Universidad Nacional Experimental Politécnica “Antonio José de Sucre” Vice – Rectorado Puerto Ordaz Departamento de Ingeniería Industrial INGENIERÍA FINANCIERA Autores: Lira, Diomarys Marín, Geraldín Rausseo, César
Profesor: Ing. Andrés E. Blanco
PUERTO ORDAZ, ABRIL 2008 (Gp:) UNEXPO
MERCADO DE FUTUROS
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con un precio establecido de antemano. Es aquel en el que se negocian contratos de futuros sobre diversos activos. En estos contratos las partes intervinientes se comprometen a comprar o vender activos reales o financieros en una fecha futura y determinada de antemano a un precio pactado en la firma del contrato. Existen varias clases de contratos de futuros: de índices bursátiles, futuros de divisas, futuros de tipos de interés y futuros de tipos de interés en eurodólares, entre otros. MERCADO DE FUTUROS
Funcionamiento de los Mercados de Futuros y a Plazo MERCADO DE FUTUROS
Mercado normal: cuando el precio se incrementa a medida que se aproxima el tiempo del vencimiento.
Mercado invertido: cuando el precio del futuro es una función decreciente del tiempo de vencimiento.
Mercado mixto: cuando el precio del futuro primero decrece, luego aumenta, luego vuelve a decrecer a medida que el tiempo del vencimiento aumenta.
MERCADO DE FUTUROS
TIPOS DE ÓRDENES:
Orden De Mercado: requiere que la negociación se lleve a cabo inmediatamente al mejor precio disponible en el mercado. Orden Con Límite: especifica un precio determinado. La orden solo puede ejecutarse a ese precio o a uno más favorable para el inversor. Orden Con Límite De Pérdidas: también especifica un precio determinado. Se ejecuta al mejor precio disponible una vez que hay una oferta o demanda a ese precio o a uno menos favorable. Orden Con Límite De Parada: combina la orden con límite de pérdidas y con límite. Se convierte en una orden con límite tan pronto como hay demanda o una oferta al precio igual o menos favorable que el precio límite de pérdidas. Se deben especificar los dos precios. Orden Discrecional: se negocia como una orden de mercado, excepto que su ejecución puede ser demorada a discreción del agente para obtener un precio mejor. MERCADO DE FUTUROS
Las personas o empresas que participan en los mercados de futuros pueden dividirse en dos categorías: Son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que lo afectan, de los instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las monedas extranjeras en que han pactado sus transacciones o compromisos. En consecuencia, los hedgers son adversos al riesgo. Son agentes que están dispuestos a asumir el riesgo de la variabilidad en los precios, motivados por las expectativas de realizar una ganancia de capital. El reducido monto de inversión necesario para operar en este mercado es un incentivo para los inversionistas que desean actuar en él. Hedgers Inversionistas en general MERCADO DE FUTUROS
El criterio de segmentación más lógico es el sectorial, ya que cabe pensar que aquellas empresas que desarrollan sus actividades en un mismo sector compartirán características estructurales.
ANÁLISIS SECTORIAL El enfoque deberá centrarse no sólo en las estimaciones y evolución futura de las principales variables, sino también en la historia del propio sector y la diferenciación de cada una de las empresas que lo componen en función de sus estrategias de crecimiento.
Finalidad El mundo financiero exige con mayor rapidez y con mayor certeza estar en constante actualización (donde y cuando debemos invertir), por ello se hace necesario un estudio profundo, estable y continuo como el análisis sectorial, esta herramienta puede vislumbrar nuevas oportunidades de mercado a partir de las aplicaciones macroeconómicas . ANÁLISIS SECTORIAL Se fundamenta en la búsqueda de la investigación proyectada, para determinar que tan viable es un mercado y se apoya en las actividades cuantitativas como la económetria; que hoy en la vida empresarial son imprescindibles.
