Decisiones de Inversión con Riesgo CIUDAD GUAYANA, JUNIO DE 2008 UNEXPO Integrantes: Díaz, Karol García, Fernando Ojeda, Deilys Profesor: Ing. Andrés Eloy Blanco Sección: T1 REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA “ANTONIO JOSÉ DE SUCRE” VICE – RECTORADO PUERTO ORDAZ INGENIERÍA FINANCIERA
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO El riesgo en los proyectos se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados. Mientras más grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto. De esta forma el riesgo se manifiesta en la variabilidad de los rendimientos del proyecto, puesto que se calculan sobre la proyección de los flujos de caja. Al analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribución normal, éstos se pueden presentar en tres estados En estado de certidumbre: Se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos En estado de incertidumbre: Se desconoce que sucederá con los flujos En estado de riesgo: No se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros. El riesgo provoca un desvío del rendimiento esperado y el real de la inversión.
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO En el análisis de inversiones bajo riesgo se debe hacer un análisis previo de la situación antes de embarcarse en un proceso que puede resultar costoso, no solo por los recursos que requiere, sino porque puede producir errores. Definir el monto de la inversión y realizar estimativos gruesos preliminares. Descartar los proyectos que a primera vista no son viables. Examinar el monto de la inversión, si es mucho o poco dinero Distinguir entre elementos importantes de acuerdo con su grado de influencia y variabilidad, los Importantes estúdiense a profundidad, los poco importantes no se deben estudiar a profundidad. Descartar los proyectos que no son viables y seleccionar los proyectos aceptables.
La metodología para analizar los riesgos asociados al mercado como también la propia estructura del fondo Riesgo de Mercado: Manifiestan la evaluación de la clasificadora respecto a la sensibilidad del fondo en relación a los cambios en las condiciones del mercado. Se asigna una expresión (positiva, estable, negativa), de acuerdo a la situación que se enfrente. Riesgo de la Calidad de Fondo: Manifiestan la calidad de las inversiones del fondo y la probabilidad de que los activos o instrumentos en el portafolio puedan incumplir las proyecciones y/o rendimientos esperados, impactando por lo tanto en el valor y su resultado final al momento del vencimiento o liquidación.
Clasificación del riesgo en las inversiones de las instituciones financieras Inversiones de Riesgo Normal Se calificarán en esta categoría, las inversiones de liquidez inobjetable y cuyos títulos se transan habitualmente en el mercado a sus valores par o similar y cuyos emisores, presentan una alta solvencia y capacidad de pago compatible con el plazo de vencimiento de la inversión y cuya clasificación, de acuerdo a los criterios de clasificación de la cartera de créditos comerciales, sea de categoría A. Inversiones de Riesgo Potencial Superior al Normal Se calificarán en esta categoría de riesgo, aquellas inversiones cuyo precio puede experimentar fluctuaciones adversas en relación a su valor contable, pero no existen dudas respecto de la recuperación integral y oportuna del capital e intereses. Además el emisor debe haber sido evaluado y clasificado en las categorías A o B, de acuerdo a las normas de clasificación de cartera.
Clasificación del riesgo en las inversiones de las instituciones financieras Inversiones de Riesgo Real de Pérdidas Esperadas Se incluyen en esta categoría aquellas inversiones cuyo valor comercial, por factores adversos de mercado, haya experimentado un notable descenso respecto del valor contabilizado o se haya estimado una pérdida de entre el 5% y el 40% de dicho valor. Las pérdidas se estime inferior al 40% del valor contabilizado del instrumento. Inversiones de Alto Riesgo de Pérdidas Significativas Se incluyen en esta categoría aquellas inversiones en que existe una expectativa de pérdidas importante debido a factores de mercado o por clasificación del emisor o de la evaluación de su situación financiera y económica proyectada. Las pérdidas estimadas para esta categoría fluctúan entre el 40% y 80% del valor contabilizado del instrumento.
Clasificación del riesgo en las inversiones de las instituciones financieras Inversiones Irrecuperables Son aquellas inversiones financieras estimadas irrecuperables debido a la insolvencia e incapacidad de pago del emisor del título, o por encontrase vencidas por un período superior a un año. La pérdida esperada de las inversiones clasificadas en esta categoría fluctúa entre el 80% y 100% de su valor contabilizado. Las Instituciones Financieras deberán mantener permanentemente clasificada su cartera de inversiones, para lo cual deberán realizar actualizaciones periódicas de las clasificaciones, modificando aquellas que a la fecha de clasificación presenten mayores niveles de riesgo. Las clasificaciones de la Institución deberán ser informadas en los mismos plazos establecidos para las clasificaciones de la cartera de créditos.
