EL LEASING Un arrendamiento financiero o Leasing es un arrendamiento a largo plazo no cancelable y en consecuencia obliga al arrendatario a realizar pagos periódicos por el uso de un activo durante un periodo determinado, estrechamente relacionado con la vida útil del activo.
Los contratos realizados por la empresa mediante arreglos de leasing revisten una gran compromiso para la empresa a causa de su naturaleza de largo plazo, es por ello que en el presente escrito se tratarán los aspectos más importantes de este tipo de financiamiento que puede utilizar la organización.
LEASING FINANCIERO Es un sistema alterno de financiación que permite la adquisición de bienes productivos nuevos o usados como maquinaría, equipo de transporte, computadores, equipos de oficina, etc.
El leasing o arrendamiento financiero, se basa en bienes adquiridos en el mercado nacional. El arrendatario selecciona el proveedor y el bien, lo cual es una carta de garantía que facilita su mantenimiento futuro. Los contratos de leasing se determinan en un determinado plazo, que se ajusta a las normas vigentes de cada país y a la conveniencia del arrendatario. Los plazos son iguales o superiores a 60 meses. El canon de arrendamiento se acuerda entre la empresa de leasing y el arrendatario, según su preferencia y puede ser fijo, revisable periódicamente o creciente y generalmente el pago se hace mensualmente.
ADQUISICION DE ACTIVOS EN ARRENDAMIENTO Las empresas utilizan dos técnicas principales para obtener artículos en arrendamiento, según la perspectiva que tenga de adquirir o no los activos objeto de arrendamiento. Entre estos se encuentran:
Arrendamientos directos: Este se realiza cuando la empresa adquiere los activos que se le arriendan a la compañía de leasing, pero estos no son propiedad de ellos.
Venta y arrendamiento posterior: Este se realiza cuando el arrendador compra activos que ya son propiedad del arrendatario para devolverlos en arrendamiento.
MANTENIMIENTO DE LOS ACTIVOS
Normalmente un contrato de arrendamiento financiero de este tipo especifica si el arrendatario es responsable del mantenimiento de los activos en arrendamiento, en los contratos de leasing el arrendatario paga los costos de mantenimiento.
Como el leasing es un contrato a largo plazo, resulta bastante difícil que el arrendador calcule los costos de mantenimiento durante la vida del activo de tal manera que pudiera reflejarse en el pago del arrendamiento.
RENOVACION DEL CONTRATO Generalmente al arrendatario se le da la opción de renovar el contrato a su vencimiento. Los pagos de arrendamiento son normalmente menores después de la renovación de arrendamiento que durante el periodo inicial.
La opción de renovación no entra en juego hasta que se haya expirado el término de arrendamiento original.
LEASING INMOBILIARIO Es un sistema de financiación que permite la adquisición de bienes inmuebles productivos, nuevos o usados en el mercado nacional, como fábricas, bodegas, oficinas, locales comerciales, consultorios etc.
Los contratos de leasing inmobiliario son iguales o mayores de 60 meses, el canon de arrendamiento se pacta entre la empresa prestadora del servicio de leasing y el arrendatario según les convenga. Este puede ser fijo, revisable periódicamente o creciente y como en el leasing financiero al concluir el contrato, el arrendatario libremente opta o no por ejercer la opción de adquisición, si la ejerce, paga una suma de dinero definida desde el inicio del contrato.
BENEFICIOS QUE OFRECE EL LEASING AL ARRENDATARIO Una alternativa de financiación financia el 100% del valor del bien.
Mejora la disponibilidad de capital de trabajo.
No afecta el índice de endeudamiento.
No exige reciprocidad en el servicio financiero.
No requiere garantías paralelas.
Es un sistema simple y ágil de tramitar.
Ofrece beneficios tributarios, de acuerdo con la legislación vigente.
El ajuste por inflación no es responsabilidad del arrendatario.
Los cánones son considerados 100% gasto y disminuyen la base de tributación.
¿CÓMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES DE FINANCIAMIENTO?
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Una decisión de inversión implica un desembolso de fondos que la empresa no espera recuperar durante el año o ejercicio actual. Se espera que el desembolso se recobrará durante varios años venideros, y sí el proyecto tiene éxito, se recuperará algo más.
