Análisis de los estados financieros

Los estados financieros son el conjunto de documentos contables, que en forma resumida de acuerdo con normas de contabilidad proporcionan información en términos de unidades monetarias referidas a la situación patrimonial y financiera de las empresas a una determinada fecha. El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y resultados futuros.

Aplicaciones y limitaciones del análisis e interpretación de los estados financieros

Concretamente, los objetivos que han de perseguirse en la presentación de informes financieros con fines de información general en el sector público deben consistir en proporcionar información útil para la toma de decisiones y en demostrar la forma en que la entidad rinde cuenta de los recursos que le han sido encomendados mediante:

a) Información acerca de las fuentes, la asignación y la utilización de los recursos financieros

b) Información acerca de la forma en que la entidad financió sus actividades y satisfizo sus necesidades de efectivo

c) Información útil para evaluar la capacidad de la entidad de financiar sus actividades y satisfacer su pasivo y sus obligaciones

d) Información acerca de la situación financiera de la entidad y de los cambios que ha experimentado.

e) Información global que sirva para evaluar los resultados de la entidad en términos de costos de servicio, eficiencia y logros.

Los estados financieros tienen la apariencia de ser una cosa completa, exacta y definitiva. Sin embargo, los estados tienen limitaciones definidas.

Primero, son informes esencialmente provisionales y, por lo tanto, no pueden ser definitivos, porque la ganancia o pérdida real de un negocio solo puede determinarse cuando se vende o es liquidado.

Segundo, los estados financieros muestran importes monetarios exactos, lo cual da una apariencia de exactitud y de valores definitivos.

Tercero, tanto el balance como el estado de pérdidas y ganancias son el reflejo de transacciones en dólares con valores de muchas fechas.

Cuarto, los estados financieros no reflejan muchos factores que afectan la condición financiera y los resultados de las operaciones, porque no pueden expresarse en cifras en dólares.

PARTES INTERESADAS EN LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SUS ANÁLISIS

La información presentada en los estados financieros interesa a:

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.

Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus obligaciones.

El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente liquidado.

Estados financieros básicos

Son aquellos que por sus características informativas e importancia de datos contenidos permiten una apreciación general de la productividad y de la situación financiera de la empresa que los originó, tales estados son:

Estado de resultados: Proporciona un resumen financiero de los resultados de las operaciones de la empresa durante un período específico. Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la utilidad del ejercicio contable. Nos dice cuánto se gastó y dio, cuánto costó lo que se vendió, cuánto ingresó, cuánto se gastó y la diferencia entre estos dos montos; la cual es la utilidad, cuando resulte positiva, o la pérdida, si es negativa.

Balance general: Muestra un resumen de la posición financiera de la empresa en un punto determinado de tiempo, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados. Muestra una relación resumida y clasificada del patrimonio activo, patrimonio pasivo, y capital neto de la empresa para el momento al cual hace referencia.

Estado de utilidades retenidas: esclarece la relación entre el ingreso neto obtenido durante un año determinado y cualquier pago de dividendo en efectivo, y el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y final de ese año.

Estado de cambios en la posición financiera (o de flujos de efectivo): proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un período específico, por lo general de año recién terminado. El estado, que a veces se denomina "estado de origen y aplicación de recursos", revela una perspectiva de las operaciones internas de la empresa: inversión y flujos de efectivo para financiamiento.

ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS

Son aquellos que han pasado por un proceso de revisión y verificación de la información; este examen es ejecutado por contadores públicos independientes quienes finalmente expresan una opinión acerca de la razonabilidad de la situación financiera, resultados de operación y flujo de fondos que la empresa presenta en sus estados financieros de un ejercicio en particular.

Métodos de análisis de los estados financieros

Método de Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:

1.- Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

Método de Análisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.

Sistema de análisis DuPont: Constituye la estructura para estudiar los estados financieros de la empresa a fin de determinar su posición financiera. Combina el estado de resultados y el balance general en dos medidas condensadas de rentabilidad: el rendimiento de la inversión (RI) y el rendimiento de capital (RC)

El sistema DuPont reúne, en principio, el margen neto de utilidades, el cual mide la rentabilidad de la empresa en relación con las ventas y la rotación de activos totales, lo que indica cuan eficientemente se ha dispuesto de los activos para generar ventas.

