Conceptos en las decisiones de inversión

Decisiones de inversion

Objetivos Y Clasificación De Las Inversiones Objetivos de inversiones: Antes de invertir, se debe considerar todo lo relacionado con la situación financiera que se tiene presente. Eso incluye los compromisos presentes y los que pueden surgir en el futuro. Como regla general, los inversionistas deben evitar inversiones de alto riesgo al menos que tengan un ingreso seguro, un seguro de póliza adecuado, y dinero reservado disponible en caso de una baja en sus inversiones. Y posteriormente se debe realizar unas series de preguntas referentes a su inversión que lo llevara a los siguientes objetivos:

• Seguridad: Este objetivo refleja una filosofía conservadora con riesgos mínimos de pérdidas de la inversión original (el "principal").

• Ingreso: Un objetivo de "ingreso" se lleva a cabo al comprar inversiones que proveen un flujo fijo de ingresos a través de pagos regulares que, según el caso, pueden o no disminuir el principal invertido.

• Crecimiento: Esta categoría se refiere a las inversiones que buscan el crecimiento a largo plazo o aumento de valor en el mercado.

• Especulación: Los valores especulativos involucran una posibilidad de pérdida o ganancia mayor que lo promedio. La especulación como estrategia incluye, con frecuencia, la compra a corto plazo de acciones u opciones de empresas nuevas o que no tienen una trayectoria probada en el mercado

Clasificación De Inversiones: 1) Según la materialización de la inversión.

• Industriales o comerciales: consisten en la adquisición de bienes de producción duraderos para el proceso productivo.

• Para formación de stocks: son indispensables para que la empresa funcione normalmente evitando problemas planteados por demoras originadas por los proveedores o porque los stocks se van a incrementar en épocas de pedido favorables o para hacer frente a las oscilaciones en la demanda.

• Inversiones financieras, destinadas a adquirir participaciones en otras empresas con el objeto de controlarlas.

• Inversiones de carácter social, destinadas a la mejora de las condiciones de trabajo.

2) Según el motivo de su realización.

• De renovación: para sustituir aquellas que ya han envejecido, o son antirentables, por otras nuevas. Estas son las más comunes.

• De expansión: para poder atender a un aumento de la demanda.

• De innovación o modernización para la mejora y fabricación de nuevos productos.

• Estratégicas: para disminuir el riesgo originado por la competencia y las nuevas tecnologías.

3) Según la relación que guarden entre sí las inversiones:

• Independientes o autónomas: no guardan ninguna relación entre sí, ni necesitan de la realización de otras inversiones.

• Complementarias: cuando la realización de una facilita la realización de las otras. Se llama acoplada cuando la realización de una necesita de la realización de otras.

• Substitutivas: cuando la realización de una dificulta la realización de otras. Serán incompatibles o mutuamente excluyentes cuando la realización de una excluye la realización de las otras.

4) Según el signo de los flujos netos de caja que definen la inversión:

• Simples: todos los flujos netos de caja son positivos, excepto el primero, que por definición es negativo.

• No simples: algún flujo neto de caja es negativo.

Carteras de inversion

La cartera de inversiones o portafolio de inversiones, es el conjunto de activos financieros en los cuales se invierte. La cartera de inversión la componen los distintos activos financieros y bienes tangibles en los que invertimos nuestro dinero en busca de una rentabilidad de modo de equilibrar el riesgo. Los instrumentos de renta fija aseguran un retorno "fijo" al momento de invertir, pero normalmente con una rentabilidad menor a la de uno de renta variable, que no asegura un retorno inicial pero puede ofrecer retornos más altos.

Presupuesto de capital de inversion y analisis de inversiones

Presupuesto De Capital De Inversión El presupuesto de capital es un plan formal para la obtención de inversión de fondos en proyectos a largo plazo. Las inversiones que se estudian en el presupuesto de capital pueden incluir activos fijos, activos intangibles, inversiones permanentes en capital de trabajo y algo no contemplado por la contabilidad financiera, pero sí contemplado por la contabilidad administrativa y economía que son los costos de oportunidad; es decir, beneficios que se sacrifican a consecuencia de aceptar un proyecto o gastos que se evitan como consecuencia de realizar una inversión.

