Una síntesis del análisis de estados financieros (página 2)

8. Estados financieros ajustados por inflación

8.1 Ajuste En Los Ingresos Por Los Cambios En El Dólar

El método básico para ajustar las fluctuaciones en el valor de dólar comprende la aplicación de números índices (índices generales o específicos) a las cifras de dólares obtenidas de los estados financieros no ajustados.

Ajuste Del Estado De Ganancias Y Pérdidas Para Comparaciones Dentro De Un Periodo

El método básico de conversión de los dólares de un periodo en dólares de otro es el mismo, cualesquiera que sean las partidas que intervengan. Sin embargo, dependiendo de la finalidad del analista, el nivel de precios a que han de convertirse los dólares y el grado en que la conversión es necesaria pueden variar.

Si el analista solo esta interesado en hacer comparaciones entre las diferentes partidas que aparecen en un estado de pérdidas y ganancias en particular, la conversión requerida es bastante limitada. Muchas de las partidas están sobre una base actual, y la tarea del analista consiste solo en cambiar las otras pocas partidas a esta misma base actual. Por ejemplo, puede suponerse que las ventas declaradas están presentadas en dólares del valor medio del año. Las ventas están compuestas de diferentes niveles de precios a lo largo del año, pero, en general, puede suponerse que las ventas declaradas están mas o menos en términos del nivel medio de precios del año. De esta manera, el analista podría aceptar las ventas como están presentadas y ajustar solamente aquellas partidas que no se hallan manifestadas a este nivel medio de precios actual.

8.2 Ajustes En Los Costos Por Cambios En El Nivel De Precios

Los ajustes de los costos declarados por las variaciones del valor del dólar son de dos tipos. El primer tipo se supone que obtiene la comparabilidad de los datos dentro del año, esto es, ingresos diferidos (que no surgen en conexión con las cuentas por cobrar de dólar fijo) que son convertidos en dólares de valor medio actual. El segundo tipo tiene por finalidad comparar los datos anuales.

Propósitos de los Ajustes del Costo

El propósito que persigue al ajustar los costos declarados es el de proporcionar comparabilidad (equilibrio) del costo y los datos relativos a los ingresos. Un equilibrio apropiado de los costos y los ingresos no puede obtenerse deduciendo los costos medidos en dólares de 1990 de los ingresos medidos en dólares del 2000. Si el nivel de precios se ha elevado en forma considerable entre 1990 y 2000, algunos de los costos manifestados en el año 2000 estarán subestimados; los ingresos estarán sobre una base sustancialmente actual; la utilidad neta estará deformada.

Los cambios en los precios que habrán de tomarse en consideración al ajustar los datos del costo dependen del tiempo transcurrido entre la fecha en que se incurre en ellos y la fecha en que se consumen. Aunque el activo habitual y generalmente mas importante que se mantiene en existencia por largo tiempo son los inventarios y el activo depreciable, en teoría todo el activo, excepto las partidas de dólar-fijo, se afecta de manera similar, a menos que sea consumido cuando se adquiere.

Estos ajustes deben realizarse en:

• Costo de mercancía vendida (CMV). Para los negocios de compra y venta.

• CMV. Para los negocios manufactureros.

• La depreciación.

9. Elaboración de informes o reportes

De los diversos reportes que emiten las corporaciones para los accionistas, el reporte anual es probablemente el más importante. En este documento se proporcionan dos tipos de información. Primero, una sección cualitativa, que describe los resultados operativos de la compañía durante el año anterior, y expone los nuevos desarrollos que afectaran a las operaciones futuras. Segundo, cuatro estados financieros básicos: el estado de resultados, el balance general, el estado de utilidades retenidas y el estado de flujo de efectivo. En forma conjunta, proporcionan un panorama contable acerca de las operaciones de la empresa y su posición financiera. Además, proporcionan datos detallados de los dos años mas recientes, junto con algunos resúmenes históricos de las estadísticas operativas fundamentales de los cinco o diez años anterioresLa información cuantitativa y cualitativa que se encuentra contenida en el reporte anual es igualmente importante. Los estados financieros reportan lo que realmente le ha sucedido a la posición financiera de la empresa y a sus utilidades y dividendos a lo largo de los años anteriores, mientras que los documentos literales tratan de explicar la razón por la cual los hechos sucedieron de esa manera.

