Este tipo de operaciones consisten en la compra-venta de títulos valores en el mercado con el objetivo de promover una adecuada liquidez del sistema financiero.
Por otra parte, el Banco Central de Venezuela, tal como lo contempla la Ley que lo rige en el Artículo 42, en calidad de agente financiero del Gobierno, ejecuta la colocación de los títulos de la Deuda Pública Nacional, para cubrir requerimientos de liquidez del Fisco como parte de la política fiscal.
El mecanismo utilizado para ejecutar las Operaciones de Mercado Abierto (OMAs) es mediante Subastas realizadas con periodicidad diaria, a través de la Mesa de Operaciones en Mercado Abierto. A través del website del Banco Central de Venezuela muestra un diseño dinámico y comprensible de las convocatorias de subastas de Bonos de la Deuda Pública Nacional y de Letras del Tesoro indicando las características de los títulos a subastar entre las cuales destacan número de Gaceta Oficial y decreto que dan origen a la emisión, número de emisión, monto a subastar, fecha de pacto, fecha valor, fecha de vencimiento, tasas de interés y el porcentaje de referencia entre otros indicadores básicos para la toma de decisiones. En lo que a resultados se refiere, la publicación considera por cada emisión y plazo al vencimiento, la clase, el número del acto, el monto adjudicado y los precios mínimos, máximo y promedio ponderado.
La información antes mencionada va dirigida a los agentes financieros inscritos en el Registro General del Banco Central de Venezuela para Operaciones con Títulos y sirve de base para que estos entes realicen sus ofertas al Banco Central de Venezuela a los fines de la adquisición de los títulos públicos que se subasten. Los particulares que deseen adquirir títulos de este tipo deberán hacerlo en el mercado secundario a través de una de las instituciones participantes.
Mensualmente, la página web del Banco Central de Venezuela, es consultada aproximadamente por 500.000 usuarios y se bajan cerca de 4 giga bites de archivos con información estadística del Instituto Emisior. Se trata de un instrumento adecuado para brindar información veraz e inmediata sobre las operaciones monetarias del Banco Central de Venezuela, permitiendo que todo el público pueda tener acceso desde un computador personal. Esta innovación ha tenido una buena aceptación por parte de la banca y de los usuarios en general. A mediano plazo, se tiene previsto seguir avanzando en este sistema y disponer de una base de datos que permita el análisis acerca de la evolución de las operaciones.
Esta modalidad informativa es común en la mayoría de los Bancos Centrales del mundo y la incorporación de Venezuela a este sistema de difusión coloca al Banco central de Venezuela en los niveles de eficiencia informativa de estos organismos. Igualmente, pone en manos del público mayor número de indicadores sobre las actividades monetarias del país.
CREACIÓN DEL DINERO ATRAVEZ DE SUS OPERACIÓN DE CRÉDITOS E INVERSIÓN
El dinero juega un papel fundamental en la vida diaria de las personas. Se trabaja -entre otras razones- por dinero, se compra con dinero y se vende con dinero. Es más, se dice que casi todo se puede comprar con el dinero. La aparición del dinero solucionó los inconvenientes que tenía el trueque para poder realizar los intercambios de bienes y servicios en la sociedad.
En el mundo moderno, el dinero es el eslabón que une a las diferentes actividades económicas sin importar lo alejadas que éstas se encuentren. Es el lenguaje de la comunicación económica, dicen muchos.
El dinero puede ser definido de acuerdo con su propiedad esencial que es la de ser aceptado como pago de bienes y servicios, de impuestos y de deudas. Debido a estas características, el dinero sirve como medio de cambio, como unidad de cuenta, como depósito de valor y como patrón de pagos.
Como medio de cambio, el dinero nos permite intercambiar bienes y servicios. Es decir, el dinero es poder de compra generalizado. Cada uno de los individuos de la sociedad trabaja por dinero y después lo usa para adquirir los bienes y los servicios que produce el resto de los grupos sociales. Esta función es la más importante.
Otra característica del dinero es que sirve como unidad de cuenta. Esto significa que funciona como el valor en el que todos los bienes y servicios se expresan. Así, cuando una sociedad desarrolla una unidad monetaria como el peso, el dólar, el yen o alguna otra, el valor de cada bien o servicio puede ser expresado como un precio, que no es otra cosa que el número de unidades monetarias por las que el bien o servicio será cambiado.
El dinero funciona como depósito de valor cuando se le emplea como medio de cambio a través del tiempo. Esto es, que puede servir también para efectuar pagos en el futuro. Otra forma de ver esta función del dinero es que los individuos tienen la alternativa de ahorrar en lugar de gastar sus ingresos.