Análisis De Inversión El análisis de inversiones intenta responder básicamente a dos puntos:

a) Dado un proyecto de inversión, decidir si resulta conveniente o no, emprenderlo.

b) De entre dos o más proyectos de inversión, todos ellos aconsejables, determinar la preferencia de los mismos desde un punto de vista financiero.

Como criterios básicos para la selección de inversiones podemos en principio, utilizar las siguientes:

1) Que el valor actualizado del rendimiento sea superior al valor actual del costo de inversión. Es decir que tengan V.A.N. positivo, y dentro de esa condición, dar preferencia a las inversiones que cumpliendo con los demás objetivos fijados por la empresa, presenten un V.A.N. más elevado en relación con el capital invertido. (Valor neto actual relativo) 2) Que la empresa pueda "soportar" la tensión financiera que se va a producir entre el momento o momentos de realizar la inversión ( o los pagos de la misma), y el momento o momentos en que se recojan los frutos de dicha inversión; es decir, sus flujos de fondos positivos.

Si se cumple la primera condición y la tasa de descuento está correctamente fijada, es evidente que el volumen de cobros será superior al volumen de pagos, pero generalmente, existirá un "desfase" en el tiempo, que la empresa deberá estar en condiciones de poder soportar y financiar, contando siempre con la dificultad añadida de calcular los flujos de cobros que generará el proyecto, en cuanto importes y momentos que se producirán éstos.

Los modelos de análisis de inversiones son modelos matemáticos que intentan simular la realidad del proceso de inversión, para evaluar sus resultados. Sistematizan una serie de datos cuantitativos, e informan con respecto a la conveniencia o no de emprender la realización del proyecto. Puesto que cualquier modelo matemático es una simplificación de la realidad, no existe ninguno que pueda tener en cuenta a la vez, todos los aspectos de una inversión, aunque un buen análisis debe combinar los principales. (V.A.N., T.I.R., y plazo de recuperación).

Decisiones de inversión bajo incertidumbre

La principal hipótesis normalmente establecida en la evaluación de proyectos de inversión es la de suponer que los valores únicos del desembolso inicial y los flujos netos de caja anuales que representan la naturaleza de la inversión y por tanto, permiten su correcta evaluación. Sin embargo, estas magnitudes dependen de un conjunto de factores como son: el costo de las materias primas, el nivel de ventas, el horizonte temporal de la inversión; cuyos valores efectivos se desconocen con certeza, originando circunstancias en las que cada variable puede tomar un número de valores diferentes que al combinarse unos con otros, generarían una amplia gama de flujos netos de caja posibles y consecuentemente, el VAN, la TIR, el PRD serán variables inciertas. Para corregir estas dificultades, surge una metodología complementaria llamada Opciones Reales, la cual es una analogía a las opciones financieras. El método de Monte Carlo, utilizando la aplicación @RISK para Excel, permite establecer tantas combinaciones como se quiera de valores posibles en las variables consideradas.

Sin embargo, el método de Monte Carlo, renovado con aplicación del software @ RISK que mediante el entorno de las hojas de cálculo del Excel permite la modelización del riesgo en todos sus aspectos, eliminando así este inconveniente dentro de los siguientes pasos básicos del método:

1. Definir la incertidumbre. Comience por reemplazar los valores inciertos de su hoja de cálculo por distribuciones de probabilidad de @RISK. Estas funciones simplemente representan una serie de posibles valores en lugar de limitarse a un solo valor.

2. Seleccione sus objetivos.

3. Simular: Calcular el modelo de su hoja de cálculo cientos y miles de veces. En cada simulación, toma muestras de valores aleatorios de las funciones de RISK que usted ha introducido.

