Prueba ácida = (Efectivo+Inversiones.Temp+Cartera comercial)/Pasivos corrientes * Rotación del capital de trabajo: Es factible imaginar que existe una relación directa entre el volumen del capital de trabajo y los costos de su mantenimiento. Por tanto, una empresa resultara más favorecida en la medida en que se minimice la inversión necesaria en capital de trabajo, manteniendo su volumen de operación.
Rotación del capital de trabajo = Ventas / Capital de trabajo neto 2. RAZONES OPERACIONALES O DE ACTIVIDAD:
Permiten indicar la eficiencia interna de la empresa en la utilización de sus activos.
* Rotación de cuentas por cobrar:
Venta promedio diaria = (Ventas Anuales/ 360); luego:
Días venta en cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar/Venta promedio diaria Lo que es igual a:
Días venta en cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar * 360)/Ventas Este indicador es mencionado por los autores (Javier Serrano – Julio Villarreal- James C. Van Horne) dentro de las razones de liquidez como: Periodo de cobro, Es un indicador del periodo promedio de duración que utiliza la empresa para recaudar efectivamente los ingresos derivados de la venta de sus productos y / o servicios. En realidad, el periodo de cobro indica la liquidez de las cuentas por cobrar; cuanto mayor sea el periodo de cobro, la liquidez se juzga inferior. La autora Gladys Carrillo de Rojas lo menciona como Días venta en cuentas por cobrar y en los indicadores por actividad. Se entiende por rotación de cartera, las veces que la cartera se recauda y se vuelve a otorgar en el período, en términos de pesos, no de número de cuentas. Esta se determina así:
Rotación de cartera (Veces) = Ventas / Cuentas por cobrar Este indicador es mencionado por los autores (Javier Serrano – Julio Villarreal) dentro de las razones de liquidez como: Rotación de las cuentas por cobrar, una rotación mayor significa una mayor liquidez de cartera; esto dependiendo del sector y las condiciones de competencia, estar indicando una política crediticia demasiado restrictiva. La autora Gladys Carrillo de Rojas lo menciona como: rotación de cartera, y dentro de las razones de actividad.
Para saber cuantos días representan esas veces en el año:
Rotación en días = 360/Rotación en veces Y resumiendo las dos fórmulas en una, tendremos:
Días de cuentas por cobrar = (Cuentas por cobrar x 360)/Ventas Observemos que por los dos caminos se llega a la misma fórmula, lo cual significa que la rotación de cartera o período de recaudo de las cuentas por cobrar, no es otra cosa que los días de venta promedio diaria que representan las cuentas por cobrar.
* Rotación de inventarios: Los inventarios rotan porque se venden y se reponen ya sea por compra, en el caso de mercancías o por producción el caso de productos manufacturados. En el caso de los inventarios, es más adecuado compararlos con el costo de las mercancías vendidas o costo de ventas, ya que está registrado a precio de costo.
a) Inventario de Mercancías o de Productos Terminados:
Rotación de inventarios (Veces) = Costo de ventas / Inventario Periodo de reposición (Días) = ( Inventario x 360) / Costo de ventas b) Inventario de materia prima: No es comparable con el costo de ventas puesto que esta registrado a un valor inferior, es decir al precio de compra, así que es más comparable comparar el inventario de materia prima con el valor de la materia prima consumida en la producción.
Rotación de Materia Prima (Días) = (Inventario M.P. x 360 ) / Materia prima consumida (Materia prima Consumida = Inventario Inicial + Compras Netas – Inventario Final. ) c) Inventario de productos en proceso: Los productos en proceso están probablemente a un valor intermedio entre la materia prima y el producto terminado.
Rotación de Inventario de Productos En Proceso = (R IPP) Costo intermedio de producción = (CIDP) (CIDP) = (Materia Prima Consumida + Costo de Producción) / 2 (R.I.P.P) = (Inventario de Producto en Proces x 360) / C.I.D.P.
* • Rotación de cuentas por pagar: Para analizar las cuentas por pagar, se toman solamente las que se adeudan a proveedores por concepto de compras de mercancías en el caso de la empresa comercial o de materias primas en el caso de empresa manufacturera.
Rotación de Cuentas por Pagar = (Cuentas a pagar x 360 ) / Compras Los autores (Javier Serrano – Julio Villarreal – James C. Van Horne) toman la rotación de cuentas por pagar dentro de la razones de liquidez y su formula es la siguiente:
Rotación de cuentas por pagar = Compra / Cuentas por pagar * Otras razones de rotación: La mayor utilidad de estas razones se obtiene analizando una serie en el tiempo para ver cuál ha sido la eficiencia en términos de pesos vendidos por cada peso invertido en el renglón estudiado.
Rotación del Activo Total (Veces) = Ventas / Activo total * Rotación de activos fijos: Este nos indica cuantos pesos se generan en ventas por cada peso invertido en activos. Usualmente suele calcularse el indicador tanto para el total de los activos, como para los activos fijos.
Rotación del Activo Fijo (Veces) = Ventas / Activo fijo Rotación del Activo Productivo (Veces) = Ventas / Activos Productivos Rotación de Activo Corriente (Veces) = Ventas / Activos Corrientes 3. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO Permiten evaluar las estrategias de apalancamiento financiero y la forma como la empresa ha mezclado la deuda y la aportación.
