Administración financiera (página 2)

Se refiere a una serie de flujos normalmente de un mismo monto y períodos iguales. Pueden ser abonos o pagos y lo más importante, no necesariamente deben ser de periodicidad anual, sino mensual, quincenal, bimestral etc. El tiempo que transcurre entre un pago (o abono) y otro, se refiere al intervalo de pago o intervalo de abono según sea el caso que se desee calcular. Y el tiempo del contrato se refiere al plazo de la anualidad, esto es, el rango de tiempo que transcurre entre el primer y último de los pagos o abonos.

• Tipos de anualidades:

• Ordinarias:

Son aquellas anualidades que son utilizadas con mayor frecuencia en la actividad financiera y comercial, Las características de éste tipo de anualidades son:

• Los pagos o abonos se realizan al final de cada intervalo de pago.

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad.

• Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago.

• El plazo inicia con la firma del convenio.

• Variables que se utilizan en este apartado:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos).

VF ó M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos).

A ó Rp : Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad).

m: Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente= (12%/12).

i: Tasa de Interés (la tasa que integra el factor de acumulación o descuento 1+i ).

n: Tiempo.

• Procedimiento: Para calcular monto de una serie de pagos, el pago periódico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes fórmulas:

Cuando las tasas de interés cambian en el lapso del tiempo, se buscara el VF de la anualidad de la siguiente forma: Calculando VF1, VF2, VFn, esto es, cuantas veces cambie la i, la fórmula se modifica en los siguientes términos.

Para calcular el tiempo "n" en valor futuro

Para calcular el tiempo " – n" en valor presente neto

Para calcular la tasa de interés "i"

En Valor Futuro o Monto

En Valor Presente Neto

3.6.3.2) Anticipadas

Son aquellas anualidades que son utilizadas con menor frecuencia en la actividad financiera y comercial. Esto es, toda vez que los pagos se hacen por anticipado, salvo que el deudor (en caso de alguna compra a plazos) desee liquidar por adelantado sus pagos. Estos se hacen a inicio del convenio y así sucesivamente hasta el final del convenio. Las características de este tipo de anualidades son:

• El plazo inicia con la firma del convenio

• Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago

• Los pagos o abonos se realizan al inicio de cada intervalo de pago

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad

• Variables que se utilizan en este apartado:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos).

VF ó M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos).

A ó Rp : Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad).

m: Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12).

i: Tasa de Interés (la tasa que integra el factor de acumulación o descuento 1+i).

n: Tiempo.

• Procedimiento: Para calcular monto de una serie de pagos, el pago periódico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes fórmulas:

Calculando VF1, VF2, VFn ó M1, M 2, M n esto es, cuantas veces cambie la "i", la fórmula se modifica en los siguientes términos:

La Anualidad o Renta Periódica:

Para calcular el tiempo "n" en el valor futuro o monto de una anualidad anticipada

Para calcular el tiempo "- n" en valor presente neto de una anualidad anticipada.

Si obtenemos un resultado con decimales: ejemplo 5.78 esto quiere decir que son 5 pagos de una cantidad "x" y 1 pago por la diferencia. Para ello se trae a valor presente el importe de los pagos:

• Diferidas

Son poco utilizadas este tipo de anualidades, aunque cabe resaltar que con frecuencia son utilizadas para vaciar los inventarios, esto es, cuando las empresas quieren rematar su mercancía de temporada, surgen las ofertas de "compre ahora y pague después". Es atractivo este plan para los clientes ya que de momento no desembolsan cantidad alguna y empiezan a pagar meses después de haber adquirida la mercancía. Las características de este tipo de anualidades son:

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad.

• Las capitalizaciones coinciden con el intervalo de pago.

• El plazo da comienzo en una fecha posterior al de inicio del convenio.

• Variables que se utilizan en este apartado:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos).

VF ó M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos).

A ó R p : Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad).

M: Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12).

I: Tasa de Interés (la i que integra el factor de acumulación o descuento (1+i ).

N: Tiempo en valor futuro.

– n= Tiempo en valor presente.

K = diferimiento (tiempo en que se difiere el pago) utilizado en valor presente.

• Procedimiento: Para calcular el monto de una serie de pagos o abonos, el pago periódico, la tasa y el tiempo, utilizaremos las siguientes fórmulas:

En anualidad diferida, se toma de la fórmula de la anualidad ordinaria:

• Generales

Entramos a una modalidad de anualidades que por sus características particulares, son utilizadas con menor frecuencia en la actividad financiera y comercial. Esto es, los pagos o abonos no coinciden con la capitalización, de ahí que tengamos que calcular tasas equivalentes. Las características de este tipo de anualidades son:

• El plazo inicia con la firma del convenio o apertura de cuenta de ahorros o inversión (en su caso).

