Evaluación económica e incertidumbre total (Presentación PowerPoint)

EVALUACIÓN ECONÓMICA Desde una perspectiva amplia o general, evaluar implica emitir un juicio acerca de la bondad de un objeto o sujeto a evaluar. Se requiere emitir una opinión, para lo cual es necesario establecer parámetros de comparación Los parámetros de comparación se obtienen considerando el enfoque de la Economía Positiva esto es, un enfoque que considera la realidad tal como es.

Proceso de Formulación El proceso de formulación y evaluación de un proyecto normalmente es una tarea interdisciplinaria y en el intervienen tres tipos de agentes: los promotores, los técnicos y los inversionistas. El proceso de toma de decisiones involucrado en la evaluación del proyecto constituye un conjunto de iteraciones que en forma independiente sugieren una decisión.

Análisis de las Etapas en el Proceso de Evaluación Aceptando que el proceso de formulación y evaluación de proyectos es un proceso iterativo, y que cada iteración puede abordarse en forma independiente para llegar a una decisión, se desarrolla a continuación un análisis de cada una de las actividades.

1. Diagnóstico Definición y presentación de la situación que origina la necesidad del proyecto. Presenta el problema financiero, económico o social que justificará la existencia del proyecto.

2. Definición de Situación Base Corresponde a la determinación de la situación sin proyecto, esto es la base de comparación con respecto a la cual se determinaran los costos y beneficios que efectivamente corresponden al proyecto a ser evaluado.

3. Identificación de Beneficios y Costos Es la identificación explícita de todos los beneficios y todos los costos que se puedan asociar o imputar al proyecto, independientemente de la posibilidad de cuantificarlos, medirlos o valorarlos, dejando esto último para la actividad siguiente.

4. Análisis de Factibilidad La factibilidad debe abordase tomando en cuenta el entorno del proyecto y el horizonte de planificación completo. Entre las factibilidades más importantes destaca en primer lugar la factibilidad de mercado, luego la factibilidad técnica, administrativa, legal, financiera y la factibilidad ambiental. Se trata de determinar y verificar si el proyecto es factible o viable desde todas las perspectivas posibles.

Factibilidad de Mercado Se concentra en un estudio de mercado tendiente a conocer: primero, la demanda por el bien o servicio que producirá el proyecto Factibilidad Técnica Es una actividad que normalmente requiere de la participación de profesionales o expertos de diferentes áreas, se propone analizar y definir aspectos tales como características específicas de productos y procesos que se utilizaran.

Factibilidad Administrativa y Legal Es necesario determinar la organización que se dará a los distintos factores en general y en particular al factor humano. Factibilidad Financiera Es necesario demostrar que existen mecanismos, públicos o privados, que permitirán financiar la inversión y las operaciones.

Factibilidad Ambiental Se debe preocupar de verificar que el proyecto, además de cumplir con la normativa ambiental vigente, sea compatible con los objetivos de mediano y largo plazo en lo a que a preservación del medio ambiente

5. Evaluación Esto es, la distribución intertemporal de los flujos de beneficios netos que se obtiene como resultante de una hoja de trabajo en la que se incluyen todos los ítems de costos o beneficios convenientemente valorizados.

Evaluación de un proyecto a través del Valor Presente El método de valor presente (VP) de evaluación de Proyectos es muy popular debido a que los gastos o los ingresos futuros se transforman en efectivo equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos futuros de efectivo asociados con un proyecto se convierten en efectivo presente.

