CASO 2: TAMAÑO DE MERCADO BANCARIO Luego de un largo y reparador fin de semana, su Jefe lo ha citado para el lunes muy temprano, en donde le comentaría los pedidos que la oficina central esta haciendo, ya que el Jefe estuvo de viaje a la sede central, reuniéndose con los altos directivos de la empresa. La oficina central tenía en mente desarrollar nuevos productos financieros para jóvenes, en un mercado que no estuviera atendido, para ellos los jóvenes van de 16 a 35 años, quieren saber si el producto tendría acogida, por lo que eligieron su oficina como zona de estudio y lanzamiento piloto. Ud. siempre ha tenido afinidad por los temas de mercadeo, así que su Jefe ha decidido encargarle que determine con exactitud cual es el tamaño del mejor segmento posible de clientes y la posibilidad de éxito del producto. Como parte del trabajo Ud. ha reunido algunas estadísticas, las cuales se muestran a continuación:
CASO 3: ANALIZANDO ENCUESTAS Resultados de la encuesta: Condición del puesto de venta: 73% fijo, 11% ambulante. El resto no opina. Infraestructura del puesto de venta: 56% material noble, 6% material rústico. El resto no opina. Experiencia crediticia: 67% con experiencia, 32% sin experiencia. El resto no opina. Alguna vez solicitaron créditos: 65% nunca, 8% si ha solicitado. El resto no opina. Porque nunca solicitaron créditos: 22% fueron rechazados. El resto no opina. Cómo se financia: Capital propio 68%. El resto no opina. Usa créditos informales: 18% si lo usa. El resto no opina. Monto de la Cuota pagada(S/.): Promedio 343. Mediana: 140. Moda: 130 Satisfacción del cliente: 64% muy satisfecho, Algo satisfecho: 26%, no satisfecho: 7%. El resto no opina. Tiempo de entrega de créditos: Hasta 2 días el 61%, de 3 a 5 días el 21%, más de 5 días 14%. El resto no opina. Cada que tiempo es la asesoría: 7% mensual, 4% bimensual, 2% semestral. El resto no opina.
CAPITULO II ASPECTOS GENERALES DEL DISEÑO DE PROYECTOS Concepto de Proyecto El Banco Mundial especifica la idea de proyecto, como una propuesta que se formula de manera adecuada, esto es siguiendo diversos criterios o estándares pre establecidos, relacionados a la definición del problema que resuelve el proyecto, el análisis comercial – financiero respectivo y las actividades señaladas para la ejecución del mismo; la ejecución de la propuesta se hace mediante una inversión de capital (desembolso de recursos financieros para poder ejecutar la propuesta), esta inversión tiene como fin el desarrollo de activos o instalaciones que permitan producir bienes o servicios. Para iniciar un proyecto hace falta detectar oportunidades en cada problema que se presenta en la organización, para ello se requieren procesos de gestación continua de ideas, las mismas que conducirán a plantearnos posibles inversiones sea para nuevos bienes o servicios o también para mejorar los que actualmente tenemos.
Gestación de ideas Iniciar una inversión o ejecutar un proyecto, sobre todo si se trata de nuevos negocios, no es algo que surja por arte de magia, tampoco es una cualidad innata en las personas, crear negocios es más que nada un proceso continuo de creatividad, una creatividad innovadora y sustentada en el esfuerzo diario. Crear un negocio, es por lo tanto más que inspiración, una gran trabajo de sistematización de las oportunidades que encontramos en el ambiente, en todo lo que nos rodea. Siguiendo a Varela (2001) podemos resumir la experiencia de crear un negocio, lo que involucra tres etapas: Identificar la idea de negocio Evaluar la idea Conformar la oportunidad de negocio.
Identificando ideas: Creatividad Para identificar ideas de negocios, debemos partir de un conocimiento de nosotros mismos y de nuestro ambiente inmediato, este conocimiento nos permitirá hincar proceso de creación de ideas para negocios, partiendo de nuestros propios deseos y de los deseos que podamos detectar en el ambiente inmediato. Crear, es entonces algo vital, la creatividad que tengamos para pensar en diversas formas de negocios, no siempre es espontánea, es decir los negocios no nacen de ideas que vienen a nuestra mente de forma inesperada, nacen de ideas pensadas, nacen como respuestas a problemas o ausencias detectadas en nuestras vidas, en nuestras actividades, en nuestras familias o en nuestros amigos y conocidos.