Medición Del Riesgo 1. La desviación estándar En un mundo de incertidumbre puede ser que no se realice el rendimiento esperado de un valor. El riesgo puede considerarse como la posibilidad de que el rendimiento real proveniente de poseer un valor se desvíe del rendimiento esperado. El riesgo se puede clasificar de las siguientes formas: a. El riesgo es la posibilidad de perder dinero en una inversión. b. En el uso diario riesgo simplemente significa "malos resultados" c. El riesgo puede definirse como la posibilidad de que el rendimiento actual sea distinto de lo que se espera.
Medición Del Riesgo 2. Análisis de media y varianza En base al análisis de Media y Varianza, puede ser aplicado en la etapa de prefactibilidad del desarrollo del proyecto, los proyectos pueden ser comparados graficando las funciones de la probabilidad del VAN. Cálculo Del Riesgo De Una Inversión
El riesgo de una inversión depende del período de amortización, es decir, del tiempo en que las inversiones realizadas han sido recuperadas. Cuanto menor sea el período de amortización, menor será el riesgo de la inversión. En casos de cortos períodos de amortización también existen ciertos riesgos pero que básicamente pueden deberse a una inestabilidad en las condiciones de marco externas (desarrollo inadecuado del mercado, inflación, etc.).
Cálculo Del Riesgo De Una Inversión El método más sencillo de evaluación del período de retorno del capital invertido es a través del cálculo del período estático. n =período de retorno en años Io= costos de inversión R =retorno anual promedio (diferencia entre ingresos y costos de operación) n = Io /R
Este procedimiento es ciertamente sencillo de aplicar, pero tiene la desventaja que en este cálculo se prescinde de demasiados factores también importantes. Además no debe olvidarse que este método sólo debe ser empleado para la estimación de riesgos.
Análisis económico de proyectos bajo riesgo en los países Se debe tomar en consideración para realizar inversiones en los países lo siguiente:
Los recursos que tiene el país. Influencia de la balanza de pagos. Recursos humanos que emplea. Niveles de inflación. Niveles de desempleo. Tipos de interés. Niveles de deuda. Gestión de la deuda. Política de cambio
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL Y LAS INVERSIONES El crecimiento es algo relativo a cada empresa y ello contempla la expansión a partir de su propio desarrollo. Esto se da así debido a que en cada caso están presentes distintos factores críticos que intervienen directamente en el crecimiento de cada empresa. Para que una empresa pueda crecer debe ser flexible, tener capacidad de aprendizaje y poder adaptarse rápida y eficazmente a la dinámica del mundo globalizado y competitivo.
Factores que intervienen en crecimiento empresarial Asociaciones estratégicas Desarrollo de planes para la expansión, acordes a los recursos y las capacidades al alcance de la empresa Talento gerencial para aprovechar las oportunidades Relaciones adecuadas para conseguir financiamientos y/o contratos importantes Visión orientada hacia el crecimiento sostenible Capacidad de ampliar la comercialización y producción La tenacidad de la competencia Las aspiraciones, la capacidad, los conocimientos y las habilidades del personal Las cualidades y especificaciones del producto o servicio Las fuentes y posibilidades de financiamiento Oportunidades de desarrollo del mercado
Etapas de crecimiento Etapa de crecimiento inicial En esta etapa se da el nacimiento de la empresa, y se presenta formalmente al público y a sus competidores. Las actividades más sobresalientes son: Buscar financiamiento Conocer perfectamente el mercado potencial y penetrar en una parte de éste Contratar personal de confianza Desarrollar sistemas administrativos y operacionales básicos Encontrar los primeros clientes Lograr una adaptación y supervivencia en el medio con crecimiento lento pero sostenido Mejorar la calidad del producto o servicio Mejoramiento constante de las instalaciones
Etapas de crecimiento Segunda etapa del crecimiento Las características principales de esta etapa son:
Incremento de personal especializado Aumento de la cartera de clientes Creación de políticas y equipos de trabajo encaminados hacia el logro de los objetivos Se desarrolla la organización y división de funciones Desarrollo de sistemas automatizados Capacitación del personal Presencia en el mercado Aceptación por parte de los consumidores
Etapas de crecimiento Tercera etapa del crecimiento Las características principales de esta etapa son:
Se adaptan e integran los sistemas de control e información de la administración y operación de toda la empresa Intervención de asesores externos Las disminuciones de la empresa crecen en cuanto a la adquisición de equipos, terrenos y/o edificios. Aumenta el número de empleados Incremento del volumen de ventas Aumentan los inventarios Aumenta el número de clientes importantes Se establecen sucursales o una empresa similar a la ya existente
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