Un ejemplo a considerar con respecto a la evaluación de un proyecto a través del valor presente de los beneficios o costos percibidos por este seria: Una importante compañía de construcción en la zona esta considerando la idea de ampliar los terrenos de una villa , ya que la ubicación del recinto es muy rentable según la demanda de la población interesada. El costo de estos terrenos son de 20000 bsf cada hectárea y se necesitan aproximadamente 50 por lo cual se tiene estimado 4 viviendas por hectárea. Esto generaría en el primer año una ganancia por la venta del 20% del valor de la vivienda, como también para el segundo año seria del 30% del mismo valor. En un periodo de tres años comenzando desde el año 1 se generaría un costo anual uniforme de 2500000 bsf para el pago de mano de obra, maquinarias, ingenieros , materiales de construcción, etc. Al cuarto año se entregarían las viviendas pero solo en gris completando el pago del 50% restante. Pero todos los compradores están interesados en una vivienda con acabado de primera por ello deberán cancelar el 25% mas del valor neto de ésta al momento de la respectiva entrega. Este acabado de primera tiene un costo para la compañía de 1400000 bsf .La duracion del proyecto seria de 5 años y el valor de cada vivienda es de 800 000 bsf. Si actualmente existe una tasa de interés del 30% anual, determine si es rentable la realización de este proyecto partiendo de un estimado de las ganancias y costos de la compañía, ya que lo ideal seria obtener mas del 40% de ganancias.

Datos: *1 Hectárea= 20000 Bsf *50 Hectáreas *4 casas x Hectárea *1 casa= 800000 Bsf Con el proyecto planteado se obtendría una ganancia del 57,67% lo cual es índice mayor de lo esperado, por ello la alternativa resulta ser factible.

Evaluación de un proyecto a través del Valor Anual El Valor Anual significa que todos los ingresos y desembolsos (irregulares y uniformes) son convertidos en una cantidad anual uniforme equivalente (fin de periodo), que es la misma cada periodo.

Partiendo de el mismo ejemplo anterior. La compañía esta interesada en ejecutar el proyecto propuesto debido a la estimación de los beneficios que se calcularon a través del VP pero a su vez desea tener una idea aproximada de los costos uniformes que se generaran al final de cada periodo a lo largo de los 5 años previstos en la realización del mismo, entonces:

Evaluación de un proyecto a través de la Tasa Interna de Retorno Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés pagada sobre el saldo no pagado de dinero obtenido en préstamo, o la tasa de interés ganada sobre el saldo no recuperado de una inversión, de manera que el pago o entrada final iguala exactamente a cero el saldo con el interés considerado.

6. Conclusión Aquí se trata de emitir una opinión fundada sobre la bondad del proyecto, programa o acción que se ha sometido a evaluación y sugerir una decisión que puede ser abandonar, postergar, ejecutar o realizar un estudio de mayor profundidad.

SubDecisión bajo incertidumbre: incertidumbre es el desconocimiento del futuro; en este contexto se considera que el riesgo y la incertidumbre se producen por la variabilidad de los hechos futuros y por su desconocimiento. Aquí se entiende por incertidumbre, primero, la situación general de desconocimiento del futuro. Igualmente, se usará la misma palabra en contraposición al concepto de riesgo, como se aclara a continuación. En esos casos se hablará de que una decisión se toma bajo riesgo o bajo incertidumbre. En la literatura se presenta confusión al definir la segunda situación. Certidumbre: Un ejemplo del primer caso y para el cual sería válido todo lo expuesto a lo largo del texto, es un papel de descuento: suponga que se compra un título del Estado al 95% de su valor nominal y después de 3 meses se vende por el 100% de su valor. Hay certeza absoluta de que a los noventa días, si compró $950.000 en ese título se recibirá $1.000.000. Con esta información y dada una tasa de descuento, se podrán establecer criterios de decisión sobre la conveniencia de esa alternativa. El segundo caso no puede ilustrarse con un solo ejemplo, ya que se reconoció la existencia de grados de incertidumbre. Por esta razón se presentan dos casos posibles: incertidumbre y riesgo.