Barreras a la creatividad Los procesos efectivos de creatividad enfrentan una serie de obstáculos, entre ellos podemos destacar: Pensar en que el problema tiene una solución única o presenta alguna respuesta previa Pensar sólo en términos lógicos, por ejemplo si un problema es la falta de dinero, pensamos lógicamente, que el mercado ya se agotó, sin embargo podemos encontrar nuevas maneras de vender en un mercado de pocos recursos.
Buscar soluciones puramente prácticas, no olvidemos que la evaluación de la idea se hace al final y no de manera previa, puede ser que el participante suponga de manera previa que algo no es práctico, sin embargo otras personas pueden encontrarle fines a su idea que ni el esperaba. Pensar en no equivocarse y tratar de ser precisos, en este proceso de creación, toda idea puede ser correcta, no debemos descartar nada previo. No ser especializado, es decir nuestra especialización, profesión o trabajo, no debe ponernos barreras a la hora de crear, no debemos descartar ni evitar la creación de ideas, sólo porque no esta en nuestra especialidad. Miedo a la opinión ajena, muchas veces nuestras idea pueden ser jocosas, pero eso no debe detener a los creativos, por el contrario debemos tener un amplio sentido del humor. Esto relaja a los participantes y los introduce en un proceso de creación continua y efectiva. Finalmente en este proceso, sólo debemos pensar que todo se puede, que nada es imposible.
La generación de ideas Hemos trabajado el proceso de crear y de llevar a feliz término las ideas de negocios, pero ¿que necesitamos para generar ideas?, al margen de ser redundante en algunas cosas, generar ideas es un proceso explosivo, que requiere un enfoque de cambio continuo.
El proceso de generación de ideas debe ayudarse de conceptos como visión de futuro, un manejo amplio de los problemas, no ser corto en el planteamiento de ideas y responder incluso a ideas que pueden ser realidad en el futuro. Debemos entender que el cambio es constante, que cada problema puede representar múltiples oportunidades. Es necesario para generar ideas tener nociones de los posibles negocios, para ello se puede recurrir a la experiencia previa, a información externa, a contactos, a visitas y entrevistas con gente metida en negocio parecidos. No está demás considerar que necesitamos el mayor detalle posible en los análisis que hagamos, porque de ese modo las ideas serán efectivas. Las ideas que generemos, responden a los problemas que detectamos, a las necesidades que existen y a los deseos que captamos de la sociedad.
Evaluación de ideas Siguiendo los pasos ejecutados en el proceso de creación y ejecución de ideas, nosotros generamos las ideas, las relacionamos y luego elegimos las mejores, para ello podemos ensayar algunos criterios de evaluación de ideas, la finalidad de esto es elegir aquella idea cuya ejecución práctica puede ser realidad, de igual modo podemos jerarquizar las ideas para tener a mano siempre nuevas formas de hacer negocios.
Etapas de un Proyecto Un proyecto de inversión cualquiera que sea sigue un solo objetivo: los fines últimos de la organización. Estos fines comúnmente conocidos como la visión de la organización o simplemente su propósito de existencia, expresan las metas de largo plazo de la misma, dichas metas deben lograrse con resultados de corto plazo, estos resultados provienen de los diversos cambios o propuestas de trabajo, inclusive propuestas de mejora que tiene la organización, dichas propuestas son claramente proyectos de inversión, porque representan algún tipo de desembolsos económicos en la organización, sea con sus propios recursos o de terceros. Si el proyecto cubre las metas organizacionales o sociales, entonces es coherente en su formulación. El proyecto empieza como una idea que debe ser evaluada básicamente en dos contextos, la rentabilidad aproximada y los riesgos que podría presentar, esta idea se conoce como perfil de proyecto. Un perfil contiene una idea amplia del mercado, de los posibles ingresos y costos, de modo que se obtenga una rentabilidad referencial, además de señalar los riesgos que la ejecución del proyecto debe enfrentar y si no tiene problemas de ejecución, esto es si hay viabilidad de llevarlo a cabo.
