Aplicaciones de los Estados Financieros

El análisis de estados financieros sirve para diversos fines. Los gerentes de operaciones lo utilizan para evaluar el progreso financiero, los analistas financieros lo emplean para identificar cuales son las mejores acciones que pueden comprar y los "cortos" -inversionistas que se especializan en la venta de acciones comunes a corto plazo (venden acciones prestadas con la esperanza de recompararlas en el futuro a un precio mas bajo), las cuales suponen un precio mayor que el original lo emplean para encontrar compañías que no merecen el alto precio de las acciones que el mercado les proporciona.

Por lo común, los mejores candidatos para la venta en corto, son las compañías fundamentalmente exitosas con problemas para resolver su balance general y que no han logrado el éxito aun en el estado de resultados. Otro excelente candidato "corto es la empresa cuyas acciones tienen la posibilidad de perder todo su valor, es decir, una compañía con problemas financieros graves o una implicada en algún fraude.

Limitaciones de los estados financieros

1. Por lo común, una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el desempeño general de la empresa. Sólo cuando se utilizan varias razones pueden emitirse juicios razonables. Si un análisis sólo se ocupa de ciertos aspectos de la posición financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.

2. Los estados financieros que han de ser comparados deberán estar fechados en el mismo día y mes de cada año. De forma contraria, los efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y decisiones erróneas.

3. Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis de razones. Si los estados no han sido auditados, bien podría no haber raz6n alguna para creer que la información contenida en ellos refleje la verdadera condición financiera de la empresa.

4. La información financiera que ha de comparase debe haber sido obtenida de la misma manera. El empleo de distintos métodos de contabilidad (en especial, los aplicados al inventario y la depreciación), pueden distorsionar los resultados del análisis de razones.

• 5. Cuando se comparan las razones de una empresa con las de otras, o, de ésta misma, sobre determinados períodos, los datos pueden resultar distorsionados a causa de la inflación. Esta puede originar que los valores del registro de inventarios y de los activos depreciables difieran mucho de sus valores verdaderos. Además los costos de inventario y de depreciación cancelados pueden diferir de sus verdaderos valores y con eso distorsionar Las utilidades. De no realizar ajustes, la inflación tiende a hacer que las empresas más antiguas (activos más antiguos) aparezcan como más eficientes y rentables que las empresas más nuevas (activos mas recientes).

Partes interesadas en los estados financieros y sus análisis

Los estados financieros y sus análisis desde el punto de vista de los índices financieros conciernen a los accionistas actuales y posibles, ya que es de vital importancia conocer el nivel de riesgo actual y futuro (liquidez y deuda) y de los rendimientos (rentabilidad) puesto que estos factores afectan los precios de las acciones.

Otras de las partes interesadas la componen los acreedores y la administración de la empresa. Los primeros porque les preocupa la liquidez a corto plazo de la empresa y por su capacidad para enfrentar las deudas a largo plazo como intereses y amortizaciones del capital a su vencimiento, en el caso de que sean acreedores actuales. Cuando son acreedores potenciales su principal interés es determinar la probabilidad de la empresa para responder por las deudas adicionales que resultarían de extenderle un crédito. Los segundos deben estar al tanto de la situación financiera para regular el desempeño de la empresa y hacer que las condiciones sean favorables tanto para lo accionistas como para los acreedores, lo que se traduce en una mayor adquisición de dinero mediante la venta de sus acciones o la emisión de obligaciones (bonos) dado a que sus precios se mantienen en un nivel aceptable y su reputación crediticia inmejorable.

Desde el punto de vista del estado de origen y utilización de fondos todos se interesan de igual manera, dado que este permite conocer de donde proviene el capital de ¡a empresa, como 10 ha empleado y como ha sido su desarrollo y diferentes etapas, conociendo así la trayectoria y poder crearse una idea de la confiabilidad que posee la empresa.