SubIncertidumbre: Se dice que una decisión se toma bajo incertidumbre cuando no es posible asignar probabilidades a los eventos posibles Ejemplo1   Un muchacho desea establecer una venta de periódicos en la cafetería de la universidad y tiene que decidir cuántos deberá comprar; calcula vagamente la cantidad que podría vender en 15, 20, 25 ó 30 periódicos (para simplificar la situación, se acepta que cantidades intermedias no ocurrirán). Por lo tanto, considera que tendrá que adquirir 15, 20, 25 ó 30 periódicos. Con esta información se puede construir una tabla de resultados que indique el número de periódicos faltantes o sobrantes, así:

Para convertir estos resultados en pérdidas o ganancias monetarias se deben utilizar las siguientes fórmulas: Resultado = PV x ventas – PC x compras + PR x (Compras – demanda) Cuando compras > demanda   Resultado = PV x compras – PC x compras Cuando compras < demanda Donde: PV = Precio de venta de cada periódico = $6 PC = Precio de compra de cada periódico = $5 PR = Precio de venta de los periódicos sobrantes como retal de papel= $0,25 Por lo tanto, la tabla de ganancias que se conoce como matriz de resultados, será:

En este caso, sin llegar a la completa ignorancia, el decisor no tiene, ni siquiera en forma subjetiva, un cálculo de la probabilidad de ocurrencia de los diferentes eventos.   Riesgo.   Cuando, además de prever los posibles resultados futuros asociados a una alternativa, se les puede asignar probabilidades aunque sean subjetivas– a cada uno de ellos, entonces se dice que se encuentra frente a una situación bajo riesgo. El riesgo es aquella situación sobre la cual tenemos información, no sólo de los eventos posibles, sino de sus probabilidades. Para ilustrar la diferencia con una situación de incertidumbre se presenta el siguiente ejemplo.   Ejemplo 2   En una empresa se ha reunido un grupo de ejecutivos para estudiar la introducción de un nuevo producto. Estas personas, basándose en estudios de mercado y en su experiencia han producido cálculos calificados, han sido capaces de determinar ciertas cifras relacionadas con la inversión que se va a realizar y sus resultados. Estos datos se muestran en la tabla siguiente. Flujo neto de caja en miles de pesos para el producto nuevo:

En forma similar a lo expuesto en relación con la idea de no incluir los intereses en el flujo de caja, pues se contarían dos veces, en este caso se está considerando explícitamente el riesgo a través de los cálculos de la desviación estándar; por lo tanto, la tasa de descuento que se va a utilizar debe estar libre de riesgo. Esto significa que la tasa de descuento, si fuera el costo de oportunidad del dinero, debe medirse como la rentabilidad que producen inversiones que están libres de riesgo, como títulos de inversión emitidos por el gobierno. En este ejemplo, se calculo en 20% anual y sin modificaciones hacia el futuro. Cuando en el contexto de las finanzas se habla de riesgo, muchas personas piensan sólo en los mecanismos que diseña la ingeniería financiera para protegerse del riesgo implícito en ciertas operaciones financieras

Como medir el riesgo y la incertidumbre En una situación de incertidumbre no sólo es importante hacer predicciones para evaluar una inversión y decidir si rechazarla o no, sino poder tomar cursos de acción complementarios que reduzcan las posibilidades de fracaso. Un medio para reducir la incertidumbre es obtener información antes de tomar la decisión, ver, por ejemplo, la información acerca del mercado Las ideas utilizadas tradicionalmente han sido:   Predicciones más exactas. La reducción del error en las predicciones es útil, pero el futuro es siempre el futuro y siempre existirá algún grado de desconocimiento acerca de él, a pesar de que se cuenta con la tecnología que permite hacer predicciones más precisas. Ajustes empíricos. Si un analista en forma sistemática sobrevalua o subvalúa el valor de las variables que estudia, se puede hacer correcciones a sus cálculos, de acuerdo con su comportamiento anterior. Esto a primera vista parece razonable, pero ¿qué hacer si los cálculos de ventas han resultado inferiores a lo real en 75% más del 25% de los casos y no han llegado a más del 40% en una sexta parte de las acciones emprendidas? Revisar la tasa de descuento. Esto se podría aplicar aumentando la tasa mínima de descuento para dar una protección contra la incertidumbre. Sin embargo, la persona que toma decisiones debe saber explícitamente cuál es el riesgo que se asume y cuáles son las posibilidades de obtener el resultado esperado. Cálculos de tres niveles. Calcular valores inferior, promedio y superior y determinar el VPN a partir de varias combinaciones de cálculos optimista, promedio y pesimista. Este enfoque no indica cuál de estos cálculos ocurrirá con mayor probabilidad y no presenta una idea clara de la situación. Sin embargo, si se evalúa el proyecto para el peor de los casos posibles y el VPN es positivo se debe aceptar sin duda. Probabilidades selectivas. Consiste en calcular para una variable determinada todas las posibilidades que existen y con basado en esto, hallar las rentabilidades o valores presentes netos. El método que fue propuesto por Hertz (1964) utiliza las técnicas de simulación y se debe usar el computador.