Tipos de proyectos
Componentes principales de un proyecto
CAPÍTULO III ENFOQUE PRIVADO-FINACIERO DE PROYECTOS
Rentabilidad En la medición de rentabilidad hemos considerado siempre el uso de flujo de caja económico, esto se debe a que las deudas por lo general tienen un efecto tributario favorable, reducen los impuestos a pagar, este efecto se refleja con un flujo de caja disponible que puede crecer pero sólo por el efecto financiero y ello eleva la rentabilidad del proyecto. Rentabilidad económica y financiera
Endeudamiento y proyectos Las empresas necesitan continuamente de capital para poder iniciar actividades nuevas, o nuevos negocios. El estado o las entidades de proyectos sociales no son la excepción, se requiere continuamente de capital para financiar las operaciones de cualquier proyecto. Este capital puede provenir del mismo empresario, en ese caso se denomina capital propio. Pero muchas veces los capitales propios son escasos, de manera que un crecimiento rápido requiere de capitales externos, de modo que se recurre continuamente a solicitar un crédito.
Endeudamiento y proyectos Los créditos surgen cuando los negocios tienen necesidades de capital, estas necesidades pueden ser para inversiones de mediano o largo plazo, o también para necesidades de financiar la campaña de ventas. Naturaleza de los créditos Para la obtención del crédito el empresario debería cumplir con los siguientes lineamientos
Endeudamiento y proyectos Naturaleza de los créditos El empresario cumple sus acuerdos, tiene fiadores por él. El empresario tiene propiedades que lo avalan, tiene un patriminio suficiente para cubrir el crédito El empresario esta arraigado en su mercado, se encuentra agremiado, mantiene buenas relaciones con clientes y proveedores. El empresario posee experiencia, tiene capacidad de manejo.
Endeudamiento y proyectos Naturaleza de los créditos El empresario ha pagado sus créditos anteriores, no posee un record negativo de créditos. El negocio es de alto potencial, el mercado es grande, los precios son estables, hay pocos riesgos externos.
Endeudamiento y proyectos Naturaleza de los créditos Cumpliendo con los lineamientos anteriores Se obtiene el crédito
Endeudamiento y proyectos Para el otorgamiento de un crédito se solicita como garantía cualquier activo que el banco pueda usar para cobrarse en caso no se pague el crédito. Por lo general las entidades financieras recargan las garantías como un mecanismo de defensa que a la vez desalienta el crédito. No se debe aceptar valorizaciones muy bajas de nuestras propiedades, debemos negociar con el valor de nuestras propiedades en la mente. Sean los valores que el mercado le asigna o los valores que los tasadores establecen. Análisis de endeudamiento
Endeudamiento y proyectos Otras modalidades de financiamiento Además del financiamiento obtenido por créditos bancarios, los productores con frecuencia recurren a créditos directos del proveedor, en este caso el costo efectivo del crédito es bastante mayor al sólo recargo de precios.
Endeudamiento y proyectos La capacidad de endeudamiento Una empresa o proyecto se endeuda hasta donde soporta su flujo de caja. Veamos el siguiente gráfico para tener una idea más amplia de la capacidad de deuda:
Endeudamiento y proyectos la línea fluctuante es el flujo de efectivo que posee la empresa para sus negocios. Este flujo de efectivo está compuesto por las inversiones que realizamos en equipos, por las inversiones en capital de trabajo (que implican costos operativos), por otros costos o gastos no relacionados al negocio principal y por los ingresos resultantes. La capacidad de endeudamiento
Endeudamiento y proyectos El siguiente gráfico, muestra el caso de un empresario que obtiene ganancias en un corto plazo, en este caso se recomienda que las deudas que asuma sean sólo de capital de trabajo, considerando el flujo mínimo de efectivo que se espera. La capacidad de endeudamiento
Endeudamiento y proyectos Cualquier desembolso por encima del flujo mínimo se recomienda que sea financiado con capitales propios, debido a que el riesgo de no pago se hace elevado. Por ejemplo negocios con un ciclo de vida rápido, requieren calzar muy bien el efectivo de corto plazo con la deuda de corto plazo, cualquier inversión adicional debe ser con fondos propios o deuda a largo plazo. La capacidad de endeudamiento
Costo de capital o tasa de descuento El COK tiene implícito la relación riesgo retorno que existe en el mercado, en este caso el retorno esperado está en función a los rendimientos en el mercado que tiene la empresa y el riesgo es la variación que existe entre el retorno real y el esperado.
