INTRODUCCIÓN Como se sabe los instrumentos financieros de menor riesgo (bonos) tienden a mostrar rendimientos superiores a los instrumentos bancarios tradicionales. Adicionalmente, los instrumentos financieros de mayor riesgo (acciones) tienden a mostrar rendimientos superiores a los bonos.
CONCEPTOS Básicos OPCIÒN: Es un derecho que se tiene a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado.
Las opciones LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA COMO GESTIÓN DE UNA CARTERA DE OPCIONES. Lo que se plantea en la Teoría de Carteras es si es correcta la afirmación de que existe una relación entre Riesgo y Rentabilidad. Partiremos, inicialmente de la Teoría de Markowitz donde introduciremos el concepto de Riesgo. La relación rentabilidad / riesgo no es la misma para cada tipo de activo que cotiza en el mercado, y existe una relación rentabilidad / riesgo para cada una de ellas. Así mismo, también se da en el mercado cierta variabilidad de las primas de riesgo y que es modificable a lo largo del tiempo que ha podido ser contrastada a través del coeficiente de correlación entre dos o más periodos.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Mercados Futuros: El futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y a la otra a vender algo, aunque en el momento de cerrar el compromiso no se realiza ninguna transacción.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Opciones: La Opción es un derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado, a diferencia de los futuros en las opciones se requiere el desembolso de una prima en el momento de cerrar la operación. Las opciones además podrán ser opciones de compra.
Las opciones MERCADOS DE FUTURO Y OPCIONES. Un ejemplo de opción es la posibilidad de realizar un proyecto de inversión tiene un gran parecido con una opción para comprar una acción. Ambos implican el derecho, pero no la obligación, de adquirir un activo pagando una cierta suma de dinero en cierto momento o, incluso, antes. El derecho a comprar una acción recibe el nombre de opción de compra y su sistema de valoración
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. El máximo riesgo de los tenedores (compradores) de las opciones es la prima que pagan. El máximo riesgo de los vendedores es normalmente ilimitado y su máximo beneficio es la prima de la opción.”
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. COMPRA DE UN CALL Esta estrategia es motivada por una percepción de subida en el precio del activo subyacente.
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Riesgo potencial. El riesgo del inversor está limitado a la prima que paga por la opción. Por un lado, la prima de un call será una pequeña fracción del coste del activo subyacente, por lo que la opción puede considerarse como menos arriesgada que la compra del activo. Pero por otro, hay que tener en cuenta que se está arriesgando toda la prima y que es fácil perder el 100% de la inversión, aunque ésta sea pequeña.
Las opciones USO DE LAS OPCIONES PARA REDUCIR EL RIESGO. Beneficio potencial. Es ilimitado. Como el contrato confiere al comprador el derecho a comprar a un precio fijo, este derecho tendrá más valor conforme aumente el precio del activo subyacente.
Las opciones VENTA DE UN CALL Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree que el precio del activo va a bajar. Riesgo potencial. Tal y como ocurre en la compra de un call, el riesgo del inversor está limitado a la prima que paga por la opción.
Las opciones Beneficio potencial. La motivación que hay detrás de la compra de un put es el beneficio obtenido ante una caída en el precio del activo. El máximo beneficio que se puede obtener es igual al precio de ejercicio menos la prima pagada.
Las opciones VENTA DE UN PUT Esta estrategia se debe utilizar cuando se cree que el precio del activo subyacente va a subir. Riesgo potencial. Al vender un put corremos el riesgo de que el precio del activo subyacente caiga. La máxima pérdida que podemos sufrir es igual al precio de ejercicio menos la prima recibida. Beneficio potencial. El máximo beneficio a conseguir será la prima recibida por la venta de la opción.
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO. Las opciones FUENTES DE FINANCIAMIENTO NO GARANTIZADO: Créditos comerciales: Este tipo de financiamiento se caracteriza por el otorgamiento de un proveedor a su cliente una línea de crédito mediante la cual se surte facturas de mercancías y estas son pagadas con posterioridad en la fecha pactada del crédito. En ocasiones se estipula en el contrato de línea de crédito un descuento por pronto pago, si la factura es pagada cierto tiempo antes de su vencimiento, por lo consiguiente, este descuento significa un cobro de interés cuando las facturas son pagadas a su vencimiento.
Las opciones Cuentas de gastos acumulados Estas representan las cantidades que se deben pero que aun no han sido pagadas por salarios, impuestos, intereses y dividendos. Existen costos no solo de recargas en el caso de impuestos, sino que la imagen de la empresa se degradaría por no pagar los salarios a tiempo a sus empleados o los dividendos a los accionistas lo cual generaría que los accionistas tuvieran incertidumbre en el manejo que esta efectuando la administración misma.
Las opciones Papel comercial Este tipo de crédito es un préstamo sobre una base a corto plazo a través de mercado de dinero donde los documentos en muchas ocasiones no están garantizados. Normalmente las empresas de buena reputación crediticia y grandes tienen acceso a el. La forma de colocar el papel comercial es normalmente a través de intermediarios financieros (casas de bolsa) los cuales los ponen a disposición del público inversionista.
Las opciones Aceptaciones bancarias Su forma de operar es similar a las cartas de crédito, nada mas con la variante que su utilización normalmente es en operaciones internacionales y cuando existe adicionalmente un giro.
