Administración Financiera I (página 2)

Para calcular el tiempo " – n" en valor presente neto

Para calcular la tasa de interés "i"

En Valor Futuro o Monto

En Valor Presente Neto

ANTICIPADAS

Son aquellas anualidades que son utilizadas con menor frecuencia en la actividad financiera y comercial. Esto es, toda vez que los pagos se hacen por anticipado, salvo que el deudor (en caso de alguna compra a plazos) desee liquidar por adelantado sus pagos. Estos se hacen a inicio del convenio y así sucesivamente hasta el final del convenio. Las características de este tipo de anualidades son:

• El plazo inicia con la firma del convenio

• Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago

• Los pagos o abonos se realizan al inicio de cada intervalo de pago

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad

VARIABLES QUE SE UTILIZAN EN ESTE APARTADO:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos).

VF ó M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos).

A ó Rp : Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad).

m: Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12).

i: Tasa de Interés (la tasa que integra el factor de acumulación o descuento 1+i).

n: Tiempo.

PROCEDIMIENTO

Para calcular monto de una serie de pagos, el pago periódico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes fórmulas:

Calculando VF1, VF2, VFn ó M1, M 2, M n esto es, cuantas veces cambie la "i", la fórmula se modifica en los siguientes términos:

La Anualidad o Renta Periódica:

Para calcular el tiempo "n" en el valor futuro o monto de una anualidad anticipada

Para calcular el tiempo "- n" en valor presente neto de una anualidad anticipada.

Si obtenemos un resultado con decimales: ejemplo 5.78 esto quiere decir que son 5 pagos de una cantidad "x" y 1 pago por la diferencia. Para ello se trae a valor presente el importe de los pagos:

DIFERIDAS

Tipo de anualidad la cual puede definirse fácilmente como "compro ahora y pago después" muy utilizada en remates comerciales de mercancía.

Sus principales características son:

( Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad ( las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago

( El plazo da comienzo en una fecha posterior al de inicio del convenio

Fórmulas de cálculo:

Vf: valor futuro i: tasa de interés n: tiempo en valor futuro m: capitalización

Rp: renta periódica.

Con estas fórmulas podemos calcular lo que queramos en respecto a la anualidad, se pueden presentar situaciones donde queremos saber el valor presente de un abono o conocer el ahorro que tendremos al final de una línea de abonos consecutivos.

EJERCICIO

Hoy que es 27 de febrero del 2009, un empleado de gobierno se propone ahorrar a partir del siguiente año, el bono que le otorgan por honestidad y buen servicio (es solo un ejemplo) que le entregan en la segunda quincena de cada mes, mismo que asciende a $580.00 la cuenta de ahorro le ofrece el 15% nominal capitalizable mensualmente. La pregunta ahora es: ¿cuánto logrará acumular este singular personaje al 1º de enero del 2011?

La pregunta que se busca responder sobre cuanto tendrá acumulado al 1º de enero del 2011, nos permite suponer que realizará 12 depósitos (n=12).

• Hacemos la línea de tiempo.

Usamos la fórmula del monto, ya sabemos la tasa de interés y la cantidad de abonos realizados.

Obtenemos una capitalización de 7.459,00$ al finalizar el año observamos acá que dividimos el 15% en los 12 meses que capitalizara el dinero ya que obtenemos el interés capitalizable mensualmente, también se nota que la persona decidió el 27-02 ahorrar pero vino a depositar a principios del año entrante ahí la diferencia entre el propósito y la fecha del primer abono.

GENERALES

Esta anualidad es poco usada comercialmente debido a sus particularidades y principalmente a que los abonos no coinciden con las capitalizaciones lo que representa la aparición de una tasa de interés equivalente.

