Introducción El ingeniero financiero es aquel que se ocupa de diseñar las Operaciones Financieras Óptimas para obtener las mejores estrategias con fines especulativos por ende el ingeniero financiero cumple con un rol muy importante dentro de las empresas. La ingeniería financiera surge cuando las instituciones financieras, bancos e intermediarios financieros se hacen más números y requieren de diversas inversiones que existen solo en el mercado financiero donde se lleva a cabo el libre flujo de bienes, servicios y capital. El presente libro tiene como finalidad dotar a los estudiantes con conocimientos científicos, y el análisis referente a los diferentes tipos de procesos y alternativas de inversiones existentes en el mercado financiero, e identificar los posibles instrumentos financieros que las empresas o instituciones públicas pueden utilizar. Este libro consta de cuatro momentos: 1. Instrumentos financieros a corto plazo. 2. mercados financieros, clasificación e integración de los mercados financieros. 3. Instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros. 4. Integrantes y procesos de negociación en los mercados bursátiles. Al concluir se anexan temas importantes sobre ética y valores.
Problemática En Ecuador y otros países latinos existe poco desarrollo y enriquecimiento en cultura financiera empresarial, debido a la inadecuada utilización de los medios e instrumentos financieros para la negociación. El desconocimiento de los diferentes mercados financieros, no ha permitido la selección adecuada de un mercado financiero que permita la maximización de las utilidades a corto plazo. A esto se suma la inadecuada aplicación de los procesos de negociación existentes en los diferentes mercados financieros, que limitan las fuentes de financiamiento y negociación en el mercado bursátil, extrabursátil, del dinero, de futuros, de divisas, etc.
El objetivo de transformación La falta de cultura empresarial y el desconocimiento de los procesos de negociación en los mercados financieros, no permite la adecuada gestión de instrumentos, mecanismos de financiamiento y negociación; por lo que hace imprescindible conocer, incentivar y aplicar a nivel empresarial una verdadera cultura financiera.
Objetivos Objetivo General Lograr conocimientos, habilidades y destrezas en la aplicación de instrumentos, mecanismos y técnicas que posibiliten el financiamiento inter-empresarial y la negociación de valores en los mercados financieros, con la finalidad de maximizar las utilidades.
Objetivos
Objetivos específicos: 1. Conocer y aplicar los diferentes instrument os y técnicas de financiamie nto comercial. 2. Identificar los diferentes mercados financieros y sus derivados. 3. Determinar los mecanismos y procesos de valuación y rentabilidad de los principales títulos valores. 4. Determinar otros mecanismos y alternativas financieras, así como sus principales intermediari os 5. Establecer, determinar e identificar los principales intermediari os financieros del mercado bursátil.
1 Objetivos
Ayuda a identificar los mercados financieros.
Facilita la identificación de los derivados financieros; analizando las características de cada uno de ellos. 2
Proporciona técnicas de negociación en los mercados financieros 3
Proporcionar amplios conocimientos, Perfil del Modulo habilidades y destrezas para identificar los mercados y derivados financieros, así como también, establece alternativas financieras con la finalidad de aplicar técnicas adecuadas de negociación.
Contenido a desarrollarse por momento
Momento dos (Los mercados financieros en cuanto a Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con la temática financiera a corto plazo.
Recuperación de información sobre el financiamiento comercial o inter- empresarial.
Análisis crítico de la problemática relacionada con el financiamiento comercial.
Análisis e interpretación de la información clasificación e integración de los mercados financieros)
Revisión y sistematización de bibliografía relacionada con los mercados financieros.
Conceptualización e interpretación de la información financiera obtenida.
Análisis crítico de la problemática y el entorno de los mercados financieros. obtenida.
Elaboración y validación de Elaboración, validación de conclusiones, presentación de propuestas alternativas. conclusiones; presentación de propuestas Alternativas. Socialización de resultados. Socialización de resultados.
Contenido a desarrollarse por momento
Momento tres (Instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios financieros)
Revisión de bibliografía relacionada con los instrumentos financieros a largo plazo y tipos de intermediarios Determinación de los diferentes títulos valores que se negocian en la bolsa de valores. Características y alternativas del financiamiento a largo plazo. Los valores convertibles. financieros. Elaboración, Análisis e validación de interpretación de la información. conclusiones y presentación de propuestas alternativas. Socialización de resultados.
Metodología La metodología es de carácter participativa e integral; ésta se basa principalmente en el método científico que orienta a la construcción de conocimientos de la realidad para abordar el objeto de transformación, que permita a los estudiantes la recreación del conocimiento y aprendizajes significativos. MOMENTO UNO Financiamiento a corto plazo a través de emisiones y prenda Se puede aplicar a través de pagarés, pignoraciones y factoring.
Metodología Pagarés: Son documentos de deuda que vencen en menos de un año. Factoring: es la compra-venta física de las cuentas por cobrar.