A través de esta técnica, se asigna un comportamiento aleatorio a cada variable de entrada del modelo sobre la que no exista certidumbre en su realización a través de definir que cada entrada tiene asociado una distribución de frecuencia determinada, como la distribución normal , donde es más probable que el valor realizado se encuentre cerca de la media teniendo en cuenta un cierto desvío, o la uniforme donde se debe establecer entre que mínimo y máximo puede fluctuar la variable aleatoria de entrada de manera equiprobable, o la triangular, donde fluctúa entre un mínimo y un máximo con mayor probabilidad hacia un valor en especial.

Análisis de inversiones en condiciones de inflación

Tratamiento de la incertidumbre en el análisis de inversiones: Hasta ahora hemos analizado las distintas inversiones como si de situaciones de certeza se tratara, sin embargo la realidad es bien distinta y nos encontramos con que la certeza no existe. Así pues cuando hablamos de un proyecto de inversión a medio y largo plazo estamos hablando de unos flujos dinerarios que esperamos que se produzcan en un plazo de 5 años o más partir del momento actual. Es por ello que además d detener en cuenta todas las variables anteriores de vemos tener en cuenta la incertidumbre como una variable mas del modelo.

1) Esperanza matemática de los distintos flujos de cajas: Cuando hablamos de un proyecto de inversión a futuro nos podemos encontrar con varios estados posibles de la naturaleza, en este sentido el concepto d esperanza matemática de los flujos de cajas expresa la ganancia media esperada en cada situación.

2) El ajuste de la tasa de descuento: Otras de las opciones que podemos utilizar para contemplar el efecto de la incertidumbre en el análisis de un determinado proyecto de inversión es el ajuste de la tasa de descuento.

3) Reducción de los flujos de caja a condiciones de certeza: En este caso en vez de ajustar la tasa de descuento aplicada al criterio lo que ajustamos son los distintos flujos monetarios que produce la inversión. Al igual que en el caso anterior podemos utilizar un mismo coeficiente de ajuste para toda la vida de la operación o un coeficiente distinto para cada flujo de caja.

Decisiones de inversión con riesgo

Cuando disponemos de una cantidad de dinero, pocas veces pensamos en la posibilidad de invertir en Instrumentos que desconocemos, por la incertidumbre que nos genera este concepto. La segunda preocupación que viene a nuestra mente es el Riesgo. Sabemos que todas las opciones de Inversión, tienen implícito un cierto grado de incertidumbre, que se incrementa conforme los rendimientos que ofrecen son mayores. Es en este punto, en donde la mayoría de los inversionistas se detienen. El miedo a arriesgar una cantidad de dinero les impide que puedan hacer crecer ese patrimonio.

En seguida, señalamos algunas consideraciones que le ayudarán a enfrentar el temor de invertir:

• Representa mayor beneficio invertir ese dinero que guardarlo simplemente en una cuenta de débito.

• Las opciones de inversión, tienen distintos niveles de riesgo dependiendo del Instrumento que se maneje. Es decir, podemos escoger uno de bajo riesgo, que sin embargo, nos reporte más rendimiento que gastarlo o tenerlo sin "trabajar".

• Con ayuda de un Asesor financiero, podemos invertir una parte de nuestro capital en una inversión de riesgo mediano o alto. El especialista se encargará de obtener los mayores beneficios y no tendremos que preocuparnos de ser expertos en el comportamiento del mercado financiero.

• En tiempos actuales, enfrentar el riesgo es casi indispensable, considerando que son necesarias ciertas reservas de dinero para enfrentar emergencias, aprovechar oportunidades o para tener un retiro digno.

Una vez que haya tomado la decisión y que haya leído toda la información posible acerca de las características de las distintas opciones. El especialista le brindará orientación para sus necesidades en particular y le dará herramientas para que se sienta seguro respecto a su decisión.

