CONTENIDO INTRODUCCIÓN DEFINICIÓN DE INDICES FINANCIEROS CLASIFICACIÓN DE LOS ÍNDICES FINANCIEROS DEFINICIÓN DE LOS TIPOS DE ÍNDICES FINANCIEROS ANÁLISIS FINANCIEROS CASO DE ESTUDIO CONCLUSIONES
INTRODUCCIÓN BALANCE GENERAL CONSOLIDADO EL 31 DE DICIEMBRE 2006 (EN MILLONES DE COLONES) Cambio en peso y porcentajes Tendencias TECNICAS PARA LOS ANALISIS FINANCIEROS Porcentajes componentes Métodos Gráficos Métodos de razones financieras
ÍNDICES FINANCIEROS RELACIÓN DE LAS CIFRAS EXTRACTADAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CON EL OBJETO DE FORMARSE UNA IDEA DE LA EMPRESA DEFINICIÓN PERMITE TOMAR TRES CLASES DE DECISIONES DE CARÁCTER FINANCIERO: DECISIONES OPERATIVAS, DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN.
ÍNDICES FINANCIEROS CAPACIDAD PARA EL CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES SOLVENCIA Y SITUACIÓN CREDITICIA GRADO DE SUFICIENCIA DE CAPITAL DE TRABAJO NETO PLAZOS DE VENCIMIENTOS DE LOS PASIVOS SITUACIÓN FINANCIERA GENERAL GRADO DE DEPENDENCIA DE TERCEROS CALIDAD Y GRADO DE LAS INVERSIONES RELACION ENTRE VENCIMIENTO DE OBLIGACIONES Y ACREENCIAS PROPORCIONALIDAD DEL CAPITAL PROPIO Y DE OBLIGACIONES RENTABILIDAD DE CAPITAL INVERTIDO GRADO DE DISCRECIÓN DEL REPARTO DE DIVIDENDOS OBJETO DE ANALIZAR LOS INDICADORES FINANCIEROS
ÍNDICES FINANCIEROS (Gp:) BALANCE GENERAL (Gp:) ESTADOS DE RESULTADOS (Gp:) ESTADO DE FLUJO EFECTIVO (Gp:) R. LIQUIDEZ (Gp:) R. APALANCAMIENTO (Gp:) R. ACTIVIDAD (Gp:) R. RENTABILIDAD (Gp:) R. COBERTURA (Gp:) SISTEMA DUPONT (Gp:) ANALISIS DISCRIM
(Gp:) LAS RAZONES DE COBERTURA ESTÁN DISEÑADAS PARA RELACIONAR LOS CARGOS FINANCIEROS DE UNA COMPAÑÍA CON SU CAPACIDAD PARA DARLES SERVICIO. (Gp:) MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR UTILIDADES, APARTIR DE LOS RECURSOS DISPONIBLES (Gp:) EVALUA COMO LA EMPRESA TIENE LA HABILIDAD DE UTILIZAR LOS RECURSOS DEL CUAL DISPONE. (Gp:) MIDE EL GRADO O LA FORMA EN QUE LOS ACTIVOS DE EMPRESA HAN SIDO FINANCIADOS, CONSIDERANDO TANTO LA CONTRIBUCIÓN A TERCEROS COMO LOS DE PROPIETARIOS (Gp:) MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA SATISFACER O CUBRIR SUS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO EN FUNCIÓN A LA TENENCIA DE ACTIVOS LIQUIDOS, MAS NO A LA GENERACIÓN DE EFECTIVO ÍNDICES FINANCIEROS (Gp:) R. LIQUIDEZ (Gp:) R. APALANCAMIENTO (Gp:) R. ACTIVIDAD (Gp:) R. RENTABILIDAD (Gp:) R. COBERTURA
RAZONES DE LIQUIDEZ RAZÓN CIRCULANTE UNA DE LAS RAZONES MÁS GENERALES Y DE USO MÁS FRECUENTE UTILIZADAS ES LA RAZÓN CIRCULANTE: MIENTRAS MAYOR SEA LA RAZÓN, MAYOR SERÁ LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA PAGAR SUS DEUDAS. RAZÓN DE LA PRUEBA DEL ÁCIDO SE CONCENTRA EN EL EFECTIVO, LOS VALORES NEGOCIABLES Y LAS CUENTAS POR COBRAR EN RELACIÓN CON LAS OBLIGACIONES CIRCULANTE.