COK en mercados desarrollados En los mercados desarrollados, los agentes eligen su posición en inversiones, puede ser larga o corta, más o menos arriesgada, lo cual depende de su grado de aversión al riesgo y de sus conocimientos. En estos mercados el retorno del activo, llámese acciones lo denominaremos el retorno del accionista y está en función al precio inicial del activo, al precio final o de venta y a las ganancias por acción que reparta la empresa. A partir de esto podemos concluir que el retorno del accionista sería: Variación del precio a una tasa g%, más los dividendos d% Costo de capital o tasa de descuento
COK en mercados de capitales inexistentes Al no existir mercados de capital profundos, no es posible la transferencia de acciones o su valor no refleja las expectativas de crecimiento de la empresa, en este caso los accionistas hacen suyo el riesgo de la empresa y sólo pueden basarse en el retorno que genera la acción directamente relacionada a las inversiones de la empresa. Costo de capital o tasa de descuento
En este caso, se puede recurrir a dos criterios de medición: Costo de capital o tasa de descuento El retorno económico del proyecto, el cual determina la factibilidad del proyecto a partir de su operatividad, sin recurrir a los niveles de apalancamiento financiero. El retorno financiero, cuando adicionalmente al retorno económico incluimos los niveles de financiamiento y obtenemos el retorno final del accionista sobre la base de un flujo financiero. COK en mercados de capitales inexistentes
Modelos del costo de oportunidad del capital Capital Assets Price Model (CAPM) El modelo postula que existen 2 componentes ligados al retorno de la acción (Ra), estos son la tasa libre de riesgo (Rf) y la prima riesgo negocio (Rn): Costo de capital o tasa de descuento a Como la desviación estándar no es un criterio completo de medida del riesgo, debido a la existencia de varios títulos, entonces recurrimos a un indicador relacionado a establecer carteras de activos, es el Beta. Capital Assets Price Model (CAPM)
Anteriormente hemos determinado el costo de Oportunidad del accionista (usando CAPM y Beta patrimonial) para un Mercado desarrollado, a esto debemos agregarle otros indicadores que reflejen el diferencial entre los niveles de riesgo retorno de un país desarrollado frente a uno emergente o poco desarrollado. Entonces hemos definido antes el retorno del accionista usando el premio por riesgo negocio y la tasa libre de riesgo, ahora incluiremos en el análisis el riesgo país y el riesgo por sobre costo financiero. Costo de capital o tasa de descuento b Modelo para países emergentes Modelos del costo de oportunidad del capital
Riesgo país El riesgo país es inherente a un mundo en donde existe alta movilidad de flujos de capital, ello se debe a que las decisiones para inversión en un país u otro ya no sólo contemplan los riesgos y retornos del mercado desarrollado, sino otros riesgos que pueden ser la inestabilidad política como un peligro para la recuperación de las inversiones, aun cuando hoy en día existen diversas formas de reducir esto, como los acuerdos MIGA o los seguros de riesgo. Costo de capital o tasa de descuento
Riesgo por sobrocosto financiero Hasta ahora hemos supuesto que si bien estamos en un mercado poco desarrollado se tiene la capacidad de obtener fondos en mercados del primer mundo y por ello les añadimos los riesgos de ese mercado a los inversionistas. En conclusión el costo de capital a partir de los mercados de capitales y considerando las fricciones de los mercados en desarrollo, queda establecido del siguiente modo: Costo de capital o tasa de descuento
Capital de trabajo Los flujos de caja para evaluar inversiones contienen una variable denominada capital de trabajo, a largo plazo esta es una parte de las inversiones a realizar, sin embargo a corto plazo el capital de trabajo es generalmente la única inversión a realizar, he allí que es importante poder estimarlo. Hay diversos criterios, la más común señala que el capital de trabajo es un criterio contable:
Riesgo y sensibilidad Reunidos ya todos los elementos vinculados al flujo de caja para evaluar inversiones, es necesario ahora hacer un análisis de los riesgos asumidos en cualquier inversión, dichos riesgos se incorporan por un lado en el costo de capital, sin embargo siempre es bueno conocer si la inversión será exitosa aún en condiciones desfavorables.