Primero se obtiene el rendimiento de la inversión (RI)

El segundo paso del sistema DuPont consiste en emplear la formula DuPont modificada

La principal ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir su rendimiento de capital dentro de un elemento de utilidades por ventas, otro de eficiencia del uso de activos y otro de uso de apalancamiento.

Razones financieras: Las razones financieras pueden, por conveniencia, ser divididas en cuatro grupos fundamentales o categorías: índices de liquidez, de actividad, de endeudamiento y de rentabilidad (las fórmulas correspondientes a cada índice se verán en el problema resuelto en el presente trabajo, pagina_)

Índice de liquidez: La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer sus obligaciones a corto plazo conforme éstas se vencen.

Índices de actividad: Son empleados para medir la velocidad con la cual varias cuentas se convierten en ventas o efectivo. Las medidas de liquidez resultan insuficientes, porque las diferencias en la composición de los activos circulantes y pasivos a corto plazo pueden, de manera significativa afectar la "verdadera" liquidez de la empresa. Es, por tanto, importante observar más allá de las medidas de liquidez total a fin de determinar la actividad (liquidez) de cuentas circulantes (o corrientes) efectivas.

Situación de endeudamiento: Indica el monto de dinero de terceros que se emplea para generar utilidades. En general, el analista financiero se ocupa de las deudas a largo plazo d ela empresa, pues estas las comprometen a pagar el interés a largo plazo y a devolver, finalmente, el pago total del capital prestado.

Medidas de rentabilidad: Cada una relaciona los rendimientos de la empresa con sus ventas activos, capital social o valor de las acciones. En su conjunto estas medidas permiten al analista evaluar los ingresos de la empresa en relación con un nivel determinado de ventas, de activos, de la inversión de los propietarios o el precio de las acciones.

Análisis de serie de tiempo: Evalúa el rendimiento financiero de la empresa a través del tiempo, mediante el análisis de razones financieras, permite a la empresa determinar si progresa según lo planeado. Las tendencias de crecimiento se observan al comparar varios años, y el conocerlas ayuda a la empresa a prever las operaciones futuras. Al igual que en el análisis de corte transversal, es necesario evaluar cualquier cambio significativo de una año a otro para saber si constituye el síntoma de un problema serio.

Método de análisis combinado: El método que proporciona mayor información para el análisis de razones combina los análisis de corte transversal y los de serie de tiempo. Un análisis combinado permite determinar las tendencias en el funcionamiento de la empresa con respecto a los promedios industriales.

Valor Económico Agregado (EVA) El EVA (Valor Económico Agregado) podría definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Por tanto, el EVA considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial.

En otra palabras, el EVA es la ganancia operativa neta menos un cargo apropiado por el costo de oportunidad de todo el capital invertido en una empresa. Como tal el EVA es un estimado del beneficio "Económico" real ó el monto por el cual las utilidades u orden exceden o no llegan a la tasa mínima de retorno que los accionistas y los prestamistas pueden obtener invirtiendo en otros valores de riesgo comparable.

El EVA es una herramienta que revela el verdadero desempeño de una empresa y les suministra a sus gerentes la información necesaria para la toma de decisiones empresariales

Cálculo del EVA:

Donde el UAIDI es la utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos. Este se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades extraordinarias. El VCA es el valor contable del activo, es decir, es el valor promedio del activo de la empresa, de acuerdo con su balance de situación. Por último está el CPC que es el costo promedio de capital ó el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la empresa.

Análisis de la situación financiera a corto y largo plazo

En el caso de balance general, para el estudio del análisis a corto plazo, lo más importante es el análisis de la liquidez con la que la empresa hará frente al pago de sus deudas a corto (un tiempo muy limitado) y, todo el estudio descansa sobre la composición del activo circulante y pasivo circulante.