RAZONES DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR CUANDO SE SOSPECHA PROBLEMAS EN VARIOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES, SE EXAMINA ESTOS COMPONENTES POR SEPARADO PARA DETERMINAR LA LIQUIDEZ. POR EJEMPLO, LAS CUENTAS POR COBRAR PUEDEN ESTAR LEJOS DE SER CIRCULANTES. – PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA: EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA NOS INDICA ÉL NUMERO PROMEDIO DE DÍAS QUE LAS CUENTAS POR COBRAR ESTÁN EN CIRCULACIÓN, ES DECIR, EL TIEMPO PROMEDIO QUE TARDAN EN CONVERTIRSE EN EFECTIVO.
RAZONES DE LIQUIDEZ RAZÓN DE ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR: CUANDO LAS CIFRAS DE VENTAS PARA UN PERIODO NO ESTÁN DISPONIBLES, DEBEMOS RECURRIR A LAS CIFRAS TOTALES DE VENTAS. LA CIFRA DE LAS CUENTAS POR COBRAR UTILIZADA EN ÉL CALCULO GENERALMENTE REPRESENTA LAS CUENTAS POR COBRAR A FIN DE AÑO. LA RAZÓN DEL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA O LA RAZÓN DE ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR INDICA LA LENTITUD DE ESTAS CUENTAS. CUALQUIERA DE LAS DOS RAZONES DEBE SER ANALIZADA EN RELACIÓN CON LOS TÉRMINOS DE FACTURACIÓN DADOS EN LAS VENTAS.
R. APALANCAMIENTO LA RAZÓN DEUDA A CAPITAL SE CALCULA SIMPLEMENTE DIVIDIENDO LA DEUDA TOTAL DE LA COMPAÑÍA, (INCLUSIVE SUS PASIVOS CIRCULANTES) ENTRE EL CAPITAL SOCIAL. CUANDO LOS ACTIVOS INTANGIBLES SON SIGNIFICATIVOS, A MENUDO SE RESTAN DEL VALOR NETO PARA OBTENER EL VALOR NETO TANGIBLE DE LA COMPAÑÍA. LA RAZÓN DE DEUDA A CAPITAL VARÍA DE ACUERDO CON LA NATURALEZA DEL NEGOCIO Y LA VOLATILIDAD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
R. APALANCAMIENTO FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA Y CAPITALIZACIÓN UNA MEDIDA DE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAÑÍA PARA DAR SERVICIO A SU DEUDA ES LA RELACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO DE LA COMPAÑÍA SE DEFINE COMO EL EFECTIVO GENERADO POR LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA. – LA RAZÓN DE FLUJO DE EFECTIVO A PASIVOS TOTALES ESTA RAZÓN RESULTA ÚTIL PARA EVALUAR LA SOLVENCIA DE UNA COMPAÑÍA QUE BUSCA FONDOS MEDIANTE EL USO DE DEUDA. – RAZÓN DE FLUJO DE EFECTIVO A DEUDA DE LARGO PLAZO
R. APALANCAMIENTO ESTA RAZÓN SE UTILIZA EN LA EVALUACIÓN DE BONOS DE UNA COMPAÑÍA. EL TOTAL DE LA DEUDA, OTRO IND QUE GENERA INTERESES MAS EL CAPITAL EN RELACIÓN CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO EN OPERACIÓN.
R. ACTIVIDAD EL INDICADOR DE ROTACIÓN DE CARTERA PERMITE CONOCER LA RAPIDEZ DE LA COBRANZA PERO NO ES ÚTIL PARA EVALUAR SI DICHA ROTACIÓN ESTA DE ACUERDO CON LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO FIJADAS POR LA EMPRESA. ROTACIÓN DE CARTERA
R. ACTIVIDAD
R. ACTIVIDAD
R. RENTABILIDAD LA RENTABILIDAD EN RELACION CON LAS VENTAS – Margen de utilidad bruta INDICA LA GANANCIA DE LA COMPAÑÍA EN RELACIÓN CON LAS VENTAS, DESPUÉS DE DEDUCIR LOS COSTOS DE PRODUCIR LOS BIENES QUE SE HAN VENDIDO Y LA EFICIENCIA DE LAS OPERACIONES ASÍ COMO LA FORMA EN QUE SE ASIGNAN PRECIOS A LOS PRODUCTOS. UNA RAZÓN DE RENTABILIDAD MAS ESPECIFICA ES EL MARGEN DE UTILIDADES NETAS. -Margen de utilidades netas MUESTRA LA EFICIENCIA RELATIVA DE LA EMPRESA DESPUÉS DE TOMAR EN CUENTA TODOS LOS GASTOS E IMPUESTOS SOBRE INGRESOS, PERO NO LOS CARGOS EXTRAORDINARIOS.
