Análisis económico-financiero basado en técnicas seleccionadas (página 3)

En el año 2007 la Empresa por cada peso de activo obtiene un Nivel de Ganancia 1.0% y comportándose desfavorablemente en el 2006 con una Pérdida de 9.0%: sin embargo en los años anteriores obtuvo una ganancia de 5.0%, 1.0% y 3.0% respectivamente.

III.2 – Margen de Utilidad sobre ventas = Utilidad Neta / Ventas Netas Totales

2003 = 251 118.00 / 4 304 775.00 = 0.06

2004 = 117 068.00 / 4 444 090.47 = 0.03

2005 = 404 679.52 / 4 125 923.64 = 0.10

2006 = (561 864.20) / 1 340 694.44 = (0.42)

2007 = 65 735.06 / 2 731 027.89 = 0.02

En el año 2007 la Empresa por cada peso de Venta obtiene un Nivel de Ganancia de 0.02, comportándose desfavorablemente en el 2006 con una Pérdida de (0.42); sin embargo en los años anteriores obtuvo una ganancia de 0.10, 0.03, y 0.06, respectivamente.

III.3 – Indice de Costo de Venta = Costo de Venta / Ventas Netas

2003 = 3 167 937.00 / 3 964 927.00 = 0.80

2004 = 3 425 234.37 / 4 244 897.89 = 0.81

2005 = 3 094 391.66 / 4 031 886.49 = 0.77

2006 = 1 282 883.23 / 1 243 759.25 = 1.03

2007 = 2 046 465.07 / 2 625 734.64 = 0.78

En el año 2007 el índice de Costo de Venta de la Empresa es de 0.78, y en los años anteriores se comportó con 1.03, 0,77, 0.81y 0.80 respectivamente.

III.4 – Rentabilidad General = Gastos Totales / Ingresos Totales

2003 = 4 053 657.00 / 4 304 775.00 = 0.94

2004 = 4 327 022.47 / 4 444 090.47 = 0.97

2005 = 3 721 244.63 / 4 125 923.64 = 0.90

2006 = 1 902 558.64 / 1 340 694.44 = 1.42

2007 = 2 665 292.83 / 2 731 027.89 = 0.98

En el año 2007 la Empresa presenta una eficiencia de 0.98, comportándose desfavorablemente en el 2006 con una ineficiencia de 1.42; sin embargo en los años anteriores presentó una eficiencia de 0.90, 0.97y 0.94 respectivamente.

III.5 – Rentabilidad Financiera = Utilidad Neta / Inversion Estatal.

2003 = 251 118.00 / 6 962 689.00 = 0.04

2004 = 117 068.00 / 6 249 109.09 = 0.02

2005 = 404 679.52 / 5 295 162.22 = 0.08

2006 = (561 864.20) / 4 157 178.88 = (0.14)

2007 = 65 735.06 / 4 162 559.81 = 0.02

En el año 2007 el rendimiento extraído de la Inversión Estatal es de 0.02 pesos. En el 2006 se obtuvo un déficit de 0.14, resultado que se revierte en los años que le anteceden con un rendimiento de 0.08, 0.02 y 0.04 respectivamente.

Grupo IV Razón de Endeudamiento: Mide como se financia la Empresa.

IV.1 – Razón de Endeudamiento = Deuda Total / Activos Totales

2003 = 1 588 240.00 / 8 550 924.00 = 0.19

2004 = 1 611 278.54 / 7 860 387.63 = 0.21

2005 = 1 477 421.41 / 6 772 583.63 = 0.22

2006 = 1 496 331.25 / 5 653 510.13 = 0.27

2007 = 1 062 745.16 / 5 225 304.97 = 0.20

En el año 2007 el 20% de los activos de la empresa fueron financiados por terceras personas, y en los restantes años 27%,22%,21% y 19%.

Método Horizontal o Comparativo

Análisis Comparativo de las Razones Financieras del año 2007 con respecto a los años 2006, 2005, 2004 y 2003.

Razones de Liquidez:

La razón circulante del año 2007 con respecto al 2006 se incrementa en 0.41 veces, resultado favorable, pues significa que aumentó la capacidad de pago de la empresa, aunque es bueno señalar que este indicador puede aumentar más si observamos los años 2003, 2004, 2005.