Riesgo y sensibilidad Riesgos sistemáticos
Riesgo y sensibilidad Riesgos relacionados a las operaciones del negocio
Riesgo y sensibilidad Riesgos relacionados a los aspectos financieros
DISEÑO DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PÚBLICA Un proyecto es una alternativa de inversión cuyo propósito es generar una rentabilidad económica con el objetivo de dar solución a un problema identificado en un área específica o en una población determinada, buscando una rentabilidad social con su ejecución.
Sistema Nacional de Inversión Publica (SNIP)
Pero hasta mediados de los años 90 la forma de diseñar y evaluar proyectos en el sector publico era siguiendo los siguientes criterios:
IDEA – EXPEDIENTE TÉCNICO – EJECUCIÓN DE OBRA
Sin embargo este tipo de criterio obviaba una serie de factores, ya que se pensaba que la idea elegida sería la mejor de un conjunto de posibilidades de inversión, por lo tanto no había el modo exacto para saber si era prioridad para la comunidad o si era la que generaba el mayor impacto para la comunidad. El Ciclo del Proyecto es el eje del Proceso de Inversión Pública.
Pre inversión: Es la fase en que se formula y evalúa un proyecto para resolver un problema para lograr un objetivo específico. El objetivo de esta fase es apoyar la toma de decisiones sobre la asignación de recursos al proyecto. Esta fase comprende la formulación, desde la identificación del problema, hasta la programación, en la que se asignan los recursos y se consolida con los estudios y diseños para la ejecución. La pre inversión se desagrega en las siguientes etapas: Idea Perfil Prefactibilidad Factibilidad Diseño
Inversión: En esta fase se realiza el proyecto. Como producto de la ejecución del proyecto, se genera la capacidad para resolver el problema.
Operación: Es la fase en la que se usa la capacidad generada por el proyecto con el fin de entregar bienes o servicios con los cuales los beneficiarios solucionan el problema o satisfacen la necesidad que le dio origen al proyecto. El ciclo se cierra con la evaluación ex-post, con el fin esencial de verificar que el proyecto ha cumplido con su propósito central de resolver el problema y que está produciendo los efectos deseados.
5.2 Análisis de la Demanda
La demanda se considera como los requerimientos de bienes o servicios que harán los habitantes o consumidores de alguna zona, que le permite cubrir sus necesidades o resolver una situación de por sí deficiente para su desarrollo.
Demanda con proyecto = Demanda sin proyecto + Demanda Potencial
5.3 Análisis de la oferta
5.4 Balance Oferta – Demanda
5.5 Plan de inversiones y costos
Aquí tendremos que aplicar un plan bien estructurado en la para poder llevar algunas de las alternativas planteadas, es necesario conocer los recursos físicos y humanos que se necesitaran para poder producir los bienes o servicios que el proyecto ofrecerá. Los recursos físicos se dividen en dos aspectos, uno de ellos son los materiales o insumos que representan costos para el proyecto y el otro se refiere a los equipos o activos fijos necesarios para la producción de la misma, dichos activos forman parte de la inversión.
5.6 Evaluación del proyecto
Es una parte importante de la formulación del proyecto y comprende, esencialmente, la descripción de los componentes y definición de los procesos necesarios para entregar los bienes o servicios con los cuales se satisfarán las demandas de los usuarios, localización geográfica y el tamaño del proyecto, así como otras consideraciones relacionadas con los riesgos y las incidencias ambientales de las alternativas.
Algunas gráficas que nos reflejan datos interesante:
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