R. RENTABILIDAD LA RENTABILIDAD EN RELACIÓN CON LAS INVERSIONES – RAZÓN DE RENDIMIENTO DEL CAPITAL (ROE) INDICA EL PODER DE OBTENCIÓN DE UTILIDADES DE LA INVERSIÓN EN LIBROS DE LOS ACCIONISTAS, Y SE LE UTILIZA FRECUENTEMENTE PARA COMPARAR A DOS COMPAÑÍAS O MÁS EN UNA INDUSTRIA. – RAZÓN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS (ROA) ESTA RAZÓN ES ALGO INAPROPIADA, PUESTO QUE SE TOMAN LAS UTILIDADES DESPUÉS DE HABERSE PAGADO LOS INTERESES A LOS ACREEDORES. CUANDO LOS CARGOS FINANCIEROS SON CONSIDERABLES, ES PREFERIBLE, PARA PROPÓSITOS COMPARATIVOS, CALCULAR UNA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES NETAS DE OPERACIÓN EN LUGAR DE UNA RAZÓN DE RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS. SE PUEDE EXPRESAR LA TASA DE RENDIMIENTO DE LAS UTILIDADES NETAS DE OPERACIÓN.
R. RENTABILIDAD LA ROTACIÓN Y LA CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES RAZÓN DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS ESTA RAZÓN NOS INDICA LA EFICIENCIA RELATIVA CON LA CUAL LA COMPAÑÍA UTILIZA SUS RECURSOS A FIN DE GENERAR LA PRODUCCIÓN. ES UNA FUNCIÓN DE LA EFICIENCIA CON QUE SE MANEJAN LOS DIVERSOS COMPONENTES DE LOS ACTIVOS: LAS CUENTAS POR COBRAR SEGÚN LO MUESTRA EL PERIODO PROMEDIO DE COBRANZAS, INVENTARIOS COMO LOS SEÑALAN LA RAZÓN DE ROTACIÓN DE INVENTARIOS Y LOS ACTIVOS FIJOS COMO LO INDICA EL FLUJO DE LA PRODUCCIÓN A TRAVÉS DE LA PLANTA O LA RAZÓN DE VENTAS A ACTIVOS FIJOS NETOS. – CAPACIDAD DE OBTENER UTILIDADES
R. COBERTURA R. APALANCAMIENTO R. RENTABILIDAD LA DEBILIDAD ES QUE LA CAPACIDAD DE UNA COMPAÑÍA PARA DAR SERVICIO A LA DEUDA ESTA RELACIONADA TANTO CON LOS PAGOS DE INTERESES COMO DEL PRINCIPAL. PERMITE DETERMINAR SI UN PRESTATARIO SERÁ CAPAZ DE DAR SERVICIO A LOS PAGOS DE INTERESES SOBRE UN PRÉSTAMO.
ÍNDICES FINANCIEROS RAZONES DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (Gp:) EFECTIVO (Gp:) SUFICIENCIA (Gp:) EFICIENCIA (Gp:) VENTAS (Gp:) UT. OPERATIVA (Gp:) TOTAL ACTIVO (Gp:) INVERSORES (Gp:) PRESTAMISTAS (Gp:) PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOS
ÍNDICES SUFICIENCIA EVALUA LA HABILIDAD DE LA EMP. PARA GENERAR EFECTIVO EN OPERACIONES , SUFICIENTES PARA CUBRIR SUS NECESIDADES (Gp:) REINVERSIÓN= NUEVAS INV. EN ACTIVO FIJO EFECTIVO GENERADOS XOPERACIONES (Gp:) COBERTURAS DE DEUDAS= DEUDA TOTAL EFECTIVO GENERADO X OP. (Gp:) DIVIDENDOS PAGADOS= PAGO DE DIVIDENDOS EFECTIVO GENERADO X OP.