Esto significa, específicamente que se deben hacer predicciones de costos de operación, ingresos sobre ventas, costos de mantenimiento, etc. para varios años en adelante.
La comparación entre dos inversiones requiere una apreciación de la “futuridad” y la incertidumbre de los respectivos flujos de fondos. Los inversionistas deberán considerar varios factores de carácter personal antes de negociar con valores como: Metas de un programa de inversiones. El grado de riesgo que un inversionista está dispuesto a asumir. cantidad de dinero que puede incluir en el portafolio.
REGLAS DE DECISION El término regla de decisión significa definir las metas de inversión en términos de números específicos. Se podrán establecer reglas de decisión relativas a:
Precio de mercado de las acciones.
Cambios en los precios.
Rendimiento calculado con base en dividendos.
Incremento de valor anual.
Clasificación de valores.
Número de acciones o industrias incluidas en el portafolio.
Otras consideraciones relevantes tales como impuestos.
LAS 10 REGLAS DE SHAW PARA INVERSIONISTAS Estas reglas fueron formuladas en el año de 1925, y son aplicables hoy en día:
Se deberán poseer exclusivamente obligaciones y acciones de las principales compañías dentro de industrias sanas y básicas.
Posea exclusivamente acciones que se encuentren registradas ante la comisión de valores, o bien que cumplan con lo dispuesto por ella.
Adquiera exclusivamente acciones que tengan un excelente historial en cuanto a utilidades o dividendos, o ambos, en forma ininterrumpida cuando menos en diez años.
Se deberán poseer acciones en cuando menos cinco diferentes industrias.
Se deberán poseer acciones en cantidades relativamente iguales cuando menos en ocho o diez diferentes compañías.
LAS 10 REGLAS DE SHAW PARA INVERSIONISTAS Posea unas cuantas acciones con bajo rendimiento con el fin de acumular capital y futuro ingreso.
Comprar obligaciones abajo de la par (o en ocasiones un poco más alto de la par) con el fin de reducir la posibilidad de consumir el capital.
Una vez al año venda cuando menos una acción, escogiendo aquellas que se vean más débiles conforme al listado de acciones, sin hacer consideración alguna respecto a su costo original. reemplace las acciones vendidas con acciones más atractivas.
No se preocupe por el hecho de tener pérdidas en riesgos individuales; preferiblemente mantenga su visión en las ganancias o pérdidas agravadas.
Tome una suscripción de alguna publicación financiera de primer orden y léala con regularidad y en forma completa.
FORMAS Y POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
El capital propio, en sus términos más simples, no es sino el dinero que alguien ha aportado para establecer y operar una empresa. Los elementos clásicos del capital invertido según se aprecian en la mayoría de los Estados de Situación Financiera, incluirán valores asignados a las acciones comunes y a las acciones preferentes, al superávit de capital y al superávit ganado o a las utilidades retenidas.
Cada una de estas partidas, incluso muchas otras subdivisiones referentes a distintas clases de acciones, y otras, es simplemente la manera de identificar la fuente del capital representada por la propiedad legítima de la empresa.
El capital contable de la empresa representa el monto de los fondos aportados originalmente por los inversionistas o propietarios de la empresa mas las utilidades netas acumuladas de la propia empresa. Concepto De Capital Propio Como Fuente De Recursos
VENTAJAS FINANCIERAS No se diluye el capital social de la empresa en otros acreedores y se tiene derecho a participar en las utilidades de la misma, cuando se declara un dividendo en efectivo o en especie.
El empleo del capital propio representa una autofinanciación que evita el que la empresa llegue a endeudarse en exceso.
El capital social al integrarse el capital contable, consolida la posición financiera de la empresa y estos recursos ayudan a que la empresa pueda conseguir mayores créditos, principalmente bancarios.
En determinadas situaciones la dirección de la empresa no quiere aumentar la carga financiera fija, por intereses y amortizaciones de pasivo, y en cambio prefiere la obligación de pagar un dividendo.
Permite a empresas que no pueden tener acceso a mercados financieros obtener recursos necesarios para el desarrollo de sus operaciones y necesidades financieras.