Ejemplo 3: Si se evalúa la compra de un sistema de procesamiento de datos y se consideran las siguientes variables con sus respectivos pesos:   El decisor deberá poder hacer comparaciones como las siguientes: Si los costos bajos son más importantes que todo lo demás en conjunto, Entonces: C > M+A+P+B 10 < 7+5+7+9 = 28 El deberá, o revisar su apreciación de la importancia de los factores o cambiar la calificación de los mismos . Si fuera esto último, debe calificar a la variable costo con más de 28 puntos, por ejemplo 30. En general, debe hacer lo siguiente: Comparar C con M+A+P+B Comparar M con A+P+B Comparar C con M+A+P Comparar M con P+B Comparar C con M+A Comparar M con B Comparar C con M Comparar A con P+B Comparar A con P Comparar P con B

Ejemplo 4:   Si por ejemplo se estuvieran evaluando cuatro alternativas (marcas) de acuerdo con las cinco características anteriores, se podría llegar a una tabla como la siguiente: Los porcentajes se redondearon a cero decimales. Lo primero que debe hacerse es investigar si hay dominación, o sea que una alternativa sea mejor que otra en todos los aspectos. Esto sucede entre las alternativas b y c, por lo tanto se elimina c del análisis, ya que b es superior en todos los aspectos. El valor de cada alternativa puede determinarse ponderando su calificación con el peso correspondiente, así:

V(a) = 20×9 + 9×4 + 6×30 + 8×7 + 4×9 = 488; V(b) = 484 V(d) = 493. Según este procedimiento, la mejor alternativa sería la d con 493 puntos. Una variación pequeña a este procedimiento es asignar los puntajes de manera normalizada, o sea que sumen 100, como aparece en la última fila de la tabla. El resultado es el mismo. Si la asignación original de pesos se variara y fuera consistente con la apreciación subjetiva del decisor, la evaluación sería, eliminando también a c: V(a) = 20×18% + 9×13% + 6×26% + 8×18% + 4×24% = 8,73; V (b) = 7,56; V (d) =6,48. Los porcentajes se redondearon a cero decimales. Ahora la mejor sería la b. Esto indica que puede y debe hacerse un análisis de sensibilidad para determinar qué tanta variación en la decisión se presenta al cambiar los pesos

Predicción: El proceso de predicción comienza con la recolección de datos. Estos datos pueden ser obtenidos por medio de experimentos o simplemente por la recopilación de datos históricos. Apreciación:  No siempre es posible partir de información histórica para hacer pronósticos, entonces es necesario aplicar el criterio, fruto de la experiencia, para predecir lo que ocurrirá respecto de una decisión. Funciones con más de una variable:  Muchas veces es necesario pronosticar una variable que depende, a su vez, de otras. Los costos totales de operación de un equipo determinado se componen de mano de obra, energía, mantenimiento, etcétera. Matemáticamente se puede expresar así: C=f (c1, c2, c3,…, cn) Se puede obtener el pronóstico de C de dos formas: pronosticando C directamente o pronosticando los componentes de C y a partir de allí hallar el valor de C, por medio de la relación f (.). ¿Cuál de las dos formas se debe utilizar? Esto depende de la varianza que se obtenga en una u otra forma