Fuentes y formas principales de financiación a corto plazo
Fuentes y formas principales de financiación a corto plazo:
• Los créditos a corto plazo son deudas que tienen un plazo establecido de pago igual a un (01) año. Además de los créditos, existen otros fondos de vencimiento a corto plazo. Las principales fuentes de crédito a corto plazo que se manejan son las siguientes: Crédito comercial entre empresas. Préstamos de bancos comerciales Document os comerciale s
Fuentes y formas principales de financiación a corto plazo
• Es una fuente espontánea de financiación que surge de Crédito comercial: transacciones comerciales ordinarias. También recibe el nombre de cuentas por pagar y representan el 40% de pasivo corriente de corporaciones no financieras. La obligación de pago del comprador está descrita en las condiciones de crédito, las cuales están constituidas por los siguientes cuatro factores: Naturaleza económica del producto Influye en el plazo concedido para pagar el crédito debido a que está relacionada con la velocidad de rotación de la mercancía por la cual se otorga el crédito.
Descuentos en efectivo Es una reducción de precio que está basada en el pago en un período especificado. Circunstancias del vendedor y comprador Un vendedor fuerte puede usar su posición para imponer condiciones de crédito relativamente cortas. los detallistas financieramente fuertes que venden a crédito pueden, a su vez, recibir condiciones ligeramente más largas.
Condiciones de crédito ilustrativas Son aquellas que muestran de forma corriente la cantidad del descuento en efectivo y la fecha de su expiración.
a Concepto de crédito neto:
Es una fuente de crédito para financiar compras y una forma de usar fondos mediante la cual una empresa financia las ventas a crédito a los clientes. Las empresas grandes y las bien financiadas de todos los tamaños tienden a ser Tiene como ventaja otorgadoras netas de crédito comercial; que puede ser las empresas pequeñas y las usado para realizar descapitalizadas de todos los tamaños negocios con tienden a ser usuarias netas de crédito sectores dedicados comercial. la actividad El costo del crédito comercial es debatible, sin embargo, en ocasiones el crédito comercial se usa simplemente porque el usuario no puede comprender cuan costoso es. informal, ya que, la experiencia ha familiarizado al vendedor con el valor crediticio de su cliente.
Financiación a corto plazo por bancos comerciales:
Consiste en préstamos realizados por bancos comerciales, los cuales figuran en el balance general como documentos por pagar. Su influencia es mayor que lo que podría suponerse por las cantidades que prestan, porque los bancos proporcionan fondos no espontáneos. Cuando aumentan las necesidades de financiación de una empresa, se solicita a los bancos que proporcionan los fondos adiciónales. Si se niega la solicitud, con frecuencia la alternativa es reducir la tasa de crecimiento o las operaciones.
Documentos comerciales: Consisten en pagarés de empresas grandes y se venden principalmente a otras empresas comerciales, compañías para seguros, fondos para pensiones y bancos. Se vencen en un período de dos (02) a seis (06) meses y generalmente tienen tasas de 0.5 por 100, los cuales son inferiores a los de los préstamos concedidos a empresas comerciales más sólidas. Su uso se encuentra restringido a un número comparativamente pequeño de empresas que son riesgos de crédito excepcionalmente buenos.
Ventajas • Permite la más amplia y ventajosa tasa de distribución de los documentos. • Proporciona más fondos a tasas más bajas que otros métodos • El prestatario evita el inconveniente y gastos de los convenios de financiación con varias instituciones, cada una de las cuales exige un saldo compensador. • El prestatario obtiene publicidad y prestigio cuando su producto y sus documentos llegan a ser conocidos con mayor amplitud. • Finalmente, el negociante en documentos comerciales con bastante frecuencia ofrece valiosos consejos a sus clientes.
Uso de la seguridad en la financiación a corto plazo: Consiste en la posibilidad de que el préstamo pueda garantizarse por la presentación de algunos, de alguna forma de colateral por el prestatario a la que pueda tener derecho el prestamista en caso de falta de pago. Los tipos de colateral son: Acciones u obligaciones negociables. Terrenos o edificios (para préstamos a largo plazo). Equipo Inventario Cuentas por cobrar.
Financiación por medio de cuentas por cobrar: PIGNORACIÓN
• Se caracteriza por el hecho de que el prestamista tiene un derecho a las cuentas por cobrar, pero tiene también la posibilidad de recurrir al prestatario (vendedor); si la persona o la empresa que adquirió los bienes no paga, la empresa vendedora debe sufrir la pérdida. FACTORAJE
• Es la compra de cuentas por cobrar por el prestamista sin responsabilidad para el prestatario (vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y hace el pago directamente al prestamista.