Por el contrario el análisis a largo plazo trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a largo plazo (un tiempo muy considerable) y consiguientemente hay que considerar todo el activo y pasivo en su conjunto. Para este tipo de análisis se pueden hacer estudios comparativos a través diferencias absolutas de las masas de los estados financieros y de estados financieros comparados en valores absolutos y relativos, cuestión

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS

Son los documentos que se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizarán. Dichos estados dan efecto a hipótesis sobre el pasado o el presente, con el fin de mostrar la situación financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hipótesis.

ESTADOS FINANCIEROS AJUSTADOS POR INFLACIÓN (DPC10)

El 23 de agosto de 1991, la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela promulgó la Declaración de Principios de Contabilidad Nro. 10 (DPC – 10), Normas para la Elaboración de Estados Financieros Ajustados por Efectos de la Inflación, con vigencia para los períodos que se iniciaron a partir del mes de enero de 1993.

El 8 de noviembre de 1992, la Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela aprobó el Primer Boletín de Actualización de la DPC 10, el cual modificó y amplió algunas normas generales contenidas en la DPC 10. A esta norma con el pasar de los años se le siguieron haciendo modificaciones hasta llegar a su última revisión el 6 de diciembre de 2000. La doctrina y la práctica contable han desarrollado tres métodos de ajuste para medir los efectos de la inflación:

• El Método del Nivel General de Precios o de Precios Constantes. Es la aplicación integral de un índice que permite la estimación de precios constantes en la economía.

• El Método de Costos Corrientes o del Nivel Específico de Precios. Es la revalorización de activos mediante índices específicos de precios, u otros criterios. Este método no es aplicable en Venezuela.

• El Método Mixto. Es una combinación de los dos métodos anteriores. Consiste en la aplicación integral de un índice general de precios a todas las partidas de los estados financieros (Método del Nivel General de Precios) y luego reemplazar los valores corrientes aplicables (Método de Costos Corrientes).

Normas internacionales de contabilidad (NIC) y normas internacionales de información financieras (NIIF)

Normas Internacionales de Contabilidad (NIC)

Estas normas han sido producto de grandes estudios y esfuerzos de diferentes entidades educativas, financieras y profesionales del área contable a nivel mundial, para estandarizar la información financiera presentada en los estados financieros.

Las NIC, como se le conoce popularmente, son un conjunto de normas o leyes que establecen la información que deben presentarse en los estados financieros y la forma en que esa información debe aparecer, en dichos estados. Las NIC no son leyes físicas o naturales que esperaban su descubrimiento, sino más bien normas que el hombre, de acuerdo sus experiencias comerciales, ha considerado de importancias en la presentación de la información financiera. Son normas de alta calidad, orientadas al inversor, cuyo objetivo es reflejar la esencia económica de las operaciones del negocio, y presentar una imagen fiel de la situación financiera de una empresa. Las NIC son emitidas por el International Accounting Standards Board (anterior International Accounting Standards Committee). Hasta la fecha, se han emitido 41 normas, de las que 34 están en vigor en la actualidad, junto con 30 interpretaciones.

Normas Internacionales de Información Financieras (NIIF)

El desarrollo de las Normas Internacionales de Información Financieras (NIIF), se debe a la necesidad de comparar la información financiera, entre distintos países mediante la uniformidad de normas contables, ya que las actividades de las empresas multinacionales se expanden día a día rápidamente.

La preparación y presentación de los Estados Financieros bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), están dirigidos a satisfacer las necesidades comunes de una gama de usuarios, por cuanto las mismas reconocen, miden y revelan los efectos financieros de las transacciones, ofreciendo una imagen fiel del desempeño de la empresa, permitiendo un mejor análisis de los estados financieros y aumento en el nivel de calidad de la contabilidad, además se logra la comparabilidad internacional de la información financiera, lo que contribuye con la internacionalización del mercado de capitales y el incremento de las inversiones extranjeras en diversos países.

Contrastes entre las DPC10 y las NIC: Entre las normas internaciones de contabilidad, en este caso la número 29 ó (NIC-29) es la que se relaciona con la DPC10, estas son similares, excepto por uno de los criterios para establecer el nivel de inflación para que sea aplicable el ajuste, referido a una aproximación al 100% de inflación.

