Dividendos: Métodos, modelos y factores en su distribución (página 2)

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LAS POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Necesidad de rembolsar las deudas: Cuando una empresa emite deudas para financiar la expansión o para sustituir otras formas de financiamiento, se enfrentará a otras alternativas. Puede rembolsar las deuda al vencimiento remplazándola con alguna otra forma de valor, o puede tomar las medidas necesarias para liquidar las deudas. Restricciones en los contratos de las deudas:Los contratos de deudas, particularmente cuando se tarta de deudas a largo plazo, limitan la capacidad de una empresa para pagar dividendos en efectivo. Tales restricciones han sido han sido incluidas para proteger la posición del prestamista.

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LAS POLÍTICA DE DIVIDENDOS.

Tasa de expansión de activos: Mientras más rápido crezca una empresa, mayores serán sus necesidades de financiar la expansión de activos. Mientras más grande sea la necesidad futura de fondos, más probable será que la empresa retenga sus utilidades en lugar de que las pague como dividendos. Tasa de utilidades:La tasa de rendimiento esperada sobre los activos determina la atractividad relativa de pagar las utilidades bajo la forma de dividendos a los accionistas( quienes las usarán en cualquier otra parte) o de invertir en la empresa.

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LAS POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Estabilidad de las utilidades: La empresa inestables no tendrá la certeza de que en los próximos años se concreten las utilidades esperadas. Por lo tanto, probablemente retendrá una alta proporción de las utilidades actuales. Es más fácil mantener un dividendo menor si el futuro las utilidades disminuyen.

Acceso a los mercados de capitales: Una empresa grande y bien establecida con un buen historial de rentabilidad y estabilidad de utilidades tiene un fácil acceso a los mercados de capitales y otras formas de financiamiento externo.

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LAS POLÍTICA DE DIVIDENDOS Control: Implica que la obtención de fondos mediante la venta de acciones comunes adicionales diluye el control del grupo dominante en esa compañía. Al mismo tiempo, la venta de deudas incrementa los riesgos de las utilidades fluctuantes para los propietarios actuales de la compañía. Basarse en el financiamiento interno para mantener el control reduce la razón de pago de dividendos.

Posición fiscal de los accionistas: La situación fiscal de los propietarios de la corporación influye notablemente sobre la actitud hacia los dividendos. Por ejemplo, es probable que una corporación cuyos pocos dueños ejerzan un férreo control sobre ella y que se encuentre en altas categorías de impuestos sobre ingresos pagará un dividendo bajo.  

FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LAS POLÍTICA DE DIVIDENDOS Impuestos sobre utilidades acumuladas en forma impropia: Para evitar que los accionistas acaudalados utilicen a la corporación como una “ cartera incorporada” a través de la cual pueden evitar altas tasas de impuestos al ingreso personal, las disposiciones fiscales aplicables a las corporaciones aplican un sobreimpuesto especial sobre el ingreso acumulado en forma indebida

POLÍTICA DE DIVIDENDOS. La política de dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos.

OBJETIVOS DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS.

Maximizar el beneficio de los propietarios de la empresa.

Proporcionar suficiente financiamiento.

Ambos están interrelacionados, y deben alcanzarse a la luz de ciertos factores legales, contractuales, internos, de crecimiento y en relación con los accionistas y el mercado que determinan las alternativas de la política.

TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDOS La razón de Pago: Que se calcula dividiendo el dividendo en efectivo por acción de la empresa entre sus utilidades por acción, indica el porcentaje por unidad monetaria percibida que se distribuye a los accionistas en forma de dividendos.

Política de dividendos regulares : Se basa en el pago de un dividendo fijo en cada periodo. Esta política proporciona a los accionistas información generalmente positiva, indicando que la empresa se desempeña correctamente, con lo que se reduce al mínimo toda incertidumbre.

TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDOS Política de dividendos regulares bajos y adicionales: Algunas empresas establecen una política de dividendos regulares bajos y adicionales, con la que pagan un dividendo regular bajo, complementado con un dividendo adicional, cuando las utilidades lo justifican. Si las utilidades son mayores que lo normal en un periodo específico, la empresa tiene la posibilidad de pagar este dividendo adicional, denominado dividendo extra.

Dividendos en acciones: Un dividendo en acciones es el pago de dividendos en forma de acciones a los propietarios existentes. Las empresas recurren a menudo a este tipo de dividendo como una forma de reemplazo o adición de los dividendos en efectivo.

TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDOS Divisiones de Acciones: Las divisiones de acciones tienen un efecto sobre el precio de las acciones de una empresa similar al de los dividendos en acciones. La división de acciones es un método comúnmente empleado para reducir el precio de mercado de las acciones de la empresa mediante el incremento en el número de acciones detentadas por cada accionista.

Recompras de Acciones: Una compra de acciones se realiza por diversas razones: Las divisiones de acciones no tienen efectos sobre la estructura de capital de la empresa. Las acciones pueden ser divididas de la manera en que se desee.

ESTABILIDAD DE LAS POLÍTICAS DE DIVIDENDOS Y SU RAZÓN FUNDAMENTAL La razón fundamental para la estabilidad de las políticas de dividendos se corresponde a la razón financiera, que garantiza a la organización la previsión de los recursos monetarios requeridos para el óptimo desempeño de sus actividades e incide en su capacidad de afrontar las fluctuaciones en las cuales se circunscribe la razón fiscal se de prever el impacto que ocasione la aplicación de la normativa legal en materia de impuesto sobre la renta que afecta a una alícuota de los dividendos pagados.

Proporción fija del beneficio actual neto:

Esta política se adecua a la situación concreta de cada ejercicio, pero induce a los inversores a pensar que el año en el que el importe del ingreso baja, las cosas no marchan bien y esto incide negativamnete en la cotización de las acciones. EFECTO DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS.

EFECTO DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Dividendo anual constante:

Si la tendencia es a una caída prolongada de beneficios el continuo recurso a las reservas puede causas una descapitalización, y si la tendencia es de aumento de los beneficios se puede estar promoviendo una acumulación excesiva de reservas.

EFECTO DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Dividendo anual constante con ajustes:

Despúes de varios años de repartir un dividendo extra y si en un año no puede ser pagado por falta de liquidez de la empresa, se puede crear una expectativa donde los accionistas pensarán que las cosas no marchan bien.

EFECTO DE LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS. Dividendo variable:

Suele ser seguida por empresas que se encuentran a merced del mercado y no han logrado adquirir cierta estabilidad.

EJEMPLO 1. En la junta trimestral de la compañía Junot, convocada el 10 de Junio, los directores declararon un dividendo en efectivo de 0.80$ para los tenedores de registro del Lunes 1 de Julio. La empresa tenía 100.000 acciones comunes en circulación. La fecha de pago de los dividendos era el 1 de Agosto. Antes de que se declararan los dividendos, los principales registros contables de la empresa estaban como se muestra a continuación:  

EJEMPLO 1.

Efectivo200.000$ Dividendos por pagar 0$ Utilidades retenidas $1.000.000

Efectivo 200.000 $ Dividendos por pagar 80.000$ Utilidades retenidas $ 920.000

Efectivo 120.000 $ Dividendos por pagar 0$ Utilidades retenidas $ 920.000

EJEMPLO 1. Las acciones de la compañía Junot se vendieron ex -dividendos durante cuatro días hábiles antes de la fecha del registro, que era el 1 de Julio. Los compradores de las acciones del día 24 de Junio o antes se hicieron acreedores de dividendos, no así aquellos que adquirieron sus acciones el 25 o después.

EJEMPLO 2.

EJEMPLO 2.

CONCLUSIONES.

El dividendo es la cuota parte que corresponda a cada acción en las utilidades de las compañías anónimas y demás contribuyentes asimilados, incluidas las que resulten de cuotas de participación en sociedades de responsabilidad limitada.