Definiciones en la ingeniería económica

Enviado por IVÁN JOSÉ TURMERO ASTROS

DEFINICIONES:

Interés Efectivo

Interés correspondiente a un período cuando dicho interés se ha capitalizado o reinvertido por subperíodos (por ejemplo: un 36% anual en un trimestre).

Interés Nominal

Interés correspondiente a un período determinado sin que haya habido capitalización o reinversión de intereses por subperíodos (por ejemplo: un 36% anual en un año). Es decir, éste tipo de interés tiene como base el año.

Diferencia entre Interés Nominal e Interés Efectivo

La tasa de interés nominal se caracteriza por tener como base el año en cambio el interés efectivo esta definido por transacciones económicas que se realizan por subperíodos (meses, trimestres, etc.), es por ello que este tipo de interés utiliza los factores de capitalización y actualización en la evaluación de proyectos considerándose éste un interés compuesto mientras que el interés nominal siendo un interés simple, no es utilizado en transacciones económicas.

Transacción

Se caracteriza por ser un acto a través del cual se casan órdenes de compra y/o venta. Al mismo tiempo puede definirse como un tipo de contrato o acuerdo mediante el cual las partes implicadas haciendo concesiones mutuas evitan la iniciación de un litigio o ponen fin a uno ya iniciado.

Vida Útil (n)

Es considerado como el periodo de tiempo en el cual un elemento del activo fijo es utilizado por la empresa o se espera que pueda ser utilizado. No obstante, éste generalmente viene expresado en años.

Tiempo de Capitalización

Se caracteriza por ser el período de tiempo que transcurre para la obtención de los intereses generados por una cierta cantidad de dinero inicial.

Tiempo de Pago

Consiste por ser el período de tiempo definido por los flujos monetarios, es decir, por los ingresos monetarios de una empresa como también por los desembolsos que ésta misma hace.

INTERÉS EFECTIVO: Es el porcentaje de aumento anual del capital principal. Es aquella tasa que se calcula para un período determinado que puede cubrir períodos intermedios; puede ser una tasa activa o pasiva; se representa i.

INTERÉS NOMINAL: Es aquel que se da para un año, se representa por j, ésta debe ser convertida en efectiva, para que se pueda aplicar en la fórmula de interés.

DIFERENCIAS ENTRE INTERÉS EFECTIVO E INTERÉS NOMINAL: Se diferencian en lo siguiente el interés efectivo es una expresión anual del interés nominal dependiendo de la periodicidad con que éste último se pague. Implica la reinversión de intereses; mientras que el interés nominal es una tasa o rendimiento que el emisor paga al inversionista por un título, se paga periódicamente, mensual, trimestral o anual.

TABLA DE AMORTIZACIÓN: Una amortización consiste en pagar una deuda, mediante una serie de pagos que incluyen intereses y abono a capital; la tabla que muestra la amortización debe tener como mínimo, cinco columnas; la primera muestra los períodos, la segunda el saldo de la deuda o capital insoluto, la tercera muestra los intereses, la cuarta el valor del pago y la quinta columna muestra la amortización o bono capital.

TIEMPO DE PAGO: Se conoce como tiempo de pago a la frecuencia conque se realizan pagos o depósitos dentro de intervalo de un tiempo requerido para recuperar el costo inicial de una inversión a partir de flujos netos de caja producidos por ella para una tasa de interés igual a cero. El período o tiempo de pago se define como el valor n que satisface la ecuación,

edu.red

P: costo inicial de una inversión

Ft: flujo neto de caja en el período t

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO: Cuando se afirma que el dinero hace dinero, esto se debe a que si se elige invertir dinero hoy, se espera tener más dinero en el futuro. Este cambio en la cantidad de dinero durante un periodo de tiempo dado se denomina valor del dinero en el tiempo.

Entre Bs. 1000 hoy o Bs. 1000 dentro de cinco años, ¿qué se prefiere?. Se tomaría los Bs. 1000 hoy porque se reconoce que hay un valor del dinero en el tiempo. El recibo inmediato de Bs. 1000 da la oportunidad de poner el dinero a trabajar y ganar interés. En un mundo en el que todos los flujos de efectivo son seguros, se utiliza la tasa de interés para expresar el valor del dinero en el tiempo. La tasa de interés permita ajustar el valor de los flujos de efectivo, siempre que ocurran, a un punto particular en el tiempo.

La mayor parte de la decisiones financieras, tanto personales como de negocios, incluyen consideraciones sobre el valor del dinero en el tiempo.

Es por la razón de que el dinero sirve como mediador en el cambio y se acepta en cambio de otros productos, que podemos guardar parte de nuestro capital en forma monetaria. Si no estuviéramos seguros de que en el futuro pudiéramos adquirir los bienes y servicios que deseamos a cambio de dinero, no podrían guardar el dinero para uso futuro. Cuando guardamos dinero, realmente lo hacemos con la esperanza de que en el futuro pondremos a nuestro servicio determinada cantidad de productos. Al acumular dinero, realmente estamos acumulando en forma monetaria un poder de adquisición de bienes y servicios para uso futuro.

El uso del dinero en el desempeño de las funciones indicadas ha hecho posible el desarrollo de la especialización económica. En una economía autosuficiente, en donde la unidad económica produce a capacidad para satisfacer todas sus necesidades, no tiene lugar el cambio; por lo que el dinero no es un elemento esencial a esa sociedad.

TIEMPO DE CAPITALIZACIÓN: Es el indicado por la tasa de interés a utilizar.