9.1 IDENTIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Deben ser claramente identificados y diferenciados de otra información en el mismo documento publicado. Es importante que los usuarios estén en capacidad de distinguir la información que es preparada con otra información que no este sujeta a esta norma.

Los componentes de los estados financieros deben ser claramente identificados, en este deben constar:

• El nombre de la empresa

• Si los estados financieros cubren empresas individuales o en grupo

• Fecha del balance general o el período contable

• La moneda que reporta

• El nivel de precisión (cifras)

Estos forman parte del encabezamiento del estado financiero

9.2 PERÍODO DE REPORTE

Los estados financieros deben ser presentados por lo menos anualmente, la fecha del balance general de una empresa cambia y los estados financieros anuales pueden ser presentados por un período más largo o más corto que un año. Normalmente los estados financieros son consistentemente preparados cubriendo un período de un año.

La utilidad de los estados financieros se deteriora si estos no son proporcionados a los usuarios dentro de un período razonable, la empresa debe estar en posición de emitir sus estados financieros en un lapso no mayor a 4 meses.

• 1. La estructura del Balance General se presenta a continuación:

• 2. La estructura del Estado de Resultados se presenta a continuación:

• 3. La estructura del Estado de Flujos de Efectivo se presenta a continuación:

• 4. La estructura del Estado de Utilidades Retenidas se presenta a continuación:

10. Caso

Las utilidades de Unilate Textiles disminuyeron en cinco millones de dólares en el año 2000, situándose en $54 millones versus $59 millones en 1999. en el reporte anual, la administración informó que 8.5% de la disminución de utilidades provino de perdidas asociadas con una deficiente cosecha de algodón e incremento en los costos ocasionados por una huelga de tres meses y una reparación de herramientas de la fabrica. Sin embargo, posteriormente, la administración presentó un panorama más optimista para el futuro, afirmando que la totalidad de las operaciones se habían reiniciado; que se habían eliminado varias plantas improductivas y se esperaba que las utilidades del año 2000 aumentaran de manera notable. Desde luego, podría no presentarse un incremento en la rentabilidad, por lo que los analistas deberían comparar los estados financieros anteriores de la administración con los resultados subsecuentes para determinar si el optimismo se justifica.

Unilate Textiles: Estados de resultados comparativos de los años que terminaron el 31 de diciembre. (Millones de dólares, excepto los datos por acción)

11. Problema

El Balance General Miller"s muestra lo siguiente al 31 de diciembre de 2007

Determine:

• a) el capital de trabajo, b) la razón corriente, y c) la razón ácida

Solución:

• a) 

• b) 

• c) 

Mientras que la razón corriente de la compañía es levemente mejor que la de la industria, su razón ácida esta ostensiblemente por debajo de la norma. La compañía Miller"s tiene más pasivos corrientes que activos líquidos; por lo tanto, su posición de liquidez es diferente.

Preguntas y respuestas

1. ¿Cuáles son los estados financieros básicos?

Los cuatro estados financieros básicos son: Estado de Resultados, Balance General, Estado de Utilidades Retenidas y Estado de Cambios en la Posición Financiera.

1.- El Estado de Resultados: proporciona un resumen financiero de las utilidades de las empresas, durante un periodo específico. Lo más común es que los estados de resultados comprendan un periodo de un año, el cual termina en una fecha determinada por lo general el 31 de diciembre del año en curso. (Muchas empresas grandes operan sobre un ciclo financiero de 12 meses, año fiscal o ejercicio montado, que termina en una fecha diferente del 31 de diciembre). Además, resulta típico que se elaboren estados de resultados mensuales para usar en la administración, a fin de contar con informes trimestrales disponibles para los accionistas de las corporaciones de propiedad pública (con amplio número de accionistas)

2.- Balance General: presenta un informe breve que indica la posición financiera de la empresa en un punto el tiempo determinado. En este se compara los activos de la empresa (lo esta posee) contra su financiamiento, que puede ser pasivo (lo que debe o capital lo que fue proporcionado por los propietarios). Los balances generales muestran una variedad de activos, pasivos (deuda) y cuentas de capital. Se hace una importante distinción entre los activos y pasivos a corto y a largo plazo. Los activos circulantes y pasivos a corto plazo son recursos a corto plazo. Esto significa que se espera que sean convertidos en efectivo al termino de un año o menos. Todos los demás activos y pasivos junto con el capital contable, el cual se asume como poseedor de una vida infinita son considerados de largo plazo o fijos, debido a que se espera que estos permanezcan en los libros de la empresa durante un año o más.

