabilidad.
La utilidad, como característica de la información financiera, es la cualidad de adecuar ésta al propósito de los usuarios, entre los que se encuentran los accionistas, los inversionistas, los trabajadores, los proveedores, los acreedores, el gobierno y, en general, la sociedad.
La confiabilidad de los estados financieros refleja la veracidad de lo que sucede en la empresa.
¿En que consiste el término arbitraje en la eficiencia del mercado y que ventajas representa para este?
R= El arbitraje significa simplemente descubrir dos valores en esencia iguales y comprar el más barato o vender al descubierto, el más caro. Con lo que se consigue una ganancia segura, al mismo tiempo, que permite que todos los mercados tengan cotizaciones similares de las diversas divisas.
¿Por qué son esenciales los mercados financieros para lograr una economía saludable?
R= La importancia de los mercados financieros para conseguir una economía saludable se observa a través del papel que desempeña como intermediario o punto de reunión de aquellas personas cuyos ingresos superan sus gastos y las que tienen un capital limitado para ejecutar un plan, es aquí en donde entra en juego el papel de los mercados financieros, pues pone en contacto las personas que poseen excedentes de dinero y quieren invertirlo con las que están en búsqueda de financiamientos para llevar a cabo proyectos.
¿A que hace referencia en el mercado eficiente el Insider Trading?
R= El Insider Trading consiste en aprovechar información reservada o privilegiada con el fin de obtener para sí o para otros ventajas de cualquier tipo, derivadas de la compra o venta de títulos valores o de cualquier otra operación relacionada con la oferta publica de esos títulos.
¿Por qué es preferible comparar estados financieros con la misma fecha durante el año?
R= Los estados financieros que han de ser comparados deberán estar fechados en el mismo día y mes de cada año. De lo contrario, los efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y decisiones erroneas. Es claro que el efecto de ventas en temporadas determinadas (por ejemplo diciembre), aparentará una mejoría en el manejo de los inventarios de la empresa si esta es comparada con los inventarios de otro periodo de distinta fecha (por ejemplo junio).
¿Cuáles son los insumos básicos para el análisis de razones y por qué?
R= Son el estado de resultados y el balance general de periodo o periodos que se consideran, porque sus datos permiten el cálculo de diversas razones que facilitan la evaluación de ciertos aspectos del funcionamiento de una empresa.
¿Por qué preferiría los índices al empleo de los valores en dólares de las variables claves, como los activos fijos y el inventario, en el momento de hacer estas comparaciones?
R= Se prefieren los índices financieros que los activos fijos y el inventario, pues estos primeros permiten evaluar el desempeño y la situación de una empresa, debido a que nos proporcionan la información decisiva para la operación de la empresa a corto y largo plazo, ya que con ellos podemos medir el nivel de riesgo, la rentabilidad y la liquidez, con lo cual se determinara y garantizara que la empresa logre el éxito esperado.
Weston, J. (1995). Finanzas en Administración. 9° Edición. México. Editorial Mc Grawhill.
Van, J. (1994). Fundamentos de la Administración Financiera. 8° Edición. México. Editorial Prentice Hall.
Horngren. (1994). Introducción a la Contabilidad Financiera. 5° Edición. México. Editorial Prentice Hall.
Gitman, L. (1986). Fundamentos de la Administración Financiera. 3° Edición. México. Editorial Harla.
Van, J. (1993). Administración Financiera. 9° Edición. México. Editorial Prentice Hall.
Autor:
Garcia Carol
Guerra Mariela
Flores Daniel
Vasquez Leomarys
Puerto Ordaz, Noviembre del 2004.
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