• Las capitalizaciones no coinciden con el intervalo de pago.

• Se conoce desde la firma del convenio, las fechas de inicio y término del plazo de la anualidad.

• Variables que se utilizan en este apartado:

VPN: Valor Presente Neto (de un conjunto de pagos o abonos).

VF ó M: Valor Futuro o Monto (de la suma de unos pagos o abonos).

A ó R p : Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad).

m: Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12).

n: Tiempo.

• Procedimiento: Para calcular el monto o valor futuro de una serie de pagos o abonos, el pago periódico, la tasa y el tiempo.

Siguiendo el mismo esquema que las anualidades ordinarias, recordaremos que es muy probable que las tasas de interés cambien en el lapso del período, ante ello debemos realizar cálculos parciales utilizando tasas equivalentes para: VF1, VF2, VFn, conforme cambien las tasas.

Para calcular el tiempo "n" ó " – n"

Para calcular la tasa de interés "i equivalente"

3.6.4) AMORTIZACIONES

En la actividad financiera es común que las empresas y las personas busquen financiamiento o crédito, sea para capitalizarse o para la adquisición de bienes (activos). El financiamiento o crédito adquirido debe reembolsarse en un plazo que previamente haya quedado establecido, sea en cuotas uniformes periódicas vencidas o anticipadas, o con cuotas que se incrementan de manera proporcional.

Procedimiento: Para calcular el importe de las cuotas periódicas, debemos utilizar la fórmula del valor presente de un pago vencido (Rp)

NPV = Valor presente de la deuda.

Rp = el pago periódico.

i = la tasa de interés.

m = la capitalización.

n= el tiempo o número de pagos

• FONDOS DE AMORTIZACIONES

3.6.5.1) Conceptos básicos:

Ahora el punto podría ser a la inversa, es decir, cuando tenemos una obligación en el corto o largo plazo, podemos empezar ahorrando gradualmente hasta reunir el importe deseado, claro está, con sus respectivos rendimientos. Es aquí cuando la figura del "Fondo de Amortización" se hace necesaria.

• Procedimiento:

Para calcular el monto que se desea obtener en el tiempo "n" a una tasa "i" es necesario conocer el importe de los depósitos o abonos periódicos, por lo que debemos utilizar la fórmula del monto de la anualidad ordinaria si los depósitos los hacemos al final de mes.

En su caso si los depósitos se hacen a principio de mes, se utiliza la fórmula del monto de la anualidad anticipada.

M = Monto deseado.

i = la tasa de interés nominal.

m = la capitalización.

n= el tiempo o número de depósitos.

A = el abono o depósito mensual.

• GRADIENTES

3.6.6.1)Conceptos básicos:

Se refiere a una serie abonos o pagos que aumentan o disminuyen, sea para liquidar una deuda o en su defecto para acumular un determinado fondo de ahorro que puede ser a corto, mediano o largo plazo incluso a perpetuidad.

La clasificación de este tipo de rentas periódicas variables es:

• Anualidad ó Rentas periódica con gradiente aritmético: La cuota periódica varía en progresión aritmética (A+ ga ó Rp + Ga).

• Anualidad ó Rentas periódica con gradiente geométrico: La cuota periódica varía en progresión geométrica (A* ga ó Rp * Gg).

• Variables que se utilizan en este apartado:

• Mga ó VFga= Valor Futuro o Monto de una serie de cuotas con gradiente: aritmético o geométrico (de la suma de unos pagos abonos)

• A ó Rp= Anualidad o Renta periódica (cuota uniforme o anualidad)

• Vaga= Valor actual del conjunto de rentas periódicas

• i= Tasa de Interés nominal (la tasa que integra el factor de acumulación o descuento 1+i)

• m= Capitalización (por su tipo de capitalización, mensual, bimestral etc., la tasa se divide entre el tipo de capitalización: ejemplo de ello si tenemos una tasa nominal del 12% capitalizable mensualmente = (12%/12)

• n= Tiempo

• Ga= Es el gradiente aritmético

• Gg= Es el gradiente geométrico

• Rp1= Anualidad o Renta periódica número 1

3.6.6.2) Gradientes aritméticos:

Es una serie de cuotas periódicas o flujos de caja que aumenta o disminuye de manera uniforme. La notación para la serie uniforme de cuotas:

• El gradiente (Ga) es una cantidad que aumenta o disminuye (puede ser positivo o negativo).