(n) como Vida Útil: Vida útil de un proyecto (n), donde n es el número de años o de períodos durante las cuales será utilizada una alternativa o un activo; tiempo de evaluación. Aquí se toma en cuenta la tasa de interés mínima de rendimiento (TMAR) a la cual se le va a mejorar el proyecto. Además, es una tasa de interés efectivo y esta en función del período de capitalización que se defina.

¿Qué es el Valor Actual (VA)?

Indica el valor de hoy de una inversión a recibir en el futuro.A partir de la expresión anterior podemos calcular su valor. Para ello despejamos el valor actual y obtenemos:VA = VF / (1+i)^n Siendo:VF: Valor futuro de la inversiónn: número de años de la inversión (1,2,…,n)i: tasa de interés anual expresada en tanto por uno El VA será mayor cuando menor sean i y n.

¿Qué es el Coste de Capital? El coste de capital, o coste promedio ponderado de capital (cppc o wacc en inglés), se define como la suma del coste ponderado de los recursos ajenos y de los recursos propios. cppc = [ Cte RA * (1-t) * (RA / (RA+RP)) ] + [ Cte RP * (RP / (RA+RP)) ] Siendo:RA: recursos ajenosRP: recursos propiosRA / (RA+RP): proporción de recursos ajenos sobre recursos totalesRP / (RA+RP): proporción de recursos propios sobre recursos totalesCte RA * (1-t): coste de los recursos ajenos después de impuestost: tasa impositivaCte RP: coste de los recursos propios.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)

Es la suma de valores positivos (ingresos) y de valores negativos (costos) que se producen en diferentes momentos. Dado que el valor del dinero varia con el tiempo es necesario descontar de cada periodo un porcentaje anual estimado como valor perdido por el dinero durante el periodo de inversión. Una vez descontado ese porcentaje se pueden sumar los flujos positivos y negativos. Si el resultado es mayor que cero significara que el proyecto es conveniente. Si es menor que cero no es conviene.

VALOR ECONOMICO AGREGADO

El EVA es un concepto que se ha conocido en Latinoamérica en la década de los años noventa, a pesar que las teorías económicas y financieras desarrollaron elementos aproximados desde hace algo más de un siglo.

Alfred Marshall fue el primero que expresó una noción de EVA, en 1980, en su obra capital The Principles of Economics: "Cuando un hombre se encuentra comprometido con un negocio, sus ganancias para el año son el exceso de ingresos que recibió del negocio durante al año sobre sus desembolsos en el negocio. La diferencia entre el valor de la planta, los inventarios, etc., al final y al comienzo del año, es tomada como parte de sus entradas o como parte de sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un incremento o un decremento del valor. Lo que queda de sus ganancias después de deducir los intereses sobre el capital a la tasa corriente es llamado generalmente su beneficio por emprender a administrar".

La idea del beneficio residual apareció en la literatura de la teoría contable en las primeras décadas de este siglo; se definía como el producto de la diferencia entre la utilidad operacional y el costo de capital. La empresa General Electric lo estuvo utilizando a partir de los años veinte. Posteriormente, en los 70, algunos académicos finlandeses lo estuvieron usando y, entre ellos, Virtanen lo define como un complemento del retorno sobre la inversión (Return Over Investement, ROI) para la toma de decisiones.

Peter Drucker en un artículo para Harvard Business Review se aproxima al concepto de creación de valor cuando expresa lo siguiente: "Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a su costo de capital, operará a pérdidas". no importa que pague un impuesto como si tuviera una ganancia real. La empresa aun deja un beneficio económico menor a los recursos que devora…mientras esto sucede no crea riqueza, la destruye".

Teniendo en cuenta estos antecedentes, por qué la aparición de EVA sólo en los años recientes? Simplemente porque la compañía consultora estadounidense Stern Stewart & Co. ha desarrollado una metodología sobre el tema y patentado ese producto denominado EVA como marca registrada, pero que es un concepto general basado en la teoría financiera y económica de muchos años.

VAN

Consiste en actualizar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un cierto tipo de interés ("la tasa de descuento"), y compararlos con el importe inicial de la inversión. Como tasa de descuento se utiliza normalmente el coste promedio ponderado del capital (cppc) de la empresa que hace la inversión

Valor residual de la empresa

Se define como el valor que adjudicamos a la empresa en el último año de nuestras proyecciones. Para calcular ese valor se pueden utilizar distintos criterios. En nuestros modelos hemos considerado una tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja libres a partir del último año.

EVA

El valor económico agregado o utilidad económica es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de sus activos y el costo de financiación o de capital requerido para poseer dichos activos.

La rentabilidad muestra una relación por cociente entre ganancias y gastos de inversión. Si bien puede parecer una obviedad la ejemplificación, se hará una ilustración con números la anterior relación; ciertos conceptos financieros, por el hecho de serlos intimidan inicialmente. Supongamos una inversión de 1.000 ?, y un retorno o riqueza final de 1.100 ?. Es evidente que la ganancia es de 100 ?, que al dividirla por la inversión de 1.000 ? nos proporciona una rentabilidad de 0,1, o lo que es lo mismo del 10%.

Rentabilidad económica: RAT: Rendimiento del Activo Total (ROA: Return on Assets).

El RAT se define como el Beneficio antes de Intereses e Impuestos (BAII) dividido por el Activo Total. No depende de la forma en que la compañía financia sus activos y es resultante sólo de decisiones operativas, no está afectado por las operaciones financieras. Lo definimos normalmente antes de impuestos para realizar comparaciones internacionales relevantes y significativas. Más aún, incluso en el mismo país, los directores operativos no son responsables, en la mayoría de los casos, del impuesto. Ya que RAT toma el punto de vista del activo puro, ignorando cómo se financia ese activo, es una medida importante para comparar la rentabilidad de empresas que tienen estrategias financieras distintas.