De igual forma la prueba ácida muestra un resultado favorable si lo comparamos con el año 2006, aumenta en 0.46 veces, aunque no llega a alcanzar un resultado tan favorable como el 2005. Con relación a la razón circulante la prueba ácida disminuye considerablemente, lo que evidencia una existencia grande de inventario, situación que se podrá corroborar en el gráfico Du-Pont donde el inventario representa el 68.17% del activo circulante.

Un tanto similar ocurre con la prueba amarga, la misma disminuye considerablemente con relación a la prueba ácida, lo que evidencia valores relativamente altos en las cuentas por cobrar, se puede observar en el gráfico Du-Pont que las cuentas por cobrar representan el 25.75% del total del activo circulante.

Es bueno señalar que no importa que la empresa mantenga alto niveles de inventario y cuentas por cobrar siempre y cuando mantenga una óptima rotación de ambas partidas. Veamos si son lógicos estos altos valores en ambas partidas.

Razones de Actividad:

Como se puede observar la rotación de inventario en el 2007 es bastante bajo, aunque se mejoró un tanto con relación al 2006. Si se observa cada uno de los años estudiados vemos que hay una situación similar, que consideramos bastante delicada, pues existen grandes cantidades de inventario que rotan lentamente, lo que de seguro está provocando altos costos de inventario y una alta cantidad de recursos monetarios comprometidos que impide la realización de otras inversiones que pueden ser más rentables. Recomendamos que la entidad realice un estudio minucioso de su inventario con el objetivo de verificar si existen inventarios obsoletos que influyen en la lenta rotación del mismo. Además se deben aplicar las técnicas de administración de inventario conocidas con el objetivo de conocer la cantidad económica del pedido.

El ciclo de cobro disminuye favorablemente en el 2007 si lo comparamos con el 2006, aunque no llega a ser tan satisfactorio como los años 2003 y 2004, fundamentalmente el 2004 donde alcanzó un resultado óptimo. De igual forma que en el inventario no se justifica un alto valor en esta partida pues su rotación y por ende su ciclo muestran resultados inferiores a los que se pueden alcanzar.

Con relación al ciclo de pagos se observa una disminución considerable en el año 2007 con respecto al año 2006 y una situación similar con respecto al 2005. Debemos empezar diciendo que el gran por ciento de los proveedores de la empresa le permite pagar a la entidad sus deudas en un período de 0 a 90 días, lo que indica que en el 2007 no está afectada la imagen de la empresa ante los proveedores. Pensamos que, la empresa puede pagar sus cuentas en un período lo más cercano posible a 90 días y así estaría explotando al máximo la fuente de financiamiento que son las cuentas por pagar.

Es bueno señalar que al analizar el ciclo de pago nos damos cuenta que la situación del ciclo de cobro no es tan desfavorable, pues la empresa está cobrando sus cuentas como promedio cada 71.86 días y las está pagando cada 79.26 días como promedio.

La rotación de los activos totales es superior en 0.28 veces en el 2007 con relación al 2006, resultado favorable pero nada halagüeño. Si se observa el cuadro comparativo se ve que la empresa en ninguno de los años supera las 0.60 veces, si se analiza la rotación del activo circulante se observa una situación también crítica que por supuesto incide en la rotación del activo total, de nuevo el exceso de inventario influye como una de las causas fundamentales de tal situación. Por otro lado cuando se analiza la rotación del activo fijo vemos que también es muy bajo producto fundamentalmente del alto valor de esta partida, la cual representa el 59.04% del total del activo.

Es indiscutible que el alto valor de las partidas de inventario y activo fijo afecta estos índices de actividad, veamos como afectan también los índices de rentabilidad.

Razones de Rentabilidad

El rendimiento sobre la inversión es un indicador de suma importancia, pues nos dice cuanto ganamos por cada peso de activo que invertimos. Aunque en el año 2007 existe un rendimiento positivo, lo cual no ocurre en el año 2006 producto de la pérdida que hubo, la situación de este importante indicador es alarmante, la empresa solamente gana un kilo por cada peso que invierte, si bien es una empresa que por sus características necesita un nivel de activos relativamente alto, pensamos que la situación es crítica. Pero dejemos que el gráfico Du-Pont nos explique las causas de tan mala situación, les adelanto que otra vez el exceso de inventario y activo fijos influyen en la desfavorable situación.