Estados financieros básicos

Los estados financieros básicos son:

El balance general, que muestra los activos, pasivos y el capital contable a una fecha determinada.

El estado de resultados, que muestra los ingresos, costos y gastos y la utilidad o pérdida resultante en el periodo.

El estado de variaciones en el capital contable, que muestra los cambios en la inversión de los propietarios durante el periodo.

El estado de cambios en la situación financiera, que indica como se modificaron los recursos y obligaciones de la empresa en el periodo.

Las notas de los estados financieros, son parte integrante de los mismos, y su objetivo es complementar los estados con información relevante.

Estados financieros auditados

La administración tendrá la responsabilidad llevar a cabo los pasos de ciclo contable y de producir los estados financieros formales. Los administradores tienen un interés personal en los resultados reportados en los estados financieros, los accionistas, acreedores, Funcionarios del gobierno y otros usuarios externos quieren estar seguros de que los estados financieros presentan adecuadamente los resultados financieros de la compañía. La auditoria se realiza para que los inversionistas y los acreedores estén dispuestos a comprar acciones o a otorgarles préstamos a la compañía cuando necesita capital adicional. Debido a esto conviene que se contrate un auditor, quien hace una revisión independiente de los estados financieros.

Al revisar de manera sistemática una muestra de las transacciones y al estudiar el sistema que registra y almacena los datos relativos a las transacciones y elaborar los estados a partir de estos datos, el auditor se forma una opinión con respecto a la imparcialidad con que los estados financieros presentan la posición y los resultados financieros del periodo.

Debido a que los auditores solo revisan una muestra de las transacciones, no pueden asegurar al 100% que los estados financieros sean precisos. Además, a pesar que los auditores técnicamente son contratados por el consejo de administración, ellos trabajan en contacto estrecho con la administración, y pueden estar influenciados de manera indebida por la posición de la administración. Para evitar esto, los auditores deben cumplir con altos estándares técnicos y éticos.

La auditoria es un servicio costoso, pero valioso, Una auditoria puede costarle a una pequeña organización no lucrativa solo unos cientos de dólares, pero las grandes sociedades pagan millones de dólares. Pero sin la seguridad que proporcionan los auditores, la compra y venta de las acciones de las compañías podría verse disminuida de manera radical.

Métodos de análisis financiero

Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.

• Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos:

Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.

Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.

Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

• De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente métodos de evaluación:

Método De Análisis Vertical: Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.

Método De Análisis Horizontal: Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha

Razones Simples:

El método de razones simples es el más utilizado para el análisis, y consiste en relacionar una partida con otra partida, ó bien, un grupo de partidas con otro grupo de partidas. 

Método de Estados Comparativos:

Carecerá de significado un análisis de estados financieros si no se realiza sobre una base comparativa, esta comparación podrá hacerse entre los estados financieros del presenta año con los estados financieros de varios años anteriores.

Método de Tendencias:

Al igual que el método de estados comparativos, el método de tendencias es un método horizontal de análisis. Se seleccionará un año como base y se le asignará el 100% a todas las partidas de ese año. Luego, se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años con relación al año base. Ejemplo:

MÉTODO DE PORCENTAJES INTEGRALES: 

LAS RAZONES ESTANDAR

Una razón estándar en análisis es una razón promedio. Si se conociera la tasa de rendimiento de cinco empresas industriales dedicadas a la misma actividad se podría establecer una tasa de rendimiento promedio.

Formas Estadísticas para el Análisis Mediante las Razones Estándares:

Media Aritmética

Mediana

Moda

RAZONES FINANCIERAS MAS UTILIZADAS

Razón Corriente

Sirve para determinar a groso modo la capacidad de pago de una empresa. Se determina dividiendo los activos corrientes entre los pasivos corrientes. 

Prueba Ácida:

Al igual que la razón corriente, se trata de un índice estático, es decir, calculado al cierre del ejercicio, mediante la cual se determina la capacidad de pago inmediata que tiene la empresa. Es importante señalar que el estado de flujo de efectivo reflejará mejor la liquidez de una empresa. 

