La devaluación del nuevo sol (Perú) (página 2)

Enviado por Marchena Principe Ivan Erick

Partes: 1, 2

Una devaluación, si bien afecta el tipo de cambio real de corto plazo, no afecta el tipo de cambio real de largo plazo.

1.2. ¿Quiénes ganan y quiénes pierden?: los costos de un TC bajo

Es claro que el dólar barato beneficia a los importadores de alimentos, especialmente a las industrias dependientes de insumos extranjeros (trigo, maíz, algodón, oleaginosas, lácteos), pues ven reducidos sus costos. El impacto negativo lo reciben las empresas agro-exportadoras, que, para no perder competitividad, recortan sus costos de producción de manera práctica —pero no necesariamente justa—, pues ajustan sus cuentas por el lado más débil: los trabajadores y los productores agropecuarios que fungen de proveedores.

1.3. El margen de utilidad de quienes exportan

La Junta Nacional del Café estima que sus cooperativas afiliadas perdieron US$4 millones en 2006, debido al TC. ¿Por qué? En primer lugar, sabemos que sus ingresos se dan en dólares y, si el TC cae, percibirán menos nuevos soles a cambio: en 2002, por ejemplo, se recibía 10% más nuevos soles a cambio de un dólar. En segundo lugar, los costos de los agro-exportadores no están en dólares, sino en nuevos soles, con lo cual —dada la apreciación del nuevo sol— crecen paulatinamente, reduciendo aún más su utilidad. En términos simples: las deudas son más difíciles de financiar con los ingresos percibidos, lo que genera un riesgo de no pago (o de renegociación de contrato) a los proveedores de insumos y servicios, además de un riesgo de crédito para el sector financiero (si fuera el caso). Esta pérdida de liquidez genera un círculo vicioso, pues muchas veces lleva a un mayor endeudamiento.

A pesar de los esfuerzos realizados por el BCR para evitar la caída del TC, todo indica que éste seguirá cayendo en los próximos años, debido al debilitamiento del dólar en el contexto mundial. Finalmente, algo que sí se puede afirmar con cierta seguridad es que la caída en el TC va a ser mucho mayor con un TLC puesto en marcha, pues los dólares entrarían fuertemente al mercado nacional.

Consecuencias de una devaluación

Si la devaluación se hace en un solo país, las consecuencias más inmediatas son:

Aumenta el valor de las reservas de oro expresadas en moneda nacional.
Estimula la producción de oro en el país que devalúa su moneda hasta el momento que haya cambios compensadores en los costos de producción, o sea que estos aumenten tanto como el valor del oro.
Altera los tipos de cambio con las restantes monedas relacionadas con el oro, en cuanto que, como ya expusimos, dichas monedas se cambian en proporción al contenido de metal de cada una de ellas. Tal hecho motiva que una alteración, por ejemplo, de la relación de cambio del oro con una moneda determinada origine, mas o menos proporcionalmente, un aumento en los precios, en moneda de dicho país, tanto de artículos importados como exportables, o sea que la devaluación de la moneda de un país tiende a subir los precios de los artículos de importación y de exportación, lo cual estimula esta ultima a esta ultima, desanimando a la primera.
La demanda de productos es afectada por la devaluación del dólar, ya que el dólar es muy inestable lo cual perturba la economía y por ende la compra y venta de productos, esto genera una problemática en los precios y con los clientes, que esperan que estos sean estables y bajos.
Dependiendo de la respuesta de productores y consumidores ante los cambios en los precios (que se denomina elasticidad de oferta y elasticidad de demanda, respectivamente), una devaluación efectiva tendría que reducir las importaciones del país y aumentar la demanda mundial de sus exportaciones. La mejora en la balanza por cuenta corriente del país provocará un aumento en la nueva entrada de moneda extranjera; esto, a su vez, puede ayudar a reforzar la balanza de pagos del país.
En cuanto a la tasa representativa del mercado, esta se altera con la devaluación, generando una disminución en las inversiones extranjeras.
La tasa de cambio hace que los precios varíen, creando un colapso comercial y haciendo que la economía del país tenga fluctuaciones inesperadas, lo que la convierte en algo poco convergente.
Reducción de la salida de oro por el hecho de elevarse el precio de este en dólares o en Euros.
Probable alteración de los precios internos, puesto que el valor de estos se da en unidades de metal oro, y de los precios internacionales en la medida que los países matrices controlan gran parte de la oferta y de la demanda de los productos motivo de comercio mundial.
Puede afirmarse que de no tomarse medidas especificas o protectoras la exportación no sufrirá cambios y la importación permanecerá igualmente inalterable respecto a los productos que se envían o provienen de los países dependientes de la moneda eje, mas tenderá la primera a incrementarse y la segunda a restringirse en aquellos productos que se destinen a países ajenos a la influencia del dólar o de la libra esterlina, o procedan de ellos.
Aumento de las reservas monetarias de oro expresadas en divisas, en la misma proporción que ha sido devaluada la moneda en relación oro. También pueden aumentar las reservas monetarias en oro por el incremento de las exportaciones y reducción de importaciones, según queda señalado en el punto anterior.
La tendencia de la producción será el aumento, aunque frenada por los siguientes hechos: que los costos de los factores de producción aumenten en la misma o mayor proporción que los precios, y que la demanda aumente a un ritmo inferior al de la propia producción; también podrá se afectada por la expansión de las exportaciones o restricción de las importaciones.
Se incrementará la producción del oro, a lo menos hasta que los costos de operación hayan subido proporcionalmente al aumento del precio mismo.
Alteración de los tipos de cambio con respecto a las monedas oro ajenas, en nuestro supuesto, al patrón dólar o libra esterlina.
Diferenciación entre el poder adquisitivo del oro expresado en Euro o en el dólar dentro y fuera del país, menor en el primero de los casos que en el segundo, en razón de que los precios internos tenderían a subir en mayor proporción de lo que pudieran reducirse los precios externos, los cuales se alterarían tanto por la disminución de las importaciones como por el aumento de las exportaciones del país que devaluase su moneda.