El margen de utilidad sobre ventas nos dice que la empresa ganó dos kilos por cada peso que vendió si observamos el año 2005 vemos que la empresa puede mejorar este importante indicador el cual influye en el rendimiento sobre la inversión de igual forma que la rotación del activo o sea directamente proporcional. Si nos fijamos en el alto índice del costo de ventas nos damos cuenta de la causa de tal situación, la empresa por cada peso que vende tiene $0.78 de costo de venta.

Razón de Endeudamiento

En este indicador se muestra una estabilidad en los 5 años analizados, siempre por debajo del 30% de endeudamiento. Podemos decir que es una empresa que se arriesga poco, pues la mayoría de sus activos es financiada por capital propio. Recomendamos un análisis de tal situación, recordándole a la empresa que a mayor riesgo mayor rendimiento.

Se realizó un análisis tendencial para el grupo de razones estudiadas que se muestran en el Anexo No.2.

Método Du-Pont de Análisis y Control Económico-Financiero

A través del gráfico Du-Pont que aparece en el Anexo No.3 comprobará la situación que hemos venido planteando cuando analizábamos las razones financieras.

Analizábamos como el margen de utilidad sobre ventas muestra un resultado desfavorable que por ende influye en el rendimiento sobre la inversión ya que son indicadores directamente proporcionales. La razón fundamental de esta situación, ya lo veíamos, el elevado valor en la partida de costo de venta; la misma representa el 76.78% del total de gastos. Recomendamos a la empresa que realice un estudio detallado de cada uno de los elementos de gasto que conforman esta partida, con el objetivo de tomar decisiones que conlleven a una reducción de los mismos. Por otro lado veíamos como la rotación del activo total muestra un resultado decadente, lo que trae consigo también un bajo rendimiento sobre la inversión, ya que son partidas directamente proporcionales. La razón fundamental de esta situación, ya lo dijimos, el elevado valor de la partida de activo fijos y el exceso de inventario, la primera ya dijimos que representa el 59.04% del total de los activos mientras que la segunda representa el 25.5% del total de los activos y un 68.17% del total de activo circulante. Si bien esta empresa necesita de una considerable cantidad de activos fijos, pensamos que se debe hacer un estudio minucioso de los mismos, con el objetivo de disminuir su valor, ya que esto traería consigo una disminución considerable del costo de venta, ya que un alto por ciento de los gastos de depreciación forman parte del costo de producción y por consiguiente del costo de venta. Recomendamos a la entidad valorar la posibilidad de vender los activos fijos que no son necesarios o que menos aprovechamiento tienen, con el objetivo de disminuir el valor de los mismos y aumentar el valor del activo circulante, lo que ayudaría considerablemente la liquidez de la empresa. Por otro lado se debe aplicar el modelo de CEP a los artículos de clase A del inventario con el objetivo de disminuir el costo total del inventario, que incidiría favorablemente en el margen sobre utilidad, y por ende en el rendimiento sobre la inversión.

Estado de Movimiento del Capital de Trabajo Neto

Del análisis del movimiento del capital de trabajo neto (AC – PC) se aprecia un aumenta del mismo, por lo que la empresa dispone ahora de más fondo de maniobra; lo que quiere decir que su situación financiera puede haber mejorado, y realmente es así, lo podemos verificar en las razones de liquidez, aunque como ya dijimos esta situación puede mejorar aún más. Veamos en el Estado de Origen y Aplicación de fondos las causas que motivaron este incremento de capital de trabajo neto.

Estado de Origen y Aplicación de Fondos

Del estado de origen y aplicación de fondos se observa que el capital de trabajo neto constituye una aplicación de fondos debido a que hubo un aumento del mismo, provocado fundamentalmente porque la empresa tuvo utilidades, pero la razón fundamental fue la disminución de la cuenta Equipos Paralizados, donde el mayor % fue a parar a la cuenta de activo fijos y el resto fue vendido, aumentando así el capital de trabajo neto.