Las características principales son:

( El plazo inicia con la firma del convenio o apertura de cuenta de ahorros o inversión (en su caso)

( Las capitalizaciones no coinciden con el intervalo de pago

( Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad

Formulas usadas:

EJERCICIO

Consideramos el caso de una persona que vende calzado por catálogo y considerando sus ventas es acreedora a un incentivo bimestral de $250.00. A partir de estén premio decide aperturar una cuenta de ahorro la cual le ofrece una tasa de interés del 1.5% capitalizable mensualmente, con la salvedad que debe incrementar el saldo de la misma, con una cantidad similar al de apertura y con la frecuencia en que recibirá su incentivo. Además no podrá retirar de su saldo vigente, cantidad alguna al menos durante el primer año. Si dicha persona sigue al pie de la letra las instrucciones, ahora la pregunta es: ¿cuánto acumulará la vendedora de calzado al cabo de 3 años siguiendo este esquema de ahorro? Utilizamos la fórmula del monto de un conjunto de abonos (cuotas uniformes):

Como todos los ejercicios debemos trazar nuestra línea de tiempo que refleje todos los abonos o sucesos que pasen en ella financieramente, luego hallar la tasa de interés equivalente y aplicar nuestra formula

Obteniendo así la capitalización de 5.865,50$ en el periodo de 3 años.

AMORTIZACIONES

El concepto de amortización está asociado a deuda o mejor dicho el pago gradual para liquidar una deuda ya sea de un préstamo o crédito. En el ámbito financiero los préstamos y créditos son el pan de cada día, las personas o empresas piden préstamos ya sea para la adquisición de bienes o capitalizaciones, donde se establecen las condiciones de pago de los mismos ya sea en cuotas anticipadas o vencidas.

En las amortizaciones se usa un npv (valor presente de la deuda) con el mismo calculamos nuestro rp e intereses y siempre debemos realizar una tabla para ubicarnos mejor en el contexto de que estamos amortizando, cuanto falta por pagar, y que intereses tenemos en el pago.

Formula:

EJERCICIO

Se adeudan $250,000.00, los cuales serán liquidados en 10 pagos iguales vencidos, considerando una tasa nominal del 12%.

Entonces tenemos nuestro nvp, una tasa interés que capitaliza mensualmente el 1%, y el número de pagos a realizar.

Aplicamos la formula y calculamos la cuota:

Ya sabemos que nuestras cuotas serán de 26.395,52$ ahora hacemos una tabla donde podamos ver que está pasando en los pagos y como se cancela la deuda.

Se observan los 10 pagos iguales correspondientes al rp, ahora se ve el pago de intereses como varia ya que el 1% se recalcula cada vez que amortizamos por lo que reduce nuestro interés, y de una vez en la última columna se observa cuanto debemos si queremos liquidar la deuda en un solo pago.

Ahora si queremos saber cuánto es lo que debemos en un mes "x" debemos usar la fórmula de saldo insoluto.

Usando el nvp y el rp obtenemos cuanto es el pago para liquidar la deuda total en dicho mes.

FONDOS DE AMORTIZACIONES

Los fondos de amortizaciones pueden definirse como propósitos o estrategias de ahorro las cuales emplean personas o empresas para obtener una capitalización en un determinado para cancelar una deuda pautada, es decir, ahorrar gradualmente la cantidad exacta siguiendo un interés para llegar al objetivo.

Si hacemos los depósitos a final de mes usamos la fórmula de anualidad ordinaria

GRADIENTES

Se puede definir como una serie de bonos o pagos los cuales aumentan o disminuyen porcentualmente en una serie de tiempo para liquidar una deuda o en su defecto para un fondo de ahorro.

Podemos encontrar rentas periódicas con gradientes aritméticos o geométricos su principales características son:

• Los pagos o abonos distintos se realizan al final de cada intervalo de pago (aunque puede ser anticipado o prepagable).

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad o renta periódica.

• Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago.

• El plazo inicia con la firma del convenio.

GRADIENTE ARITMETICO

En este gradiente la característica está en el aumento o disminución uniforme del pago entre cada periodo.

Sus fórmulas son:

Observamos en la línea de tiempo la serie de pagos consecutivos como aumentan siempre 500$ por ende representa nuestro gradiente aritmético.

GRADIENTE GEOMÉTRICO

Se denomina gradiente geométrico al aumento porcentual en el pago o cuota consecutivo a diferencia del aritmético este el aumento no es dinero o cantidad fija sino que representa un porcentaje fijo del pago.

Acá se nos presentan dos fórmulas de acuerdo a:

GRADIENTE ARITMÉTICO-GEOMÉTRICO

Para explicar este caso recurrimos al ejemplo directamente donde mezclamos ambos gradientes en un caso

EJEMPLO

Supongamos que para construir la escuela de medicina, la universidad Cristóbal colón se ha propuesto constituir un fondo con 10 depósitos mensuales con aumentos crecientes de $350,000.00 cada una de las cuotas.

La tasa de interés que le ofrecen es del 25% con capitalización mensual y el importe del primer depósito ascendió a $3"500,000.00. La pregunta es:

¿Cuánto acumulará al final de la última cuota?

El monto acumulado de esta serie aritmética y geométrica está dado por la

Siguiente expresión:

Entonces los datos son

Rp1=a1 primera cuota

I: tasa de interés

Gg: gradiente geométrico

N: número de pagos

Maant: monto anualidad anticipada

Mgg: monto gradiente geométrico

CAPÍTULO IV

Fundamentos de la administración financiera

INTRODUCCIÓN

El administrador financiero representa un papel dinámico en el desarrollo de una empresa moderna, aunque no siempre ha sido así. Para mediados del siglo XX, estos profesionales básicamente reunían los fondos y administraban la posición en efectivo de la empresa, y eso era casi todo.

Ya para la década de los cincuenta, el crecimiento en la aceptación de los conceptos del valor presente provocó que los administradores financieros incrementaran sus responsabilidades en la elección de los proyectos de capital.

Actualmente, los factores internos tienen un impacto cada vez más fuerte en el administrador financiero. La prominente competencia corporativa, los cambios tecnológicos, la sutilidad en las tasas de interés y en la inflación, la incertidumbre económica a nivel mundial y las inquietudes éticas sobre ciertos negocios financieros deben tratarse sobre una base prácticamente diaria.

Más aún, estos requieren gran flexibilidad, con el fin de hacer al cambio constante. Sencillamente, "la antigua forma de hacer las cosas" no es lo bastante buena en un mundo donde las formas antiguas pronto quedan obsoletas o en desuso. De esta manera el administrador financiero debe ser capaz de adaptarse al entorno siempre cambiante, si es que su empresa tiene intenciones de sobrevivir.

Un administrador financiero, que ejerce dentro de una entidad cualquiera, se le deberá observar lo siguiente:

• Su capacidad de adaptarse a los cambios.

• Planear con eficiencia la cantidad apropiada de fondos a utilizar en la empresa.

• Supervisar la asignación de estos fondos y de obtener los mismos para el éxito de la empresa.

A medida que los fondos obtenidos sean mal asignados, se retrasará el crecimiento de la economía, y en una era de necesidades económicas insatisfechas y de escasez esto podría resultar en un detrimento mayor del que se pudiera obtener en la actualidad. Se debe distribuir eficientemente los recursos económicos para el crecimiento eficiente de la economía como tal.

CONCEPTO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

"Fase de la Administración General, mediante la cual se recopilan datos significativos, analizan, planean, controlan y evalúan, para tomar decisiones acertadas y alcanzar el objetivo natural de maximizar el capital contable de la Empresa". (Perdomo, 1993)

"La Administración Financiera está interesada en la adquisición, financiamiento y administración de los activos, con una meta global en mente. Así, la función de decisión de la administración financiera puede dividirse en tres grandes aéreas; la decisión de inversión, financiamiento y administración de activos". (Van Horne y Wachowicz: 1998)

ANÁLISIS DE LA TEORÍA FINANCIERA

Se identificará la actuación del estratega financiero en el campo profesional, señalando el propósito, la naturaleza de la teoría financiera en el ámbito empresarial, perspectivas y campos de acción, precisando objetivos y metas, identificando la importancia de la función financiera.