Como patrón de pagos diferidos, el dinero permite que las deudas sean expresadas en términos materiales.
Una discusión sobre dinero entraña una gruesa capa de encantamiento sagrado. Esto es, en parte, deliberado. Los que hablan de dinero y enseñan sobre él y se ganan la vida con él, adquieren prestigio, estima y ganancias pecuniarias de una manera parecida a como los adquieren un brujo o un hechicero al cultivar la creencia de que están en relación privilegiada con lo oculto, de que tienen visiones de las cosas que no están al alcance de las personas corrientes. Aunque profesionalmente remunerador y personalmente provechoso, esto es también una forma conocida de fraude. Nada hay en el dinero que no pueda ser comprendido por una persona razonablemente curiosa, activa e inteligente. Nada hay en las páginas que siguen que no pueda comprenderse de este modo. (..) La mayoría de las cosas de la vida —los automóviles, las amantes, el cáncer— sólo son importantes para aquellos que las tienen. En cambio el dinero es tan importante para los que lo tienen como para los que carecen de él. Por consiguiente, los dos tienen interés por comprenderlo. Y los dos deberían iniciar la lectura plenamente convencidos de que pueden hacerlo. (John Kenneth Galbraith, El Dinero, 1975)
FACTORES DETERMINANTES EN EL VALOR DEL DINERO
El dinero s un medio de pago de aceptación general. Esta proviene de la autoridad pública y de las costumbres. Cualquier mercancía susceptible de ser usada como medio de cambio, como patrón común de los precios de las demás mercancías y como medio de realización de pagos diferidos. Su valor debe ser por lo tanto, estable, aunque en la actualidad la inflación, con el consiguiente aumento de precios, reduce constantemente su poder adquisitivo.
Diversas teorías explican los mecanismos monetarios, siendo una de las más conocidas (aunque ya superada) la teoría cuantitativa, según la cual la masa del dinero multiplicada por su velocidad de circulación debe igualar el valor total de los bienes producidos, es decir, determina los precios de las mercaderías.
El dinero es un juego mundial en el cual todos estamos inmersos dentro de él, así pretendamos decir lo contrario, hoy en día cuando las apuestas han alcanzado su mayor grado de aceptación en la historia miles de personas recurren a estas como una posibilidad de ganar dinero fácil, juegan al principio con pequeñas cantidades pero a medida que van avanzando en sus apuestas, esa ambición, esas ganas de mas dinero lo llevan a apostar altas cantidades de dinero, es difícil controlarse con el juego cuando se esta metido dentro de este mundo que representa una sensación única y que se divierten aunque solo estén haciendo rico a otros, cuando muchas personas ven la acogida que tiene un casino y las utilidades que este le representa pues deciden adentrarse en este negocio y así esperar que miles de aficionados jugadores vayan a darle unos buenos pesos por eso ese negocio crece a pasos agigantados.
La Base y La Oferta Monetaria
La Oferta Monetaria es directamente proporcional a la Base Monetaria que fija el Banco Central, inversamente proporcional al coeficiente reservas/depósitos e inversamente proporcional al coeficiente circulante/depósitos.
También llamada a veces liquidez, la oferta monetaria es la cantidad total de dinero que existe en una economía. Hay varias posibles definiciones del concepto de acuerdo al tipo de los activos que se consideren como integrantes de la liquidez existente. En su definición más restringida, la oferta monetaria está constituida exclusivamente por los billetes y monedas en circulación más los depósitos a la vista o en cuenta corriente que se hallan en el sistema bancario. A esta oferta monetaria básica, o circulante, se la denomina como M1. Si a ella se le agregan los depósitos en cuentas de ahorro y los de plazo fijo, llamados en conjunto de dinero, se obtiene una cantidad mayor, que se designa entonces como M2 y se denomina liquidez monetaria. Cuando a esta última cantidad se le agregan los depósitos a muy largo plazo se obtiene la más extendida definición de oferta monetaria, que en este caso se designa como liquidez ampliada, M3.
Entre la oferta y la demanda monetaria, como en relación a cualquier otro bien, se establece una relación que determina el precio de la mercancía transada. Si la oferta supera a la demanda la mercancía dinero tiende a bajar de precio, es decir que habrá una tendencia hacia la baja de los intereses, e inversamente cuando la demanda supera a la oferta. Por la vía de esta relación los bancos centrales pueden entonces ejercer una influencia importante sobre la tasa de interés, pues de acuerdo al nivel de la masa monetaria existente podrán establecerse diferentes niveles para los mismos.
Pero la oferta monetaria está también directamente relacionada con su respaldo efectivo, la cantidad de bienes y servicios a disposición del público y, más concretamente, a los activos que conforman la base monetaria, pues la oferta monetaria total es un múltiplo determinado de la misma. Si la base monetaria se mantiene constante y aumenta la oferta monetaria habrá entonces una mayor cantidad de dinero en relación a los bienes que es posible obtener; ello hará que el precio unitario de los mismos aumente, produciéndose así un efecto inflacionario. Si se aumenta el conjunto de bienes y servicios disponibles manteniendo la misma oferta monetaria, o si esta disminuye sin que se produzca una reducción de los bienes y servicios, los precios tenderán a bajar, produciéndose entonces deflación
En la mayoría de los países del mundo la Oferta de Dinero es fijada por las autoridades monetarias de cada país. En general son los Bancos Centrales y no directamente los Gobierno los que tienen la facultad exclusiva de emitir papel moneda, si bien esta emisión no es lo que se va a considerar como la totalidad de la oferta monetaria. Para los efectos de este trabajo diremos que el Banco Central determina en forma autónoma lo que se denomina Oferta de Alto Poder Expansivo o base monetaria, conviniendo que existen otros agregados monetarios que constituyen el M1, el M2, M3, etc.
Especial relevancia tienen las formas en que el Banco Central inyecta o retira dinero de la economía, de gran importancia en el comercio exterior, los tipos de cambio y las reservas internacionales.
Se definen tres formas a través de las cuales el Banco Central interviene sobre la masa monetaria.
a) Operaciones de Mercado Abierto.- Mediante ellas el Banco Central compra o vende bonos, inyectando o retirando dinero.
b) La ventanilla de Descuento.- En esta modalidad el Banco Central otorga préstamos al sector privado, principalmente a los bancos comerciales, fijando una tasa de descuento, que tiene gran relevancia porque determina un piso a las tasas que usará el sistema bancario para prestar a sus clientes.
c) Operaciones de Cambio.- En este caso, cuando existe un tipo de cambio fijo, el Banco Central se compromete a comprar o vender divisas a todos los actores que intervienen en operaciones del mercado de divisas. Al comprar divisas, obviamente, está inyectando dinero equivalente a la cantidad de divisas compradas multiplicada por el tipo de cambio de referencia, y viceversa en la operación de venta de divisas.
El Banco Central puede influir sobre la Oferta Monetaria, pero es claro que no la controla ya que no tiene total influencia sobre el multiplicador monetario, pues controla parcialmente el coeficiente reservas/depósitos y prácticamente no influye sobre el coeficiente de circulante/depósitos.
Tal como se señala previamente, en la oferta monetaria por parte del Banco Central de Venezuela depende del grado de control que a su vez la autoridad monetaria pueda ejercer sobre el dinero primario o base monetaria y su capacidad para predecir el multiplicador monetario.
La base monetaria por el lado de sus fuentes esta conformada por variables cuyo comportamiento es exógeno al Banco Central de Venezuela y variables de política. Las primeras se refieren a las fuentes de base monetarias no controladas por el Banco Central de Venezuela, las cuales incluyen las reservas internacionales netas, el financiamiento en letras del tesoro, y el crédito al fondo de granita de depósitos y protección bancaria etc. Por su parte, las variables de políticas constituyen instrumentos a través de los cuales el BCV puede incidir sobre el comportamiento del dinero primero y su efecto sobre la base monetaria se refleja en el saldo de las inversiones del Banco Central de Venezuela en valores tanto públicos como privados, el saldo por redescuentos, anticipos y reportes de la banca y el publico con el Banco Central de Venezuela.
Un aspecto importante para el análisis del grado de control de la base monetaria por parte del Banco Central de Venezuela es la participación relativa de las fuentes exógenos y las variables políticas dentro de las fuentes exógenos y de las variables de política dentro de las fuentes de creación del dinero primario.
En Venezuela el BCV a fines de la estimación del programa económico cuantitativo dispone de información que le permite prever la variación de base monetaria exógeno para un periodo determinado, lo cuál hace posible estimar la intervención requerida por parte del instituto, con el fin de lograr una determinada variación de este agregado. Así el BCV quisiera controlar la base en el sentido que pretendiera lograr una variación preestablecida de esta variable, debería efectuar un seguimiento continuo de las fuentes exógenos de base monetaria o de otras variables que pueden servir de indicadores de su comportamiento. Ello es necesario para ajustar la intervención requerida por el BCV , en el caso de que se registren diferencias entre las variaciones previstas y observadas de las fuentes exógenos de base monetaria, que pudieran ocasionar desviaciones del comportamiento del dinero primario respecto a su valor objetivo.
Autor:
Yibetza Thais Romero Contreras
TALLER N° 6 SISTEMA ALTERNATIVO DE TIPO DE CAMBIO
MERCADO CAPITALES
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