Las opciones Préstamos bancarios a corto plazo Es una de las fuentes de financiamiento a corto plazo mas caras en el mercado. El plazo promedio de los créditos directos es de 30 días y su tasa de interés mas comisiones son las mas altas. Este tipo de crédito es muy popular para financiar inventarios y cuentas por cobrar en ventas estaciónales.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO CON GARANTÍAS: Valor colateral o garantía colateral Es donde el cliente entrega como garantía un bien inmueble propiedad de la empresa o de sus accionistas. Prestamos sobre cuentas por cobrar Son uno de los activos mas líquidos de la empresa sin embargo, normalmente son castigadas o ajustadas a un 80%, 60%, 50% de su valor en relación a los controles administrativos de la empresa que garanticen el cobro de las mismas.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO CON GARANTÍAS: Préstamos sobre inventarios El banco castiga o ajusta su valor para poder conceder el crédito, sin embargo adicionalmente se valúa la negociabilidad de los productos, posibilidad de deterioro o artículos obsoletos, estabilidad del precio, salida del mercado del producto y el gasto necesario para vender el inventario en caso de que la empresa no cumpla con el pago.
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO HIPOTECAS Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del préstamo
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Es importante señalar que una hipoteca no es una obligación a pagar ya que el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le será arrebatada y pasará a manos del prestatario. Vale destacar que la finalidad de las hipotecas por parte del prestamista es obtener algún activo fijo, mientras que para el prestatario es el tener seguridad de pago por medio de dicha hipoteca así como el obtener ganancia de la misma por medio de los interese generados. HIPOTECAS
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Ventajas Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener ganancia por medio de los intereses generados de dicha operación. Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el préstamo. El prestamista tiene la posibilidad de adquirir un bien. Desventajas Al prestamista le genera una obligación ante terceros. Existe riesgo de surgir cierta intervención legal debido a falta de pago. HIPOTECAS
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Formas de Utilización La hipoteca confiere al acreedor una participación en el bien. El acreedor tendrá acudir al tribunal y lograr que la mercancía se venda por orden de éste, Es decir, que el bien no pasa a ser del prestamista hasta que no haya sido cancelado el préstamo. Este tipo de financiamiento por lo general es realizado por medio de los bancos. HIPOTECAS
Las acciones representan la participación patrimonial o de capital de un accionista dentro de la organización a la que pertenece. Las Acciones OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participación y lo que le corresponde a un accionista por parte de la organización a la que representa, bien sea por concepto de dividendos, derechos de los accionistas, derechos preferenciales, etc. Las Acciones
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Las Acciones Ventajas. Las acciones preferentes dan el énfasis deseado al ingreso. Las acciones preferentes son particularmente útiles para las negociaciones de fusión y adquisición de empresas. Desventajas El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas. El costo de emisión de acciones es alto.
LOS BONOS Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional, certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en una futura fecha determinada, en unión a los intereses a una tasa determinada y en fechas determinadas. OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Cuando una sociedad anónima tiene necesidad de fondos adicionales a largo plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisión de acciones adicionales del capital o de obtener préstamo expidiendo evidencia del adeudo en la forma de bonos. La emisión de bonos puede ser ventajosa si los actuales accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades anónimas.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente goce de mayor protección a su inversión, el tipo de interés que se paga sobre los bonos es, por lo general, inferior a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Ventajas Los bonos son fáciles de vender ya que sus costos son menores. El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas. Mejoran la liquidez y la situación de capital de trabajo de la empresa. Desventajas La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este mercado.
LOS BONOS OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Formas de Utilización Cada emisión de bonos está asegurada por una hipoteca conocida como "Escritura de Fideicomiso". El tenedor del bono recibe una reclamación o gravamen en contra de la propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el préstamo. Si el préstamo no es cubierto por el prestatario, la organización que el fideicomiso puede iniciar acción legal a fin de que se saque a remate la propiedad hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudo Al momento de hacerse los arreglos para la expedición e bonos, la empresa prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos debido a que éstos serán emitidos por medio de un banco y pueden ser transferidos, más adelante, de mano en mano.
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes (acreedor) y la empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un período determinado y mediante el pago de una renta específica, sus estipulaciones pueden variar según la situación y las necesidades de cada una de las partes. ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes inmediato o de emprender una acción no prevista con el fin de aprovechar una buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran e el medio de la operación.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Para la empresa marginal el arrendamiento es la única forma de financiar la adquisición de activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y éste puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehúsan a financiar la empresa. Esto facilita considerablemente la reorganización de la empresa.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la empresa recurrir a este medio para adquirir pequeños activos. Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como gasto de operación, por lo tanto la empresa tiene mayor deducción fiscal cuando toma el arrendamiento.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Ventajas Es en financiamiento bastante flexible para las empresas debido a las oportunidades que ofrece. Evita riesgo de una rápida obsolescencia para la empresa ya que el activo no pertenece a élla. Los arrendamientos dan oportunidades a las empresas pequeñas en caso de quiebra.
ARRENDAMIENTO FINANCIERO OPCIONES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO Desventajas Algunas empresas usan el arrendamiento para como medio para eludir las restricciones presupuestarias cuando el capital se encuentra racionado. Un contrato de arrendamiento obliga una tasa costo por concepto de intereses. La principal desventaja del arrendamiento es que resulta más costoso que la compra de activo.
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