Esta razón se obtendrá dividiendo la suma de los activos líquidos (Efectivo, Inversiones Temporales y Cuentas por Cobrar), entre los pasivos corrientes. 

Capital de trabajo

El capital de trabajo es otra medida utilizada frecuentemente para expresar la relación entre activos corrientes. "El capital de trabajo "es el exceso de activos corrientes sobre pasivos corrientes. El capital de trabajo se calcula de la siguiente manera: 

Activos corrientes……………………………………… $xxx.xx

Menos: pasivos corrientes………………………..……. $xxx.xx

Capital de trabajo……………………………………..$ xx.xx

Análisis a largo plazo:

El análisis a largo plazo trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a largo plazo y consiguientemente hay que considerar todo el activo y pasivo en su conjunto. Para este tipo de análisis se pueden hacer estudios comparativos a través diferencias absolutas de las masas de los estados financieros y de estados financieros comparados en valores absolutos y relativos.

Análisis a corto plazo:

Trata de estudiar la capacidad que tiene la empresa para pagar su deudas a corto plazo considerando los activos y los pasivos.

Estados financieros proyectados

Los planes financieros, en conjunto con un balance general pro forma, un estado de resultados pro forma y un estado de origen y aplicación de recursos pro forma reciben el nombre de estados financieros proyectados, los cuales proporcionan información sobre las posibles posiciones futuras de efectivo de la empresa, así como proyecciones de todos los activos y pasivos y de las cuentas de los estados de resultado. Cuando hablamos de pro forma nos referimos a:

• Presentar información relativa a la situación de la empresa en un futuro.

• Reflejar económicamente los planes de la empresa.

• Permitir evaluar el cumplimiento de los objetivos y el impacto económico del plan de operaciones, antes de ponerlo en marcha.

• Ayudar a evaluar distintos planes, para determinar cuáles son las más convenientes para la empresa.

Cuando se habla de balance general proyectado se puede decir que es quizá el estado financiero más dispendioso para proyectar por la cantidad de cuentas que generalmente contiene. A veces se recomienda agrupar aquellas que están algo relacionadas o cuyo monto no es muy significativo, por ejemplo algunos pasivos acumulados.

Uno de los métodos que más se utiliza para la proyección es el de la suma o resta de los saldos iniciales, sumando las transacciones del período que impliquen aumento y restando las que impliquen disminución. Otra técnica también favorecida es la de utilizar índices financieros promedios, estándar o esperados dentro del sector industrial, si se conocen.

Estados financieros ajustados por inflación

En el análisis de razones financieras las fuerzas inflacionarias pueden maquillar los resultados reales. Parte del desempeño de una empresa puede resultar de las decisiones administrativas, pero parte puede ser atribuible a los factores externos sobre los cuales la administración tiene poco control. En particular, la inflación puede dar lugar a utilidades correspondientes al período de tendencia que no son atribuibles a decisiones de la administración. El problema con las utilidades del período de tendencia es que varían con la inflación y esto oscurece el análisis de los resultados globales. Hasta el grado en que el analista financiero desee diferenciar el desempeño basado en la información contable convencional de la redituabilidad económica, necesitará ajustar las cifras contables.

El proceso de presentar los datos con ajuste inflacionario no está institucionalizado y ahora tímidamente las empresa apenas comienzan a utilizar esta herramienta internamente para efectos de desarrollo institucional o gerencial ; además, se tiene la creencia que el costo administrativo de efectuar los ajustes es alto, pero en países con alto grado inflacionario permanente se hace necesario realizar los ajustes inflacionarios para apreciar la verdadera marcha de la empresa y su desarrollo futuro.

Defectos de la Información Financiera sin ajuste:

• Los resultados reales con el ajuste inflacionario son muy diferentes de los obtenidos contablemente.