ÍNDICES/EFICIENCIA EVALUA QUE TAN BUENA ES LA EMPRESA PARA GENERAR EFECTIVO, EN COMPARACIÓN CON OTROS AÑOS O CON OTRAS EMPRESAS EFECTIVOS GENERADOS X VENTAS= EFECTIVO GENERADO POR OP. ÷ VENTAS INDICE DE OPERACIONES= EFECTIVO POR OP ÷ UTILIDAD DEL NEGOCIO EN MARCHA EFECTIVO GENERADOS POR ACTIVOS= EFECTIVO GENERADOS X OP. ÷ TOTAL ACTIVO
COMBINACIÓN DE RATIOS SISTEMA DUPONT Utilizado por la multinacional y multidivisional Dupont Nemours Genera índices que mide la capacidad de generar utilidades Combina los rubros del Edo. Resultados y Balance G. El rendimiento s/inversión se mide medIantes las utilidades operativas
SISTEMA DU PONT (Gp:) ROI EARNING POWER (Gp:) AUTONOMIA (Gp:) ROE (Gp:) ÷ (Gp:) COSTO DE VENTAS (Gp:) + (Gp:) GASTOS DE VENTAS (Gp:) + (Gp:) GAST ADM. (Gp:) + (Gp:) COSTO INT. FINAN (Gp:) + (Gp:) IMP S/ LA RENTA (Gp:) EFECTIVO Y EQ. (Gp:) + (Gp:) CUENTAS X COBRAR (Gp:) + (Gp:) INVENTARIO (Gp:) ACTIVO CIRC. (Gp:) + (Gp:) ACTIVO FIJO (Gp:) VENTAS (Gp:) COSTOS OPER. (Gp:) – (Gp:) UTILIDAD NETA (Gp:) ÷ (Gp:) VENTAS (Gp:) VENTAS (Gp:) ÷ (Gp:) INVERS TOTAL (Gp:) ROTACION DEL ACTIVO TOTAL (Gp:) MARGEN DE UTILIDAD NETA (Gp:) X
COMBINACIÓN DE RATIOS ANÁLISIS DISCRIMANTE SE DERIVAN COMBINACIONES LINEALES DE CIERTOS PATRONES QUE PERMITEN CLASIFICAR O DISCRIMINAR A LAS EMPRESAS LAS UTILIZACIONES MAS CONOCIDAS ES MET. DE PREDICCIÓN DE QUIEBRAS. (1968- EDWARD ALTMAN). A POBLACIÓN DAD SE OBTIENE COEFICIENTE TIPICOS ANALISIS DE CREDITO, MIDE LA CALIDAD DE UN SOLICITANTE DE CREDITO ANTE UNA EMPRESA FRABICANTE O PRODUCTOS MASIVOS
ANÁLISIS DISCRIMINATES MODELO DE EVALUACIÓN DE QUIEBRAS X1= CAPITAL DE TRABAJO/ TOTAL DE ACTIVO X2= UTILIDADES RETENIDAS/ TOTAL DE ACTIVO X3= UTILIDAD A/IMPUESTO/ TOTAL DE ACTIVO X4= TOTAL DE PATRIMONIO/ TOTAL DE ACTIVO Z>6 POSIBILIDAD DE QUIEBRA MUY REMOTA 3<=Z<=6 QUIEBRA MUY POCO ROBABLE 2<=Z<3 ALTA POSIBILIDAD DE QUIEBRA Z<2 EMPRESA TECNICAMENTE QUEBRADA Z=6,56X1+3,26X2+6,72X3+1,05X4
ANÁLISIS DISCRIMINATES MODELO DE EVALUACIÓN DE CRÉDITOS X1= RAZON CIRCULANTE X2= RAZON APALANCAMIENTO Z=0,4X1+0,6X2 INTERPRETACIÓN Z>1,4 CREDITO EXCELENTE 0,66<=Z<=1,4 CREDITO DE RIESGO NORMAL Z<0,66 CREDITO MALO
TIPOS DE ANÁLISIS DE RATIOS INTRAEMPRESA INTEREMPRESA (ANALISIS DINAMICO). COMPARA EL RATIO ACTUAL CON LAS PASADOS Y/O CON LOS PREVISTOS. (ANALISIS ESTATICO). COMPARA LOS RATIOS DE LA EMPRESA CON LAS DE OTROS SIMILARES O CON LA MEDIA DEL SECTOR. UNA ADVERTENCIA EN ESTE SENTIDO ES QUE DADO QUE NO EXISTEN 2 EMPRESAS IGUALES HAY QUE TENER EN CUENTA LAS PARTICULARIDADESY CIRCUNSTANCIA DE CADA UNA.