Interpretación del valor de una tasa de rendimiento:

Desde la perspectiva de una persona q ha recibido dinero de un préstamo, la tasa de interés se aplica al saldo no pagado, de manera que la cantidad prestada y el interés total se pagan en su totalidad con el ultimo pago del préstamo. Desde la perspectiva de quien otorga el préstamo existe, un saldo no recuperado en cada periodo de tiempo. La tasa de interés es el rendimiento sobre este saldo no recuperado, de manera que a cantidad prestada y el interés se recuperan en forma exacta con e ultimo pago. La tasa de rendimiento define ambas situaciones.

Tasa de rendimiento (T.R.) es la tasa pagada sobre saldo no pagado del dinero obtenido en préstamo, o la tasa ganada sobre saldo no recuperado de una inversión, de forma que el pago o entrada final iguala el saldo exactamente a cero con el interés considerado.

TASA MINIMA ATRACTIVA DE RENDIMIENTO (T.M.A.R.) Para que una inversión sea rentable, el inversionista (una corporación o individuo) espera recibir una cantidad de dinero mayor de la que originalmente invirtió. En otras palabras, debe ser posible obtener una tasa de retorno o rendimiento sobre la inversión; la T.M.A.R. también recibe el nombre de tasa base para proyectos; es decir, que para que se considere viable desde el punto de vista financiero, la T.R. esperada debe ser igual o mayor a la T.M.A.R o tasa base. Obsérvese también que la T.M.A.R no se calcula como se puede calcular la T.R. la T.M.A.R. es establecida por dirección (financiera) y se utiliza como criterio para valorar la T.R. de una alternativa, en el momento de tomar decisiones de aceptación o rechazo.

PERIODO DE PAGO (P.P.):

El periodo de pago no es mas que el periodo de transacción de flujo de efectivo.

TIPOS DE PROYECTOS MAS COMUNES:

Mutuamente excluyentes:

Solo uno de los proyectos viables puede ser seleccionado mediante un análisis económico. Cada proyecto viable es una alternativa.

Independientes:

Mas de un proyecto viable puede seleccionarse a través de un análisis económico (pudieran existir proyectos independientes que requieran de un proyecto especifico por seleccionar antes que otro, y/o un proyecto de contingencia donde un proyecto sustituiría por otro. INVERSIÓN INICIAL (II):

Representa el costo inicial de todos los activos y sevicios necesarios para empezar la alternativa. Cuando partes de estas inversiones se llevan a cbo durante varios años, su valor presente constituye una inversión inicial equivalente. Esta cantidad se puede denotar como "p" ya que se considera un valor futuro.

VALOR DE SALVAMENTO (V.S.):

Es el valor estimado terminadle los activos al final de su vida útil. V.S. Tiene un valor de cero si no se anticipa si no se anticipa, tendrá un valor negativo si la disposición de los activos tendrá un costo monetario. En periodos de estudio mas cortos que la vida útil, V.S. es el valor comercial estimado valor comercial al final del periodo de estudio.

VALOR PRESENTE (V.P.):

El análisis de valor presente, que ahora llamaremos V.P., se calcula a partir de la tasa mínima atractiva de rendimiento para cada alternativa. El método de valor presente es muy popular debido a que los gastos o los ingresos se transforman en unidades monetarias equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos de efectivo futuros con una alternativa se convierten en unidades monetarias ( dollares, bolívares, euros, etc.) presentes. En esta forma es muy fácil percibir la ventaja económica de una alternativa sobre otra.

• Valor presente para una alternativa:

Calcule el V.P. a partir de la T.M.A.R. si el V.P. es mayor o igual que cero, se alcanza o se excede la tasa mínima atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente viable.

• Valor presente para dos o mas alternativas:

Calcule el V.P. de cada alternativa a partir de la T.M.A.R., seleccione aquellos con el valor presente que sea mayor en términos numéricos, es decir, menos negativo o mas positivo, indicando un V.P. menor en costos de flujo de efectivo o un V.P. mayor de flujo de efectivos netos de entradas menos desembolsos.