MERCADOS, INTERMEDIARIOS E INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO 2.1.- FINANCIACIÓN A LARGO PLAZO la financiación a largo plazo se lleva a cabo mediante la emisión de bonos o mediante arrendamientos con opción de compra. Los bonos que no están avalados por algún activo se suelen denominar obligaciones. Dado el riesgo que comportan, las obligaciones implican una mayor tasa de rendimiento. Las emisiones de bonos garantizados implican que éstos están avalados por algún activo, por lo que rinden menores intereses.
Del mercado primario Del mercado segundario
• van directamente a invertir en las DIRECTOS INDIRECTOS
LIBRES
REGULADOS
CENTRALIZADOS DESCENTRALIZADOS empresas y, les ofrecen sus recursos. • cuando en el mercado aparece algún intermediario.
• no existe ninguna restricción. • existen ciertas regulaciones o restricciones.
• existe un precio único y, básicamente, un lugar único de negociación. • sistema de cotización-contratación más elemental es la búsqueda directa.
Profundidad: Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. determinado.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ACTIVOS FINANCIEROS) CLASES DE TÍTULOS VALORES los títulos valores que se negocian en los mercados secundarios pertenecen a uno de los siguientes dos grandes grupos: bonos o acciones. Los bonos son instrumentos crediticios, (deuda emitida normalmente por el Gobierno o las empresas): a cambio de cierta cantidad de dinero, proporcionan un rendimiento fijo. Las características más importantes de los bonos son su valor facial (o a la par), su fecha de vencimiento y la tasa de cupón.
Estas obligaciones o títulos pueden ser BONOS Bono a Descuento, Bono Basura o Junk Bonds, Bono Convertible ACCIONES Valorización, Dividendo, Acciones Ordinarias, Acción Preferencial, Acciones a la Orden, Acciones al Portador, Títulos de Tesorería, Aceptaciones Bancarias, Papeles Comerciales, Títulos de Capitalización, Pagaré, Los Títulos de Renta Fija, Los Títulos de Renta Variable LEASING
TIPO DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS 1. Inversionistas institucionales 2. Sociedades administradoras de fondos y fideicomisos . 3. Fondos de Inversión 4. Fondos Comunes de Valores . 5. Fondos de Inversión Abiertos . 6. Fondos de inversión cerrados . 7. Fondos de inversión financieros . 8. Fondos de inversión no financieros . 9. Bancos Comerciales . 10. Sociedades de Ahorro y préstamo para vivienda u otros inmuebles 11. Bancos Hipotecarios .
INSTITUCIONES DE INSTITUCIONES INTERMEDIARIAS DE INVERSIÓN Bancos de Inversión AHORRO CONTRACTUAL 1.Compañías de Seguros de Vida. 2.Fondos de Jubilaciones y Pensiones
INTEGRANTES Y PROCESO DE NEGOCIACIÓN EN LOS MERCADOS BURSÁTILES BOLSAS DE VALORES son corporaciones civiles, sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías RUEDA DE BOLSA Es la reunión o sistemas de interconexión de operadores de valores CASAS DE VALORES Son compañías anónimas autorizadas y controladas por las Superintendencia de Compañías para ejercer la intermediación de valores DECEVALE Son compañías anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías para recibir depósitos
TITULARIZACIÓN Es el proceso mediante el cual se emiten valores susceptibles de ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil CALIFICADORAS DE RIESGO Son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías CALIFICACIÓN DE RIESGO Es la actividad que realizan entidades especializadas INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DEL MERCADO DE VALORES se produce el intercambio de activos financieros. FORMAS DEL MERCADO PRIMARIO PARA COLOCAR ACTIVOS Se realiza de modo directo a través del inversor que emite los títulos o bien acudiendo a intermediarios financieros. ÍNDICES FINANCIEROS precios de títulos valores que se comercian en los mercados financieros.
Momento Cuatro ACCIONES PREFERENTES Y COMUNES El uso de la acción preferente y especialmente de la acción común para conseguir aportaciones de capital es necesario para la existencia continuada de una corporación Acá se ve que la acción preferente es menos costosa y esto debido principalmente a que los dividendos de la acción preferente son fijos mientras que el de acción común depende de los riesgos que desea tomar la empresa. Aquí se estudia las características, tipos, ventajas y desventajas y comercialización de acciones preferentes y comunes. Todo esto para dar idea acerca de las formas de financiamiento a largo plazo a disposición de una corporación
Naturaleza del capital social El capital social difiere del capital por deuda en varias formas fundamentales que se ven a la hora de que son utilizados para lograr conseguir fondos. Las tres diferencias se refieren a la propiedad de la empresa, los derechos de los accionistas sobre las utilidades y activos y el vencimiento de los dos tipos de acciones. Derechos de propiedad social Existe una gran diferencia entre los acreedores y los tenedores del capital social la cual es que estos son los dueños de las empresas mientras que los acreedores no. Debido a eso su capital no vence a fechas futuras y siempre está presente en los libros de la empresa.