TIPOS DE ANÁLISIS DE RATIOS (Gp:) INTRAEMPRESA (Gp:) INTEREMPRESA (Gp:) RATIOS PREVISTOS (Gp:) RATIOS PREVISTOS
INCOVENINTES DE LAS RATIOS Los ratios ayudan a plantearse las preguntas adecuadas y raramente la responde. Necesitan siempre un punto de referencia. Existe un gran números de ratios. Hay que considerar la magnitud de las cifras básicas.
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE RENTABILIDAD CAP. DE GENERAR UTILIDADES, POR LAS ACTIVIDADES QUE REALIZAN, APARTIR DE LOS RECURSOS EMPLEADOS. MARGEN FINANCIERO BRUTO/ACTIVO FINANCIERO PROMEDIO COMISIONES Y OTROS INGRESOS/ TOTAL DE INGRESOS RESULTADO NETO DEL EJERCICIO/ ACTIVO PROMEDIO (ROA) RESULTADO NETO DEL EJERCICIO/ PATRIMONIO PROMEDIO (ROE)
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE SUFIENCIA PATRIMONIAL MIDE EL TAMAÑO DEL PATRIMONIO, CON RELACION A LAS ACTIVIDADES QUE LA INSTITUCION REALIZA. PATRIMONIO/ ACTIVOS PONDERADOS POR FACTOR DE RIESGO (MIN 8%) PATRIMONIO/ACTIVO PONDERADOS POR FACTOR DE RIESGO (BIS) PATRIMONIO/ACTIVO (PATRIMONIO+ GESTION OPERATIVA)/ACTIVO TOTAL ACTIVO NO PRODUCTIVO/(PATRIMONIO+GESTION OPERATIVA)
RAZONES BANCARIAS INDICADORES DE CALIDAD DE CARTERA DE CREDITOS MIDE LA CALIDAD DE LA CARTERA DE CREDITOS MANEJADA POR LA INST FINANCIERA. CARTERA DE CREDITOS INMOVILIZADA/CARTERA DE CREDITOS BRUTA PROVISION PARACARTERA DE CREDITOS/CARTERA DE CREDITOS VENCIDA PATRIMONIO/ACTIVO
CASO DE ESTUDIO Es una empresa formada por un equipo de profesionales con mas de 20 años de experiencia en mercados financieros. Diseñamos estrategias de inversión Basándonos en el análisis técnico abcbolsa.com
CONCLUSIONES LOS INDICADORES FINANCIEROS PERMITE TOMAR TRES CLASES DE DECISIONES DE CARÁCTER FINANCIERO: DECISIONES OPERATIVAS, DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN. DEPENDIENDO DE LA NATURALEZA DE LA EMPRESA SE PUEDE DEFINIR LOS INDICADORES DE FINANCIEROS. SE PUEDEN DEFINIR INNUMERABLES INDICADORES FINANCIEROS, SOLO ESTA DEFINIDA CON EL COCIENTE DE UN NUMERO Y OTRO.
CONCLUSIONES LOS INDICADORES FINANCIEROS AUNQUE SE PUEDEN DETERMINAR PARA EMPRESAS DEL MISMO RAMO, ESTAN PRESENTAN COMPORTAMIENTOS DIFERENTES. LOS ÍNDICES FINANCIEROS SE PUEDEN COMPARARSE CON LOS ÍNDICES DEL SECTOR INDUSTRIAL AL CUAL PERTENECE LA EMPRESA Y CON LOS ÍNDICES DE ESTADOS FINANCIEROS DE PERÍODOS ANTERIORES