Endeudamiento Total (%) = Tota Pasivo / Total Activo Apalancamiento (%) = Total Pasivo / Capital Concentración (%) = Pasivo Corriente / Pasivo Total Financiación a Largo Plazo (%) = Vapital + Pasivo largo plazo / Activo Total El endeudamiento total informa sobre el porcentaje de los activos que están respaldando las deudas con acreedores. Otra medida de endeudamiento total, es el de Apalancamiento que indica cuántos pesos de pasivo a terceros tiene la empresa, por cada peso de capital contable. La concentración, es uno de los indicadores de endeudamiento más importantes, porque mide el porcentaje del total de la deuda que la empresa debe pagar a corto plazo.
Las razones de endeudamiento o apalancamiento son:
* Razón de endeudamiento: Le sirven al analista establecer en que medida una empresa puede estar incurriendo en un exagerado riesgo financiero y, consecuentemente, en altos costos financieros asociados a altos niveles de endeudamiento.
Razón de endeudamiento = Pasivos / (Total pasivos + Patrimonio) • Razón pasivo a patrimonio: Es otra forma de analizar la estrategia de apalancamiento financiero de una entidad. El resultado de este cociente permite establecer, por cada peso aportado por los accionistas, cuánto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros.
Razón pasivo a patrimonio = Pasivos / Patrimonio * Razón de cobertura de intereses:
Razón de cobertura de intereses = Utilidad operacional / Intereses 4. RAZONES DE RENTABILIDAD O RENDIMIENTO Permiten evaluar la efectividad y la eficiencia de la empresa a partir de los requerimientos (retornos) financieros generados.
Utilidad Neta a. ——————- Activo Total Utilidad Bruta b. ——————- Ventas Utilidad Neta c.——————- Patrimonio Utilidad Operacional d. —————————– Ventas Utilidad Neta e. ——————- Ventas Utilidad Neta f. ———————– Capital de Trabajo Los autores (Javier Serrano – Julio Villarreal) le dan el nombre de Rendimiento de los activos al punto a del cuadro anterior, Margen bruto de utilidad al punto b, Rendimiento sobre el patrimonio al punto c, Margen de utilidad operacional al punto d, Margen de utilidad neta al punto e.
* Rendimiento de los activos: Esta razón le permite al analista encontrar el retorno contable por periodo, por peso invertido en activos.
* Margen bruto de utilidad: Estimativo de margen de utilidad variable, y representa el porcentaje de las ventas, que después de cubrir los costos de producción, queda disponible para cubrir los gastos que generen otras actividades de la operación.
* Rendimiento sobre el patrimonio: Para el accionista como tal, la variable relevante es el rendimiento sobre los recursos propios aportados por él.
* Margen de utilidad operacional: Mide la eficiencia de la empresa en los procesos productivos, involucra la eficiencia administrativa y comercial al estar deducidos los gastos de administración y ventas en el cálculo de la utilidad operacional.
* Margen de utilidad neta: Al comparar las ventas con la utilidad neta final, se está involucrando la eficiencia de la empresa en el manejo de su tesorería no solamente en lo que respecta al costo de sus fuentes de financiación, sino también a los resultados del manejo de su excedentes de liquidez y su capacidad de mantener una buena planeación tributaria.
* Rendimiento del capital: Resulta interesante para el analista establecer el rendimiento del capital como la fuente de financiación o recursos a largo plazo de que dispone una empresa, que presumiblemente, se han aplicado a la consecución de los activos de la empresa.
Rendimiento del capital = Rendimiento (Utilidad) / (Pasivos largo plazo + Patrimonio) 5. OTRAS RAZONES DE USO FRECUENTE • Análisis de Du – pont o Potencial de utilidades: Las empresas hacen utilidades por margen o por rotación. Se llama margen a la diferencia entre las ventas y los costos y gastos en que la empresa incurre para vender el producto. Se llama rotación al número de veces que las ventas superan el valor de los activos involucrados en la operación o al total del activo.
Margen = Rendimiento Neto / Ventas Rotación = Ventas / Activo Total Al multiplicar estas dos relaciones entre sí, se eliminan las ventas y queda:
(Utilidad Neta/Ventas) x ( Ventas/Activo Total) = (Utilidad Neta/Activos) El Indice de Du-pont combina el margen de ventas (un indicador de rentabilidad) con la rotación de los activos (una razón de eficiencia).
Indice de Du-pont = (Margen de ventas) / (Rotación de activos) = (Utilidad / Ventas) x (Ventas / Activos) = Utilidad / Activos * Periodo de retorno de la inversión: Es el tiempo en el cual la empresa devuelve en término de utilidades el valor de la inversión. Esto significa que si la empresa mantiene el margen de rentabilidad, por ejemplo 25% anual, en el término de 4 años habrá generado en utilidades el 100% de la inversión.
Rentabilidad de la Inversión Total = Utilidad Neta Anual / Inversión Total * Cubrimiento de los intereses: Consiste en comprar el gasto de intereses del período, con la utilidad obtenida por la empresa antes del pago de intereses. Esta medida es muy importante, especialmente, en empresas con altos niveles de endeudamiento, en las cuales es necesario vigilar que los beneficios de la palanca financiera no se anulen, por el alto costo del pasivo.
Cubrimiento (Veces) = (Utilidad antes de IMP. + Gastos de intereses ) / Gastos de intereses * Razones relacionadas con las acciones y los dividendos: Utilidad por Acción: este es un indicador de interés para el inversionista, para vigilar la rentabilidad de su inversión en acciones de la empresa. Este indicador se conoce como la (UPA) y se calcula así:
U.P.A. = Utilidad del Periodo / Número de Acciones en Circulación Otras razones relacionadas con las acciones son:
U.P.A. /Valor comercial de la Acción Dividendo por Acción / U.P.A.
Dividendo por Acción / Valor comercial de la Acción Valor comercial de la Acción / Valor Patrimonial de la Acción
Autor:
Merling Acevedo Aguirre
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