OBJETIVO Y CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES. Decisiones De Inversión: Son decisiones financieras que debe tomar la empresa, para cumplir con sus objetivos. Objetivo De las Decisiones De Inversión: Su objetivo principal es maximizar las ganancias de los accionistas.
OBJETIVOS APLICADOS para la maximización de los beneficios o la minimización de los costos: Minimización de riesgos de pérdidas. Minimización de la variación cíclica de la economía. Maximización del bienestar de los empleados. Maximización de la seguridad. Maximización de las ventas. Maximización de la calidad del servicio. Creación y mantenimiento de una imagen pública conveniente.
Clasificación De Las Inversiones. Para estudiar las decisiones de inversión debe existir cierto sistema o sistemas de clasificación, con categorías lógicas significativas. Según el tipo de decisiones: Decisiones Programadas(Rutinarias). Decisiones no programadas(No recurrentes).
Clasificación De Las Inversiones. Según sus objetivos, formas y diseño: De acuerdo con las clases y montos de recursos escasos usados. De acuerdo a si la inversión es táctica o estratégica. De acuerdo con la actividad empresarial implícita. De acuerdo con la prioridad. De acuerdo con el tipo de beneficios que espera recibir. De acuerdo a si la inversión implica sustitución de instalaciones. De acuerdo a inversiones de renovación. De acuerdo a inversiones de expansión. De acuerdo a inversiones estratégicas
Según la naturaleza de las inversiones financieras: Distribución del capital en empresas,tales como acciones. Depósitos. Créditos y préstamos. Títulos de renta fija. Clasificación De Las Inversiones. Según el grado de vinculo que proporcionan las inversiones financieras: Carteras de inversión. Carteras de control.
CARTERAS DE INVERSIÓN. Es el conjunto de activos financieros, en los que se invierte, donde está constituido por instrumentos de renta fija y renta variable. Objetivo: Diversificar los riesgos de inversión. Instrumentos: a. Instrumento De Renta Fija. b. Instrumento De Renta Variable.
Componentes: a. Acciones: Cuota del capital social, que pertenece a una sociedad económica empresarial. b. Bonos: Es una obligación financiera, contraída por el inversor. c. Opciones Financieras: Es un titulo que da a ser poseedor al derecho de comprar o vender una acción, a un precio fijado. d. Forex: Es el mercado más grande del mundo. En él negocian bancos corporativos, bancos centrales, multinacionales, etc.
Pasos para administrar los riesgos de mercado de la cartera de inversión: Determinar las necesidades del cliente. Construir la cartera de inversión, asignando un gerente, determinando metas de riesgo y rentabilidad. Administrarla ( Eligiendo las inversiones correctas, administrando el riesgo, comprando y vendiendo de manera inteligente). Tener un control continuo de la cartera.
PRESUPUESTO DE CAPITAL DE INVERSIÓN Y ANÁLISIS DE INVERSIONES Presupuesto De Capital: Es el proceso de selección y evaluación de inversiones a corto y largo plazo. El presupuesto de capital abarca: a. Como se adquiere el dinero y cuales son sus fuentes. b. Como se identifican y evalúan las oportunidades de un proyecto capital. c. Como se hacen las selecciones del proyecto final. d. Como se conducen las revisiones
1. Gerente de Propuestas. 2. Revisión y análisis. 3. Toma de decisiones. 4. Ejecución. 5. Seguimiento. Proceso de preparación del Presupuesto de Capital:
EJEMPLO 1: Decisiones De Inversión Distribución del capital de una empresa textil. I. Inversión activos Fijos a. Tangible – Terreno – Construcción – Maquin. y equip. – Muebles y enseres – Accesorios Otros Total $ 12,500 $ 7,500 $ 6,800 $ 2,450 $ 1,500 ——- $ 30,750 Solución:
b. Intangible – Gastos de Estudios – Gastos de constitución – Patente – Promoción – Otros Total $ 1,850 $ 850 $ 150 $ 200 —- $ 3,050 II. Capital de Trabajo a. Efectivo b. Insumos (varios) Total INERSIÓN TOTAL: $ 6,500 $ 2,800 $ 9,300 $ 43,100
INCERTIDUMBRE Cuando sólo conocemos aproximadamente el valor que tomarán una variable, pero desconocemos con que nivel de probabilidad. TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE Se presenta cuando no puede predecirse fácilmente el futuro sobre la base de experiencias pasadas. El resultado de casi todas las decisiones de negocios esta rodeado de cierto grado de incertidumbre. MEDICION ANALITICA DE LA INCERTIDUMBRE En una situación de incertidumbre, no sólo es importante hacer predicciones para evaluar una inversión y decidir si rechazarla o no, sino para poder tomar cursos de acción complementarios que reduzcan las posibilidades de fracaso.
(Gp:) Inexistencia de datos históricos. (Gp:) Sesgos en la estimación de datos (Gp:) Cambios en la economía. (Gp:) Análisis e interpretaciones erróneas de la información. (Gp:) Obsolescencia, situación política y comportamiento del clima. Causas del riesgo y de la incertidumbre
(Gp:) Observaciones de movimientos cíclicos. (Gp:) Observaciones de tendencias. (Gp:) Análisis mediante índices. (Gp:) Expectativa de absentismo laboral. (Gp:) Criterio de persistencia. (Gp:) Construcción de modelos científicos. (Gp:) Expectativa de adaptación. Procedimientos básicos para formar expectativas que generen riesgo e incertidumbre:
Criterios descriptivos Teoría de juegos Matriz de pagos o de resultados Regla de maximin y minimax Principio o regla de Laplace. Principio o regla de Hurwicz Regla de Mini-Máximo arrepentimiento Teoría de la opinión contraria Reglas de decisión para incertidumbre completa Estas reglas se aplican a situaciones en las cuales hay varios cursos de acción y varios estados naturales, y donde se conoce el resultado de cada alternativa relacionado con cada resultado posible, pero se desconoce la probabilidad de que ocurra cada uno de estos eventos.
