Como conformar un portafolio de inversiones en Colombia (página 2)

• Títulos adquiridos

Activos financieros comprados el día 03 de septiembre de 2001 en la BVC.

• Análisis de los emisores

Davivenda

Si bien el nivel de utilidades, comparativamente, ha disminuido, se puede observar un crecimiento de indicadores importantes en la buena gestión de una entidad crediticia. Por ejemplo, la cartera de créditos ha crecido 18.33%, las CxP 8.22% y los depósitos 3.03%, lo que deja ver que sus márgenes de captación han aumentado. Por otro lado, y siguiendo con la tendencia que muestra la banca de diversificar su negocio, las inversiones se incrementaron en 7.11%. Como último aspecto a destacar, se visualiza como el patrimonio sube a tasas mayores que los activos, otorgándole a la entidad una solvencia substancial.

Esta relación nos indica que de $100 millones que capta Davivienda, $40 millones son mediante CDT; indicador bastante significativo si se tiene en cuenta que se trata de una entidad bancaria donde sus posibilidades de recoger dinero por parte del público son diversas(Cuentas de ahorro y corriente, por ejemplo).

Indicadores de rentabilidad

¨La rentabilidad del patrimonio muestra la tasa de retorno sobre la inversión que los ejecutivos de la empresa han en relación con el capital que se les ha confiado. Pero a veces, la formula puede conducir a conclusiones erróneas. Por ejemplo, una empresa de baja calidad puede lograr una alta rentabilidad del patrimonio mostrando una utilidad con una cifra baja. Por esta razón, también se recomienda calcular la rentabilidad del activo.¨(Tomado de Como entender a Wall Street).

La rentabilidad del activo muestra la tasa de retorno que los ejecutivos logran con la operación del negocio.

Generalmente, la RA debe ser menor que la RP, pues el riesgo de la operación del negocio debe ser cubierta por la ganancia producida sobre el capital.

Indica el porcentaje de la empresa que pertenece a los dueños. En otras palabras quiere decir: es la parte de los activos que proviene de recursos propios de los accionistas. Para el caso de Davivienda representa un porcentaje que va con el promedio de las entidades financieras.

Imagen Corporativa.(Tomado de www.davivienda.com)

Davivienda posee como símbolo LA CASITA ROJA, que dentro de sus múltiples y significativas connotaciones : Hogar, Familia, Calidez, Seguridad, Protección, Unión, Felicidad, Alegría, Solidez, ha logrado que sea identificada y reconocida con mucho cariño por todos los colombianos.

DAVIVIENDA es una entidad de intermediación y servicios financieros, orientada a los individuos y familias, especializada en la promocióndel ahorro y la financiación de vivienda.Procura el liderazgo dentro del sector financiero con imagen,rentabilidad y participación en el mercado, con base en innovación,mayor eficiencia en sus operaciones y mejor calidad de los productosofrecidos a sus clientes.Cuenta con un equipo de funcionarios motivados y capacitados,que disfrutan de un agradable ambiente de trabajo y que están apoyadospor modernos y eficientes recursos físicos y tecnológicos.DAVIVIENDA, como parte del Grupo Bolívar, cooperará y compartiráhabilidades y negocios con las demás empresas que lo conforman,para lograr sinergia en los resultados del conjunto.

Calificación de calidad crediticia en el corto plazo: DP1+, emisiones con la más alta certeza de pago oportuno. La liquidez a corto plazo, factores de protección y acceso a fuentes alternas de recursos son excelentes.

Leasing de Occidente

Antes de realizar el análisis de esta organización, es pertinente indicar que la referencia teórica y el significado de los indicadores han sido explicados en la parte anterior (Análisis de Davivienda), por lo que nuestro paso por la descripción de los indicadores correspondientes al resto de entidades, será más somero.

Es realmente significativo el desempeño que presenta Leasing de Occidente en el mejoramiento de sus utilidades, tanto operacionales como netas. Adicionalmente, indicadores como las inversiones, cartera, depósitos y CDT también han subido considerablemente. Igualmente notable es el comportamiento de los costos y la reducción de los pasivos, lo que permite vislumbrar un proceso de reestructuración importante en el interior de la organización. Sin embargo, el punto desfavorable se encuentra en la caída de los activos y del patrimonio. Aun así consideramos que la mayoría de sus indicadores presentan una mejoría fundamental.

En este caso, esta relación no nos puede decir mucho, pues por ser una Compañía de Financiamiento Comercial especializada en Leasing, sólo se le permite captar a través de CDT.

Indicadores de rentabilidad.

Aquí se puede asegurar que la entidad, operacionalmente, no esta siendo productiva, sin embargo los accionistas están logrando tasas de retorno relativamente aceptables sobre sus inversiones iniciales.

Es un porcentaje bastante similar al resto de entidades del sistema financiero. Por tal razón, aceptable para nuestra decisión de inversión.