Consecuencias en nuestro sistema económico

Los más afligidos a causa una devaluación son los asalariados y jubilados, ya que con los mismos sueldos y haberes no podrán comprar con el Nuevo Sol la misma cantidad ahora por un predecible aumento de precios al consumidor.
Quienes deban afrontar deudas en dólares y perciban sus ingresos en Nuevos soles también sufrirán las consecuencias si es que no hay medidas que puedan compensar el aumento del valor de la moneda.
Las comunicaciones con el exterior se verán encarecidas así como los envíos de correo y fletes al extranjero.
Los importadores también sentirán las consecuencias frente al encarecimiento de los insumos provenientes del exterior.
A los exportadores se le afectara el poder adquisitivo, ya que todos los contratos internacionales, se pagan en dólares, por lo cual, perderán poder adquisitivo dentro del país, dependiendo del tipo de cambio en que se encuentre.
Las propiedades podrían perder valor en sus precios en dólares. En el caso de los alquileres los propietarios ya no percibirían el mismo valor traducido a dólar. Si se mantienen las leyes vigentes, los contratos de alquiler sólo se pueden realizar en moneda de curso legal, por lo cual si se deroga la convertibilidad, los contratos ya no estarían pactados en dólares y se pacificarían.

Cuantificación de la devaluación

Nos referimos a la devaluación de la moneda peruana respecto al dólar, por ser esta divisa la mercancía usual en nuestras operaciones económicas.

La Devaluación se cuantifica del modo siguiente:

TC t-1 = Tipo de cambio de la fecha anterior.

TC t= Tipo de cambio de la fecha dada.

D t= Devaluación a la fecha dada respecto a una fecha anterior, de referencia.

Ejemplo:

1.- ¿Cuánto es la Devaluación, del Nuevo Sol en relación al Dólar, al mes de agosto a partir de 2007 respecto al mismo mes del año anterior?

Tomando la información de las Notas Semanales del Banco Central de Reserva Perú (BCRP) Tenemos:

Devaluación en Agosto de 2007 con Tipo de Cambio Bancario, Promedio:

Devaluación en Agosto con tipo de Cambio Informal, promedio:

Conclusiones

La devaluación eleva el valor en Nuevos Soles de los activos del BCR; y las ganancias de reservas se acredita al BCR. Esta partida de crédito del BCR se puede considerar como una obligación monetaria o una obligación no monetaria, y esto dependerá de que los depósitos oficiales estén incluidos como componente de la oferta monetaria o no estén incluidos como componente de la oferta monetaria. En el primer caso los depósitos oficiales quedan incluidos en la oferta monetaria; en el segundo caso los depósitos oficiales serán un activo nacional más. La inclusión o no inclusión de los depósitos oficiales en la oferta monetaria es una cuestión de conveniencia; y los criterios diferirán según los gobiernos de turno. Si el gobierno de turno cree que la política monetaria es un instrumento de control, puede trasladar los depósitos oficiales de un Banco Comercial al BCR y viceversa, empleando esta técnica como una forma de política monetaria.
La devaluación eleva los precios de Nuevos Soles de los Bienes Nacionales e Internacionales y reduce el valor real de la Oferta de Nuevos Soles afectado por la devaluación, haciendo que los Nuevos Soles «escaseen». Para facilitar el proceso de ajuste; el sector privado vende títulos y esto incrementará las tasas de interés. Para aliviar la presión de aumento de las tasas de interés; el BCR expande el Crédito interno provocando una expansión monetaria por encima de la expansión monetaria que surge de la entrada al país de reservas en Dólares. Después de la devaluación; la oferta de Nuevos soles está por debajo de su nivel de equilibrio; y los residentes en Perú reducirán sus gastos para recuperar las tenencias de Nuevos Soles ordinarios requeridos para las transacciones y otros fines. Pero la reducción real de sus gastos será demasiado rápido para que esos residentes en Perú lo acepten de manera inmediata; y los resultantes excesivos pedidos de préstamos que hacen los residentes en Perú, provocarán un aumento repentino en las tasas de interés forzando así una expansión del crédito interno que debe realizar el BCR. Nótese que la expansión del Crédito interno se hace a expensas de las reservas.
Partiendo de una posición de déficit de la balanza de pagos; para descubrir las características del déficit de la balanza de pagos que hacen que la devaluación resulte adecuada. La devaluación reduce el valor real de la deuda pública interna (tanto de los Bonos que ganan interés como de los Nuevos Soles que no ganan interés), que es un activo del Sector Privado no totalmente compensado, desde un punto de vista psicológico, por el valor capitalizado de los impuestos futuros.
La devaluación como una recaudación sobre el capital, es un impuesto. La devaluación puede imponerse en Perú si los precios han perdido su alineación (o si los ajustes monetarios se tornan imposibles). El déficit de la Balanza de Pagos es un fenómeno monetario y su corrección requiere medidas monetarias.

Bibliografía.

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Electrónicas.