• Rp: es la cuota periódica 1.

• La representación i/m, se refiere a la tasa nominal que se divide entre el número de meses dependiendo la capitalización.

• n: tiempo (número de cuotas periódicas).

Para conocer el Valor Actual se tiene la siguiente fórmula:

Para conocer el valor futuro tenemos que:

3.6.6.3) Gradientes geométricos:

La otra modalidad de gradiente, es precisamente el gradiente geométrico (Gg) o flujos de caja que aumentan o disminuyen en porcentajes constantes en períodos consecutivos de pago, en vez de aumentos constantes de dinero. Para conocer el valor actual y valor futuro, las fórmulas a utilizar son distintas dependiendo si la razón de la progresión (Gg) coincide con el factor (1+i/m)

3.6.6.4) Gradiente aritmético-geométrico:

El monto acumulado de esta serie aritmética y geométrica está dado por la siguiente ecuación:

Donde:

Mgag = El monto acumulado del gradiente aritmético-geométrico

MAant = El monto acumulado de la anualidad anticipada

MGg = El monto acumulado de la anualidad anticipada

A1 = la primera cuota

n = el número de cuotas

i = es la tasa nominal (normalmente es anual)

i/m = La tasa capitalizable

Gg = El gradiente geométrico

CAPÍTULO IV

Fundamentos de la administración financiera

4.1) INTRODUCCIÓN

El administrador financiero representa un papel dinámico en el desarrollo de una empresa moderna, aunque no siempre ha sido así. Para mediados del siglo XX, estos profesionales básicamente reunían los fondos y administraban la posición en efectivo de la empresa, y eso era casi todo.

Ya para la década de los cincuenta, el crecimiento en la aceptación de los conceptos del valor presente provocó que los administradores financieros incrementaran sus responsabilidades en la elección de los proyectos de capital.

Actualmente, los factores internos tienen un impacto cada vez más fuerte en el administrador financiero. La prominente competencia corporativa, los cambios tecnológicos, la sutilidad en las tasas de interés y en la inflación, la incertidumbre económica a nivel mundial y las inquietudes éticas sobre ciertos negocios financieros deben tratarse sobre una base prácticamente diaria.

Más aún, estos requieren gran flexibilidad, con el fin de hacer al cambio constante. Sencillamente, "la antigua forma de hacer las cosas" no es lo bastante buena en un mundo donde las formas antiguas pronto quedan obsoletas o en desuso. De esta manera el administrador financiero debe ser capaz de adaptarse al entorno siempre cambiante, si es que su empresa tiene intenciones de sobrevivir.

Un administrador financiero, que ejerce dentro de una entidad cualquiera, se le deberá observar lo siguiente:

• Su capacidad de adaptarse a los cambios.

• Planear con eficiencia la cantidad apropiada de fondos a utilizar en la empresa.

• Supervisar la asignación de estos fondos y de obtener los mismos para el éxito de la empresa.

A medida que los fondos obtenidos sean mal asignados, se retrasará el crecimiento de la economía, y en una era de necesidades económicas insatisfechas y de escasez esto podría resultar en un detrimento mayor del que se pudiera obtener en la actualidad. Se debe distribuir eficientemente los recursos económicos para el crecimiento eficiente de la economía como tal.

4.2) CONCEPTO DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

"Fase de la Administración General, mediante la cual se recopilan datos significativos, analizan, planean, controlan y evalúan, para tomar decisiones acertadas y alcanzar el objetivo natural de maximizar el capital contable de la Empresa". (Perdomo, 1993)

"La Administración Financiera está interesada en la adquisición, financiamiento y administración de los activos, con una meta global en mente. Así, la función de decisión de la administración financiera puede dividirse en tres grandes aéreas; la decisión de inversión, financiamiento y administración de activos". (Van Horne y Wachowicz: 1998)

4.3) ANÁLISIS DE LA TEORÍA FINANCIERA.

Se identificará la actuación del estratega financiero en el campo profesional, señalando el propósito, la naturaleza de la teoría financiera en el ámbito empresarial, perspectivas y campos de acción, precisando objetivos y metas, identificando la importancia de la función financiera.

De igual manera, se estudiarán las técnicas y herramientas para tomar decisiones que permita alcanzar los objetivos y metas.

