2 Titularización de Activos Como Nuevo Producto Financiero
1.1 PRÓLOGO
La Administración es una ciencia que permite de manera general, manejar los más variados recursos, con el fin último de multiplicarlos de la forma más exitosa posible. Una de las áreas de la Administración es las Finanzas.
Toda ciencia para su estudio sitúa definiciones, busca historia y fundamenta la importancia en el tiempo que abarca, a lo que por supuesto, no se sustraen las finanzas. Ellas han sido consideradas por largo tiempo como parte de la economía, no obstante haber surgido como un campo de estudios independiente a principios del siglo pasado, momento en el cual se le relacionó, de manera exclusiva, con los documentos, instituciones y aspectos de procedimiento propios de los mercados de capital.
Ese limitado horizonte para las finanzas, gracias al dinamismo social y económico experimentado a nivel mundial hasta nuestros tiempos, ha sido ampliado de manera ostensible.
En ese sentido se tiene, que el objetivo más importante de toda empresa es impulsar el bienestar económico y social, por conducto de una adecuada inversión de capitales que tienda a generar el mayor nivel de rendimiento.
Welingthon Reyes
Toda empresa, independiente de su naturaleza pública o privada, a los fines de ejecutar sus actividades de una manera eficiente o de proyectar el desarrollo de nuevos objetivos de inversión, requiere indiscutiblemente de la disponibilidad de recursos financieros suficientes. Cualquiera sea el caso, los medios por los cuales las personas físicas o morales obtienen recursos financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuentes de financiamientos.
Y es precisamente para la pretendida obtención de esas fuentes de financiamientos o capitalización de las empresas, que las finanzas entran a jugar un papel importantísimo, haciendo uso de una heterogénea gama de productos, dentro de los mercados de capitales.
La titularización de activos es uno de esas herramientas, que han sido creadas en la cartera de productos financieros, para auxiliar como fuente alternativa de financiamiento.
La titularización, también conocida como securitización de activos, incluye la emisión de títulos valores respaldados por el flujo futuro de ingresos de un conjunto de activos financieros, los cuales son conocidos como activos subyacentes. En los últimos tiempos este instrumento de capitalización ha tenido tal acogida, que puede sin temor a equívocos afirmarse que ha revolucionado el mercado
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financiero, al traer consigo el diseño de nuevas formas de producir fondos de capital, a bajo costo.
En la base de este instrumento financiero se tiene por demostrada la existencia de diversos activos subyacentes, siendo algunos de mayor utilización que otros, tales como los que se constituyen sobre bienes inmuebles, deudas contraídas con tarjetas de crédito, prendas sobre vehículos, etc.
Siendo que la titularización de activos es un producto financiero de muy reciente creación en la República Dominicana, lo que deviene por ahora en un desconocimiento generalizado de los beneficios de su uso y aplicación, el presente estudio esta orientado precisamente a analizar la estructura interna de esta innovación financiera y las proyecciones de su debida aplicación.
Mas que resolver un problema con la investigación de este tema, lo que se persigue es delimitar una opción, por ahora contenida solo en la letra de la ley 19-00, que tiene la capacidad de brindar al mercado dominicano, un mejor movimiento de capitales con nuevas fuentes de financiamiento más seguras y competitivas, con el objetivo final de hacer que la economía nacional se torne más dinámica.
Welingthon Reyes
Según la CEPAL1, aunque se encuentra vigente la norma legal que regula el desarrollo de la titularización de activos en nuestro país, todavía hasta junio del 2005 en República Dominicana no se había puesto en práctica esta herramienta financiera. Este hecho lamentable, ha sido confirmado, en investigaciones recientes, por la Superintendencia de Valores.
No pretendiendo tomar esta nula experiencia nacional como cortapisa de la presente investigación, ella tendrá que fundamentarse entonces, en gran medida, en las vívidas experiencias de otras naciones que llevan años en su conocimiento desarrollo y aplicación, dentro del siguiente contexto:
El respaldo bibliográfico internacional que existe sobre el tema. Experiencias y estadísticas de países como España, Argentina, USA, México, Chile, Etc.
Lineamientos prácticos de aplicación en Colombia, a través de los registros publicados por la Banca de Inversión del Banco de Bogotá, el más grande de ese país, entre otras fuentes.
1 http://www.titularizadora.com/Documentos/TitAmericaLatina/DocumentoCompletoLatinoamerica.pdf Pág. 68
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Entrevistas con la personas responsable del tema en la Súper Intendencia de Valores (SIV) de la República Dominicana.
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