EVALUACIÓN ECONÓMICA Se persigue condensar todos los flujos proyectados en el E.To y E.Mo Incorporar efectos adicionales Depreciación Estructura de financiamiento Valor de desecho y venta de activos Calcular Indicadores económicos VAN, TIR, PAYBACK, IVAN, etc.
COSTOS Y BENEFICIOS Se deben identificar flujos sólo del proyecto. Se deben contar todos, una sola vez. Son afectados por la decisión que se analiza.
Crédito fiscal– Débito fiscal Crédito fiscal Al comprar algún activo y pagar el IVA incluido en su precio, se adquiere un crédito fiscal. Débito fiscal Al vender con IVA , se genera un débito fiscal.
Representa la distribución temporal de los costos y beneficios que se originan a lo largo de la vida del proyecto.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA Egresos Iniciales de Fondos (Inversión) Ingresos y Egresos de Operación Líquidos Futuros Diferenciales (evitables) Momento en que ocurren estos Flujos Valor de Desecho o de Salvamento del Proyecto
NO se debe confundir: “La inevitabilidad de un costos ya incurrido con la posibilidad de recuperar total o parcialmente ese costo mediante decisiones actuales”
Es así como en un programa de inversiones: La compra ya realizada de un terreno corresponde a un costo ya incurrido y por lo tanto: un costo inevitable Si se desea liquidar el proyecto – Lo que costo el terreno es inevitable e irrelevante en la decisión – El posible valor de recuperaión del terreno en evitable y por ende relevante
Cálculo de costos y proyección de Ingresos Para realizar la estimación de ingresos y costos, se usan 2 cuadros: Estado de Resultados Proyectados Flujo de Fondos Proyectado (o Estado de Fuentes y usos de fondos) En el Estado de Resultados se utiliza el principio contable de lo “devengado” (los ingresos y costos se asignan al período al cual pertenecen independientemente de la entrada o salida de fondos). En el Flujo de Fondos se utiliza el principio de lo “percibido” (los ingresos y costos se asignan al período en el cual se estima se producirán las entradas y salidas de fondos). 74
Cálculo de costos y proyección de Ingresos 1) Estado de Resultados Proyectados El objetivo es proyectar el resultado del negocio (pérdida o ganancia), de forma abierta, es decir detallando como se llega al mismo. Puede adoptar diversos formatos. Permite analizar la rentabilidad del negocio. Incluye conceptos como las amortizaciones. 2) Flujo de Fondos Proyectado El objetivo es proyectar entrada y salida de efectivo. Permite obtener indicadores como el Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno o Período de Recupero de la Inversión. Puede llegarse a él a partir del Estado de Resultados Proyectado, efectuando ciertos ajustes. 75
Estado de Resultados Proyectado. Modelos 1) Tradicional Ventas Menos Costo (de ventas, producción u operativo) Resultado Bruto Menos Gastos comerciales Gastos administrativos Gastos financieros Resultado neto antes de impuestos Menos Impuestos Resultado final 76
Estado de Resultados Proyectado. Modelos 2) Para toma de decisiones Ventas Menos Costos y gastos variables Margen de contribución Menos Costos y gastos fijos Resultado final
En este caso TODOS LOS COSTOS Y GASTOS se clasifican en variables y fijos, respecto a la variación en el nivel de producción y ventas. 77
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