COSTO CAPITALIZADO:

El costo capitalizado (C.C.) se refiere al valor presente de una alternativa cuya vida útil se supone durara para siempre. Algunos proyectos de obras publicas tales como puentes, diques, sistemas de irrigación y vías de ferrocarril se encuentran dentro de esta categoría . Además los fondos permanentes de universidades o de organizaciones filantrópicas se evalúan utilizando métodos de costo capitalizado. La formula del costo capitalizado se deriva del factor P = A(P/A,i,n); donde n=(. VALOR ANUAL (V.A):

En muchos estudios de ingeniería económica el valor anual es el método mas recomendable cuando se le compara con el V.P., el V.F. y la tasa de rendimiento. Ya que es el valor anual uniforme equivalente de todos los ingresos y desembolsos, estimados durante el ciclo de vida del proyecto o alternativa. El valor anual es otro índice de rentabilidad, y se puede calcular con el V.F y el V.P. mediante las siguientes fórmulas:

V.A = V.P(A/P,i,n) = V.F(A/F,i,n). Y como nos podemos dar cuenta por los factores anteriores, de las formulas lo q hace es convertir todos los flujos monetarios de un periodo o de la vida útil del proyecto o alternativa en un valor de serie "A".

Cuando todas las estimaciones del flujo de efectivo se convierten a un valor anual, este valor se aplica a cada año del ciclo de vida y para cada ciclo de vida adicional. De hecho, una ventaja de interpretación y del calculo radica en:

El valor anual debe calcularse exclusivamente para un ciclo de vida, Por lo tanto, no es necesario el calculo de el M.C.M como en el caso de V.F y V.P.

Cuando las alternativas a estudiar tienen vidas útiles distintas, se establecen los siguientes supuestos en el método del valor anual:

• 1. Los servicios proporcionados se requieren para un futuro indefinido. (para siempre)

• 2. La alternativa elegida se repetirá para los ciclos de vida subsiguientes exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida.

• 3. Todos los flujos de efectivo tendrán los mismos valores calculados en cada ciclo de vida.

En la practica ningún supuesto es necesariamente correcto.

Otros nombres del valor anual son:

• Valor anual equivalente (V.A.E)

• Costo anual equivalente (C.A.E)

• Equivalente anual (E.A.)

• Costo anual uniforme equivalente (C.A.U.E)

RELACION BENEFICIO-COSTO (COMO RAZON B/C).

La razón beneficio/costo se formulo con el fin de imprimir objetividad al análisis económico de la evaluación del sector publico, lo cual reduce el efecto delos intereses políticos y particulares, y en fin este puede cálculos de equivalencia basados en los valores V.P., V.A O V.F. Si la relación se aplica bien, podremos llegar a la misma conclusión en caso de utilizáramos cualquier otro índice de rentabilidad.

Costos: Estimación de los gastos para la entidad gubernamental para la construcción, operación y mantenimiento del proyecto, menos cualquier valor de salvamento.

Beneficios: Ventaja que experimentará el propietario, o sea, el publico.

Contra-beneficio: Desventaja para el propietario cuando se lleva a cabo el proyecto bajo consideración. Los contra-beneficios pueden consistir en desventajas económicas directas de la alternativa.

Se puede calcular, como se dijo anteriormente a partir de V.P, V.A Y V.F. del siguiente modo:

B/C = V.P.Beneficios/V.P.Costos = V.A.Beneficios/V.A.Costos.

= V.F.Beneficios/V.F.Costos.

la razón convencional es la siguiente:

B/C = (Beneficios – Costos)/costos = (B-CB)/C Si B/C es mayor o igual que 1.0, entonces del proyecto es económicamente aceptable para los estimados.

Si B/C es menor que 1.0 el proyecto no es aceptable.

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA.

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE".

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ.

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL.

INGENIERIA FINANCIERA.

PUERTO ORDAZ, MAYO DE 2010.

Profesor: Ing. Andrés Blanco.

Autor:

Tineo, Adrián.

Amarista, Zaida.

Moreno, Juan.