Enigmas Contemporáneos de las Finanzas y la Moneda

1. Enigmas contemporáneos de las finanzas y la moneda
3. La teoría del capital rentista
4. Capital-ficticio
5. Lucha de clases y "fuga del capital"
6. Dinero y teoría del valor
7. Los mitos ortodoxos
8. La crítica heterodoxa
9. Capitalismo patrimonial
10. Conclusiones

La desregulación, la globalización y la gestión accionaria de las firmas constituyen los principales cambios financieros de las últimas dos décadas. Su impacto especulativo es visible en la explosión de liquidez, el descontrol crediticio, la inestabilidad cambiaria y la volatilidad bursátil. Estas transformaciones expresan la exacerbación de la competencia y también el avance de la internacionalización productiva. La interpretación marxista destaca que la "financiarización" ha sido un instrumento del capital para recuperar la tasa de ganancia mediante el aumento de la explotación.

Dentro de esta corriente, los teóricos del "capital rentista" investigan los desequilibrios financieros recientes, aunque sin prestar debida atención a su conexión con transformaciones localizadas en la esfera productiva. La hegemonía de las finanzas puede interpretarse como un aspecto de la reestructuración en curso, pero no como un dato estructural del capitalismo contemporáneo. No existen razones teóricas, ni evidencias de una dominación del capital financiero en el largo plazo.

La expansión del capital ficticio tampoco es una prueba de la supremacía de las finanzas. Esta modalidad se encuentra sujeta a los mismos procesos de inflación y desvalorización que otras variantes del capital-dinero. La presentación de la "financiarización" como un resultado del poder del trabajo plantea serias dificultades, ya que los teóricos de la "fuga del capital" no logran demostrar cuáles son las vinculaciones que ligan el curso de la lucha de clases con la evolución de las variables financieras.

La concepción marxista se basa en la teoría del valor-trabajo y explica la dinámica de las finanzas por el comportamiento de variables determinadas por el tiempo de trabajo social incorporado en las mercancías. Esta visión se apoya, a su vez, en una interpretación de las cinco funciones del dinero, basada en este mismo criterio.

El enfoque marxista permite esclarecer porqué las promesas ortodoxas de transparencia mercantil, asignación óptima de los recursos y la democratización de la propiedad no se han verificado. Explica también las causas del fracaso neoliberal en la creación de "monedas sanas" y demuestra que la moneda pasiva, neutral y exógena de los neoclásicos es una construcción teórica inconsistente.

La crítica heterodoxa cuestiona el papel parasitario de los financistas, pero ignora su complementariedad con la actividad de los industriales. Remarca la existencia de desbordes especulativos, pero sin explicar sus fundamentos en las transformaciones productivas recientes. Esta desconexión es muy visible en su interpretación del "modelo patrimonial". La visión heterodoxa de una moneda convencional y endógena sostenida por un marco institucional y una representación simbólica clarifica numerosos desaciertos ortodoxos. Sin embargo, no explica las raíces de la incertidumbre monetaria, ni aclara el significado de las relaciones sociales corporizadas en el dinero.

ENIGMAS CONTEMPORÃNEOS DE LAS FINANZAS Y LA MONEDA

Numerosos economistas han investigado el impacto de las transformaciones financieras recientes. Algunos denominan "financiarización" al nuevo marco creado por el predominio de operaciones especulativas y destacan que estas transacciones se caracterizan por vertiginosos cambios de precios divorciados del empleo de los recursos. Otros analistas, en cambio, plantean que estas apuestas especulativas expresan cierta recuperación de la tasa de ganancia derivada del actual proceso de reorganización capitalista. Se pueden percibir los aciertos parciales de ambos enfoques en el estudio de las tres modificaciones registradas en la esfera financiera en últimas dos décadas: la desregulación, la globalización y la gestión accionaria de las firmas. El enfoque marxista permite, además, integrar ambas contribuciones en una caracterización general de los cambios operados en el capitalismo .

DESREGULACIÓN

Mediante la desregulación se liberalizaron las operaciones, disminuyó la segmentación de actividades entre los bancos, aumentó la emisión directa de obligaciones por parte de las empresas y se difundieron nuevos instrumentos crediticios. Estas modificaciones intensificaron la competencia entre entidades por captar ahorros y colocar préstamos e incentivaron la concurrencia de los bancos con los fondos de pensión, las compañías de seguros y las entidades de alto riesgo.

Con la desregulación se generalizó el uso de papeles de corto plazo y alto rendimiento ("hedge funds"), el manejo de títulos de dudosa cobrabilidad ("bonos basura") y la negociación de transacciones encadenadas ("apalancamiento").

También se extendieron las operaciones de especulación con el precio de varios activos ("derivados") y los negocios simultáneos en diversos mercados ("arbitrajes").