Imagen corporativa (Tomado de www.leasingdeoccidente.com.co)

Leasing de Occidente forma parte de la Organización Luis Carlos Sarmiento Angulo. Nació el 6 de agosto de 1981 para dar respuesta oportuna a las necesidades de reconversión de la empresa colombiana.

Tradicionalmente, Leasing de Occidente ha ocupado una posición de liderazgo, no sólo por su solidez, su volumen de operaciones y su rentabilidad sino por el servicio que ofrece a sus clientes y el constante desarrollo de nuevos productos para satisfacer las necesidades de los diferentes sectores de la economía.

Leasing de Occidente tiene más de 16 años de experiencia en "estar cerca", cerca de las empresas y de las personas que, como usted, trabajan para ir siempre adelante.

Somos una entidad financiera donde sus metas y objetivos marcan la pauta. Una empresa flexible, que diseña sus productos y servicios de manera que se adecúen verdaderamente a sus necesidades.

Leasing de Occidente está formado por un grupo de personas con mente abierta, que escucha sus ideas e inquietudes para recomendarle las mejores alternativas de leasing, crédito e inversión. Una compañía con la infraestructura y la solidez necesarias para apoyarlo en sus proyectos y llevarlos a cabo.

Calificación de calidad crediticia en el corto plazo: BRC2+, es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1.

Corficolombiana

Si bien es una entidad que presenta crecimiento en indicadores claves como activos, inversiones, cartera y depósitos; muestra un deterioro en el nivel de utilidades operacionales y una mejoría mínima en las utilidades netas, que aun siguen siendo perdidas altamente significativas. Sin embargo, recientemente recibió una capitalización por $1.000 millones.

La decisión de inversión se fundamentó en la rentabilidad que ofrecía el título (15.14%) y en los días al vencimiento (88).

Se entiende como un nivel elevado de captaciones a través de CDT.

Indicadores de rentabilidad

Sería inservible analizar estos indicadores, es perceptible su detrimento. De nuevo indicamos que nuestra decisión se baso en la rentabilidad y liquidez del titulo.

Se entiende por esta relación que de $100 millones que Coficolombiana tiene valorado en activos, $12 millones pertenecen a los dueños.

Imagen corporativa. (Tomado de www.corficolombiana.com)

La Corporación Financiera Colombiana S.A., CORFICOLOMBIANA S.A.., es la primera corporación financiera creada en Colombia, desarrollando sus actividades de manera continua durante más de 40 años, su fundación data del año 1959.

Durante el año de 1.999 llevó a cabo el proceso de fusión con tres corporaciones financieras, a saber Corporación Financiera de los Andes, la Corporación Financiera Santander e Indufinanciera, logrando organizar y optimizar los recursos adquiridos, conformando una infraestructura operativa, física, organizacional y comercial muy eficiente. Es importante resaltar que las dos primera corporaciones enunciadas habían realizado recientemente procesos similares con otras entidades del mismo sector: Corfiboyacá, Corfes, Corfiprogreso y Corfitolima.

Entre el año 1999 y el 2.000 recibe una importante capitalización de más de 130,000 millones de pesos, proceso por medio del cual se fortaleció el patrimonio de la entidad, y contribuyó para continuar ejecutando su actividad con una amplia solidez.

Hoy en día sus principales accionistas son: Banco de Bogotá 66% y el Banco de Occidente 26%.

Corficolombiana S.A. pertenece al GRUPO AVAL que es una de las cuatro organizaciones económicas más importantes del país, con inversiones en diversos sectores de la economía.

Calificación de calidad crediticia en el corto plazo: DP1, emisiones con muy alta certeza en el pago oportuno. Los factores de liquidez y protección son muy buenos y los riesgos insignificantes.

Colmena

Es importante anotar que no fue posible, luego de haber consultado en la pagina de la Supervalores y la de Colmena, adquirir la información del trimestre anterior, por lo que no se efectuó el calculo de los indicadores de crecimiento. No obstante, se ve que Colmena presenta utilidades significativas, tanto operacionales como netas.

Indicadores de rentabilidad

Es evidente que los niveles de rentabilidad que muestra esta entidad son demasiado bajos. A pesar de esto, para tomar nuestra decisión por este titulo, peso el hecho de ser un bono de mayor rentabilidad, en términos comparativos.

Lo que nos indica este dato es que casi la totalidad de los activos pertenecen a los accionistas, punto favorable si se tiene en cuenta que le puede dar un sentido de pertenencia significativo al manejo de la compañía.

Finalizamos indicando que no se pudo realizar un análisis más concienzudo debido a la falta de información.

• Fondos de Valores

Para esta parte de la inversión asignamos la suma de $19.200.000, equivalente al 12% del total de renta fija. Se distribuirá en dos fondos: Surenta 30 y Esparta. Se trata de fondos altamente rentables y de un respaldo significativo.