EL SECTOR BANCARIO Por la propia naturaleza del negocio bancario, lo primero que necesitamos para analizar racionalmente una empresa del sector es agrupar las partidas de balance en epígrafes que rápidamente nos permitan identificar las variables fundamentales para determinar el estado y las perspectivas del banco. El balance de situación, por ejemplo, quedaría así: ANÁLISIS SECTORIAL
EL SECTOR INMOBILIARIO El sector inmobiliario tienen la particularidad de que, en esencia, una empresa vale lo que valen los activos en los que ha invertido. Una cascada de valoración típica en este sector es la siguiente: Valoración De Los Activos Hecha Por Un Tercero Experto Alquiler Suelo e inventarios Subsidiarias
Menos descuento por el hecho de que los activos no son líquidos (en caso de liquidación, los activos no se venderían al precio medio de mercado, sino al precio de demanda.)
Igual a: Valor real de los activos Menos: Impuestos Más: Otros activos Menos: Deuda Igual a: Valor neto de los activos ANÁLISIS SECTORIAL
Inversión Empresas cuya actividad consiste en la toma de participaciones en otras empresas, la filosofía de valoración es similar a la de las empresas inmobiliarias. El Sector de comunicaciones Es un cajón de sastre donde se incluyen empresas de características radicalmente distintas. La gran empresa del sector es Telefónica. Hace ya tiempo que las acciones de Telefónica dejaron de ser las humildes para inversores conservadores deseosos de recibir un decente dividendo incidiendo en el escaso peligro que suponía invertir en el estable monopolio de la telefonía fija. Hoy, el analista mira a Telefónica como un conjunto de negocios de influencia cambiante. ANÁLISIS SECTORIAL
Los derivados financieros como su nombre indica son productos que derivan de otros productos financieros. En definitiva los derivados no son más que hipotéticas operaciones que se liquidan por diferencias entre el precio de mercado del subyacente y el precio pactado. FINALIDAD DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS Si bien inicialmente este tipo de productos financieros fueron concebidos buscando eliminar la incertidumbre que generaba la fluctuación del precio de las cosas, tanto en el vendedor como en el comprador, hoy en día se utilizan tanto bajo dicha filosofía como sistema de especulación pura y dura. Esto se basa a que la contratación de estos productos no precisa de grandes desembolsos, mientras que los beneficios, o pérdidas, potenciales pueden ser muy cuantiosas. Por ejemplo para especular con acciones podemos actuar de dos formas: a)Comprando y vendiendo las propias accionesb) Comprando y vendiendo derechos a comprar o vender dichas acciones a un precio determinado. MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS
Si bien los derivados financieros se pueden clasificar de múltiples maneras existen dos grandes grupos, TIPOS DE DERIVADOS FINANCIEROS MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS Los forwards (Anticipados) Las opciones Los futuros Swaps (Intercambio)
MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS LOS FUTUROS El futuro no es más que una promesa, un compromiso entre dos partes por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y al otra a vender algo, no realizándose ninguna transacción en el momento de la contratación. Los forwards (Anticipados) Se realizan en forma privada entre dos partes. Una de las partes se obliga a comprar o vender activos a un precio establecido en la fecha del contrato.
MERCADO DE DERIVADOS FINANCIEROS
LAS OPCIONES Una opción es el derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio pactado, a diferencia de los futuros en las opciones se realiza una transacción en el momento de su contratación. Así el que compra la opción paga una prima por disfrutar del derecho adquirido mientras que quién lo vende cobra la prima.
SWAPS (INTERCAMBIO) Es lo que indica su nombre: dos partes aceptan intercambiar algo, generalmente obligaciones, para realizar flujos estipulados de pagos. En la actualidad se refieren al pago de intereses o a las divisas.
Un mercado emergente es un mercado de valores de un país o grupo de países en desarrollo, en el cual se transan títulos cuyo rendimiento o tasas de interés son los suficientemente altas para atraer a inversionistas individuales o instituciones de países desarrollados. Las Características de los Mercados Emergentes Tener información de los clientes emergentes y usarla provechosamente para decidir las estrategias de negocio, es clave para el éxito en el mercado:
El segmento de adolescentes es un grupo de fuerte influencia en los mercados emergentes.
Los clientes emergentes no tienen naturaleza de fidelidad, en general son cazadores de oportunidades y adictos a la innovación
Cada cliente tiene varios perfiles de comportamiento de compra y consumo, según las circunstancias
MERCADOS EMERGENTES
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