Como es de costumbre, los activos se jerarquizan comenzando con los más líquidos y descendiendo hasta los menos líquidos, los activos circulantes, por tanto, preceden a los activos fijos. Los activos negociables representan inversiones muy líquidas acorto plazo, como certificados del tesoro o certificados de depósito, poseídos por la empresa. Debido a su naturaleza de gran liquidez, los valores negociables son vistos con frecuencia como una forma de efectivo. Las cuentas por cobrar representan la cantidad total de dinero adeudada a la empresa, por concepto de ventas realizadas a crédito. Los inventarios comprenden las materias primas, los bienes en proceso y bienes terminados, poseídos por la empresa. El renglón de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos poseídos por la empresa. El renglón de activos fijos brutos consiste en el costo original de todos los activos fijos de largo plazo poseídos por la empresa. Los activos fijos netos representan la diferencia existente entre los activos fijos brutos y la depreciación acumulada, es decir los gastos totales registrados para la depreciación de los activos fijos.

3.- Estado de Utilidades Retenidas: reconcilia el ingreso neto retenido durante un año y cualesquiera dividendos pagados en efectivo, con el cambio en las utilidades retenidas entre el principio y el final de ese mismo año.

4.- Estado de Cambios en la Posición Financiera (o de Flujo de Efectivo): proporciona un resumen de los flujos de efectivo durante un periodo específico, por lo común el año recién terminado. Dicho estado, que en ocasiones es llamado "estado de origen y aplicación de recursos", proporciona una visión dentro de los flujos de efectivos operativos, de inversión y financieros de la empresa, además hace cuadrar a estos con los cambios en su efectivo y en sus valores negociables durante el periodo en cuestión.

2. ¿Qué importancia tiene la depreciación en la administración financiera?

La depreciación es la distribución del costo histórico de los activos fijos a través del tiempo, cargada sistemáticamente a los ingresos anuales que estos generan. Con fines tributarios (en cada país), la depreciación de los activos corporativos es regulada por códigos legales de impuestos. Puesto que los objetivos de emitir reportes financieros son en ocasiones diferentes de los de la legislación tributaria, con frecuencia una empresa usará métodos de depreciación, para los reportes financieros, diferentes a los requeridos para propósitos tributarios. La regulación fiscal se emplea al fin de alcanzar objetivos económicos, como proveer incentivos para la inversión corporativa en ciertos tipos de activos, en tanto que los objetivos de los informes financieros son, por supuesto, muy diferentes. La depreciación con fines tributarios se determina utilizando el sistema de recuperación de costo acelerado modificado, mientras que para propósitos financieros se encuentran disponibles una variedad de métodos de depreciación.

3. ¿Qué relación existe entre la depreciación y los flujos de efectivo?

El administrador financiero se ocupa más de los flujos de efectivo que de las utilidades netas que se reportan en el estado de resultado. Para ajustar este de manera que muestre los flujos de efectivos de las operaciones, todos los cargos que no impliquen desembolso de efectivo deben sumarse a las utilidades netas después del impuesto de la empresa. Los cargos que no implique desembolso de efectivo son gastos que se deducen en el estado de resultados, pero implican un desembolso de efectivo durante el periodo. Ejemplo de estos son: la depreciación, la amortización y el fondo de reserva por agotamiento. Puesto que los gastos por depreciación son los más comunes entre los cargos que no implican desembolso de efectivo, se prestará atención en su tratamiento, los gastos por amortización y agotamiento se les trata de manera.