Los $19.200 se distribuirán en montos iguales para cada fondo.

Surenta 30:

Valor de la unidad = 2.049,84

Valor a invertir = $9.600.000

Unidades compradas = Valor inversión = 4.683,29

Valor unidad

Esparta:

Valor de la unidad = 1.447,20

Valor a invertir = $9.600.000

Unidades compradas = Valor inversión = 6.633,50

Valor unidad

Análisis de los emisores

Suvalor

Es claro que se trata de una entidad excelente, sus indicadores así lo demuestran. El punto que se debería analizar es el elevado incremento de los pasivos, pero esto puede deberse a la mayor captación de recursos (CxP).

Indicadores de rentabilidad.

Es realmente positivo el hecho de que esta entidad este obteniendo niveles de rentabilidad cercanos a las tasas de mercado. Aunque, en este caso la RP es inferior a la RA.

Este dato nos muestra que el grado de respuesta de capital de la empresa es cercano a la mitad del valor de los activos.

Imagen Corporativa (Tomado de www.suvalor.com)

La compañía Suramericana de Valores S.A., SUVALOR, fue creada en mayo de 1991 en Medellín (Colombia) por empresas de reconocido liderazgo y trayectoria en los sectores financiero, bancario y de seguros. Actualmente sus principales accionistas son empresas del Grupo Suramericana de Seguros: la Corporación Financiera Nacional y Suramericana S.A., CORFINSURA (94,5%) e Inversiones C.F.N.S. Ltda. (5,4%.)

Un gran respaldo, varios años de excelentes resultados, un equipo de personas altamente calificadas y una filosofía orientada al servicio, hacen de SUVALOR una compañía con proyección en los mercados nacionales y extranjeros.

Calificación de calidad crediticia en el corto plazo: DP1+, la más alta calificación. Prácticamente el riesgo de faltar con el pago es nulo.

Serfinco

Si bien todas las entidades emisoras de títulos valores deben entregar sus estados financieros a la Superintendencia de Valores, no fue posible encontrar esta información para realizar los análisis correspondientes. No obstante, optamos por este fondo por una alta expectativa de tasas de retorno mayores a la de los otros fondos de similares características.

Imagen corporativa (Tomado de www.serfinco.com)

Contamos con una impecable trayectoria de 40 años y con un gran historial de servicio, gracias al cual nuestros clientes progresan financieramente. Pertenecemos al grupo de fundadores de la Bolsa de Medellín

Ofrecemos productos y servicios de alta calidad mediante el desarrollo de conocimientos especializados, una amplia experiencia en esta actividad y un mayor compromiso para con nuestros clientes.

FORTALEZAS

• Contamos con una importante mezcla de nuestros ingresos, tanto por segmento de clientes (personas naturales, entidades financieras, sector empresarial y sector público), como por productos (Fondos de valores, renta fija, renta variable).

• La mayoría de nuestros socios trabajan en la misma compañía, lo cual garantiza estabilidad en el grupo de trabajo y compromiso con el desarrollo y buen desempeño de la empresa en el largo plazo.

• Al ser una compañía independiente, garantizamos objetividad a la hora de hacerle recomendaciones de inversión a nuestros clientes. Por ello, nuestro único compromiso es con ellos, no con la venta de productos y títulos de un determinado grupo financiero.

• Contribuimos con el progreso de nuestros clientes como única forma de cimentar nuestro propio fortalecimiento.

• Creemos que la innovación y el apoyo tecnológico así como la capacitación de nuestro personal son factores claves para servir a la comunidad.

• Hemos hecho de la excelencia en el servicio la base para una atención personalizada.

• Gozamos de uno de los porcentajes de renovación más altos en nuestra industria.

• Tenemos el privilegio de servir y asesorar a más de cinco mil (5.000) clientes. Estamos especializados en el segmento de personas naturales así como en compañías del sector real.

• Los activos bajo nuestra administración superan los trescientos mil millones de pesos (PS$300.000) millones. Durante el año anterior, realizamos compraventa de títulos por más de tres billones de pesos.

• Contamos con 90 empleados especialmente capacitados para atender y asesorar a nuestros clientes.

Inversión en dólares

La justificación en esta parte del trabajo fue tenida en cuenta cuando se definió la estrategia de inversión. Por tal razón, sólo se enunciará el monto a invertir y la cantidad de dólares adquiridos.

TRM 14 de septiembre de 2001 = 2.341,14Valor a invertir = $32.000.000Cantidad de dólares comprados = Valor a invertir = 13.668,56TRM

Bibliografía

http://www.monografias.com/trabajos6/esfi/[email protected]

mailto:[email protected]

PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS, Brealey y Hejers. Edit. Mc Graw Hill

http://www.GESTIOPOLIS.com (Alejandro Martínez Orozco)

Autor:

León, Ritiuska

Font, Verónica

Seib, Juan Carlos