Elaboración de informes o reportes

La elaboración de los informes o reportes del estado financiero de una empresa, son muy importantes debido a que con ellos la empresa puede analizar su situación de una manera mas practica, fácil y rápida. La información contenida en los estados financieros debería reunir, para ser útil a sus usuarios, las siguientes características:

Pertinencia, Confiabilidad, Aproximación a la realidad, Esencialidad, Neutralidad, Integridad, Verificabilidad, Sistematicidad, Comparabilidad, Claridad. Generalmente están formados por un encabezado, un cuerpo y las firmas. (La estructura de los mismos, se encuentran anexos en la sección de anexos del presente trabajo)

PROBLEMA: COMPAÑÍA CARTON CORRUGADO. Balance General – Año 2004

Indicadores financieros de endeudamiento.

E1: razón de endeudamiento

Análisis: Luego de aplicar la ecuación, el resultado muestra una razón de endeudamiento de 21.09%. Este valor debe ser lo más bajo posible, por lo tanto, este resultado es aceptado. Indica el porcentaje de capital que es financiado con endeudamiento.

E2: razón deuda patrimonio.

Análisis: muestra la proporción de los activos que ha sido financiada con deuda, por eso, mientras menor sea su valor es mejor. Los resultados muestran una razón de 26,73%, este valor es aceptado, aunque debería disminuir.

E3: Razón cobertura de intereses.

Análisis: Indica el grado en el cual la Utilidad obtenida durante el Ejercicio cubre el pago de los Intereses. Es saludable para las empresas que la Utilidad sea lo suficientemente grande como para pagar los Intereses. El resultado muestra el número de veces. Conviene que este valor sea mayor. El cálculo anterior nos muestra que 12,25 veces la utilidad de la empresa puede cubrir el pago de los intereses.

E4: Cobertura líquida de intereses.

Análisis: esta razón muestra el grado de cobertura que tiene el Flujo de Caja Neto (Utilidad más Depreciación) para cubrir los intereses. Es conveniente para la empresa que este valor sea mayor. El cálculo realizado muestra un valor de 16,861 veces que la empresa podría cubrir los intereses sumándole a la utilidad la depreciación. Este es un valor muy positivo.

• 1. Indicadores financieros de liquidez.

L1: liquidez de capital de trabajo

Análisis: mide aproximadamente la reserva potencial de caja de la empresa (Balance Corto). El resultado muestra las veces que esto sucede, y es conveniente que el valor sea mayor. Los cálculos mostraron un resultado de 0,1576; el cual no es muy alto.

L2: Razón Circulante o Razón Corriente

Análisis: Indica cual es la capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a corto plazo. Significa las veces que el activo circulante cubre al pasivo circulante, o sea los $ que hay en el activo corriente para cubrir el pasivo corriente. Entre más alto sea, menor riesgo existe que resulte impagadas las deudas a corto plazo. Los resultados muestran que 2,621 veces los pasivos pueden ser cubiertos.

L3: Prueba Ácida.

Análisis: La prueba ácida determina la capacidad de pago de la empresa sin la necesidad de realizar sus inventarios. De acuerdo al cálculo realizado de prueba ácida se tiene que por cada dólar que debe la empresa, la misma cuenta con 1.869 dólares para pagarlo, es decir que esta en condición de pagar la totalidad de sus pasivos.

L4: Cobertura de Gastos de Operaciones

La cobertura de gastos de opciones para el año 2004 es de aproximadamente 239 días, esta es aceptable ya que cubre mas de medio año fiscal, requiriendo solo activos líquidos y caja.

• 2. Indicadores Financieros de Eficiencia Operacional (EO)

EO1: Rotación de Activos

Análisis: Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administración, en su tarea de generación de ventas. De acuerdo con el calculo realizado para el años 2004 se tiene una rotación de activos relativamente baja de solo 0.3737 veces al año.

EO2: Rotación de Capital de Trabajo

Análisis: Mientras mayor sea el valor de este indicador mejor será la productividad del capital de trabajo, es decir que el dinero invertido en este tipo de activo rota un número mayor de veces, lo cual se traduce en una mayor rentabilidad del negocio. Se tiene entonces que el cálculo de rotación de capital de trabajo para el año 2004 fue de 2.621 veces al año.