4.4) CARACTERÍSTICAS

Perdomo plantea un esquema que empieza con la obtención de información significativa para el estudio financiero, y terminando con la fase del control:

4.4.1) COMO RAMA DE LA ADMINISTRACIÓN GENERAL

Dentro de las funciones de la Administración Financiera como fase o aplicación de la Administración General esta:

• Coordinar financieramente todos los activos de la empresa mediante: Captar, obtener y aplicar los fondos o recursos necesarios para optimizar su manejo; optimizar la coordinación financiera de las cuentas por recuperar; optimizar la coordinación financiera de los inventarios; y optimizar la coordinación financiera de todos aquellos bienes de la empresa destinados a proporcionar servicios a la planta productiva.

• Coordinar financieramente todos los pasivos de la Empresa, para poder alcanzar el objetivo de maximizar el capital contable, patrimonio o valor de la empresa.

• Coordinar financieramente los resultados de las unidades económicas, que además es una manera de poder incrementar las utilidades o rendimientos en la empresa.

Para cumplir lo anterior, se debe observar:

• El uso correcto de los fondos internos y externos.

• Las utilidades retenidas de varios periodos.

• El valor del dinero en el tiempo con o sin inflación.

• Proyectos de inversión de riesgo alto o de bajo riesgo

• Tasas de crecimiento.

Algunas propuestas que pueden ayudar a favorecer el crecimiento del capital o patrimonio del valor de la empresa:

• Aumentar todos los activos de la empresa.

• Disminuir deudas lo más que se pueda.

• Aumentar utilidades y aportaciones o capitalizar las utilidades retenidas de ejercicios anteriores no decretando dividendos, hasta que la estructura de la empresa se pueda consolidar.

4.4.2) RECOPILACIÓN DE DATOS

Se refiere a la búsqueda, recopilación y codificación de los datos por parte del administrador financiero. También se conoce como "obtención de la información" y constituye una fuente sólida para la toma de decisiones.

Sirve de acopio en una base de datos que ayuda en la aplicación de las demás técnicas de la administración financiera. La información debe llegar a tiempo para poder analizar, planear y controlar para la correcta toma de decisiones, ya que si no carece de valor. Cabe destacar que la información debe ser confiable y cumplir con las siguientes características:

Elaborado con datos de Perdomo (1993)

4.4.3) ANÁLISIS FINANCIERO

Es una técnica usada para evaluar la información contable, económica y financiera en un momento determinado. Se refiere a información económica pasada. Esta técnica conlleva a la toma de decisiones que permitan alcanzar metas y objetivos previamente fijados.

4.4.3.1) Métodos de análisis

Estos métodos son utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con la finalidad de medir las relaciones en un periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

Al realizar un análisis financiero, se recomienda:

4.4.3.2) Descripción de los métodos

Se debe conocer el significado de Porcientos Integrales, el cual permite identificar la proporción que guarda cada elemento con respecto al total. Dicho total representa el 100% y cada parte constituye un porcentaje relativo con respecto a ese total.

Mediante este método podemos identificar la proporción que guarda cada una de las cuentas con respecto al total del rubro. Su notación es la siguiente:

Ejemplo: caja 100.00, bancos 50.00, inventarios 26.00, equipo de oficina 200.00, equipo de transporte 100.00, depreciaciones -30.00, gastos de instalación 150.00, amortizaciones -15.00. Determinar la estructura de los activos, monto total que estos representan, el % relativo de cada rubro, así como de las cuentas específicas al total de su rubro.

4.4.3.3) Razones financieras simples

Es la dependencia que existe al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa. En otras palabras, se refiere a la magnitud de la relación existente entre dos cifras que se comparan.

Una cantidad es aumentada (+) o disminuida (-) mediante sumas y restas respectivamente. De igual forma una cantidad puede ser representada por un factor con respecto al total y su frecuencia (/), (*) mediante divisiones y multiplicaciones respectivamente.

El activo fijo de $450,500.00 es disminuido por las depreciaciones en cantidad de $50,000.00.

Su representación es:

Que es lo mismo que:

Que es lo mismo que:

4.4.3.3.1) Clasificación de las razones simples.

• Por la naturaleza de las cifras:

• Por su significado o lectura:

• Por su aplicación y objetivos:

Usar estos indicadores financieros ayuda a la correcta toma de decisiones, para formar un juicio con respecto a la situación financiera de la empresa.

Los estados financieros proporcionan información tan amplia como el analista financiero lo requiera. Este a su vez debe tener sentido común o criterio para determinar el número de razones simples que tengan significado practico.