Métodos de pronóstico: Las técnicas de pronóstico son una herramienta necesaria para la planeación macro y microeconómica. Para el caso del gerente, su que hacer básico es la toma de decisiones con consecuencias futuras y, por lo tanto, debe elaborar cálculos de lo que sucederá. Métodos de descomposición: Un método de pronóstico para analizar, series de tiempo es el de descomposición. Un paso importante en el proceso de determinar el método de series de tiempo adecuado es considerar los diferentes patrones que se encuentran en los datos. Se pueden identificar cuatro patrones típicos: horizontal o estacionaria, estacional, cíclico y de tendencia.   Simulación:   En el sentido más común de la palabra, significa imitar. Y de esto se trata; se va a imitar el comportamiento de un sistema a través de la manipulación de un modelo que representa una realidad La simulación ha sido utilizada desde hace mucho tiempo, especialmente por los diseñadores; por ejemplo, se tiene la prueba de modelos a escala de aeroplanos en túneles de viento, modelos de represas, distribución en planta, etcétera

ACTITUDES HACIA RIESGO:  Hay gente que juega lotería o ruleta, hay quienes son toreros o astronautas; otros aceptan gerencias empresas quebradas, otros se atreven a ser rectores universitarios, hay empresarios visionarios (y exitosos), hay eternos enamorados que se entregan por completo, etcétera. Por el otro lado, hay quienes se resignan a un cómodo empleo que no presenta retos, ni amenazas, hay quienes nunca juegan y nunca serán espontáneos en una plaza de toros, otros, como un columnista de la página económica de un periódico, dice que una buena inversión debe hacerse teniendo en cuenta que no quite el sueño, aunque no de para comer muy bien» y hay, por último, algunos que nunca salen de sí mismos porque les da miedo la entrega total. Todas estas diferencias en el comportamiento humano se deben a las diferentes actitudes hacia el riesgo. Ejemplo 5:   LA PARADOJA DE SAN PETERSBURGO Se proponen las siguientes alternativas: A: Un regalo, libre de impuestos, de $10.000. B: Un pago de 2n centavos, donde n es el número de veces que se lanza una moneda al aire hasta cuando aparezca sello. Sólo se puede participar una vez en el juego y la secuencia de lanzamientos se detiene cuando aparezca sello por primera vez. El valor esperado de cada una de las alternativas es:   E (A) = $10.000.oo E (B) = E (B) =1+1+1+1+…=8   Nadie escogería la alternativa B a pesar de tener un valor esperado igual a infinito, a menos que haya una gran propensión al riesgo.  

DETERMINAR SU ACTITUD AL RIESGO, SEGÚN EL MOMENTO QUE PAGUE: Propensión al riesgo: Una persona totalmente propensa al riesgo, enfrentada ante el siguiente juego: $0 con probabilidad 0,5 y $10.000 con probabilidad 0,5, estará dispuesta a pagar más del valor esperado del juego por participar en él. O sea, pagará más de $5.000 por participar en este juego.   Aversión al riesgo: Si esa misma persona fuera totalmente aversa al riesgo y se enfrenta a la misma situación, pagará menos del valor esperado del juego por participar en él. O sea pagará menos de $5.000.   Indiferencia al riesgo: Si la mencionada persona fuera indiferente al riesgo, pagaría exactamente $5.000 por participar en el juego. En la realidad las personas no son, ni totalmente aversas, ni totalmente propensas al riesgo.

Incertidumbre

Incertidumbre Cuando no se tienen a la disposición probabilidades que puedan asignarse a los eventos futuros, la situación se conoce como toma de decisiones bajo incertidumbre A continuación veremos de manera estructurada las reglas decisorias que son útiles cuando se trabaja bajo incertidumbre .

Incertidumbre Dentro de los métodos que estudiaremos estas : La Matriz de Beneficios. La regla de Laplace. La regla de Maximin y Maximax . La regla de hurwicz . La regla de MiniMax de la pena o el pesar.