Estado de Flujo de Caja

Del Estado de Flujo de Caja se puede concluir que la empresa no genera suficiente efectivo por actividades de operación, motivado fundamentalmente por el aumento de las cuentas por cobrar. Esta insuficiencia del efectivo por actividades de operación se ve compensada por el suficiente efectivo generado por actividades de inversión que se originó producto de la venta de activo fijo, que ya mencionábamos era la causa fundamental del aumento del activo circulante. Es bueno señalar que la situación existente en las actividades de operación es alarmante, ya habíamos alertado sobre la situación desfavorable de la gestión de cobro.

Conclusiones

•  1. Se realiza un compendio teórico acerca de las principales técnicas de análisis económico-financiero.

•  2. Los Estados Financieros son el insumo fundamental para desarrollar un análisis económico- financiero en toda la entidad, por ello es necesario que se cumpla con el Manual de Normas y Procedimientos para la realización eficaz de los mismos.

•  3. Se perfecciono el procedimiento existente en la entidad para el análisis económico-financiero de los Estados Financieros (el mencionado procedimiento es válido para cualquier entidad).

•  4. Uno de los elementos fundamentales del procedimiento propuesto es el análisis mediante el Método de las Razones Financieras, a nuestro juicio no se concibe un análisis de este tipo donde no estén presentes los Indicadores Ramales o un análisis tendencial que incluya no menos de 5 años, si se quiere llegar a un análisis completo de la situación económico-financiera de la empresa en un período determinado.

El procedimiento perfeccionado propuesto se aplicó a la Empresa José Gregorio Martínez (Oleohidráulica), donde se obtuvieron los siguientes resultados:

•  1. La Empresa posee aceptable liquidez ya que su Activo circulante supera ampliamente el Pasivo Circulante y por ende el Capital de Trabajo Neto es positivo.

•  2. El Capital de Trabajo Neto aumento de un año a otro fundamentalmente por la venta de Activos Fijos.

•  3. Existe compatibilidad entre los indicadores que muestran la gestión de cobros y los que muestran la gestión de pagos, aunque la empresa puede mejorar su gestión de cobro.

•  4. La Entidad no genera suficiente efectivo por actividades de operación, motivado fundamentalmente por el aumento de las Cuentas por Cobrar.

•  5. La Rotación del Inventario y por ende el Ciclo de Inventario evidencia una deficiente administración de este activo circulante, debido a que existen grandes cantidades de inventario que no rotan adecuadamente.

•  6. El Rendimiento sobre la Inversión, muestra una tasa baja en la entidad producto del alto valor (injustificado) de la partida de Activos Fijos y de la partida de Inventario.

Recomendaciones

•  1. Consultar los aspectos teóricos aquí tratados en el momento de aplicar el procedimiento en los años venideros.

•  2. Continuar aplicando las normas y procedimientos para la confección de los Estados Financieros, aspecto vital para la calidad del análisis.

•  3. Aplicar en los años venideros el procedimiento propuesto en la entidad con el objetivo de mejorar la calidad en la toma de decisiones.

•  4. Proponer al organismo superior el cálculo de los indicadores ramales que fueron utilizados para así obtener mayor calidad en el análisis.

•  5. Realizar un estudio minucioso de los Activos Fijos de la Empresa con el objetivo de continuar la venta de los que se consideren obsoletos para la entidad.

•  6. Factorizar las cuentas por cobrar que se dificulte su gestión de cobro con el propósito de generar suficiente efectivo por actividades de operación.

•  7. Realizar un estudio minucioso del Inventario con el objetivo de verificar si existen surtidos obsoletos que influyen en su lenta rotación.

•  8. Aplicar técnicas de administración de Inventario conocidas con el objetivo de disminuir los costos en el manejo de los mismos.

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• (18/05/08)

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• http://www.reduc.edu.cu/147/03/1/14703111.pdf (18/05/08)

• http://www.elprisma.com/apuntes/administracion_de_empresas/razonesfinancieras/ (18/05/08)

• http://www.monografias.com/trabajos15/hist-contabilidad/hist-contabilidad.shtml (18/05/08)

Anexos

Anexo 1

Anexo 3

Autor:

Cesar Deivis Romero Mora

Enviado por:

Osmany Márquez Ruíz