De igual manera, se estudiarán las técnicas y herramientas para tomar decisiones que permita alcanzar los objetivos y metas.

CARACTERÍSTICAS

Perdomo plantea un esquema que empieza con la obtención de información significativa para el estudio financiero, y terminando con la fase del control:

COMO RAMA DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL

Dentro de las funciones de la Administración Financiera como fase o aplicación de la Administración General esta:

• Coordinar financieramente todos los activos de la empresa mediante: Captar, obtener y aplicar los fondos o recursos necesarios para optimizar su manejo; optimizar la coordinación financiera de las cuentas por recuperar; optimizar la coordinación financiera de los inventarios; y optimizar la coordinación financiera de todos aquellos bienes de la empresa destinados a proporcionar servicios a la planta productiva.

• Coordinar financieramente todos los pasivos de la Empresa, para poder alcanzar el objetivo de maximizar el capital contable, patrimonio o valor de la empresa.

• Coordinar financieramente los resultados de las unidades económicas, que además es una manera de poder incrementar las utilidades o rendimientos en la empresa.

Para cumplir lo anterior, se debe observar:

• El uso correcto de los fondos internos y externos.

• Las utilidades retenidas de varios periodos.

• El valor del dinero en el tiempo con o sin inflación.

• Proyectos de inversión de riesgo alto o de bajo riesgo

• Tasas de crecimiento.

Algunas propuestas que pueden ayudar a favorecer el crecimiento del capital o patrimonio del valor de la empresa:

• Aumentar todos los activos de la empresa.

• Disminuir deudas lo más que se pueda.

• Aumentar utilidades y aportaciones o capitalizar las utilidades retenidas de ejercicios anteriores no decretando dividendos, hasta que la estructura de la empresa se pueda consolidar.

RECOPILACIÓN DE DATOS

Se refiere a la búsqueda, recopilación y codificación de los datos por parte del administrador financiero. También se conoce como "obtención de la información" y constituye una fuente sólida para la toma de decisiones.

Sirve de acopio en una base de datos que ayuda en la aplicación de las demás técnicas de la administración financiera. La información debe llegar a tiempo para poder analizar, planear y controlar para la correcta toma de decisiones, ya que si no carece de valor. Cabe destacar que la información debe ser confiable y cumplir con las siguientes características:

Fuente: Elaborado con datos de Perdomo (1993)

ANÁLISIS FINANCIERO

Es una técnica usada para evaluar la información contable, económica y financiera en un momento determinado. Se refiere a información económica pasada. Esta técnica conlleva a la toma de decisiones que permitan alcanzar metas y objetivos previamente fijados.

MÉTODOS DE ANÁLISIS

Estos métodos son utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con la finalidad de medir las relaciones en un periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Al realizar un análisis financiero, se recomienda:

DESCRIPCIÓN DE LOS MÉTODOS

Se debe conocer el significado de Porcientos Integrales, el cual permite identificar la proporción que guarda cada elemento con respecto al total. Dicho total representa el 100% y cada parte constituye un porcentaje relativo con respecto a ese total.

Mediante este método podemos identificar la proporción que guarda cada una de las cuentas con respecto al total del rubro. Su notación es la siguiente:

EJEMPLO

Caja 100.00, bancos 50.00, inventarios 26.00, equipo de oficina 200.00, equipo de transporte 100.00, depreciaciones -30.00, gastos de instalación 150.00, amortizaciones -15.00. Determinar la estructura de los activos, monto total que estos representan, el % relativo de cada rubro, así como de las cuentas específicas al total de su rubro.