DESVENTAJAS FINANCIERAS El flujo de efectivo que se genera para los socios (dividendos), resulta incierto en cada ejercicio contable transcurrido.
El monto de los dividendos depende de las estrategias financieras y fiscales que se adopten en la empresa.
Los accionistas asumen los riesgos asociados al derecho de propiedad de las acciones.
En caso de liquidación de la sociedad, los accionistas son los últimos en obtener el reembolso de su capital o lo que queda del mismo, lo que constituye la fuente de financiamiento más riesgosa en caso de liquidación total, ya que repercute en el patrimonio.
Al utilizar el capital propio como fuente de recursos, en lugar de pasivos bancarios, se disminuye o limita la carga financiera a resultados por concepto de intereses, los cuales son deducibles para fines fiscales.
CASOS PRÁCTICOS De una empresa industrial se tiene la siguiente información financiera. Se poseen equipos comprados hace tres años por 6 millones de pesos, los cuales se encuentran depreciados en un 50 por ciento; así mismo la compañía es propietaria de un terreno por valor de 2 millones, cuyo avalúo comercial ascendió a 10 millones, y edificios con un valor neto en libros es de 5 millones, adquiridos hace cinco años por 7.5 millones, con valor comercial también de 10 millones. De otra parte, el capital social de la compañía está conformado por 6.000 acciones de un valor nominal de mil pesos y un valor de cotización en bolsa de S1.400 cada una; así mismo, se han acumulado seis millones de pesos como reservas obligatorias y voluntarias y sus pasivos ascienden a la suma de 3 millones, correspondientes a un crédito adquirido con una entidad financiera con amortizaciones de un millón anual y a una tasa del 15 por ciento de interés pagadero por año vencido, sobre el saldo neto. Finalmente, su disponible asciende a un millón y otros activos corrientes por 4 millones de pesos. Tanto las instalaciones como el terreno sólo se encuentran utilizados en un 60 por ciento.
Ejemplo de las alternativas de Financiamiento de una Empresa:
Bajo estas circunstancias, la gerencia de la empresa desea vender el 40 por ciento no utilizado de terrenos y edificios y poder atender una nueva inversión que requeriría la compra de equipos por valor de 9 millones de pesos depreciables linealmente en cuatro años y un desembolso en una campaña de publicidad de 3 millones, para ser amortizada en dos períodos, con lo cuál las ventas se podrían incrementar en 17 millones anuales, con un aumento en los costos y gastos de la siguiente manera: 4 millones en materia prima, 5 millones en mano de obra y 2 millones en los gastos generales de operación y un ciclo neto de comercialización de 36 días. Esta nueva inversión se liquidará a los 3 años obteniendo, por la venta de los equipos nuevos, 3 millones de pesos.
Para la financiación de la nueva inversión se utilizarán las reservas disponibles de la empresa al inicio y una vez vendido el 40 por ciento no utilizado de terrenos y edificios. Si este valor no alcanzara, se tomará un crédito financiero adicional a una tasa de interés del 20 por ciento anual vencido, amortizable linealmente en dos años. De otra parte, el disponible de ésta empresa genera una rentabilidad del 10 por ciento antes de impuestos, cuya tarifa es del 35 por ciento y, suponiendo que no se realice la nueva inversión, la gerencia de la empresa vendería dicho 40 por ciento de activos improductivos, manteniendo los recursos líquidos, así obtenidos, en las mismas condiciones de rentabilidad de las demás disponibilidades en efectivo.
CONCLUSIONES Es importante destacar el financiamiento como instrumento fundamental para incrementar la productividad y eficiencia empresarial, particularmente como medio que facilite condiciones competitivas en los mercados nacionales e internacionales.
También toda empresa se ve influenciada por el financiamiento para cubrir sus necesidades de liquidez y para iniciar nuevos proyectos, podemos concluir con mencionar que el financiamiento interno son los fondos proporcionados por el equipo inicial, la familia y los amigos, antes y al momento del lanzamiento.
Según la sabiduría convencional el financiamiento bancario o para bancario no estará disponible para empresas pequeñas antes de que alcancen un nivel de producción tal que su balance refleje activos tangibles sustanciales que puedan ser utilizados como colateral, tales como cuentas por cobrar, inventarios y equipos.