Reclamaciones Sobre utilidades y activos. Reclamaciones sobre utilidades. Esta no se puede efectuar primero a tenedores y luego a los acreedores, en este se refleja todo una vez realizados los reclamos la justa directiva lleva acabo el estudio para ver con lo que consta la empresa y así realizar la repartición esto no garantiza que los tenedores se verán beneficiados esto se refleja según con o que cuente la empresas. Reclamaciones sobre activos La reclamación de los accionistas sobre los activos es apropiada, principalmente cuando la empresa se declara en quiebra. Cuando esto sucede, se liquidan los activos y el producto neto se distribuye al gobierno, en seguida a los acreedores garantizados, después a los acreedores ordinarios y finalmente a los tenedores de capital.
Vencimiento El capital contable a diferencia de la deuda no vence lo que quiere decir que no se requiere la cancelación del capital inicial. Sin embargo, los tenedores de aportaciones de capital social a menudo pueden liquidar sus valores por medio de las diferentes bolsas de valores. Se pueden vender aún participaciones en corporaciones cerradas, aunque el proceso de encontrar un comprador aceptable pueda ser un poco más difícil que en el caso de grandes emisiones de acciones en poder del público. Acciones preferentes Esta da preferencia a sus tenedores ya que las empresas no emiten grandes cantidades de acciones preferentes, y la proporción de acciones preferentes en el capital contable de una empresa normalmente es bastante pequeña.
y Venta de nuevas emisiones de valores
• La empresa puede utilizar cualquiera de dos planes fundamentales para vender sus Nuevas emisiones valores, que pueden ser obligaciones, acciones preferentes o acciones comunes. La mecánica y costos de estas dos técnicas, colocación directa o venta al público por medio de un banco inversionista, difieren considerablemente.
• Está muy pocas veces están presentes en las acciones comunes, esta se utiliza para obligaciones acciones preferenciales. Colocaciones directas Normalmente las colocaciones directas reducen los costos de emisión y administrativos y dan al emisor muchísima flexibilidad, ya que la empresa solamente tiene que protocolizar ciertas declaraciones de registro y no se le exige que obtenga la aprobación de la Comisión de Valores de Bolsa.
Utilidades retenidas (superávit) y dividendos Las utilidades retenidas es el saldo de las Utilidades de una corporación desde su iniciación, después de restar los pagos de dividendos a los accionistas y los traspasos al Capital social, a las cuentas de Reserva Legal o a las Reservas estatutarias, también podemos decir que son las Utilidades que conserva una Empresa, generalmente para la Compra de bienes de Capital. Se les llama también beneficios no distribuidos.
Consideraciones de procedimiento y teóricas Para entender la importancia de la decisión de dividendos, se debe entender la forma en que las utilidades retenidas son una fuente de fondos a largo plazo para la empresa, los procedimientos para pagar dividendos y, lo que es más importante, ciertos puntos de vista teóricos acerca de la importancia de los pagos de dividendos.
Utilidades retenidas como fuente de financiamiento Las utilidades retenidas son la base de financiamiento, la fuente de recursos más importante con que cuenta una compañía, las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de capital sano o sólida, son aquellas que generan montos importantes de utilidades con relación a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. Las utilidades generadas por la administración le dan a la organización una gran estabilidad financiera garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve
Fecha de cierre del registro de accionistas
Todas las personas cuyos nombres aparecen como accionistas en el mayor de acciones de la empresa en la fecha de cierre del registro. Estos accionistas a menudo se denominan como tenedores de registro. Cuando una acción se vende con anterioridad a la fecha de dividendos, los compradores no reciben los dividendos.
Cuando una acción se vende con anterioridad a la fecha de ex dividendos, se dice que se está vendiendo con dividendos. Fecha de pago: Los directores o gerentes fijan también la fecha de pago. Generalmente se fija unas cuantas semanas después de la fecha de registro. La fecha de pago es la fecha real en la cual la compañía envía el pago por correo a los tenedores de registro.
Irrelevancia de los dividendos Que no tiene costo de financiamiento.
Que no pagan impuestos
Que no hay incertidumbre. Utilizando estas tres suposiciones básicas se sostiene que el valor de la empresa no se determina por el monto de dividendos que se pagan, sino más bien por la capacidad para generar utilidades de los proyectos en los cuales la empresa invierta su dinero. Importancia de los dividendos
• Si no se pagaran dividendos, aumentaría la incertidumbre del inversionista, estos descuentan las utilidades de la empresa a una tasa más baja, dando así mayor valor a las acciones de la empresa. • Si no se pagarán dividendos, aumentaría la incertidumbre del inversionista, elevando la tasa, a la cual se descuentan las utilidades de la empresa, y reduciendo el valor de sus acciones.
