Como hacer una Formulación y Evaluación de Proyectos (página 2)

VPN = VP del flujo de caja de las operaciones Menos el Desembolso inicial neto de caja

Al seleccionar de un grupo de proyecto mutuamente excluyente, se selecciona aquel con VPN más positivo, que sea rentable para el proyecto, teniendo presente que no todas las tasas de retorno resultan desfavorable para el proyecto.

Por ejemplo un proyecto D tiene un desembolso inicial neto de caja de US$ 15,408, su tasa de retorno requerida es de 14%,

Su valor presente neto será:

Nota: Véase la tabla 1

TÉCNICA DEL INDICE DE RENTABILIDAD

Es conocida como razón de costo—beneficio e índice de rentabilidad (IR). Esta es una variable de la técnica VPN, se calcula dividiendo el valor presente del flujo de caja de las opresiones entre el desembolso inicial neto de caja:

Por ejemplo si el valor presente del flujo de caja de las operaciones es de US$ 16,159 para el proyecto D y el desembolso inicial neto de caja es de US$ 15408.

IR para el proyecto D suponiendo un tasa requerida del 10%:

Esta técnica de decisión establece un atractivo que el IR debe ser igual o mayor que 1, y que el proyecto más rentable será el que tenga mayor IR

TASA INTERNA DE RETORNO

La tasa Interna de Retorno es la tasa a la cual el valor presente neto es igual a cero. Aquí se evalúa el proyecto en función de una única tasa de rendimiento por periodo, por la cual las totalidades de los beneficios actualizados son exactamente iguales a los desembolsos en monedas actuales.

A esta también se le conoce como " Tasa de retorno o rendimiento ajustado al tiempo, se calcula el rendimiento que se espera devengar en una inversión. Esta se define como la tasa de descuentos que hace que el valor presente del flujo de caja de las operaciones sea igual al desembolso inicial neto de caja. Para determinar la tasa de descuento que iguales el flujo de caja y el desembolso inicial de caja se determina mediante ensayo o errores.

Por ejemplo utilizando el VPN observamos que una tasa de un 10% el VP del flujo de caja de operaciones es de US$ 16,159, y aplicando una tasa de 14% el resultado sería US$ 14,695, quedando por debajo del desembolso inicial neto de caja ( $15.408), se estima que la tasa correcta, oscila entre el 10% y el 14% encontrando que en el 12% se igualan los dos valores.

Véase tabla 1

La TIR establece una comparación de sus resultados con la tasa de retorno requerida mínima (Tasa de dificultad) específicamente por la gerencia. Entonces si la TIR es mayor o igual a la tasa de dificulta el proyecto resultara atractivo.

Esta representa la tasa de interés más alta que un inversionista podría pagar sin perder dinero, si todo el fondo para el dinero de una inversión fue tomado por préstamo, este se pagaría con las entradas en efectivo de la inversión a la medida en que se fueran produciendo.

La tasa se calcula y se compara con la tasa de descuento de la empresa. Si la TIR es igual o mayor que esta el proyecto debe aceptarse y en menor el proyecto debe rechazarse. También se considera la aceptación de un proyecto cuyo TIR es igual a la tasa de descuento si este se basa en el mismo aspecto que la tasa de aceptación de un proyecto cuyo VAN es cero.

Se dice que en determinada circunstancia el flujo de caja de un proyecto adopta una estructura tal que puede usarse más de una tasa interna de retorno.

RELACIÓN ENTRE LAS TÉCNICAS

La cincos técnica que se utilizan para la evaluación los proyectos, sostienen una relación entre sí, pero cada una mide él índice de rentabilidad de forma. Entre todas las más importantes son: El valor presente neto VPN, índice de rentabilidad IR, tasa interna de retorno TIR; Porque maximizan el valor del tiempo, también existen dos técnicas más que son: Tasa de descuentos ajustados al riesgo y Certidumbre equivalente.

Cuando no existe racionamiento de capital los firmas deben seleccionan todos los proyectos independientes con valor presente neto cero o positivo, pero cuando si existe el racionamiento de capital no hay regla simple para seleccionar alternativa aunque se sugiere con frecuencia la técnica del índice rentabilidad.

Revisión del desarrollo del proyecto

En la tercera fase se le da seguimiento al proyecto aprobado para verificar que el procesa estipulado y los costos proyectado no han sufrido cambios. Otro aspecto de la revisión del desarrollo del proyecto es la terminación o auditoria del proyecto que se realiza comparando el flujo de caja real de las operaciones del proyecto, con el flujo de caja estimado para justificar el proyecto.

Para propósito de control de revisión de la auditoria, esta no deben efectuarse por el grupo que realizo la propuesta sino más bien un grupo centralizado, como por ejemplo el departamento de auditoría interna que debe ser el responsable de la revisión y presentación de los informes del desarrollo de los proyectos.

Conclusión

Como sabemos en el mundo de los negocios aparecen, obstáculos, oportunidades y nuevos retos. Es necesario tomar decisiones acertadas para cada ciclo o etapas evolutivas. Debemos hacer estudios profundos tanto de rentabilidad como de inversión de capital al momento de hacer o iniciar cualesquiera tipos de proyecto.

En el trabajo analizado pudimos ver que si utilizamos de forma adecuada las cincos técnicas de presupuestación de capital, podemos crear un proyecto eficaz y nos dará granita que si lo ponemos en práctica obtendremos utilidades.

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Autor:

Ing.+Lic. Yunior Andrés Castillo S.

Santiago de los Caballeros,

República Dominicana,

2014.