RAZONES FINANCIERAS SIMPLES

Es la dependencia que existe al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa. En otras palabras, se refiere a la magnitud de la relación existente entre dos cifras que se comparan.

Una cantidad es aumentada (+) o disminuida (-) mediante sumas y restas respectivamente. De igual forma una cantidad puede ser representada por un factor con respecto al total y su frecuencia (/), (*) mediante divisiones y multiplicaciones respectivamente.

El activo fijo de $450,500.00 es disminuido por las depreciaciones en cantidad de $50,000.00.

Su representación es:

CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES SIMPLES

POR LA NATURALEZA DE LAS CIFRAS:

POR SU SIGNIFICADO O LECTURA

POR SU APLICACIÓN Y OBJETIVOS

Usar estos indicadores financieros ayuda a la correcta toma de decisiones, para formar un juicio con respecto a la situación financiera de la empresa.

Los estados financieros proporcionan información tan amplia como el analista financiero lo requiera. Este a su vez debe tener sentido común o criterio para determinar el número de razones simples que tengan significado practico.

Razón del capital de trabajo:

EJEMPLO

La empresa X desea determinar la razón del capital de trabajo y capital neto de trabajo, para lo cual presenta las siguientes cifras en su estado de posición financiera:

RAZONES ESTÁNDAR

Este método nos ayuda a determinar la relación de dependencia resultante de la comparación geométrica de los promedios de las cifras de dos o más cuentas de los estados financieros.

Es similar al promedio de una serie de cifras de la misma empresa a una misma fecha o periodo, las cuales emanan de los estados financieros de dicha empresa.

CLASIFICACIÓN DE LAS RAZONES ESTÁNDAR

Desde el punto de vista del origen de las cifras:

POR SU ORIGEN

POR SU NATURALEZA

REQUISITOS PARA EL CÁLCULO DE RAZONES MEDIAS O ESTÁNDAR. (INTERNAS)

• Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.

• Obtener cifras o razones simples que servirán de base para las razones medias.

• Confeccionar una hoja de Excel (cédula de trabajo) que integre las cifras o las razones anteriores por el tiempo que se considere apropiado.

• Calcular razones medias por conducto de: promedio aritmético simple, mediana, moda, promedio geométrico, promedio armónico.

REQUISITOS PARA EL CÁLCULO DE RAZONES MEDIAS O ESTÁNDAR. (EXTERNAS)

• Reunir cifras de estados financieros de empresas que están dedicadas a la misma actividad.

• Que las empresas estén localizadas en la misma región.

• Que tengas políticas de venta y crédito muy similares.

• Que los métodos de registro, contabilidad y valuación, sean relativamente similares o uniformes.

• Que las cifras correspondientes a estados financieros dinámicos muestren aquellos meses en los cuales las empresas se encuentren en una racha relativamente buena o mala.

• que las empresas que suministran información financiera, sean financieramente solventes.

• Confeccionar una cédula o papel de trabajo que contenga las cifras o razones simples de los datos anteriores.

• Eliminar aquellas cifras que no estén muy acordes o que se encuentren muy dispersas en función de las demás.

• Calcular las razones medias usando: promedio aritmético simple, mediana, moda, promedio geométrico, promedio armónico.

RAZONES BURSÁTILES

Se refiere al cálculo de la dependencia o relación que existe entre dos o más conceptos de los estados financieros. Generalmente, sirve para evaluar estados financieros de empresas que cotizan en bolsa.

CLASIFICACIÓN DE LOS MÚLTIPLOS BURSÁTILES.

Donde:

• Mcot: múltiplo de cotización de la acción.

• Pcot: Precio de cotización unitario (acción).

• Ut anual: utilidad del ejercicio (12 meses).

EJEMPLO

La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00dls., y la utilidad que generó la acción en los últimos 12 meses fue de $3.38 dls.