Razón del capital de trabajo:

EJEMPLO: La empresa X desea determinar la razón del capital de trabajo y capital neto de trabajo, para lo cual presenta las siguientes cifras en su estado de posición financiera:

4.4.3.4) Razones estándar

Este método nos ayuda a determinar la relación de dependencia resultante de la comparación geométrica de los promedios de las cifras de dos o más cuentas de los estados financieros.

Es similar al promedio de una serie de cifras de la misma empresa a una misma fecha o periodo, las cuales emanan de los estados financieros de dicha empresa.

4.4.3.4.1) Clasificación de las razones estándar:

Desde el punto de vista del origen de las cifras:

• Por su origen:

• Por su naturaleza:

REQUISITOS PARA EL CÁLCULO DE RAZONES MEDIAS O ESTÁNDAR.

(INTERNAS)

• Reunir estados financieros recientes de la misma empresa.

• Obtener cifras o razones simples que servirán de base para las razones medias.

• Confeccionar una hoja de Excel (cédula de trabajo) que integre las cifras o las razones anteriores por el tiempo que se considere apropiado.

• Calcular razones medias por conducto de: promedio aritmético simple, mediana, moda, promedio geométrico, promedio armónico.

REQUISITOS PARA EL CÁLCULO DE RAZONES MEDIAS O ESTÁNDAR.

(EXTERNAS)

• Reunir cifras de estados financieros de empresas que están dedicadas a la misma actividad.

• Que las empresas estén localizadas en la misma región.

• Que tengas políticas de venta y crédito muy similares.

• Que los métodos de registro, contabilidad y valuación, sean relativamente similares o uniformes.

• Que las cifras correspondientes a estados financieros dinámicos muestren aquellos meses en los cuales las empresas se encuentren en una racha relativamente buena o mala.

• que las empresas que suministran información financiera, sean financieramente solventes.

• Confeccionar una cédula o papel de trabajo que contenga las cifras o razones simples de los datos anteriores.

• Eliminar aquellas cifras que no estén muy acordes o que se encuentren muy dispersas en función de las demás.

• Calcular las razones medias usando: promedio aritmético simple, mediana, moda, promedio geométrico, promedio armónico.

4.4.3.5) Razones bursátiles

Se refiere al cálculo de la dependencia o relación que existe entre dos o más conceptos de los estados financieros. Generalmente, sirve para evaluar estados financieros de empresas que cotizan en bolsa.

4.4.3.5.1) Clasificación de los Múltiplos bursátiles.

Donde:

• Mcot: múltiplo de cotización de la acción.

• Pcot: Precio de cotización unitario (acción).

• Ut anual: utilidad del ejercicio (12 meses).

EJEMPLO: La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00dls., y la utilidad que generó la acción en los últimos 12 meses fue de $3.38 dls.

Este valor representa el equivalente que MINSA paga por la utilidad actual de la empresa

MÚLTIPLO DE COTIZACIÓN ESTIMADO

EJEMPLO: La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00dls., y la utilidad estimada en los últimos 12 meses fue de $4.18 dls.

Esto es, que cuando se compra una acción de esta empresa se está pagando cinco veces la utilidad actual de la empresa.

MÚLTIPLO VALOR EN LIBROS

EJEMPLO: La cotización de la acción de la empresa MINSA es de $21.00 el valor en libros de la acción es de 10 dls.

Esto quiere decir, que cuando de compra una acción de esta empresa se está pagando 2.1 veces el valor en libros actual de la empresa.

MÚLTIPLO DE SOLIDEZ

Permite determinar la palanca financiera que genera emisión de las acciones con respecto a su patrimonio.

EJEMPLO: la empresa emisora tiene una deuda por 5 millones de pesos, asimismo cuenta con un capital contable de 12.5 millones de pesos.

Lo cual quiere decir que la empresa debe 0.40 de pasivos por cada 1.00 de capital propio.

MÚLTIPLO DE PRODUCTIVIDAD DE LOS ACTIVOS TOTALES

Corresponde a la utilidad antes de los impuestos y el pago de utilidades a los trabajadores con respecto a los activos totales.

OTROS MÚLTIPLOS QUE PUEDEN SER IDENTIFICADOS A PARTIR DE LA INFORMACIÓN PLASMADA EN LOS ESTADOS FINANCIEROS.

4.4.3.6 Método de tendencias

Permite determinar la propensión relativa y absoluta de las cifras plasmadas en los estados financieros de la empresa. Se deben tomar en cuenta las siguientes consideraciones:

• Facilita la retención y apreciación mental de la tendencia de las cifras.

• Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados financieros que se presenten.

• La información de los estados financieros dinámicos deben corresponder al mismos ejercicio o periodo.

• Se sugiere la comparación de estados financieros de periodos anteriores y estas deben pertenecer a la misma empresa.

Notación:

4.4.3.7) Método de aumentos y disminuciones

Compara dos estados financieros, en los rubros específicos y similares y en fechas distintas. Se recomienda:

• Apoyarse en el estado de origen y aplicación de recursos.

• Las normas para valuar deben ser las mismas para los estados financieros que se presenten.

• Presentar en forma comparativa los estados financieros de la misma entidad.

• Los estados financieros dinámicos deben corresponder al mismo periodo.

• Puede aplicarse en paralelo con otro método.

Notación:

Variantes en unidades vendidas:

Variantes en los precios de las unidades vendidas:

Donde:

• VUn_vdas: variantes en unidades vendidas.

• AAgp: actos o actividades gravadas del año pasado.

• %AA: Porcentaje actual.

• Vpr: variantes en los precios de las unidades vendidas.

AAga: actos o actividades gravadas del año actuales

4.4.3.8) Método de análisis de precios.

Permite determinar el precio de compra o venta, de títulos valor de renta fija y variable de cualquier cartera de inversión, provenientes de personas físicas y morales.

Conclusión

La administración financiera comprende todo lo relacionado al manejo de los fondos económicos que poseen las organizaciones. El desarrollo de la administración financiera suelen tratarse situaciones que se producen en las empresas, de las cuales el responsable es siempre es gerente financiero de la misma; en este caso debemos decir que muchas de estas situaciones se han convertido en funciones principales que debe llevar a cabo el gerente, como por ejemplo, el hecho de determinar un monto que resulte apropiado para los fondos que debe manejar la empresa.

Actualmente la administración financiera hace referencia a la manera en la cual, el gerente financiero debe visualizar los aspectos de la dirección general, sin embargo en al tiempo pasado el mismo solo debía ocuparse de la obtención de los fondos junto con el estado de la caja general de dicha empresa.

El futuro es incierto, todo lo que pasa a nuestro alrededor puede cambiar de un momento a otro, es por ello que al tomar una decisión de inversión se debe tener muy en cuenta el factor riesgo.

El riesgo de una inversión viene medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene dado por la desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos.

Toda inversión tiene dos componentes de riesgo, uno que depende de la propia inversión que está relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierta, este es llamado Riesgo diversificable y otro que es establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado y es conocido como Riesgo no diversificable.

En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable. La medida del Riesgo no diversificable viene dado por Beta (B), que vincula los retornos del mercado con los de una inversión en particular. Una inversión con Beta mayor que 1, significa que por un aumento de un 1% en los retornos del mercado, el activo aumenta en mayor proporción los retornos y si el Beta es menor que 1, sucede lo contrario.

La contribución que una nueva inversión puede hacer a un portafolio eficientemente diversificado, depende del Beta que tenga, puesto que el riesgo es mayor cuanto mayor es el Beta de los activos que lo componen, En cuanto a la Tasa de retorno requerida es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que esta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión.

El supuesto de la teoría financiera en el cual se expresa que "los inversores son adversos al riesgo" toma gran relevancia en el sentido que, a medida que hay más riesgo involucrado en la decisión de invertir en un proyecto, se requerirá un mayor rendimiento de los recursos invertidos.

Así, el retorno esperado para un proyecto de inversión específico depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la probabilidad por invertir en ese proyecto.

Los aspectos tratados anteriormente son una herramienta eficaz en la consecución de una correcta administración financiera en el ámbito de la toma de decisiones rente a las inversiones empresariales, pero todo esto debe fundamentarse y complementarse con los estudios técnicos, matemáticos y controles de seguimiento implementados por el responsable del área financiera de la empresa.

Bibliografía

GARCIA SANTILLAN A., (2010) "ADMINISTRACION FINANCIERA I" Edición electrónica. Texto completo en www.eumed.net/ ISBN: En trámite, Registro en la Biblioteca Nacional de España No. En trámite.

Autor:

Anabell Hernández

Gregory Ortega

Hudaimy Jaimes

Enviado por:

Profesor:

MSc. Ing. Iván J Turmero A.

República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educación Superior

Universidad Nacional Experimental Politécnica

"Antonio José de Sucre".

Vicerrectorado Puerto Ordaz

Materia: Ingeniería Financiera

CIUDAD GUAYANA, MAYO DE 2015