Este ratio nos hará ver cuánto le cuesta al banco cada unidad monetaria que gana.
Llegados a este punto, ya sabemos de qué pie cojea cada banco analizado, y qué banco favorecemos a priori, según qué factores de los que encontramos en el ciclo actual afectan a cada banco y cómo y cuánto les afectan. Por supuesto, por mucho que nos guste la situación estructural de un banco, no podemos emitir recomendación alguna sin tener una idea del valor objetivo de la acción. Para ello, utilizaremos algunos de los ratios que hemos visto (PER, rentabilidad por dividendo, precio sobre valor contable, etc.) y alguna simplificación de los modelos de descuento estudiados. Una de estas simplificaciones parte de la base de que, si previésemos una rentabilidad igual a la rentabilidad exigida según nuestro modelo de descuento de flujos (r + p, rentabilidad libre de riesgo más prima de riesgo), pagaríamos un valor equivalente al valor contable, es decir, que si ROE = r + p , Precio sobre valor contable = 1 y, siendo el precio sobre valor contable proporcional a la rentabilidad exigida, si ROE = ( r + p )*n , Precio sobre valor contable = n
Por ejemplo, si la acción de Bescobank vale 20 euros, su valor contable es de 15 euros, tiene un ROE del 20%, y la rentabilidad que exigimos a una inversión en este banco es 10% (5% de rentabilidad de las letras del tesoro más una prima de riesgo de otro 5%), el ROE es 2 veces la rentabilidad exigida, luego su precio sobre valor contable debiera ser de 2. Como el precio sobre valor contable es ahora de 1.33 (20/15), el potencial de revalorización de Bescobank es de un 50%.
PREGUNTAS Y RESPUESTAS:
¿Cuál es el propósito de los mercados financieros?
El propósito de lo mercados financieros en una economía es la asignación eficiente de los ahorros a los usuarios finales. Si aquellas unidades económicas que ahorraran fueran las mismas que las dedicadas a la promoción de capital, la economía podría prosperar sin los mercados financieros. Sin embargo en las economías modernas las unidades económicas más responsables de la formación de capital usan más que sus ahorros totales para invertir en activos reales y el ahorrador final se junten con el menor costo y molestias posibles.
El activo financiero se crea sólo cuando la inversión de una unidad económica en activos reales excede sus ahorros y financia este exceso tomando préstamos o emitiendo valores de capital.
¿Quiénes son los intermediarios Financieros?
El flujo de fondos en activos reales de los ahorradores a los inversionistas puede ser directo. Los intermediarios financieros incluyen instituciones tales como los bancos comerciales, los bancos de ahorro, las asociaciones de ahorro y préstamos, las empresas de seguro de vida y los fondos para las personas y de participación en las utilidades. Estos intermediarios se encuentran entre los prestatarios y los prestamistas finales transformando las reclamaciones directas en otras indirectas. Compran valores directos y a su vez emiten valores propios indirectos (secundarios).
La intermediación financiera es el proceso en el loa ahorradores depositan sus fondos con los intermediarios financieros en vez de comprar directamente acciones y bonos, y permiten que los intermediarios hagan el préstamo a los inversionistas finales.
La decisión de inscribirse o no en la bolsa.
Para registrarse en la bolsa, la mayoría de las empresas deben satisfacer ciertos requisitos relacionados al tamaño de la compañía, el número de años en la industria, el registro de las utilidades, el número de acciones en circulación y su valor de mercado. La empresa toma la decisión de inscribir o no sus valores en la bolsa. En negocios grandes con un registro de utilidades y un número importante de acciones en circulación y un incremento en su lista de accionistas se puede justificar el uso de un mercado de subastas para tales acciones. Los beneficios que se obtienen del registro en bolsa de valores internacionales incluyen mayor capacidad de liquidez, importante publicidad y mayor prestigio para la empresa.
¿Por qué los créditos internacionales implican un alto volumen de recursos financieros?
Implican un alto volumen de recursos financieros, ya que nadie acude a estos créditos sino es porque existen razones que sitúan al mercado internacional en preferencia con respecto al mercado nacional. Como consecuencia de lo anterior, son créditos sindicados. Es decir, no se conceden únicamente por una institución financiera sino por un sindicato formado por varias de ellas.
Autor:
Flores Corina
Jiménez Auranita
Thomas Esther
Vásquez Keyma
FECHA: Noviembre 2004
UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA
"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"
VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA
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