Este valor representa el equivalente que MINSA paga por la utilidad actual de la empresa

MÚLTIPLO DE COTIZACIÓN ESTIMADO

EJEMPLO

La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00dls., y la utilidad estimada en los últimos 12 meses fue de $4.18 dls.

Esto es, que cuando se compra una acción de esta empresa se está pagando cinco veces la utilidad actual de la empresa.

MÚLTIPLO VALOR EN LIBROS

EJEMPLO

La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00 el valor en libros de la acción es de 10 dls.

Esto quiere decir, que cuando de compra una acción de esta empresa se está pagando 2.1 veces el valor en libros actual de la empresa.

MÚLTIPLO DE SOLIDEZ

Permite determinar la palanca financiera que genera emisión de las acciones con respecto a su patrimonio.

EJEMPLO

La empresa emisora tiene una deuda por 5 millones de pesos, asimismo cuenta con un capital contable de 12.5 millones de pesos.

Lo cual quiere decir que la empresa debe 0.40 de pasivos por cada 1.00 de capital propio.

MÚLTIPLO DE PRODUCTIVIDAD DE LOS ACTIVOS TOTALES

Corresponde a la utilidad antes de los impuestos y el pago de utilidades a los trabajadores con respecto a los activos totales.

OTROS MÚLTIPLOS QUE PUEDEN SER IDENTIFICADOS A PARTIR DE LA INFORMACIÓN PLASMADA EN LOS ESTADOS FINANCIEROS

MÉTODO DE TENDENCIAS

Permite determinar la propensión relativa y absoluta de las cifras plasmadas en los estados financieros de la empresa. Se deben tomar en cuenta las siguientes consideraciones:

• Facilita la retención y apreciación mental de la tendencia de las cifras.

• Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados financieros que se presenten.

• La información de los estados financieros dinámicos deben corresponder al mismos ejercicio o periodo.

• Se sugiere la comparación de estados financieros de periodos anteriores y estas deben pertenecer a la misma empresa.

Notación:

MÉTODO DE AUMENTOS Y DISMINUCIONES

Compara dos estados financieros, en los rubros específicos y similares y en fechas distintas. Se recomienda:

• Apoyarse en el estado de origen y aplicación de recursos.

• Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados financieros que se presenten.

• Presentar en forma comparativa los estados financieros de la misma entidad.

• Los estados financieros dinámicos deben corresponder al mismo periodo.

• Puede aplicarse en paralelo con otro método.

Notación:

Variantes en unidades vendidas:

Variantes en los precios de las unidades vendidas:

Donde:

• VUn_vdas: variantes en unidades vendidas.

• AAgp: actos o actividades gravadas del año pasado.

• %AA: Porcentaje actual.

• Vpr: variantes en los precios de las unidades vendidas.

AAga: actos o actividades gravadas del año actuales

MÉTODO DE ANÁLISIS DE PRECIOS

Permite determinar el precio de compra o venta, de títulos valor de renta fija y variable de cualquier cartera de inversión, provenientes de personas físicas y morales.

Conclusión

La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos económicos que poseen las organizaciones. El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

El supuesto de la teoría financiera en el cual se expresa que "los inversores son adversos al riesgo" toma gran relevancia en el sentido que, a medida que hay más riesgo involucrado en la decisión de invertir en un proyecto, se requerirá un mayor rendimiento de los recursos invertidos.

Así, el retorno esperado para un proyecto de inversión específico depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la probabilidad por invertir en ese proyecto.

Bibliografía

GARCIA SANTILLAN A., (2010) "ADMINISTRACION FINANCIERA I" Edición electrónica. Texto completo en www.eumed.net/ ISBN: En trámite, Registro en la Biblioteca Nacional de España No. En trámite.

Autor:

Flores, Geordina

Grillet, Jenifer

Morales, Alexis

Torres, Sergio

Cornieles, César

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

CIUDAD GUAYANA, FEBRERO DE 2.016