Criterios normativos Teoría de partida del análisis técnico Información suficiente para predecir exclusivamente con los datos de mercado. Existen tendencias en los precios. El pasado se repite. ¿Cuando se debe hacer el análisis del riesgo e incertidumbre? En el análisis de inversiones bajo riesgo se debe hacer un estudio antes de embarcarse en un proceso que pueda resultar costo, no solo por los recursos que requiere, sino porque puede producir errores.
(Gp:) Definir el monto de la inversión y realizar estimativos gruesos preliminares . (Gp:) Descartar los proyectos que a primera vista no son viables. (Gp:) Con base en estos estimativos gruesos, hacer un análisis de Certidumbre. (Gp:) Examinar el monto de la inversión. (Gp:) Distinguir entre elementos importantes de acuerdo con su grado de influencia y variabilidad. Dada la complejidad de realizar una evaluación de riesgo e incertidumbre, el procedimiento comprende:
Definición de las variables que intervienen y las relaciones esperadas entre las variables. la recolección de datos. construcción de un modelo de inferencia estadística para hacer el pronóstico. Para elaborar pronósticos se pueden encontrar dos clases de modelos: Causales Tratan de encontrar las relaciones de causalidad entre diferentes variables, de manera que conociendo o prediciendo alguna o algunas de ellas, se pueda encontrar el valor de otra. Proceso de pronóstico bajo riesgo e incertidumbre:
De series de tiempo . En este caso no interesa encontrar esas relaciones, sino que se requiere solamente encontrar los posibles valores que asumirá una determinada variable . Existen otras clases de pronósticos denominados cualitativos o de pronóstico tecnológico, tales como: Método Delphi Métodos de los mínimos cuadrados Métodos de suavización
El tomador de decisiones no tiene conocimientos sobre cual estado de la naturaleza es más “probable” que ocurra. Cualquier técnica utilizada en la toma de decisiones bajo incertidumbre pura, es solo apropiada para las decisiones de la vida privada. Es por eso que una persona pública (por ejemplo, un gerente) debe tener algunos conocimientos sobre el estado de la naturaleza de manera que pronostique las probabilidades de varios estados de la naturaleza. En general, en el análisis de decisión se asume que el tomador de decisiones se enfrenta a un problema donde debe escoger por lo menos y como máximo una opción entre todas las que tiene. Limitaciones de la toma de decisiones bajo pura incertidumbre.
INFLACIÓN Es el fenómeno de elevación de precios que produce una reducción en el poder adquisitivo de una determinada unidad de moneda. Cuando hablamos de una inversión a largo plazo nos encontramos con que la inflación juega en nuestra contra por lo que deberemos tener en cuenta la inflación esperada durante la vida de la inversión para analizar de una forma más veraz su resultado. Análisis de inversiones en condiciones de inflación
(Gp:) La inversión es independiente de los flujos de netos de caja (Gp:) La tasa de inflación afecta por igual a los distintos flujos de cobros y pagos. (Gp:) La inflación afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de pagos. Algunas características de la inflación en la inversión:
Cómo evaluar proyectos en inflación? No hay impuestos Cuando los impuestos existen, la depreciación y los intereses generan ahorros que se atribuyen al proyecto. La reinversión debe hacerse estrictamente a la tasa de descuento A precios corrientes la reinversión se debe hacer a la tasa de descuento corriente y a precios constantes a la tasa de descuento deflactada o real. Los aumentos de precios que ocurrirán en la realidad serán iguales a la inflación que esté incluida en la tasa de descuento corriente Debe evaluarse a precios constantes, al utilizar la metodología de precios constantes (mantener el precio de hoy y utilizar una tasa de descuento deflactada o real) se hacen los siguientes supuestos:
SubAl analizar un proyecto se pueden presentar tres estados: En estado de certidumbre: Se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos. En estado de incertidumbre: Se desconoce que sucederá con los flujos, el resultado es incierto. En estado de riesgo: No se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.
SubTipo de planta física y de equipos involucrados. Posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio. calidad de la información = calidad de resultado Factores mas comunes que afectan el riesgo: El tipo de propiedad física involucrado tendrá un impacto directo sobre la exactitud de las cifras relativas Lapso de tiempo que debe transcurrir antes de que se cumplan todas las condiciones del estudio. Las condiciones que se hayan supuesto con relación a los ingresos y a los gastos deben existir durante todo el periodo de amortización.
1º Criterios informales: Sus procedimientos de valuación son débiles, ya que los factores que afectan al riesgo no son examinados en forma explicita.2º Criterios formales: Análisis de sensibilidad, distribuciones de probabilidad, modelo de valoración de activos de capital, etc.3º Mediante una combinación de ambos criterios Quien pretenda medir y evaluar el riesgo de un proyecto de inversión, puede hacerlo básicamente de tres maneras: