INTRODUCCIÓN (Gp:) Para tomar decisiones al respecto será necesario hacer un análisis detallado del proyecto, incluida una evaluación técnica y financiera de las operaciones propuestas Frente a esto en las decisiones de inversión aparecen recursos que se asignan y resultados que se obtienen de ellos, los costos y los beneficios. En la toma de decisiones constantemente se enfrentará al riesgo e incertidumbre por lo tanto las empresas utilizarán la gestión o estrategia más útil para afrontar estos parámetros.
LAS DECISIONES DE INVERSIONES (Gp:) INVERTIR significa destinar bienes con el objetivo de adquirir un conjunto de activos reales o financieros, tendientes a proporcionar rentas y/o servicios en el futuro, durante un cierto tiempo. Es un acto que para ser llevado a cabo, requiere tomar una decisión. (Gp:) INVERSIÓN es el desembolso de recursos financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionarán rentas y/o servicios, durante un tiempo. Otra definición plantea que es el sacrificio de un consumo presente, con la esperanza de lograr un consumo futuro mayor.
OBJETIVOS DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Minimización de riesgos de perdidas Maximización de la seguridad Maximización de las ventas Maximización de la calidad del servicio Minimización de la fluctuación cíclica de la empresa Minimización de la fluctuación cíclica de la economía Maximización del bienestar de los empleados Creación o mantenimiento de una imagen pública conveniente.
CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES (Gp:) Inversiones financieras (Gp:) (Gp:) Inversiones reales (Gp:) Según el objeto (Gp:) Inversiones efectuadas por el Estado Inversiones efectuadas por particulares (Gp:) Según el sujeto (Gp:) (Gp:) (Gp:) (Gp:) (Gp:) Inversiones de modernización o innovaciones Inversiones estratégicas (Gp:) (Gp:) Inversiones de expansión (Gp:) (Gp:) Inversiones de renovación o reemplazo (Gp:) Según su función (Gp:) (Gp:)
CARTERAS DE INVERSIÓN Una Cartera es el conjunto de activos con un objetivo y plazo determinados para reducir el riesgo y maximizar la rentabilidad. Las carteras pueden responder a diferentes criterios, distinta titularidad, plazo de inversión, objetivo de inversión, banco o entidad. (Gp:) CARTERA DE INVERSIÓN: Es una selección de documentos o valores que se cotizan en el mercado bursátil y en los que una persona o empresa, deciden colocar o invertir su dinero
CARTERA DE INVERSIÓN ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA PARA LA ELECCION DE LOS INSTRUMENTOS QUE INTEGRAN LAS CARTERAS DE INVERSION Capacidad de Ahorro Determinar los objetivos perseguidos al comenzar a invertir Considerar que la inversión ofrezca una tasa de rendimiento mayor a la inflación pronosticada Determinar el plazo en el que se puede mantener invertido el dinero
CARTERA DE INVERSIÓN ASPECTOS A TOMAR EN CUENTA PARA LA ELECCION DE LOS INSTRUMENTOS QUE INTEGRAN LAS CARTERAS DE INVERSION: Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir Un Portafolio de inversión moderado acepta un grado de riesgo menor Un Portafolio de inversión agresivo acepta un grado de riesgo mayor Un Portafolio de inversión conservador no acepta grado de riesgo alguno Diversificar el portafolio
ANÁLISIS DE LA CARTERA (Gp:) Una vez establecida las condiciones de crédito que se ofrecerán, la empresa tiene que evaluar a los solicitantes de crédito y considerar las posibilidades de una cuenta incobrable o un pago lento.
PROCEDIMIENTO PARA EL ANÁLISIS A) Obtener Información del Solicitante a través de 1- Estados financieros 2- Clasificación e informe de crédito 3- Comprobación con bancos y referencias de los mismos 4- Verificación mercantil (con otros proveedores) 5- Experiencia de la empresa con el cliente
B. Analizar la información para determinar el valor del crédito del solicitante Análisis de estados financieros mediante métodos mas apropiados determinando liquidez, rentabilidad, rotación de cartera de cliente, capital de trabajo, etc. En caso de ser una persona, analizar los ingresos contra sus egresos verificando si existe la capacidad de pago Análisis del proyecto de ventas y otros aspectos de la empresa Verificar la capacidad moral del cliente para cumplir con sus obligaciones C. Tomar la decisión del crédito, esta establece si se le otorga el crédito y cuanto debe ser el importe máximo: Una vez efectuado el análisis se determina si se le otorga el crédito o no Se le puede otorgar un crédito pequeño y conforme se tenga experiencia con el cliente irlo aumentando Se pude establecer una línea de crédito ( como tarjetas de crédito )
CARTERA DE INVERSIÓN PRINCIPIOS DE UNA CARTERA DE INVERSIÓN Liquidez Rentabilidad esperada Nivel de riesgo
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANÁLISIS DE INVERSIÓN (Gp:) PRESUPUESTO. Es la estimación programada en forma sistemática de las condiciones de operación y de los resultados a obtener por un organismo en un periodo determinado.
(Gp:) OBJETIVOS DE LOS PRESUPUESTO Previsión y Planeación, disponer de los conveniente para atender a tiempo las necesidades presumibles. Organización, estructura las relaciones entre funciones, niveles, y actividades. Coordinación – Dirección, equilibra las diferentes secciones que integran la organización. Control, acción de apreciación si los planes y objetivos se están cumpliendo.
PRESUPUESTO DE CAPITAL Y ANÁLISIS DE IVERSIÓN La elaboración del presupuesto de capital es el proceso de identificación, análisis y selección de proyectos de inversión cuyos rendimientos (flujos de efectivos) se espera que se extiendan más allá de un año.
PRESUPUESTO DE CAPITAL Para simplificar la investigación de los métodos de elaboración de presupuestos de capital, se supone que se conoce la tasa de rendimiento requerida y que es la misma para todos los proyectos de inversión. Esta suposición implica que la selección de cualquier proyecto de inversión no altera la naturaleza del riesgo de negocios de la empresa tal como la perciben los proveedores de capital. Como resultado de ello, la selección de un proyecto de inversión puede afectar la tasa de rendimiento requerida por los inversionistas. Sin embargo para fines de introducción de la elaboración de presupuesto de capital, se mantendrá constante en riesgo
PRESUPUESTO DE CAPITAL LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL INVOLUCRA: Cómo se adquiere el dinero y cuáles son sus fuentes Cómo se identifican y evalúan las oportunidades individuales de proyectos de capital Cómo se establecen los requerimientos mínimos de conveniencia Cómo se hacen las selecciones del proyecto final
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL (Gp:) TÉCNICA DE DEVOLUCIÓN es utilizado ampliamente por negocios pequeños, pero resulta poco confiable para repartir los escasos recursos de capital de una empresa.
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL (Gp:) MÉTODO DE VALOR PRESENTE NETO Compara el valor presente de los beneficios futuros esperados de un proyecto con el valor presente de los costos del proyecto VPN = VPB- VPC Si VPN es positivo, Aceptar. Si VPN es negativo, Rechazar.
MÉTODO PARA LA ELABORACIÓN DE PRESUPUESTO DE CAPITAL (Gp:) TASA INTERNA DE RENDIMIENTO Se puede definir como la tasa de descuento que iguala con exactitud el valor presente de los beneficios esperados de un proyecto y el costo del mismo. ÍNDICE DE RENTABILIDAD Llamado también razón costo/beneficio, es otra medida de elaboración de presupuesto de capital íntimamente relacionada con el valor presente de una inversión.
DECISIONES DE INVERSIÓN BAJO INCERTIDUMBRE (Gp:) INCERTIDUMBRE Cuando sólo conocemos aproximadamente el valor que tomarán una variable, pero desconocemos con que nivel de probabilidad, estamos en un contexto de incertidumbre. La Toma de Decisiones Bajo Incertidumbre se presenta cuando no puede predecirse fácilmente el futuro sobre la base de experiencias pasadas. A menudo se presentan muchas variables incontrolables.
DECISIONES DE INVERSIÓN BAJO INCERTIDUMBRE Cuando las Decisiones se Toman con Pura Incertidumbre, la persona no tiene conocimiento de los resultados de ninguno de los estados posibles y/o es costoso obtener la información necesaria (Gp:) Comportamiento según los tipos de personalidad y la toma de decisiones con pura incertidumbre: PESIMISMO: Hipótesis de mínima. “Las cosas malas siempre me suceden a mí”. OPTIMISMO: Las cosas buenas siempre me suceden a mí. COEFICIENTE DE OPTIMISMO: A mitad de camino: Ni demasiado optimista ni demasiado pesimista:
REGLAS PARA MANEJAR LA INCERTIDUMBRE REGLA DEL MAXIMÍNIMO O DEL MINIMÁXIMO Sugiere que quien toma la decisión determina la utilidad mínima (pagos) asociada con cada alternativa y después selecciona la alternativa que maximiza la utilidad mínima. PRINCIPIO O REGLA DE LAPLACE supone que todos los resultados posibles son igualmente probables y que se puede elegir con base en los resultados esperados de acuerdo a como se calcularon. REGLA DE MINI-MÁXIMO ARREPENTIMIENTO Esta regla sugiere que quien toma la decisión debe examinar el máximo arrepentimiento posible asociado con cada alternativa y después seleccionar la alternativa que minimice el máximo arrepentimiento
REGLAS PARA MANEJAR LA INCERTIDUMBRE (Gp:) PRINCIPIO O REGLA DE HURWICZ Pretende reflejar cualquier grado de moderación entre un optimismo y un pesimismo extremos, que quien toma la decisión pretendiera elegir . En la regla de Hurwicz se involucra una negociación o compromiso entre optimismo y pesimismo al permitir que quien toma las decisiones seleccione un índice de optimismo ? tal que 0 ? ? ? 1. Cuando ?= 0, quien toma las decisiones es pesimista acerca de los resultados de la naturaleza; mientras que un valor ?= 1 indica optimismo sobre los resultados hechos.
ANÁLISIS DE INVERSIONES EN CONDICIONES DE INFLACIÓN La inflación, es el fenómeno de elevación de precios que produce una reducción en el poder adquisitivo de una determinada unidad de moneda, esta describe la situación en la cual aumentan los precios de cantidades fijas de los bienes y los servicios. Conforme aumentan los precios, disminuye en consecuencia el valor del dinero, esto es su poder adquisitivo. Debido a que el poder adquisitivo de una determinada suma de dinero no es constante cuando está presente la inflación, las personas y las compañías por igual comprenden que las oportunidades de inversión deben evaluarse con el dinero tratado como una medida variable del valor de un recurso. Cuando no se incluyen los efectos de la inflación en un estudio de ingeniería económica, puede producirse una elección errónea entre las alternativas que compiten. Esto conlleva a poner en peligro el objetivo, el cual es de maximizar la riqueza de los accionistas (propietarios).
Dólares Actuales: El número actual de dólares es el punto en el tiempo en que ocurren y los términos acostumbrados de clases de dólar en los que piensan las personas. Se representa con "AS". Dólares Reales: Son dólares del poder adquisitivo que en el tiempo no varia , son constante. Se denomina con un "RS”. DÓLARES ACTUALES CONTRA DÓLARES REALES
Para una inversión a largo plazo se debe tener en cuenta la inflación esperada durante la vida de la inversión, esto es para analizar de una forma más veraz su resultado. Esta la afecta de la siguiente manera: 1ª La inversión es independiente de los flujos de netos de caja: En este caso los flujos netos de caja se mantienen constantes. Es el caso de las inversiones donde los flujos de cobros y pagos se han fijado mediante un contrato. Recibimos los flujos contratados pero cada vez con un menor valor real. 2º La tasa de inflación afecta por igual a los distintos flujos de cobros y pagos. Se trata del caso más habitual, decidimos realizar una inversión pero nos encontramos con que la inflación juega en nuestra contra pues no hemos fijado ni nuestros cobros ni nuestros pagos a través de un contrato. 3º La inflación afecta de una forma distinta a la corriente de cobros que a la de pagos. Este es el caso más habitual; en muchas ocasiones la empresa se encuentra con que no todo el efecto de la inflación en sus compras lo puede trasladar a sus ventas, bien en su importe bien en el momento de producirse el incremento de costes. INVERSIONES A LARGO PLAZO EN CONDICIONES DE INFLACIÓN
Qué tasa de interés se debe usar en estudios económicos ? Tasa de inflación: como ya se definió, el aumento en el precio de determinados bienes o servicios como un porcentaje del periodo de tiempo. Se representa como/. La tasa general para una persona u organización se denomina la lasa de inflación general Tipos de tasas Tasa de interés real: aumento en el poder adquisitivo real expresado como un porcentaje por periodo o la tasa de interés en la cual un egreso RS es equivalente a un ingreso R$. Tasa de interés combinada: aumento en una cantidad en dólares para cubrir los intereses reales y la inflación, expresados como un porcentaje por periodo; es la tasa de interés en la cual un egreso A$ es equivalente a un ingreso AS.
En materia de inversiones, riesgo significa que la inversión futura no es predecible. Al analizar el proyecto con sus flujos de fondo y suponiendo una distribución normal, éstos se pueden presentar en tres estados: DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de fondos. Se tiene total certeza de lo que va a ocurrir con los mismos En estado de riesgo: no se tiene certeza de lo que va a ocurrir, pero se conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros. Estado de Incertidumbre: se desconoce que sucederá con los flujos
(Gp:) Los factores más comunes que afectan el riesgo son: Posible inexactitud de las cifras usadas en el estudio. Tipo de planta física y de equipos involucrados. Lapso de tiempo que debe transcurrir antes de que se cumplan todas las condiciones del estudio. DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Para efectuar la medición del riesgo, nos valemos de herramientas estadísticas como la variación estándar. Estas herramientas se utilizan aplicadas a dos conceptos financieros: el valor presente neto y la tasa interna de rentabilidad. Entonces:
DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO Para este análisis se consideran dos situaciones distintas: los flujos de fondos son independientes entre sí: en este caso, aunque los flujos de fondos están sujetos a riesgo, se conoce su distribución de probabilidad. Los flujos de fondos son dependientes entre sí: Es la situación más corriente, en la que se deben observar los diferentes grados de correlación entre los flujos que se pueden presentar.
Si el resultado de cualquier alternativa X es mejor que el resultado de alguna otra alternativa Y, para todos los estados naturales posibles, se dice que la alternativa X domina la alternativa Y y por tanto se descarta cualquier consideración posterior de Y. Pasos al tomar una decisión bajo riesgo: Cuando pueden cuantificarse los resultados para todas las alternativas (x,y) y estados naturales, se debe dejar de considerar aquellas alternativas que claramente no se van a realizar. DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO
Tipos de criterios: El criterio de nivel de aspiración implica seleccionar algún nivel de aspiración y después elegir lo que maximice (o minimice) la probabilidad de conseguir este nivel de aspiración. Es simplemente algún nivel de realización (como las utilidades) que pretende conseguir quien toma la decisión o los costo que se pretende evitar. DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO
Tipos de criterios: El criterio valor monetario esperado o (EMV sus siglas en inglés ) Usa el principio de expectativa y, por consiguiente, optar por optimizar el costo esperado (expresado en términos equivalentes) simplifica una situación de decisión, ponderando las probabilidades de todos los costos. El criterio de futuro más probable sugiere que conforme la persona que toma la decisión considera los diversos resultados posibles, pasa por alto todos, excepto el más probable, y actúa como si éste tuviera certeza. El criterio (o procedimiento) de expectativa-variancia, el cual se denomina en ocasiones método de equivalencia de certeza, implica reducir la conveniencia económica de un proyecto a una medida única, que incluye la consideración del resultado esperado, al igual que la variancia de tal resultado. DECISIONES DE INVERSIÓN CON RIESGO
DIFERENCIAS ENTRE DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE FINANCIACIÓN De alguna manera las decisiones de inversión son más simples que las decisiones de financiación. El número de instrumentos de financiación está en continua expansión. Hay también aspectos en los que las decisiones de financiación son mucho más sencillas que las de inversión. Primero, las decisiones de financiación no tienen el mismo grado de irreversibilidad que las decisiones de inversión. Son más fáciles de cambiar completamente. En otras palabras, su valor de abandono es mayor. En segundo lugar, es más difícil ganar o perder dinero, esto depende de la estrategia de financiación. Cuando la empresa estudia las decisiones de inversión de capital, no supone que está frente a un mercado de competencia perfecta.
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL El análisis de la evolución de las pequeñas y medianas empresas presenta muchos rasgos profundamente semejantes. De hecho, estas empresas surgen de la unión de una buena idea, de cierto capital -en general bastante poco- y, fundamentalmente, de un espíritu emprendedor. Tal espíritu de empresa es el verdadero factor motriz del crecimiento; es el que cristaliza los sueños y la visión del fundador en resultados concretos. Toda empresa busca como objetivo principal incrementar sus riquezas, o mejor dicho la maximización de su patrimonio. La mejor manera de hacerlo es invirtiendo.
EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL Un país en donde no se de el flujo normal de las inversiones, es un país pobre en lo que respecta al crecimiento empresarial, pues la expansión empresarial implica inversión en bienes de infraestructura esta constituye la mayor parte del capital inicial con el cual se debe contar cuando se inicia en el mercado de competencia empresarial. ¿Cómo, entonces, se puede resolver el dilema entre mantener y restaurar el espíritu emprendedor para que se establezca una gestión competente?
Finalmente, se debe destacar que la base fundamental del espíritu de empresa» radica en la gestión empresarial estratégica que se basa en una planificación también estratégica, la cual determina la dirección de la empresa a largo plazo, y además lo hace en una acción empresarial planificada que se materializa en la planificación y administración anual de los resultados EL CRECIMIENTO EMPRESARIAL La empresa crece, los negocios adquieren mayor complejidad, el número de funcionarios aumenta. El fundador se enfrenta a la necesidad de crear mecanismos de control gerencial, los cuales, y esto pasa a menudo, en nombre de la "competencia gerencial" acaban por burocratizar la organización, matando su espíritu emprendedor.
(Gp:) Luego, ajustamos el valor actual para calcular el impacto total del proyecto sobre el valor de la Empresa. El criterio consiste en aceptar el proyecto si el valor actual neto ajustado (VAA) es positivo:Esto es Aceptar el proyecto si VAA = VAN del caso básico + valor actual de los efectos financieros derivados ? 0 Las decisiones de inversión siempre tienen efectos derivados sobre la financiación. (Gp:) Los efectos derivados del financiamiento no pueden ignorarse. Se aplica la siguiente técnica, Se calcula el valor actual del proyecto como si no hubiese importantes efectos derivados. (Gp:) El VAN del caso básico: es el VAN del proyecto calculado suponiendo financiación total por capital propio y mercados de capital perfectos. Los efectos derivados de la financiación se evalúan uno a uno y sus valores actuales se suman o se restan del VAN del caso básico. INTERRELACIÓN DE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN Y DE FINANCIAMIENTO
ESTA PRESENTACIÓN CONTIENE MAS DIAPOSITIVAS DISPONIBLES EN LA VERSIÓN DE DESCARGA