EO3: Rotación de Existencias

Análisis: Este indicador muestra que la empresa demora 3.81 veces por años en cobrar sus cuentas, el cual se considera aceptable.

EO4: Periodo Medio de Cobro

Análisis: Este indicador refleja que la empresa tarda aproximadamente 65 días en cobrar sus cuentas, esto es alrededor de dos meses. Esto se considera aceptable, pero su eficacia en el cobro dependerá de las estrategias ó facilidades de pago que implemente la empresa con sus clientes.

• 3. Indicadores financieros de rentabilidad.

R1: Margen de Utilidad Neta

Análisis: este margen mide la rentabilidad de la empresa en ventas, con su rotación de activos totales, que indica la eficiencia con que la empresa utilizó sus activos para generar ventas. Los resultados muestras un valor de -12,04 el cual indica que no hubo eficiencia en la empresa.

R2: ROA (Return on Assets) – Rentabilidad sobre los Activos

Análisis: mide la rentabilidad obtenida sobre la inversión total en un período determinado, considerando el margen de rentabilidad y la rotación de los activos. Los cálculos muestran un resultado de 0.054.

R3: ROE (Return on Equity – Rentabilidad sobre el Patrimonio)

Análisis: mide la rentabilidad obtenida sobre la inversión total de los dueños en un período determinado, considerando el margen de rentabilidad, la rotación de los activos y el coeficiente de endeudamiento. Los cálculos arrojan un resultado de 0,076.

R4: Razón de Distribución de Dividendos

Análisis: Este indicador muestra que la distribución de dividendos fue de -7.05, lo cual refleja que no se prorratearon los beneficios, sino que se gastaron en otras cosas.

R5: Razón de Reinversión

Ó

Análisis: De acuerdo con este indicador para el año 2004 la reinversión fue de 8.05, esto es aceptable. La utilidad no repartida debe por lo general reinvertirse en la empresa para lograr crecimiento financiero.

R6: Tasa de Crecimiento del Patrimonio Derivado de la Reinversión

Análisis: La tasa de crecimiento del patrimonio derivado de la inversión, como se aprecia debe ser igual al índice de reinversión por la rentabilidad sobre el patrimonio, al calcular este indicador para el año 2004 da como resultado 0.615 esto se considera razonable.

Preguntas y respuestas

• 1. ¿Qué información refleja el estado de resultados?

El estado de resultados refleja los ingresos por ventas, utilidad bruta resultante, utilidad operativa, utilidad neta, utilidades disponibles para los accionistas así como las utilidades por acción.

• 2. ¿Cuál es la diferencia entre el análisis y la interpretación de la información contable?

El análisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la organización.

• 3. ¿Cuál es la necesidad de que los estados financieros estén auditados?

Puesto que el trabajo de análisis e interpretación de estados financieros es arduo, estos deberán ser auditados para garantizar el mínimo de errores en dicha actividad.

Conclusiones

Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La información financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el período fiscal alteran los saldos de estas cuentas.

Los cambios deben reportarse periódicamente en los estados financieros.

Los estados financieros están formados por el balance general, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo, estos deben ser debidamente analizados para visualizar la realidad de la realidad de la situación y comportamiento de una entidad.

Aunque los estados financieros representan un registro del pasado, su estudio permite definir guías para acciones futuras. Es innegable que la toma de decisiones dependen en alto grado de la posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros los cuales pueden revelarse mediante una correcta interpretación de los estados que ofrecen la contabilidad.

Bibliografía

PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA. LAWRENCE J. GITMAN. EDITORIAL PEARSON – ADDISON WESLEY

ESTADOS FINANCIEROS. R.D KENNEDY – S.Y.MCMULLEN. EDITORIAL UTEHA

INTERNET:

http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/estfinnelson.htm

http://www.monografias.com/trabajos5/estafinan/estafinan

http://es.wikipedia.org/wiki/Estados_financieros

http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/15/estadosfros.htm