• El estado de ganancias y pérdidas no refleja efectivamente cifras concretas con la pérdida paulatina del poder adquisitivo de la moneda

• Los estados de comparación de balances, a las fuentes o aplicación de fondos pierden significados cualitativos sin hacerles el ajuste inflacionario.

Elaboración de informes o reportes

Es estado y utilización de efectivo se elabora al ubicar en columnas todas las fuentes a la izquierda y todas las utilizaciones a la derecha. Para ello se deben tener las siguientes consideraciones:

• Los orígenes totales y las utilizaciones totales deben ser iguales, de no ser así se ha cometido un error.

• Las ganancias netas después de impuesto representan normalmente el primer origen señalado, y los dividendos la primera utilización. Ordenar así los elementos en los estados facilita el cálculo del cambio en las utilidades retenidas de la empresa.

• La depreciación y los aumentos en los activos fijos totales se presentan en segundo lugar para simplificar su comparación. El emplazamiento de la depreciación debajo de las ganancias netas después de impuestos también facilita el cálculo del flujo de efectivo de una empresa a partir de operaciones.

El orden de los orígenes de utilización restante no tienen importancia; el único requisito consiste en que las fuentes aparezcan en el lado izquierdo del estado y las utilizaciones en el derecho.

Preguntas y respuestas

• 1. DIFERENCIA ENTRE EL ANÁLISIS Y LA INTERPRETACION DE LA INFORMACION CONTABLE

El análisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la organización.

• 2. NECESIDAD DE QUE LOS ESTADOS FINANCIEROS ESTEN AUDITADOS

Puesto que el trabajo de análisis e interpretación de estados financieros es arduo, estos deberán ser auditados para garantizar el mínimo de errores en dicha actividad.

• 3. ¿Cuál es la razón por la cual los estados financieros importa a los acreedores?

Estos son importantes por que la liquidez a corto plazo se toma muy en cuenta al igual que por su capacidad para enfrentar las deudas a largo plazo como intereses y amortizadotes del capital a su vencimiento, en el caso que sean acreedores.

• 4. ¿Entre el método vertical y el horizontal cual es el mejor y porque?

A DIFERENCIA DEL ANALISIS VERTICAL QUE ES ESTATICO POR QUE ANALIZA Y COMPARA DATOS DE UN SOLO PERIODO, ESTE PROCEDIMIENTO ES DINAMICO POR QUE RELACIONA LOS CAMBIOSFINANCIEROS PRESENTADOS EN AUMENTOS Y DISMINUCIONES DE UN PERIODO A OTRO. MUESTRA TAMBIEN LAS VARIACIONES EN CIFRAS ABSOLUTAS, EN PORCENTAJES O EN RAZONAS, LO CUAL PERMITE OBSERVAR AMPLIAMENTE LOS CAMBIOS PRESENTADOS PARA SU ESTUDIO, INTERPRETACION Y TOMA DE DECISIONES.

5. ¿Considera usted que los estados financieros auditados son importantes en la solicitud de crédito? ¿Por qué?

Es importante ya que se tienen que tomar en cuenta para toda solicitud de crédito, si los estados no han sido auditados, bien podría no haber razón alguna para creer que la información contenida en ellos refleja la verdadera condición financiera de la empresa.

Además la auditoria refleja la situación de la empresa ante la entidad financiera y la capacidad de pago que la empresa posee.

6. ¿Cuáles son los mejores candidatos para la venta en corto?

Por lo común, los mejores candidatos para la venta en corto, son las compañías fundamentalmente exitosas con problemas para resolver su balance general y que no han logrado el éxito aun en el estado de resultados. Otro corto es la empresa cuyas acciones tienen la posibilidad de perder todo su valor, es decir, una compañía con problemas financieros graves o una implicada en algún fraude.

Autor:

Bello, Rafael

Castañeda, Humberto

Figueroa, Gregorys

Herrera, José

Profesor: MSc. Ing. Andrés E- Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

INGENIERÍA FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, 31 DE OCTUBRE DE 2005