La Matriz de benéfico : Una decisión puede conducir a un resultado en particular. Es una manera formal de mostrar las interacción de las alternativas decisorias con los estados de la naturaleza Se asigna un valor cualitativo o cuantitativo a cada posible estado en el futuro y para cada una de las alternativas para el análisis

La Matriz de benéfico : (Gp:) Alternativas (Gp:) Estados de la naturaleza (Gp:) AQUÍ PODEMOS APRECIAR LA ESTRUCTURA QUE LA MATRISZ DE BENEFICIOS, EN ELLA INGRESAREMOS DATOS DE LAS ESPECTATIVAS DE CADA PROYECTO. SEGÚN TAMBIEN SUS ALTERNATIVAS. DATOS COMO VA , i* , VP. ENTRE OTROS METODOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA .

La Matriz de benéfico : Como se puede apreciar podemos hacer a un lado la alternativa 1 por que no nos conviene en relación a los 4000 en perdidas.

Ahora tenemos lista nuestra matriz de beneficios para aplicar las reglas que nos permitan elegir la mejor alternativa o la mas viable bajo una situación de incertidumbre. La Matriz de benéfico :

La Regla de Laplace : Se no se asignan probabilidades de los estados de la naturaleza. Se determina que cada una de los estados tienen igual probabilidad de ocurrir que los demás. No hay base establecida para que un estado de la naturaleza sea mas probable que cualquiera de los otros. Esto se conoce bajo el nombre del principio de LAPLACE o de la razón insuficiente, y se denota como : 1/n

Regla de Laplace

Regla del Maximin y Maximax Son reglas muy simples para enfrentar decisiones bajo incertidumbre. Se aplica una vez armada la matriz de beneficios. MAXIMIN : MAXIMAX: (Gp:) PESIMISMO (Gp:) OPTIMISMO

MAXIMIN : SE TOMAN EN CUENTA LOS VALORES MINIMO DE CADA ALTERNATIVA, Y DE ESTOS VALORES SE SELECCIONA EL QUE TENGA MAYOR BENEFICIO. APLICANDO MAXIMIN:

APLICANDO MAXIMAX MAXIMAX : SE TOMAN EN CUENTA LOS VALORES MAXIMOS DE CADA ALTERNATIVA, Y DE ESTOS VALORES SE SELECCIONA EL QUE TENGA MAYOR BENEFICIO.

LA REGLA DE HURWICZ No admite extremos si no habla de un punto intermedio, involucra un índice relativo de optimismo o pesimismo. Involucra una negociación o compromiso entre estas dos partes , tomando en cuenta un índice a (Gp:) PESIMISMO (Gp:) OPTIMISMO (Gp:) 0‹ a ‹1

Pasos para aplicar esta regla : Primero se selecciona un a. Luego de aplica la ecuación : a(max)+ (1- a)(min) = valor SE TOMA 0,2 COMO VALOR DE a

(Gp:) 6 5432101234 (Gp:) 6 5432101234 (Gp:) 0,2 0,4 0,6 0,8 (Gp:) A3 (Gp:) A4 (Gp:) A2 (Gp:) A5

LA REGLA DEL MINIMAX DE LA PENA O EL PESAR SE BASA EN LA PREMISA QUE EL QUE TOMA LAS DECICIONES QUIERE EVITAR LA PENA O EL PESAR EL PESAR O LA PENA ES LA DIFERENCIA ENTRE EL PAGO QUE SE HUBIERA LOGRADO CON EL CONOCIMIENTO PERFECTO DE LA NATURALEZA , Y LO QUE RECIBE EN REALIDAD CON LA ATERNATIVA SELECCIONADA. REQUIERE LA FORMACION DE UNA MATRIZ DEL PESAR A BASE DE LA MATRIZ DEL BENEFICIO SE TOMA EL VALOR MAXIMO DE CADA COLUMNA Y SE SUSTRAE EN LA MISMA COLUMNA A CADA UNO DE LOS VALORES.

SE SELECCIONAN LOS MAYORES DE CADA COLUMNA Y SE RESTAN A SU MISMA COLUMNA. COLUMNA 1: 1000-1000= 0 1000-(-2000)=3000 1000-0=1000 1000-1000=0

CUÁL ALTERNATIVA SE SELECCIONA? REPRESENTA MENOR PENA