Introducción El análisis de los Estados Financieros se utiliza para determinar la posición financiera de la empresa con el objetivo de identificar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para que la empresa logre sus objetivos financieros y corrija las áreas problemáticas en el futuro. Estos son importantes tanto para los administradores de la empresa, como para los inversionistas y acreedores.
ESTADOS FINANCIEROS Constituyen un resumen final de todo el proceso contable correspondiente a un período de tiempo relativo a las actividades operativas, directas e indirectas a la empresa en estudio. Deben contener en forma clara y comprensible todo lo necesario para juzgar los resultados de operación, la situación financiera de la entidad, los cambios en su situación financiera y las modificaciones en su capital contable. Su finalidad es que los lectores puedan juzgar adecuadamente lo que los estados financieros muestran.
OBJETIVOS ESTADOS FINANCIEROS Es proporcionar información útil a inversores y otorgantes de crédito para predecir, comparar y evaluar los flujos de tesorería. Proporcionar a los usuarios información para predecir, comparar y evaluar la capacidad de generación de beneficios de una empresa.
IMPORTANCIA
ESTADOS FINANCIEROS El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una empresa.
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINACIEROS Sub1.APLICACIONES Y LIMITACIONES DEL ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros representan a unidades monetarias constantes los recursos generados o utilidades en la operación, los principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a través de un periodo determinado. La expresión "pesos constantes", representa pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance general (último ejercicio reportado tratándose de estados financieros comparativos).
LIMITACIONES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. Una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el desempeño de la empresa. Sólo cuando se utilizan varias razones pueden emitirse juicio razonables. 2. Han de ser comparados y deberán estar fechados en el mismo día y mes de cada año. Caso contrario, pueden conducir a decisiones erróneas. 3. Si los estados no han sido auditados, la información contenida en ellos puede que no refleje la verdadera condición financiera de la empresa. 4. Cuando se comparan las razones de una empresa con otras, o, de ésta misma, sobre determinados períodos, los datos pueden resultar distorsionados a causa de la inflación. (Gp:) Bs.F.
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINACIEROS El análisis de estados financieros implica una comparación del desempeño de la empresa con el de otras compañías que participan en el mismo sector de negocios, el cual, por lo general, se identifica con base en la clasificación industrial de la compañía. Por lo común, el análisis se utiliza para determinar la posición financiera de la empresa con el objetivo de identificar sus puntos fuertes y débiles actuales y sugerir acciones para que La empresa aproveche logre sus objetivos financieros y corrija las áreas problemáticas en el futuro.
2.- PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS La administración para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado. Los propietarios, para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes. Los acreedores, para conocer la liquide de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones. El estado, para determinar sí el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS Los cuatro estados financieros básicos son: (Gp:) Bs.F.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS 1.- El Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de las utilidades de las empresas, durante un periodo específico. Lo más común es que los estados de resultados comprendan un periodo de un año, el cual termina en una fecha determinada por lo general el 31 de diciembre del año en curso. (Muchas empresas grandes operan sobre un ciclo financiero de 12 meses, año fiscal o ejercicio montado, que termina en una fecha diferente del 31 de diciembre). Además, resulta típico que se elaboren estados de resultados mensuales para usar en la administración, a fin de contar con informes trimestrales disponibles para los accionistas de las corporaciones de propiedad pública (con amplio número de accionistas).
El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea, las cuentas de ingresos, gastos y costos.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS (Gp:) Bs.F.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS 2.- Balance General: presenta un informe breve que indica la posición financiera de la empresa en un punto de tiempo determinado. En este se compara los activos de la empresa (lo que esta posee) contra su financiamiento, que puede ser pasivo (lo que debe o capital que fue proporcionado por los propietarios). Los balances generales muestran una variedad de activos, pasivos (deuda) y cuentas de capital. Se hace una importante distinción entre los activos y pasivos a corto y a largo plazo. Los activos circulantes y pasivos a corto plazo son recursos a corto plazo. Esto significa que se espera que sean convertidos en efectivo al término de un año o menos. Todos los demás activos y pasivos junto con el capital contable, el cual se asume como poseedor de una vida infinita son considerados de largo plazo o fijos, debido a que se espera que estos permanezcan en los libros de la empresa durante un año o más.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS Como es de costumbre, los activos se jerarquizan comenzando con los más líquidos y descendiendo hasta los menos líquidos, los activos circulantes, por tanto, preceden a los activos fijos. Los activos negociables representan inversiones muy líquidas a corto plazo, como certificados del tesoro o certificados de depósito, poseídos por la empresa. En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares. Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general. Su estructura se presenta a continuación:
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS BALANCE GENERAL (Esquema) ACTIVO ACTIVO CORRIENTE DISPONIBLE DEUDORES INVENTARIOS ACTIVO NO CORRIENTE PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO INTANGIBLES DIFERIDOS VALORIZACIONES TOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTE OBLIGACIONES FINANCIERAS
PROVEEDORES CUENTAS POR PAGAR IMPUESTOS GRAVÁMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DIFERIDOS PASIVOS NO CORRIENTE OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO BONOS Y PAPELES COMERCIALES TOTAL PASIVO PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL RESERVAS REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS 3.- Estado de Utilidades Retenidas: reconcilia el ingreso neto retenido durante un año y cualesquiera dividendos pagados en efectivo, con el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y el final de ese mismo año.