La regla general para ajustar las utilidades netas después de impuestos es agregar de nuevo la provisión de gastos que no implican desembolso de efectivo, y se expresa del modo siguiente:

Flujo de efectivo = utilidades netas después de impuestos + cargos que no impliquen desembolso de efectivo

La depreciación y otros cargos que no impliquen desembolso de efectivo protegen a la empresa contra el cargo de impuestos, al reducir sus ingresos gravables.

4. ¿Qué utilidad tiene el análisis de flujo de efectivo de una empresa y cómo se dividen los flujos de efectivo?

El estado de cambios en la posición financiera se utiliza para obtener los flujos históricos de efectivo.

Los valores negociables, los cuales debido a su naturaleza muy líquida son considerados igual al efectivo, representan una reserva de liquidez que se incrementa por las entradas de efectivo o se reduce por las salidas de este.

Los flujos de efectivo de la empresa pueden ser divididos en:

• 1. Flujos Resultantes De Operaciones: son partidas de efectivos -entradas y salidas- relacionadas de manera directa con la producción, la venta de productos y los servicios de la empresa. Tales flujos reflejan el estado de resultados y las transacciones de cuentas a corto plazo (se excluyen documentos por pagar) que tienen lugar durante el periodo.

• 2. Flujos de Inversión: son partidas de efectivo, asociadas con la compra o venta, tanto de activos fijos, como de los intereses comerciales. En consecuencia, las transacciones de compras resultarán en salidas de efectivo y las transacciones de ventas resultarán en entradas de efectivo.

• 3. Flujos Financieros: resultan de las transacciones financieras de pasivo y capital. La toma de préstamos y el reembolso de estos, ya sea a corto plazo (documentos por pagar) o a largo plazo, resultarán en las consiguientes entrada o salida de efectivo. De manera análoga, la venta de acciones resultará una entrada de efectivo, en tanto que la recompra de acciones o el pago de dividendos en efectivo resultará una salida financiera de flujo de efectivos.

5. ¿Qué consideraciones se deben tomar en cuenta al utilizar las razones financieras?

• 1. Por lo común, una sola razón no proporciona suficiente información para juzgar el desempeño general de la empresa. Sólo cuando se utilizan varias razones puede emitirse un juicio razonable. Si un análisis se ocupa de ciertos aspectos de la posición financiera de una empresa, una o dos razones pueden ser suficientes.

• 2. Los estados financieros que han de ser comparados deberán estar fechados en el mismo día y mes de cada año. De forma contraria, los efectos de cada periodo pueden conducir a conclusiones y decisiones erróneas.

• 3. Es preferible utilizar estados financieros auditados para el análisis de las razones. Si los estados no han sido auditados, bien podría no haber razón alguna para creer que la información contenida en ellos refleje la verdadera condición financiera de la empresa.

• 4. La información financiera que ha de compararse debe haber sido obtenida de la misma manera. El empleo de distintos métodos de contabilidad pueden distorsionar los resultados del análisis de la razones, sin importar si se utiliza el análisis transversal o el longitudinal.

• 5. cuando se comparan las razones de una empresa con las de otra, o de esta misma, sobre determinados períodos, los datos pueden resultar distorsionados a causa de la inflación. Esta puede originar que los valores del registro de inventarios y de los activos depreciables difieran mucho de sus valores verdaderos. Además, los costos de inventario y de depreciación cancelados pueden diferir de sus verdaderos valores y con eso distorsionar los resultados.

Bibliografía

– GITMAN, LAWRENCE.. "FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA". 7MA. EDICIÓN

– DROMOS, WILLIAM. "FINANZAS Y CONTABILIDAD PARA EJECUTIVOS FINANCIEROS". 3ERA. EDICIÓN.

– BREALEY, RICHARD; MAYERS, STEWART. "PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS". 4TA. EDICIÓN.

Universidad Nacional Experimental Politécnica

"Antonio José de Sucre"

Vice-rectorado Puerto Ordaz

Departamento de Ingeniería Industrial

Ingeniería Financiera

CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2008

Profesor: Ing. Andrés Eloy Blanco.

Sección: T2

Autor:

Contreras, Freddy.

Fernández, Daniel.

Góngora, Leonardo.

Marín, Jhoanna.

(Grupo No 02)