(Gp:) Bs.F.
3. – ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS 4.- Estado de Cambios en la Posición Financiera (o de Flujo de Efectivo): proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un periodo específico, por lo común el año recién terminado. Dicho estado, que en ocasiones es llamado “estado de origen y aplicación de recursos”, proporciona una visión dentro de los flujos de efectivos operativos, de inversión y financieros de la empresa, además hace cuadrar a estos con los cambios en su efectivo y en sus valores negociables durante el periodo en cuestión.
(Gp:) Bs.F.
4.- ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.
Se realiza para que los inversionistas y los acreedores estén dispuestos a comprar acciones o a otorgarles préstamos a la compañía cuando necesita capital adicional. Son de gran importancia porque han sido comparados con los registros de contabilidad por contadores públicos independientes. (Gp:) Auditor
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Los métodos son los siguientes:
Análisis vertical Análisis Horizontal Método dupont Métodos de razones Financieras
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES:
Análisis de corte transversal. Análisis de serie de tiempo. Análisis combinado.
(Gp:) Bs.F.
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS 1. Método de análisis vertical 2. Método de análisis horizontal Procedimiento de por cientos integrales, razones simples y razones estándar. Se aplica para analizar un estado financiero a fecha fija o correspondiente a un periodo determinado. Procedimiento de aumentos y disminuciones. Se aplican para analizar dos estados financieros de la misma empresa a fechas distintas o correspondientes a dos periodos o ejercicios.
Las diferencias entre estas es que el método vertical utiliza los estados financieros de un período para conocer su situación o resultados relaciona cada cuenta del Balance y del Estado de Ingresos y Egresos (pérdidas y ganancias) con una cifra base de dichos estados financieros y el método horizontal compara entre sí los dos últimos períodos, ya que en el período que esta sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS METODO DUPONT EL SISTEMA DU-PONT es una medida de control financiero divisional, ya que es una medida que se va logrando por áreas, de tal manera que se compara los resultados obtenidos con el programa establecido.
Este método permite conocer la rentabilidad de la inversión o de los activos en forma desglosada, es decir, la forma en como se obtuvo este resultado importante para la empresa, ya que se establecen los niveles fijados como metas de rentabilidad de la inversión real y se comparan con lo presupuestado para observar, que tan bien esta operando cada área de la empresa.
RI = UTILIDAD NETA X VENTAS NETAS VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL RI= rentabilidad de la inversión
METODO DUPONT
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Fusiona el estado de resultados y el balance general en dos medidas sumarias de rentabilidad: el rendimiento sobre los activos (RSA) y el rendimiento sobre el capital contable (RSC). Rendimiento sobre los activos (RSA) Rendimiento sobre el capital contable (RSC). (Gp:) RSA = Utilidad neta después de impuestos * Ventas = Utilidad neta después de impuestos Ventas Activos Totales Activos Totales
(Gp:) RSC = Utilidad neta después de impuestos * Activos Totales = Utilidad neta después de impuestos Activos Totales Capital Contable Capital Contable
(Gp:) Utilidades netas Después de impuestos (Gp:) Ventas (Gp:) Ventas (Gp:) Activos totales (Gp:) Pasivos totales (Gp:) Capital social (Gp:) Margen neto de utilidades (Gp:) Rotación De Activos totales (Gp:) Pasivos totales y Capital social= Activos totales (Gp:) Capital social (Gp:) Rendimiento de la inversión (Gp:) Multiplicador De capital social (Gp:) Rendimiento del Capital social (Gp:) DIVIDIDAS ENTRE (Gp:) DIVIDIDAS ENTRE (Gp:) MÁS (Gp:) MULTIPLICADO POR (Gp:) DIVIDIDAS ENTRE (Gp:) MULTIPLICADO POR
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINACIERAS Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.Algunas de las razones financieras son:
RAZONES FINACIERAS Capital de trabajo. Esta razón se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operación. Prueba del Ácido Es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).
Rotación de Clientes por Cobrar Este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el período.
Razón de Propiedad Refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado para la compra del total de los activos.
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS USO DE RAZONES FINANCIERAS El análisis de razones evalúa el rendimiento de la empresa mediante métodos de cálculo e interpretación de razones financieras. La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultados y del balance general de la empresa. El análisis de razones de los estados financieros de una empresa es importante para sus accionistas, sus acreedores y para la propia gerencia.
5.- MÉTODOS DE ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES El análisis de razones no es sólo la aplicación de una fórmula a la información financiera para calcular una razón determinada; es más importante la interpretación del valor de la razón. Existen dos tipos de comparaciones de razones:
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES 1. Análisis de corte transversal (de razones financieras) Implica la comparación de las razones financieras de diferentes empresas al mismo tiempo. Este tipo de análisis, denominado referencia (benchmarking), competidor importante o grupo de competidores, sobre todo para identificar áreas con oportunidad de ser mejoradas. Otro tipo de comparación importante es el que se realiza con los promedios industriales. Es importante que el analista investigue desviaciones significativas hacia cualquier lado de la norma industrial.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES 2. Análisis de serie de tiempo Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de un año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.
TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES 3. Análisis combinado Es la estrategia de análisis que ofrece mayor información, combina los análisis de corte transversal y los de serie de tiempo. Permite evaluar la tendencia de comportamiento de una razón en relación con la tendencia de la industria.
El siguiente ejemplo ilustra este tipo de análisis aplicándolo a la razón del periodo promedio de cobro de 1995 a 1998 de Alcott Company, una pequeña empresa fabricante de muebles para jardín. Esta razón refleja la cantidad promedio de tiempo que requiere la empresa para cobrar las facturas y por lo general es preferible que tenga valores bajos.
La figura revela rápidamente que: La eficacia de Alcoltt para recaudar sus cuentas por cobrar es pobre en comparación con la industria. La tendencia de Alcoltt es hacia periodos de cobro mas largos. Por consiguiente, se recomienda acortar su periodo de cobro. Análisis Comibanado de corte transversal y de series de tiempo
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO A CORTO PLAZO El análisis a corto plazo estudia la capacidad que la empresa tiene para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo (un año). Para ello, se debe medir la liquidez (capacidad de convertirse en dinero) del activo circulante y además, hacer un estudio del equilibrio que se produce a corto plazo, esto es, entre el activo circulante y el pasivo circulante.
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO
1. Capital circulante El capital circulante es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante o la diferencia entre los capitales permanentes (fondos propios más pasivo a largo plazo) y el activo inmovilizado neto: CC = AC – PC CC = (FP + FAL) – AI
La importancia del capital circulante estriba en que ha de existir una cierta correspondencia entre la liquidez del activo y la exigibilidad del pasivo, con objeto de evitar que la empresa se vea en la necesidad de suspender sus pagos. A CORTO PLAZO
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO 2. Período medio de maduración Viene determinado por el número de días que median entre el momento del pago de una unidad monetaria destinada a la adquisición de materias primas para el proceso productivo, hasta que dicha unidad es recuperada vía ventas de los productos fabricados. A su vez, este período se puede subdividir en una serie de subperíodos claramente definidos desde el momento de la compra de las materias primas, hasta la recuperación de la inversión por la venta de los productos terminados.
Representando gráficamente lo anterior tendremos:
A CORTO PLAZO
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO Definiendo el período medio de maduración financiero como: A CORTO PLAZO
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO 3. Razón de circulante A través de la razón de circulante se trata de estudiar, la liquidez o la solvencia de la empresa a corto plazo. la primera razón que vamos a analizar es el índice de liquidez o solvencia a corto plazo: Activo circulante Pasivo circulante
A CORTO PLAZO
En definitiva, el cociente nos informa del valor de los bienes que la empresa puede utilizar para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo.
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO
Acid-test o Prueba del ácido: Créditos + Valores a corto plazo + Tesorería Pasivo circulante o también: Activo circulante – Existencias Pasivo circulante Pasivo circulante Debe observarse que este razón es similar al anterior, excepto la eliminación en el numerador de la partida de existencias, dado que es el elemento que mayor incertidumbre suscita en cuanto al momento de su venta y precio de realización.
A CORTO PLAZO
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO A LARGO PLAZO El estudio del análisis financiero a largo plazo trata de abordar la capacidad que la empresa tiene para atender sus deudas a largo plazo. Para ello, hemos de tener en cuenta que en el activo del balance figuran todas las inversiones de la empresa, y su conjunto determina la estructura económica. En el pasivo, se reflejan las fuentes de financiación de las inversiones de la empresa, y en su conjunto forman lo que se denomina estructura financiera. Ambas forman la estructura económico-financiera.
Tienden a cubrir periodos de dos a diez años, aunque también es común el uso de planes estratégicos de cinco años, los cuales se revisan de manera periódica conforme se disponga de nueva información significativa.
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO Las inversiones de la empresa se dividen en dos grandes grupos: – Inmovilizado. – Activo circulante.
El pasivo también está formado por dos grandes grupos:
– Capitales permanentes, que están compuestos por los fondos propios y el pasivo a largo plazo. — Pasivo circulante.
A LARGO PLAZO
6.- ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO Y A LARGO PLAZO TÉCNICAS MÁS USUALES PARA EL ESTUDIO DEL ANALISIS A LARGO PLAZO 1. Análisis de la estructura patrimonial de forma global 2. Autonomía financiera y endeudamiento 3. Rentabilidad ECONOMICA FINANCIERA 4. Apalancamiento financiero 5. Análisis de resultados Análisis del punto muerto Apalancamiento operativo
A LARGO PLAZO
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